Europac obtém um Ebitda de 49,73 milhões
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- Otávio Covalski Borja
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1 Europac obtém um Ebitda de 49,73 milhões Neste trimestre obtém 17,94 milhões, cerca de 25% superior ao segundo trimestre deste ano Só o Ebitda de 2007, o melhor ano desde que a companhia é cotada em Bolsa, supera este valor em cerca de 22% O Conselho de Administração acordou distribuir um divididendo reflectido no exercício de 2008 de 0,03 por acção no próximo dia 16 de Janeiro As vendas consolidadas aumentaram cerca de 10% e as vendas agregadas cerca de 14%, em relação ao terceiro trimestre de 2007 Os negócios de papel reciclado e energia encontram-se em níveis de Ebitda similares aos obtidos no mesmo período do exercício anterior O papel kraftliner viu-se afectado pela subida do preço da matéria-prima, o aumento do custo dos fretes e o tipo de câmbio euro/dólar durante os primeiros seis meses do exercício A descida do consumo prejudicou o resultado da Divisão de Cartão em Espanha, apesar do seu contributo para o Ebitda do grupo pressupor apenas uns 2,5%, enquanto que em Portugal mantiveram-se os níveis de 2007 e em França foram melhorados, em relação ao período anterior A baixa dos preços das matérias-primas, o aumento do preço do papel kraftliner e a notável melhora nos custos de operação da EPR, permitem pensar numa melhora dos resultados no último trimestre Madrid, 28 de Outubro de 2008 O Conselho de Administração da Europac (Papeles y Cartones de Europa, S.A.), aprovou esta manhã as contas correspondentes ao terceiro trimestre do exercício de O grupo papeleiro obteve um Ebitda de 49,73 milhões de euros, uns 22% inferior ao de Setembro de 2007, no entanto superior ao registado em qualquer outro ano desde a entrada em Bolsa da companhia em Por outro lado, as vendas agregadas aumentaram cerca de 14% e as vendas consolidadas uns 10%, tendo alcançado os 449,92 e os 310,07 milhões de euros, respectivamente. Deste modo, acordou-se em distribuir um dividendo reflectido no exercício de 2008 de 0,03 por acção no próximo dia16 de Janeiro de 2009.
2 Segundo o presidente da companhia, José Miguel Isidro, tendo em conta os efeitos da crise financeira que estamos a atravessar, creio que os resultados são correctos. Só os resultados do exercício anterior, que foi excepcional para a companhia, superam os resultados deste ano. Todos os investimentos estão a ser executados segundo o previsto, enquanto que as expectativas do preço das matérias-primas e o tipo de cambio euro/dólar nos permite ser optimistas em relação ao fecho do exercício. Por divisões, o valor de negócio da Divisão de Papel aumentou mais de 14% em relação ao mesmo trimestre de 2007, o que representa 52,7% do total do grupo. A Divisão de Cartão aumentou 2,7% em relação ao exercício anterior até alcançar 37,7% das receitas no período, enquanto que o valor de negócio da Divisão de Energia regista um aumento de 12% e uma participação de 8,2% no total da Europac. O 1,4% restante corresponde a outros negócios da Europac. Negócio a negocio 1 EVOLUÇÃO DO CONTEXTO O negócio do papel reciclado está a ter um bom comportamento num mercado em que os investimentos anunciados em nova capacidade não entrarão em funcionamento até 2010 e que, ao dia de hoje, já foram anunciados atrasos e anulações em alguns projectos. Para além disso, continuam a produzir-se ajustes na oferta devido o fecho de fábricas bem como a redução de capacidades. Desde 2005 foram fechadas instalações com uma capacidade de produção conjunta de 1,7 milhões de toneladas, destaca-se o encerramento do grupo Smuirfit-Kappa em Valladolid nos finais do primeiro semestre, com toneladas anuais. Estas circunstâncias, em conjunto com a redução das importações de papel velho por parte da China (actualmente são praticamente nulas), aumentaram a disponibilidade de matéria-prima e reduziram o preço das mesmas. Segundo a Associação Europeia de Produtores de Papel para Cartão Ondulado, as taxas de ocupação em Espanha estão, em 2008, acima dos 100% de capacidade de produção e a previsão para o ano que vem mantém-se ao mesmo nível. No negócio do papel kraftliner (fibra virgem) o preço encontra-se pressionado em baixa desde o princípio do ano, principalmente devido aos tipos de cambio euro/dólar que chegaram a níveis de 1,60. Quanto à matéria-prima do kraftliner, destacamos uma maior disponibilidade de madeira em Portugal. Isto deve-se principalmente a razões estruturais (praga do Nemátodo e maior disponibilidade de pinho procedente da troca na mistura de produção de um produtor de pasta português), apesar de também influenciarem razões conjunturais (encerramento de serralharias e redução de actividade em fábricas de aglomerados por contracção do sector da construção na Península Ibérica).
3 A produção de cartão ondulado desce 3,18% em relação ao mesmo período do ano anterior sendo mais sentida no uso agrícola (-7,07%) que no industrial (-2,62%), segundo dados da Associação de Fabricantes de Cartão Ondulado (AFCO). A descida sentida no consumo em Espanha principalmente desde Maio de 2008 e a deterioração da agricultura em relação a 2007 (apesar de manter-se em níveis aceitáveis), são as principais causas da descida. A actividade de cartão em Portugal mantém-se em níveis similares ao ano anterior. O negócio da energia está em clara expansão tanto em Espanha como em Portugal. O enquadramento tarifário permite adaptar a remuneração da cogeração na evolução dos hidrocarbonetos, que são o principal custo. Tanto em Portugal, como recentemente também em Espanha, toda a energia eléctrica pode ser vendida ao sistema eléctrico, sistema a que a Europac se juntará durante o quarto trimestre em Espanha, na sua fábrica de Dueñas a partir de 1 de Novembro enquanto que Alcolea encontra-se em processo de adaptação do sistema todo-todo (em Portugal já está implantado). A Europac com a sua carteira de plantas de energia actuais e futuras nas suas fábricas de papel, é um dos principais proprietários de instalações de energia na Península Ibérica com 79 Mw instalados actualmente e com uma previsão de 145 Mw em EVOLUÇÃO DOS NEGÓCIOS 2.1 Grupo Consolidado (segundo NIIF) A fusão da Europac com Cartonajes Esteve y Nadal, S.A. (Cartensa) a partir de 1 de Setembro de 2008 não tem efeitos nos resultados do grupo consolidado. Por outro lado, o balanço consolidado da Europac a 30 de Setembro consolida a 100% as contas da Eipe Cartón S.A. pelo método de integração global. A 30 de Setembro de 2008, a participação da Europac na Eipe Cartón era de 60% sendo anteriormente de 44,25%. No 9M08, a Europac alcançou um Montante Neto no Valor de Negócios de 319,072 milhões de euros (+10% s/9m07). Este aumento deve-se fundamentalmente à incorporação da EPR, ECR e Nor-Gompapel nas contas da Europac. O valor das vendas agregadas foi de 449,92 milhões de euros, 14% superior ao mesmo período do ano anterior. O EBITDA (Benefício antes de juros, impostos, amortizações e depreciações) diminuiu 22% em relação ao mesmo período do ano anterior até aos 49,735 milhões de euros. Só o Ebitda de 2007, o melhor ano desde que a Europac entrou em Bolsa em 1998, supera este valor. A diminuição deste valor deve-se fundamentalmente a situações que aconteceram durante o primeiro semestre deste ano, tais como o aumento do preço das matériasprimas em kraftliner (principalmente madeira), os níveis do tipo de cambio euro/dólar (alcançado um tecto de 1,60), assim como a greve de transporte do mês de Junho e a paragem de 42 dias durante finais do primeiro semestre da Máquina de Papel 2 (MP2) de Dueñas para realizar um investimento no aumento da sua capacidade de produção em toneladas anuais e melhora na qualidade do produto.
4 Durante o terceiro trimestre do ano todas estas circunstâncias começaram a melhorar. Em primeiro lugar, no que se refere ao custo da madeira, a sua maior disponibilidade em Portugal provocada pelas razões explicadas anteriormente, traduziram-se no cancelamento das importações previstas a favor do consumo de madeira local. Como consequência, os 20% de madeira que estava previsto importar em todo o ano, passaram para 7% com a consequente poupança de aproximadamente 40/TAS. Deste modo, o fortalecimento do dólar em relação ao euro (em níveis médios do mês de Setembro de 1,43 euro/dólar) deixou de pressionar os preços em baixa, limitando as exportações dos EUA. Em segundo lugar, no negócio de recuperação de papel reciclado, o cancelamento das exportações para a China fez com que haja uma maior disponibilidade de papel recuperado, tendo-se reduzido o seu preço em 25 euros por tonelada. Para além disso a máquina de papel 2 de Dueñas (MP2) teve uma curva de arranque acima das previsões, tendo ultrapassado já o nível de produção anterior à paragem e tendo actualmente alcançado o objectivo de produção previsto nesta fase de toneladas por ano. 2.2 Análise do negócio por divisão - A Divisão de Papel contribuiu no 9M do ano 2008 com 52,7% do total do valor de negócios No Papel kraftliner, o valor de negócio no 9M08 diminuiu 0,82% em relação ao mesmo período do exercício anterior, até aos 95,058 milhões de euros. A contribuição do kraftliner para o Valor de Negócio ascende a 29,8%. A produção de kraftliner acumulada a Setembro de 2008 foi de toneladas (+7,3% s/9m07) com uma carteira de pedidos a 30 de Setembro de 2008 de 36 dias de produção. O papel kraftliner viu-se afectado pela subida do preço da matériaprima, o aumento do custo dos fretes e o tipo de cambio euro/dólar durante os primeiros seis meses do exercício. Durante o terceiro trimestre estas variáveis melhoraram devido à diminuição do custo da madeira e ao fortalecimento do dólar tal como foi anteriormente explicado. A subida de preços anunciada no mês de Agosto está a ser implantada durante o quarto trimestre. Actualmente o preço situase à volta dos 485 euros por tonelada contra os 455 euros do mês de Setembro. Espera-se que no final do ano se situe em 490 por tonelada e se mantenha durante Esta subida de preços junto com a descida do custo da matériaprima permite pensar numa melhora de resultado do kraftliner durante o último trimestre do exercício. Por último, o negócio de papel kraftliner vê-se afectado positivamente noutra das suas matérias-primas, o papel
5 recuperado, graças à paragem de importações por parte da China como se explica mais à frente No Papel Reciclado, o valor de negócio aumentou 42,2% em relação mesmo período do ano anterior até aos 72,967 milhões de euros. O peso do papel reciclado no Valor de Negócios no Exercício é de 22,9%. A produção de papel reciclado durante o ano de 2008 alcançou as toneladas, o que pressupõe 22% de aumento em relação ao 9M07. A incorporação da EPR dentro do grupo, que começou a consolidar em Junho de 2008, pressupôs um aumento da actividade desta divisão. A redução das importações de papel recuperado por parte da China, a redução do ritmo de produção de algumas fábricas e o encerramento de algumas instalações citadas anteriormente, provocaram a redução do preço das matérias-primas para a produção de brancos e crus durante os primeiros nove meses do exercício em 25 euros por tonelada. Actualmente baixaram 10 euros adicionais e prevêem-se novos movimentos em baixa antes do final do ano. Deste modo, espera-se que a subida de preços anunciada em Agosto para todos os mercados excepto para Espanha e Portugal, possa transladar-se ao mercado durante o último trimestre do exercício, especialmente no mercado francês, onde o preço médio por tonelada até Setembro foi de 350 euros. - No Cartão Ondulado, o valor de negócios aumenta 2,75 durante o 9M08 em relação ao terceiro trimestre do ano anterior até aos 120,166 milhões de euros. O cartão ondulado representa 37,7% das receitas no dito período. A incorporação da ECR dentro do grupo que começou a consolidar em Junho de 2008, assim como a incorporação da Eipe Cartón, pressupôs um aumento na actividade desta divisão. A produção de cartão ondulado reduziu-se em 3% em relação ao mesmo período do ano anterior, fundamentalmente pelo abrandamento do consumo na economia espanhola que se sentiu desde o mês de Maio. Em Portugal não se estão a produzir variações significativas no consumo de cartão. A divisão de Cartão Espanha contribuiu com cerca de 2,5% do Ebitda total do grupo no ano de A subida de preços realizada no exercício de 2007 tem como consequência um preço médio superior em 2008 de 7,5% frente ao mesmo período do ano anterior. O objectivo desta linha de negócio continua a ser trabalhar sobre os custos, mantendo volume e preços para o resto do período. - Na actividade de energia, o valor de negócio no 9M08 situa-se nos 26,09 milhões de euros, contra os 23,29 milhões de euros do mesmo período do
6 exercício precedente, o qual pressupõe um aumento de 12%. O contributo desta divisão para o total do valor de negócios do Grupo é de 8,2%. A melhora da tarifa de gás em Portugal reduziu os custos de produção. Para mais produziu-se um aumento no volume de produção e preço de venda. O actual plano de investimento da Europac reúne o funcionamento de dois ciclos combinados de 30 Mw de potência cada um, o que pressupõe o segundo ciclo combinado em Viana do Castelo e o primeiro destas características em Dueñas. Actualmente, a potência instalada em 2008 é de 79 MW, a qual, segundo o plano de investimentos projectado, contará em 2010 com uma potência instalada de 145 Mw. Assim, o peso do negócio da energia na Europac aumentará de forma considerável nos próximos anos, passando de 11 milhões sobre o Ebitda Total em 2007 a triplicar este valor no ano de No quarto trimestre de 2008, a planta de Dueñas venderá toda a energia eléctrica à rede com benefício, e comprarão as suas necessidades a preço de mercado. A planta de Alcolea encontra-se em processo de adaptação ao sistema todo-todo. - Outras actividades contribuem em 1,5% para as receitas da EUROPAC 2.3 Outros aspectos relevantes Os Gastos de Pessoal ascendem a 46,30 milhões de euros o que pressupõe 9% de aumento em relação ao exercício precedente. A subida deve-se principalmente ao aumento do perímetro de consolidação pelas incorporações de pessoal da EPR e ECR no grupo assim como a da Nor-Gompapel e o aumento da participação na Eipe Cartón. Sem estas incorporações o valor de gastos de pessoal teria estado abaixo dos do mesmo período do ano anterior, de acordo com a rigorosa política de contenção de gastos fixos desenvolvida pela companhia. Esta vê-se ligeiramente diluída sobre as vendas ao passar de 14,6% no 9M07 para 14,05% no 9M08. O Gasto Financeiro Neto ascendeu a -12,31 milhões de frente aos -9,49 milhões de no 9M07, fundamentalmente pelo desenvolvimento do plano estratégico de investimento do grupo Todos os investimentos estão a ser executados segundo o previsto. A maior parte deles entrarão em funcionamento entre 2009 e 2011 e por isso não têm contribuição para o Ebitda da companhia. A isto há que acrescentar que a aquisição da EPR e ECR, assim como o aumento do custo financeiro, consequência da subida de tipos de juro em relação ao mesmo período do ano anterior. Por outro lado, o valor contabilístico na variação de instrumentos derivados de seguro variaram negativamente em relação ao mesmo período do ano anterior em 1,88 milhões. Segundo as normas NIFF, esta valoração deve realizar-se como se fosse liquidadas a
7 qualquer momento momento, sem que tenha portanto qualquer efeito real ou financeiro. Quanto ao controlo do risco de clientes, a Europac dispõe de um departamento específico de controlo de riscos e seguros com uma seguradora internacional, estudando-se minuciosamente cada cliente e sem ter incidência significativa na morosidade do período. Por todas as razões explicadas anteriormente, o Resultado do Exercício Atribuído a Possuidores de Instrumentos de Património Neto da Sociedade Dominante durante o terceiro trimestre de 2008 ascendeu a 9,039 milhões de euros. O Imobilizado Material aumentou 18% em relação ao fecho de 2007 até aos 500,23 milhões de euros devido ás aquisições de EPR, ECR, Nor-Gompapel e ao aumento de participação na Eipe Cartón, assim como a execução do plano de investimento do grupo.
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