Clima econômico registrou suave melhora na América Latina, mas continua desfavorável em quase todos os países

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1 jan/05 jul/05 jan/06 jul/06 jan/07 jul/07 jan/08 jul/08 jan/09 jul/09 jan/10 jul/10 jan/11 jul/11 jan/12 jul/12 jan/13 jul/13 jan/14 jul/14 jan/15 jul/15 jan/16 Fevereiro 2015 Indicador IFO/FGV de Clima Econômico da América Latina OUTUBRO/ Situação Atual JANEIRO/2016 Clima econômico registrou suave melhora na América Latina, mas continua desfavorável em quase todos os países O indicador Ifo/FGV de Clima Econômico da América Latina (ICE) - elaborado em parceria entre o Instituto alemão Ifo e a FGV aumentou de 70 para pontos entre outubro de 2015 e janeiro de Com o resultado, o índice consolida a acomodação na faixa entre 71 e 74 registrada nas últimas quatro edições da pesquisa pontos, muito baixa em termos históricos. Em janeiro, a alta do indicador é explicada por acréscimos de dois pontos tanto no Indicador da Situação Atual (ISA) quanto no Indicador de Expectativas (IE). Ambos, no entanto, continuam na zona desfavorável do ciclo, característica de períodos de recessão Gráfico 1: Índice de Clima Econômico do mundo e da América Latina (em pontos) 97 Expectativas Indice de Clima Econômico América Latina Indice de Clima Econômico Mundo No plano mundial, a tendência de queda no ICE, iniciada em julho de 2015, foi mantida e o indicador atingiu o patamar de 97 pontos, em janeiro. À exceção do Japão, todas as principais economias desenvolvidas registraram recuo. Mesmo com a queda, a maioria deles encontra-se na zona favorável do ciclo ou próximos a ela (caso da França, Gráfico 2). Entre os BRICS, o clima econômico melhorou no Brasil (ICE de 47 pontos), mas ainda é o pior do grupo. A queda no ICE da China deve-se, majoritariamente, à piora do IE, que passou de 86 para 78 pontos, enquanto o ISA subiu de 62 para 66 pontos. Os resultados da Sondagem seguem em linha com o World Economic Outlook divulgado pelo Fundo Monetário Internacional (FMI). A projeção do crescimento da economia mundial de 3,4%, feita em outubro, foi revista para 3,2%, na publicação de janeiro de Logo, o cenário externo, embora melhor do que em 2015, mostra uma recuperação muito lenta da economia mundial.

2 1 Gráfico 2: Indicador de Clima Econômico de países/regiões selecionadas (em pontos) União Européia Estados Unidos Japão Alemanha França Reino China Índia Rússia África do Unido Sul jul/15 out/15 jan/16 Brasil Todos os países selecionados para análise da América Latina registraram melhora no clima econômico (Gráfico 3), com exceção de Chile e México. No Chile, o resultado confirma os prognósticos de baixo crescimento para o país, que é dependente do preço do cobre. No México, a queda do preço do petróleo, com impacto negativo sobre as receitas fiscais, e a expectativa de aumento na taxa de juros nos Estados Unidos levaram a uma piora nas expectativas. A melhora do ICE deve ser analisada com cautela. 1 Gráfico 3: Indicador do Clima Econômico para países da América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela jul/15 out/15 jan/16 2

3 A situação atual mantém-se estável em relação à sondagem de outubro e em nível favorável na Bolívia ( pontos) e na Colômbia (108 pontos). A situação atual melhorou, mas continua desfavorável na Argentina, México e Peru. O Brasil registra o menor nível possível do indicador (20 pontos) desde julho de 2015, assim como a Venezuela, que repete esse comportamento desde janeiro de O indicador é desfavorável e piorou na margem para o Chile, Equador, Uruguai e Paraguai (este na zona neutra, pontos). Logo, predomina uma avaliação desfavorável na região. O destaque da Sondagem de janeiro é a melhora no indicador das expectativas em todos os países, exceto México e Peru, que continuou na zona favorável. Nesse caso, a Argentina sobressai, com o avanço do IE de 94 para 166 pontos entre outubro e janeiro. Os especialistas, portanto, aprovaram as medidas inicias do novo governo e revelaram grande otimismo com o futuro cenário da economia argentina. O IE do Uruguai, embora na zona desfavorável, avançou em 86%, um reflexo do resultado argentino. O mesmo pode ser dito em relação às outras economias pequenas do Mercosul: Bolívia (melhora em 50%); e, o Paraguai (35%, que passou para uma zona favorável de expectativas). No Brasil, o IE passou de 68 pontos para 74 pontos. A Argentina é o terceiro principal mercado de exportação dos produtos brasileiros e o segundo para manufaturas. A desvalorização da moeda brasileira, junto com o anúncio de eliminação das barreiras protecionistas na Argentina, pode ter sido um dos fatores que influenciaram a melhora das expectativas. Ressalta-se, porém que a Sondagem não indagou aos especialistas qual o efeito específico de mudança do governo argentino nos países da região. A Venezuela permaneceu com o pior indicador das expectativas, o que ocorre desde julho de Em síntese, a melhora do ICE da América Latina foi influenciado pelas expectativas positivas em relação ao novo governo argentino, com reflexo em alguns países da América do Sul. RANKING DOS PAÍSES Posição Anterior Posição Atual País ICE Médio dos últimos 4 trimestres Out/15 Jan/ Paraguai 5,6 5,3 2 2 Peru 5,6 5,2 4 3 Colômbia 4,6 4,6 3 4 Bolívia 4,7 4,4 5 5 Uruguai 4,5 4,3 7 6 México 4,2 4,2 8 7 Argentina 3,5 4,0 6 8 Chile 4,2 4,0 9 9 Equador 2,8 2, Brasil 2,5 2, Venezuela 1,0 1,0 3

4 ANEXO INDICADOR DE CLIMA ECONÔMICO (EM PONTOS) jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 Média 10 ICE anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela INDICADOR DA SITUAÇÃO ATUAL (EM PONTOS) ISA jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 Média 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela INDICADOR DE EXPECTATIVAS (EM PONTOS) jul/13 out/13 jan/14 abr/14 jul/14 out/14 jan/15 abr/15 jul/15 out/15 jan/16 Média IEX 10 anos América Latina Argentina Bolívia Brasil Chile Colômbia Equador México Paraguai Peru Uruguai Venezuela

5 N o t a M e t o d o l ó g i c a A Sondagem Econômica da América Latina serve ao monitoramento e antecipação de tendências econômicas, com base em informações prestadas trimestralmente por especialistas nas economias de seus respectivos países. A pesquisa é aplicada com a mesma metodologia - simultaneamente - em todos os países da região, método que permite a construção de um ágil e abrangente retrato da situação econômica de países e blocos econômicos. Em janeiro de 2016, foram consultados 1085 especialistas econômicos em países, dos quais 127 da América Latina. A pesquisa gera informações tanto de natureza qualitativa quanto quantitativa. O Indicador de Clima Econômico (ICE) é o indicadorsíntese, composto por dois quesitos de natureza qualitativa, o Indicador da Situação Atual (ISA) e o Indicador de Expectativas (IE), que tratam, respectivamente, da situação econômica geral do país no momento e nos próximos seis meses. As respostas individuais são combinadas para cada país sem qualquer ponderação. Para se chegar ao valor médio de cada indicador, atribui-se 9 pontos às respostas positivas (+), 5 às respostas indiferentes (=) e 1 às respostas negativas (-). O ICE é uma media aritmética dos dois indicadores que o compõem. O procedimento de agregação de dados para determinado grupo de países ou continente é feito de acordo com a participação relativa do comércio exterior (exportações + importações) de cada país em relação ao total da região. Segundo critérios específicos da pesquisa, a fase do ciclo econômico em que se encontra o país no momento é determinada por uma combinação entre ISA e IE. Quando os dois indicadores superam o limite médio de 5 pontos, a economia está na fase de expansão. Quando ambos estão abaixo de 5 pontos, há recessão. A fase de piora ocorre quando o ISA é superior e o IE inferior a 5 pontos. E a fase de recuperação com IE superior e ISA inferior a 5 pontos. Os indicadores nesse informe são apresentados considerando o valor 5 como. Assim, indicadores acima de estão na zona favorável e abaixo de na zona desfavorável. 5