Mercados. 06-abr Taxas de juros nominais Mercado futuro (%)
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- Luiz Fernando Figueiroa Sacramento
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1 31-dez dez dez-14 Mercados Juros Na semana passada, enquanto o contrato DI Janeiro 15 seguiu estável em 11,58%, os contratos com vencimentos em Janeiro 16, 17 e 21 decresceram 0,21 ponto percentual, 0,30 ponto percentual e 0,34 ponto percentual, respectivamente. Suas taxas foram de 13,37%, 13,23% e 12,78%. O pronunciamento do Ministro Levy no Senado, tendo sido apoiado pela Presidente Dilma, deu maior credibilidade ao ajuste fiscal em tela. Além disso, o Banco Central do Brasil (BCB) segue dando um tom mais suave, deixando entender que o ciclo de alta está no fim. Taxas de juros nominais Mercado futuro (%) 14,0 13,5 13,0 12,5 12,0 11,5 Jan 16 Jan 17 Jan abr-2015 Fonte: BM&F Bovespa Elaboração: Itau Asset Management 13,37 13,23 12,78 Câmbio O dólar atingiu sexta-feira, dia 03/04, o valor de R$ 3,127, mostrando desvalorização de 3,23%, comparativamente a semana anterior. A volatilidade do câmbio segue elevada, mas a Itaú Asset Management mantém sua estimativa de taxa de câmbio no final do ano de R$ 3,00. Cotação do Dólar (em reais) 3,4 3,3 3,2 3,1 3,0 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 3,13 Fonte: Banco Central do Brasil (BCB) Elaboração: Itaú Asset Management Bolsa O Ibovespa alcançou , uma elevação de 6,05%. Não houve novidade no mercado acionário, exceto o fato de que o mercado está com uma expectativa positiva de que o balanço da Petrobras será divulgado no final deste mês. Ibovespa vs S&P500 (em pontos) Ibovespa S&P 500 Fonte: BM&F Bovespa Elaboração: Itau Asset Management
2 Por dentro do Cenário O governo central produziu, em fevereiro, déficit primário de R$ 7,36 bilhões, número abaixo do piso das estimativas do mercado. O resultado foi o pior para meses de fevereiro desde 1997, quando teve início a série histórica. O resultado acumulado no ano, superavitário em R$ 3,05 bilhões, é o mais baixo para o primeiro bimestre desde O resultado acumulado em doze meses passou de R$ 19,9 bi (0,39% do PIB) para R$ 24,1 bi (0,47% do PIB). Com relação ao resultado primário do setor público, o déficit é de R$ 2,3 bilhões ou R$ 0,2 bilhões em termos dessazonalizados. No acumulado em 12 meses, o déficit piorou. Saiu de -0,63% do PIB para -0,67% do PIB. O índice de confiança da indústria (ICI) de março (FGV) caiu 9,2% com relação ao mês anterior, após recuo de 3,4% em fevereiro. A queda, mais intensa do que apontava a prévia da pesquisa (8,2%), levou o indicador para 75,4 pontos. Entre seus componentes, o índice de situação atual (ISA) caiu 10,4%, para 75,3 pontos. O índice de expectativa (IE) recuou 7,8%, para 75,5 pontos. O indicador de nível de estoques piorou em março. Dentre as categorias de uso, com exceção de bens de consumo duráveis, as demais pioraram. A melhora dos estoques de bens duráveis, que ainda está em patamar baixo, provavelmente já é reflexo da forte redução da produção de veículos nos últimos meses. Por fim, o Nível de Utilização da Capacidade Instalada (NUCI) passou de 81,6% em fevereiro para 80,4% em março, situando-se abaixo de sua média histórica (83,8% desde 2005). A prévia da pesquisa apontava uma leve piora. Em suma, apesar de a atividade industrial ter crescido em janeiro, este parece que será o único mês no trimestre com variação positiva. A expectativa para a produção industrial de fevereiro é de retração e os dados da pesquisa dão forte sinalização de que o mês de março também será de nova retração. A confiança do empresário no setor de serviços em março (FGV) recuou 12,1% em relação a fevereiro, após ajuste sazonal. O resultado deriva de uma queda no índice de situação atual (-14,1%) e no de expectativas (-10,7%). Esta é a terceira queda consecutiva e com isso, a confiança atinge seu mínimo histórico (série iniciada em 2008). A produção industrial em fevereiro recuou 0,9% ante janeiro, após ajuste sazonal e 9,1% ante fevereiro de Houve queda em todas as quatro grandes categorias econômicas, com destaque para a queda de 4,1% em bens de capital. Na desagregação por atividade, houve aumento em 12 de um total de 24 atividades (índice de difusão: 50%). Com destaque para Indústria extrativa com crescimento de 0,9%. Do lado negativo, destaque para queda de 1,7% na produção de veículos. Insumos típicos da construção civil aumentaram 1,6%, mas continuam em baixo patamar. A balança comercial em março (MDIC) registrou um superávit de US$ 458 milhões. Segundo o presidente da associação de comercio exterior do Brasil, José Augusto de Castro, o real mais desvalorizado ainda não é a justificativa para esta melhora, embora venha a afetar no final do segundo trimestre. O maior aumento na produção de grãos (soja e café) aliado ao maior número de dias úteis são as maiores explicações. Como mencionado, exceto pelos dados da balança comercial, os demais seguem mostrando que 2015 será um ano de retração.
3 Indicadores de Mercado Nome Unidade Nível % dia % semana % mês % ano % 12m % 24m Fonte Renda Fixa (d-1 para índices da ANBIMA) CDI % ao ano 12,60% 0,05% -0,08% 0,09% 2,90% 11,26% 21,22% CETIP IRFM Índice ,34% 2,40% 11,14% 20,49% ANBIMA IMA Ex-C Índice ,44% 3,13% 12,88% 15,62% ANBIMA IMA B5 Índice ,21% 4,58% 13,23% 19,60% ANBIMA IMA B5+ Índice ,07% 3,93% 18,36% 5,93% ANBIMA Inflação IPCA % ,22% 2,48% 7,70% 13,29% IBGE IGP-M % ,98% 2,03% 3,16% 10,69% FGV Commodities CRB Índice 216,09-0,02% 0,43% 2,00% -6,03% -28,28% -26,65% BBG Moedas Dólar R$ 3,127-1,45% -3,37% -2,28% 17,78% 37,63% 54,50% BCB Euro USD 1,088 0,03% -0,05% 1,42% -10,04% -20,97% -15,32% BBG Euro R$ 3,399-0,23% -3,72% -0,92% 5,69% 8,79% 30,90% BBG Ações - Brasil (em Reais) Ibovespa Índice 53123,02 1,53% 6,05% 3,86% 6,23% 2,75% -4,97% BM&FBOVESPA Ibovespa USD 17010,80 2,90% 10,14% 6,31% -9,60% -25,35% -38,51% BM&FBOVESPA IBX Índice 21969,07 1,45% 5,82% 3,65% 6,12% 2,81% 2,84% BM&FBOVESPA IDIV Índice 2709,08 1,81% 4,22% 3,46% -2,97% -19,58% -20,61% BM&FBOVESPA SMLL Índice 1048,25 1,39% 4,45% 2,79% -3,60% -16,40% -29,32% BM&FBOVESPA ISE Índice 2478,88 0,83% 3,32% 1,85% 1,94% 1,76% 2,31% BM&FBOVESPA Ações - Mundo (Índice - em moeda local) S&P500 EUA 2066,96 0,35% 0,29% -0,04% 0,39% 9,31% 32,31% BBG FTSE Inglaterra 6833,46 0,35% -0,31% 0,89% 4,07% 2,62% 6,58% BBG DAX Alemanha 11967,39-0,28% 0,83% 0,01% 22,05% 24,36% 53,52% BBG Nikkey Japão 19312,79 1,46% 0,14% 0,55% 10,67% 29,21% 59,15% BBG Fonte: Elaboração: Itaú Asset Management
4 China e Japão Zona do Euro EUA Brasil Agenda segunda terça quarta quinta sexta 06 abril 07 abril 08 abril 09 abril 10 abril sem definição 10:00 - Trade Balance Weekly Serasa March Retail Activity 08:00 - FGV Inflation IGP-DI (MoM and YoY) 05:00 - FIPE CPI - Weekly 08:00 - IGP-M Inflation 1st preview 11:20 - Vehicle Production, Sales and Exports (Anfavea) 08:00 - FGV CPI IPC-S 09:00 - PNAD 09:00 - IBGE Inflation IPCA (MoM and YoY) 14:30 - CNI Consumer Confidence 10:45 - Markit US Composite 11:00 - IBD/TIPP Economic Optimism 11:00 - Wholesale inventories (MoM) 09:30 - Import Price Index MoM 10:45 - Markit US Services PMI 11:00 - JOLTS Job Openings 11:00 - Wholesale Trade Sales (MoM) 09:30 - Import Price Index YoY 11:00 - ISM Non-manf. Composite 16:00 - Consumer Credit 15:00 - Monthly Budget Statement 11:00 - Labor Market Conditions Index Change 05:00 - Markit Eurozone Services PMI 05:10 - Markit Eurozone Retail PMI 05:00 - Markit Eurozone Composite PMI 06:00 - Retail Sales MoM 05:30 - Sentix Investor Confidence 06:00 - Retail Sales YoY 06:00 - PPI YoY 06:00 - PPI MoM 02:00 - Leading Index CI (JN) 20:50 - Current Account Balance (JN) 20:50 - Japan Buying Foreign Stocks 20:50 - Bank Lending Incl Trusts YoY (JN) 02:00 - Coincident Index (JN) 20:50 - Current Account Adjusted (JN) 20:50 - Japan Buying Foreign Bonds 20:50 - Bank Lending Ex- Trusts YoY (JN) Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
5 Glossário Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção da carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP-M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBOVESPA / Elaboração: Itaú Asset Management Informações Relevantes A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. As informações contidas no informativo foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura. Todas as recomendações e estimativas aqui apresentadas derivam de nosso julgamento e podem ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O Itaú Unibanco não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações às 18h00min da 6ª feira.
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