Gestão de Crédito e Riscos

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1 Gestão de Crédito e Riscos Desafios e soluções no contexto actual Associação Portuguesa de Tintas - Seminário 2012

2 Agenda Introdução e enquadramento Optimização do fundo de maneio Gestão de riscos de tesouraria Reestruturação e refinanciamento Conclusão e perspectivas pós-crise

3 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Alta (1% - 1,9%) Recessão global Incerteza política e geopolítica levará à recessão a zona Euro e por arrastamento os EUA e os países emergentes IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

4 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Recessão global IMPACTO Alta (1% - 1,9%) Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Preços do petróleo Retracção no consumo, inflação e necessidade de contrair a política monetária afectaria o crescimento em todas as economias Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

5 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desaceleração da China Acções das autoridades chinesas Recessão para arrefecer global o mercado imobiliário podem levar a China a provocar um abrandamento global Alta (1% - 1,9%) Manutenção de preços do petróleo IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 Moderada (21% - 30%) PROBABILIDADE Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%)

6 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desmantelar do Euro A saída das economias mais endividadas e de fraco crescimento provocaria perdas financeiras e de confiança assinaláveis Desaceleração da China Recessão global Alta (1% - 1,9%) Manutenção de preços do petróleo IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

7 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desmantelamento da zona Euro Desaceleração da China Recessão global IMPACTO Alta (1% - 1,9%) Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Nova bolha nos mercados Contracções nos EUA e na Europa, Manutenção têm significado de afluxos preços de capitais do petróleo a economias emergentes (p.ex. Brasil) inflacionando os preços dos activos nesses países Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 Moderada (21% - 30%) PROBABILIDADE Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%)

8 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desmantelamento da zona Euro Desaceleração da China Recessão global IMPACTO Alta (1% - 1,9%) Moderada (0,5% - 0,9%) Aumento do proteccionismo Tensões em torno das taxas de câmbio ou políticas populistas de resposta ao aumento do desemprego podem significar o regresso do proteccionismo Nova bolha nos mercados Manutenção de preços do petróleo Baixa (0,2% - 0,5%) Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

9 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Desvalorização do dollar Investidores abandonarem o Muito dólar alta como moeda de reserva, (> 2% Global face GDP) à incapacidade de resolução do défice fiscal americano, pelo menos até às eleições Nov / 12 Desmantelamento da zona Euro Desaceleração da China Recessão global Alta (1% - 1,9%) Aumento do proteccionismo Nova bolha nos mercados Manutenção de preços do petróleo IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 Moderada (21% - 30%) PROBABILIDADE Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%)

10 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desvalorização do dollar Desmantelamento da zona Euro Desaceleração da China Recessão global Alta (1% - 1,9%) Aumento do proteccionismo Nova bolha nos mercados Manutenção de preços do petróleo IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Onda de conflitualidade Desemprego, políticas de austeridade e preços das commodities em alta podem despoletar cenários de crise política e social Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

11 Vivemos uma era de riscos globais que condicionam significativamente as opções de consumo e investimento Muito alta (> 2% Global GDP) Desvalorização do dollar Desmantelamento da zona Euro Desaceleração da China Recessão global Alta (1% - 1,9%) Aumento do proteccionismo Nova bolha nos mercados Manutenção de preços do petróleo IMPACTO Moderada (0,5% - 0,9%) Baixa (0,2% - 0,5%) Conflitualidade política e social Muito baixa (0% - 0,2%) Muito baixa (0% - 10%) Baixa (11% - 20%) Moderada (21% - 30%) Alta (31% - 40%) Muito alta (> 40%) Fonte: The Economist Intelligence Unit, Global Risck Outlook, Feb 17, 2012 PROBABILIDADE

12 3 4 A gestão de risco, principalmente riscos financeiros, está cada vez mais na agenda dos CEOs a nível mundial Recession / economy Recession / economy Recession / economy Recession / economy Unstable capital markets Over-regulation Public debt / deficit Public debt / deficit Over-regulation Unstable capital markets Over-regulation Unstable capital markets Energy costs Exchange rate volatility Availability of key skills Exchange rate volatility Inflation Economic imbalances Increasing tax burden Over-regulation Low-cost competition Low-cost competition Exchange rate volatility Increasing tax burden Availability of key skills Energy costs Unstable capital markets Availability of key skills Protectionism Availability of key skills Shift in consumers Shift in consumers Security of supply chain Protectionism Protectionism Energy costs Fonte: PwC 15th Annual Global CEO Survey 2012, CEO ranking of risks to growth

13 3 4 A gestão de risco, principalmente riscos financeiros, está cada vez mais na agenda dos CEOs a nível mundial Recession / economy Recession / economy Recession / economy Recession / economy Unstable capital markets Over-regulation Public debt / deficit Public debt / deficit Over-regulation Unstable capital markets Over-regulation Unstable capital markets Energy costs Exchange rate volatility Availability of key skills Exchange rate volatility Inflation Economic imbalances Increasing tax burden Over-regulation Low-cost competition Low-cost competition Exchange rate volatility Increasing tax burden Availability of key skills Energy costs Unstable capital markets Availability of key skills Protectionism Availability of key skills Shift in consumers Shift in consumers Security of supply chain Protectionism Protectionism Energy costs Fonte: PwC 15th Annual Global CEO Survey 2012, CEO ranking of risks to growth

14 3 4 Temas que maior importância assumiram para para a actividade dos CFOs no contexto da crise 40 Aumento de importância (pp) Counterparty risk Working capital Liquidity risk Bank relationship FX risk Commodity risk Interest rate risk Antes da crise Durante a crise Depois da crise (E) Fonte: PwC Global Treasury Survey

15 3 4 Áreas de intervenção e de apoio às empresas no contexto actual Objectivos Libertação de fundos de tesouraria Redução de encargos financeiros 1 Optimização do fundo de maneio Objectivos Garantia de continuidade de operações Minimização de perdas extraordinárias 2 Gestão de risco de tesouraria Objectivos Garantia de financiamento de operações Ajustamento a nova realidade do mercado 3 Reestruturação e refinanciamento

16 Impactos e espaço existente para a redução do capital investido em fundo de maneio VALOR ACCIONISTA Resultado Operacional Capital Investido Custo de Capital Activo Fixo Fundo de maneio Stocks + Contas a receber - Contas a pagar Existe espaço de melhoria significativa?

17 Impactos e espaço existente para a redução do capital investido em fundo de maneio VALOR ACCIONISTA Resultado Operacional Capital Investido Custo de Capital Activo Fixo Fundo de maneio Stocks + Contas a receber - Contas a pagar Existe espaço de melhoria significativa? Working Capital Ratio in Manufacturing companies 34% 14% SIM 1º quartil 4º quartil Fonte: PwC European Working Capital Study, Working capital Ratio in Manufacturing, WC ratio = WC / Sales

18 Opções e vias de redução das necessidades de fundo de maneio Nível de eficácia: Alto Médio Baixo Stocks negociação de soluções alternativas com fornecedores Exs: Renegociar quantidades mínimas de encomenda, soluções de stock à consignação ou stocks de segurança do lado dos fornecedores 25% 23% 12% Contas a pagar renegociação de prazos de pagamento Exs: Obtenção de prazos de pagamento mais alargados, utilização de soluções financeiras do tipo confirming com fornecedores mais pequenos 20% 27% 14% Stocks melhoria dos processos de forecasting e planeamento Exs: Melhoria de processos internos e incentivos à qualidade do forecasting (internos e junto dos clientes), partilha e transparência de planos com os fornecedores 20% 26% 12% Contas a receber redução de prazos de pagamento Exs: Renegociação de prazos de pagamento e, fundamentalmente, utilização mais frequente de descontos pronto pagamento ou pricing diferenciado por prazo 16% 16% 14% Contas a receber melhoria do processo de facturação e cobrança Exs: Optimização interna dos processos eliminando erros de facturação e acelerando o processo de cobrança e acompanhamento de contas 14% 14% 18% Contas a pagar redução da frequência de pagamentos Exs: Alteração da política de pagamentos a fornecedores, reduzindo o número de pagamentos mensais, aumentando assim o tempo médio de pagamento 12% 14% 14% Fonte: PwC Global Treasury Survey

19 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Gestão de Tesouraria

20 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Risco de taxa de juro Com taxas de juro historicamente baixas seria de esperar maior taxa de fixação. O sentimento parece ser esperar para ver enquanto existem riscos mais relevantes para cobrir. Risco de taxa de juro Gestão de Tesouraria

21 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Risco de taxa de juro Com taxas de juro historicamente baixas seria de esperar maior taxa de fixação. O sentimento parece ser esperar para ver enquanto existem riscos mais relevantes para cobrir. Risco de taxa de juro Gestão de Tesouraria Risco de câmbio Risco de câmbio Área tradicional de intervenção, tem ganho importância face ao aumento de volatilidade de alguns pares de moedas e aos novos mercados fora da Europa (Brasil, Angola, etc.).

22 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Risco de taxa de juro Com taxas de juro historicamente baixas seria de esperar maior taxa de fixação. O sentimento parece ser esperar para ver enquanto existem riscos mais relevantes para cobrir. Risco de taxa de juro Gestão de Tesouraria Risco de câmbio Risco de câmbio Área tradicional de intervenção, tem ganho importância face ao aumento de volatilidade de alguns pares de moedas e aos novos mercados fora da Europa (Brasil, Angola, etc.). Risco de preço Risco de preço (commodities) O aumento da volatilidade tem exigido às áreas financeiras uma colaboração reforçada com os departamentos de compras e o domínio de novos mecanismos de cobertura.

23 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Risco de taxa de juro Com taxas de juro historicamente baixas seria de esperar maior taxa de fixação. O sentimento parece ser esperar para ver enquanto existem riscos mais relevantes para cobrir. Risco de taxa de juro Gestão de Tesouraria Risco de câmbio Risco de câmbio Área tradicional de intervenção, tem ganho importância face ao aumento de volatilidade de alguns pares de moedas e aos novos mercados fora da Europa (Brasil, Angola, etc.). Risco de liquidez / financiamento A par do risco de crédito é provavelmente o maior risco no contexto actual da economia e o que requer alteração de práticas e hábitos de negociação com a banca. Risco de liquidez Risco de preço Risco de preço (commodities) O aumento da volatilidade tem exigido às áreas financeiras uma colaboração reforçada com os departamentos de compras e o domínio de novos mecanismos de cobertura.

24 Uma função de Tesouraria deve gerir 5 tipologias de risco, permitindo às operações a continuação da criação de valor Risco de taxa de juro Com taxas de juro historicamente baixas seria de esperar maior taxa de fixação. O sentimento parece ser esperar para ver enquanto existem riscos mais relevantes para cobrir. Risco de taxa de juro Risco de crédito Os níveis de exposição subiram significativamente, fontes de informação tradicionais perderam relevância e opções de cobertura são cada vez mais caras. Risco de crédito Gestão de Tesouraria Risco de câmbio Risco de câmbio Área tradicional de intervenção, tem ganho importância face ao aumento de volatilidade de alguns pares de moedas e aos novos mercados fora da Europa (Brasil, Angola, etc.). Risco de liquidez / financiamento A par do risco de crédito é provavelmente o maior risco no contexto actual da economia e o que requer alteração de práticas e hábitos de negociação com a banca. Risco de liquidez Risco de preço Risco de preço (commodities) O aumento da volatilidade tem exigido às áreas financeiras uma colaboração reforçada com os departamentos de compras e o domínio de novos mecanismos de cobertura.

25 Boas práticas de gestão nas três fases do ciclo de gestão do risco de crédito Origem Servicing Recuperação

26 Boas práticas de gestão nas três fases do ciclo de gestão do risco de crédito Origem Servicing Recuperação Quais os processos de aceitação de um cliente / encomenda e respectivo risco de crédito? Melhores práticas Informação, informação e mais informação => Sistema de informação que permita aceder ao histórico e actuar de forma rápida Informações recolhidas internamente são normalmente mais valiosas que as adquiridas Valorização das informações qualitativas, tanto ou mais que as quantitativas, no momento da tomada de decisão

27 Boas práticas de gestão nas três fases do ciclo de gestão do risco de crédito Origem Servicing Recuperação Quais os processos de aceitação de um cliente / encomenda e respectivo risco de crédito? Melhores práticas Informação, informação e mais informação => Sistema de informação que permita aceder ao histórico e actuar de forma rápida Informações recolhidas internamente são normalmente mais valiosas que as adquiridas Valorização das informações qualitativas, tanto ou mais que as quantitativas, no momento da tomada de decisão Quais os processos de monitorização do risco de crédito em aberto? Melhores práticas Implica monitorização permanente e online, com estrutura e sistemas de informação dedicados Actuar ao primeiro sinal de alarme e sem hesitações: suspender entregas, execução de garantias caso existam

28 Boas práticas de gestão nas três fases do ciclo de gestão do risco de crédito Origem Servicing Recuperação Quais os processos de aceitação de um cliente / encomenda e respectivo risco de crédito? Melhores práticas Informação, informação e mais informação => Sistema de informação que permita aceder ao histórico e actuar de forma rápida Informações recolhidas internamente são normalmente mais valiosas que as adquiridas Valorização das informações qualitativas, tanto ou mais que as quantitativas, no momento da tomada de decisão Quais os processos de monitorização do risco de crédito em aberto? Melhores práticas Implica monitorização permanente e online, com estrutura e sistemas de informação dedicados Actuar ao primeiro sinal de alarme e sem hesitações: suspender entregas, execução de garantias caso existam, etc.. Quais os processos e opções de resposta quando o risco se materializou? Melhores práticas O que não se pretende atingir Modelos de scoring para tomada de decisão: em que clientes apostar e que estratégias de recuperação? Recuperação interna / Advogados externos / Com ou sem success fee/ Cobrador do fraque / etc.

29 A situação actual contempla um conjunto de factores determinantes de uma necessidade crítica de reestruturação Necessidade de reestruturação operacional e financeira

30 A situação actual contempla um conjunto de factores determinantes de uma necessidade crítica de reestruturação Fecho de posições de curto prazo Não renovação / diminuição dos limites contratados de dívida financeira e comercial, relativos a cc caucionadas, plafonds de letras, cheques pré datados, confirming, papel comercial, remessas de exportação, etc.. Necessidade de reestruturação operacional e financeira

31 A situação actual contempla um conjunto de factores determinantes de uma necessidade crítica de reestruturação Fecho de posições de curto prazo Não renovação / diminuição dos limites contratados de dívida financeira e comercial, relativos a cc caucionadas, plafonds de letras, cheques pré datados, confirming, papel comercial, remessas de exportação, etc.. Necessidade de reestruturação operacional e financeira Restrição de acesso e pricing Aumentos excessivos de spreads e comissões e condições muito específicas relativas a rating, regra de minimis nos PME Invest, LTV agressivos, colaterais avaliados a níveis inferiores ao passado.

32 A situação actual contempla um conjunto de factores determinantes de uma necessidade crítica de reestruturação Fecho de posições de curto prazo Não renovação / diminuição dos limites contratados de dívida financeira e comercial, relativos a cc caucionadas, plafonds de letras, cheques pré datados, confirming, papel comercial, remessas de exportação, etc.. Necessidade de reestruturação operacional e financeira Restrição de acesso e pricing Aumentos excessivos de spreads e comissões e condições muito específicas relativas a rating, regra de minimis nos PME Invest, LTV agressivos, colaterais avaliados a níveis inferiores ao passado. Alternativas de difícil acesso Fundos institucionais assumem carácter limitado e específico e mercado de Private Equity não se apresenta como solução para a maioria das empresas com nível de endividamento elevado;

33 A situação actual contempla um conjunto de factores determinantes de uma necessidade crítica de reestruturação Fecho de posições de curto prazo Não renovação / diminuição dos limites contratados de dívida financeira e comercial, relativos a cc caucionadas, plafonds de letras, cheques pré datados, confirming, papel comercial, remessas de exportação, etc.. Pressão operacional acrescida Pressão adicional de tesouraria provocada por atraso nos recebimentos, pressão dos fornecedores e mercado pouco eficiente e célere no processo de alienação de activos non core. Necessidade de reestruturação operacional e financeira Restrição de acesso e pricing Aumentos excessivos de spreads e comissões e condições muito específicas relativas a rating, regra de minimis nos PME Invest, LTV agressivos, colaterais avaliados a níveis inferiores ao passado. Alternativas de difícil acesso Fundos institucionais assumem carácter limitado e específico e mercado de Private Equity não se apresenta como solução para a maioria das empresas com nível de endividamento elevado;

34 Reacção das empresas: início de processos de reestruturação conjugado com uma nova forma de dialogar com a banca Análise das perspectivas de evolução da actividade Com que áreas de negócio? Introdução de medidas de optimização operacional Com que estrutura de custos? Rever politica de investimentos no curto e médio prazo Em que áreas manter o investimento?

35 Reacção das empresas: início de processos de reestruturação conjugado com uma nova forma de dialogar com a banca Análise das perspectivas de evolução da actividade Com que áreas de negócio? Introdução de medidas de optimização operacional Com que estrutura de custos? Rever politica de investimentos no curto e médio prazo Em que áreas manter o investimento? Apresentação / negociação com a banca (sindicatos bancários ou na forma bilateral) de propostas que visem adequar a capacidade da empresa para gerar fluxos da actividade capazes de pagar o serviço da dívida, centrando-se fundamentalmente em 1) Reescalonamento/ alargamento dos prazos 2) Amortizações de capital progressivas 3) Carências de capital (juros em alguns casos) durante determinado período no tempo 4) Novo financiamento tendo como base aporte de colaterais 5) Revisão dos pricings existentes 6) Adequação da natureza da dívida existente ao perfil das Empresas (transformação de linhas comerciais mais eficazes) 7) Articulação com SGM e/ ou outras entidades

36 1 Ideias chave 1) Optimização interna de processos Em termos absolutos menor estrutura para um mercado mais reduzido Em termos relativos mais eficiência mesmo que para o mesmo mercado 2) Qualidade e tempestividade da informação de gestão Margem de erro na decisão é menor Tempo para a tomada de decisão é mais curto 3) Aumento da relevância da gestão de risco(s) financeiro(s) vai-se manter Aos desafios da globalização acrescem os da volatilidade e incerteza Administração, Dep. Comercial, Dep. Compras, etc => todos gerem risco

37 Contactos Rodrigo Lourenço Tel.: Jorge Ferreira Tel.: Pedro Loureiro Tel.: PwC. Todos os direitos reservados. PwC refere-se à rede de entidades que são membros da PricewaterhouseCoopers International Limited, cada uma das quais é uma entidade legal autónoma e independente.