Condições Finais. Condições Finais datadas de 5 de Fevereiro de 2015 por referência ao Prospecto Base datado de 18 de Setembro de 2014

Transcrição

1 Condições Finais Condições Finais datadas de 5 de Fevereiro de 2015 por referência ao Prospecto Base datado de 18 de Setembro de 2014 DEUTSCHE BANK AG (o "Emitente") Emissão de até EUR um Cabaz de Valores Mobiliários de Redução de Zero Capital de Taxa Variável associados a um Cabaz de Entidades de Referência (os "Valores Mobiliários") No âmbito do seu Programa para a emissão de credit linked securities Este documento constitui as Condições Finais dos Valores Mobiliários aqui descritos, e compreende as seguintes partes: Parte A: Termos do Produto; e Parte B: Outra Informação. Estas Condições Finais foram preparados para os efeitos do Artigo 5(4) da Directiva dos Prospectos e deve ser lido em conjunto com o Prospecto Base datado de 18 de Setembro de 2014 (incluindo os documentos incorporados no Prospecto Base por referência), (o "Prospecto Base"). Os termos não definidos de diferente modo no presente documento terão o significado que lhes é conferido nas Condições do Produto estabelecidas no Prospecto Base. A Informação completa sobre o Emitente e sobre os Valores Mobiliários está apenas disponível tendo por base aa conjugação destas Condições Finais e do Prospecto Base. O Prospecto Base (tal como completado por estas Condições Finais) foi preparado no pressuposto de que, excepto como estabelecido na alínea (b) abaixo, qualquer oferta dos Valores Mobiliários em qualquer Estado Membro da Área Económica Europeia que tenha implementado a Directiva dos Prospectos (cada um, um "Estado Membro Relevante ") será feita nos termos de uma isenção ao abrigo da Directiva dos Prospectos, tal como implementada nesse Estado Membro Relevante, do requisito de publicar um prospecto para ofertas de Valores Mobiliários. Nestes termos qualquer entidade que faça ou tenha a intenção de fazer uma oferta dos Valores Mobiliários apenas poderá fazê-lo: (a) (b) em circunstâncias em que não exista qualquer obrigação para o emitente de publicar um prospecto nos termos do Artigo 3 da Directiva dos Prospectos ou uma adenda ao prospecto nos termos do Artigo 16 da Directiva dos Prospectos, em cada caso por relação a tal oferta; ou nessas Jurisdições de Oferta Pública mencionadas na secção "Ofertas Não Isentas" na Parte B infra, desde que essa entidade seja uma das entidades mencionadas nessa secção e que tal oferta seja feita durante o Período de Subscrição ou Período de oferta especificado nestas Condições Finais. O Emitente não autorizou, nem autoriza, qualquer oferta dos Valores Mobiliários noutras quaisquer circunstâncias. Um sumário das Notes (que inclui o sumário no Prospecto Base tal como aditado para reflectir as disposições das presentes Condições Finais) está em Anexo às presentes Condições Finais. A expressão Directiva dos Prospectos significa a Directiva 2003/71/CE (e suas alterações, incluindo a PD Directiva de Alteração de 2010, nos termos implementados no Estado Membro Relevante) e inclui qualquer medida de implementação relevante no Estado Membro Relevante e a expressão "PD Directiva de Alteração de 2010 " significa a Directiva 2010/73/UE. O Prospecto Base está disponível para análise durante as horas de expediente normais na sede do Emitente e podem ser obtidas cópias em Winchester House, 1 Great Winchester Street, Londres EC2N 2DB, Reino Unido. 1

2 As Condições Finais estarão disponíveis para análise no sítio da internet da Bolsa de Valores Mobiliários do Luxemburgo ( PARTE A TERMOS DO PRODUTO GENERALIDADES 1. Tipo de Valor Mobiliário: Cabaz de Valores Mobiliários de Redução de Zero Capital de Taxa Variável de Lei Inglesa. 2. Preço de Emissão: EUR por Valor Mobiliário, 100 por cento. Após a Data de Emissão, poderão ser vendidos Valores Mobiliários adicionais no momento e ao preço que o Emitente definir. 3. (a) Data de Emissão: 31 de Março de 2015 (b) Data de Negociação: 20 de Janeiro de (a) Valor Nominal: EUR por Valor Mobiliário (b) Valor Nominal Agregado: Até EUR Valor mínimo de comercialização: Os Valores Mobiliários apenas poderão ser comercializados num mínimo de 10 (dez) valores mobiliários e, posteriormente, em múltiplos de um Valor Mobiliário. 6. Data de Maturidade Prevista: 20 de Março de 2022 DISPOSIÇÕES RELATIVAS AO CUPÃO Condição do Produto nº 4 (Montante de Cupão) 7. Valores Mobiliários de Taxa Fixa 8. Valores Mobiliários de Taxa Variável Aplicável (a) Taxa de Referência: EURIBOR (tal como referido ao abrigo da Condição do Produto n.º 4) (b) Período Específico 3 meses (c) Margem 2,90 por cento ao ano (d) Interpolação Linear Aplicável relativamente ao primeiro Período de Cupão (e) Taxa Mínima de Cupão (f) Taxa Máxima de Cupão 2

3 (g) Data de Começo de Cupão (h) Datas de Referência de Cupão: (i) Data(s) de Pagamento de Cupão Data de Emissão 20 de Março, 20 de Junho, 20 de Setembro e 20 de Dezembro em cada ano desde (e incluindo) 20 de Junho de 2015 a (e incluindo) a Data de Maturidade Prevista. (i) Cada dia que calhe dois Dias Úteis a seguir cada Data de Observação de Cupão no período desde (e incluindo) a Data de Início de Cupão a (mas excluindo) a Data de Maturidade Prevista e (ii) a Data de Maturidade Prevista, sujeita ao estabelecido nas Condições do Produto, e caso tal Data de Pagamento de Cupão ocorra num dia que não um Dia de Pagamento, a Data de Pagamento de Cupão deverá ser adiada para o dia seguinte que seja um Dia de Pagamento. (j) Fracção de Contagem de Dias: 30/ Valores Mobiliários de Opção Fixa/Variável 10. Valores Mobiliários de Range Accrual 11. Valores Mobiliários Índice de Inflação 12. Valores Mobiliários de Transição Variável/Fixa 13. Valores Mobiliários relacionados com a Taxa de Activo Subjacente DISPOSIÇÕES CREDIT-LINKED 14. Valores Mobiliários com uma Entidade de Referência Única 15. Valores Mobiliários FTD: 16. Cabaz de Valores Mobiliários: Aplicável (a) Entidades de Referência, Tipo de Transacção, Eventos de Crédito Aplicáveis, Obrigações de Referência e Valores Nominais ou Ponderações das Entidades de Referência: (b) Valores Mobiliários de Recuperação Fixa (c) Valores Mobiliários de Recuperação Zero Redução do Montante do Capital: (d) Preço Final da Obrigação Sem Referência e sem Leilão: Conforme Anexo 1 (e) Credit Default Swap: 3

4 (i) Data de Negociação: Data de Emissão (ii) Data Efectiva: Data de Emissão (iii) Data de Cancelamento Prevista: Data de Maturidade Prevista (f) Termos Financeiros da Entidade de Referência: (g) Transacção Sénior: (h) Transacção Subordinada: Aplicável 17. Valores Mobiliários de Eventos de Crédito Acrescido de Juros: 18. Valores Mobiliários Credit Contingent com Call Option: 19. Valores Mobiliários com Protecção de Capital na Maturidade: 20. Valores Mobiliários com Perda na Maturidade: 21. Valores Mobiliários relacionados com o Reembolso do Activo Subjacente: VÁRIOS 22. Valores Mobiliários Callable: 23. (i) Dia Útil: Londres (ii) Convenção de Dia Útil: Seguinte 24. Dia de Pagamento: Londres 25. Agente de Cálculo: Deutsche Bank AG, Sucursal de Londres, de Winchester House, 1 Great Winchester Street, London EC2N 2DB, Reino Unido 26. Agente de Cálculo Terceiro: 27. Agente de Compensação: Euroclear Banking S.A./N.V. and Clearstream Banking, société anonyme. 4

5 PARTE B OUTRA INFORMAÇÃO 1 INFORMAÇÃO ESSENCIAL 1.1 Interesses de pessoas singulares e colectivas envolvidas na emissão/oferta Descrição de qualquer interesse que seja material para a emissão/oferta: Salvo quaisquer comissões devidas ao Distribuidor, tanto quanto é do conhecimento do Emitente, nenhuma entidade envolvida na Emissão dos Valores Mobiliários tem um interesse material para a oferta. 1.2 Razões para a oferta, receitas liquidas estimadas e despesas totais Razões para a oferta: As receitas líquidas da emissão dos Valores Mobiliários serão aplicadas pelo Emitente no âmbito do seu objecto social. Uma parte substancial das receitas da emissão dos Valores Mobiliários poderá ser utilizada para cobrir o risco de mercado relativamente a esses Valores Mobiliários. Receitas Líquidas Estimadas: Até EUR Despesas Totais Estimadas: Nenhuma 2 INFORMAÇÃO RELATIVAMENTE AOS VALORES MOBILIÁRIOS A SER OFERECIDOS/ADMITIDOS À NEGOCIAÇÃO ISIN: XS Common Code: Entrega: Entrega contra pagamento 3 TERMOS E CONDIÇÕES DA OFERTA Oferta não-isenta: Uma oferta dos Valores Mobiliários pode ser feita que não ao abrigo do Artigo 3(2) da Directiva dos Prospectos em Portugal ("Jurisdição da Oferta Pública") pelos comercializadores identificados no parágrafo 3.4 infra (o "Comercializador"). 3.1 Condições, estatísticas da oferta, cronograma esperado e acção necessária para concorrer à oferta Condições a que a Oferta está sujeita: As ofertas de Valores Mobiliários estão condicionadas à sua emissão e às condições especificadas infra. 5

6 Valor total da oferta: Até EUR O Emitente reserva o direito de, por qualquer razão, cancelar a emissão dos Valores Mobiliários. Em particular, a emissão dos Valores Mobiliários está condicionada, entre outras matérias, ao recebimento por parte do Emitente de subscrições válidas dos Valores Mobiliários que ascendam a um valor global de subscrições de pelo menos EUR três milhões até ou antes da data de final do mercado primário. Caso esta condição não seja satisfeita, o Emitente pode cancelar a emissão de Valores Mobiliários na data de final do mercado primário. O Emitente reserva o direito de, por qualquer razão, fechar o período de subscrição antecipadamente Se o valor global de subscrições de Valores Mobiliários em qualquer momento, em qualquer Dia Útil anterior à data de final do mercado primário, atingir os euros, o Emitente encerrará o período de subscrição dos Valores Mobiliários nesse momento nesse Dia Útil, sem qualquer aviso prévio. No que toca à relação entre o Comercializador e os seus clientes, as ofertas de Valores Mobiliários estão ainda sujeitas às condições que possam ser acordadas entre estes e/ou conforme especificado nos acordos em vigor entre aqueles. Período de tempo durante o qual a oferta estará aberta: 5 de Fevereiro de 2015 a 24 de Março de 2015 (inclusive), sujeito ao estabelecido em "Condições a que a oferta está sujeita" supra. Descrição do processo de candidatura: Descrição da possibilidade de redução de subscrições e forma de refinanciamento montantes pagos em excesso pelos candidatos: Detalhes do número mínimo/máximo de candidaturas: Método e limite temporal para pagamento dos Valores Mobiliários e para entrega dos Valores Mobiliários: Um investidor adquirirá os Valores Mobiliários de acordo com os acordos em vigor entre o Comercializador e os seus clientes relativos à aquisição de valores mobiliários em geral. Os Investidores não entrarão directamente em qualquer acordo de natureza contractual com o Emitente relativamente à oferta ou aquisição dos Valores Mobiliários. Não aplicável Não existem critérios de alocação pré identificados. O Comercializador adoptará os critérios de alocação e/ou candidatura de acordo com os seus práticas de mercado habituais e leis e regulamentos aplicáveis e/ou de outra forma por aqueles determinado. Os Valores Mobiliários serão adquiridos pelo Comercializador ao Emitente numa base de entrega contra pagamento na Data de Emissão. Potenciais investidores serão notificados pelo Comercializador da sua alocação de Valores Mobiliários e dos acordos de pagamento relativos aos mesmos. Descrição completa da forma e data em que os resultados da oferta serão tornados O Emitente determinará discricionariamente o montante de Valores Mobiliários a serem emitidos (o que dependerá do resultado da oferta), até ao limite de 6

7 euros. O Valor Nominal Global dos Valores Mobiliários a serem emitidos será publicado no sítio da internet da bolsa de valores do Luxemburgo ( e submetido à CSSF de acordo com o Artigo 10.º da Lei dos Prospectos em cada casa na ou próximo da Data de Emissão. Procedimento para o exercício de quaisquer direitos de preferência, negociabilidade de direitos de subscrição e tratamento de direitos de subscrição não exercidos: Não aplicável 3.2 Plano de distribuição e atribuição Categorias de potenciais investidores aos quais os Valores Mobiliários são oferecidos, se foram reservadas tranches para determinados países e em caso afirmativo indicação dessas tranches: Processo para notificação aos candidatos do montante alocado e indicação se a negociação pode iniciar-se antes de efectuada a notificação: As ofertas poderão ser feitas em Portugal (a Jurisdição de Oferta Pública ) a qualquer pessoa que preencha todos os restantes requisitos para o investimento, como previsto no Prospecto de Base ou diferentemente determinado pelo Emitente e/ou os intermediários financeiros relevantes. Em outros países EEA, as ofertas serão apenas feitas de acordo com uma isenção ao abrigo da Directiva relativa a Prospectos nos termos implementados nessas jurisdições. Os potenciais investidores serão notificados pelo Comercializador de acordo com os acordos em vigor entre este e os seus clientes. Quaisquer negociações dos Valores Mobiliários que ocorram serão por conta e risco do potencial investidor. 3.3 Preço Preço de oferta dos Valores Mobiliários: EUR por Valor Mobiliário equivale a 100 por cento. Montante de quaisquer despesas e impostos especificamente cobrados ao subscritor ou adquirente 3.4 Comercialização e Subscrição Nome(s) e morada(s), tanto quanto é do conhecimento do Emitente, dos comercializadores nos vários países onde a oferta decorre: Deutsche Bank AG Sucursal em Portugal, Rua Castilho, 20, Lisboa, Portugal Comissões pagas pelo Emitente ao Comercializador: Comissão de Vendas: Não aplicável 7 Comissão de Comercialização: O Emitente ofereceu os Valores Mobiliários ao Comercializador a um preço (o "Preço de Re-oferta") por Valor Mobiliário que será entre 95% e 100% do Preço de Emissão e será determinado pelo Emitente e pelo Comercializador na ou próximo da Data de Emissão. O Preço de Re-Oferta reflecte o desconto no Preço de Emissão conferido pelo Emitente ao Comercializador pela venda dos Valores Mobiliários ao Comercializador em satisfação da comissão relativa à distribuição acordada entre o Emitente e o Comercializador.

8 Informação adicional sobre o Preço de Re-Oferta é disponibilizado pelo Deutsche Bank AG. Quando o acordo de subscrição foi obtido: Não aplicável 4. ADMISSÃO À NEGOCIAÇÃO E ACORDOS DE NEGOCIAÇÃO Cotação e admissão à negociação: Primeira data em que os Valores Mobiliários Data de Emissão serão admitidos à negociação: Todos os mercados regulamentados ou mercados equivalentes em que os Valores Mobiliários da mesma classe de Valores Mobiliários estão já admitidos à negociação: Estimativa das despesas totais relacionadas com a admissão à negociação Nome(s) e morada(s) das entidades que têm um compromisso firme para agirem enquanto intermediários em negociação em mercado secundário, disponibilizando liquidez mediante propostas e taxas e uma descrição dos principais termos desse compromisso: Será solicitada a cotação dos Valores Mobiliários, que será feita na Lista Oficial da Bolsa de Valores do Luxemburgo e para admitir os Valores Mobiliários à negociação no Mercado Regulamentado, o qual é um mercado regulamentado para efeitos da Directiva 2004/39/CE. A admissão à negociação dos Valores Mobiliários num mercado regulamentado ou num sistema de negociação multilateral dependerá do preenchimento de todos os requisitos referentes a tal mercado ou sistema. Data de Emissão Nenhuma O Distribuidor, na sua capacidade de intermediário financeiro, poderá revender ou colocar os Valores Mobiliários em Portugal. 5. INFORMAÇÃO ADICIONAL Performance das Entidades de Referência e outra informação relativa às Entidades de Referência: Rendimento: Taxa de Juro Históricas: Se o Emitente pretende ou não disponibilizar informação pós-emissão e, nesse caso, que informação e onde pode ser obtida essa informação: Juros pagáveis ao abrigo dos Valores Mobiliários estão associados ao crédito das Entidades de Referência Detalhes sobre o desempenho passado e futuro das Entidades de Referência podem ser obtidos na Bloomberg ( A Taxa de Referência para tal Período de Cupão acrescida de uma margem de 2,90 por cento. Conforme acima referido, o rendimento é calculado desde a Data de Emissão com base na Cotação de Emissão. Não é uma indicação de rendimento futuro. Poderão ser obtidos na Reuters detalhes históricos relativos às taxas Euribor a 3 meses. 8

9 ANEXO 1: ENTIDADES DE REFERÊNCIA Entidade de Referência Ponderação da Entidade de Referência Obrigação de Referência Tipo de Transacção Energias de Portugal, S.A. 20 % A obrigação da Entidade de Referência com o nível de senioridade que esteja especificado, periodicamente, na lista de Obrigações de Referência standard conforme publicadas periodicamente pelo ISDA no seu website (ou qualquer sucessor no website) ou por uma parte terceira designada pelo ISDA periodicamente designada no seu website, ou, alternativamente: PTEDPTOM0035 Societária Standard Europeia Galp Energia SGPS, S.A. 20 % A obrigação da Entidade de Referência com o nível de senioridade que esteja especificado, periodicamente, na lista de Obrigações de Referência standard conforme publicadas periodicamente pelo ISDA no seu website (ou qualquer sucessor no website) ou por uma parte terceira designada pelo ISDA periodicamente designada no seu website, ou, alternativamente: PTGALIOE0009 Societária Standard Europeia Brisa Concessão Rodoviária S.A. 20 % A obrigação da Entidade de Referência com o nível de senioridade que esteja especificado, periodicamente, na lista de Obrigações de Referência standard conforme publicadas periodicamente pelo ISDA no seu website (ou qualquer sucessor no website) ou por uma parte terceira designada pelo ISDA periodicamente designada no seu website, ou, alternativamente: PTBRIHOM0001 Societária Standard Europeia Banco BPI S.A. 20 % A obrigação da Entidade de Referência com o nível de senioridade que esteja especificado, periodicamente, na lista de Obrigações de Referência standard conforme publicadas periodicamente pelo ISDA no seu website (ou qualquer sucessor no website) ou por uma parte terceira designada pelo ISDA periodicamente designada no seu website, ou, alternativamente: PTBBRHOE0024 Societária Standard Europeia Caixa Geral de Depósitos, S.A. 20 % A obrigação da Entidade de Referência com o nível de senioridade que esteja especificado, periodicamente, na lista de Obrigações de Referência standard conforme publicadas periodicamente pelo ISDA no seu website (ou qualquer sucessor no website) ou por uma parte terceira designada pelo ISDA Societária Standard Norte Americana 9

10 periodicamente designada no seu website, ou, alternativamente: PTCG25OM

11 ANEXO SUMÁRIO Os Sumários pretendem cumprir os requisitos de divulgação de informação denominados como Elementos. Tais Elementos estão numerados nas Secções A-E (A.1-E.7). O presente sumário contém todos os Elementos requeridos para incluir num sumário referente ao presente tipo de Valores Mobiliários e Emitente. Devido ao facto de não ser necessário referir alguns Elementos, poderão existir saltos na numeração sequencial dos Elementos. Ainda que determinado Elemento deva constar do sumário face ao tipo de Valores Mobiliários e de Emitente, é possível que não exista informação relevante a fornecer relativa ao Elemento. Em tal caso será incluída uma descrição sumário do Elemento no sumário e a mesma será assinalada como. Secção A Introdução e Avisos A.1 Introdução: O presente sumário deverá ser entendido como uma introdução ao Prospecto Base. Qualquer decisão referente a um investimento em Valores Mobiliários deverá ser baseada na consideração do Prospecto Base como um todo pelo investidor. Quando seja apresentada uma reclamação referente à informação contida no Prospecto Base junto de um tribunal, o investidor autor da mesma poderá, de acordo com a legislação nacional do Estado Membro, ter de suportar o custo referente à tradução do Prospecto Base previamente ao início do processo judicial. Apenas responderão a título de responsabilidade civil as pessoas que elaborarem o sumário (incluindo qualquer tradução do mesmo), mas apenas se o sumário for enganoso, inexacto ou incoerente quando lido em conjunto com as outras partes do Prospecto Base ou não fornecer, quando lido em conjunto com as outras partes do Prospecto Base, informações-chave para o auxílio dos investidores quando considerarem investir em Valores Mobiliários. A.2 Consentimento: O Emitente dá o seu consentimento para a utilização do Prospecto Base para uma alienação ulterior ou colocação final dos Valores Mobiliários pelos seguintes intermediários financeiros (consentimento individual): Deutsche Bank AG Sucursal em Portugal, Rua Castilho, 20, Lisboa, Portugal. (o "Distribuidor"). A alienação ulterior ou colocação final dos Valores Mobiliários pelos intermediários financeiros poderá ser efectuada enquanto o presente Prospecto seja válido de acordo com o artigo 9 da Directiva 2003/17/CE (e as modificações à mesma, incluindo Directiva de Alteração ao Prospecto Base de 2010, até à medida em que tiver sido implementada no Estado membro relevante (a Directiva dos Prospectos )). Tal consentimento está sujeito ao seguinte: (1) se o Emitente nomear intermediários financeiros adicionais após a data das Condições Finais datadas de 5 de Fevereiro de 2015 e publicar detalhes em relação aos mesmos no seu sítio na internet ( db.com), cada um dos intermediários financeiros cujos detalhes sejam publicados, enquanto tais intermediários financeiros sejam autorizados a efectuar tais ofertas nos termos da Directiva relativa aos Mercados de Instrumentos Financeiros (Directiva 2004/39/CE); ou 11

12 (2) em qualquer outro caso, qualquer intermediário financeiro que esteja autorizado a efectuar tais ofertas (i) pelo Deutsche Bank AG e (ii) nos termos da Directiva relativa aos Mercados de Instrumentos Financeiros (Directiva 2004/39/CE), o qual prevê no seu sítio na internet que será nos termos do Prospecto Base que será efectuada a oferta da tranche relevante dos Valores Mobiliários durante o Período de Oferta especificado infra, (i) (ii) referido individualmente como Intermediário Autorizado e conjuntamente como Intermediários Autorizados). O consentimento do Emitente está dependente das seguintes condições: o consentimento apenas será válido durante o período de 5 de Fevereiro de 2015 até 24 de Março de 2015 (o Período de Oferta"); e o consentimento apenas incluirá a utilização do Prospecto Base para efectuar Ofertas de Valores Mobiliárias não Isentas (tal como definido infra) em Portugal. Uma Oferta de Valores Mobiliários não Isenta é uma oferta que não dispensa o requisito de publicação de um prospecto nos termos da Directiva 2003/71/CE, na sua redacção actual. Qualquer pessoa (um Investidor ) que esteja interessado em adquirir ou que adquira quaisquer Valores Mobiliários de um Intermediário autorizado irá fazê-lo de acordo com quaisquer termos e outros acordos que estejam em vigor entre tal Intermediário Autorizado e o Investidor em causa, incluindo os referentes ao preço, alocações e acordos de liquidação. O Emitente não será parte de tais acordos com os Investidores referentes à oferta ou venda dos Valores Mobiliários e, nestes termos, o Prospecto Base e os termos Finais não irão conter tal informação, devendo o Investidor obter tal informação do Intermediário Autorizado. A informação referente a uma oferta ao público será disponibilizada no momento em que tal sub-oferta seja efectuada e tal informação será igualmente fornecida pelo Intermediário Autorizado relevante. No caso de uma oferta ser efectuada por um intermediário financeiro, tal intermediário financeiro irá fornecer informação aos investidores relativamente aos termos e condições da oferta no momento em que a oferta for efectuada. Secção B - Emitente B.1 Denominação legal e comercial do emitente B.1 Domicílio e forma legal do Emitente, legislação nos termos da qual o Emitente actua e país de constituição: B.4b Tendências Deutsche Bank Aktiengesellschaft ("DBA" ou "Deutsche Bank"), por via da seguinte sucursal: Deutsche Bank Aktiengesellschaft, Sucursal de Londres ("DBL") (o Emitente ) O DBA é uma instituição bancária e sociedade anónima constituída nos termos das leis da Alemanha. O DBA tem o seu domicílio em Frankfurt am Main. O DBA mantém a sua sede em Taunusanlage 12, Frankfurt am Main. Em 14 de Janeiro de 1993 o DBA procedeu ao registo, nos termos do Anexo ( Schedule ) 21A da Lei das Sociedades Comerciais de 1985 ( Companies Act 1985 ), de uma sucursal em Inglaterra e País de Gales. O DBA, actuando por via do BBL, é uma entidade autorizada para os efeitos da secção 19 da Lei de Serviços Financeiros e Mercados de 2000 ( Financial Services and Markets Act 2000 ). Não aplicável; não existem quaisquer tendências conhecidas que estejas a afectar o 12

13 conhecidas: Emitente ou as indústrias nas quais o mesmo opera. B.5 Descrição do grupo: B.9 Previsões de lucros ou estimativas: B.10 Reservas no Relatório de Auditoria B.12 Informação financeira histórica principal seleccionada: O DBA é a sociedade-mãe do grupo composto por bancos, sociedade cotadas no mercado de capitais, sociedades gestoras de fundos, uma sociedade de financiamento imobiliário, sociedades de financiamento de prestações ( instalment financing companies ), sociedades de pesquisa e consultoria e outras sociedades nacionais e estrangeiras (o "Grupo Deutsche Bank ). Não aplicável; não são feitas previsões de lucros ou estimativas. Não aplicável; não há quaisquer reservas no relatório de auditoria sobre a informação financeira histórica. A tabela seguinte mostra uma visão geral do balanço e da liquidação de rendimento do Deutsche Bank AG que foi extraído das respectivas demonstrações financeiras consolidadas e auditadas preparadas nos termos da IRFS de 31 de Dezembro 2012 e 31 de Dezembro de 2013 bem como das demonstrações financeiras intercalares consolidadas e não auditadas de 30 de Setembro 2013 e 30 de Setembro de de Dezembro de (IRFS, auditado) 30 de Setembro de 2013 (IRFS, n/ auditado) 31 de Dezembro de 2013 (IFRS, auditado) 30 de Setembro de 2014 (IFRS, n/ auditado) Capital Social (em Eur) , , , ,36 N.º de acções ordinárias Activos Totais (em milhões de Eur) Passivo Total (em milhões de Eur) Capital Total (em milhões de Eur) Rácio de Common Equity de Nível 1/ Rácio de Capital de Base de Nível ,787,971 1,611,400 1,709, ,731,206 1,556,434 1,639, ,765 54,966 70,106 11,4% 13.0% 12.8% 14,7% 3 Rácio de Capital Tier ,1% 17.0% 16.9% 15,5% 4 1 O enquadramento do CRR/CRD 4 substituiu o Rácio de Capital de Base de Nível 1 pelo Rácio Common Equity de Nível 1. 2 Os ratios de capital para 30 de Setembro são baseados nas regras de transição do enquadramento de capital CRR/CRD 4; períodos anteriores são baseados nas regras BASEL 2.5 excluindo os itens de transição nos termos do artigo 64h (3) da Lei Alemã do sector bancário. 3 o ratio de capital de common equity nível 1 desde 30 de Setembro de 2014 com base no CRR/CRD 4 completamente carregado era 11.5% 4 O rácio de capital Tier 1 desde 30 de Setembro de 2014 com base no CRR/CRD 4 completamente carregado era 12.3%. 13

14 Não houve qualquer alteração material adversa nas perspectivas do Deutsche Bank desde 31 de Dezembro de Não houve mudanças significativas na situação financeira do Grupo Deutsche Bank desde 30 de Setembro de B.13 Acontecimentos recentes: Não aplicável. Não há nenhuns eventos recentes específicos relacionados com o Emitente que sejam relevantes em termos materiais para a avaliação da solvabilidade do Emitente. B.14 Dependência do grupo: Por favor consultar a informação seguinte em conjunto com o Elemento B.5. Não aplicável; o Emitente não depende de outras entidades B.15 Actividades principais: O objecto do Deutsche Bank, de acordo com o disposto no artigo 2(1) dos seus estatutos, inclui transacções bancárias de todo o tipo, a prestação de serviços financeiros e outros, e a promoção de relações económicas internacionais. O Deutsche Bank poderá efectuar tais objectivos por si próprio ou através das suas sucursais ou filiais. Na medida em que for permitido por lei, o Deutsche Bank está autorizado a efectuar transacções em todos os negócios e a efectuar todos os passos que sejam adequados à promoção dos objectivos do Deutsche Bank, em particular: a aquisição e disposição de activos imobiliários, o estabelecimento de sucursais domesticamente e no estrangeiro, adquirir, administrar e dispor de participações em outras empresas e a concluir contratos empresariais. O Deutsche Bank mantém a sua sede em Frankfurt am Main e sucursais na Alemanha e escritórios no estrangeiro, incluindo Londres, Nova Iorque, Sydney, Singapura, Tóquio e uma sede para a Ásia-Pacífico em Singapura, a qual que serve de ponto de partida das operações nas regiões respectivas. No seguimento de uma revisão aprofundada da estratégia, o Deutsche Bank realinhou a sua estrutura organizacional no quarto trimestre de O Banco reafirmou o seu compromisso em relação ao modelo de banco universal e às suas quatro divisões existentes do Grupo. O Deutsche Bank reforçou a ênfase com a criação de uma Divisão integrada com a denominação de Asset & Wealth Management Corporate Division que inclui as anteriores áreas de Corporate Banking & Securities tais como os fundos de investimento ETF. Além disso, o Banco criou a Unidade de Operações não estratégicas. Esta Unidade inclui a anterior Divisão de Investimento Empresariais do Grupo (CI) bem como as operações não estratégicas que foram reencaminhadas de outras divisões corporate. A partir de 31 de Dezembro de 2013, o Banco foi organizado nas seguintes cinco divisões societárias: Corporate Banking & Securities (CB&S) Global Transaction Banking (GTB) Asset & Wealth Management (AWM) Clientes particulares & empresas (PBC) Unidade de Operações não estratégicas (NCOU) As cinco divisões corporativas são apoiadas por funções de infra-estrutura. Adicionalmente, o Deutsche Bank possui uma função de gestão regional que cobre todas as responsabilidades regionais no mundo inteiro. O Deutsche Bank possui operações ou negócios referentes a clientes actuais e potenciais na maioria dos países do mundo. Tais operações e negócios incluem: Subsidiárias e sucursais em muitos países; Escritórios representativos em muitos outros países; e Um ou mais representantes designados para servir os clientes num número largo de países adicionais. B.16 Propriedade e controlo: Não se aplica; de acordo com as regras de notificação dos maiores accionistas de acordo com as secções 21 e seguintes do Código da Transmissão de Valores Mobiliários Alemão (Wertpapierhandelsgesetz - WpHG), existem apenas dois 14

15 accionistas a deter mais do que 5 mas menos de 10 por cento das acções do Emitente De acordo com a informação do Emitente, não existe qualquer outro accionista que detenha mais do que 3 por cento das acções. Consequentemente, o Emitente não é directa ou indirectamente detido ou controlado. B.17 Classificações ( Ratings ) O Deutsche Bank está classificado pela Moody's Investors Service Inc. ("Moody's"), Standard & Poor's Credit Market Services Europe Limited ("S&P"), e pela Fitch Alemanha GmbH ("Fitch", juntamente com a S&P e Moody's, as "Agências de notação"). A S&P e a Fitch estão estabelecidas na União Europeia e foram registadas ou certificadas de acordo com a Regulação (EC) No 1060/2009 do Parlamento Europeu e do Conselho de 16 de Setembro 2009 sobre as Agências de Notação de Crédito, com as alterações que lhe foram introduzidas ( Regulação das ANC ). Relativamente à Moody s, as notações de crédito são aprovadas pelos escritórios da Moody s no Reino Unido (Moody s Investors Services Ltd.) nos termos do Artigo 4(3) da Regulação das ANC. À data de publicação deste Prospecto informativo, o Deutsche Bank gozava das seguintes classificações: Agência de Notação Longo período de vigência Curto período de vigência Perspectivas Moody's A3 P-2 Negativo S&P A A-1 Negativo Fitch A+ F1+ Negativo Secção C Valores Mobiliários C.1 Descrição do tipo e classe de Valores Mobiliários, incluindo quaisquer número de identificação de segurança: Os Valores Mobiliários são um Cabaz de redução de Capital do de Taxa Variável de Lei Inglesa. O Valor Nominal Agregado dos Valores Mobiliários é de até EUR ISIN: XS C.2 Moeda: Euro ( EUR ). C.5 Restrições à livre transmissibilidade dos Valores Mobiliários: Salvo se for permitido de outra forma, os Valores Mobiliários não poderão ser oferecidos, alienados, revendidos ou entregues nos Estados Unidos ou para a conta ou benefício de qualquer cidadão dos Estados Unidos e não poderão ser exercidos ou reembolsados por ou em nome de um cidadão dos Estados Unidos ou uma pessoa dentro dos estados Unidos. Adicionalmente, salvo se for permitido de outra forma, os Valores Mobiliários não poderão ser adquiridos por, em nome de, ou junto com os activos de quaisquer planos sujeitos ao ERISA Secção 4975 do Código das Receitas Internas Americano de 1986, tal como modificado, que não seja contabilidade geral de determinada companhia de seguros. Sujeita às disposições supra, cada Valor Mobiliário será livremente transmissível de acordo com a legislação aplicável e quaisquer com quaisquer regras e procedimentos aplicáveis para qualquer Agente de Compensação (tal como definido em C.17) através 15

16 das quais tal Valor Mobiliário seja transferido. C.8 Descrição dos direitos inerentes aos Valores Mobiliários, incluindo classificação ( rating ) e limitações a tais direitos: Pagamento do Capital e dos Juros Desde que os Valores Mobiliários ainda não tenham sido resgatados, cancelados ou adquiridos, os detentores dos mesmos (os Detentores de Valores Mobiliários ) têm o direito a receber em conta os pagamentos referentes ao capital e juros. Consultar C.9 e C.18 infra para detalhes adicionais. Ver C.9 infra para detalhes adicionais relativamente ao pagamento de juros referentes aos Valores Mobiliários. Ver V.18 infra para detalhes adicionais relativamente ao reembolso dos Valores Mobiliários relativos ao risco de crédito das entidades de referência e montante de desempenho do activo subjacente (conforme aplicável). Classificação ( Ranking ) Os Valores Mobiliários constituem obrigações contratuais não subordinadas e não garantidas do Emitente e são classificadas, em todas as vertentes, pari passu entre si. Limitações aos direitos C.9 Cupão: Consultar C.8 supra. Os Investidores nos Valores Mobiliários não detêm quaisquer direitos relativamente à Entidade de Referência e não lhes será atribuído o direito de opção relativamente a quaisquer direitos a ser atribuídos aos mesmos. Os Valores Mobiliários vencem juros à Taxa de Referência referente a cada período relevante à taxa de Euribor a 3 meses acrescida de uma margem adicional de 2,90 por cento. Os juros serão acumulados a partir da Data de Emissão. Os juros são pagos dois Dias Úteis após cada data uma das seguintes datas: 20 de Março, 20 de Junho, 20 de Setembro e 20 de Dezembro em cada ano que não corresponda à data de pagamento final que será a Data de Maturidade Prevista. Os juros são calculados numa base de 30/360. As Datas de Referência de Cupão são 20 de Março, 20 de Junho, 20 de Setembro e 20 de Dezembro em cada ano desde (e incluindo) 20 de Dezembro de 2014 a (e incluindo) a Data de Maturidade. Os juros dos Valores Mobiliários estão relacionados com o risco de crédito de cada uma das Entidades de Referência. Os juros são pagáveis pelo Valor Nominal Pendente (sendo o Valor Nominal de EUR por Valor Mobiliário menos a soma do Valor Nominal da Entidade de Referência relativa a cada Entidade de Referência relativamente à qual um Evento de Determinação da Data tenha ocorrido) de cada Valor Mobiliário, no montante disponível após a ocorrência de um Evento de Determinação da Data relativamente a qualquer Entidade de Referência. Os Pagamentos de juros poderão ser suspensos ou adiados em todo ou em parte sob determinadas circunstâncias. Se os pagamentos de juros forem suspensos ou adiados não será devido qualquer montante adicional relativo a qualquer mora. Se a Data de Maturidade Prevista for prorrogada, deverá ser adicionado um montante adicional de juros relativamente a cada um dos Valores Mobiliários pelo Montante Nominal da Entidade de Referência relativamente à Entidade de Referência afectada à taxa diária composta EONIA ( Euro Overnight Index Average ), calculada durante o período relevante da prorrogação. Salvo se os Valores Mobiliários forem previamente reembolsados, adquiridos ou cancelados, a data de maturidade dos Valores Mobiliários deverá ser a Data de Maturidade Prevista. Salvo se for previamente reembolsado, adquirido ou cancelado, cada Valor Mobiliário será reembolsado pelo Emitente na data de maturidade ao par. O rendimento é calculado na Data de Emissão com base no Preço de Emissão. Tal não constitui uma indicação de rendimento futuro. 16

17 O rendimento é a Taxa de Referência para tal Período de Cupão acrescido de uma margem de 2,90 por cento. Representante dos detentores dos Valores Mobiliários: O Emitente não nomeou ninguém para ser representante dos detentores dos Valores Mobiliários. C.10 Componente Derivada no pagamento de cupão: C.11 Admissão à negociação: C.15 Efeito do instrumento subjacente no valor do investimento: Consultar C.9 supra Os pagamentos de Cupão estão associados ao crédito. Será efectuado um pedido de admissão à negociação dos Valores Mobiliários no Mercado Regulado da Bolsa de Valores do Luxemburgo. O valor dos Valores Mobiliários dependerá da probabilidade de ocorrência de Eventos de Crédito (tal como definido na Condição de Produto 3.2.1). Se tiver ocorrido um Evento de Determinação da Data então os proprietários dos Valores Mobiliários poderão receber um montante reduzido aquando do reembolso dos Valores Mobiliários, o qual poderá ser nulo. Se tiver ocorrido um Evento de Determinação da Data os proprietários dos Valores Mobiliários poderão receber uma quantidade reduzida por meio de cupão referente aos Valores Mobiliários. C.16 Data de Maturidade dos Valores Mobiliários: Data de Maturidade Prevista: 20 de Março de 2022 A Data de Maturidade poderá ser objecto de prorrogação após a Data de Maturidade Prevista em determinadas circunstâncias, incluindo quando um Evento de Crédito tenha ocorrido mas o Preço de Liquidação correspondente não tenha sido determinado ou quando uma deliberação do Comité de Derivados de Crédito estabelecido pela ISDA referente à ocorrência ou não-ocorrência de um Evento de Crédito esteja pendente, o Agente de Cálculo tenha requerido mas não recebido opiniões dos participantes no mercado relativamente à ocorrência ou não-ocorrência de um Evento de Crédito ou, na opinião do Agente de Cálculo, o Evento de Crédito possa ter ocorrido. Os Valores Mobiliários podem, adicionalmente, estar sujeitos a reembolso anteriormente à sua data de maturidade Prevista: se o Emitente consolidar ou agregar ou fundir ou transferir todos os seus activos para uma Entidade de Referência, ou vice-versa, ou o Emitente e uma Entidade de Referência se tornarem filial um(a) do(a) outro(a). C.17 Liquidação: Quaisquer valores pagáveis aos proprietários dos Valores Mobiliários serão transferidos por um Agente em representação do Emitente para o Euroclear Bank S.A./N.V., 1 Boulevard du Roi Albert 11, B1210 Bruxelas e para o Clearstream Banking, société anonyme, 42 Avenue JF Kennedy, L-1855 Luxemburgo (cada um, o Agente de Compensação ) para distribuição aos proprietários dos Valores Mobiliários. Os pagamentos a um Agente de Compensação serão efectuados de acordo com as regras de tal Agente de Compensação. C.18 Reembolso dos Valores Mobiliários: O reembolso dos Valores Mobiliários está associado ao risco de crédito das Entidades de Referência. Salvo se tiverem sido previamente reembolsados ou adquiridos e cancelados (incluindo como resultado da ocorrência de um evento de Determinação da Data), cada Valor Mobiliário será reembolsado na Data de Maturidade (podendo ser prorrogado o prazo em certas circunstâncias: consultar C.16 supra) por via do pagamento de um Montante de Reembolso igual ao Valor Nominal Pendente (sendo o Valor Nominal EUR por Valor Mobiliário menos a soma dos Valores Nominais da Entidade de Referência relativamente aos quais tenha ocorrido um Evento de Determinação da Data) que poderá ser nulo. Um "Evento de Determinação da Data" irá ocorrer em relação a qualquer Evento de Crédito (sujeito a certas excepções), na Data de Entrega de Aviso, se a Data de entrega de Aviso ocorrer durante o Período de Entrega de Aviso ou no Período Adicional Após Recusa, desde que nem um Anúncio DC de Evento de Crédito, nem um anúncio DC de Não Ocorrência de Evento de Crédito tenha ocorrido, em cada caso, em relação ao Evento de Crédito especificado no Aviso de Evento de Crédito. 17

18 Os Eventos de Crédito serão: (a) (b) (c) (d) (e) Insolvência (em geral, uma ou mais Entidades de Referência se tornar insolvente ou entrar em processo formal de insolvência ou processo de reabilitação judicial ou se for nomeado um Administrador da Insolvência); Incumprimento do pagamento (sujeito a um valor mínimo limite, a Entidade de Referência deixar de pagar quaisquer valores devidos relativamente a qualquer um dos seus empréstimos (incluindo as suas obrigações ou empréstimos) ou garantias); Reestruturação (após uma deterioração da qualidade de crédito da Entidade de Referência, qualquer dos seus empréstimos ou garantias, sujeito a um valor limite mínimo de tais empréstimos ou garantias, sejam reestruturados de forma prejudicial ao credor (como seja a redução ou prorrogação do juro ou capital pago relativamente a uma obrigação ou empréstimo). Vencimento da Obrigação (a Entidade de Referência não cumpre as suas obrigações relativamente a um montante mínimo dos seus créditos (incluindo obrigações ou empréstimos) ou garantias e, consequentemente, tais obrigações são vencidas; e Repúdio/Moratória ((i) a Entidade de referência repudia ou rejeita, em todo ou em parte, as suas obrigações relativamente aos seus empréstimos ou às suas garantias, ou declara ou impõe uma moratória relativamente aos seus empréstimos ou garantias e (ii) posteriormente, dentro de determinado período, não cumpre o pagamento de quaisquer montantes devidos relativamente a quaisquer dos seus empréstimos (incluindo as suas obrigações ou empréstimos) ou as suas garantias, ou reestrutura quaisquer dos seus empréstimos ou garantias de forma que afecte adversamente um credor). Os Eventos de Crédito aplicáveis a cada Entidade de Referência deverão ser determinados por referência à mais recente Matriz Física da Liquidação dos Derivados de Crédito publicada pela ISDA na Data de Negociação dos Valores Mobiliários. Salvo se tiverem sido previamente reembolsados ou adquiridos e cancelados, de tiver ocorrido um Evento de Determinação da Data relativamente a uma Entidade de Referência, cada Valor Mobiliário será parcialmente cancelado por referência ao Montante Nominal da Entidade de Referência sem pagamento. C.19 Preço de Exercício ou preço final de referência: C.20 Activo Subjacente e onde pode ser obtida informação sobre o mesmo: C.21 O mercado em que os Valores Mobiliários sejam negociado relativamente ao qual o Prospecto Base tenha sido publicado: Não aplicável. A informação acerca do desempenho histórico e futuro da Entidade de Referência poderá ser obtida da Bloomberg ( nos relatórios financeiros das agências de classificação de créditos e nos sítios na Internet das Entidades de Referência relevantes. Os juros pagáveis pelos Valores Mobiliários estão associados ao crédito das Entidades de Referência e os detalhes acerca do desempenho histórico poderão ser obtidos da Bloomberg ( Será efectuado um pedido de admissão à negociação dos Valores Mobiliários no Mercado regulado da Bolsa de Valores do Luxemburgo. 18

19 Secção D Riscos D.2 Informação essencial sobre os principais riscos do emitente: Os investidores estarão expostos ao risco do Deutsche Bank na medida em que o Emitente entrar em insolvência, ficando assim sobreendividada ou incapaz de pagar as suas dívidas, ou seja, uma incapacidade temporária ou permanente de cumprir atempadamente o pagamento dos juros e/ou do capital. A classificação ( rating )de crédito do Deutsche Bank reflecte a avaliação destes riscos. A solidez financeira do Deutsche Bank, que também está reflectida nos ratings acima descritos, depende especialmente da sua rentabilidade. Os factores que poderão ter um impacto negativo na rendibilidade do Deutsche Bank são os seguintes: Enquanto banco de investimento global com um franchise de grandes clientes privados, os negócios do Deutsche Bank são materialmente afectados pelas condições macroeconómicas globais e do mercado financeiro. Ao longo dos últimos anos, os bancos, incluindo o Deutsche Bank, registaram stress quase contínuo nos seus modelos de business e prospectos. Uma larga perda de confiança dos investidores, ambos na indústria bancária e nos mercados mais amplos, colocou uma pressão significativa no sector financeiro e no negócio do Deutsche Bank. O Deutsche Bank tem sido, e poderá continuar a ser, directamente afectado pela crise da dívida soberana europeia em curso, e poderá ser obrigado a assumir perdas nas exposições do Banco à dívida soberana da Grécia e de outros países. Os Credit Default Swaps realizados pelo Deutsche Bank para gerir o risco de crédito da dívida soberana poderão não estar disponíveis para compensar estas perdas. As acções reguladoras e políticas dos governos europeus em resposta à crise da dívida soberana poderão não ser suficientes para impedir que a crise se alastre ou impedir a saída de ou mais estados membros da moeda comum. A saída de qualquer um ou mais países do Euro poderá ter consequências imprevisíveis sobre o sistema financeiro e a economia em geral, podendo levar a quebras nos níveis de negócio, amortizações de activos e perdas em todas as áreas de negócio do Deutsche Bank. A capacidade do Deutsche Bank se proteger contra estes riscos é limitada. O Deutsche Bank precisa continuadamente de liquidez para financiar as suas actividades comerciais e poderá ver-se limitado na sua capacidade de aceder aos mercados de capitais para obter liquidez e financiar activos no ambiente de mercado actual. Além disso, o Banco poderá sofrer em períodos de restrições específicas de liquidez às empresas, alargadas a todo o mercado, e está exposto ao risco de que a liquidez não lhe seja disponibilizada, ainda que o subjacente do Banco se mantenha forte. As reformas regulamentares levadas a cabo e propostas em resposta às fragilidades do sector financeiro, em conjunto com um controlo regulamentar mais rigoroso mais genericamente, exigirão ao Deutsche Bank que mantenha um capital elevado e podem afectar significativamente o modelo de negócio do Deutsche Bank e o ambiente competitivo. Quaisquer percepções no mercado de que o Deutsche Bank é incapaz cumprir os requisitos de capital, com um buffer adequado, ou que o Deutsche Bank possa manter as necessidades de capital em excesso, poderia intensificar o efeito desses factores no negócio e resultados do Banco. Condições de mercado adversas, historicamente preços baixos e voláteis afectaram e podem no futuro material e adversamente afectar as receitas e lucros do Deutsche Bank, particularmente no seu investimento bancário, corretagem e outras comissões e negócios com base em taxas. Em 19

20 consequência, o Deutsche Bank sofreu e poderá no futuro continuar a sofrer perdas significativas nas suas actividades comerciais e de investimento. Para atender as preocupações acerca do mercado recente e desenvolvimentos regulatórios, além do grande aumento dos custos de risco, o Deutsche Bank anunciou recentemente a sua Estratégia Se o Deutsche Bank for incapaz de implementar a sua nova estratégia com sucesso, poderá ser incapaz de alcançar os seus objectivos financeiros, ou incorrer em perdas ou rentabilidade baixa. As actividades de crédito do Deutsche Bank acrescem materialmente aos seus riscos de crédito da banca tradicional. O Deutsche Bank sofreu perdas, e poderá sofrer mais perdas, como resultado de alterações no valor de mercado dos seus instrumentos financeiros. As suas políticas, procedimentos e métodos de gestão de risco do Deutsche Bank deixam o Banco exposto a riscos não-identificados ou imprevistos, que podem acarretar perdas materiais. O Deutsche Bank exerce a sua actividade num ambiente cada vez mais regulamentado e litigioso, estando potencialmente exposto a acções de responsabilidade e outros custos, cujos montantes poderão ser difíceis de determinar. O Deutsche Bank encontra-se actualmente sujeito a investigações regulamentares e penais, no âmbito do sector, relacionadas com taxas interbancárias oferecidas, bem como acções civis. Devido ao número de incertezas, incluindo as relativas à importância dos assuntos e as negociações de acordo dos outros bancos, o eventual desfecho destes assuntos é imprevisível, e pode significativa e adversamente afectar os resultados de operações, condições financeiras e reputação do Deutsche Bank. O Deutsche Bank tem sido sujeito a reclamações e litígios contratuais relacionados com o seu negócio de empréstimos hipotecários nos Estados Unidos que poderão afectar substancial e negativamente os resultados e a reputação do Banco. Os riscos operacionais podem perturbar a actividade do Deutsche Bank. A dimensão das operações de compensação do Deutsche Bank expõem-no a um risco mais elevado de perdas materiais, caso estas operações não funcionem devidamente. O Deutsche Bank pode ter dificuldade em identificar e executar as aquisições, e fazer aquisições bem como evitá-las poderia prejudicar substancialmente os resultados das operações do Banco e o preço da suas acções. Os efeitos da aquisição da Deutsche Postbank AG podem não corresponder em termos materiais às expectativas do Deutsche Bank. O Deutsche Bank pode ter dificuldades em vender activos conexos a preços favoráveis ou de todo e pode registar perdas materiais desses bens e outros investimentos, independentemente dos desenvolvimentos de mercado. A concorrência aguerrida no mercado doméstico do Deutsche Bank, na Alemanha, assim como nos mercados internacionais, poder ter um 20