A Importância da análise preventiva do custo efetivo total das operações de desconto de duplicatas em bancos comerciais no Brasil

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1 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 1 A Importância a análise preventiva o custo efetivo total as operações e esconto e uplicatas em bancos comerciais no Brasil Aail Marcos Lima a Silva UFCG aail.marcos@hotmail.com Renata Eivânia Costa Gouveia UFCG renata_gouveia@hotmail.com RESUMO O esconto e uplicatas em bancos comerciais figura como uma alternativa e captação e recursos onerosos e curto prazo, exigino as empresas o pagamento e três tipos e espesas: esconto, tarifas e cobrança e e contratação e imposto sobre operações financeiras. Este trabalho tem por objetivo emonstrar a importância o exercício preventivo a análise o custo efetivo total as operações e esconto e uplicatas em bancos comerciais no Brasil. Quanto aos fins, poe ser consierao explicativo, quanto aos meios, bibliográfico e estuo e caso. Por meio e uma planilha, foram realizaas simulações com o intuito e esclarecer: prazo méio ponerao e vencimento a carteira; espesa total; impactos negativos sobre o valor nominal e o valor escontao; custo efetivo total ao ia, ao mês e ao ano. Decisões afiançaas somente na observação as taxas e esconto, praticaas pelos bancos comerciais brasileiros, poem promover a contratação e operações efetivamente mais onerosas, consoliano uma conuta aleatória. De moo preventivo, seguno uma conuta funamentaa, o gestor financeiro eve realizar continuamente as tarefas e aferir e analisar o custo efetivo total e caa banco, buscano promover uma sistemática e trabalho calcaa no esquema e pregão. Sob o raciocínio a necessiae e restrição as espesas, as ecisões eviamente funamentaas amenizam o arrefecimento natural o lucro nas contratações e operações e esconto, principalmente em períoos e crise enfrentaos pela economia, quano a maior preferência por liquiez os bancos e o arrefecimento as venas as empresas, consoliam um ambiente e alta epenência ante a contratação e operações e esconto e uplicatas. Palavras-chave: Desconto e Duplicatas. Bancos Comerciais. Análise Preventiva. 1. INTRODUÇÃO O esconto e títulos e créito operacional representa uma opção e financiamento e curto prazo, ofertaa pelos bancos comerciais. Quano a contratação e uma operação, as empresas brasileiras efetuam o pagamento o conjunto e espesas a seguir (TOSI, 2007): esconto, calculao com base na taxa e esconto, especificaa por caa instituição financeira, e no prazo méio ponerao e vencimento a carteira negociaa; tarifas, seno e contratação, valor fixo exigio no ato e caa transação, e e cobrança, exigia por caa título contio no borerô a operação; imposto sobre operações financeiras, atualmente regulamentao pelo Decreto nº 6.306/07 moificao pelos Decretos n 6.339/8 e nº 6.345/08 (ASSAF NETO; LIMA, 2009), prevê o recolhimento e um valor processao a partir a inciência combinaa sobre o valor escontao e uma taxa e 0,38%, e e um fator e valor futuro a juros simples envolveno uma taxa e 0,0041% ao ia e o prazo méio ponerao e vencimento. Sob a perspectiva a capitalização exponencial, a apuração o impacto global as espesas as operações e esconto e títulos e créito refere-se ao custo efetivo total, poeno ser expresso ao ia, ao mês e ao ano. Destarte, este trabalho tem por objetivo emonstrar a importância o exercício contínuo a análise preventiva o custo efetivo total as operações e esconto e títulos e créito, como ferramenta e suporte às ecisões e financiamento e curto prazo no Brasil.

2 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 2 Ao cumprimento a iniciativa aluia empregou-se um moelo e aferição e análise construío sob a forma e uma planilha eletrônica o Microsoft Excel. A utilização a planilha prevê, inicialmente, a inserção os seguintes aos: ata a operação, nome o banco, percentuais o imposto sobre operações financeiras, taxa e esconto praticaa pela instituição, tarifa e contratação, tarifa e cobrança por título, valores nominais e atas e vencimentos os títulos a serem negociaos. Com os aos eviamente igitaos, a planilha permite esclarecer: prazo e vencimento, esconto e imposto por título; espesa total etalhaa e prazo méio ponerao e vencimento a transação; análise o impacto negativo a espesa total com base no valor nominal e no valor escontao; apuração o custo efetivo total seguno o regime exponencial e capitalização, com taxas expressas ao ia, ao mês e ao ano. Uma empresa poe contratar uma operação e esconto e títulos e uas formas: aleatória e funamentaa. Na moaliae aleatória, a melhor as hipóteses sugere o embasamento as ecisões através a observação unilateral as taxas e esconto eterminaas pelas instituições financeiras, seno esprezaos os efeitos negativos provenientes as tarifas e os impostos. Na moaliae funamenta, o custo efetivo total subsiia a tomaa e ecisão, eveno ser analisao e forma preventiva. Portanto, o custo efetivo total eve ser interpelao como a variável mais importante, a ser trabalhaa nas ecisões e financiamento com esconto e uplicatas nos bancos comerciais brasileiros. Ao gestor financeiro cabe a aoção e um posicionamento one seja prestigiaa uma rotina calcaa na manutenção e um pregão entre os bancos comerciais. Seno conhecia a carteira e títulos e créito a ser negociaa, necessário se faz ientificar e forma prévia o banco comercial com a melhor política e esconto. Naturalmente, a espesa total resultante o esconto os títulos arrefece o lucro as empresas, assim seno, seguir o esquema o pregão, metoologia e trabalho as operações e esconto funamentaas, promove à restrição as espesas, consequentemente, ameniza o impacto sobre o resultao, justificano a necessiae e cumprimento o exercício contínuo e análises preventivas os custos efetivos totais as alternativas ofertaas pelos bancos comerciais brasileiros. A conução funamentaa as transações e esconto e uplicatas, calcaa no pregão o custo efetivo total calculao previamente para caa banco comercial, torna-se aina mais importante em períoos e crise enfrentaos pela economia: a maior preferência por liquiez as instituições financeiras resulta em um maior sprea bancário; veneno menos, as empresas sofrem com a formação e autofinanciamento, aumentano a contratação e escontos e uplicatas em bancos comerciais. 2. OPERAÇÕES DE DESCONTO DE DUPLICATAS EM BANCOS COMERCIAIS As isponibiliaes representam recursos passíveis e utilização imeiata por uma empresa, em face as exigências e encerramento e obrigações urante o cumprimento e suas ativiaes fins. Aina, o total as isponibiliaes eriva a aição entre os salos o caixa e as aplicações financeiras e curto prazo (ASSAF NETO; SILVA, 2002) ou títulos negociáveis ou quase-caixa ou equivalente a caixa (BRIGHAM; EHRHARDT, 2007). Seguno Keynes (1985), a manutenção o salo e caixa em um eterminao patamar encontra justificativa na necessiae e atenimento os seguintes motivos: motivo transação, motivo precaução e motivo especulação. O volume ieal o salo e caixa, em face a obrigação e atenimento os motivos transação, precaução e especulação, eriva o perfil a previsibiliae e caixa configuraa

3 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 3 por uma empresa, através a execução e suas ativiaes fins (EMERY; FINNERTY; STOWE, 2004). Por exercerem ingerências específicas na composição o ciclo financeiro, as gestões os ativos operacionais estoques e uplicatas a receber e o créito e forneceores efinem a qualiae a previsibiliae e caixa (BRAGA, 1991). Quanto mais ilatao o ciclo financeiro, pior o perfil e previsibiliae e caixa, exigino granes quantias e recursos à formação e salos suficientes ao atenimento os motivos transação, precaução e especulação. A interpretação o risco na gestão o capital e giro poe variar entre as classificações extremas conservaora e agressiva (BRIGHAM; EHRHARDT, 2007). Quano o passivo circulante espontâneo e o capital circulante líquio são utilizaos no sustento integral as parcelas permanente e sazonal o ativo circulante, sem a participação e recursos onerosos e curto prazo, tem-se caracterizaa uma política conservaora e financiamento o capital e giro (WESTON; BRIGHAM, 2000). Quano a porção sazonal e uma fração a parcela permanente o ativo circulante são financiaas com empréstimos e financiamentos e curto prazo, tem-se a efinição e uma política agressiva (WESTON; BRIGHAM, 2000). Nas políticas conservaoras o volume o capital circulante líquio favorece a ocorrência e recursos isponíveis ociosos; os motivos transação e precaução são contemplaos sem maiores ificulaes; não existe ambiente propício ao surgimento e prejuízos resultantes o custo e falta; para evitar peras esnecessárias por carregamento, os recursos isponíveis circunstancialmente ociosos exigem habiliae gerencial na execução o motivo especulação (WESTON; BRIGHAM, 2000). Nas políticas agressivas o volume o capital circulante líquio esfavorece a ocorrência e recursos isponíveis ociosos; o motivo especulação encontra ificulae estacaa ao seu exercício; não existe ambiente propício ao surgimento e prejuízos resultantes o custo e carregamento; para evitar peras esnecessárias por falta, a gestão se exige habiliae na correta estimação o salo e caixa necessário ao atenimento os motivos transação e precaução pelo menos. Inepenentemente o tipo e configuração assumia pela política e financiamento o capital e giro, uma organização eve buscar um salo e caixa e equilíbrio capaz e prover um nível e isponibiliae suficiente ao atenimento os motivos transação e precaução, e e alcançar o máximo e benefícios provenientes e juros e aplicações financeiras e e oportuniaes e aproveitamento e escontos economicamente viáveis em negociações envolveno créito comercial sobre os recursos circunstancialmente ociosos (GITMAN, 2004). As iniciativas na gestão as isponibiliaes galgam um contínuo balanceamento entre os custos e falta e e carregamento, com o intuito e inibir a manifestação e esperícios com espesas esnecessárias e peras e oportuniaes (VAN HORNE, 1997). Uma empresa faz uso a antecipação e venas a prazo, esconto e títulos e créito operacional ou esconto e uplicatas quano algum motivo e manutenção e salos e caixa não encontra atenimento. Na prática, o esconto tem por objetivo o encerramento a carência e recursos isponíveis ao cumprimento os motivos transação e precaução. Antecipar venas a prazo para aproveitar oportuniaes no mercao financeiro e em negociações e créito comercial, contexto o motivo especulação, exige um retorno resiual satisfatório entre a rentabiliae a oportuniae e o custo o esconto, não seno uma circunstância comum, toavia, poe ocorrer eventualmente nas negociações e créito comercial.

4 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 4 O perfil a previsibiliae e caixa e a capaciae e formar capital circulante líquio eterminam o grau e propensão em face a antecipação e venas a prazo. Uma empresa com uma previsibiliae e caixa sofrível necessita e um estacao volume e capital circulante líquio, poeno optar por um posicionamento conservaor ou intermeiário na efinição a política e financiamento o capital e giro. Os posicionamentos intermeiários fazem alusão à istribuição o capital circulante líquio e o passivo circulante oneroso no sustento a parcela sazonal o ativo circulante (ASSAF NETO; SILVA, 2002). A coexistência entre uma baixa previsibiliae e caixa e um reuzio volume e capital circulante líquio representa a principal motivação à antecipação e venas a prazo, por se tratar e uma configuração esfavorável à formação e salos e caixa suficientes ao atenimento os motivos transação e precaução. Os títulos e créito criaos a partir a realização as venas a prazo são formalizaos através a emissão e uplicatas sacaas contra as pessoas físicas e juríicas sob a conição e cliente (TOSI, 2007). Com o objetivo e garantir o recruescimento a capaciae e atener os motivos transação e precaução, os títulos e créito poem ser submetios ao processo e esconto em instituições financeiras. Além as uplicatas emitias com as venas a prazo, os bancos consieram passíveis e negociação cheques e notas promissórias (TOSI, 2007). As notas promissórias apresentam características semelhantes ao e uma uplicata, seno sua emissão mais comum junto às pessoas físicas (TOSI, 2007). Não necessariamente cheques e notas promissórias erivam somente e transações comerciais realizaas por uma empresa, poeno apresentar outro tipo e origem. Ao submeter uplicatas a receber ao processo e antecipação em bancos comerciais, uma empresa everá arcar com as espesas inerentes a caa transação. São 3 (três) as espesas: espesa com o esconto (DD), representaa pelos juros cobraos em forma e esconto sobre o valor nominal a operação; espesa com impostos, referente ao total o esembolso exigio pelo imposto sobre operações financeiras (IOF); espesa tarifária (DTF), vinculaa ao pagamento e tarifas especificaas pelos bancos comerciais. Toas as espesas são cobraas e moo antecipao, exatamente no ato a liberação os recursos líquios (ASSAF NETO; LIMA, 2009). O total as espesas a ser arcao por uma empresa em operações e esconto e uplicatas poe ser interpretao como um custo e falta, proveniente a escassez e recursos isponíveis ao atenimento os motivos transação e precaução. Quanto mais uma empresa trabalhar com o arranjo entre baixa previsibiliae e caixa e reuzio volume e capital circulante líquio, maior o consumo o lucro bruto por conta o efeito combinao proveniente a soma entre DD, IOF e DTF, prejuicano a formação o lucro operacional, consequentemente, reuzino a rentabiliae sobre os investimentos e a geração e autofinanciamento (BRASIL; BRASIL, 2005), seno mais grave em circunstâncias one não seja possível a transferência planejaa as espesas aos preços praticaos nas venas quano escontaos títulos e créito provenientes as venas a prazo DESPESA COM DESCONTO No mercao financeiro brasileiro os bancos comerciais utilizam o proceimento e cálculo o esconto por fora sob o regime linear e capitalização, para efinir o valor a DD em operações e esconto e títulos e créito (ASSAF NETO, 2008).

5 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 5 Em transações envolveno um único título, a DD eriva o prouto entre o valor nominal o título (VN), a taxa e esconto () expressa ao mês e o prazo méio e recebimento (PMR) em ias, como ilustra a fórmula 01. DD = VN PMR 30 Na maioria as operações, as empresas escontam um conjunto e títulos, gerano ao banco comercial um borerô e esconto (TOSI, 2007). O VN o borerô e esconto (VNB) resulta o somatório os VN s e toos os títulos, e acoro com a fórmula 02. O PMR a ser utilizao eriva e uma méia poneraa (PMRP) envolveno o PMR e o VN e caa título contio no borerô e esconto (ASSAF NETO; LIMA, 2009), como segue escrito na fórmula 03. Definios o VNB e o PMRP, o cálculo a DD segue a orientação a fórmula 04. VNB = PMRP n ( VN t ) t= 1 n ( PMR t VN t ) t= 1 = n ( VN t ) t= 1 DD = VNB PMRP DESPESA COM IMPOSTOS Seguno o Decreto nº 6.306/07, moificao pelos Decretos n 6.339/8 e nº 6.345/08, o cálculo o IOF respeitará a utilização e 2 (ois) percentuais: um fixo (%IFO F ) e outro variável (%IFO V ), respectivamente e 0,38% por operação e 0,0041% ao ia. O total a ser esembolsao com o IOF segue as seguintes etapas: inciência ireta o %IOF F sobre o valor escontao o título (VD) ou o borerô e esconto (VDB); inciência e um fator calculao seguno o processamento os juros no regime linear e capitalização, sobre o VD ou VDB, com o %IOF V figurano como taxa e juros e o PMR ou o PMRP como períoo e capitalização. As fórmulas 05 e 06 expõem o cálculo a parcela fixa o IOF (IOF F ) em operações e esconto envolveno um único título. IOF F = VD % IOF F F ( VN DON) % IOFF IOF = As fórmulas 07 e 08 expõem o cálculo a parcela variável o IOF (IOF V ) em operações e esconto envolveno um único título. IOFV = VD %IOFV PMR IOF ( VN DON) %IOF PMR F = V As fórmulas 09 e 10 expõem o cálculo o total o IOF a ser pago em operações e esconto envolveno um único título. (01) (02) (03) (04) (05) (06) (07) (08)

6 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 6 IOF = IOF F + IOF V IOF = ( VN DON) (%IOF + %IOF PMR) F V Nas operações envolveno um borerô e esconto, a seqüência e cálculo o IOF seguirá a mesma istribuição as fórmulas 05 a 10, eveno ser consieraa somente as substituições o VN, VD e PMR por VNB, VDB e PMRP, respectivamente. As fórmulas 11 e 12 escrevem o processamento a parcela fixa o IOF (IOF F ), em operações e esconto envolveno um borerô. IOF F = VDB % IOF F F ( VNB DON) % IOFF IOF = As fórmulas 13 e 14 apresentam o cálculo a parcela variável o IOF (IOF V ), em operações e esconto envolveno um borerô IOFV = VDB %IOFF PMRP IOF ( VNB DON) %IOF PMRP V = V A fórmula 15 expõe o cálculo o total o IOF, a ser pago em operações e esconto envolveno um borerô e esconto. IOF = ( VNB DON) (%IOF + %IOF PMRP) 2.3. DESPESA COM TARIFAS F V Assim como a DD e o IOF, a DTF eve ser liquiaa no instante e liberação o créito. Nas operações e esconto e títulos e créito figuram ois tipos (TOSI, 2007): tarifa e cobrança (TCB) e tarifa e contratação (TCT). Aina, os valores as tarifas são arbitraos por caa banco comercial. A TCB faz alusão a um valor fixo exigio sobre caa título e créito escontao, seno sua requisição justificaa pelos bancos sob o argumento a necessiae e cobertura as espesas e cobrança os títulos no vencimento (TOSI, 2007). A TCT também expressa um valor fixo exigio sobre caa transação, inepenentemente o número e títulos envolvios, seno justificaa pelos bancos sob o argumento a necessiae e cobertura as espesas aministrativas intrínsecas a execução o serviço (SILVA, 2006). A fórmula 16 apresenta o cálculo a DTF, one n refere-se ao total e títulos negociaos por operação. DTF = n TCB + TCT (16) 2.4. DESPESA TOTAL DAS OPERAÇÕES DE DESCONTO A espesa total as operações e esconto e títulos e créito (DT), eriva a soma entre DD, IOF e DTF, como sugere a fórmula 17. DT = DD + IOF + DTF (17) Nos casos e esconto e um único título, o valor a DT segue o raciocínio contio na fórmula 18. (09) (10) (11) (12) (13) (14) (15)

7 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 7 DT = VN 30 PMR PMR (%IOF + %IOF PMR) + TCB TCT F V + Nos casos envolveno antecipação e um borerô e esconto, o valor a DT segue o raciocínio contio na fórmula 19. DT = VNB 30 PMRP PMRP (%IOF + %IOF PMR) + n TCB TCT F V CUSTO EFETIVO TOTAL DAS OPERAÇÕES DE DESCONTO De acoro com o Banco Central o Brasil (2007), no processamento o custo efetivo total (CET) os empréstimos e financiamentos eve figurar o total os encargos com juros, imposto sobre operações financeiras, tarifas e créito, seguros transacionais e outras espesas atrelaas à intermeiação financeira. Assim seno, a não eve ser trataa como referência primorial ao estuo as operações e esconto e títulos e créito, por representar somente um componente a DT, exatamente a DD. O legítimo CET eriva a aplicação a fórmula estinaa ao cálculo a taxa e juros no regime exponencial e capitalização, com o VN ou o VNB e o VD ou o VDB assumino as posições e montante e capital inicial, respectivamente. Nas transações envolveno o esconto e um único título, o CET ao ia (CET ) poe ser calculao como segue escrito na fórmula 20. Nas transações envolveno a antecipação e um borerô e esconto, se faz necessário substituir VN por VNB. CET = PMR VN 1 VN DON IOF DTF Os valores ao mês e ao ano o CET (CET m e CET a ), exigem o emprego as fórmulas 21 e 22, em transações envolveno um único título e créito. Nos casos e um borerô e esconto, basta substituir PMR por PMRP nas fórmulas 21 e 22. (18) (19) (20) CET m = ( 1+ CET ) 30 PMR 1 (21) CET a = ( 1+ CET ) 360 PMR 1 3. METODOLOGIA De acoro com as efinições os tipos e pesquisa trabalhaas por Vergara (2009), quanto aos fins e quanto aos meios, tem-se: quanto aos fins caracteriza-se como uma pesquisa o tipo explicativa, em função a iniciativa calcaa na intenção e tornar inteligível a necessiae e avaliação preventiva o custo efetivo total as operações e esconto e títulos e créito em bancos comerciais no Brasil; quanto aos meios bibliográfica e estuo e caso. A classificação estuo e caso se eve ao cumprimento e uma simulação prática, one uma empresa analisa preventivamente as proposta e ois bancos para a realização e uma transação e esconto. O tratamento bibliográfico eriva a utilização e aos concernentes ao mercao e créito nacional, como taxas e juros e volumes e negócios (22)

8 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 8 monitoraos pelo Banco Central o Brasil e ivulgaos no site visano consoliar uma justificativa acerca a importância e se praticar análises preventivas em ecisões e financiamento e curto prazo. A figura 01 reprouz a montagem construía no Microsoft Excel para viabilizar a execução o estuo e caso, consierano os seguintes argumentos: no intervalo C3:C9, evem ser igitaos os aos a operação, compreeneno o nome o banco, a ata a operação com o formato ia/mês/ano (xx/xx/xxxx), os valores o IOF F (0,38%) e IOF V (0,0041%),, TCB e TCT, respectivamente; será trabalhaa uma carteira e títulos limitaa a 20 (vinte) elementos; no intervalo B19:B38, igita-se o VN e caa título; no intervalo C19:C38, igita-se a ata e vencimento, respeitano o formato ia/mês/ano (xx/xx/xxxx); para encontrar o PMR e caa título, emprega-se a fórmula SE(C19>0;C19- $C$4;"") na célula D19, eveno ser arrastaa até a célula D38; para calcular o esconto, inserir na célula F19 a fórmula SE(D19="";"";$C$7/30*B19*D19), eveno ser arrastaa até a célula F38; para calcular o IOF, inserir na célula E19 a fórmula SE(F19="";"";(B19- F19)*($C$5+D19*$C$6)), eveno ser arrastaa até a célula E38; a célula F3 eica-se ao cálculo o IOF total por operação, eveno constar a fórmula SOMA(E19:E38); a célula F4 esclarece a DD por operação, constano a fórmula SOMA(F19:F38); a célula F5 ivulga a DTF, por meio a fórmula C9+CONT.SE(B19:B38;">0")*C8; a célula F6 calcula a DT, com a fórmula SOMA(F3:F5); a célula F7 utiliza a fórmula SOMA(B19:B38) para ientificar o VNB; a célula F8 ivulga o VDB com a fórmula F7-F6; para tornar conhecio o PMRP, a célula F9 faz uso a fórmula SOMARPRODUTO(D19:D38;B19:B38)/F7; o intervalo C13:F13 apura, com base no VNB, o impacto a espesa com IOF, DD, DTF e DT, processano percentuais com as fórmulas F3/F7, F4/F7, F5/F7 e F6/F7, respectivamente; o intervalo C14:F14 apura, com base no VDB, o impacto a espesa com IOF, DD, DTF e DT, processano percentuais com as fórmulas F3/F8, F4/F8, F5/F8 e F6/F8, respectivamente; as células B16, D16 e F16 apuram o CET seguno o regime exponencial e capitalização, processano taxas ao ia, ao mês e ao ano, com as fórmulas (1+F14)^(1/F9)-1, (1+F14)^(30/F9)-1 e (1+F14)^(360/F9)-1, respectivamente. Com as inserções os aos operacionais e o borerô a ser negociao, o moelo a planilha escrita na figura 01 tornará eviente PMR, IOF e DD para caa título e créito. De moo preliminar serão levantaas informações concernentes ao borerô IOF, DTF, DD,

9 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 9 DTD, VNB, VDB e PMRP. A análise a transação ar-se-á por meio a apreciação os impactos negativos provocaos pelas espesas sobre o VNB e o VDB e o CET em suas versões CET, CET m e CET a. Figura 01: montagem no Microsoft Excel para aferir e analisar o custo efetivo total as operações e esconto e títulos e créito. Fonte: formulação própria. 4. DECISÕES DE FINANCIAMENTO COM DESCONTO DE DUPLICATAS NO BRASIL Nesta apresentação e análise os resultaos será empregao um estuo e caso hipotético, eicao à aferição e análise o CET as operações e esconto e títulos e créito em bancos comerciais no Brasil. Inicialmente, será apresentaa a simples apuração o CET por meio a aplicação ireta a planilha etalhaa na figura 01. Em seguia, será empregao um argumento calcao na preservação a lucrativiae sobre as venas, como referência à consecução a análise

10 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 10 preventiva o CET. Por fim, serão expostos os argumentos empenhaos na justificativa a contínua necessiae e análise preventiva o CET, como ferramenta e apoio às ecisões e financiamento e curto prazo por meio o esconto e títulos e créito no Brasil. Sobre o caso a ser avaliao: na tabela 01, constam os VN s e atas e vencimento os títulos e créito, a serem antecipaos em 11 e novembro e 2008; arbitrou-se, aina, a possibiliae e contratação e uma operação e esconto e títulos em ois bancos comerciais: o banco XXXX: e 1,80% ao mês; TCB e R$2,50; TCT e R$150,00; o banco YYYY: e 1,76% ao mês; TCB e R$4,00; TCT e R$300,00. Tabela 01: carteira e títulos e Título créito Valor Nominal Vencimento ,00 12/12/ ,00 24/12/ ,00 6/1/ ,00 7/1/ ,00 10/1/ ,00 10/1/ ,00 12/1/ ,00 17/1/ ,00 20/1/ ,00 20/1/ ,00 21/1/ ,00 21/1/ ,00 27/1/ ,00 31/1/ ,00 1/2/ ,00 6/2/ ,00 7/2/ ,00 18/2/ ,00 28/2/ ,00 25/3/2009 Fonte: formulação própria 4.1. A IMPORTÂNCIA DA ANÁLISE PREVENTIVA DO CUSTO EFETIVO TOTAL Inserino os aos a tabela 01 na planilha escrita com a figura 01, bem como os aos operacionais os bancos XXXX e YYYY, a execução a operação poerá assumir as configurações escritas nas figuras 02 e 03. Sobre o banco XXXX: com base no VNB, o impacto a DT gerou uma reução e 5,54% a receita prevista, proveniente os consumos e 0,66%, 4,62% e 0,26%, respectivamente impetraos por IOF, DD e DTF;

11 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 11 o arranjo entre o PMRP, e 77 ias, e o impacto a DT com base no VDB, e 5,86%, subsiiou o processamento e um CET e 0,0740% ao ia, 2,2446% ao mês e 30,5228% ao ano, seguno o regime e capitalização exponencial. Figura 02: aferição e análise o custo efetivo total e uma operação e esconto e títulos e créito banco XXXX. Fonte: formulação própria. Sobre o banco YYYY: com base no VNB, o impacto a DT gerou uma reução e 5,67% a receita prevista, proveniente os consumos e 0,66%, 4,52% e 0,49%, respectivamente imputaos por IOF, DD e DTF;

12 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 12 o arranjo entre o PMRP, e 77 ias, e o impacto a DT com base no VDB, e 6,01%, subsiiou o processamento e um CET e 0,0758% ao ia, 2,2988% ao mês e 31,3548% ao ano, seguno o regime e capitalização exponencial. Figura 02: aferição e análise o custo efetivo total e uma operação e esconto e títulos e créito banco YYYY. Fonte: formulação própria. A forma e istribuição os títulos e créito na carteira o estuo e caso em iscussão, calcaa em uma orem crescente eicaa ao PMR, não se trata e uma regra, poeno ser utilizao um critério ecrescente ou aleatório, sem haver quaisquer interferências nos resultaos as informações preliminares e nos valores o CET. Por ser mais facilmente compreenia, a praticaa pelos bancos poe ser utilizaa por gestores como parâmetro único na efinição a melhor alternativa a ser trabalhaa na

13 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 13 contratação e uma operação e esconto e uma carteira e títulos e créito. Sob o referio argumento, o banco YYYY, por apresentar uma menor, proporciona a opção mais vantajosa. Toavia, quano analisaos e moo aequao, com base no CET, o banco XXXX promove um menor impacto negativo sobre a lucrativiae as venas, logo, consegue estabelecer uma configuração capaz e amenizar o arrefecimento a rentabiliae sobre os investimentos em curso natural ao esconto e títulos. Uma empresa poe estabelecer mais e um relacionamento e créito com bancos comerciais, portanto, através o esconto e títulos e créito, poe ispor e múltiplas opções e recruescimento o salo e suas isponibiliaes. Excluino o IOF, toas as emais variáveis contias no CET o esconto e títulos e créito são passíveis e negociação. Assim seno, a análise combinaa as características particulares e caa banco poe aprimorar o esempenho econômico e uma empresa. A classificação os agentes financeiros a partir e uma orem crescente o CET colabora com a utilização racional os limites e créito, exatamente funamentaa em um raciocínio one se prestigia a restrição as espesas, conseqüentemente, corrobora com a minimização o impacto negativo sobre a qualiae o esempenho econômico. Consierano a possibiliae e se trabalhar com múltiplas alternativas e esconto e títulos e créito, bem como a oportuniae e se ientificar previamente o CET, uma empresa poe executar uma operação e esconto e uas formas exclusivas: aleatória e funamentaa. Nas transações aleatórias não se faz nenhum tipo e análise atinente à necessiae e restrição as espesas, seno poneraos outros critérios ou, no máximo, a observação isolaa a cobraa pelos bancos comerciais brasileiros. As transações funamentaas evem trabalhar com o CET, prestigiano a iniciativa e contratar operações com o menor impacto gerao pela DT. Sob o prisma a necessiae e restrição as espesas, a busca contínua por circunstâncias economicamente qualificaas interfere iretamente no aprimoramento a margem e lucro sobre as venas, amenizano o arrefecimento a rentabiliae sobre os investimentos, quano a contração e um esconto e títulos. A contratação e uma operação e esconto e títulos bem funamentaa eve seguir uma sistemática e trabalho equivalente a um pregão, seno respeitao o roteiro abaixo: levantamento os aos operacionais os bancos TCB, TCT e ; inserção os aos operacionais em uma ferramenta especificamente preparaa ao levantamento e análise o CET a montagem no Microsoft Excel etalhaa na figura 01 representa um exemplo; seleção os títulos e créito a empresa eve trabalhar somente com títulos livres e restrições e créito; inserção os valores nominais e as atas e vencimento os títulos selecionaos na ferramenta e apuração e análise no caso a montagem escrita na figura 01, uma opção seria isolar uma planilha para caa banco, conteno os aos operacionais específicos e o borerô e esconto cogitao; classificação os bancos seguino a orem crescente o CET; execução a operação com o banco e menor CET.

14 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 14 Nas ocasiões one o salo o limite e créito o melhor banco apresentar valor inferior ao volume expresso no borerô, inclusive nulo, eve-se acionar a seguna melhor alternativa, e assim por iante, até o cumprimento integral a captação esejaa. Nos casos e equivalência entre os valores o CET e ois ou mais bancos, cabe a empresa estabelecer negociações com os mesmos, visano à reução as espesas com tarifas e escontos. A conução funamentaa as operações e esconto e uplicatas, calcaa na avaliação preventiva as opções ofertaas pelos bancos comerciais, torna-se aina mais útil em períoos e crise enfrentaos pela economia, quano a maior preferência por liquiez manifestaa pelas instituições financeiras torna o créito mais escasso, conseqüentemente, mais caro (KLEBER, 2009). A figura 04 escreve o comportamento a taxa méia e juros as operações e esconto e uplicatas no Brasil. O períoo compreene os instantes: anterior, e manifestação e contemporâneo à crise financeira eflagraa no mercao e créito imobiliário americano. No ápice a crise, exatamente em novembro e 2008, a taxa e esconto alcançou a marca e 46,87% ao ano, exatamente 18,55% superior ao valor méio o intervalo formao entre os meses e janeiro e setembro e 2008, e 39,54% ao ano, e 22,79% superior ao menor valor o ano e 2008, e 38,17% ao ano mês e fevereiro. Figura 04: comportamento a taxa méia e esconto praticaa pelos bancos comerciais no Brasil e janeiro e 2008 a junho e Fonte: Banco Central o Brasil (2009). Durante o intervalo iniciao em outubro e 2008 e encerrao em maio e 2009, as empresas brasileiras anteciparam uplicatas sob uma taxa méia e esconto e 44,46% ao ano. Como era e se esperar, a taxa e esconto alcançou valores substanciais exatamente quano as empresas mais precisaram antecipar suas uplicatas, como poe ser comprovao a partir a observação a figura 05 one se encontra etalhao o histórico o volume e negócios em milhões e reais.

15 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 15 Figura 05: volume e negócios (em milhões e reais) a contratação o esconto e uplicatas janeiro e 2008 a junho e Fonte: Banco Central o Brasil (2009). Com o arrefecimento a ativiae econômica, as empresas brasileiras passaram a enfrentar uma situação financeira propícia à contratação e operações e esconto e uplicatas: previsibiliae e caixa sofrível e capital circulante líquio reuzio. A principal repercussão o menor volume e venas encontra-se no comprometimento a manutenção o capital circulante líquio em níveis aceitáveis: com lucro inferior, ou até mesmo apresentano prejuízo, uma organização não consegue auferir apoio ante a fonte natural e recruescimento o capital circulante líquio, exatamente o autofinanciamento (BRASIL; BRASIL, 2005). Dese outubro e 2008 as empresas brasileiras enfrentam a seguinte situação: a menor capaciae e formação e recursos próprios, a ser empregao no reabastecimento o capital circulante líquio, coincie com a maior preferência por liquiez os bancos comerciais, estarte, passam a recorrer com maior intensiae às operações e esconto e uplicatas, notoriamente mais onerosas. No mês e maior valor para a taxa e esconto, novembro e 2008, o volume e contratação superou o valor méio e janeiro a setembro em 15,80%. Outra justificativa ao crescimento a contração o esconto e uplicatas em períoos e crise resie na preocupação os bancos em face a necessiae e preservação e um nível aceitável e liquiez, como forma e reuzir o risco as transações (BUENO, 2009). Para os bancos comerciais, os recebíveis escontaos constituem uma garantia real ante o valor embolsao por uma empresa com a contratação e uma operação, assim seno, incentivar o crescimento a antecipação e recebíveis contempla a estratégia os bancos calcaa na maior busca por liquiez em épocas e crise (BUENO, 2009). 5. CONSIDERAÇÕES FINAIS No Brasil, a captação e recursos por meio a antecipação e títulos e créito operacional exige o cumprimento e espesas com esconto, tarifas e impostos, inviabilizano ecisões e financiamento afiançaas somente na observação as taxas e esconto praticaas pelos bancos comerciais. O conjunto as espesas as operações e esconto e uplicatas corrobora com o arrefecimento a margem e lucrativiae sobre as venas, consequentemente, contribui com a reução a rentabiliae sobre os investimentos em curso e uma empresa.

16 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 16 A importância a análise o custo efetivo total as transações envolveno o esconto e uplicatas encontra-se na oportuniae e se executar uma gestão o capital e giro calcaa no raciocínio a restrição as espesas, subsiiano ecisões e financiamento e curto prazo funamentaas na preservação o lucro. Os proceimentos pertinentes ao cumprimento a análise o custo efetivo total evem ocorrer seguno uma conuta preventiva, com o gestor negociano ativamente com as opções propostas pelos bancos comerciais, antes a contratação e uma operação, configurano uma sistemática e trabalho semelhante ao funcionamento e um pregão. Com a implantação e uma rotina e trabalho semelhante à e um pregão, ganham os bancos com os menores custos efetivos totais e, principalmente, as empresas, cientes a contínua necessiae e preservação o esempenho econômico. Portanto, urante a contratação e uma operação e esconto e uplicatas, as empresas brasileiras poem optar por uas sistemáticas e atuação: aleatória, quano outras variáveis são consieraas na efinição o banco comercial a ser requisitao; funamentaa, quano a efinição a instituição a ser trabalhaa resulta o pregão o custo efetivo total. Com a crise financeira eflagraa no ano e 2008, a avaliação preventiva as operações e esconto e uplicatas em bancos comerciais tornou-se aina mais importante, como segue escrito nos argumentos abaixo: com base na maior preferência por liquiez manifestaa pelas instituições financeiras: o o sprea bancário, iferença entre as taxas e aplicação e e captação trabalhaas pelos bancos comerciais, assume comportamento ascenente significativo, em virtue a maior escassez o créito oneroso; o os bancos comerciais passam a incentivar as linhas e créito com garantias intrínsecas, em estaque o esconto e títulos e créito comercial; com base no arrefecimento a ativiae econômica: o o menor nível e venas as empresas, em meio à crise econômica, resulta na ebiliae simultânea a previsibiliae e caixa e a formação e autofinanciamento exatamente a configuração capaz e inuzir as empresas a contratação excessiva e escontos e uplicatas. Finalmente, o esclarecimento a importância e um esquema e pregão voltao à contratação e operações e antecipação e recebíveis, principalmente em períoos e crise enfrentaos pela economia, exprime a principal contribuição este trabalho às ecisões e financiamento e curto prazo as empresas brasileiras. 6. REFERÊNCIAS ASSAF NETO, A. Matemática financeira e suas aplicações. 10. e. São Paulo: Atlas, p. ; SILVA, C. A. T. Aministração o capital e giro. 3. e. São Paulo: Atlas, p. ; LIMA, F. G. Curso e aministração financeira. São Paulo: Atlas, p.

17 SEGeT Simpósio e Excelência em Gestão e Tecnologia 17 BANCO CENTRAL DO BRASIL. Relatório e economia bancária e créito (2007). Disponível em: < Acesso em: 20 abr Taxas e juros e operações e créito (2009). Disponível em: < Acesso em: 18 jun BUENO, D. Recebíveis ão mais segurança e liquiez. Valor Econômico, São Paulo, 20 jul Caerno F, p. 02. BRAGA, R. Análise Avançaa o Capital e Giro. Caerno e Estuos Contábeis. São Paulo: FEA-USP, FIPECAFI, IPECAFI. n.03, set., BRASIL, H. V.; BRASIL, H. G. Gestão financeira as empresas: um moelo inâmico. 4. e. Rio e Janeiro: Qualitymark, p. BRIGHAM, E. F.; EHRHARDT, M. C. Aministração financeira: teoria e prática. São Paulo: Atlas, p. EMERY, D. R.; FINNERTY, J. D.; STOWE, J. D. Corporate financial management. 2. e. New Jersey: Prentice Hall, p. GITMAN, L. J. Princípios e aministração financeira. 10. e. São Paulo: Pearson, p. KEYNES, J. M. A teoria geral o emprego, o juro e a moea. São Paulo: Nova Cultura, p. KLEBER, K. A. Dinheiro escasso e caro. Conjuntura Econômica FGV, São Paulo v. 63, n. 3, p , mar ROSS, S. A.; WESTERFIELD, R. W.; JAFFE, J. F. Aministração financeira: corporate finance. São Paulo: Atlas, p. SILVA, J. P. Gestão e análise e risco e créito. 5. e. São Paulo: Atlas, p. TOSI, A. J. Matemática financeira com ênfase em proutos bancários. 2. e. São Paulo: Atlas, p. VAN HORNE, J. C. Financial management an policy. 11. e. New Jersey: Prentice Hall, p. VERGARA, S. Constant. Projetos e relatórios e pesquisa em aministração. 11. e. São Paulo: Atlas, p. WESTON, J. F.; BRIGHAM, E. F. Funamentos a aministração financeira. 10. e. São Paulo: Makron Books, p.