Mercado de Capitais e Bolsa de Valores

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2 Universidade do Sul de Santa Catarina Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Disciplina na modalidade a distância Palhoça UnisulVirtual 2011

3 Créditos Universidade do Sul de Santa Catarina Campus UnisulVirtual Educação Superior a Distância Avenida dos Lagos, 41 Cidade Universitária Pedra Branca Palhoça SC Fone/fax: (48) e cursovirtual@unisul.br Site: Reitor Unisul Ailton Nazareno Soares Vice-Reitor Sebastião Salésio Heerdt Chefe de Gabinete da Reitoria Willian Máximo Pró-Reitora Acadêmica Miriam de Fátima Bora Rosa Pró-Reitor de Administração Fabian Martins de Castro Pró-Reitor de Ensino Mauri Luiz Heerdt Campus Universitário de Tubarão Diretora Milene Pacheco Kindermann Campus Universitário da Grande Florianópolis Diretor Hércules Nunes de Araújo Campus Universitário UnisulVirtual Diretora Jucimara Roesler Equipe UnisulVirtual Diretora Adjunta Patrícia Alberton Secretaria Executiva e Cerimonial Jackson Schuelter Wiggers (Coord.) Marcelo Fraiberg Machado Tenille Catarina Assessoria de Assuntos Internacionais Murilo Matos Mendonça Assessoria de Relação com Poder Público e Forças Armadas Adenir Siqueira Viana Walter Félix Cardoso Junior Assessoria DAD - Disciplinas a Distância Patrícia da Silva Meneghel (Coord.) Carlos Alberto Areias Cláudia Berh V. da Silva Conceição Aparecida Kindermann Luiz Fernando Meneghel Renata Souza de A. Subtil Assessoria de Inovação e Qualidade de EAD Denia Falcão de Bittencourt (Coord) Andrea Ouriques Balbinot Carmen Maria Cipriani Pandini Iris de Sousa Barros Assessoria de Tecnologia Osmar de Oliveira Braz Júnior (Coord.) Felipe Jacson de Freitas Jefferson Amorin Oliveira Phelipe Luiz Winter da Silva Priscila da Silva Rodrigo Battistotti Pimpão Tamara Bruna Ferreira da Silva Coordenação Cursos Coordenadores de UNA Diva Marília Flemming Marciel Evangelista Catâneo Roberto Iunskovski Assistente e Auxiliar de Coordenação Maria de Fátima Martins (Assistente) Fabiana Lange Patricio Tânia Regina Goularte Waltemann Ana Denise Goularte de Souza Coordenadores Graduação Adriano Sérgio da Cunha Aloísio José Rodrigues Ana Luísa Mülbert Ana Paula R. Pacheco Arthur Beck Neto Bernardino José da Silva Catia Melissa S. Rodrigues Charles Cesconetto Diva Marília Flemming Fabiano Ceretta José Carlos da Silva Junior Horácio Dutra Mello Itamar Pedro Bevilaqua Jairo Afonso Henkes Janaína Baeta Neves Jardel Mendes Vieira Joel Irineu Lohn Jorge Alexandre N. Cardoso José Carlos N. Oliveira José Gabriel da Silva José Humberto D. Toledo Joseane Borges de Miranda Luciana Manfroi Luiz G. Buchmann Figueiredo Marciel Evangelista Catâneo Maria Cristina S. Veit Maria da Graça Poyer Mauro Faccioni Filho Moacir Fogaça Nélio Herzmann Onei Tadeu Dutra Patrícia Fontanella Rogério Santos da Costa Rosa Beatriz M. Pinheiro Tatiana Lee Marques Valnei Carlos Denardin Roberto Iunskovski Rose Clér Beche Rodrigo Nunes Lunardelli Sergio Sell Coordenadores Pós-Graduação Aloisio Rodrigues Bernardino José da Silva Carmen Maria Cipriani Pandini Daniela Ernani Monteiro Will Giovani de Paula Karla Leonora Nunes Leticia Cristina Barbosa Luiz Otávio Botelho Lento Rogério Santos da Costa Roberto Iunskovski Thiago Coelho Soares Vera Regina N. Schuhmacher Gerência Administração Acadêmica Angelita Marçal Flores (Gerente) Fernanda Farias Secretaria de Ensino a Distância Samara Josten Flores (Secretária de Ensino) Giane dos Passos (Secretária Acadêmica) Adenir Soares Júnior Alessandro Alves da Silva Andréa Luci Mandira Cristina Mara Schauffert Djeime Sammer Bortolotti Douglas Silveira Evilym Melo Livramento Fabiano Silva Michels Fabricio Botelho Espíndola Felipe Wronski Henrique Gisele Terezinha Cardoso Ferreira Indyanara Ramos Janaina Conceição Jorge Luiz Vilhar Malaquias Juliana Broering Martins Luana Borges da Silva Luana Tarsila Hellmann Luíza Koing Zumblick Maria José Rossetti Marilene de Fátima Capeleto Patricia A. Pereira de Carvalho Paulo Lisboa Cordeiro Paulo Mauricio Silveira Bubalo Rosângela Mara Siegel Simone Torres de Oliveira Vanessa Pereira Santos Metzker Vanilda Liordina Heerdt Gestão Documental Lamuniê Souza (Coord.) Clair Maria Cardoso Daniel Lucas de Medeiros Eduardo Rodrigues Guilherme Henrique Koerich Josiane Leal Marília Locks Fernandes Gerência Administrativa e Financeira Renato André Luz (Gerente) Ana Luise Wehrle Anderson Zandré Prudêncio Daniel Contessa Lisboa Naiara Jeremias da Rocha Rafael Bourdot Back Thais Helena Bonetti Valmir Venício Inácio Gerência de Ensino, Pesquisa e Extensão Moacir Heerdt (Gerente) Aracelli Araldi Elaboração de Projeto e Reconhecimento de Curso Diane Dal Mago Vanderlei Brasil Francielle Arruda Rampelotte Extensão Maria Cristina Veit (Coord.) Pesquisa Daniela E. M. Will (Coord. PUIP, PUIC, PIBIC) Mauro Faccioni Filho(Coord. Nuvem) Pós-Graduação Anelise Leal Vieira Cubas (Coord.) Biblioteca Salete Cecília e Souza (Coord.) Paula Sanhudo da Silva Renan Felipe Cascaes Gestão Docente e Discente Enzo de Oliveira Moreira (Coord.) Capacitação e Assessoria ao Docente Simone Zigunovas (Capacitação) Alessandra de Oliveira (Assessoria) Adriana Silveira Alexandre Wagner da Rocha Elaine Cristiane Surian Juliana Cardoso Esmeraldino Maria Lina Moratelli Prado Fabiana Pereira Tutoria e Suporte Claudia Noemi Nascimento (Líder) Anderson da Silveira (Líder) Ednéia Araujo Alberto (Líder) Maria Eugênia F. Celeghin (Líder) Andreza Talles Cascais Daniela Cassol Peres Débora Cristina Silveira Francine Cardoso da Silva Joice de Castro Peres Karla F. Wisniewski Desengrini Maria Aparecida Teixeira Mayara de Oliveira Bastos Patrícia de Souza Amorim Schenon Souza Preto Gerência de Desenho e Desenvolvimento de Materiais Didáticos Márcia Loch (Gerente) Desenho Educacional Cristina Klipp de Oliveira (Coord. Grad./DAD) Silvana Souza da Cruz (Coord. Pós/Ext.) Aline Cassol Daga Ana Cláudia Taú Carmelita Schulze Carolina Hoeller da Silva Boeing Eloísa Machado Seemann Flavia Lumi Matuzawa Gislaine Martins Isabel Zoldan da Veiga Rambo Jaqueline de Souza Tartari João Marcos de Souza Alves Leandro Romanó Bamberg Letícia Laurindo de Bonfim Lygia Pereira Lis Airê Fogolari Luiz Henrique Milani Queriquelli Marina Melhado Gomes da Silva Marina Cabeda Egger Moellwald Melina de La Barrera Ayres Michele Antunes Corrêa Nágila Hinckel Pâmella Rocha Flores da Silva Rafael Araújo Saldanha Roberta de Fátima Martins Roseli Aparecida Rocha Moterle Sabrina Bleicher Sabrina Paula Soares Scaranto Viviane Bastos Acessibilidade Vanessa de Andrade Manoel (Coord.) Letícia Regiane Da Silva Tobal Mariella Gloria Rodrigues Avaliação da aprendizagem Geovania Japiassu Martins (Coord.) Gabriella Araújo Souza Esteves Jaqueline Cardozo Polla Thayanny Aparecida B.da Conceição Gerência de Logística Jeferson Cassiano A. da Costa (Gerente) Logísitca de Materiais Carlos Eduardo D. da Silva (Coord.) Abraao do Nascimento Germano Bruna Maciel Fernando Sardão da Silva Fylippy Margino dos Santos Guilherme Lentz Marlon Eliseu Pereira Pablo Varela da Silveira Rubens Amorim Yslann David Melo Cordeiro Avaliações Presenciais Graciele M. Lindenmayr (Coord.) Ana Paula de Andrade Angelica Cristina Gollo Cristilaine Medeiros Daiana Cristina Bortolotti Delano Pinheiro Gomes Edson Martins Rosa Junior Fernando Steimbach Fernando Oliveira Santos Lisdeise Nunes Felipe Marcelo Ramos Marcio Ventura Osni Jose Seidler Junior Thais Bortolotti Gerência de Marketing Fabiano Ceretta (Gerente) Relacionamento com o Mercado Eliza Bianchini Dallanhol Locks Relacionamento com Polos Presenciais Alex Fabiano Wehrle (Coord.) Jeferson Pandolfo Karine Augusta Zanoni Marcia Luz de Oliveira Assuntos Jurídicos Bruno Lucion Roso Marketing Estratégico Rafael Bavaresco Bongiolo Portal e Comunicação Catia Melissa Silveira Rodrigues Andreia Drewes Luiz Felipe Buchmann Figueiredo Marcelo Barcelos Rafael Pessi Gerência de Produção Arthur Emmanuel F. Silveira (Gerente) Francini Ferreira Dias Design Visual Pedro Paulo Alves Teixeira (Coord.) Adriana Ferreira dos Santos Alex Sandro Xavier Alice Demaria Silva Anne Cristyne Pereira Cristiano Neri Gonçalves Ribeiro Daiana Ferreira Cassanego Diogo Rafael da Silva Edison Rodrigo Valim Frederico Trilha Higor Ghisi Luciano Jordana Paula Schulka Marcelo Neri da Silva Nelson Rosa Oberdan Porto Leal Piantino Patrícia Fragnani de Morais Multimídia Sérgio Giron (Coord.) Dandara Lemos Reynaldo Cleber Magri Fernando Gustav Soares Lima Conferência (e-ola) Carla Fabiana Feltrin Raimundo (Coord.) Bruno Augusto Zunino Produção Industrial Marcelo Bittencourt (Coord.) Gerência Serviço de Atenção Integral ao Acadêmico Maria Isabel Aragon (Gerente) André Luiz Portes Carolina Dias Damasceno Cleide Inácio Goulart Seeman Francielle Fernandes Holdrin Milet Brandão Jenniffer Camargo Juliana Cardoso da Silva Jonatas Collaço de Souza Juliana Elen Tizian Kamilla Rosa Maurício dos Santos Augusto Maycon de Sousa Candido Monique Napoli Ribeiro Nidia de Jesus Moraes Orivaldo Carli da Silva Junior Priscilla Geovana Pagani Sabrina Mari Kawano Gonçalves Scheila Cristina Martins Taize Muller Tatiane Crestani Trentin Vanessa Trindade

4 Elmo Tambosi Filho Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Livro didático Revisão e atualização de conteúdo Claudio Alvim Zanini Pinter Design instrucional Dênia Falcão de Bittencourt João Marcos de Souza Alves 3ª Edição Palhoça UnisulVirtual 2011

5 Copyright UnisulVirtual 2011 Nenhuma parte desta publicação pode ser reproduzida por qualquer meio sem a prévia autorização desta instituição. Edição Livro Didático Professor Conteudista Elmo Tambosi Filho Revisão e atualização de conteúdo Claudio Alvim Zanini Pinter Design Instrucional Dênia Falcão de Bittencourt Luiz Henrique Queriquelli João Marcos de Souza Alves (3ª edição) ISBN Projeto Gráfico e Capa Equipe UnisulVirtual Diagramação Fernanda Fernandes (3ª edição) Revisão Foco T16 Tambosi Filho, Elmo Mercado de capitais e bolsa de valores : livro didático / Elmo Tambosi Filho ; revisão e atualização de conteúdo Claudio Alvim Zanini Pinter ; design instrucional Dênia Falcão de Bittencourt, [Luiz Henrique Queriquelli], João Marcos de Souza Alves. 3. ed. Palhoça : UnisulVirtual, p. : il. ; 28 cm. Inclui bibliografia. ISBN Mercado de capitais. 2. Bolsa de valores. 3. Política monetária. I. Pinter, Claudio Alvim Zanini. II. Bittencourt, Dênia Falcão de. II. Queriquelli, Luiz Henrique. IV. Alves, João Marcos de Souza. IV. Título. Ficha catalográfica elaborada pela Biblioteca Universitária da Unisul

6 Sumário Apresentação Palavras do professor Plano de estudo UNIDADE 1 - Introdução ao Mercado de Capitais UNIDADE 2 - Estrutura do Sistema Financeiro Nacional UNIDADE 3 - Títulos e valores mobiliários UNIDADE 4 - Mercado Acionário UNIDADE 5 - Mercados Futuros UNIDADE 6 - Análise de Ações UNIDADE 7 - Teoria das Carteiras Para concluir o estudo Referências Sobre o autor Sobre o revisor Respostas e comentários das atividades de autoavaliação Biblioteca Virtual

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8 Apresentação Este livro didático corresponde à disciplina Mercado de Capitais e Bolsa de Valores. O material foi elaborado visando a uma aprendizagem autônoma e aborda conteúdos especialmente selecionados e relacionados à sua área de formação. Ao adotar uma linguagem didática e dialógica, objetivamos facilitar seu estudo a distância, proporcionando condições favoráveis às múltiplas interações e a um aprendizado contextualizado e eficaz. Lembre-se que sua caminhada, nesta disciplina, será acompanhada e monitorada constantemente pelo Sistema Tutorial da UnisulVirtual, por isso a distância fica caracterizada somente na modalidade de ensino que você optou para sua formação, pois na relação de aprendizagem professores e instituição estarão sempre conectados com você. Então, sempre que sentir necessidade entre em contato; você tem à disposição diversas ferramentas e canais de acesso tais como: telefone, e o Espaço Unisul Virtual de Aprendizagem, que é o canal mais recomendado, pois tudo o que for enviado e recebido fica registrado para seu maior controle e comodidade. Nossa equipe técnica e pedagógica terá o maior prazer em lhe atender, pois sua aprendizagem é o nosso principal objetivo. Bom estudo e sucesso! Equipe UnisulVirtual. 7

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10 Palavras do professor Bem-vindo à disciplina de Mercado de Capitais e Bolsa de Valores! O objetivo é que você assimile com sucesso os conceitos de Mercado de Capitais e Bolsa de Valores. Esses conceitos são muito importantes para um futuro gestor, pois eles são, muitas vezes, utilizados nas decisões de investimento dentro da organização. São ferramentas importantes, uma vez que diversos fatos relevantes nas áreas de finanças e administração financeira, entre outras, têm sua relação com o Mercado de Capitais. Este livro didático foi desenvolvido especialmente para você e foi preparado com o intuito de tornar o seu contato com o Mercado de Capitais e a Bolsa de Valores simples e agradável. Fique à vontade. Bons estudos! Professor Elmo Tambosi Filho.

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12 Plano de estudo O plano de estudos visa a orientá-lo no desenvolvimento da disciplina. Ele possui elementos que o ajudarão a conhecer o contexto da disciplina e a organizar o seu tempo de estudos. O processo de ensino e aprendizagem na UnisulVirtual leva em conta instrumentos que se articulam e se complementam, portanto, a construção de competências se dá sobre a articulação de metodologias e por meio das diversas formas de ação/mediação. São elementos desse processo: o livro didático; o Espaço UnisulVirtual de Aprendizagem (EVA); as atividades de avaliação (a distância, presenciais e de autoavaliação); o Sistema Tutorial. Ementa Estrutura do Sistema Financeiro Nacional. Títulos e valores mobiliários. Mercado acionário. Debêntures. Mercado de opções e Mercados Futuros. Análises de ações. Teoria das carteiras.

13 Universidade do Sul de Santa Catarina Objetivos Geral: Proporcionar o conhecimento do Mercado de Capitais e suas interações nos diversos cenários econômicos. Específicos: Entender a importância e funcionamento do Mercado de Capitais. Conhecer a estrutura do Sistema Financeiro Nacional. Entender o funcionamento do mercado acionário. Apresentar as principais modalidades operacionais do mercado acionário. Conhecer o funcionamento da Teoria das Carteiras. Carga Horária A carga horária total da disciplina é 60 horas-aula. Conteúdo programático/objetivos Veja, a seguir, as unidades que compõem o livro didático desta disciplina e os seus respectivos objetivos. Estes se referem aos resultados que você deverá alcançar ao final de uma etapa de estudo. Os objetivos de cada unidade definem o conjunto de conhecimentos que você deverá possuir para o desenvolvimento de habilidades e competências necessárias à sua formação. Unidades de estudo: 7 12

14 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Unidade 1 Introdução ao Mercado de Capitais Nesta primeira unidade você entenderá a importância do mercado de capitais. Irá conhecer sua função e um pouco de seu funcionamento. Unidade 2 Estrutura do Sistema Financeiro Nacional Em nossa segunda unidade você vai conhecer a estrutura do Sistema Financeiro Nacional. O que é? Quais são os principais órgãos e suas funções? Unidade 3 Títulos e valores mobiliários Nesta terceira unidade serão apresentados a você os títulos. Você irá compreender o que é um título e também o que são valores mobiliários. Definiremos também fundos de investimentos e seus tipos, bem como discutiremos a questão do risco. Unidade 4 Mercado Acionário Nesta unidade você vai conhecer a definição de ações e debêntures e seus tipos. Vai aprender um pouco mais do funcionamento do mercado via negociação de ações. Unidade 5 Mercados Futuros Esta quinta unidade vai apresentar a você os Mercados Futuros. Aqui você vai identificar a finalidade e importância destas operações. Vai conhecer quais são as diferentes modalidades operacionais. 13

15 Universidade do Sul de Santa Catarina Unidade 6 Análise de Ações As duas principais escolas de análise de ações ser-lhe-ão apresentadas nesta unidade. Você vai entender as diferenças entre elas e suas aplicações. Unidade 7 Teoria das Carteiras A última unidade desta disciplina está reservada para a compreensão da Teoria das Carteiras. Você vai entender a importância da utilização dessa teoria no mercado acionário. 14

16 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Agenda de atividades/cronograma Verifique com atenção o EVA, organize-se para acessar periodicamente a sala da disciplina. O sucesso nos seus estudos depende da priorização do tempo para a leitura, da realização de análises e sínteses do conteúdo e da interação com os seus colegas e professor. Não perca os prazos das atividades. Registre no espaço a seguir as datas com base no cronograma da disciplina disponibilizado no EVA. Use o quadro para agendar e programar as atividades relativas ao desenvolvimento da disciplina. Atividades obrigatórias Demais atividades (registro pessoal) 15

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18 UNIDADE 1 Introdução ao Mercado de Capitais 1 Objetivos de aprendizagem Entender a importância do Mercado de Capitais; e Conhecer o fascinante funcionamento desse mercado. Seções de estudo Seção 1 Seção 2 Seção 3 Seção 4 Por que estudar Mercado de Capitais? Qual a principal função do Mercado de Capitais? Onde está inserido esse Mercado? Por que investir na Bolsa de Valores?

19 Universidade do Sul de Santa Catarina Para início de estudo Bem-vindo ao início dos estudos sobre Mercado de Capitais e Bolsa de Valores. Aqui algumas dicas para iniciar seus estudos: leia sequencialmente com atenção e reflexão os textos apresentados; anote suas dúvidas e questionamentos durante a sua leitura; assinale os pontos-chave do conteúdo; e realize as atividades de autoavaliação no final de cada unidade. Para o estudante que primeiro quer compreender o valor desse conhecimento para sua formação, entender sua utilidade é um bom ponto de partida. E essa é a proposta da Seção 1. Siga em frente! Seção 1 Por que estudar Mercado de Capitais? Aguce um pouco mais a sua curiosidade, pois agora você irá compreender a importância de estudar Mercado de Capitais. Saiba que, com o processo de globalização da economia, que resultou em um incremento no intercâmbio entre os países, cada vez mais o Mercado de Capitais vem conquistando uma crescente importância no cenário financeiro internacional. De acordo com essa tendência mundial, os países em desenvolvimento procuram abrir suas fronteiras para poder receber investimentos externos. Como consequência desse fato, quanto mais desenvolvida é uma economia, mais ativo é o seu Mercado de Capitais. 18

20 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Esse Mercado é um canal de fundamental importância na captação de recursos a custos baixos que permitem o desenvolvimento das empresas por meio da emissão de Ações que tem o objetivo de expandir a produção, gerando novos empregos e contribuindo para o progresso do país. O Mercado Acionário se constitui em uma importante opção de investimento para pessoas e instituições. Portanto, você precisa ter claro que investimento é a aplicação de recursos com a finalidade de obter aumento no produto e, com isso, gerar emprego e renda. Já a aplicação financeira é uma transação de renda entre as partes. Você precisa compreender que o investidor busca sempre uma melhor rentabilidade no seu investimento. Portanto, o Mercado trabalha na possibilidade de uma maior ou menor rentabilidade que vai determinar a sua oscilação. Sendo assim, você precisa saber que a atuação das variáveis macroeconômicas é importante para a tomada de decisão por parte dos investidores. O equilíbrio macroeconômico dará sustentação para todo tipo de investimento. O equilíbrio macroeconômico é dado pela interação entre a oferta e a demanda agregada. A oferta agregada pode ser expressa pelo Produto Interno Bruto e a demanda agregada pela renda disponível. A partir dessa relação, será gerada a renda pela qual todo sistema será ativado. Portanto, a economia é dinamizada através de um fluxo circular tanto de renda como de bens e serviços. As famílias consomem bens e serviços que, por sua vez, são oferecidos pelas empresas e comercializados no Mercado de bens e serviços. Já as empresas produzem todos esses bens com a finalidade de suprir essa demanda e este equilíbrio macroeconômico é influenciado pela atuação do Governo na esfera fiscal e monetária. Unidade 1 19

21 Universidade do Sul de Santa Catarina Entretanto, nosso objetivo não é o estudo do ciclo econômico, mas sim demonstrar a importância desse ciclo para o Mercado de Capitais. O Mercado de Capitais é responsável por canalizar recursos de poupança para o sistema produtivo e, com isso, proporcionar o crescimento econômico. Seção 2 Qual a principal função do Mercado de Capitais? Como você acabou de acompanhar: O Mercado de Capitais é um importante instrumento para o crescimento econômico e financeiro do país. Esse Mercado tem a finalidade de dar liquidez, ou seja, garantias na distribuição de valores mobiliários (Ações), com o propósito de viabilizar o processo de capitalização das empresas. No Mercado de Capitais, os principais títulos negociados são os que representam o capital social das empresas, denominados Ações, que permitem que estas se financiem. Tais financiamentos são o motor do crescimento econômico e esse, por sua vez, gera aumento da poupança e do investimento, que se traduz em desenvolvimento econômico para o país. 20

22 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Seção 3 Onde está inserido esse Mercado? Neste momento, você deve estar curioso para saber onde está inserido esse Mercado. O Mercado de Capitais está inserido no Sistema Financeiro Nacional, que é composto de instituições responsáveis pela captação de recursos financeiros e pela distribuição e circulação desses valores. O Conselho Monetário Nacional é seu órgão representativo, presidido pelo ministro da Fazenda. Diretamente interligado a ele estão o Banco Central do Brasil, que tem o poder executivo e a Comissão de Valores Mobiliários, que é responsável pela normatização e regulamentação do Mercado de Bolsa e Balcão. É importante você notar que o Mercado de Capitais é altamente disciplinado, supervisionado, fiscalizado e com regras rígidas. Seção 4 Por que investir na Bolsa de Valores? Você precisa entender que, quando investimos na compra de Ações, nos tornamos sócios da empresa e, com esses recursos, as empresas têm condições de investir em novos equipamentos, contribuindo, assim, para um aumento na produção de bens, que, por sua vez, gera aumento na renda do trabalhador, proporcionando também crescimento econômico. É interessante compreender que o acionista é sócio da empresa e recebe dividendos sempre que a empresa obtiver lucros. Neste segmento, ocorre uma maior democratização do capital, na qual, independentemente da renda e classe social, o indivíduo pode se tornar sócio de uma empresa. Exemplo: a dona de casa, a empregada doméstica, a faxineira, o engraxate, o advogado, o professor, o médico, entre as demais profissões. Unidade 1 21

23 Universidade do Sul de Santa Catarina Com investimentos na área petrolífera, a empresa Petrol obteve lucros significativos no ano de Como consequência, seus acionistas participaram da distribuição desses lucros através do recebimento de dividendos na proporção do lucro obtido pela empresa Petrol. Dicas do professor A melhor maneira de aprimorar os conhecimentos em Mercados de Capitais é por meio da leitura de jornais especializados e acessando o site da Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Nesse site você poderá aprofundar-se nesse fascinante Mercado. Aprenda a se conhecer: quando investir na compra de Ações, você precisa ser altamente cauteloso no planejamento e ter condições de cumprir o planejado. Fique de olho: a tendência de Ativos com preços muito elevados é que desçam. COMO INVESTIR EM AÇÕES? Investir em ações implica em realizar pesquisas preliminares que permitam ao investidor uma maior confiabilidade na aplicação, mesmo sem a garantia de retorno esperado. A figura abaixo nos permite observar que as negociações em ações passam obrigatoriamente por uma Corretora de Títulos e Valores Mobiliários e exigem passos que devem ser seguidos, conforme veremos no texto posterior. 22

24 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Figura 1.1 Como investir em ações? Fonte: Equipe Design Visual UnisulVirtual, Primeiramente você deverá efetuar um cadastro numa corretora de sua confiança (preferencialmente que tenha o registro na Bolsa e na CVM. Consulte os sites da Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e BM&FBOVESPA e certifique-se. Algumas corretoras operam através do Home Broker, assim, você poderá investir diretamente do seu micro, em casa. Eis alguns passos: 1. Abrir um cadastro numa corretora após enviar os documentos exigidos (cópia de identidade, CPF, comprovante de renda e de residência autenticados), você receberá uma senha e um limite de crédito para iniciar seus investimentos em ações. 2. Possuir uma conta-corrente bancária. 3. Selecionar empresas para investir, estudando o setor da economia, perspectivas de crescimento, acompanhando as notícias do dia a dia e fatos relevantes. As Escolas Fundamentalista e Técnica oportunizam vários indicadores para análise de tomada de decisão. Unidade 1 23

25 Universidade do Sul de Santa Catarina 4. Conhecer o perfil do investir. Vários sites oferecem gratuitamente ao investidor a opção de conhecer o seu perfil: conservador, moderado ou agressivo. Conhecer a si próprio é fundamental para evitar problemas futuros. 5. Lembre-se de que neste mercado não há garantias de retorno. Os investimentos na Bolsa de Valores normalmente são de médio e longo prazo. 6. Evite empenhar todas as suas economias na Bolsa. Invista apenas o que você não irá precisar em curto prazo. 7. Fuja das promessas milagrosas. O mercado é o que é e não o que você gostaria que fosse. 8. Em toda operação de compra e venda de ações incidem algumas taxas, tais como: Corretagem, emolumentos, custódia e imposto de renda sobre ganhos de capital. Taxa de corretagem corresponde a taxa cobrada pela corretora. A tabela a seguir permite uma visibilidade quanto a incidência das taxas nas operações de ações, fornecendo informações relevantes sobre o custo das operações. Importante ressaltar que toda a compra e toda e venda de ações implica em pagamento de taxas. Tabela 1.1 Exemplo de Tabela de Corretagem Se você investir Irá pagar De R$ Até R$ Percentual ( %) Valor Fixo (+R$) 0,01 135, ,70 135,08 498,62 2,0 0,00 498, ,69 1,5 2, , ,38 1,0 10, ,39 Acima 0,5 25,21 Fonte: Folhainvest,

26 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Optamos por esta tabela, para facilitar a compreensão do cálculo das corretagens, que incidem sobre o total do volume das negociações com ações. Considerando que o material da apostila é didático e adequado para o período de sua utilização, torna-se necessário estar em constante consulta nos sites da Bolsa e da Receita Federal para obter as taxas sempre atualizadas. Além disso, algumas corretoras oferecem taxas de corretagem e custódia diferenciadas aos seus investidores. Recomenda-se, antes de investir, pesquisar e selecionar as taxas praticadas pelas instituições em relação aos serviços prestados. A taxa de emolumentos refere-se ao serviço de negociação ou registro de operações, cobrada pela Bolsa. Importante ressaltar que toda a compra e toda e venda de ações implica em pagamento de taxas de emolumentos, destinadas à Bolsa, de acordo com o tipo de operação. Tipos: Normais: 0,035% - compra e venda de ações em dias alternados. Day trade: 0,025% - compra e venda da mesma ação, pela mesma corretora, na mesma quantidade e no mesmo dia. Taxa de custódia: é uma taxa mensal cobrada do intermediário (Corretora), que pode ou não repassá-la ao investidor. Corresponde ao serviço prestado aos investidores para a guarda de títulos e exercícios de direitos. Imposto de Renda: incide sobre os ganhos líquidos. Consulte o site da Receita Federal e mantenha-se atualizado das taxas para cada tipo de operação. Imposto de Renda Retido na Fonte: é de responsabilidade da instituição intermediadora que recebeu a ordem do cliente. O Recolhimento do Imposto de Renda sobre ganhos de capital é de responsabilidade do Investidor. Unidade 1 25

27 Universidade do Sul de Santa Catarina Exemplo: 1. Calcular os valores das corretagens, taxas de emolumentos e os valores líquidos, referentes a compra e venda de ações. C/V Quantidade Ativo/Tipo Preço Histórico Valor C 100 NATURA NATU3 43,81 Subtotal Corretagem (D) - 47,12 Emolum (D) 0,035% - 1,53 Custódia - 10,80 Líquido (D/C) ,45 O resultado líquido será debitado na conta-corrente do investidor no terceiro dia útil após a efetivação do negócio. Significa dizer que será debitado na conta-corrente do investidor o valor líquido no terceiro dia útil após a efetivação do negócio D+3. C/v Quantidade Ativo/Tipo Preço Histórico Valor C 100 PETROBRÁS/PETR4 28, ,00 V 100 VALE/VALE5 47, ,00 Subtotal <7.612,00> Corretagem (D) - 63,27 Emolum (D) 0,035% - 2,66 Custódia - 10,80 Líquido (D/C) ,27 Lembre-se: quando você efetuar uma operação de compra, o valor é debitado em sua conta-corrente e quando você efetuar uma operação de venda, é creditado em sua conta-corrente. O subtotal corresponde ao total do volume negociado no dia. Através deste valor (veja a tabela de corretagem para calcular a taxa de corretagem), a taxa de emolumento também é calculada sobre o item subtotal, cujo percentual será sempre indicado. A taxa de custódia é fixa. Este valor é cobrado uma vez por mês (sendo debitado em sua conta-corrente como serviço de ações). 26

28 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Cálculo do imposto de renda. Apuração de Ganho para fins de IR O IR incide apenas sobre o ganho líquido, sendo: Ganho Líquido = Valor da Venda Custo da Compra Demonstração do Cálculo do Custo da Compra e Valor de Venda: Exemplo: Compra e Venda de ações Petrobrás em 30 dias Compra Venda Ação PETR4 Ação PETR4 Quantidade Quantidade Preço 30,00 Preço 40,00 Compra ,00 Venda ,00 Corretagem(*) 175,21 Corretagem 225,21 Emolumentos (0,035%) 10,50 Emolumentos (0,035%) 14,00 Valor Venda ,79 Custo Compra ,71 IR na Fonte 1,89 * Ver tabela de corretagem Imposto de Renda Valor Venda Líq. = Venda Bruta (40.000,00) Desp. Oper. ( 225, ,00) ,79 Valor Compra Total = Compra Bruta (30.000,00) + Desp. Oper. ( ,50 = 217,81) ,71 Ganho Líquido = Valor Venda Líquida (39.760,79) Valor Compra Total (30.285,71) 9.475,08 Imp. de Renda = 15% sobre o Ganho Líquido (9.475,08) 1.421,26 IR retido na fonte = 0,005% sobre o Valor Venda Líq. (39.760,79) 1,99 IR a recolher via Darf = IR (15%) 1421,26 IR Fonte (0,005) 1, ,27 *Ver tabela de corretagem Fonte: Adaptado do site da BM&FBOVESPA. Curiosidades: Por maior que seja o talento ou esforço, algumas coisas exigem tempo: não dá para produzir um bebê em um mês engravidando nove mulheres Warren Buffett. Unidade 1 27

29 Universidade do Sul de Santa Catarina RETORNO EM AÇÕES O retorno obtido num investimento em ações pode ser dividido em duas partes. Uma parte é composta pelos pagamentos dos dividendos ou Juros sobre o Capital, que são a parte do lucro distribuído em dinheiro aos acionistas, e a outra parte do retorno é o ganho de capital sobre o investimento que corresponde à variação do valor de mercado da ação. Assim, o retorno pode ser calculado pela seguinte equação: Retorno: Dividendos pagos no final do período + Preço no final do período 1 Preço Inicial Exemplo: Suponha que a ação da Empresa Santa Felicidade S. A. iniciou o ano com um preço de R$ 25,00 e terminou o ano a R$ 35,00. Durante este ano, a Santa Felicidade pagou um dividendo de R$ 2,00 por ação. Qual a rentabilidade desta ação durante o ano? Solução: R = x 100 = 48% 25 Considerando-se uma inflação de 15% no período, temos o retorno real deste investimento na empresa Santa Felicidade S. A. Solução: 48/ = 1,48 Inflação: 15/ = 1,15 Veja: 1,48 / 1,15 1 x 100= 28,70% Retorno Real Falta descontar ainda as taxas, emolumentos, custódia e imposto de renda, quando houver. Agora que você estudou a Unidade 1, realize algumas atividades e pratique esses novos conhecimentos. 28

30 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Síntese Nesta unidade você pôde tomar conhecimento de que o estudo do Mercado de Capitais é importante porque proporciona o crescimento do setor produtivo e, como consequência, o desenvolvimento econômico do país. Para você conferir se alcançou os objetivos da unidade, antes de ir adiante, reveja no início da unidade se os objetivos de aprendizagem foram atingidos. Atividades de autoavaliação 1) Para você, qual a importância de estudar Mercado de Capitais? Unidade 1 29

31 Universidade do Sul de Santa Catarina 2) Qual a principal função do Mercado de Capitais para economia? 3) Refletindo sobre o que você aprendeu nesta unidade, explique por que é importante investir na Bolsa de Valores. 30

32 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Saiba mais Você poderá aprofundar os temas estudados pesquisando em: PINHEIRO, L. J. Mercado de Capitais: fundamentos e técnicas. São Paulo: Atlas, MELLAGI, F. A.; ISHIKAWA, S. Mercado Financeiro e de Capitais. São Paulo: Atlas, KRUGMAN, P.; OBSTFELD, M. Economia internacional: teoria e política. São Paulo: Makron Books, Unidade 1 31

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34 UNIDADE 2 Estrutura do Sistema Financeiro Nacional 2 Objetivos de aprendizagem Entender o que é o Sistema Financeiro Nacional. Conhecer seu modo de funcionamento e sua relação com as Bolsas de Valores. Seções de estudo Seção 1 Seção 2 Seção 3 O que é o Sistema Financeiro Nacional? Quais os principais órgãos que compõem o SFN? Quais as principais funções da Comissão de Valores Mobiliários?

35 Universidade do Sul de Santa Catarina Para início de estudo Nesta unidade você será introduzido no mundo do Sistema Financeiro Nacional e será conduzido a aprender como funciona esse complexo sistema. Lembre-se Para você ter um bom aproveitamento ao estudar esta unidade: n leia com atenção e reflexão os textos apresentados; n anote as dúvidas e os questionamentos; e n assinale os pontos-chave do conteúdo. A seguir acompanhe as definições apresentadas em cada seção. Seção 1 O que é o Sistema Financeiro Nacional? O Sistema Financeiro Nacional é composto de instituições responsáveis pela captação de recursos financeiros, pela distribuição e circulação destes recursos e também pela regulação de todo o processo. É segmentando em quatro grandes mercados: Monetário controla a liquidez monetária através do controle da oferta da moeda e das taxas de juros no curto prazo, regulando o seu funcionamento, bem como os fluxos monetários, para as atividades de produção e consumo. Crédito destina-se ao financiamento do consumo e do capital de giro das empresas no curto e médio prazo. Câmbio controla a troca das moedas estrangeiras por reais, definindo o valor da nossa moeda. 34

36 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Capitais destina-se principalmente ao financiamento de investimentos de médio e longo prazo, através da negociação dos títulos de valores mobiliários, em especial, das empresas de capital aberto. É também responsável pelas políticas monetárias, de crédito, cambial e fiscal. Você sabia que, em sua forma mais simples, esse Sistema é responsável por manter a segurança dos depósitos de dinheiro público nos bancos comerciais? O Sistema Financeiro Nacional visa a aproximar os agentes detentores de recursos (denominados superavitários) dos agentes que necessitam ou desejam de recursos chamados (deficitários). Por isso o Sistema Financeiro de cada nação é sempre relacionado com o seu nível de desenvolvimento. O mau funcionamento do Sistema Financeiro gera problemas nos fluxos monetários, cujas consequências, quando não solucionados, são de difícil solução, levando a uma briga intensa pelos recursos financeiros e, como consequência, transferindo as atividades econômicas do setor privado para o setor público. Você precisa concluir então que, entre as principais funções desse sistema, estão a de incentivar a poupança, a de transformar a poupança em créditos especiais visando às atividades produtivas, e a de administrar essas aplicações, criando um Mercado para elas. Unidade 2 35

37 Universidade do Sul de Santa Catarina Seção 2 Quais os principais órgãos que compõem o SFN? Segundo Mellagi e Ishikawa (2000), o atual Sistema Financeiro Brasileiro baseia-se principalmente nas reformas bancária e do Mercado de Capitais (lei nº 4.595, de , e lei nº 4.728, de ), quando foram constituídos como autoridades monetárias o Conselho Monetário Nacional e o Banco Central do Brasil. Adicionalmente, em 1976, incorporou-se ao sistema a Comissão de Valores Mobiliários, voltada à regulamentação do Mercado de Títulos Mobiliários não emitidos pelo Sistema Financeiro. Você precisa saber que, na teoria, essas autoridades monetárias citadas acima não deveriam ser confundidas com instituições do Governo, tal como o Banco do Brasil. Historicamente o Banco do Brasil funcionou como emissor de moeda, auxiliando no fechamento de contas entre as autoridades monetárias e o Tesouro Nacional. Desde 1986, o Banco do Brasil vem gradativamente perdendo sua posição de autoridade monetária, tendendo a tornar-se um banco com características comerciais. As instituições que integram o Sistema Financeiro Nacional podem dividir-se em três segmentos: Normativo, Supervisor e o Operativo. Normativo estabelece as normas. Supervisor - supervisiona o cumprimento das normas estabelecidas. Operativo é constituído pelas instituições financeiras públicas ou privadas que atuam no mercado financeiro (execução da prestação de serviços dentro das diretrizes previamente definidas). Já o Conselho Monetário Nacional é órgão máximo do Sistema Financeiro Nacional e não exerce função executiva. É composto atualmente por três membros: Ministro da Fazenda (presidente); Ministro do Planejamento, Orçamento e Gestão; e 36 Presidente do Banco Central do Brasil.

38 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores No CMN funciona: Comissão Técnica da Moeda e do Crédito (Comoc), composta pelo Presidente do Bacen, na qualidade de Coordenador, pelo Presidente da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), pelo Secretário Executivo do Ministério do Planejamento e Orçamento, pelo Secretário Executivo do Ministério da Fazenda, pelo Secretário de Política Econômica do Ministério da Fazenda, pelo Secretário do Tesouro Nacional do Ministério da Fazenda e por quatro diretores do Bacen, indicados por seu Presidente. Está previsto o funcionamento também no CMN de comissões consultivas de Normas e Organização do Sistema Financeiro, de Mercado de Valores Mobiliários e de Futuros, de Crédito Rural, de Crédito Industrial, de Crédito Habitacional e para Saneamento e Infraestrutura Urbana, de Endividamento Público e de Política Monetária e Cambial. Observe a composição dos órgãos normativos, das entidades supervisoras e dos operadores. Órgãos normativos Conselho Monetário Nacional - CMN Conselho Nacional de Seguros Privados - CNSP Conselho Nacional de Previdência Complementar - CNPC Entidades supervisoras Banco Central do Brasil - Bacen Comissão de Valores Mobiliários - CVM Superintendência de Seguros Privados - Susep Superintendência Nacional de Previdência Complementar - PREVIC Operadores Instituições financeiras captadoras de depósitos à vista Bolsas de mercadorias e futuros Resseguradores Demais instituições financeiras Bancos de Câmbio Bolsas de valores Sociedades seguradoras Outros intermediários financeiros e administradores de recursos de terceiros Sociedades de capitalização Entidades fechadas de previdência complementar (fundos de pensão) Entidades abertas de previdência complementar Quadro Composição Fonte: Banco Central do Brasil, Unidade 2 37

39 Universidade do Sul de Santa Catarina Em seguida, você estudará as principais funções do Conselho Monetário Nacional. Quais as principais funções do Conselho Monetário Nacional? Entre as funções do Conselho Monetário Nacional, estão: adaptar o volume dos meios de pagamento às reais necessidades da economia; regular o valor interno e externo da moeda e o equilíbrio do balanço de pagamentos; orientar a aplicação dos recursos das instituições financeiras; propiciar o aperfeiçoamento das instituições e dos instrumentos financeiros; zelar pela liquidez e solvência das instituições financeiras; coordenar as políticas monetária, creditícia, orçamentária e da dívida pública interna e externa. Não lhe cabe função executiva. Essa função é delegada ao Banco Central do Brasil, que atua como órgão executivo, e à Comissão de Valores Mobiliários, que tem a função de normatizar e regulamentar o Mercado Acionário e de Balcão. Com base no exposto acima, o Conselho Monetário Nacional estabelece diretrizes e normas para o Sistema Financeiro, tendo como principal executor o Banco Central do Brasil. Agora você talvez esteja imaginando a importância do Banco Central do Brasil para o Mercado Financeiro, não é mesmo? Quais as principais funções do Banco Central do Brasil? Você sabia que o BACEN é uma autarquia Federal com funções normativas e executivas que constitui o ápice do Sistema Financeiro Nacional? Sua função é a de operacionalizar as decisões adotadas no âmbito do Conselho Monetário Nacional, principalmente as relativas à execução da política monetária creditícia e cambial dos Mercados Financeiros e de Capitais e de controle da dívida pública. 38

40 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Entre as principais funções do BACEN, estão: a) emitir papel-moeda e moeda-metálica, nas condições e limites autorizados pelo Conselho Monetário Nacional e aprovados pelo Congresso Nacional; b) receber os recolhimentos compulsórios dos bancos comerciais e os depósitos voluntários das instituições financeiras, bancárias e não bancárias que operam no país; c) realizar as operações de redesconto e empréstimo às instituições financeiras que operam no país; d) emitir títulos de responsabilidade própria, de acordo com condições estabelecidas pelo CMN; e) formular, executar e acompanhar a política monetária; f) controlar as operações de crédito em todas as suas formas, no âmbito do sistema financeiro; g) formular, executar e acompanhar a política cambial e de relações financeiras com o exterior; h) organizar, disciplinar e fiscalizar o Sistema Financeiro Nacional, o Sistema de Pagamentos Brasileiro e o Sistema Nacional de Habitação, e ordenar o mercado financeiro; i) formular normas aplicáveis ao Sistema Financeiro Nacional; j) conceder autorização para o funcionamento das instituições financeiras e de outras entidades, conforme legislação em vigor; e k) fiscalizar e regular as atividades das instituições financeiras e demais entidades por ele autorizadas a funcionar; l) regulamentar, autorizar e fiscalizar as atividades das sociedades administradoras de consórcios para a aquisição de bens; Unidade 2 39

41 Universidade do Sul de Santa Catarina m) normatizar, autorizar e fiscalizar as sociedades de arrendamento mercantil, as sociedades de crédito imobiliário e as associações de poupança e empréstimo, bem como regular todas as suas operações; n) normatizar as operações do Sistema Nacional de Crédito Rural (SNCR), consolidar suas informações por meio do Registro Comum das Operações Rurais (Recor) e administrar o Programa de Garantia da Atividade Agropecuária (Proagro); e o) desenvolver trabalho de comunicação social, tanto de caráter técnico por meio de publicações como o Boletim Mensal, o Relatório Anual, as Notas à Imprensa e página da Internet, como de orientação, por meio de serviços de atendimento ao público, instalados em todas as gerências administrativas regionais. Deste modo, agora você já conhece quais são as principais funções do Banco dos Bancos. Para saber mais A Secretaria do Tesouro Nacional realiza a gestão da dívida pública interna e externa do Governo Federal. Você pode ter acesso a dados e relatórios através do site da instituição. O que é Imposto Compulsório? Imposto compulsório são depósitos bancários que as instituições financeiras são obrigadas a depositar no Banco Central. O objetivo é evitar que o volume de dinheiro em circulação no país seja alto, o que poderia pressionar a inflação. 40

42 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Para que serve? O Banco Central, quando reduz a alíquota do recolhimento compulsório, visa a controlar a inflação, a reduzir o crédito e a frear o consumo. Quando eleva esta alíquota do compulsório, permite injetar recursos no mercado, ampliando o crédito, estimulando a produção e a geração novos empregos. Alguns Tipos de Compulsório Depósitos à vista, Depósitos a prazo e Caderneta de Poupança. Para cada tipo de depósito são praticadas taxas de compulsórios diferenciadas. Efeito Multiplicador da Moeda Veja como se multiplicam $100 de depósito em banco, supondo encaixe de 10%: Tabela Efeito Multiplicador da Moeda EFEITO MULTIPLICADOR NOVO DEPÓSITO COMPULSÓRIO NOVO EMPRÉSTIMO Depósito inicial Depósito Depósito ,1 72,9 Depósito 3 72,9 7,29 65,61 Depósito 4 65,61 6,561 59, Efeito total Fonte: CAVALCANTE (2005). Unidade 2 41

43 Universidade do Sul de Santa Catarina Como se vê, um depósito de 100 gera 900 de empréstimos (o que só seria conseguido com um depósito de 1.000). O ciclo se encerra quando o encaixe se iguala ao depósito inicial. Assim, quanto maior for o percentual do compulsório, menor será o efeito multiplicador. Fórmula: 1 % Imposto compulsório Desta forma, um depósito inicial de $100 gerou um total de depósitos de $1.000, ou seja, foi multiplicado por 10. Embora a CVM tenha aperfeiçoado os mecanismos de acompanhamento, controle e punições aos que cometem infrações no mercado, ainda está distante da SEC americana. Compare: Duas realidades Compare a CVM com sua congênere americana, a SEC(1)... Orçamento anual (em dólares) Número de funcionários CVM 60 milhões 500 SEC 1 bilhão e o tamanho dos mercados que cada uma tem de vigiar Empresas listadas na bolsa Valor total das empresas (em dólares) Bovespa trilhão Bolsa de Nova York ,2 trilhões (1) Securities and Exchange Commission Fontes: CVM, Bovespa, SEC e grupo Nyse Fonte: Revista Exame. Ed. 0897, jul

44 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Lá fora o cerco é mais fechado O controle da SEC (órgão que regula o mercado de capitais americano) é mais rígido que o da CVM (que rege o mercado brasileiro) SEC Busca de dados Um sistema armazena dados sobre operações realizadas por insiders, que rapidamente são cruzados com a variação anormal do valor das ações Transparência CVM Não há sistema eletrônico de coleta e cruzamento de informações. Os funcionários perdem tempo manipulando dados dispersos Os dados de operações realizadas por insiders estão disponíveis na internet - o que pode dar a investidores e analistas pistas de atuações irregulares Quebra de sigilo A instituição consegue obter em até dois dias na Justiça autorização para quebrar sigilo bancário e telefônico do investigado Punição A comprovação de uso de informação privilegiada pode levar um insider à cadeia em até seis meses após o início das investigações Fontes: CVM e advogados Revista Exame. Ed. 0897, jul As informações de operações individuais de insiders deixaram de ser públicas em sob a alegação de que os dados serviriam a ações de sequestradores A Justiça pode demorar até um ano para autorizar a quebra de sigilo bancário e telefônico - o que pode levar ao arquivamento de casos por falta de prova A CVM pode demorar em média dois anos para concluir as investigações e a Justiça outros dez anos para decidir pela prisão do acusado Unidade 2 43

45 Universidade do Sul de Santa Catarina Seção 3 Quais as principais funções da Comissão de Valores Mobiliários? De acordo com a lei nº 6385, que a criou a Comissão de Valores Mobiliários, este órgão exercerá suas funções a fim de: assegurar o funcionamento eficiente e regular dos Mercados de Bolsa e de Balcão; proteger os titulares de valores mobiliários contra emissões irregulares e atos ilegais de administradores e acionistas controladores de companhias ou de administradores de carteira de valores mobiliários; evitar ou coibir modalidades de fraude ou manipulação destinadas a criar condições artificiais de demanda, oferta ou preço de valores mobiliários negociados no mercado; assegurar o acesso do público a informações sobre valores mobiliários negociados e as companhias que os tenham emitido; assegurar a observância de práticas comerciais equitativas no Mercado de Valores Mobiliários; estimular a formação de poupança e sua aplicação; estimular a formação de poupança e sua aplicação em valores mobiliários; promover a expansão e o funcionamento eficiente e regular do Mercado de Ações e estimular as aplicações permanentes em Ações do capital social das companhias abertas. 44

46 Mercado de Capitais e Bolsa de Valores Síntese Nesta unidade você aprendeu o que é o Sistema Financeiro Nacional, seus principais órgãos e seu papel na economia. Você aprendeu também como funciona o Conselho Monetário Nacional, o Banco Central do Brasil e sua importância para todo o Sistema. E finalmente, você estudou sobre a Comissão de Valores Mobiliários, órgão responsável pela regulamentação, normatização e fiscalização das Bolsas de Valores. A CVM tem como objetivo principal dar transparência às negociações no Mercado Acionário brasileiro. E, para isso, impõe ao Mercado regras de comportamento rígidas e tratamento da informação de maneira pública para que todos tenham acesso ao mesmo nível de informação. Atividades de autoavaliação Leia os enunciados com atenção e responda as questões que seguem. 1) Defina Sistema Financeiro Nacional. Unidade 2 45

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