Divulgação de Resultados 1S14 e 2T14

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1 R$ milhões R$ milhões Divulgação de Resultados 1S14 e 2T14 As informações financeiras são apresentadas em milhões de Reais, exceto quando indicado o contrário e, a partir de 2011, têm como base os números preliminares preparados de acordo com as Normas Internacionais de Relatório Financeiro - IFRS, apresentando reconciliação para as informações financeiras em USGAAP. As informações financeiras referentes aos anos de 2007 a 2010 são apresentadas em USGAAP e, para fins de comparação com as informações financeiras preparadas de acordo com o IFRS, as receitas líquidas estão apresentadas deduzidas dos impostos sobre receita. Destaques Receita líquida - Divisão de Aluguel de Carros Receita Líquida - Consolidada 280,3 316,7 813,1 904,6 380,7 443,6 432,4 461,0 2T13 2T14 2T13 2T14 Aluguel Seminovos Taxa de utilização Divisão de Aluguel de Carros Spread ROIC menos custo da dívida após impostos 70,8% 66,8% 67,1% 70,7% T13 2T14 16,5% 18,7% 10,5p.p. 11,0p.p. 6,0% 7,7% S14 Anualizado ROIC Custo da dívida após impostos

2 1 Divisão de Aluguel de Carros # diárias (mil) CAGR: 24,6% ,6% ,7% S11 1S12 2T11 2T S13 1S14 2T13 2T14 Receita líquida (R$ milhões) 1.093, ,5 980,7 802,2 980,7 585,2 565,2 802,2 563,6 628,1 428,0 565,2 585,2 280,3 316,7 534,0 428,0 472,4 346,1 258,6 239,4 266, S13 1S14 2T13 2T14 CAGR: 24,9% 13,0% 11,2% S11 1S12 2T11 2T12 No 2T14, a receita líquida cresceu 13,0% na Divisão de Aluguel de Carros devido ao crescimento de 10,6% no volume de diárias e de 3,6% no valor da diária média quando comparada com 2T13. A receita líquida apresentou crescimento de 11,4% no 1S14, em função do crescimento de 10,4% no volume de diárias e de 2,5% no valor da diária média quando comparada ao 1S13. O efeito da Copa do Mundo, até 30/06/2014, esteve dentro da nossa expectativa. O decréscimo das viagens de negócios foi compensado pelo aumento das viagens de lazer. Taxa de utilização Aluguel de Carros 70,7% 67,9% 68,8% 69,1% 68,9% 70,8% 66,8% 66,9% 71,4% S13 1S14 A taxa de utilização da Divisão de Aluguel de Carros, importante indicador de produtividade, aumentou de 66,9% no 1S13 para 71,4% no 1S14. 2

3 2 Divisão de Gestão de Frotas # diárias (mil) CAGR: 24,6% ,6% ,7% S11 1S12 2T11 2T S13 1S14 2T13 2T14 Receita líquida (R$ milhões) 219,8 268,4 303,2 CAGR: 24,9% 361,1 455,0 535,7 802,2 565,2 585,2 534,0 428,0 472,4 346, , S13 1S14 239,4 2T13 266,1 2T14 575,9 980,7-2,0% 288,9 283,1 13,0% 147,1 140,0 11,2% No T14, a 2006 receita líquida 2007 da 2008 Divisão de 2009Gestão 2010 de Frotas, 2011 quando 1S11 comparada 1S12 a 2T11 2T13, reduziu 2T12 4,8% devido a queda de 7,4% no volume de diárias e aumento de 3,8% no valor da diária média. No 1S14, a redução de 5,9% no volume de diárias foi parcialmente compensada pelo aumento de 4,7% no valor da diária média, resultando numa redução de 2,0% na receita líquida em relação ao 1S13. O aumento da diária média reflete a correção pela inflação de contratos de anos anteriores e a inclusão de novos contratos precificados conforme cenário atual de custos e concorrência. Na Divisão de Gestão de Frotas os custos fixos são baixos e, portanto, variações no volume não geram ganho ou perda de escala relevantes. A redução no volume de diárias decorreu principalmente do ambiente mais competitivo em preços. A Companhia mantém a postura conservadora para rentabilizar o capital investido e agregar valor aos acionistas. 3

4 3 Rede de Distribuição 3.1 Aluguel de carros # de agências de aluguel de carros (Brasil e exterior) S Agências Próprias Brasil Agências Franqueadas Brasil Agências Franqueadas Exterior No primeiro semestre de 2014 a rede de agências próprias foi ampliada em 15 agências, passando de 286 em 31/12/2013 para 301 em 30/06/2014. O número de agências no final do 2T14 era de 534, sendo 470 no Brasil e 64 em outros 8 países da América do Sul. 3.2 Seminovos # de lojas (Brasil) S14 A Companhia manteve os 74 pontos de venda dos carros Seminovos no 1º semestre de 2014, sem comprometer o objetivo de renovação da frota. No 1S14 foram vendidos em média 75 carros por loja/mês versus uma média de 60 carros por loja/mês vendidos no 1S13. O aumento do número de carros vendidos por loja contribui para a diluição das despesas fixas das lojas e para a queda da depreciação. 4

5 4 Frota 4.1 Investimento líquido Aumento da frota * (quantidade) S13 1S14 2T13 2T14 Carros Comprados Carros Vendidos * Não considera os carros roubados / sinistrados. Investimento líquido (R$ milhões) 588,5 308,4 278,9 98,8 210,4 354,5 281, , , , , ,3 92, , , , , , ,0 199,7 980,8 944, ,5 850,5 922,4 744,6 929,3 222,1 260,8 602,8 380,7 704,4 443, S13 1S14 2T13 2T14 Compras (inclui acessórios) Receita líquida de venda No 2T14 foram comprados carros e vendidos , o que representa investimento líquido de R$260,8 milhões. Conforme nossa expectativa, as vendas de Seminovos foram impactadas no mês de junho pelo evento da Copa do Mundo. Nesse trimestre foram vendidos carros a menos do que no trimestre anterior. A idade média dos carros vendidos na Divisão de Aluguel de Carros foi de 14,3 meses no 1S14, menor do que os 15,8 meses do 1S13. 5

6 4.2 Frota de final de período Frota de final de período (quantidade) S13 1S14 Aluguel de carros Gestão de frotas Em 30/06/2014, a frota total era de carros, sendo da Companhia e dos franqueados. A melhoria da taxa de utilização na Divisão de Aluguel de Carros possibilitou o crescimento da frota em 3,3% nessa Divisão, mesmo com crescimento das diárias em 10,4% no 1S14. 5 Receita líquida - consolidada Receita líquida consolidada (R$ milhões) 1.505,5 850, , ,9 980,8 922, , , , , , , , ,9 655,0 842,9 898, , , , , , ,5 744,6 929,3 813,1 904,6 861,9 920,3 380,7 443,6 432,4 461, S13 1S14 2T13 2T14 Aluguel Seminovos No 1S14, a receita líquida de aluguel cresceu 6,8%, em decorrência do aumento de 11,4% na Divisão de Aluguel de Carros e da redução de 2,0% na Divisão de Gestão de Frotas. A receita líquida do Seminovos apresentou crescimento de 24,8% no 1S14 quando comparada com o mesmo período do ano anterior devido, basicamente, ao aumento do volume de carros vendidos em 25,3%. O elevado percentual de crescimento decorre do baixo volume vendido no 1S13. 6

7 6 EBITDA EBITDA consolidado (R$ milhões) 403,5 504,1 469,7 649,5 821,3 875,6 916,5 442,3 490,6 225,1 241, S13 1S14 2T13 2T14 Divisões 2007* 2008* 2009* 2010* 2011* S13 1S14 2T13 2T14 Aluguel de carros 46,0% 45,9% 41,9% 45,3% 46,9% 40,9% 36,8% 35,7% 39,1% 35,9% 38,1% Gestão de frotas 71,3% 69,1% 68,7% 68,0% 68,6% 66,4% 65,5% 66,1% 61,7% 66,2% 61,5% Aluguel Consolidado 54,5% 53,3% 51,1% 52,3% 53,8% 49,3% 46,5% 46,1% 46,3% 46,4% 45,4% Seminovos 5,5% 5,6% 1,1% 2,6% 2,8% 4,2% 5,7% 6,0% 7,0% 6,4% 7,3% (*) Até 2011, os acessórios e frete para carros novos eram registrados no ativo imobilizado e depreciados durante a vida útil dos carros. A partir de 2012, esses valores passaram a ser registrados diretamente no custo, reduzindo o EBITDA e reduzindo os custos de depreciação. No 2T14, o EBITDA consolidado totalizou R$241,6 milhões, 7,3% acima do EBITDA apresentado no 2T13. Na Divisão de Aluguel de Carros a margem EBITDA ficou em 38,1% no 2T14, 2,2 p.p. acima do mesmo trimestre do ano anterior, principalmente devido ao crescimento da receita líquida em 13,0% e crescimento dos custos de aluguel em apenas 3,3%. No 2T14, o aumento da linha de despesas operacionais (SG&A) na Divisão de Aluguel de Carros ocorreu principalmente em função de (i) despesas com consultoria estratégica; e (ii) aumento das despesas com pessoal, em decorrência dos programas de progressão e promoção dos colaboradores que acontecem em maio e aumento da provisão para contencioso trabalhista. Na Divisão de Gestão de Frotas a margem ficou em 61,5% no 2T14, apresentando redução de 4,7 p.p. em relação ao 2T13. A redução se deve: (i) ao aumento do volume e da idade média dos carros desativados, gerando maiores custos de manutenção quando da preparação dos carros para venda; e (ii) despesas com consultoria estratégica e aumento da provisão de natureza cível. O aumento dos custos de manutenção foi compensado pela redução da depreciação de carros (vide item 7 do release). A margem EBITDA de Seminovos demonstra que a Companhia tem adotado postura conservadora na estimativa do valor residual dos carros. 7

8 7 Depreciação Depreciação média por carro (R$) Aluguel de Carros Reflexo da crise financeira e da redução do IPI Mercado de carros usados aquecido 332, , , , , , , , , , S14 Depreciação Depreciação adicional não recorrente - Efeito IPI Anualizada Depreciação média por carro (R$) Gestão de Frotas Reflexo da crise financeira e da redução do IPI Mercado de carros usados aquecido 5.083, , , , , , , , , , S14 Anualizada Depreciação Depreciação adicional não recorrente - Efeito IPI No 1S14, a depreciação por carro anualizada na Divisão de Aluguel de Carros foi de R$1.360,9 e de R$4.104,9 na Divisão de Gestão de Frotas. O aumento do volume e da idade média dos carros desativados gera maiores custos de manutenção na Divisão de Gestão de Frotas que são compensados por menores despesas de depreciação, uma vez que método de depreciação utilizado por essa Divisão é o exponencial decrescente (SOYD). A recomposição das alíquotas do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) para os patamares originais estava prevista para ocorrer em 1º de julho. O Governo postergou a volta das alíquotas originais para 1 de janeiro de 2015, como uma forma de apoiar a indústria automobilística que passa por momento de queda nas vendas. A Companhia não espera nenhum impacto em suas operações em função dessa decisão do Governo. As alíquotas permanecem nos patamares atuais: Veículos Alíquotas atuais Alíquotas originais Motores 1.0 3% 7% Motores 1.1 à 2.0 (flex) 9% 11% Motores 1.1 à 2.0 (gasolina) 10% 13% Utilitários 3% 8% Fonte: Reuters 8

9 8 Lucro líquido - consolidado Lucro líquido consolidado (R$ milhões) 190,2 127,4 116,3 250,5 291,6 336,3 * 240,9 384,3 192,3 206,4-33,0% 103,4 100, S13 1S14 2T13 2T14 * Lucro líquido 2012 pro forma excluindo o efeito da depreciação adicional, deduzida do efeito do imposto de renda. Reconciliação EBITDA x lucro líquido S13 1S14 Var. R$ Var. % 2T13 2T14 Var. R$ Var. % EBITDA Consolidado 649,5 821,3 875,6 916,5 442,3 490,6 48,3 10,9% 225,1 241,6 16,5 7,3% Depreciação de carros (146,3) (201,5) (232,4) (229,0) (111,9) (103,4) 8,5-7,6% (51,4) (48,3) 3,1-6,0% Depreciação adicional de carros efeito IPI - - (144,5) Depreciação e amortização de outros imobilizados (21,1) (24,1) (32,9) (35,4) (17,5) (18,0) (0,5) 2,9% (8,9) (8,9) - - Despesas financeiras, líquidas (130,1) (179,0) (138,7) (110,6) (44,1) (76,9) (32,8) 74,4% (21,1) (42,6) (21,5) 101,9% Imposto de renda e contribuição social (101,5) (125,1) (135,3) (157,2) (76,5) (85,9) (9,4) 12,3% (40,3) (41,2) (0,9) 2,2% Imposto de renda e contribuição social efeito IPI , Lucro líquido do período 250,5 291,6 240,9 384,3 192,3 206,4 14,1 7,3% 103,4 100,6 (2,8) -2,7% O lucro líquido alcançou R$100,6 milhões no 2T14, apresentando redução de 2,7% em comparação com 2T13, devido ao: aumento de R$21,5 milhões nas despesas financeiras líquidas em função: (i) do aumento da taxa básica de juros anual (SELIC) de 7,5% para 11,0%; (ii) do aumento da dívida líquida média; (iii) do efeito não recorrente do prêmio ( call ) de R$4,1 milhões na liquidação antecipada do empréstimo em moeda estrangeira com vencimento em maio/2016 (vide item 10.2); e (iv) do efeito credor de marcação à mercado das operações de swap que beneficiou as despesas financeiras do 2T13. Compensado pelo(a): aumento de R$16,5 milhões no EBITDA; e redução da depreciação de carros em R$3,1 milhões. 9

10 Capex - Nova sede Capex - Crescimento Capex - Renovação Operações 9 Fluxo de caixa livre (FCL) FCL antes do crescimento, nova sede e juros (R$ milhões) 250,7 221,6 295,6 530,9 428,7 418,6 487,5 167, S14 Caixa livre gerado - R$ milhões S14 EBITDA 403,5 504,1 469,7 649,5 821,3 875,6 916,5 490,6 Receita na venda dos carros líquida de impostos (850,5) (980,8) (922,4) (1.321,9) (1.468,1) (1.520,0) (1.747,3) (929,3) Custo depreciado dos carros baixados (*) 760,0 874,5 855, , , , ,8 818,4 (-) Imposto de Renda e Contribuição Social (63,4) (52,8) (49,0) (57,8) (83,0) (100,9) (108,5) (72,7) Variação do capital de giro 13,3 (44,8) (11,5) 54,5 (83,9) 37,1 2,9 (70,5) Caixa livre gerado antes do investimento 262,9 300,2 341,9 527,5 514,9 652,0 607,4 236,5 Receita na venda dos carros líquida de impostos 850,5 980,8 922, , , , ,3 929,3 Investimento em carros para renovação (839,0) (1.035,4) (947,9) (1.370,1) (1.504,5) (1.563,3) (1.819,7) (972,4) Investimento líquido para renovação da frota 11,5 (54,6) (25,5) (48,2) (36,4) (43,3) (72,4) (43,1) Renovação da frota - quantidade Investimento em investimentos, outros imobilizados e intangíveis (23,7) (24,0) (20,8) (50,6) (59,9) (77,8) (47,5) (25,6) Caixa livre gerado antes do crescimento, nova sede e juros 250,7 221,6 295,6 428,7 418,6 530,9 487,5 167,8 Investimento em carros para (crescimento) da frota (221,9) (299,9) (241,1) (540,3) (272,0) (55,5) (209,4) (50,5) Variação na conta de fornecedores de carros (51,0) (188,9) 241,1 111,3 32,7 (116,9) 89,7 99,9 Crescimento da frota (272,9) (488,8) 0,0 (429,0) (239,3) (172,4) (119,7) 49,4 Aumento (redução) da frota quantidade Caixa livre gerado depois do crescimento, antes dos juros e antes do investimento na nova sede (22,2) (267,2) 295,6 (0,3) 179,3 358,5 367,8 217,2 Investimento para construção da nova sede - (15,9) (0,2) (0,5) (3,1) (2,4) (6,5) (18,8) Aplicação em títulos e valores mobiliários vinculados a construção da nova sede (87,5) Construção da nova sede - (15,9) (0,2) (0,5) (3,1) (2,4) (6,5) (106,3) Caixa livre gerado antes dos juros (22,2) (283,1) 295,4 (0,8) 176,2 356,1 361,3 110,9 (*) Sem a dedução dos descontos técnicos até 2010 (vide Glossário). 10

11 10 Dívida 10.1 Movimentação da dívida R$ milhões FCL após despesas financeiras 140,3 FCL(*) 217,2 Dívida líquida 31/12/ ,8 Dívida líquida 30/06/ ,1 (*) Antes do capex nova sede (76,9) Despesas financeiras (106,3) Nova sede (69,3) Dividendos A forte geração de caixa suportou as despesas financeiras, dividendos e o investimento para a construção da nova sede, mantendo a dívida líquida praticamente estável Pré pagamentos e novas contratações de dívida A Companhia monitora constantemente o mercado financeiro e de capitais, ajustando o seu portifólio de dívida com o objetivo de melhorar o perfil e o custo de endividamento. Dessa forma, no 2T14 a Companhia: a) Pagou antecipadamente o empréstimo em moeda estrangeira no valor de R$258,8 milhões de principal e juros, que possuia vencimento original em 25/05/2016. Foi pago um prêmio de R$4,1 milhões para liquidação antecipada do empréstimo, valor inferior ao custo de carrego do caixa até o seu vencimento. b) Contratou empréstimo na modalidade de Cédula de Crédito Bancário Imobiliária, por meio da subsidiária integral Rental Brasil, no valor de R$190,0 milhões, com prazo de vencimento de 7 anos, para financiamento da construção da nova sede da Companhia. Do montante recebido, R$87,5 milhões foram aplicados em letra financeira, mantido em conta vinculada, cuja liberação será feita mediante a execução das obras que tem previsão de 2 anos. 11

12 10.3 Perfil de amortização da dívida Principal R$ milhões 1.073,0 No início do Semestre 1º de Janeiro de ,9 185,7 641,4 511,0 221,0 247,0 100,0 100, Caixa 1.010,7 No final do Semestre 30 de Junho de ,1 184,7 238,6 488,8 511,0 221,0 294,5 195,0 147, Caixa 935,1 O caixa acima apresentado não inclui R$87,5 milhões aplicados em letra financeira para construção da nova sede da Companhia. Taxa contrato Total Capital de Giro / outros Diversos 117,9 214,6 85,8 60,0 26,0 52, ,3 CCBI Nova Sede 103,6% do CDI ,5 95,0 47,5 190,0 Debêntures da 2ª Emissão CDI + 0,4%aa 66, ,8 Debêntures da 4ª Emissão 114,0% do CDI - 24,0 48,0 96, ,0 Debêntures da 5ª Emissão 112,8% do CDI ,0 250, ,0 Debêntures da 6ª Emissão CDI + 0,95%aa ,0 30,0 120,0 120, ,0 Debêntures da 7ª Emissão 110,95% do CDI ,0 75,0 75,0 75,0 100,0 100,0 500,0 Juros incorridos até 30/06/2014, líquido dos juros pagos Caixa e equivalentes de caixa em 30/06/ , ,1 - (935,1) (935,1) Dívida Líquida - (728,3) 238,6 488,8 511,0 221,0 294,5 195,0 147, ,1 A Companhia continua apresentando forte posição de caixa e confortável perfil de dívida. 12

13 10.4 Ratios de dívida Dívida líquida x Valor da frota 2.446, , , , ,0 765, , , , , , , , , , , S14 Dívida líquida Valor da frota SALDOS EM FINAL DE PERÍODO 2007(*) 2008(*) 2009(*) 2010(*) S14 Dívida líquida / Valor da frota 51% 72% 57% 52% 51% 48% 48% 47% Dívida líquida / EBITDA** 1,9x 2,5x 2,3x 2,0x 1,7x 1,4x 1,5x 1,4x Dívida líquida / Patrimônio líquido 1,3x 2,0x 1,5x 1,4x 1,2x 0,9x 1,0x 0,9x EBITDA / Despesas financeiras líquidas 5,4x 3,8x 4,2x 5,0x 4,6x 6,3x 8,3x 6,4x Confortáveis ratios de endividamento. (*) De 2007 a 2010, contempla as demonstrações financeiras em USGAAP **Anualizado 11 Spread (ROIC menos custo da dívida após impostos) 21,3% 12,9p.p. 17,0% 8,2p.p. Reflexo da crise financeira 11,5% 4,0p.p. Spread 8,4% 8,8% 7,6% 7,3% 8,6% 16,9% 17,1% 16,1% 16,5% 6,3% 6,0% 18,7% S14 ROIC 9,6p.p. 8,5p.p. 9,8p.p. 10,5p.p. 11,0p.p. Custo da dívida após impostos 7,7% Anualizado ROIC de 2008 e 2012 calculados excluindo a depreciação adicional da frota, que foi tratada como perda de patrimônio, por ser evento extraordinário não-recorrente, causado por fatores externos (queda do IPI de carros novos), seguindo os conceitos recomendados pela Stern Stewart. O aumento do ROIC em 2,2p.p. no semestre é resultado do aumento da taxa de utilização na Divisão de Aluguel de Carros e de medidas de eficiência na gestão de receitas e custos. Dessa forma, o spread entre o ROIC e o custo da dívida após impostos subiu de 10,5p.p. em 2013 para 11,0p.p. no 1S14. 13

14 50,8 25, Dividendos e Juros sobre o capital próprio (JCP) Os dividendos e juros sobre o capital próprio de 2013 foram aprovados como segue: Natureza Data da aprovação Data da posição acionária Data de pagamento Valor (R$ milhões) Valor por ação (em R$) JCP 08/03/ /03/ /05/ ,6 0, JCP 20/06/ /06/ /08/ ,5 0, JCP 30/09/ /09/ /11/ ,5 0, JCP 18/12/ /12/ /02/ ,8 0, Dividendos extraordinários 24/10/ /10/ /11/ ,0 1, Total 311,4 Os dividendos e juros sobre o capital próprio de 2014 foram aprovados como segue: Natureza Data da aprovação Data da posição acionária Data de pagamento Valor (R$ milhões) Valor por ação (em R$) JCP 19/03/ /03/ /05/ ,9 0, JCP 30/06/ /07/ /08/ ,0 0, Dividendos 29/04/ /04/ /05/ ,6 0, Total 67,5 13 RENT3 Em 30/06/2014 a Companhia possuía ações, sendo que ações estavam em tesouraria. No âmbito do programa de ADR nível I, a Companhia possuía ADRs emitidas em 30/06/2014, em comparação a em 31/12/2013. Volume médio diário (R$ milhões) 40,8 40,2 33,2 13,5 8,4 11,9 16,2 23, * RENT3 *Até 30/06/2014 O volume médio negociado se manteve constante no primeiro semestre de 2014 quando comparado a

15 14 Resultado por divisão As informações financeiras preliminares são apresentadas em milhões de Reais, exceto onde indicado o contrário e têm como base as demonstrações financeiras preparadas em USGAAP até 2010 e em IFRS a partir de 2011, reclassificadas e/ou agrupadas de acordo com critérios internos definidos pela Administração. A segregação das despesas e custos entre as divisões de negócios foi feita com base em critérios internos de rateio, os quais a Administração entende melhor refletirem cada divisão de negócio. IFRS x USGAAP Até 31/12/2010, a Companhia utilizou em seus relatórios gerenciais as demonstrações de resultado em USGAAP. A partir de 01/01/2011, a Companhia passou a utilizar as demonstrações de resultado em IFRS, por entender que são comparáveis às preparadas em USGAAP nos anos anteriores. Os balanços patrimoniais de 2011, 2012, 2013 e 30/06/2014, demonstrados na página 21/25, estão apresentados em IFRS. Na página 22/25, apresentamos a comparação entre IFRS e USGAAP da demonstração de resultado e patrimônio líquido de 2013 e 1S14. Demonstramos a seguir as tabelas: Tabela 1 Resultado da Divisão de Aluguel de Carros Tabela 2 Resultado da Divisão de Gestão de Frotas Tabela 3 Resultado da Divisão de Franchising Tabela 4 Resultado consolidado analítico Tabela 5 Dados operacionais 15

16 14.1 Tabela 1 Divisão de Aluguel de Carros R$ milhões RESULTADO DO ALUGUEL DE CARROS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta do aluguel de carros (*) 442,7 585,7 607,8 838, , , ,4 6,7% 584,7 661,4 13,1% 290,3 332,8 14,6% Impostos sobre receita (14,7) (20,5) (22,6) (35,8) (38,7) (38,6) (44,9) 16,3% (21,1) (33,3) 57,8% (10,0) (16,1) 61,0% Receita líquida do aluguel de carros (**) 428,0 565,2 585,2 802,2 980, , ,5 6,4% 563,6 628,1 11,4% 280,3 316,7 13,0% Custos do aluguel de carros (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) 12,7% (271,7) (279,1) 2,7% (134,1) (138,5) 3,3% Lucro bruto 259,2 333,9 327,2 484,4 598,0 617,1 626,6 1,5% 291,9 349,0 19,6% 146,2 178,2 21,9% Despesas operacionais (SG&A) (62,4) (74,6) (82,0) (121,1) (137,7) (170,2) (197,9) 16,3% (90,5) (103,1) 13,9% (45,7) (57,4) 25,6% Depreciação e amortização de outros imobilizados (12,0) (14,4) (15,9) (15,2) (17,0) (19,9) (22,2) 11,6% (11,0) (11,4) 3,6% (5,6) (5,5) -1,8% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 184,8 244,9 229,3 348,1 443,3 427,0 406,5-4,8% 190,4 234,5 23,2% 94,9 115,3 21,5% Despesas financeiras líquidas (2,6) (0,2) (0,4) (1,0) (1,9) (2,7) (1,3) -51,9% (0,6) (0,6) 0,0% (0,3) (0,4) 33,3% Imposto de renda (55,3) (70,2) (63,7) (101,0) (135,4) (123,8) (119,5) -3,5% (55,1) (69,2) 25,6% (26,8) (33,4) 24,6% Lucro líquido do período 126,9 174,5 165,2 246,1 306,0 300,5 285,7-4,9% 134,7 164,7 22,3% 67,8 81,5 20,2% Margem líquida 29,6% 30,9% 28,2% 30,7% 31,2% 27,5% 24,6% -2,9p.p. 23,9% 26,2% 2,3p.p. 24,2% 25,7% 1,5p.p. EBITDA 196,8 259,3 245,2 363,3 460,3 446,9 428,7-4,1% 201,4 245,9 22,1% 100,5 120,8 20,2% Margem EBITDA 46,0% 45,9% 41,9% 45,3% 46,9% 40,9% 36,8% -4,1p.p. 35,7% 39,1% 3,4p.p. 35,9% 38,1% 2,2p.p. RESULTADO DE SEMINOVOS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta (*) 687,0 757,6 649, , , , ,1 18,5% 626,1 759,5 21,3% 321,4 353,1 9,9% Impostos sobre receita (2,3) (2,0) (1,6) (3,6) (3,6) (3,3) (3,1) -6,1% (1,3) (1,8) 38,5% (0,7) (0,7) 0,0% Receita líquida (**) 684,7 755,6 647, , , , ,0 18,6% 624,8 757,7 21,3% 320,7 352,4 9,9% Custo depreciado dos carros vendidos (book value) (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) 19,0% (528,6) (646,4) 22,3% (270,9) (298,1) 10,0% Lucro bruto 85,7 100,7 64,8 121,1 149,1 181,8 211,1 16,1% 96,2 111,3 15,7% 49,8 54,3 9,0% Despesas de venda (44,4) (51,6) (53,8) (89,0) (119,1) (125,6) (138,7) 10,4% (63,0) (67,0) 6,3% (31,7) (33,0) 4,1% Depreciação de carros (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) -59,7% (35,7) (40,8) 14,3% (17,3) (20,3) 17,3% Depreciação e amortização de outros imobilizados (1,4) (2,9) (4,2) (5,1) (6,1) (11,5) (11,7) 1,7% (5,8) (5,8) 0,0% (2,9) (2,9) 0,0% Lucro (prejuízo) operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 32,4 (35,7) (76,4) (38,9) (62,5) (168,0) (25,1) -85,1% (8,3) (2,3) -72,3% (2,1) (1,9) -9,5% Despesas financeiras líquidas (44,1) (76,9) (73,3) (86,1) (121,9) (92,6) (76,6) -17,3% (30,6) (55,0) 79,7% (14,6) (30,7) 110,3% Imposto de renda 4,4 34,3 36,7 28,1 58,0 83,1 30,3-63,5% 11,8 17,1 44,9% 4,6 9,4 104,3% Prejuízo líquido do período (7,3) (78,3) (113,0) (96,9) (126,4) (177,5) (71,4) -59,8% (27,1) (40,2) 48,3% (12,1) (23,2) 91,7% Margem líquida -1,1% -10,4% -17,4% -8,8% -10,2% -14,2% -4,8% 9,4p.p. -4,3% -5,3% -1,0p.p. -3,8% -6,6% -2,8p.p. EBITDA 41,3 49,1 11,0 32,1 30,0 56,2 72,4 28,8% 33,2 44,3 33,4% 18,1 21,3 17,7% Margem EBITDA 6,0% 6,5% 1,7% 2,9% 2,4% 4,5% 4,9% 0,4p.p. 5,3% 5,8% 0,5p.p. 5,6% 6,0% 0,4p.p. TOTAL DO ALUGUEL DE CARROS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta do aluguel de carros (*) 442,7 585,7 607,8 838, , , ,4 6,7% 584,7 661,4 13,1% 290,3 332,8 14,6% Receita bruta da venda dos carros p/ renovação da frota (*) 687,0 757,6 649, , , , ,1 18,5% 626,1 759,5 21,3% 321,4 353,1 9,9% Receita bruta total (*) 1.129, , , , , , ,5 12,9% 1.210, ,9 17,4% 611,7 685,9 12,1% Impostos sobre receita Aluguel de carros (14,7) (20,5) (22,6) (35,8) (38,7) (38,6) (44,9) 16,3% (21,1) (33,3) 57,8% (10,0) (16,1) 61,0% Venda dos carros para renovação da frota (2,3) (2,0) (1,6) (3,6) (3,6) (3,3) (3,1) -6,1% (1,3) (1,8) 38,5% (0,7) (0,7) 0,0% Receita líquida do aluguel de carros (**) 428,0 565,2 585,2 802,2 980, , ,5 6,4% 563,6 628,1 11,4% 280,3 316,7 13,0% Receita líquida de venda dos carros p/ renovação da frota (**) 684,7 755,6 647, , , , ,0 18,6% 624,8 757,7 21,3% 320,7 352,4 9,9% Receita líquida total (**) 1.112, , , , , , ,5 12,9% 1.188, ,8 16,6% 601,0 669,1 11,3% Custos diretos Aluguel de carros (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) 12,7% (271,7) (279,1) 2,7% (134,1) (138,5) 3,3% Venda dos carros para renovação da frota (book value) (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) 19,0% (528,6) (646,4) 22,3% (270,9) (298,1) 10,0% Lucro bruto 344,9 434,6 392,0 605,5 747,1 798,9 837,7 4,9% 388,1 460,3 18,6% 196,0 232,5 18,6% Despesas operacionais (SG&A) Aluguel de carros (62,4) (74,6) (82,0) (121,1) (137,7) (170,2) (197,9) 16,3% (90,5) (103,1) 13,9% (45,7) (57,4) 25,6% Venda dos carros para renovação da frota (44,4) (51,6) (53,8) (89,0) (119,1) (125,6) (138,7) 10,4% (63,0) (67,0) 6,3% (31,7) (33,0) 4,1% Depreciação de carros (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) -59,7% (35,7) (40,8) 14,3% (17,3) (20,3) 17,3% Depreciação e amortização de outros imobilizados Aluguel de carros (12,0) (14,4) (15,9) (15,2) (17,0) (19,9) (22,2) 11,6% (11,0) (11,4) 3,6% (5,6) (5,5) -1,8% Venda dos carros para renovação da frota (1,4) (2,9) (4,2) (5,1) (6,1) (11,5) (11,7) 1,7% (5,8) (5,8) 0,0% (2,9) (2,9) 0,0% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 217,2 209,2 152,9 309,2 380,8 259,0 381,4 47,3% 182,1 232,2 27,5% 92,8 113,4 22,2% Despesas financeiras líquidas (46,7) (77,1) (73,7) (87,1) (123,8) (95,3) (77,9) -18,3% (31,2) (55,6) 78,2% (14,9) (31,1) 108,7% Imposto de renda (50,9) (35,9) (27,0) (72,9) (77,4) (40,7) (89,2) 119,2% (43,3) (52,1) 20,3% (22,2) (24,0) 8,1% Lucro líquido do período 119,6 96,2 52,2 149,2 179,6 123,0 214,3 74,2% 107,6 124,5 15,7% 55,7 58,3 4,7% Margem líquida 10,7% 7,3% 4,2% 7,8% 8,1% 5,2% 8,1% 2,9p.p. 9,1% 9,0% -0,1p.p. 9,3% 8,7% -0,6p.p. EBITDA 238,1 308,4 256,2 395,4 490,3 503,1 501,1-0,4% 234,6 290,2 23,7% 118,6 142,1 19,8% Margem de EBITDA 21,4% 23,3% 20,8% 20,8% 22,1% 21,5% 18,9% -2,6p.p. 19,7% 20,9% 1,2p.p. 19,7% 21,2% 1,5p.p. DADOS OPERACIONAIS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Frota média operacional ,4% ,6% ,4% Frota média alugada ,1% ,7% ,0% Idade média da frota (em meses) 6,4 6,3 9,5 6,3 6,8 7,8 7,2-7,7% 7,5 7,4-1,3% 7,2 7,1-1,4% Frota no final do período ,7% ,3% ,3% Número de diárias - em milhares 5.793, , , , , , ,7 3,6% 6.919, ,4 10,4% 3.493, ,0 10,6% Diária média por carro (R$) 76,42 73,77 75,39 78,07 79,68 82,36 84,85 3,0% 84,49 86,58 2,5% 83,10 86,11 3,6% Depreciação média por carro anualizada (R$) 332, , , , , , ,4-63,4% 1.233, ,9 10,3% 1.193, ,1 11,2% Taxa de utilização 70,7% 67,9% 68,8% 69,1% 68,9% 70,8% 66,8% -4,0p.p. 66,9% 71,4% 4,5p.p. 67,1% 70,7% 3,6p.p. Número de carros comprados ,5% ,7% ,0% Número de carros vendidos ,4% ,7% ,9% Idade média dos carros vendidos (em meses) 12,2 12,3 16,6 15,0 13,7 15,7 15,3-2,5% 15,8 14,3-9,5% 15,8 13,8-12,7% Frota média ,3% ,5% ,2% Valor médio da frota - R$/milhões 718, ,0 982, , , , ,8 11,3% 1.693, ,1 8,6% 1.758, ,8 10,9% Valor médio por carro no período - R$/mil 26,0 24,7 26,1 26,9 27,2 26,3 26,0-0,9% 25,7 26,9 4,7% 25,8 27,0 4,7% (*) A receita bruta do aluguel de carros e a receita bruta da venda dos carros desativados para renovação da frota é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita líquida do aluguel de carros e a receita líquida da venda dos carros desativados para renovação da frota referente aos anos de 2007 a 2010, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. 16

17 14.2 Tabela 2 Divisão de Gestão de Frotas R$ milhões RESULTADO DA GESTÃO DE FROTAS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta da gestão de frotas (*) 228,2 276,9 313,4 374,5 472,9 552,4 592,8 7,3% 298,1 292,3-1,9% 151,5 144,0-5,0% Impostos sobre receita (8,4) (8,5) (10,2) (13,4) (17,9) (16,7) (16,9) 1,2% (9,2) (9,2) 0,0% (4,4) (4,0) -9,1% Receita líquida da gestão de frotas (**) 219,8 268,4 303,2 361,1 455,0 535,7 575,9 7,5% 288,9 283,1-2,0% 147,1 140,0-4,8% Custos da gestão de frotas (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) 10,1% (81,3) (88,9) 9,3% (41,4) (44,6) 7,7% Lucro bruto 168,2 201,9 225,9 266,4 337,2 389,4 414,8 6,5% 207,6 194,2-6,5% 105,7 95,4-9,7% Despesas operacionais (SG&A) (11,4) (16,5) (17,5) (20,8) (25,1) (33,5) (37,5) 11,9% (16,7) (19,5) 16,8% (8,3) (9,3) 12,0% Depreciação e amortização de outros imobilizados (0,7) (0,7) (0,6) (0,7) (0,7) (1,1) (1,1) 0,0% (0,5) (0,5) 0,0% (0,3) (0,3) 0,0% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 156,1 184,7 207,8 244,9 311,4 354,8 376,2 6,0% 190,4 174,2-8,5% 97,1 85,8-11,6% Despesas financeiras líquidas (0,9) - (0,1) (0,4) (0,7) (0,5) (0,1) -80,0% - (0,1) - - (0,1) - Imposto de renda (47,1) (53,3) (56,5) (71,3) (95,8) (104,3) (111,4) 6,8% (55,7) (52,1) -6,5% (27,4) (25,2) -8,0% Lucro líquido do período 108,1 131,4 151,2 173,2 214,9 250,0 264,7 5,9% 134,7 122,0-9,4% 69,7 60,5-13,2% Margem líquida 49,2% 49,0% 49,9% 48,0% 47,2% 46,7% 46,0% -0,7p.p 46,6% 43,1% -3,5p.p. 47,4% 43,2% -4,2p.p. EBITDA 156,8 185,4 208,4 245,6 312,1 355,9 377,3 6,0% 190,9 174,7-8,5% 97,4 86,1-11,6% Margem EBITDA 71,3% 69,1% 68,7% 68,0% 68,6% 66,4% 65,5% -0,9p.p. 66,1% 61,7% -4,4p.p. 66,2% 61,5% -4,7p.p. RESULTADO DE SEMINOVOS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta (*) 166,2 225,6 275,0 221,3 227,7 270,2 264,6-2,1% 120,0 172,0 43,3% 60,1 91,4 52,1% Impostos sobre receita (0,4) (0,4) (0,5) (0,5) (0,7) (0,5) (0,3) -40,0% (0,2) (0,4) 100,0% (0,1) (0,2) 100,0% Receita líquida (**) 165,8 225,2 274,5 220,8 227,0 269,7 264,3-2,0% 119,8 171,6 43,2% 60,0 91,2 52,0% Custo depreciado dos carros vendidos (book value) (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) -9,8% (96,9) (136,4) 40,8% (48,3) (71,6) 48,2% Lucro bruto 13,7 17,9 20,3 19,4 29,5 32,4 50,2 54,9% 22,9 35,2 53,7% 11,7 19,6 67,5% Despesas de venda (8,6) (12,5) (20,7) (17,1) (18,1) (25,1) (23,4) -6,8% (11,5) (14,9) 29,6% (5,5) (8,5) 54,5% Depreciação de carros (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) -12,8% (76,2) (62,6) -17,8% (34,1) (28,0) -17,9% Depreciação e amortização de outros imobilizados - - (0,1) (0,1) ,0% Lucro (prejuízo) operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) (30,5) (91,2) (89,6) (78,2) (103,7) (156,9) (116,4) -25,8% (64,8) (42,3) -34,7% (27,9) (16,9) -39,4% Despesas financeiras líquidas (26,9) (56,6) (39,3) (43,0) (56,3) (43,8) (34,0) -22,4% (13,5) (22,2) 64,4% (6,5) (11,9) 83,1% Imposto de renda 17,3 43,3 37,8 43,6 49,0 59,9 44,7-25,4% 23,1 19,1-17,3% 9,6 8,3-13,5% Prejuízo líquido do período (40,1) (104,5) (91,1) (77,6) (111,0) (140,8) (105,7) -24,9% (55,2) (45,4) -17,8% (24,8) (20,5) -17,3% Margem líquida -24,2% -46,4% -33,2% -35,1% -48,9% -52,2% -40,0% 12,0p.p. -46,1% -26,5% 19,6p.p. -41,3% -22,5% 18,8p.p. EBITDA 5,1 5,4 (0,4) 2,3 11,4 7,3 26,8 267,1% 11,4 20,3 78,1% 6,2 11,1 79,0% Margem EBITDA 3,1% 2,4% -0,1% 1,0% 5,0% 2,7% 10,1% -7,4p.p. 9,5% 11,8% 2,3p.p. 10,3% 12,2% 1,9p.p. RESULTADO DA GESTÃO DE FROTAS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta da gestão de frotas (*) 228,2 276,9 313,4 374,5 472,9 552,4 592,8 7,3% 298,1 292,3-1,9% 151,5 144,0-5,0% Receita bruta da venda dos carros p/ renovação da frota (*) 166,2 225,6 275,0 221,3 227,7 270,2 264,6-2,1% 120,0 172,0 43,3% 60,1 91,4 52,1% Receita bruta total (*) 394,4 502,5 588,4 595,8 700,6 822,6 857,4 4,2% 418,1 464,3 11,0% 211,6 235,4 11,2% Impostos sobre receita Gestão de frotas (8,4) (8,5) (10,2) (13,4) (17,9) (16,7) (16,9) 1,2% (9,2) (9,2) 0,0% (4,4) (4,0) -9,1% Venda dos carros para renovação da frota (0,4) (0,4) (0,5) (0,5) (0,7) (0,5) (0,3) -40,0% (0,2) (0,4) 100,0% (0,1) (0,2) 100,0% Receita líquida da gestão de frotas (**) 219,8 268,4 303,2 361,1 455,0 535,7 575,9 7,5% 288,9 283,1-2,0% 147,1 140,0-4,8% Receita líquida de venda dos carros p/ renovação da frota (**) 165,8 225,2 274,5 220,8 227,0 269,7 264,3-2,0% 119,8 171,6 43,2% 60,0 91,2 52,0% Receita líquida total (**) 385,6 493,6 577,7 581,9 682,0 805,4 840,2 4,3% 408,7 454,7 11,3% 207,1 231,2 11,6% Custos diretos Gestão de frotas (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) 10,1% (81,3) (88,9) 9,3% (41,4) (44,6) 7,7% Venda dos carros para renovação da frota (book value) (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) -9,8% (96,9) (136,4) 40,8% (48,3) (71,6) 48,2% Lucro bruto 181,9 219,8 246,2 285,8 366,7 421,8 465,0 10,2% 230,5 229,4-0,5% 117,4 115,0-2,0% Despesas operacionais (SG&A) Gestão de frotas (11,4) (16,5) (17,5) (20,8) (25,1) (33,5) (37,5) 11,9% (16,7) (19,5) 16,8% (8,3) (9,3) 12,0% Venda dos carros para renovação da frota (8,6) (12,5) (20,7) (17,1) (18,1) (25,1) (23,4) -6,8% (11,5) (14,9) 29,6% (5,5) (8,5) 54,5% Depreciação de carros (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) -12,8% (76,2) (62,6) -17,8% (34,1) (28,0) -17,9% Depreciação e amortização de outros imobilizados Gestão de frotas (0,7) (0,7) (0,6) (0,7) (0,7) (1,1) (1,1) 0,0% (0,5) (0,5) 0,0% (0,3) (0,3) 0,0% Venda dos carros para renovação da frota - - (0,1) (0,1) ,0% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 125,6 93,5 118,2 166,7 207,7 197,9 259,8 31,3% 125,6 131,9 5,0% 69,2 68,9-0,4% Despesas financeiras líquidas (27,8) (56,6) (39,4) (43,4) (57,0) (44,3) (34,1) -23,0% (13,5) (22,3) 65,2% (6,5) (12,0) 84,6% Imposto de renda (29,8) (10,0) (18,7) (27,7) (46,8) (44,4) (66,7) 50,2% (32,6) (33,0) 1,2% (17,8) (16,9) -5,1% Lucro líquido do período 68,0 26,9 60,1 95,6 103,9 109,2 159,0 45,6% 79,5 76,6-3,6% 44,9 40,0-10,9% Margem líquida 17,6% 5,4% 10,4% 16,4% 15,2% 13,6% 18,9% 5,3p.p. 19,5% 16,8% -2,7p.p. 21,7% 17,3% -4,4p.p. EBITDA 161,9 190,8 208,0 247,9 323,5 363,2 404,1 11,3% 202,3 195,0-3,6% 103,6 97,2-6,2% Margem de EBITDA 42,0% 38,7% 36,0% 42,6% 47,4% 45,1% 48,1% 3,0p.p. 49,5% 42,9% -6,6p.p. 50,0% 42,0% -8,0p.p. DADOS OPERACIONAIS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Frota média operacional ,7% ,2% ,3% Frota média alugada ,3% ,9% ,4% Idade média da frota (em meses) 13,9 12,8 14,5 15,9 15,8 16,8 18,6 10,7% 18,2 18,7 2,7% 18,5 18,4-0,5% Frota no final do período Gestão de Frotas ,2% ,1% ,1% Gerenciamento de Frotas ,5% ,4% ,4% Número de diárias - em milhares 5.144, , , , , , ,7 2,3% 5.475, ,0-5,9% 2.733, ,9-7,4% Diária média por carro (R$) 44,12 42,76 43,84 46,27 48,83 51,59 53,83 4,3% 53,36 55,88 4,7% 53,99 56,03 3,8% Depreciação média por carro anualizada (R$) 2.395, , , , , , ,3-15,1% 4.883, ,9-15,9% 4.346, ,5-14,9% Taxa de utilização 96,1% 94,0% 96,8% 97,5% 95,8% 97,0% 96,6% -0,4p.p. 97,5% 93,8% -3,7p.p. 96,8% 92,6% -4,2p.p. Número de carros comprados ,0% ,4% ,0% Número de carros vendidos ,1% ,4% ,8% Idade média dos carros vendidos (em meses) 24,3 25,8 25,4 28,4 32,8 31,8 32,4 1,9% 31,7 35,4 11,7% 31,6 35,6 12,7% Frota média ,5% ,3% ,8% Valor médio da frota - R$/milhões 494,2 664,6 648,2 696,7 842,2 886,3 887,3 0,1% 870,8 897,0 3,0% 877,0 902,7 2,9% Valor médio por carro no período - R$/mil 31,0 31,9 29,3 29,0 28,7 28,0 27,3-2,5% 27,2 28,0 2,9% 27,0 28,3 4,8% (*) A receita bruta da gestão de frotas e a receita bruta da venda dos carros desativados para renovação da frota é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita líquida da gestão de frotas e a receita líquida da venda dos carros desativados para renovação da frota referente aos anos de 2007 a 2010, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. 17

18 14.3 Tabela 3 Franchising R$ milhões RESULTADO DO FRANCHISING Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta (*) 7,6 9,9 10,6 12,8 15,1 18,3 20,6 12,6% 10,0 9,6-4,0% 5,2 4,6-11,5% Impostos sobre receita (0,4) (0,6) (0,5) (0,8) (0,8) (1,0) (1,1) 10,0% (0,6) (0,5) -16,7% (0,2) (0,3) 50,0% Receita líquida (**) 7,2 9,3 10,1 12,0 14,3 17,3 19,5 12,7% 9,4 9,1-3,2% 5,0 4,3-14,0% Custos (3,1) (4,2) (4,6) (5,5) (6,8) (7,9) (8,1) 2,5% (4,0) (3,7) -7,5% (2,1) (2,0) -4,8% Lucro bruto 4,1 5,1 5,5 6,5 7,5 9,4 11,4 21,3% 5,4 5,4 0,0% 2,9 2,3-20,7% Despesas operacionais (SG&A) (0,4) - - (0,3) - (0,1) (0,1) 0,0% Depreciação e amortização de outros imobilizados (0,3) (0,3) (0,2) - (0,3) (0,4) (0,4) 0,0% (0,2) (0,3) 50,0% (0,1) (0,2) 100,0% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 3,4 4,8 5,3 6,2 7,2 8,9 10,9 22,5% 5,2 5,1-1,9% 2,8 2,1-25,0% Despesas financeiras líquidas 0,1 0,4 0,2 0,4 1,8 0,9 1,4 55,6% 0,6 1,0 66,7% 0,3 0,5 66,7% Imposto de renda (0,7) (0,7) (1,5) (0,9) (0,9) (1,1) (1,3) 18,2% (0,6) (0,8) 33,3% (0,3) (0,3) 0,0% Participação minoritária (0,2) (0,2) Lucro líquido do período 2,6 4,3 4,0 5,7 8,1 8,7 11,0 26,4% 5,2 5,3 1,9% 2,8 2,3-17,9% Margem líquida 36,1% 46,2% 39,6% 47,5% 56,6% 50,3% 56,4% 6,1p.p. 55,3% 58,2% 2,9p.p. 56,0% 53,5% -2,5p.p. EBITDA 3,5 4,9 5,5 6,2 7,5 9,3 11,3 21,5% 5,4 5,4 0,0% 2,9 2,3-20,7% Margem EBITDA 48,6% 52,7% 54,5% 51,7% 52,4% 53,8% 57,9% 4,1p.p. 57,4% 59,3% 1,9p.p. 58,0% 53,5% -4,5p.p. (*) A receita bruta é deduzida dos descontos e cancelamentos. (**) Para fins de comparabilidade com as informações financeiras apresentadas em IFRS a partir de 2011, a receita líquida referente aos anos de 2007 a 2010, apresentadas em USGAAP, estão demonstradas líquidas dos impostos sobre receita. 18

19 14.4 Tabela 4 Resultado Consolidado R$ milhões RESULTADO CONSOLIDADO Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Receita bruta de aluguel de carros (*) 442,7 585,7 607,8 838, , , ,4 6,7% 584,7 661,4 13,1% 290,3 332,8 14,6% Receita bruta de franchising (*) 7,6 9,9 10,6 12,8 15,1 18,3 20,6 12,6% 10,0 9,6-4,0% 5,2 4,6-11,5% Total da receita bruta de aluguel de carros e franchising (*) 450,3 595,6 618,4 850, , , ,0 6,8% 594,7 671,0 12,8% 295,5 337,4 14,2% Receita bruta de gestão de frotas (*) 228,2 276,9 313,4 374,5 472,9 552,4 592,8 7,3% 298,1 292,3-1,9% 151,5 144,0-5,0% Total da receita bruta de aluguel de carros, gestão de frotas e franchising (*) 678,5 872,5 931, , , , ,8 7,0% 892,8 963,3 7,9% 447,0 481,4 7,7% Impostos sobre receita de aluguel de carros, gestão de frotas e franchising (23,5) (29,6) (33,3) (50,0) (57,4) (56,3) (62,9) 11,7% (30,9) (43,0) 39,2% (14,6) (20,4) 39,7% Receita líquida de aluguel de carros, gestão de frotas e franchising (**) 655,0 842,9 898, , , , ,9 6,8% 861,9 920,3 6,8% 432,4 461,0 6,6% Receita bruta de venda dos carros Venda dos carros p/ renovação da frota - aluguel de carros (*) 687,0 757,6 649, , , , ,1 18,5% 626,1 759,5 21,3% 321,4 353,1 9,9% Venda dos carros p/ renovação da frota - gestão de frotas (*) 166,2 225,6 275,0 221,3 227,7 270,2 264,6-2,1% 120,0 172,0 43,3% 60,1 91,4 52,1% Total da receita bruta de venda dos carros p/ renovação da frota (*) 853,2 983,2 924, , , , ,7 14,9% 746,1 931,5 24,8% 381,5 444,5 16,5% Impostos sobre receita de venda dos carros p/ renovação da frota (2,7) (2,4) (2,1) (4,1) (4,3) (3,8) (3,4) -10,5% (1,5) (2,2) 46,7% (0,8) (0,9) 12,5% Receita líquida de venda dos carros p/ renovação da frota (**) 850,5 980,8 922, , , , ,3 15,0% 744,6 929,3 24,8% 380,7 443,6 16,5% Total da receita líquida (**) 1.505, , , , , , ,2 10,7% 1.606, ,6 15,1% 813,1 904,6 11,3% Custos diretos e despesas Aluguel de carros (168,8) (231,3) (258,0) (317,8) (382,7) (476,6) (536,9) 12,7% (271,7) (279,1) 2,7% (134,1) (138,5) 3,3% Franchising (3,1) (4,2) (4,6) (5,5) (6,8) (7,9) (8,1) 2,5% (4,0) (3,7) -7,5% (2,1) (2,0) -4,8% Total aluguel de carros e franchising (171,9) (235,5) (262,6) (323,3) (389,5) (484,5) (545,0) 12,5% (275,7) (282,8) 2,6% (136,2) (140,5) 3,2% Gestão de frotas (51,6) (66,5) (77,3) (94,7) (117,8) (146,3) (161,1) 10,1% (81,3) (88,9) 9,3% (41,4) (44,6) 7,7% Total aluguel de carros, gestão de frotas e franchising (223,5) (302,0) (339,9) (418,0) (507,3) (630,8) (706,1) 11,9% (357,0) (371,7) 4,1% (177,6) (185,1) 4,2% Venda dos carros para renovação da frota - aluguel de carros (599,0) (654,9) (583,1) (980,0) (1.092,0) (1.068,5) (1.271,9) 19,0% (528,6) (646,4) 22,3% (270,9) (298,1) 10,0% Venda dos carros para renovação da frota - gestão de frotas (152,1) (207,3) (254,2) (201,4) (197,5) (237,3) (214,1) -9,8% (96,9) (136,4) 40,8% (48,3) (71,6) 48,2% Total venda dos carros p/ renovação da frota (book value) (751,1) (862,2) (837,3) (1.181,4) (1.289,5) (1.305,8) (1.486,0) 13,8% (625,5) (782,8) 25,1% (319,2) (369,7) 15,8% Total custos (974,6) (1.164,2) (1.177,2) (1.599,4) (1.796,8) (1.936,6) (2.192,1) 13,2% (982,5) (1.154,5) 17,5% (496,8) (554,8) 11,7% Lucro bruto 530,9 659,5 643,7 897, , , ,1 6,8% 624,0 695,1 11,4% 316,3 349,8 10,6% Despesas operacionais: Com publicidade e vendas: Aluguel de carros (44,6) (51,4) (50,7) (62,6) (79,5) (93,3) (103,5) 10,9% (49,3) (55,5) 12,6% (25,3) (30,3) 19,8% Franchising (0,3) - - (0,3) (0,1) (0,1) (0,1) 0,0% Total aluguel de carros e franchising (44,9) (51,4) (50,7) (62,9) (79,6) (93,4) (103,6) 10,9% (49,3) (55,5) 12,6% (25,3) (30,3) 19,8% Gestão de frotas (6,2) (7,9) (8,5) (9,8) (10,5) (11,6) (14,4) 24,1% (6,6) (7,8) 18,2% (3,2) (2,6) -18,8% Venda dos carros p/ renovação da frota (50,6) (60,7) (69,2) (98,1) (129,0) (150,6) (162,1) 7,6% (74,4) (81,9) 10,1% (37,2) (41,5) 11,6% Total publicidade e vendas (101,7) (120,0) (128,4) (170,8) (219,1) (255,6) (280,1) 9,6% (130,3) (145,2) 11,4% (65,7) (74,4) 13,2% Gerais, administrativas e outras (25,5) (35,2) (45,6) (77,5) (80,9) (98,9) (117,5) 18,8% (51,4) (59,3) 15,4% (25,5) (33,8) 32,5% Total despesas operacionais (127,2) (155,2) (174,0) (248,3) (300,0) (354,5) (397,6) 12,2% (181,7) (204,5) 12,5% (91,2) (108,2) 18,6% Despesas com Depreciação: Depreciação de carros: Aluguel de carros (7,5) (81,9) (83,2) (65,9) (86,4) (212,7) (85,8) -59,7% (35,7) (40,8) 14,3% (17,3) (20,3) 17,3% Gestão de frotas (35,6) (96,6) (89,1) (80,4) (115,1) (164,2) (143,2) -12,8% (76,2) (62,6) -17,8% (34,1) (28,0) -17,9% Total despesas com depreciação de carros (43,1) (178,5) (172,3) (146,3) (201,5) (376,9) (229,0) -39,2% (111,9) (103,4) -7,6% (51,4) (48,3) -6,0% Depreciação e amortização de outros imobilizados (14,4) (18,3) (21,0) (21,1) (24,1) (32,9) (35,4) 7,6% (17,5) (18,0) 2,9% (8,9) (8,9) 0,0% Total despesas de depreciação e amortização (57,5) (196,8) (193,3) (167,4) (225,6) (409,8) (264,4) -35,5% (129,4) (121,4) -6,2% (60,3) (57,2) -5,1% Lucro operacional antes dos efeitos financeiros e IR (EBIT) 346,2 307,5 276,4 482,1 595,7 465,8 652,1 40,0% 312,9 369,2 18,0% 164,8 184,4 11,9% Efeitos financeiros: Despesas (99,8) (161,9) (144,0) (168,3) (239,3) (199,3) (187,1) -6,1% (75,8) (132,9) 75,3% (38,6) (68,4) 77,2% Receitas 25,4 28,6 31,1 38,2 60,3 60,6 76,5 26,2% 31,7 56,0 76,7% 17,5 25,8 47,4% Variações monetárias e cambiais - ativas e passivas, líquidas Ganho (perda) com derivativos Receitas (despesas) financeiras líquidas (74,4) (133,3) (112,9) (130,1) (179,0) (138,7) (110,6) -20,3% (44,1) (76,9) 74,4% (21,1) (42,6) 101,9% Lucro antes do imposto de renda e da contribuição social 271,8 174,2 163,5 352,0 416,7 327,1 541,5 65,5% 268,8 292,3 8,7% 143,7 141,8-1,3% Imposto de renda e contribuição social (81,4) (46,6) (47,2) (101,5) (125,1) (86,2) (157,2) 82,4% (76,5) (85,9) 12,3% (40,3) (41,2) 2,2% Participação minoritária (0,2) (0,2) Lucro líquido do período 190,2 127,4 116,3 250,5 291,6 240,9 384,3 59,5% 192,3 206,4 7,3% 103,4 100,6-2,7% EBITDA 403,5 504,1 469,7 649,5 821,3 875,6 916,5 4,7% 442,3 490,6 10,9% 225,1 241,6 7,3% Margem de EBITDA Consolidada 26,8% 27,6% 25,8% 26,0% 28,1% 27,7% 26,1% -1,6p.p. 27,5% 26,5% -1,0p.p. 27,7% 26,7% -1,0p.p. EBITDA de Aluguel de carros, Gestão de frotas e Franchising 357,1 449,6 459,1 615,1 779,9 812,1 817,3 0,6% 397,7 426,0 7,1% 200,8 209,2 4,2% Margem de EBITDA 54,5% 53,3% 51,1% 52,3% 53,8% 49,3% 46,5% -2,8p.p. 46,1% 46,3% 0,2p.p. 46,4% 45,4% -1,0p.p. EBITDA de Seminovos 46,4 54,5 10,6 34,4 41,4 63,5 99,2 56,2% 44,6 64,6 44,8% 24,3 32,4 33,3% Margem de EBITDA 5,5% 5,6% 1,1% 2,6% 2,8% 4,2% 5,7% 1,5p.p. 6,0% 7,0% 1,0p.p. 6,4% 7,3% 0,9p.p. (*) A receita bruta é deduzida dos descontos e cancelamentos. 19

20 14.5 Tabela 5 Dados operacionais DADOS OPERACIONAIS Var. 1S13 1S14 Var. 2T13 2T14 Var. Frota média operacional: Aluguel de carros ,4% ,6% ,4% Gestão de frotas ,7% ,2% ,3% Total ,6% ,6% ,4% Frota média alugada: Aluguel de carros ,1% ,7% ,0% Gestão de frotas ,3% ,9% ,4% Total ,3% ,4% ,9% Idade média da frota operacional (meses) Aluguel de carros 6,4 6,3 9,5 6,3 6,8 7,8 7,2-7,7% 7,5 7,4-1,3% 7,2 7,1-1,4% Gestão de frotas 13,9 12,8 14,5 15,9 15,8 16,8 18,6 10,7% 18,2 18,7 2,7% 18,5 18,4-0,5% Idade média da frota total operacional 9,3 8,7 11,4 9,6 9,9 11,0 11,1 1,2% 11,3 11,3 0,0% 11,2 10,8-3,6% Frota no final do período: Aluguel de carros ,7% ,3% ,3% Gestão de frotas ,2% ,1% ,1% Total ,5% ,6% ,6% Frota gerenciada no final do período - Gestão de frotas ,5% ,4% ,4% Investimento em Frota (Em R$ milhões) Aluguel de carros 746,2 864,5 899, , , , ,5 33,2% 766,6 804,2 4,9% 506,1 575,3 13,7% Gestão de frotas 302,3 446,1 286,2 411,3 439,9 386,4 389,7 0,9% 176,9 216,4 22,3% 96,5 128,3 33,0% Total 1.048, , , , , , ,2 25,4% 943, ,6 8,2% 602,6 703,6 16,8% Número de diárias (em milhares): Aluguel de carros - Total 5.817, , , , , , ,7 3,8% 7.006, ,5 10,6% 3.536, ,7 11,0% Diárias referente sub-locação para Gestão de Frotas (24,2) (34,7) (44,3) (84,6) (113,4) (137,5) (173,0) 25,8% (86,6) (112,1) 29,4% (42,6) (60,7) 42,5% Aluguel de carros - líquido 5.793, , , , , , ,7 3,6% 6.919, ,4 10,4% 3.493, ,0 10,6% Gestão de frotas 5.144, , , , , , ,7 2,3% 5.475, ,0-5,9% 2.733, ,9-7,4% Total , , , , , , ,4 3,0% , ,4 3,2% 6.226, ,9 2,7% Depreciação média por carro anualizada (R$) Aluguel de carros 332, , , , , , ,4-63,4% 1.233, ,9 10,3% 1.193, ,1 11,2% Gestão de frotas 2.395, , , , , , ,3-15,1% 4.883, ,9-15,9% 4.346, ,5-14,9% Total 1.153, , , , , , ,1-43,5% 2.512, ,2-9,0% 2.301, ,1-8,2% Receita média anual por carro operacional (R$ mil) Aluguel de carros 19,6 18,2 18,8 19,5 19,1 20,4 19,7-3,5% 19,6 21,1 7,7% 19,4 20,8 7,2% Gestão de frotas 15,3 14,5 15,3 16,2 16,2 17,5 18,2 4,2% 18,1 18,3 1,1% 18,2 18,2 0,0% Diária média (R$) Aluguel de carros (**) 76,42 73,77 75,39 78,07 79,68 82,36 84,85 3,0% 84,49 86,58 2,5% 83,10 86,11 3,6% Gestão de frotas 44,12 42,76 43,84 46,27 48,83 51,59 53,83 4,3% 53,36 55,88 4,7% 53,99 56,03 3,8% Percentual de Utilização: Aluguel de carros 70,7% 67,9% 68,8% 69,1% 68,9% 70,8% 66,8% -4,0p.p. 66,9% 71,4% 4,5p.p. 67,1% 70,7% 3,6p.p. Gestão de frotas 96,1% 94,0% 96,8% 97,5% 95,8% 97,0% 96,6% -0,4p.p. 97,5% 93,8% -3,7p.p. 96,8% 92,6% -4,2p.p. Número de carros comprados - consolidado ,9% ,4% ,9% Preço médio dos carros comprados (R$ mil) - consolidado 27,55 29,64 27,47 28,63 29,13 27,51 29,02 5,5% 28,09 29,10 3,6% 28,37 29,08 2,5% Número de carros vendidos - consolidado ,6% ,3% ,2% Preço médio dos carros vendidos (R$ mil) (*) - consolidado 26,59 26,81 24,62 25,80 26,30 24,24 25,36 4,6% 25,25 25,48 0,9% 25,19 25,36 0,7% (*) Foram recalculados desde 2007 para incluir receitas adicionais, líquidos do SG&A de venda dos carros desativados para renovação da frota. (**) Não inclui no cálculo a locação para a Divisão de Gestão de Frotas 20