4º Seminário ANBIMA de Renda Fixa e Derivativos de Balcão. Novo Mercado de Renda Fixa e Incentivos ao Mercado Secundário 6/10/2011

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1 4º Seminário ANBIMA de Renda Fixa e Derivativos de Balcão Novo Mercado de Renda Fixa e Incentivos ao Mercado Secundário 6/10/2011

2 R$ Bilhões Panorama Atual - Mercado de Títulos de Renda Fixa O estoque de títulos privados tem se aproximado do estoque de títulos públicos Estoque de Títulos de Renda Fixa % 12% Públicos Privados Total Bancários Corporativos Outros* Total RF * Títulos lastreados em crédito Fontes: Banco Central, CETIP e ANBIMA. ago/10 ago/11 Não Residente 2

3 R$ Milhões Panorama Atual - Mercado Secundário de Títulos de Renda Fixa Mas o volume de negócios com títulos privados ainda é bastante inferior às negociações com títulos públicos, também tidos como pouco líquidos Volume Negociado Média Diária no Período Públicos Privados Total Bancários Corporativos Outros* Total RF * Títulos lastreados emcrédito. ** Até agosto. Fonte: Banco Central, CETIP e ANBIMA ** 3

4 Mercado de Títulos de Renda Fixa Brasil Predominância de títulos públicos. Evolução: crescimento expressivo dos títulos privados, notadamente CDBs e Debêntures. 4

5 US$ bilhões Mercado de Títulos de Renda Fixa EUA Estados Unidos predominância de títulos privados, mesmo sem considerar títulos bancários. Estoque - Títulos Públicos x Títulos Privados % 68% 41% 59% Títulos Públicos Títulos Privados Fonte: SIFMA 5

6 Mercado de Títulos de Renda Fixa Brasil x EUA Corporativos/PIB EUA 51,30% Brasil 9,5% 6

7 Novo Mercado de Renda Fixa Principais Áreas de Ação do Projeto: Código ANBIMA de Autorregulação Instrumentos de Incentivo a Liquidez Parcerias com o BNDES Agenda Tributária 7

8 Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Novo Mercado de Renda Fixa Exigência de parâmetros diferenciados para as emissões - Mercado primário: características específicas para a emissão dos ativos - Mercado Secundário: regras e procedimentos próprios para a negociação NMRF de Longo Prazo - Elegível aos mecanismos de incentivo à liquidez do NMRF (conforme Diretrizes do Conselho) - Requisitos: Prazo médio ponderado superior a 4 anos e sem recompra nos 2 primeiros anos NMRF Curto Prazo - demais casos 8

9 Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Novo Mercado de Renda Fixa Distribuição pública (ICVM 400 e 476) Pulverização - Mínimo de 10 investidores - Participação individual máxima de 20% da oferta - Inclusão de risco específico sobre a não efetivação da oferta fora dessas condições Valor unitário de R$1.000,00 Rating - atualização mínima anual Padronização da disposição das informações no Prospecto (conforme Diretrizes do Conselho) Remuneração do ativo - taxa de juros prefixada - índices de preço - taxas de juros de referência (por exemplo, TJ3 e TJ6) 9

10 Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas para o Novo Mercado de Renda Fixa Formador de mercado - mínimo de 12 meses após a emissão Divulgação de relatório de análise - mínimo de 12 meses após a emissão Negociação em bolsa de valores e/ou balcão organizado, priorizando mecanismos que permitam o direito de interferência de preços - Conselho poderá determinar situações de negociação fora desses mercados Obrigação de recompra do ativo pelo emissor, quando solicitado pelo investidor, nos casos de: - Não atendimento de quaisquer dos requisitos mínimos do NMRF - Alienação/alteração do controle acionário do emissor - A obrigação de recompra e o seu valor ou procedimentos para a sua definição, estarão previstos na respectiva escritura ou instrumento equivalente da oferta Selo ANBIMA - Obrigatório - Específico e distintivo para o NMRF de Longo Prazo e NMRF de Curto Prazo - Dispensa o uso do selo do Código de Ofertas Públicas (evitando sobreposição) 10

11 Instrumentos de Incentivo ao Mercado Secundário Fundos de Apoio à Liquidez (FAL) Fundos de investimentos a serem regulamentados pela ANBIMA, para fomentar o giro de títulos privados de longo prazo do Novo Mercado de Renda Fixa, com captação de recursos junto ao BNDES e via mercado/ recolhimentos compulsórios; Utilização de Parcela do Recolhimento Compulsório sobre Depósitos a Prazo - para incentivar as negociações com títulos do Novo Mercado de Renda Fixa; Utilização de Parcela do Recolhimento Compulsório sobre Depósitos à Vista - com contrapartida de recursos próprios das instituições para negociação de títulos do Novo Mercado de Renda Fixa; Descontos de Basiléia - reduzir a alocação de capital para estimular a negociação de títulos do Novo Mercado de Renda Fixa; e Operações Compromissadas efetuadas pelo Banco Central com lastro em Títulos do Novo Mercado de Renda Fixa de Longo. 11

12 Parcerias com o BNDES Lançamento de títulos no Novo Mercado de Renda Fixa; Financiamento compartilhado de projetos, estimulando lançamentos no âmbito do Novo Mercado de Renda Fixa; Securitização de recebíveis na fase operacional do projeto, quando não há mais risco de performance: mercado se apresenta como comprador desses créditos, possibilitando a antecipação dos recursos ao Banco para o financiamento de novos projetos; Atuação como copatrocinador dos Fundos de Apoio à Liquidez; Criação de linhas de crédito para intermediários e market makers, lastreadas em títulos privados do Novo Mercado de Renda Fixa, com sobrecolaterais em função do rating dos ativos. 12

13 Agenda Tributária Homogeneidade de regras entre os títulos e valores mobiliários de renda fixa Homogeneidade entre os tributos de papéis e fundos de investimento com características semelhantes (com participação mínima de papéis longos) Medidas que busquem a simplificação tributária e que removam os entraves à liquidez Aperfeiçoamentos das medidas anunciadas na Lei /