O que são CFDs? CFDS Uma abordagem prática

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2 O que são CFDs? Um CFD (Contract for difference) é um instrumento financeiro negociado fora de mercados regulamentados que proporciona, aos investidores, uma forma mais eficiente de negociação em acções. PORQUÊ NEGOCIAR CFDs? > potenciar o investimento através da alavancagem, de uma forma mais simples e rápida que o empréstimo de acções. > Comprar ou vender, qualquer instrumento financeiro, com uma fracção do dinheiro necessário para obter uma exposição equivalente. > pode beneficiar das subidas ou descidas dos mercados. > Fácil entendimento para o tradicional investidor de acções. As variações de preço do CFD são exactamente iguais ao do activo subjacente. > aumentos de capital, stock splits, dividendos, etc. são reflectidos no preço do CFD da mesma forma que na acção. > Sendo somente uma posição financeira, elimina custos como guarda de títulos, imposto de selo ou taxas de bolsa. 2

3 Vantagens: ALAVANCAGEM O investimento inicial necessário à realização de operações, limita-se à margem exigida. Isto possibilita ao investidor, caso pretenda, investir até 10 vezes, no caso de CFDs sobre acções e até 40 vezes, no caso de CFDs sobre índices, o valor do seu capital. FLEXIBILIDADE O investidor pode comprar ou vender CFDs, mediante a convicção que o preço do activo subjacente vá subir ou descer, respectivamente: > Possibilidade de assumir posições curtas, sem limite temporal (short-selling) > Cobertura de risco EXPOSIÇÃO MÍNIMA Possibilidade de exposição no activo subjacente, de uma só unidade monetária por ponto do índice, para os CFDs sobre índices, e de 1 CFD (correspondente a uma acção), para os CFDs sobre acções. INEXISTÊNCIA DE LIQUIDAÇÃO FÍSICA Não há lugar à entrega dos activos subjacentes aos CFDs, dado que as operações são objecto de liquidação exclusivamente financeira. DIMINUIÇÃO DO RISCO CAMBIAL Um investidor europeu que compra acções, por exemplo, no mercado americano, fica sujeito à evolução cambial da paridade EUR/USD. Como no caso dos CFDs, só se recebe ou paga a diferença, o risco cambial fica limitado ao lucro / prejuízo. 3

4 CFDs Um activo que negoceia em margem > Os CFDs são negociados através de margem, assim, precisa de disponibilizar uma pequena quantia de dinheiro para deter posições muito maiores no mercado. > A margem inicial requerida é tipicamente entre a 1% a 10% do total da operação. > A Margem serve para cobrir eventuais variações adversas do mercado. 4

5 CFDs Maior eficiência no curto prazo No intraday a taxa de juro não se aplica. > Os CFDs implicam o pagamento / recebimento de uma taxa de juro. > Paga uma taxa de juro se estiver comprado ou longo. > Recebe uma taxa de juro se estiver vendido ou curto. 5

6 CFDs correntes Cereais ACÇÕES INDÍCES CAFÉ METAIS PETRÓLEO 6

7 > Especulação ESPECULAÇÃO Investir na expectativa sobre o preço futuro de um activo, com o intuito de retirar mais-valias financeiras. EXEMPLO CENÁRIO A RYANAIR INFORMA SOBRE QUEBRA DE RESULTADOS A low cost Ryanair anunciou que os resultados serão severamente prejudicados pelo impacto do aumento de custo do barril de petróleo. É óbvio o impacto do custo elevado do crude nos operadores aéreos. ESTRATÉGIA O efeito desta notícia deverá fazer descer o preço da Ryanair. A nossa estratégia seria vender CFDs da Ryanair com um objectivo-alvo abaixo do preço corrente da acção e ao mesmo tempo defender a posição com um Trailing stop. CARACTERÍSTICAS Vendemos RYA:xlon CFDs a 3,77 baseados nesta notícia. Para negociar RYA precisamos de uma margem de apenas 10% ou seja, contribuiremos com como requerimento de margem e receberemos juros de 1,36 por dia, uma vez que estamos curtos. O valor nominal da negociação é de ,30. O objectivo alvo de ganho é colocado nos 3,10 onde compramos os CFDs de volta. No sentido de proteger a nossa posição, colocamos um stop, a uma distância de 0,10 do mercado. 7

8 RISCOS E RENTABILIDADES > Especulação Se a Ryanair não descer então o nosso stop é accionado pelo que compramos os CFDs a 3,87 com uma perda de ou 0,10 por CFD. O stop foi colocado perto do actual nível do mercado já que não estaríamos interessados em manter a posição, nos casos das notícias não terem impacto negativo no preço da acção. Se o nosso preço alvo for atingido então, compraríamos os CFDs de volta a 3,10 com um proveito de ou 0,67 por CFD. Noticias sobre RYANAIR COMO COLOCAR A POSIÇÃO Abertura de posição: Vender RYA:xlon a 3,77 (em alternativa de vender ao mercado). Colocar nível de ganho: Colocar uma ordem limite para comprar RYA:xlon a 3,10. Colocar límite de perdas: Colocar trailing stop para comprar RYA:xlon distancia de mercado de 0,10, trailing stop 0,02. Vender aqui para abrir Comprar aqui para fechar 8

9 > Dados Económicos INDICADOR ECONÓMICO GASTOS NO SECTOR DE CONSTRUÇÃO DIMINUEM EM A Ryland Group é uma empresa de construção nos EUA. Os indicadores divulgados mostraram uma diminuição de -2,6% em RISCOS E RENTABILIDADES Se a Ryland não descer então o nosso stop é accionado pelo que compramos os CFDs a $33,50 com uma perda de $500 ou $0,50 por CFD. Por outro lado, se o nosso ganho é realizado então compramos de volta os CFDs a $31,50 com um ganho de $1.500 ou $1,50 por CFD. COMO COLOCAR A POSIÇÃO ESTRATÉGIA Se a Ryaland Group é sensível a estas informações, então um indicador económico negativo baixará o valor da acção no curto prazo. Com este resultado, devemos vender CFDs e estabelecer também, um nível de ganhos abaixo do mercado e cobrir a nossa posição com um stop. CARACTERÍSTICAS Vendemos CFDs da RYL:xnys a $33,00 depois de sair esta informação. Para negociar RYL precisamos de uma margem de apenas 10%, ou seja, contribuiremos com $ O valor nominal do negócio é de $ O objectivo alvo de ganho é colocado nos $31,50 onde compraremos os CFDs de volta. No sentido de proteger a nossa posição, colocamos um stop, a uma distância de $0,50. Vender aqui para abrir Comprar aqui para fechar Informação de construção Apertura de posição: Vender RYL:xnys a $33,00. Colocar nível de ganhos: Colocar uma ordem limite para comprar RYL:xnys a $31,50. Colocar limite de perdas: Colocar trailling stop para comprar RYL:xnys distância do Mercado de $0,50, trailing step $0,10. 9

10 > alteração na composição de Índices CENÁRIO WASHINGTON POST ADICIONADO AO S&P 500 Em 19 de Dezembro de 2007 a Standard and Poors anunciou que o Washington Post seria adicionado ao índice S&P500, no dia 28 do mesmo Mês. ESTRATÉGIA RISCOS E RENTABILIDADES Se a Washington Post não subir então o nosso stop irá vender os $749, originando uma perda de $2.000 ou $20 por CFD. Se o nosso nível de ganho for alcançado então vendemos os CFDs a $810 realizando um ganho de $4.100 ou $41 por CFD. COMO COLOCAR A POSIÇÃO Tipicamente quando uma acção passa a integrar um índice, os gestores que seguem os índices têm de a adicionar à sua carteira. Significa assim que desde a data do anúncio até à data efectiva da integração, o mercado irá estar comprador dessa acção. A estratégia passa por comprar a acção na data do anúncio e vendê-la na data da integração efectiva no índice. CARACTERÍSTICAS Compramos 100 CFDs da WPO:xnys a $769 logo após a saída da notícia. A WPO tem uma margem de 25%. Temos de alocar então $ para efeitos de margem e pagamos $11.76 por cada dia que estivermos comprados no CFD. O valor nominal desta operação foi de $ Estabelecemos um nível de ganhos nos $810, onde vendemos os CFDs comprados. Colocamos um stop para proteger a nossa posição a uma distância de $20. Compramos no fecho a 769 Vendemos a 810 Oficializada a integração a 26 de Dec. Anúncio que o WPO integrará S&P500 Abertura de posição: Comprar $ Colocar nivel de ganhos: Colocar uma ordem limite para vender 100 $810 Stop Loss: Colocar Trailing Step para vender WPO:xnys com uma distância ao Mercado de $20 e um trailing step de $2 10

11 > estratégia de Cobertura (1) COBERTURA A utilização de CFD na protecção de carteiras de acções. Uma vez que os CFDs são tipicamente produtos de margem, poderá usar a alavancagem como protecção do valor total da sua carteira, alocando para isso uma pequena parte do seu capital. Uma vez que o resto da posição é financiada, estará sujeito a fluxos financeiro desfavorável para posições longas e em seu benefício para posições curtas. EXEMPLO CENÁRIO Imagine que está, actualmente, longo em acções do Banco ABC. Estamos em Novembro de 2007 e prevê que o banco terá alguns problemas a curto prazo derivado dos créditos no mercado imobiliário Americano. No entanto, prevê também que isto será algo de resolução rápida e que este banco no longo prazo, é um sólido investimento. Inicialmente comprou acções do Banco ABC a $5,82 em Novembro 2005, num custo total de $ Actualmente o banco está a negociar entre $7,20 e $7,40 mas com a crise do crédito, espera ver um significativo agravamento num curto período de tempo, ainda que a longo prazo expecte que suba de novo. O que fazer? Até agora fizemos cerca de 27% sobre o investimento inicial ($16k). ESTRATÉGIA Uma vez que não tem a certeza da subida ou descida do Mercado, decide fazer uma cobertura à sua posição em vez de a vender. Para o fazer venderemos um número igual de CFDs ao preço actual do mercado, para criar uma cobertura. Quando estivermos confortáveis que o mercado virou, fechamos a posição dos CFDs libertando um ganho igual à perda do mercado de acções. CARACTERÍSTICAS Vendemos CFDs de ABC a $7,40. Para negociar CFDs ABC precisamos de uma margem de apenas 10%, ou seja, contribuiremos com $7.400 e receberemos juros de $5,27 por dia, uma vez que estamos curtos. O valor nominal da operação é de $ Não colocaremos preço-alvo nesta fase. No sentido de proteger a nossa posição, colocamos um stop, a uma distância de of $0,50. 11

12 > estratégia de Cobertura (1) Riscos e Rentabilidades Cobertura com CFDs Se o ABC não descer então o nosso stop é accionado pelo que compramos os CFDs a 7.90 com uma perda de ou 0.50 por CFD. No entanto também realizaremos um ganho de $5.000 na nossa posição de acções. O nosso único custo será uma pequena comissão incorporada no preço dos CFDs. Se a ABC baixar, como previmos, então simultaneamente fecharemos a nossa posição dos CFDs com um ganho igual ao perdido no mercado de acções. Por exemplo, se a ABC descer para $6.00 então o nosso ganho no CFD é de $ que é igual à perca na posição das acções onde criamos a cobertura. O resultado da cobertura é que manteremos o nosso ganho a partir do momento em que o estabelecemos, independentemente do que acontecer ao mercado. Quando estivermos seguro da estabilidade do mercado, apenas teremos que desfazer a posição de cobertura. Fazer uma cobertura ou não? Preços da acção Ganho Preço da acção em queda Cobertura criada aqui Ganhos obtidos pela cobertura Sem Cobertura Preço da acção em queda Ganhos em queda 12

13 > estratégia de Cobertura (2) COBERTURA Diversificação dos Índices. Um CFD sobre índices, segue o índice sobre o qual foi criado. Negociar um CFD de índices não é apenas uma ferramenta de cobertura. É igualmente usada como forma de especular um índice em particular, mercado ou até região. Um CFD sobre índices, segue o índice sobre o qual foi criado. A utilização de CFDs sobre índices é o modo mais fácil de conseguir a diversificação, especialmente em mercados que temos menor conhecimento. EXEMPLO CENÁRIO Final de Dezembro de É um investidor em acções do mercado Alemão. A sua carteira é constituída pelas 12 acções mais líquidas do mercado Alemão com um valor de cerca de Com a incerteza nos mercados, gostaria de potencialmente retirar algumas mais-valias da sua carteira mas ao mesmo tempo não quer vender pois acredita que a longo prazo continuam a ser um bom investimento. ESTRATÉGIA Como acredita que no curto prazo os mercados accionistas vão cair, mas não sabe bem que acções vender e em que mercados. Por outro lado, não pode vender acções a descoberto, então a estratégia passa por vender alguns índices. Então decide vender FTSE100 (Londres), NASDAQ (EUA), S&P500 (EUA), DOW JONES (EUA) e DAX (Alemanha), através dos CFDs. CARACTERÍSTICAS Vai transaccionar cerca de por cada índice. Para este exemplo os seguintes negócios foram efectuados a 28 de Dezembro e reavaliados a 5 de Fevereiro. Os CFDs sobre índices necessitam de uma margem de 5%, sendo a margem o capital que necessita para a totalidade do negócio. Este é o valor total de mercado para os seus negócios em. 13

14 > Diversificação dos Índices Abertura de Negociação Volume Moeda Preço Margem Requerida Valor Nominal Margem Req. Valor Nom. Preço 05/02/2008 Valor Corrente Ganho/Perda % div. Para CFDs que seguem índices, é necessário uma margem de 5%. Isto é o total do valor de Mercado para negociações em Euros Os seus ganhos a 5 de Fevereiro 14

15 > transaccionar um par de activos Transaccionar um par de activos Gémeos Siameses. Este conceito tem o potencial de atingir lucros através de posições simples e de baixo risco. A direcção que o mercado toma, não é relevante. A ideia é escolher dois activos ligados entre si. Tudo o que essencialmente precisa é comparar estas duas acções num gráfico. Estudemos o caso da BP e Shell... Vender RDSb Comprar BP EXEMPLO CENÁRIO Atentemos no gráfico comparativo entre a BP e a SHELL. Normalmente as duas acções transaccionam com comportamento similar. Contudo, por diversas razões, e tempos a tempos, as mesmas divergem. A História diz-nos que na maior parte das ocasiões as duas acções voltam a transaccionar com o mesmo comportamento. ESTRATÉGIA Observando a divergência que está a acontecer no exemplo dado aqui, vamos comprar CFDs da BP e vender CFDs da SHELL. Encerraremos ambas as posições quando as acções voltarem a ter um comportamento similar. Por outro lado ao transaccionarmos com CFDs, obtemos os benefícios da alavancagem, sendo que só necessitamos de capital para abrir e manter a margem ao longo do tempo. A nossa estratégia passa por abrir uma posição de de valor nominal em cada um dos CFDs. CARACTERÍSTICAS Compramos CFDs da 5,72. Vendemos CFDs da 20,36 A BP exige uma margem de 5%. Para isso precisamos de 5.000, para efeitos de margem e pagamos um juro de 22,80 ao dia. RDSb exige uma margem de 10%. Para isso precisamos de , para efeitos de margem e recebemos um juro de 7,11 ao dia. O valor nominal da posição na BP é de ,08 O valor nominal da posição na Shell é de ,04 15

16 > transaccionar um par de activos Riscos e Rentabilidades O risco nesta estratégia está no facto de ambas as acções poderem ir contra nós. Normalmente não será o caso. Contudo a análise individual de cada um determinará o apetite individual em cada caso. A SAÍDA: Como se pode observar no gráfico, 14 sessões mais tarde as duas acções convergiram, dando assim o sinal para a saída desta estratégia. Como não existe modo automático de monitorizar as posições, o investidor terá sempre de manter a sua atenção sobre a evolução. Vendemos CFDs da Compramos CFDs da 19,52 O benefício na BP foi de 0,015 por CFD ou 261 O benefício na Shell foi de 0,84 por CFD Vender RDSb Comprar BP RESULTADO Não obstante o resultado final após 14 dias ter sido relativamente pequeno 4.383, o risco associado foi extremamente pequeno. 16

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