Grãos: Outubro de colheita 03 de novembro de 2016

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1 Grãos: Outubro de colheita 03 de novembro de 2016 Com o final de outubro, praticamente acabam os riscos que haviam para a safra americana, grande parte da colheita já está feita. Ainda ocorrerá colheita no mês de novembro inteiro, porém será mais localizado em áreas marginais. Agora mesmo as geadas e neve não conseguem prejudicar o rendimento agrícola, apenas o excesso de chuvas pode prejudicar essas áreas que ainda precisam ser colhidas. Além disso, os registros e depoimentos são muito favoráveis para a produtividade nos EUA de maneira geral. Desta forma, o mercado começará a olhar as condições e o plantio no hemisfério Sul e diminuindo a exposição dos EUA. Outros países importantes para a produção como na Europa e na Ásia também estão no período da colheita. Soja: yields ainda melhores A safra americana praticamente se encerra com condições excelentes para a soja, fazendo com que as condições boas/ótimas das lavouras terminassem no maior patamar desde Essas condições fazem nossa projeção de produtividade ser maior que do WASDE, chegando á níveis recordes. O mercado ainda está bem animado com a produtividade americana e novas estimativas extremamente otimistas foram divulgadas. Apesar de várias revisões para cima, ainda é provável que a produção de soja seja revisada para cima no próximo relatório do USDA e com se constrói um cenário baixista para a cotação da oleaginosa. Pelo lado dos efeitos climáticos globais, o NOAA volta a projetar o efeito La Niña para os próximos meses e pressiona a cotação da soja, porém só duas entre as 8 das principais agências meteorológicas do mundo tem essa previsão. Não consideramos esse efeito em nossas previsões. Ainda mais, pois o problema está sendo de excesso de chuvas na Argentina e no Sul do Brasil até o momento e não de seca. Nosso modelo também indica um novo aumento de produtividade, nossa projeção é de 52 bushels por acre, contra 51,4 bu/ac do USDA. Pórem nossa projeção de estoques finais está bem em linha com o departamento americano, passando de 395 para 564 mln bushels. Colheita de Soja e balanço nos EUA Área colhida de soja - (% área total) ago 6-set 13-set 20-set 27-set 4-out 11-out 18-out 25-out 1-nov 8-nov 15-nov 22-nov 29-nov 6-dez 13-dez Amplitude ' / /17 USDA PINE USDA PINE Área plantada (mln acres) Área colhida (mln acres) Rendimento (bu/acres) Estoque de entrada Produção 3,926 3,926 4,269 4,337 Importação Oferta total 4,140 4,141 4,496 4,564 Esmagamento 1,886 1,886 1,950 1,930 Exportações 1,936 1,936 2,025 1,950 Sementes Outros Demanda total 3,943 3,943 4,101 4,000 Estoques finais Fonte: USDA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

2 Nesse mês, grande parte das áreas do vale do Mississipi já tiveram suas áreas de soja colhida, porém no Corn Belt ainda tem uma parte importante das lavouras no campo. Colheita de Soja: principais estados nos EUA acres % Arkansas 3, % Iowa 9, % Illinois 9, % Indiana 5, % Kansas 4, % Kentucky 1, % Louisiana 1, % Michigan 2, % Minnesota 7, % Mississippi 2, % Missouri 5, % Nebraska 5, % North Carolina 1, % North Dakota 5, % Ohio 4, % South Dakota 4, % Tenesse 1, % Wisconsin 1, % Fonte: USDA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research EUA 83, % Brasil: plantio em ritmo acelerado O início da semeadura da soja no Brasil está bem adiantada e seguiu em ritmo acelerado na maior das regiões produtoras. De maneira geral, o clima está ajudando a cultura no país. Apesar do atraso das chuvas em algumas regiões, como por exemplo: oeste do MT, partes de GO e MG. Após o início bem acelerado é esperado um desacelerada, pois as áreas que não plantam safrinha tem uma janela de plantio ótima mais tarde. Os próximos passos serão acompanhar as chuvas e a temperatura nos próximos meses até a colheita. Principalmente, pois um período seco em janeiro irá ajudar a colheita da soja plantada precocemente, mas prejudicaria o rendimento da soja plantada tardiamente, e viceversa. Plantio da soja no Brasil: ponderado pelos principais estados 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% Plantio no Brasil (%area) 12/13 13/14 14/15 15/16 16/17 0% 01/09 01/10 01/11 01/12 01/01 Fonte: agências estaduais; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

3 Milho: condições boas para a colheita Durante outubro, a maior parte do milho Americano foi colhida, no entanto ainda há 20% da área da lavoura no campo. A colheita foi maior nas regiões mais ao Sul dos EUA, como acontece normalmente, pela temperatura e época do plantio. Porém, também há pouco risco para a produtividade no atual momento, pois o milho já pronto para ser colhido é menos atingido pelas chuvas ou neve que venha a atingir esses locais. Nossa projeção indica uma leve redução de produtividade, nossa estimativa é de 173,0 bushels por acre, contra 173,4 bu/ac do USDA. Além de sermos mais otimistas em relação as exportações americanas que as atuais estimativas. Desta forma, nossa projeção é de que os estoques finais fiquem em 2,01 bilhões de bushels, abaixo dos níveis do departamento americano de 2,32 bi bu. Colheita de Milho e balanço nos EUA Área colhida de milho (% área total) 16-ago 23-ago 30-ago 6-set 13-set 20-set 27-set 4-out 11-out 18-out 25-out 1-nov 8-nov 15-nov 22-nov 29-nov 6-dez 13-dez 20-dez 27-dez Amplitude ' / /17 USDA PINE USDA PINE Área plantada (mln acres) Área colhida (mln acres) Rendimento (bu/acres) Estoque de entrada 1,731 1,731 1,738 1,738 Produção 13,601 13,601 15,057 14,982 Importação Oferta total 15,400 15,397 16,845 16,770 Ração animal 5,192 5,192 5,650 5,700 Industria/sementes 6,573 6,573 6,650 6,650 - etanol 5,206 5,206 5,275 5,275 Exportações 1,898 1,898 2,225 2,325 Demanda total 13,662 13,662 14,525 14,675 Estoques finais 1,738 1,735 2,320 2,095 No mapa abaixo podemos observar que ainda tem uma parte importante do milho para ser colhido em importantes estados produtores próximos aos Grandes Lagos. Colheita de Milho: principais estados nos EUA Fonte: USDA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Argentina: excesso de chuva está atrasando o plantio acres % Colorado 1, % Illinois 11, % Indiana 5, % Iowa 13, % Kansas 4, % Kentucky 1, % Michigan 2, % Minnesota 8, % Missouri 3, % Nebraska 9, % New York 1, % North Carolina % North Dakota 3, % Ohio 3, % Pennsylvania 1, % South Dakota 5, % Tennessee % Texas 2, % Wisconsin 3, % EUA 86, %

4 As chuvas têm inundado várias regiões da Argentina, em especial os pampas, e tem atrasado o plantio de milho no país. O início vinha muito promissor e as agências já vem aumentando a estimativa de área plantada no país portenho. Por exemplo, a Bolsa de Cereales já elevou de a área semeada para 4,9 milhões de hectares, um incremento de 400 mil ha contra a projeção de setembro. No entanto, o atraso só fez com que a semeadura se iguale aos últimos anos. Será necessário um atraso ainda maior para reduzir as projeções. Plantio de milho na Argentina 100% Plantio de milho na Argentina (%area) 90% 80% 70% 60% 50% 40% 2016/7 30% 2015/16 20% 2014/15 10% 2013/ /13 0% 1-set 1-out 1-nov 1-dez 1-jan 1-fev Fonte: Bolsa de Cereales; elaboração: PINE Macro & Commodities Research Research: Commodities - PINE Lucas Brunetti

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