Mercados de Bens e Financeiros: O Modelo IS-LM

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1 Mercados de Bens e Financeiros: O Modelo IS-LM Fernando Lopes - Universidade dos AçoresA Mercado de Bens e a Relação IS Existe equilíbrio no mercado de bens quando a produção, Y, é igual à procura por bens, DA. No modelo simples desenvolvido no capítulo 3, a taxa de juros não afectava a procura por bens. A condição de equilíbrio era dada por: I + Y = C ( Y T ) + G

2 Investimento, Vendas e Taxa de Juros Neste capítulo, analisamos os efeitos de dois fatores que afetam o investimento: Nível das vendas (+) Taxa de juros (-) I = I( Yi, ) Determinação do Produto Considerando a relação de investimento acima, a condição de equilíbrio do mercado de será: Y = C( Y T) + I( Y, i) + G I = I ( Y, i )

3 Determinação do Produto O equilíbrio no mercado de bens A procura por bens é uma função crescente do produto. O equilíbrio requer que a procura por bens seja igual ao produto. Note: a linha ZZ tem inclinação menor que 45º apenas quando aumentos no consumo e investimento não excedem o aumento no produto. Derivação da Curva IS Efeitos do aumento na taxa de juros sobre o produto O aumento da taxa de juros faz diminuir a procura por bens a qualquer nível do produto.

4 Derivação da Curva IS Derivação da curva IS O equilíbrio no mercado de bens implica que um aumento na taxa de juros leva a uma queda no produto. A curva IS tem uma inclinação descendente. Deslocamentos da Curva IS Deslocamentos da curva IS Um aumento nos impostos desloca a curva IS para a esquerda.

5 Mercados Financeiros e a Relação LM A taxa de juros é determinada pela igualdade entre a oferta e a procura por moeda: M s = $ YL( i) M = stock nominal de moeda $YL(i) ) = procura por moeda Y = renda nominal i = taxa de juros nominal Moeda Real, Renda Real e Taxa de Juros Relação LM: no equilíbrio, a oferta real de moeda é igual à procura real por moeda, que depende da renda real, Y, da taxa de juros, i: M = YL() i P Do capítulo 2, lembre-se de que PIB nominal = PIB real multiplicado pelo deflator do PIB: De modo equivalente: $Y = YP $Y P = Y

6 Derivação da Curva LM Efeitos do aumento da renda sobre a taxa de juros Um aumento do rendimento causa, a uma dada taxa de juros, o aumento da procura por moeda. Dada a oferta de moeda, isso leva a um aumento da taxa de juros de equilíbrio. Derivação da Curva LM Derivação da curva LM O equilíbrio nos mercados financeiros implica que a taxa de juros seja função crescente do nível de rendimento. A curva LM tem inclinação ascendente.

7 Deslocamentos da Curva LM Deslocamentos da curva LM O aumento da oferta de moeda faz com que a curva LM se desloque para baixo. Combinação das Relações IS e LM O modelo IS-LM Re laçãois : Y = C( Y T ) + I ( Y, i) + G M RelaçãoLM : = YL( i) P M RelaçãoLM : = YL( i) P Quando a curva IS intercepta a curva LM, os mercados de bens e financeiro estão em equilíbrio.

8 Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros Contração fiscal ou consolidação fiscal refere-se à política fiscal que reduz o déficit orçamentário. Aumento de impostos; Redução dos gastos do estado Um aumento do déficit é chamado de expansão fiscal. Os impostos afetam a curva IS, não a curva LM. Política Fiscal, Produto e Taxa de Juros Efeitos do aumento dos impostos O aumento dos impostos desloca a curva IS para a esquerda e diminui os níveis de equilíbrio do produto e da taxa de juros.

9 A história O aumento de impostos reduz o rendimento disponível; A diminuição do rendimento leva a uma redução do consumo das famílias; Em consequência do efeito multiplicador verifica-se uma diminuição do produto e do rendimento; A redução do rendimento causa uma diminuição da procura de moeda e logo da taxa de juros; A pergunta final é se a diminuição da taxa de juros provoca um aumento do investimento que compense a redução do deficit orçamental. Exercício Recolha informação sobre a politica de consolidação orçamental portuguesa no período ; Construa um cenário que explique o que se passou recorrendo à análise gráfica; Descubra em quanto se reduz o deficit por cada aumento de 1% no produto;

10 Política Monetária, Nível de Actividade e Taxa de Juros Contração monetária refere-se à redução na oferta de moeda. O aumento da oferta de moeda é chamado de expansão monetária. A política monetária não afeta a curva IS, apenas a curva LM. Por exemplo, um aumento na oferta de moeda desloca a curva LM para baixo. Política Monetária, Nível de Atividade e Taxa de Juros Efeitos da expansão monetária A expansão monetária leva a um produto maior e uma taxa de juros menor.

11 Uso de uma Combinação de Políticas A combinação das políticas monetária e fiscal é conhecida como combinação das políticas monetária e fiscal ou, simplesmente, combinação de políticas. Aumento dos impostos Redução dos impostos Aumento dos gastos Redução dos gastos Expansão monetária Contração monetária Efeitos das políticas fiscal e monetária Desloc. de IS esquerda direita direita esquerda nenhum nenhum Desloc.. de LM nenhum nenhum nenhum nenhum para baixo para cima Variação do produto para baixo para cima para cima para baixo para cima para baixo Flutuação da taxa de juros para baixo para cima para cima para baixo para baixo para cima A Combinação das Políticas Clinton- Greenspan Variáveis macroeconômicas selecionadas Estados Unidos Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) 3,3 4,5 3,8 2,7 2,4 1,4 0,3 0,8 Crescimento do PIB (%) 0,9 2,7 2,3 3,4 2,0 2,7 3,9 3,7 Taxa de juros (%) 7,3 5,5 3,7 3,3 5,0 5,6 5,2 4,8

12 A Combinação das Políticas Clinton- Greenspan Redução do déficit d e expansão monetária A combinação correta de redução do déficit e expansão monetária pode obter a redução do déficit sem causar efeito adverso no produto. A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós- Guerra Variáveis macroeconômicas selecionadas Alemanha Ocidental, Crescimento do PIB (%) 3,7 3,8 4,5 Crescimento do investimento (%) 5,9 8,5 10,5 Superávit orçamentário (% do PIB) (sinal negativo = déficit) Taxa de juros (%) 2,1 4,3 0,2 7,1 1,8 8, ,1 6,7 2,9 9,2

13 A Reunificação da Alemanha e a Combinação das Políticas Monetária e Fiscal de Pós-Guerra Combinação das políticas monetária e fiscal na Alemanha pós-reunificação Como o Modelo IS-LM se Adequa aos Factos? Efeitos empíricos do aumento da taxa de juros básicab No curto prazo, o aumento da taxa de juros básica provoca a queda do produto e o aumento do desemprego, mas tem pouco efeito sobre o nível de preços As duas linhas tracejadas e o espaço sombreado entre elas representam a banda de confiança, a faixa dentro o valor real do efeito apresenta 60% de probabilidade.

14 Termos-Chave curva IS curva LM contração fiscal ou consolidação fiscal expansão fiscal expansão monetária contração ou arrocho monetário combinação das políticas monetária e fiscal ou combinação de políticas intervalo de confiança