Módulo 6 Gestão Econômica e Financeira

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2 Módulo 6 Gestão Econômica e Financeira

3 Gestão do Pipeline Projeção de Vendas MBA GESTÃO COMERCIAL Estratégia e Inteligência Universo Competitiva Geração Suspects e Qualificação de Leads Prospects Argumentação para Vendas Oportunidades Consultivas Negociação Pós Vendas Vendas Liderança e Gestão de Equipes Gestão Financeira Planejamento, Estrutura e Operação de Vendas

4 Demonstrativo de Resultado do Exercício - DRE

5 Demonstrativo de Resultado do Exercício - DRE O que é? Resumo ordenado de receitas e despesas da empresa, em determinado período, chegando-se ao lucro ou prejuízo. Em outras palavras, o resultado deriva do confronto das receitas com as despesas, consequentemente, pode ser positivo (lucro, se as receitas forem maiores que as despesas) ou negativo (prejuízo, se as receitas forem menores que as despesas).

6 Demonstrativo de Resultado do Exercício - DRE O DRE permite observar no tempo. 1. Receita das vendas 2. Incidência de impostos sobre os produtos vendidos 3. Composição dos custos relativos aos produtos ou serviços 4. Margem da operação 5. Despesas gerais da empresa 6. Lucro da operação 7. Geração de caixa e controle preventivo do fluxo de caixa 8. Nível de endividamento ou estratégia de financiamento.

7 DRE - Estrutura Como está constituído o DRE em sua Empresa?

8 O que você utiliza e como analisa? MBA GESTÃO COMERCIAL DRE - Estrutura

9 DRE Passo a Passo

10 DRE Passo a Passo

11 DRE - Estrutura

12 DRE Entender Estrutura RECEITA BRUTA (-) IMPOSTOS INCIDENTES SOBRE A VENDA = RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS (-) CMV ou CPV = LUCRO BRUTO (-) DESPESAS OPERACIONAIS (-) DESPESAS COM VENDAS (-) DESPESAS FINANCEIRAS (+) RECEITAS FINANCEIRAS (-) DESPESAS GERAIS E ADMINISTRATIVAS = RECEITA OPERACIONAL (LAJIR) (-) JUROS = LUCRO ANTES DO IR (LAIR) (-) IMPOSTO DE RENDA = RECEITA LÍQUIDA Faturamento das Vendas de Produtos e Serviços ICMS, PIS/COFINS e ISS sobre a Venda É o valor da Receita Bruta com as deduções Custos inerentes a produção de bens/serviços ou aquisição de mercadoria / Custos inerentes da venda Resultado bruto da atividade principal da empresa Custos da Comercialização Financiamentos (Juros Passivos e Descontos Concedidos) Rendimentos de Aplicação, Juros de Mora recebidos Gastos com Aluguéis, Serviços Públicos (Telefonia, Água, Energia), INSS Patronal, Material de Uso, etc. Juros Passivos Obrigações de cada empresa

13 DRE Entender Estrutura Exemplo:

14 DRE Passo a Passo

15 Quanto vale sua empresa?

16 Como sua Empresa calcula seu respectivo Valor? MBA GESTÃO COMERCIAL

17 É o processo de determinar o "valor econômico" de um ativo ou empresa sob determinados pressupostos e condições limitantes e sujeitos com os dados disponíveis na data da avaliação. É um primeiro passo para um investimento inteligente. É o processo de estimar o quanto vale um ativo.

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19 Finalidade de avaliação da Empresa Fusões e Aquisições Compra de Participações Joint Ventures Abertura e Fechamento de Capital Projeto de Investimentos Compra e Venda de Ações

20 Finalidade de avaliação da Empresa Liquidação Judicial Liquidação de Empresa Gestão do Valor Partilha entre herdeiros Privatização

21 Como estabelecer as Premissas para análise Análise Top Down Pontos Principais Perspectivas de crescimento do País ou localidade onde a empresa está instalada; Perspectivas de crescimento do setor em que a empresa se encontra determinação dos limites de expansão do mercado; Competidores existentes e a capacidade da empresa de competir; Capacidade de Diferenciação entre as empresas do seu setor.

22 Como estabelecer as Premissas para análise Análise Botton Up - Pontos Principais Governança Corporativa; Qual o Capex estimado para o Futuro? Ele será suficiente para atender a demanda de crescimento? Determinação dos limites de expansão das plantas existentes; Qual a estrutura de capital que a empresa espera manter? Qual a relação D/(D+E) que a empresa espera alcançar ou considera como alvo? Capacidade de Inovação ou manutenção de sua capacidade competitiva; Acompanhamento dos principais índices financeiros.

23 Macroeconomia Fonte: Gitman

24 Política do Governo Federal Fonte: Gitman

25 Indústria Fonte: Gitman

26 Economia Global Fonte: Gitman

27 Economia Global

28 Qual é o melhor método? Considerando que o mercado brasileiro está muito distante de um mercado perfeito e que todos os tipos de análise apresentam deficiências, é bastante arriscado se ater a um só tipo de análise. Conseqüentemente, o ideal seria utilizar um modelo que englobasse os principais tipos de métodos. Tendo em vista a necessidade rapidez na tomada de decisões, é utópico afirmar que poderíamos usar todos os métodos de avaliação para tomarmos uma decisão de investimento. Desta forma, analisando as características do mercado brasileiro, a maioria dos Gestores de Empresas utilizam duas metodologias principais: Fundamentalista e Mercadológica (Análise de Múltiplos)

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30 Modelos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Valor Patrimonial de Mercado Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Múltiplos de Faturamento Múltiplos de Lucro Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

31 - Passo a Passo 1. Entender o modelo de negócio; 2. Identificar os ciclos do negócio; 3. Analisar o desempenho financeiro histórico; 4. Analisar o ambiente competitivo da empresa; 5. Analise o setor da Indústria e as tendências regulatórias; 6. Entenda planos de crescimento futuro (incluindo necessidades de investimentos); 7. Segregar de negócios e ativos geradores de caixa; 8. Identificar ativos excedentes (bens não utilizados para os negócios como equipamentos, imóveis, investimentos); 9. Elaborar as demonstrações para análise (Balanço, Fluxo de Caixa, DRE); 10. Traga a projeção de fluxo de caixa para valor presente; 11. Calcule o valor da perpetuidade; 12. Adicione ao valor da empresa o valor de ativos excedentes e subtraia o valor dos passivos contingentes.

32 Principais Métodos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Valor Patrimonial de Mercado Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Múltiplos de Faturamento Múltiplos de Lucro Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

33 Método de Valor Contábil Valor da empresa = Valor do patrimônio líquido (Valor do Ativo Total Valor do Passivo Total)

34 Principais Métodos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Múltiplos de Faturamento Valor Patrimonial de Mercado Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Múltiplos de Lucro Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

35 Método de Valor Patrimonial de Mercado Valor da empresa = Valor do patrimônio líquido ajustado (Valor do Ativo Total Ajustado Valor do Passivo Total Ajustado) OBS: Faz-se necessário corrigir os valores próximo aos valores reais de Mercado.

37 Método de Valor de Liquidação Assume que o Valor da Empresa corresponde ao preço possível de eventual venda dos bens e direitos no mercado, no estado em que se encontrarem, caso as atividades sejam encerradas. Nesta situação, comumente verifica-se que os ativos da empresa são realizados em valores inferiores aos registrados nos relatórios e demonstrações contábeis

38 Principais Métodos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Valor Patrimonial de Mercado Múltiplos de Faturamento Múltiplos de Lucro Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

39 Método de Preço / Lucro Neste caso, poderíamos utilizar esta metodologia se tivéssemos duas empresas que atuam no mercado que possuam estrutura e porte semelhantes. O resultado deste indicador mostraria que para cada $ 1,00 de lucro contábil o investidor paga $ 3,00 ou o valor de mercado da ação é três vezes o valor contábil da ação da empresa. Limitações: Considera o lucro contábil; Ignora o valor do dinheiro no tempo; Considera implícita a ideia de eficiência de mercado.

41 Método de Capitalização dos Lucros Neste caso o cálculo é feito pela ponderação dos lucros históricos por uma taxa de retorno ou custo de capital (i) que corresponda ao risco e reflita as incertezas de mercado. Em seguida, soma-se o valor dos ativos não operacionais ao valor operacional para se chegar ao valor da empresa. Podemos trabalhar com o lucro operacional ou com o lucro líquido.

42 Principais Métodos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Valor Patrimonial de Mercado Múltiplos de Faturamento Múltiplos de Lucro Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

43 Método de Múltiplos de Faturamento Esta metodologia assume que o valor da empresa é calculado baseando-se na multiplicação da Receita Líquida de Vendas do último ano de atividade operacional, ou de uma média histórica, pelo fator Preço das Ações/Receita Média extraído de empresas concorrentes de porte e atividades similares. Trata-se do índice do preço de uma ação em relação à receita por ação.

45 Método de Múltiplos de Lucro Esta metodologia assume que o valor da empresa é calculado baseando-se na multiplicação do Lucro Operacional do último ano de atividade operacional, ou de uma média histórica, pelo fator (Preço das Ações/Lucro Operacional Médio) extraído de empresas concorrentes de porte e atividades similares. Trata-se do índice do preço de uma ação em relação ao lucro operacional por ação.

46 MBA INTELIGÊNCIA DE MERCADO Principais Métodos de Avaliação de Empresas Valor Contábil Valor Patrimonial de Mercado Valor de Liquidação Preço/Lucro Capitalização dos Lucros Múltiplos de Faturamento Múltiplos de Lucro Opções Reais TIR / Payback Fluxos de Caixa Descontado

47 Método de Opções Reais Utilizamos esta metodologia quando, por exemplo, estamos avaliando uma empresa e esta tem projetos guardados que, se forem viabilizados, podem aumentar ou diminuir o valor da empresa proposto. Para analisar utilizamos a técnica de árvore de decisão.

49 Método de TIR / Payback Utilizamos esta metodologia como complemento à outros modelos de avaliação de empresa. No caso do Payback conseguimos ter uma noção de quando um projeto se pagará. No caso da TIR poderemos analisar se a taxa de retorno do projeto esta acima ou abaixo do valor esperado do investidor.

51 Método de Fluxo de Caixa Descontado (DFC) Expressa o valor presente do negócio em função da sua capacidade de ganhos futuros de caixa. Neste método, o avaliador estima os fluxos de caixa de qualquer negócio, após todas as despesas operacionais, os impostos e os investimentos necessários em capital de giro e despesas de capital está sendo cumprida.

52 EBITDA O que é O termo EBITDA vem do Inglês, Earning Before Interest, Taxes, Depreciation/ Depletion and Amortization, ficando em nosso idioma algo como Lucro antes dos Juros, Impostos (sobre lucros), depreciações/exaustões e amortizações (LAJIDA).

53 EBITDA Para que serve Em essência, o EBITDA revela, a genuína capacidade operacional de geração de caixa de uma empresa, ou seja, sua eficiência financeira determinada pelas estratégias operacionais adotadas, sem contar impostos e outros efeitos financeiros. Quanto maior esse índice, mais eficiente se apresenta a formação de caixa proveniente das operações (ativos), e melhor ainda a capacidade de pagamento aos proprietários de capital e investimentos demonstrada pela empresa.

54 EBITDA Cálculo EBITDA = LO + Juros + Amortização Logo,

55 Margem EBITDA Este indicador evidencia a capacidade da empresa em gerar resultados comparativamente à Receita Líquida de Vendas. A fórmula de cálculo é a seguinte:

56 Margem EBITDA Exemplo: Logo, Margem EBITDA = / Margem EBITDA = 28%

57 Termômetro de Kanitz O indicador consiste em relacionar alguns quocientes, atribuindo se pesos aos mesmos, somando e subtraindo esses valores assim obtidos. O resultado pode recair na zona de insolvência, de penumbra ou de solvência INSOLVÊNCIA PENUMBRA SOLVÊNCIA

58 Termômetro de Kanitz Cálculo O fator de insolvência, segundo Kanitz, é calculado da seguinte forma: Retorno sobre Patrimônio Líquido Liquidez Geral Liquidez Seca Liquidez Corrente Participação do Capital de Terceiro

59 DRE Passo a Passo Calcular Indicadores

60 DRE Análise de Resultados Deve-se analisar o comportamento dos Indicadores em relação aos resultados de anos anteriores e/ou índices dos Concorrentes. - - EBITDA - Margem EBITDA - Análise de Solvência -Análise Horizontal - Análise Vertical

61 DRE Análise de Resultados Análise Vertical Análise Horizontal

62 DRE Análise de Resultados Análise Vertical Permite mostrar o percentual de participação relativa de cada item do Balanço Patrimonial e da demonstração de Resultado do Exercício, em relação ao seu respectivo grupo e ao total a que pertence. No caso do Ativo e do Passivo é obtido através do coeficiente do valor de cada item pelo seu respectivo referencial, qual seja, Ativo Total ou Passivo Total. Na DRE, a Receita Líquida é o referencial básico para cálculo do coeficiente de participação percentual de cada item.

63 DRE Análise de Resultados Análise Horizontal Expressa a evolução dos itens das demonstrações contábeis de exercícios consecutivos, através de números-índices, estabelecendo os itens do exercício mais antigo como índice-base 100. Mostra a participação (%) de cada elemento no total, tanto no Balanço Patrimonial, como na Demonstração do Resultado do Exercício.

64 Balanço Patrimonial Análise de Resultados Exemplos: BALANÇO PATRIMONIAL DEZ (R$) DEZ (R$) ATIVO Ativo Circulante Realizável a Longo Prazo Ativo Permanente TOTAL PASSIVO Passivo Circulante Passivo Não Circulante Patrimônio Líquido TOTAL

65 Balanço Patrimonial Análise de Resultados Exemplos: BALANÇO PATRIMONIAL DEZ 2012 (R$) AH AV DEZ 2013 (R$) AH AV ATIVO Ativo Circulante Realizável a Longo Prazo Ativo Permanente do item TOTAL Base PASSIVO Passivo Circulante Passivo não Circulante 100% Cálculo pelo valor total Patrinônio Lquido TOTAL Cálculo do item em relação ao ano anterior Cálculo do item pelo valor total

66 Balanço Patrimonial Análise de Resultados Exemplos: Contas DEZ 2012 (R$) AH AV DEZ 2013 (R$) AH AV ATIVO Ativo Circulante % 45, ,0 49,6 Realizável a Longo Prazo % 0, ,2 1,3 Ativo Permanente % 54, ,9 49,1 TOTAL % 100, ,2 100,0 PASSIVO Passivo Circulante % 46, ,8 53,9 Passivo Não Circulante % 8, ,0 9,7 Patrimônio Líquido % 44, ,7 36,4 TOTAL % 100, ,2 100,0

67 MBA DE COMPRAS FINANÇAS E ECONOMIAS APLICADAS A COMPRAS DRE Análise de Resultados Exemplos: Cálculo do item pelo valor da Receita Líquida Cálculo do item em relação ao ano anterior Cálculo do item pela variação entre períodos

68 Case Expansão por Aquisição

69 Case Expansão por Aquisição A Empresa VRM pretende tornar-se líder de Mercado dentre os próximos 12 meses em seu segmento de atuação. Com isso, faz-se necessário aumentar sua participação de 18% do Mercado Brasileiro. Índices de Market Share (1ºsemestre 2014) VRM 18%; C1 8%; C2 23%; C3 12% A CEO, Sra. Cássia Oliveira, definiu junto com o Conselho Administrativo da VRM, adotar o modelo de expansão por aquisição de empresas Concorrentes.

70 Case Expansão por Aquisição 1. Reúna-se em Grupo 2. Calcule e Analise os seguintes indicadores 1. EBITDA e Margem EBITDA 2. Termômetro Kanitz 3. AH e AV 4. Método do Valor Contábil 3. Recomende melhor opção de aquisição para alcançar a meta proposta