Exemplo No. 1 Câmbios. Taxas.

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1 Exemplo No. 1 Câmbios. Taxas. Descrição breve A edição em papel do jornal inglês FINANCIAL TIMES (FT) tem várias páginas com informação sobre taxas de câmbio, sobre taxas de juro do mercado interbancário, sobre preços das principais dívidas soberanas mundiais, e sobre preços de mercadorias. A maior parte desta informação está disponível também na edição online do jornal que inclui ainda uma secção de arquivo extensa com o histórico das principais taxas e preços. CÂMBIOS A informação do FT sobre as taxas de câmbios referem-se aos valores praticados naquela que é a maior praça cambial do Mundo: Londres. A edição em papel do jornal inclui uma secção denominada CURRENCIES, que está em geral localizada na página Market Data do segundo caderno do jornal COMPANIES & MARKETS. A edição em papel inclui ainda um comentário, intitulado CURRENCIES, que está em geral na página Markets & Investing do segundo caderno. As cotações dos câmbios reportam às 16h00 do dia útil anterior, que é entendida como a hora do fecho ( closing ) do mercado em Londres. Os valores são determinados pela companhia WM/Reuters, a parceria entre a WM Company (do grupo bancário State Street) e a Thomson Reuters. A edição on-line do jornal inclui a página Currencies dedicada em exclusivo à informação continuamente atualizadae ao histórico dos mercados cambiais. URL: A página Currencies tem quatro secções: os gráficos da evolução recente dos maiores pares cambiais (Currency performance); as notícias mais recentes com implicações cambiais (Currencies news); o quadro que mostra os principais câmbios cruzados (Currencies cross rates); e, ainda a secção Data archive (Downloand the latest data tables from our printed edition) que interessa aqui particularmente. Para ter acesso aos vários quadros sobre taxas de câmbio, há que confirmar primeiro a «categoria» do mercado: Currencies. Depois, há que escolher o quadro ou relatório que se procura (Select a report). A informação da edição on-line sobre taxas de câmbio, a publicar na edição em papel do dia seguinte, está disponível a partir das 21h00 TMG do próprio dia. Há 12 quadros ou relatórios disponíveis.

2 [ 2 ] O quadro Currencies Summary O quadro intitulado Currencies Summary é impresso diariamente no jornal em papel. Tem as principais moedas do Mundo e as cotações a contado ou à vista ( spot ) respetivas em termos de cada dólar dos EUA (USD), de cada euro (EUR), e de cada libra esterlina (GBP). O quadro mostra ainda as cotações a prazo ( forward ) para os prazos de 1, 3 e 12 meses do iene japonês (JPY), da libra esterlina, do dólar dos EUA, e do euro. Para cada moeda é apresentada o preço intermédio (Closing mid) do fecho do dia, e a variação diária (Day s change) com relação ao dia útil anterior. N.B. Os preços do euro estão separados dos restantes e encontram-se no lado direito em baixo do quadro. Aí estão as cotações a contado e a prazo de cada euro em termos de dólares e de cada libra em termos de euros. É a quantia em dólares de cada euro e a quantia em euros de cada libra. Os preços da libra esterlina são as cotações a contado e a prazo de cada libra em termos de dólares e em termos de euros. É a quantia em dólares de cada libra, e, a quantia em euros de cada libra. O quadro Dollar Spot Forward O quadro intitulado Dollar Spot Forward é o mais usado nas sessões de aula e para o qual deve ser dirigida a maior atenção. O quadro inclui as moedas mais usadas no Mundo e as cotações a contado e a prazo respetivas usando o dólar dos EUA como moeda-base. As cotações a prazo referem-se aos prazos de 1, 3 e 12 meses. O quadro seguinte reproduz parcialmente a apresentação usual, e refere-se ao dia 5 de Março de DOLLAR SPOT FORWARD AGAINST THE DOLLAR Closing Change Bid/offer Day s mid One month Three month One year Mar 5 mid- point on day Spread High Low Rate % PA Rate % PA Rate % PA Europe Czech Rep. (Koruna) Denmark (Danish Krone) Hungary (Forint) Norway (Nor. Krone) Poland (Zloty) Russia (Rouble) Sweden (Krona) Switzerland (Fr) Turkey (New Lira) UK ( ) Euro (Euro) Americas Argentina (Peso) Brazil (Real) Canada (Canadian $) Mexico (Mexican Peso) Peru (New Sol) USA (US $)

3 [ 3 ] A primeira coluna do quadro indica o nome do país e da moeda respectiva em parêntesis; os países indicados estão divididos em três zonas geográficas. A segunda coluna (Closing midpoint) mostra o preço intermédio do fecho do dólar em termos de cada moeda, e.g. o preço intermédio do fecho da moeda russa foi de 29,3050 rublos por cada dólar. N.B. (1) As cotações da libra esterlina ( Pound sterling ou ) e do euro ( Euro ou ) são apresentadas sob a forma de pares onde a libra e o euro respectivamente são as moedasbase: representam o preço intermédio do fecho de cada libra e de cada euro em termos de dólares. O preço intermédio do fecho da moeda britânica foi de 1,5016 dólares por cada libra. O preço intermédio do fecho da moeda europeia foi de 1,3528 dólares por cada euro. Todas as outras cotações além da libra e do euro são apresentadas sob a forma de pares onde o dólar é a moeda-base i.e. o preço de cada dólar dos EUA é dado em termos da moeda em questão. N.B. (2) O comportamento mais recente em 2011 e 2012 dos dólares do Canadá (CAD), Austrália (AUD), e Nova Zelândia (NZD), tem resultado em oscilações à volta do nível das paridades contra o dólar dos EUA. Isto requer cuidado especial no acompanhamento das cotações para poder reconhecer quando se trata duma cotação em que o dólar dos EUA se mantém como moeda-base. A terceira coluna mostra a variação diária (Change on day) do preço intermédio i.e. a diferença entre o preço intermédio do fecho do próprio dia (5 de Março) e o preço intermédio do fecho do dia útil anterior. Por exemplo, no dia 5 de Março o preço intermédio do fecho da moeda russa foi de 29,3050 rublos por cada dólar e teve uma variação diária de -0,0130 rublos por cada dólar; logo, o preço intermédio do fecho da moeda russa do dia útil anterior foi de 29,3050 0,0130 = 29,2920 rublos por cada dólar. A quarta coluna mostra a margem (Bid/offer spread) entre os preços a que o dólar dos EUA é comprado ( bid ) e vendido ( offer ) contra a referida moeda. A compra faz-se ao preço indicado à esquerda e a venda ao preço indicado à direita. N.B. Na quarta coluna, só estão indicados os 3 últimos dígitos dos preços de compra e de venda. Recorde-se novamente o preço intermédio do fecho no dia 5 de Março da moeda russa que foi de 29,3050 rublos por dólar. Confirme que a margem de compra/venda foi Então, o preço para a compra da moeda russa foi de 29,3015 rublos por dólar, e o preço para a venda da moeda russa foi de 29,3085 rublos por dólar. Com efeito, tem-se: 29,3050 = 29, , A quinta coluna e a sexta coluna mostram o preço intermédio mais alto (High) e o mais baixo (Low) do dólar dos EUA em termos de cada moeda respetivamente ao longo do dia (5 de

4 [ 4 ] Março) enquanto o mercado esteve aberto. No caso do mercado cambial, as horas de abertura do mercado contam-se a partir do fecho dia útil anterior até à hora do fecho do dia. Por exemplo, o preço intermédio mais alto da moeda russa foi de 29,3395 rublos por cada dólar e o mais baixo foi de 29,2350 rublos por cada dólar. A sétima coluna e a oitava coluna referem-se à cotação para o prazo de um mês (One month) do dólar dos EUA em termos de cada moeda. A sétima coluna mostra o preço intermédio do câmbio a um mês (Rate); e a oitava coluna mostra o prémio (+) ou o desconto ( ) deste câmbio a prazo calculado como uma taxa anual (% PA) com relação ao preço a contado respectivo. Por exemplo, o preço intermédio ao prazo de um mês da moeda russa foi de 29,3915 rublos por cada dólar. Este preço a um mês deve ser comparado com o preço a contado de 29,3050 rublos por dólar. São precisos daqui a um mês mais rublos por cada dólar; o valor a um mês do dólar em termos de rublos está a prémio. Do mesmo modo daqui a um mês, são precisos menos cêntimos de um dólar por cada rublo; o valor a um mês do rublo em dólares está a desconto. Calcula-se então o valor do desconto anualizado do rublo contra os dólares. Isto é: 3,5 por cento, por ano. 29, , , = 0,0354. A nona coluna e a décima coluna referem-se à cotação para o prazo de três meses (Three month) do dólar em termos de cada moeda. A décima primeira coluna e a décima segunda coluna referem-se à cotação para o prazo de um ano (One year) do dólar em termos de cada moeda. O quadro FT Guide to World Currencies O quadro intitulado FT Guide to World Currencies é impresso na edição em papel de Sábado. Inclui todas as moedas do Mundo e as cotações respetivas usando o dólar dos EUA (USD), o euro (EUR), a libra esterlina (GBP), e o iene japonês (JPY), como moedas-base. São hoje um total de 158 moedas diferentes. TESTE RÁPIDO: O preço intermédio do fecho no dia 5 de Março da moeda húngara foi de 195,114 forints por dólar. A margem de compra/venda foi 741/536. Verifique que o preço no fecho do mercado para a compra da moeda húngara foi de 194,741 forints por cada dólar, e o preço para a venda da moeda húngara foi de 195,536 forints por cada dólar.

5 [ 5 ] Outros quadros O quadro intitulado Euro Spot Forward inclui as mesmas moedas mais usadas no Mundo e as cotações a contado e a prazo respetivas em termos de cada euro. O quadro intitulado Pound Spot Forward inclui as mesmas moedas e as cotações a contado e a prazo respetivas em termos de cada libra esterlina. Tal como no quadro anterior, as cotações a prazo referemse aos prazos de um, três e doze meses. Os restantes quadros referem-se a instrumentos derivados sobre pares cambiais i.e. contratos futuros e contratos de opções. Serão referidos a seu devido tempo. TAXAS O FT tem várias páginas com informação sobre taxas dos mercados interbancários de dinheiro. As taxas de juro dos indexantes referem-se à hora da sua publicação pelas entidades respetivas, em geral as 11h00 locais. Os preços e as taxas de juro dos mercados referem-se em princípio às 16h00 de Londres que é entendida como a hora do fecho ( closing ) do mercado em Londres; estes valores são obtidos a partir de informação divulgada pelas grandes corretoras do interbancário (ICAP, Tradition) ou pelas agências de informação (Bloomberg, Markit). A edição em papel do jornal inclui uma secção, denominada INTEREST RATES, que está em geral localizada na página Market Data do segundo caderno do jornal COMPANIES & MARKETS. A edição em papel mostra sempre os preços e as taxas do fecho do dia útil anterior. A edição on-line do jornal inclui a página Bonds & Rates dedicada em exclusivo à informação e ao histórico dos mercados de taxa de juro: URL: A informação atualizada sobre preços de obrigações e taxas de juro do interbancário está disponível nesta página continuamente. A página Bonds & Rates tem quatro secções com acesso no topo através do «click» apropriado: o resumo diário (Bonds Overview); os indicadores do risco de crédito (Credit Indices); os diferenciais de taxa das dívidas soberanas (Government Bond Spreads); e, as taxas de juro do interbancário (Interest Rates). A página Bonds & Rates inclui ainda a secção Data archive (Downloand the latest data tables from our printed edition) que interessa aqui particularmente. Para ter acesso aos vários quadros ou relatórios sobre taxas de câmbio, há que confirmar primeiro a «categoria» do mercado: Bonds & Rates. Depois, há que escolher o quadro ou relatório que se procura

6 [ 6 ] (Select a report). Os quadros com informação relativa ao fecho do dia, e que são publicados na edição em papel do dia seguinte, estão disponíveis a partir das 21h00 TMG do próprio dia. Há 30 quadros disponíveis. O quadro Markets Interest Summary O quadro intitulado Markets Interest Summary é o mais usado nas sessões de aula e para o qual deve ser dirigida a maior atenção. O quadro está também incluído na secção INTEREST RATES, da página Market Data, da edição diária em papel. O quadro inclui as taxas mais relevantes dos mercados interbancários do dinheiro, nas principais moedas do Mundo, com prazos até um ano. O quadro seguinte reproduz parcialmente a apresentação usual, e refere-se ao dia 19 de Agosto de INTEREST RATES - MARKET Over Change One Three Six One Aug 19 night Day Week Month month month month year US$ Libor * Euro Libor * Libor * Swiss Fr Libor * Yen Libor * Canada Libor * Euro Euribor Sterling CDs US$ CDs Euro CDs US o night repo Fed Funds eff US 3m Bills SDR int rate EONIA EURONIA RONIA SONIA * Libor rates come from BBA (see and are fixed at 11am UK time. Other data sources: US$, Euro & CDs: dealers; SDR int rate: IMF; EONIA: ECB; EURONIA, RONIA & SONIA: WMBA. LA 7 days notice: Tradition (UK). N.B. Todas as taxas estão indicadas em percentagem. A indicação quer significar 0,14167 por cento ou 0, em decimal. A primeira coluna do quadro mostra o nome dos instrumentos dos vários mercados monetários interbancários. A segunda coluna (Overnight) indica o valor da taxa em percentagem relativa à tomada de fundos a um dia (24h) ou overnight. As três colunas seguintes mostram a variação diária, semanal, e mensal da taxa a um dia. As quatro últimas colunas indicam os valores das taxas em percentagem relativas à tomada de fundos a um mês (One month), e a três (Three month), seis (Six month), e doze meses (One year), respetivamente.

7 [ 7 ] Vamos agora caminhar de cima para baixo. As seis primeiras linhas são as taxas do interbancário em Londres para o dinheiro em dólares dos EUA, euros, libras esterlinas, francos suíços, ienes japoneses, e dólares canadianos. As taxas LIBOR (London Interbank Offer Rates) são publicadas em Londres pela BBA-British Bankers Association às 11h00 TMG, todos os dias úteis. N.B. (1) As taxas LIBOR são publicadas em percentagem com cinco (5) casas decimais. N.B. (2) As taxas LIBOR em euros na segunda linha (Euro Libor) devem ser ignoradas porque não representam volume de mercado significativo. A sétima linha (Euro Euribor) é a taxa do interbancário em euros, em Frankfurt. As taxas EURIBOR (Euro Interbank Offer Rates) são publicadas em Frankfurt pela EBF-European Banking Federation às 11h00 ECT, todos os dias úteis. N.B. As taxas EURIBOR na sétima linha estão erradas porque deviam estar indicadas em percentagem com três (3) casas decimais. Para obter as taxas EURIBOR, vamos a outra fonte. As três linhas seguintes dizem respeito a Certificados de Depósito ou CDs denominados respetivamente em libras esterlinas, dólares dos EUA, e euros. A 11ª linha (US o night repo) é a taxa para contratos de venda a um dia (24h) de obrigações do tesouro dos EUA (T-bonds) em dólares com acordo de recompra. A taxa efectiva na 12ª linha (Fed Funds eff) é a média ponderada das taxas relativas às tomadas de fundos em dólares a um dia (24h) conseguidas através das principais corretoras e liquidadas através do sistema Fed Wire. A taxa efectiva é a média das taxas ponderadas pelos volumes transacionados, e é calculada em Nova Iorque pela Reserva Federal Distrital. A taxa efectiva é usada pela Reserva Federal como referencial para a condução da política monetária norte-americana; o objetivo da política monetária norte-americana desde 16 de Dezembro de 2008 é manter esta taxa efectiva no intervalo entre 0 e ¼ por cento. A taxa indicada na 13ª linha (US 3m Bills) é a taxa em mercado secundário dos bilhetes do tesouro dos EUA (T-bills) com um prazo residual de cerca de 3 meses. A taxa é calculada e publicada em Nova Iorque pela Reserva Federal Distrital com base em informação das corretoras do interbancário. A taxa indicada na 14ª linha (SDR int rate) é a taxa administrativa calculada semanalmente pelo FMI (Fundo Monetário Internacional) para fundos a um prazo médio de três meses, denominados no cabaz de quatro moedas (dólares dos EUA, euros, libras esterlinas, e ienes japoneses), que representam os chamados Direitos de Saque Especiais ou SDR (Special Drawing Rights).

8 [ 8 ] As quatro últimas linhas representam taxas médias para tomadas de fundos a um dia (24h) em várias moedas, e semelhantes no cálculo à taxa efectiva dos Fed Funds em dólares indicada na 12ª linha. A taxa na linha 15 (EONIA) representa tomadas de fundos em euros, em Frankfurt (Euro Overnight Index Average); a taxa na linha 16 (EURONIA) tomadas de fundos em contratos de recompra em euros, em Londres (Euro Repurchase Overnight Index Average); a taxa na linha 17 (RONIA) representa tomadas de fundos em contratos de recompra em libras esterlinas, em Londres (Repurchase Overnight Index Average); e, a taxa na linha 18 (SONIA) representa tomadas de fundos em libras esterlinas, em Londres (Sterling Overnight Index Average). Outras fontes de informação Banco Central Europeu. URL: British Bankers Association. URL: European Banking Federation. URL: FRB of New York. URL: Wholesale Market Brokers Association. URL: Referências WM/REUTERS. Spot & Forward Rates: Methodology Guide (London: 2010) The WM Company LTD. URL: Primeira versão: 25 de Março Copyright (c) 2014 Francisco J. Comprido.