ISCTE/ISCEE FINANÇAS EMPRESARIAIS 2/2007 (Duração 2h 30m) I (4,5 valores) Estas questões devem ser respondidas num máximo de 10 linhas cada.

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Gabriel Henrique Ribas da Costa
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1 ISCTE/ISCEE FINANÇAS EMPRESARIAIS 2/2007 (Duração 2h 30m) I (4,5 valores) Estas questões devem ser respondidas num máximo de 10 linhas cada. 1 Quando o mercado de capitais está menos desenvolvido é mais fácil o intrapreneurship, a emergência de projectos promovidos por empresas já existentes, que a criação de projectos de raiz. Ao nível financeiro, que factores poderiam facilitar o empreendedorismo em Cabo Verde? 2 As bolsas de capitais dos mercados emergentes tendem a ter níveis reduzidos de eficiência, mesmo na forma fraca, pelo que é fácil a um especialista em análise técnica detectar ciclos futuros e obter rendibilidades muito superiores à média do mercado.

2 3 Por que razão se considera que a estrutura financeira não tem implicações para o valor da empresa, apesar da diferença de custo entre o capital alheio e o capital próprio? II (4,5 valores) Uma empresa de construção civil tem em curso a construção de um novo empreendimento na Cidade Velha. Os cash-flows estimados são de -30 mil contos para o investimento, no ano 0, de contos para o ano 1, em que efectua a totalidade das vendas, e um cash-flow de de contos no ano 2 em que a empresa deve completar o empreendimento, o jardim circundante e a estrada de acesso. a) Considerando uma taxa de actualização de 10%, qual o VAL do projecto? b) Como decidiria de acordo com a TIR? c) Qual o período de recuperação do investimento? 2

3 III (6 valores) O estudo económico de um projecto de investimento apresenta as seguintes previsões, em milhares de contos, a preços do ano 0: ANO Taxa Vendas Líquidas Custos Variáveis 54% Despesas Fixas (Custos Fixos Desembolsáveis) Meios Libertos Brutos Amortizações Resultado Operacional Impostos 30% Resultado Líquido Amortizações Cash Flow de Exploração Fundo de Maneio Necessário (valor auxiliar, % das vendas) 20% Investim./Desinv. em Fundo de Maneio Necessário Investimentos em Capital Fixo -500 Cash Flow de Investimento a) Considerando que a remuneração real pretendida pelos investidores é de 12%, determine o VAL do projecto. b) Determine o ponto crítico (valor máximo que pode atingir sem pôr em causa a viabilidade do projecto) para o investimento inicial. 3

4 c) Reformule o projecto a preços correntes, considerando uma taxa de inflação prevista de 4% para o ano 1 e 2% para o ano 2. ANO Taxa Vendas Líquidas Custos Variáveis 54% Despesas Fixas (Custos Fixos Desembolsáveis) Meios Libertos Brutos Amortizações Resultado Operacional Impostos 30% Resultado Líquido Amortizações Cash Flow de Exploração Fundo de Maneio Necessário (valor auxiliar, % das vendas) 20% Investim./Desinv. em Fundo de Maneio Necessário Investimentos em Capital Fixo Cash Flow de Investimento d) O projecto pode beneficiar de um empréstimo de 300 mil contos à taxa de juro bonificada de 5%, a reembolsar em prestações constantes de capital e juro nos anos 1 e 2. Considerando que a taxa normal de empréstimo seria de 8%, qual o Valor Actual Líquido Ajustado do projecto? 4

5 IV (5 valores) Um fabricante de calçado pretende lançar um novo modelo de calçado desportivo baseado em tecnologia inovadora, desenvolvida internamente, cujo preço de venda será elevado, subsistindo forte incerteza quanto à procura. Foram reunidos os seguintes elementos, em milhares de contos, relativos a duas alternativas de exploração da tecnologia, com recurso à subcontratação e preponderância da produção interna: Investim. Procura VA Prob. Alta % Produção Interna Baixa % Alta % Suncontratação Baixa % a) Qual das duas alternativas é mais interessante? b) Após a aquisição da informação tecnológica, a empresa pode encomendar um estudo de mercado, por contos, que permite avaliar rigorosamente a reacção da procura ao novo tipo de calçado. Nestas condições, acha que a empresa deve adquirir a nova tecnologia? Boa sorte! 5

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