1T14 Roberto Valério Diretor Presidente Maron Guimarães Vice Presidente Financeiro Vítor Pini DRI

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1 1T14 Roberto Valério Diretor Presidente Maron Guimarães Vice Presidente Financeiro Vítor Pini DRI Tel.: +55 (19) Fax: +55 (19) ANHANGUERA EDUCACIONAL APRESENTA CRESCIMENTO DE 8,9% EM SUA BASE DE ALUNOS EM ENSINO SUPERIOR, ALÉM DO CRESCIMENTO DE 24,0% NO LUCRO BRUTO COM EXPANSÃO DE 3,1 P.P. NA MARGEM. Valinhos, 6 de maio de 2014: A Anhanguera Educacional Participações S.A. - ANHANGUERA (BM&FBOVESPA: AEDU3 e Bloomberg AEDU3_BZ) anuncia hoje o resultado referente ao primeiro trimestre de 2014 (1T14). As informações operacionais e financeiras da Companhia são apresentadas com base em números consolidados e em Reais, conforme IFRS ( International Financial Reporting Standards ), exceto se indicado de outra forma. As informações apresentadas neste relatório referem-se ao desempenho do primeiro trimestre de 2014 (1T14) comparadas ao primeiro trimestre de 2013 (1T13), exceto quando especificado em contrário. TELECONFERÊNCIAS Português Inglês 06 de maio de de maio de 2014 Horário: 12h00 (horário de Brasilia) Horário: 14h00 (horário de Brasilia) 11h00 (US EST) 13h00 (US EST) Telefone: +55 (11) ou +55(11) Telefone: +1 (412) Senha: Anhanguera Senha: Anhanguera Replay: +55 (11) (código ) Replay: +1 (412) (código ) DESTAQUES FINANCEIROS Em milhões de R$ 1T14 1T13 var % Receita Líquida 540,5 463,6 16,6% Lucro Bruto 282,1 227,5 24,0% EBITDA Ajustado 153,3 126,6 21,0% Lucro Líquido Ajustado 106,3 75,1 41,5% Geração de Caixa após investimentos 27,0 10,9 146,8% Destaques 1. Alta de 8,9% na base de Alunos de Ensino Superior (mesmas unidades) a. +7,9% Polos (Ensino Superior) / -34,0% Polos (Cursos Livres vs. 1S13 / +19,4% vs. 2S13) b. +9,2% em Campus 2. FIES: mais de 141 mil alunos em Mar/14( +62,4% vs. Mar/13) 3. Crescimento de 24,0% no lucro bruto com melhora de 3,1p.p na margem 4. Expansão de margem bruta em campus e polos no 1T14: 5,0p.p nas aquisições 2010/11, 1,8p.p nos demais campus e 4,9p.p. nos polos 5. Aumento de 21,0% no EBITDA Ajustado do trimestre, que atingiu R$153,3 milhões 6. 22,1 mil alunos matriculados no Pronatec - 49% no turno matutino, 18% no turno vespertino e 33% no turno noturno 7. Crescimento de 147% na Geração de Caixa Após Investimentos Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

2 MENSAGEM DA ADMINISTRAÇÃO A Anhanguera inicia o ano de 2014 focada na implementação da estratégia estabelecida no segundo semestre de Os resultados do 1T14 já demonstram que as diversas mudanças transformacionais planejadas ao longo de 2013 e implementadas em 2014 começam a surtir efeito e a beneficiar os resultados da Companhia. Além disso, a performance do 1T14 nos dá confiança de que as decisões foram corretamente tomadas e que os resultados serão ainda mais positivos no médio prazo, uma vez que boa parte das mudanças que estão sendo executadas nas unidades de negócio da Companhia, apresentarão benefícios graduais e cumulativos ao longo do tempo. Dentre tais mudanças destacamos: (i) o novo modelo de ensino a distância com apenas 1 encontro presencial semanal, (ii) o lançamento em 2S13 e agora expansão do portfolio de cursos de graduação EAD 100% online, (iii) novos cursos e novas vagas em cursos presenciais e EAD semi-presenciais, (iv) os novos cursos preparatórios 100% online e regionais da LFG, (v) bem como o lançamento, com grande sucesso, dos cursos do PRONATEC. Base de Alunos - A implementação das iniciativas descritas acima, bem como o foco em melhoria de processos e a busca por maior produtividade na operação, permitiram que Anhanguera apresentasse mais um ano de crescimento em seu vestibular, atingindo 7,9% vs. 1T13. O destaque foi a operação de Campus, com um crescimento de 9,2% exclusivamente em mesmas unidades, alcançando um número médio de calouros por campus de 1,8 mil o maior índice entre as empresas listadas na bolsa. Vale destacar também o bom desempenho em relação à evasão, tanto em campus quanto em polos, com uma redução de 0,6p.p, demonstrando os benefícios do FIES (em campus), além da efetividade dos investimentos feitos pela Companhia em Business Intelligence e Analytics (válido tanto para campus como para polos). Consequentemente, a Companhia apresentou um crescimento da base de alunos em ensino superior de 8,9% (9,2% em Campus e 7,9% em Polos). É Importante destacar também o desempenho dos cursos livres, que apesar da redução na comparação ano a ano, já demonstra uma importante recuperação em relação ao 2S13, com mais de 19% de crescimento. Ticket - Outro destaque importante foi a evolução de mais de 12% no ticket médio neste 1T14. Tal resultado já é fruto da nova estratégia de precificação, baseada em inteligência competitiva e novas politicas comerciais. O aumento de ticket, somado ao crescimento da base de alunos, impulsionou um crescimento de mais de 16% da Receita Líquida, que totalizou R$540,5 milhões neste trimestre. Resultados A melhora na margem bruta da Companhia no 1T14 se deve principalmente ao: (i) aumento do número de alunos médio por campus e consequente diluição de custos fixos em campus adquiridos e existentes; (ii) ganho de margens em Campus adquiridos em 2011 em função da maturação do modelo (iii) primeiros benefícios do novo modelo de ensino a distância de uma vez por semana; e (iv) as melhores margens dos cursos online oferecidos tanto no ensino superior como em cursos livres. Tais fatores permitiram que a Companhia apresentasse uma evolução da sua margem bruta de mais de 3p.p.( +2,9p.p. em Campus e +4,9p.p. em Polos) e uma consequente evolução de 24% no Lucro Bruto, que somou R$282,1 milhões. Estes efeitos permitiram que a Companhia atingisse um EBITDA Ajustado de R$153,3 milhões, um crescimento de 21% em relação a 2013 foram excluídos gastos transitórios relacionados à fusão com a Kroton, principalmente despesas relacionadas a consultorias e gastos advocatícios no montante de R$1,0 milhão. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

3 O Lucro Líquido ajustado (que exclui além das despesas de fusão, as despesas de amortização de intangível das aquisições e o Imposto de Renda Diferido não caixa) atingiu R$106,3 milhões, um crescimento de 41,5% em comparação ao 1T13. Campus - A combinação do crescimento do vestibular e as melhores taxas de evasão resultou em um crescimento de 9% no número de alunos médio por campus. Tal aumento de base de alunos, juntamente com o desempenho positivo do ticket médio e a convergência do modelo das unidades adquiridas em 2011, permitiu uma melhora de 2,9p.p na margem bruta. A Companhia acredita que possa atingir resultados ainda melhores, uma vez que não estão sendo poupados investimentos em aumento de capacidade física das unidades atuais, além do contínuo aumento do portfólio de cursos (apenas em 2014 foram lançados 76 novos cursos presencias e 10 novos cursos EAD). Dessa forma continuaremos a oferecer um ensino de qualidade para um número cada vez maior de alunos. Polos EAD regulados - O principal destaque deste início de ano foi a implementação do modelo de ensino com um encontro presencial semanal para todos os calouros, o que entre 3 e 4 anos trará uma melhora de até 20p.p. na margem bruta de polos e já contribuiu para a melhora de 4,9p.p. neste trimestre. A mudança para o modelo de um encontro semanal também liberará salas de aula nos polos, as quais poderão ser utilizadas para a captação de alunos em novos cursos a serem lançados ao longo dos próximos anos. Nesse 1T14 foram lançados 7 novos cursos na modalidade semi-presencial (um dia por semana) e mais 3 na modalidade 100% online. É importante destacar também a contínua evolução do modelo 100% online. À medida que esses novos cursos se tornem conhecidos nas regiões onde há a presença dos polos, o numero médio de alunos por polo crescerá, gerando maior lucratividade para nossos parceiros e para a Companhia. Do ponto de vista de gestão, foi finalizada a implementação da nova estrutura organizacional e da liderança da unidade de negócios de ensino a distância. Além disso, foi concluída a migração sistêmica de todos os alunos de polos EAD para o sistema corporativo de gestão de aluno. Cursos Livres - A reestruturação iniciada no segundo semestre de 2013 e agora capitaneada por uma nova liderança já começou a gerar resultados. A base de alunos apesar de ainda menor em comparação ao 1S13 apresentou um crescimento superior a 19% em relação ao 2S13, em função dos mais de 25 novos cursos online lançados, que permitiram inclusive a entrada da marca LFG no segmento de cursos regionais. Além do aumento do volume de alunos, os novos cursos online também apresentam margens significativamente superiores ao modelo tele-presencial tradicional, o que deverá impulsionar a rentabilidade dessa unidade de negócios no futuro. Pronatec a companhia celebra também o sucesso no Pronatec, programa que no primeiro ciclo de oferta na Anhanguera, atingiu a marca de 22,1 mil alunos matriculados, superando a expectativa inicial de até 15 mil alunos. Do total de alunos matriculados, 28% estão no Interior do Estado de São Paulo, 27% na Região Metropolitana de São Paulo, 25% na Região Centro-Oeste e 20% nas demais localidades (Região Sul, Minas Gerais e Rio de Janeiro). Dos alunos matriculados 49% estão no turno matutino, 18% no turno vespertino e 33% no turno noturno. Além disso, 37% dos alunos estão matriculados em cursos de 12 meses e 63% em cursos de 18 meses. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

4 Os cursos com maior demanda foram: Técnico em Logística, Informática, Enfermagem, Meio Ambiente e Computação Gráfica. Dentre os mais de 250 projetos corporativos programados para 2014, vale destacar a implementação no 1T14 do novo processo e sistema de controle orçamentário. Diversas oportunidades de economia de custos e despesas já foram capturadas no 1T14, mais acima, esse novo processo trouxe uma maior capacidade de controle e planejamento para a Companhia. A fusão com a Kroton avança para sua etapa final, uma vez que o processo junto ao Cade deverá ser julgado até o dia 13 de junho e posteriormente levado às respectivas Assembleias de Acionistas. A Anhanguera segue entusiasmada e confiante de que em conjunto com a Kroton poderá construir uma Companhia sem precedentes no setor de educação do Brasil e do Mundo e que trará inúmeros benefícios à sociedade. Os resultados positivos do 1T14 já demonstram um ponto de inflexão em relação a 2013, e mostram que a Companhia está no caminho certo para seguir gerando valor a seus acionistas, colaboradores, alunos e comunidades onde atua. Este é apenas o começo de uma fase bastante promissora da Anhanguera. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

5 Destaques Financeiros do 1T14 No 1T14 a Anhanguera Educacional registrou Receita Líquida de R$540,5 milhões, aumento de 16,6% frente ao 1T13, em função do crescimento de 3,5% no número médio de alunos, que totalizou 474,3 mil, e da alta do ticket médio de 12,6%. O crescimento do número de alunos em campus foi impulsionado: (i) pela contínua maturação dos cursos nos campus orgânicos e adquiridos; e (ii) pelo crescimento sucessivo do vestibular, resultando em um número de alunos por campus de 4,7 mil no 1S14, um aumento de 9,2% na comparação anual. No 1S14, o número de alunos em Ensino Superior em polos foi de 106,8 mil, alta de 7,9% em relação ao mesmo período do ano anterior. A base de alunos em cursos livres no 1S14 ficou 34,0% inferior ao 1S13, no entanto é importante notar que o segmento já apresenta recuperação em comparação ao 2S13, apresentando um crescimento de 19,4%, em função do sucesso dos novos cursos online lançados pela Companhia. O aumentono ticket médio ocorreu por conta do repasse geral da inflação interna em todos os cursos e devido às novas políticas comerciais e de precificação da Companhia. A margem de campus adquiridos (2010/2011) foi de 37,0% no trimestre, frente a 31,9% no 1T13. A margem dos demais campus atingiu 56,5% no 1T14, alta de 1,8p.p na comparação anual. Em ambos os casos a melhora deve-se (i) à diluição do custo fixo com o aumento no número médio de alunos por campus (que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7 mil no 1S14); (ii) à melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas em 2007, 2008, 2010 e 2011; e (iii) ao crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância.no 1T14, a margem bruta de polos registrou 60,1%, alta de 4,9p.p em relação ao mesmo período do ano anterior, devido ao aumento da base de alunos (e receita) em Ensino Superior somado aos primeiros benefícios do novo modelo de ensino com apenas um encontro presencial semanal. Estes efeitos foram parcialmente compensados pela redução da base de alunos em cursos livres em 2014, no entanto é importante notar que o segmento já apresenta recuperação em comparação ao 2S13, apresentando um crescimento de 19,4% na base de alunos. Como resultado, o Lucro Bruto do trimestre totalizou R$282,1 milhões, aumento de 24,0% na comparação anual com uma margem bruta de 52,2%, crescimento de 3,1 p.p, devido ao ganho de margem em todas as safras de campus (existentes e recém adquiridos) e nos polos. As Despesas de Vendas somaram R$95,3 milhões no 1T14, equivalentes a 17,6% da Receita Líquida, índice 2,5 p.p superior ao 1T13. Esta alta deve-se ao aumento das despesas com PDD, que representaram 5,7% da receita líquida em comparação a 3,9% no 1T13. Além disso, houve uma concentração dos gastos de marketing no período, equivalentes a 12,0% da receita líquida, frente a 11,1% no 1T13. Vale notar que apesar deste aumento das despesas de Marketing em relação à receita líquida no trimestre, a Companhia espera uma redução deste indicador em 2014, assim como apresentado em As Despesas Administrativas atingiram 8,4% da Receita Líquida no trimestre, uma queda de 1,1 p.p na comparação anual, principalmente pela redução de provisões para contingências. O Resultado Financeiro Operacional, que compreende receita de taxas e juros sobre dívidas de alunos menos custos de cobrança e despesas bancárias com boletos, registrou R$11,9 milhões no 1T14, frente a R$13,1 milhões no mesmo período de Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

6 Dessa forma, a Anhanguera Educacional atingiu um EBITDA Ajustado de R$153,3 milhões no 1T14, uma evolução de 21,0% em relação ao 1T13. Foram excluídos deste número despesas relacionas à fusão no montante de R$1,0 milhão. A despesa financeira líquida registrou R$21,8 milhões no 1T14, aumento de 7,9% na comparação anual, principalmente em função do aumento de despesas com juros. No trimestre, as despesas de depreciação e amortização totalizaram R$24,6 milhões, ou 4,6% da Receita Líquida, proporção praticamente estável em relação ao 1T13. As despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Corrente somaram R$0,6 milhão no 1T14. Com isso, a Companhia apresentou Lucro Líquido Ajustado de R$106,3 milhões no 1T14, crescimento de 41,5% na comparação anual, com uma evolução de 3,5p.p. na margem líquida ajustada. No Lucro Líquido Ajustado, além das despesas relacionadas à fusão no montante de R$1,0 milhão, excluem-se os gastos relacionados à amortização de intangível de aquisições no valor de R$2,1 milhões e despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Diferido (e, portanto, não caixa) no total de R$3,8 milhões. Considerando estas despesas, o Lucro Líquido contábil da Companhia atingiu R$99,4 milhões, um crescimento de 18,0% em relação ao 1T13. Fluxo de Alunos Alunos (mil) 1S13 2S13 1S14 Saldo Inicial de Ensino Superior 363,1 401,2 394,5 Campus 278,2 302,2 300,0 Polos 84,9 99,0 94,5 (+) Aquisições - - Campus - - Polos - - (-) Formandos (87,0) (38,0) (93,7) Campus (64,0) (20,7) (67,6) Polos (23,0) (17,3) (26,1) Base Renovável 276,1 363,2 300,8 Campus 214,2 281,5 232,4 Polos 61,9 81,7 68,4 Renovados 232,1 326,4 254,4 Campus 184,3 257,7 201,2 Polos 47,8 68,7 53,1 (+) Entrantes 169,2 68,1 182,5 Campus 118,0 42,3 128,8 Polos 51,2 25,8 53,7 Total Ensino Superior 401,2 394,5 436,8 Campus 302,2 300,0 330,0 Polos 99,0 94,5 106,8 (+) Cursos Livres 56,8 31,4 37,5 Campus Polos 56,8 31,4 37,5 Total Geral 458,0 425,9 474,3 Campus 302,2 300,0 330,0 Polos 155,8 125,9 144,3 Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

7 Comparativo Evasão 1S14 1S13 Base Média Ensino Superior -15,4% -16,0% Campus -13,4% -14,0% Polos -22,4% -22,8% Campus A Companhia apresenta para o 1S14, um crescimento médio da base de alunos em Campus de 9,2% totalizando 330,0 mil alunos no período. Isto se deve a um crescimento do número de entrantes no período de 9%, enquanto a taxa de evasão registrou queda de 0,6 p.p. em relação ao mesmo período de A queda desta taxa é um dos efeitos positivos do FIES somado às demais ações de prevenção à evasão e melhoria de retenção implementadas pela Companhia, apesar do continuo crescimento da base de alunos entrantes, que pressiona esse indicador, uma vez que a evasão se concentra principalmente nos primeiros anos. Polos Nos Polos, a Companhia continua a apresentar um crescimento saudável de sua base de alunos em ensino superior de 7,9% no 1S14. O vestibular em 2014 foi 6,9% superior a 2013, e a evasão 0,4p.p abaixo do ano anterior. No entanto, é importante lembrar que a Companhia passou por uma importante mudança em seus cursos de ensino superior a distância neste semestre, com a introdução do novo modelo de curso de uma noite por semana além da mudança de sistemas e liderança do segmento no 1S13, e espera que uma vez que esta nova oferta de cursos esteja madura, o crescimento de captação volte a ser superior a 10%. Em Cursos Livres, apesar da redução na base de alunos na comparação anual de 34,0%, o desempenho já apresenta uma recuperação em relação ao 2S13, com um crescimento de 19,4% em função principalmente do sucesso dos cursos online lançados pela Companhia. Desempenho Econômico Financeiro Em milhões de R$ 1T14 1T13 var % Receita Líquida 540,5 463,6 16,6% Campus 465,6 393,1 18,4% Polos 75,0 70,5 6,3% (-) Custo dos Serviços Prestados * (258,4) (236,1) 9,5% Lucro Bruto 282,1 227,5 24,0% Campus 237,1 188,6 25,7% Polos 45,0 38,9 15,8% * exceto depreciação e amortização Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

8 379,9 337,4 458,0 3,5% 474,3 155,8-7,4% 144,3 302,2 9,2% 330,0 1S13 1S14 Alunos Campus Alunos Polos Ticket Médio 1S14 1S13 Var. (%) Média de Alunos Matriculados ,5% Alunos Médio em Campus ,2% Alunos Médio em Polos ,4% Alunos Médio Ensino Superior ,9% Alunos Médio Cursos Livres ,0% Ticket Médio 379,9 337,4 12,6% Ticket Médio Campus 470,3 433,5 8,5% Ticket Médio Polos 173,1 150,9 14,7% Campus em Operação (Médio) 70,0 70,0 0,0% Alunos por Campus em Operação ,2% Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

9 Receita Líquida dos Serviços A Anhanguera Educacional obteve receita líquida de R$540,5 milhões no 1T14, crescimento de 16,6% frente ao mesmo trimestre de 2013, em função do aumento do número médio de alunos de 3,5% e da alta do ticket médio de 12,6%. O ticket médio, calculado dividindo-se a receita líquida pelo número médio de alunos de Campus e Polos, passou de R$337,4 no 1T13 para R$379,9 no 1T14, refletindo o de repasse geral de inflação em todos os cursos e as novas políticas comerciais da Companhia. O ticket médio nos campus, portanto, passou de R$433,5 para R$470,3, um crescimento de 8,5%. Nos polos, o ticket médio passou de R$150,9 no 1T13 para R$173,1 no 1T14, uma alta de 14,7%. Receita Líquida 16,6% 540,5 463,6 6,3% 75,0 M&A 70,5 116,4 14,5% 133,3 M&A 276,7 20,1% 332,3 1T13 1T14 Campus Polos Custo dos Serviços Prestados No 1T14, os custos dos serviços prestados atingiram R$258,4 milhões, representando 47,8% da Receita Líquida, uma redução de 3,1 p.p na comparação anual, refletindo a maior eficiência nos campus recém adquiridos e em campus existentes com: (i) a diluição do custo fixo com o maior número de alunos médio por campus, que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7mil no 1S14 (+9,2%); e, (ii) o crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas a distância. O custo dos serviços prestados em Campus da Anhanguera Educacional totalizou R$228,5 milhões no 1T14, representando 49,1% da Receita Líquida, uma redução de 2,9p.p na comparação anual. O custo nos Polos, por sua vez, registrou R$29,9 milhões no trimestre, equivalente a 39,9% da Receita Líquida, uma redução de 4,9p.p; esta redução deve-se ao crescimento da base de alunos em Ensino Superior, além dos efeitos positivos da mudança do modelo de ensino para apenas um encontro presencial semanal. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

10 Lucro Bruto No 1T14, o Lucro Bruto da Anhanguera Educacional totalizou R$282,1 milhões, alta de 24,0% frente ao mesmo período de 2013, com margem bruta de 52,2%, evolução de 3,1p.p., devido ao ganho de margem em todas as safras de campus (existentes e recém-adquiridos) e nos polos. A margem de campus adquiridos (2010/2011) foi de 37,0% no trimestre, frente a 31,9% no 1T13. A margem dos demais campus atingiu 56,5% no 1T14, alta de 1,8p.p na comparação anual. Em ambos os casos a melhora deve-se (i) à diluição do custo fixo com o aumento no número médio de alunos por campus (que passou de 4,3 mil no 1S13 para 4,7 mil no 1S14); (ii) à melhoria da estrutura de custo das unidades adquiridas em 2007, 2008, 2010 e 2011; e (iii) ao crescimento em Campus do número de alunos em cursos com disciplinas à distância. No 1T14, a margem bruta de polos registrou 60,1%, alta de 4,9p.p em relação ao mesmo período do ano anterior devido ao aumento da base de alunos (e receita) em Ensino Superior somado aos primeiros benefícios do novo modelo de ensino com apenas um encontro presencial semanal. Estes efeitos foram parcialmente compensados pela redução da base de alunos em cursos livres em 2014, No entanto, é importante notar que o segmento já apresenta recuperação em comparação ao 2S13, apresentando um crescimento de 19,4% na base de alunos. 54,8% 49,1% Lucro Bruto 57,2% 52,2% 24,0% 282,1 227,5 15,8% 45,0 38,9 32,6% 49,3 M&A M&A 37,1 24,0% 187,8 151,5 1T13 1T14 Campus Aquisições Polos Mg. Bruta Mg. Bruta s/aquisições % Margem Bruta 1T13 1T14 Var. % 1T14 x 1T13 Campus s/aquisições 54,8% 56,5% 1,8p.p Aquisições 31,9% 37,0% 5,0p.p Polos 55,1% 60,1% 4,9p.p Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

11 Despesas Operacionais Em milhões de R$ 1T14 1T13 var % Lucro Bruto 282,1 227,5 24,0% (-) Despesas de Vendas (95,3) (69,9) 36,2% (-) PDD (30,6) (18,3) 67,4% (-) Despesas de Marketing (64,7) (51,7) 25,2% (-) Despesas Administrativas * (45,4) (44,1) 3,1% (+/-) Resultado Financeiro Operacional 11,9 13,1-9,6% EBITDA Ajustado 153,3 126,6 21,0% Margem EBITDA 28,4% 27,3% 1,0 p.p. Despesas de Vendas *exceto depreciação e amortização As Despesas de Vendas somaram R$95,3 milhões no 1T14, equivalentes a 17,6% da Receita Líquida, índice 2,5 p.p superior ao 1T13. Esta alta deve-se ao aumento das despesas com PDD, que representaram 5,7% da receita líquida em comparação a 3,9% no 1T13. Além disso, houve uma concentração dos gastos de marketing no período, equivalentes a 12,0% da receita líquida, frente a 11,1% no 1T13. Vale notar que apesar deste aumento das despesas de Marketing em relação à receita líquida no trimestre, a Companhia espera uma redução deste indicador em 2014, assim como apresentado em Despesas Administrativas (G&A) As Despesas Administrativas atingiram 8,4% da Receita Líquida no trimestre, uma queda de 1,1 p.p na comparação anual, principalmente pela redução de provisões para contingências. Resultado Financeiro Operacional O Resultado Financeiro Operacional, que compreende receita de taxas e juros sobre dívidas de alunos menos custos de cobrança e despesas bancárias com boletos, registrou R$11,9 milhões no 1T14, frente a R$13,1 milhões no mesmo período de Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

12 EBITDA Ajustado 28,4% 27,3% 21,0% 153,3 126,6 1T13 1T14 EBITDA Ajustado Mg EBITDA Ajustada EBITDA Ajustado A Anhanguera Educacional atingiu um EBITDA Ajustado de R$153,3 milhões no 1T14, uma evolução de 21,0% em relação ao 1T13. Foram excluídos deste número despesas relacionas à fusão no montante de R$1,0 milhão. Depreciação e Amortização No trimestre, as despesas de depreciação e amortização totalizaram R$24,6 milhões, ou 4,6% da Receita Líquida, proporção praticamente estável em relação ao 1T13. Resultado Financeiro Líquido A despesa financeira líquida registrou R$21,8 milhões no 1T14, aumento de 7,9% na comparação anual, principalmente em função do aumento de despesas com juros. Imposto de Renda e Contribuição Social As despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Corrente somaram R$0,6 milhão no 1T14. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

13 Lucro Líquido Em milhões de R$ 1T14 1T13 var % EBITDA Ajustado 153,3 126,6 21,0% Depreciação e Amortização (24,6) (23,2) 5,9% Resultado Financeiro (21,8) (20,2) 7,9% IR e CS (0,6) (8,1) -92,9% Lucro Líquido Ajustado 106,3 75,1 41,5% Despesas Fusão com Kroton (1,0) - na Amortização adquiridas (2,1) (0,6) 260,7% IR e CS Diferido (3,8) 9,7-139,5% Lucro Líquido 99,4 84,3 18,0% A Companhia apresentou um Lucro Líquido Ajustado de R$106,3 milhões no 1T14, crescimento de 41,5% na comparação anual, com uma evolução de 3,5p.p. na margem líquida ajustada. No Lucro Líquido Ajustado, além das despesas relacionadas à fusão no montante de R$1,0 milhão, excluem-se os gastos relacionados à amortização de intangível de aquisições no valor de R$2,1 milhões e despesas com Imposto de Renda e Contribuição Social Diferido (e, portanto, não caixa) no total de R$3,8 milhões. Considerando estas despesas, o Lucro Líquido contábil da Companhia atingiu R$99,4 milhões, um crescimento de 18,0% em relação ao 1T13. Lucro Líquido Ajustado 16,2% 19,7% 41,5% 106,3 75,1 1T13 Lucro Líquido Ajustado 1T14 Mg Líquida Ajustada Contas a receber No 1T14, a Anhanguera observou melhora de 3 dias prazo médio de recebimento excluindo-se o FIES, enquanto o CR recorrente com alunos reduziu-se em 3 dias. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

14 Perfil de Contas a Receber 1T13 4T13 1T14 Receita Líquida CR Bruto Saldo FIES Provisão PDD Saldo CR Líquido 463,6 422,1 540,5 551,2 515,0 649,2 134,6 134,1 181,3 62,8 64,4 72,7 488,4 450,7 576,6 Consumo de Caixa por CR 102,4 4,5 125,9 No 1T14, houve aumento do saldo líquido de Contas a Receber, de R$450,7 milhões no 4T13 para R$576,6 milhões, portanto um consumo de caixa no trimestre de R$125,9 milhões. No entanto, é importante notar que este aumento está relacionado ao: (i) aumento do saldo de contas a receber FIES; e (ii) crescimento da base de alunos e consequente aumento da receita. Nota-se que em termos de dias de receita, o saldo de contas a receber excluindo-se o FIES diminuiu, demonstrando uma tendência positiva do saldo de Contas a Receber da Companhia uma vez que o aumento no saldo de Contas a Receber foi inferior ao crescimento da receita líquida no período comparável. Prazo Médio do CR (dias) 1T13 4T13 1T14 CR Total (1) Mensalidades a Receber (2) Financ. (AESA/Bancos) (3) FIES (4) Plano Pagamento Piloto (5) Polos e Livros CR Total ex FIES CR Recorrente c/ Alunos (1) + (2) Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

15 FIES 46,9% Dez 1 2,6 1,6% 36,7% 27,6% Dez 1 23,5 10,9% 803,8% Dez 1 60,6 21,3% 157,9% 21,3% 82,4% Dez 1 110,6 36,7% 82,4% 10,9% Mar 1 141,1 46,9% 27,6% 1,6% 803,8% 2,6 23,5 157,9% 60,6 110,6 141,1 Dez 10 Dez 11 Dez 12 Dez 13 Mar 14 Penetração FIES (Campus) O FIES tem sido a principal ferramenta para a melhoria do saldo de contas a receber da Companhia e continuará a ser foco dos esforços de retenção e cobrança. A taxa de penetração apresentou aumento de 10,2p.p. frente ao final de 2013, atingindo 46,9% no final de março de Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

16 Capex 7,5% 6,7% 40,4 31,1 3,3 4,3 11,0 29,8% 3,5 8,4 9,9 12,5 18,6 1T13 1T14 Expansão Manutenção T.I Outros % Capex/RL O Capex da Companhia foi de R$40,4 milhões no primeiro trimestre de 2014, equivalente a 7,5% da receita líquida e compreendendo: (i) (ii) (iii) (iv) R$ 9,9 MM em manutenção, incluindo reformas, adequações regulatórias, conteudistas e troca de acervo de livros; R$ 18,6 MM em expansão envolvendo o crescimento (maturação) das unidades existentes, incluindo obras, máquinas, equipamentos, livros, para ampliação do número de salas, laboratórios e das bibliotecas; R$ 8,4 MM em TI; R$3,5MM em outros. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

17 Fluxo de Caixa Em milhões de R$ 1T14 1T13 Var Recebimentos de Caixa 147,9 128,2 15,4% EBITDA 152,3 126,6 20,3% (-) Contribuição Social e IR (4,4) 1,6 n.a. Variação do CCL (85,8) (111,8) -23,3% Contas a Receber (78,7) (48,2) 63,3% Contas a Receber Fies (47,2) (54,2) -12,9% Outros 40,1 (9,4) n.a. Geração de Caixa Operacional 62,1 16,4 279,2% Investimentos (35,1) (5,5) 544,3% CAPEX (40,4) (31,1) 29,8% Baixa de ativos 5,3 25,6-79,5% Geração de Caixa após Investimentos 27,0 10,9 146,8% Vendor (1,8) (6,0) -70,3% Antecipações FIES (41,0) 69,9 n.a Atividades de Financiamento (34,3) (53,3) -35,7% Variações de Caixa (50,1) 21,5 n.a. Caixa Inicial 243,4 408,1-40,4% Caixa Final 193,3 429,6-55,0% A Companhia iniciou o ano de 2014 com R$243,4 milhões em caixa. O EBITDA da operação adicionou ao caixa da Companhia R$152,3 milhões e o Imposto de Renda e a Contribuição Social consumiram R$4,4 milhões. O consumo de capital de giro foi de R$85,8 milhões. O principal fator que impactou o giro foi o crescimento do saldo de contas a receber, que consumiu R$125,9 milhões, sendo R$47,2 milhões relacionados ao FIES e R$78,7 relacionados às demais contas a receber. No entanto, conforme destacado na seção Contas a Receber, em dias de receita, os saldos de contas a receber (excluindo-se os saldos de FIES) ficaram 3 dias menores em 1T14 comparado ao 1T13, ou seja, o crescimento no saldo de contas a receber do trimestre foi inferior ao crescimento de receita no período comparável. As demais contas do capital de giro geraram no 1T14 R$40,1 milhões, incluindo especialmente fornecedores, salários e impostos. Assim, houve R$62,1 milhões de geração de caixa operacional no 1T14, crescimento de 279,2% ante o registrado em Tal geração de caixa operacional foi mais do que suficiente para financiar os investimentos líquidos de R$35,1 milhões no período. Houve um crescimento de 29,8% no Capex no 1T14, devido a uma concentração dos gastos neste trimestre por conta do início das aulas e melhorias em unidades adquiridas. O fluxo de caixa deste trimestre foi beneficiado em R$5,3 milhões referentes à venda de um imóvel, volume significantemente inferior ao efeito positivo de venda de imóveis de R$25,6 milhões no 1T13. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

18 Consequentemente, a Geração de Caixa após Investimentos foi de R$27,0 milhões, um crescimento de 146,8% ou uma geração de caixa de R$21,7 milhões no 1T14 ante um consumo de caixa de R$14,7 milhões no mesmo período de 2013, excluindo-se o efeito positivo das baixas de ativos. Atividades de financiamento consumiram R$77,1 milhões, devido principalmente a: R$43,0 milhões em empréstimos (que incluí R$41,0 milhões do pagamento da antecipação do saldo de FIES feito em 2013), R$22,9 milhões relacionados às debêntures e R$8,7 milhões relacionados a compromissos a pagar de aquisições. Deste modo, houve um consumo de caixa total no período de R$50,1 milhões, resultando em uma posição de caixa final do período de R$193,3 milhões, ante uma geração de caixa de R$21,5 milhões no 1T13. No entanto é importante notar que, excluindo-se o efeito da antecipação do FIES em ambos os trimestres (efeito negativo no 1T14 e positivo no 1T13), a Companhia teria apresentado um consumo de caixa de R$9,1 milhões no 1T14 ante um consumo de R$48,4 milhões no 1T13. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

19 Endividamento Ao final do 1T14, a Companhia possuía uma dívida líquida de R$ 573,9milhões, uma redução de R$42,8 milhões na comparação anual. As obrigações com vencimento no curto prazo perfazem 18,0% da dívida total e as de longo prazo os 82,0% restantes. Também é importante salientar que dos R$629,2 milhões de endividamento de longo prazo, aproximadamente 80% vencem a partir de Em milhões de R$ 1T14 % 1T13 % Dívida Total 767,8 100,0% 1.046,5 100,0% Curto Prazo 138,6 18,0% 335,6 32,1% Emprestimos e Financiamentos** 100,2 13,1% 111,7 10,7% Parcelamento de impostos* 6,0 0,8% 12,0 1,1% Compromissos a pagar 32,4 4,2% 211,9 20,2% Longo Prazo 629,2 82,0% 710,9 67,9% Emprestimos e Financiamentos** 602,7 78,5% 679,5 64,9% Parcelamento de impostos* 18,3 2,4% 22,1 2,1% Compromissos a pagar 8,2 1,1% 9,4 0,9% Disponibilidades 193,9 429,9 Caixa (Dívida) Líquida (573,9) (616,7) * Exclui o montante de R$40,9 milhões referente à multa de ISS de responsabilidade de ex-proprietários e que possui contrapartida na rubrica "Contas a receber de exproprietários" **Exclui os montantes referentes a leasing financeiro de aluguel Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

20 Mercado de Capitais Código: Destaques Bovespa - AESA (AEDU3) AEDU3 IPO: (R$ por unit) 6,00 Máxima: (R$ por unit) 16,00 Mínima: (R$ por unit) 3,0 Médio: 10,99 Último (31/03/2014): (R$ por unit) 12,96 Variação no 1T14: -13,0% IBOV Variação em 1T14: -2,1% Acumulado desde IPO: 116,0% IBOVESPA desde o IPO: 14,2% Volume Médio Diário em 2014 (R$ milhões) 65,9 Capitalização de Mercado (R$ milhões) Free Float 100,0% Total de Ações (milhões) 437,1 Lucro Líquido por ação 1T14 (R$) 0,23 As ações da Anhanguera Educacional Participações S.A, (BM&FBOVESPA: AEDU3) encerraram o pregão de 31 de março de 2014 cotadas a R$12,96, acumulando desvalorização de 13,0% no primeiro trimestre de No mesmo período, o Ibovespa apresentou desvalorização de 2,1%. Performance em Bolsa AEDU3 vs Ibovespa vs IGC (12/03/ /03/2014) (12 de março de 2007 = 1) e Volume Médio Mensal (em MM) 2,4 2,2 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 - AEDU3 IBOV IGCX Volume Medio Mensal Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

21 Demonstração de Resultado do Período Consolidado 1T14 Análise Vertical Em milhões de R$ 1T14 1T13 var % 1T14 1T13 var p.p Receita Líquida 540,5 463,6 16,6% 100,0% 100,0% 0,0 p.p (-) Custo dos Serviços Prestados * (258,4) (236,1) 9,5% -47,8% -50,9% 3,1 p.p Lucro Bruto 282,1 227,5 24,0% 52,2% 49,1% 3,1 p.p (-) Despesas de Vendas (95,3) (69,9) 36,2% -17,6% -15,1% -2,5 p.p (-) PDD (30,6) (18,3) 67,4% -5,7% -3,9% -1,7 p.p (-) Despesas de Marketing (64,7) (51,7) 25,2% -12,0% -11,1% -0,8 p.p (-) Despesas Administrativas * (45,4) (44,1) 3,1% -8,4% -9,5% 1,1 p.p (+/-) Resultado Financeiro Operacional 11,9 13,1-9,6% 2,2% 2,8% -0,6 p.p EBITDA Ajustado 153,3 126,6 21,0% 28,4% 27,3% 1,0 p.p Depreciação e Amortização (24,6) (23,2) 5,9% -4,6% -5,0% 0,5 p.p Resultado Financeiro (21,8) (20,2) 7,9% -4,0% -4,4% 0,3 p.p IR e CS (0,6) (8,1) -92,9% -0,1% -1,7% 1,6 p.p Lucro Líquido Ajustado 106,3 75,1 41,5%, 19,7% 16,2% 3,5 p.p Despesas Fusão com Kroton (1,0) - na -0,2% 0,0% -0,2 p.p Amortização adquiridas (2,1) (0,6) 260,7% -0,4% -0,1% -0,3 p.p IR e CS Diferido (3,8) 9,7-139,5% -0,7% 2,1% -2,8 p.p Lucro Líquido 99,4 84,3 18,0% 18,4% 18,2% 0,2 p.p * exceto depreciação e amortização Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

22 Demonstração de Resultado do Período Unidades de Negócio 1T14 1T14 1T13 Em milhões de R$ Campus Polos Consolidado Campus Polos Consolidado var % Receita Líquida 465,6 75,0 540,5 393,1 70,5 463,6 16,6% (-) Custo dos Serviços Prestados * (228,5) (29,9) (258,4) (204,4) (31,6) (236,1) 9,5% Lucro Bruto 237,1 45,0 282,1 188,6 38,9 227,5 24,0% Análise Vertical Em milhões de R$ Campus 1T14 Polos Consolidado Campus 1T13 Polos Consolidado var % Receita Líquida 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 0,0% (-) Custo dos Serviços Prestados * -49,1% -39,9% -47,8% -52,0% -44,9% -50,9% 3,1% Lucro Bruto 50,9% 60,1% 52,2% 48,0% 55,1% 49,1% 3,1% * exceto depreciação Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

23 Balanço Patrimonial Consolidado ATIVO 1T14 1T13 PASSIVO 1T14 1T13 CIRCULANTE 895,6 934,3 CIRCULANTE 372,2 494,0 Caixa e Equivalentes 193,9 429,9 Empréstimos bancários 101,7 14,4 Contas a receber 571,4 408,7 Vendor 0,1 27,8 Estoques 22,5 27,2 Fornecedores 43,3 32,3 Outros Ativos 65,0 27,0 Salários, férias e encargos sociais 123,4 103,6 Impostos a recuperar 29,4 28,6 Impostos e contribuições a recolher 50,7 56,5 Despesas antecipadas 13,3 12,9 Impostos parcelados 10,9 12,0 Mensalidades antecipadas 1,3 0,6 Compromissos a pagar 32,4 211,9 Outras contas a pagar 8,3 34,9 REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 321,9 348,3 EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 855,7 961,2 Depósitos judiciais 58,0 36,5 Empréstimos bancários 643,8 679,5 Despesas Antecipadas - - Impostos parcelados 54,4 62,1 Contas a receber 5,1 10,7 Compromissos a pagar 8,2 9,4 Outras contas a receber 186,5 150,4 Provisão para contingências 126,5 124,9 Impostos Diferidos 61,8 122,4 Outras contas a pagar 1,3 4,0 Impostos a recuperar - 2,5 Conta Escrow 10,4 25,8 Conta Escrow 10,4 25,8 Impostos Diferidos 11,2 55,4 PERMANENTE 2.442, ,9 PATRIMÔNIO LÍQUIDO 2.432, ,3 Investimentos - - Capital social 1.802, ,3 Imobilizado 724,6 753,9 Reserva Legal 22,5 16,2 Intangível 1.718, ,0 Reserva Lucro 423,9 332,2 Reserva de Capital 57,0 0,8 AAP 26,3 56,3 Ações em tesouraria - - Lucro/prejuizo acumulado 100,3 88,5 TOTAL DO ATIVO 3.660, ,5 TOTAL DO PASSIVO 3.660, ,5 Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

24 Conciliação do Demonstrativo Contabil para o Gerencial 1T14 DRE Contábil 1T14 Depreciação e Amortização alocada no custo RFOP Despesas Fusão DRE Earnings Release 1T14 Receita Líquida 540,5 540,5 Custos dos serviços prestados (271,9) 13,5 (258,4) Lucro bruto 268,6 13, ,1 Despesas operacionais (154,9) (13,5) 11,9 1,0 (155,6) Despesas com vendas (95,3) (95,3) Despesas gerais e administrativas (46,4) 1,0 (45,4) Depreciação e amortização (13,2) (13,5) (26,7) Resultado Financeiro Operacional 11,9 11,9 Lucro operacional antes do resultado financeiro 113,7-11,9 1,0 126,6 Resultado financeiro líquido (9,9) (11,9) (21,8) Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 103, ,0 104,8 Imposto de renda e contribuição social (0,6) (0,6) Imposto de renda e contribuição social Diferido (3,8) (3,8) Despesas Fusão com Kroton - (1,0) (1,0) Lucro líquido do período 99, ,4 *A Administração considera que receitas com multas e juros e despesas de cobrança com boletos devam ser considerados como Resultado Financeiro Operacional. A Anhanguera Educacional Participações S.A. é uma das maiores organizações privadas com fins lucrativos do setor de educação no Brasil, com unidades de ensino em todos os estados brasileiros e também no Distrito Federal. Em suas mais de 570 unidades são oferecidas mais de 90 modalidades de cursos de graduação e graduação tecnológica, que incluem as áreas de administração, direito, engenharia, saúde e outras ciências sociais aplicadas, além de cursos de pós-graduação e extensão. A maioria de seus alunos são jovens de média e média-baixa renda que trabalham durante o dia e estudam à noite, um segmento pouco atendido pelas instituições de ensino superior do Brasil. A Companhia é comprometida a oferecer ensino de qualidade que ajude esses jovens trabalhadores a alcançar formação educacional compatível com as exigências do mercado de trabalho e a aumentar suas perspectivas de desenvolvimento profissional. A Anhanguera Educacional é listada no Novo Mercado da BM&FBovespa e é negociada com o código "AEDU3". Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de

25 Aviso Legal As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da Anhanguera Educacional Participações S.A. são meramente projeções e, como tais, são baseadas exclusivamente nas expectativas da administração sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das aprovações e licenças necessárias para homologação dos projetos, condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Os dados não contábeis não foram objeto de revisão por parte dos auditores independentes da Companhia. Anhanguera Educacional Participações S.A. 6 de maio de