Mercado a Termo de Ações

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Ana do Carmo Castanho Carlos
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1 Prof Giácomo Diniz Módulo II

2 Estratégias Operacionais Porque comprar ações a Termo 1) Obter Recursos (operação caixa): O Investidor D está trocando de imóvel. A construtora que comprou a sua casa vai pagar os recursos em 45 dias e nesse fim de semana ele encontrou o apartamento dos seus sonhos entretanto o atual proprietário deseja pagamento a vista e já existem outros interessados. Sabendo-se que ele possui uma grande carteira de ações como pode usar esse patrimônio para resolver seu problema sem se desfazer delas?

A construtora que comprou a sua casa vai pagar os recursos em 45 dias e nesse fim de semana ele encontrou o apartamento

3 Estratégias Operacionais A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permitindo ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participação na empresa. Optou por vender ações da Cesp x 30,00 = ,00 (usou para comprar o Ap)

ao mesmo tempo, manter sua participação na empresa.

4 Estratégias Operacionais Ao mesmo tempo comprou a TERMO de 60 dias corridos por 2% a.p. Valor do termo ações: R$ 30,00 X 1,02 X = R$ Garantia 17% = R$ x 0,17 = R$ ,00 Deixou ações da BRKM4 em garantia (deságio 23%) = R$ 21,96 x (100% -18%) = R$ 18,00 Total de Ações da BRKM4 = R$ / R$ 21,96 = ~ 3554 ações

5 Estratégias Operacionais 2) Diversificar Riscos: Investidor B possui uma carteira comprada de Petrobrás a mais de 10 anos e não deseja vendê-la por questões tributárias. Em suas análises verificou que atualmente existem outros setores mais interessantes na Bolsa. Ele opta por deixar as suas ações da PETR4 como garantia e comprar a termo os seguintes papeis: VALE5, AMBV3, BBAS4

Em suas análises verificou que atualmente existem outros setores mais interessantes na Bolsa.

6 Solução A PETR4 está sendo negociada a R$ 30,00 e o investidor possui 5000 ações. Desejando abri uma nova posição a termo com o mesmo financeiro quantas ações ele vai comprar de cada papel e qual será o número de papeis da PETR4 que ficarão em garantia (deságio de 15%)? Valor atual da custódia de PETR4: 30,00 X 5000 = R$ Hipoteticamente a CBLC esta pedindo as seguintes garantias: VALE5 = 14% (termo 22du de 1,22%) Cotação: R$ 46,00 AMBV3 = 18 %(termo 22du de 1,36%) Cotação: R$ 39,30 BBAS4 = 16 %(termo ou 22du de 1,28%) Cotação: R$ 10,50 Cotação a Termo: VALE5 = R$ 46,00 x 1,0122 = R$ 46,56 AMBV3 = R$ 39,30 x 1,0136 = R$ 39,83 BBAS4 = R$ 10,50 x 1,0128 = R$ 10,63

garantia (deságio de 15%)? Valor atual da custódia de PETR4: 30,00 X 5000 = R$ 150.

7 Solução Para obter uma posição a termos de aproximadamente R$ por papel ele terá que comprar a seguinte carteira. VALE5 = / R$ 46,56 = 1000 AMBV3 = / 39,83 = 1300 BBAS4 = / 10,63 = 4700 Ações em garantia da PETR4: R$ 27,00 x (100% -15%) = R$ 22,95 Para VALE5: x 14% = 6.518,40 Para AMBV3 : x 18% = 9.320,22 Para VALE5: x 16% = 7.993,76 Total: (6.518, , ,76)/ 22,95 = 1039 ações da PETR4

8 Estratégias Operacionais 3) Alavancar Ganhos Investidor A possui R$ ,00 e deseja fazer uma forte aposta nas açõesdammxm3.comopodefazerpelomercadoatermo? Comoseriasuaposiçãonomercadoavista R$ ,00/R$10,00 = ações Preçocalculadodotermopara30d.c.21d.uédeR$10,13 Compraatermode30.000ações=R$ ,00 MargemdeGarantiadeLREN3de25%=R$ ,00x25%=R$75.975,00 O investidor faz o investimento e ainda guarda R$ ,00 para novas chamadas de margem.

Comoseriasuaposiçãonomercadoavista R$ 100.000,00/R$10,00 = 10.000 ações Preçocalculadodotermopara30d.c.21d.

9 Estratégia arriscada pois o investidor está 3x alavancado Cenário 1: MMXM3 sobe para R$ 55,00 Mercado a vista: (53,00-50,00)* 1000=3.000 Lucro de 6% Mercado a termo: (53,00-50,00)*3000 = Lucro de 18% Cenário 2: LREN3 cai para R$ 45,00 Mercado a vista: (47,00-50,00)* 1000= Prejuízo de 6% Mercado a termo: (47,00-50,00)*3000 = Prejuízo de 18%

000 Lucro de 6% Mercado a termo: (53,00-50,00)*3000 = 9.

10 Exemplo 2 Investidor possui 500 ações da NATU3 e verificou que as taxas pagas pelo mercado a termo estão superiores ao CDI. Para aproveitar essa oportunidade o investidor vende a termo suas ações. Alguns dias depois sai uma notícia boa para a empresa e o investidor decide comprar 500 ações apostando na alta da empresa. Qual é o resultado dessa estratégia? Mercado a termo para NATU3 para 42 d.u.é de 2,30%. Cotação atual é de R$ 43,00.

Alguns dias depois sai uma notícia boa para a empresa e o investidor decide comprar 500 ações apostando na

11 Solução Valor do Termo: R$43,00*(1+ 2,30/100) = R$ 43,99 Ganho do investidor com a venda a termo: 500*0,99=R$494,50 Ganho do investidor no mercado a vista com a ação indo para R$45,00= 500*(45,00-43,00)=1000,00 Total da estratégia: R$ 1494,50

Ganho do investidor no mercado a vista com a ação indo para

12 Exercício 3 O investidor que estava na outra ponta (comprado a termo) após a notícia resolveu reforçar sua aposta e comprou mais 500 ações no mercado a vista. Qual foi o resultado da sua estratégia no vencimento. Mercado a termo: 500*(45,00-43,99)= R$505,00 Mercado a vista: 500*(45,00-43,00)= R$ 1.000,00 Total da estratégia: R$ 1.000,00 + R$505,00=R$1.505,00

Qual foi o resultado da sua estratégia no vencimento.

13 Estratégias Operacionais 3) Proteger preço: Investidor C acaba de vender um carro na faixa de R$ com o objetivo de investir esses recursos em ações. O mercado está forte e ele sabe que até o recebimento dos recursos (30 d.c.) pode perder uma boa oportunidade de ganho. Seu objetivo é investir em Usiminas e ele possui cerca de R$ ,00 na poupança. Qual é a melhor operação para esse caso?

O mercado está forte e ele sabe que até o recebimento dos recursos (30 d.c.) pode perder uma boa oportunidade de ganho.

14 Solução O termo de USIM5 está sendo negociado por 1,5% appara 30dc ou 21du, sabendo que a ação hoje está em R$ 20,80. A margem exigida é de 15% Quanto vai ser o termo? R$ 20,80 x 1,015 = R$ 21,11 Quantas ações o investidor deseja comprar a termo? R$ /R$ 21,11 = 4700 ações Garantia que ele irá depositar inicialmente R$ ,00 x 0,15 = R$ ,96 (utiliza os recursos da poupança) Operação factível? SIM

R$ 20,80 x 1,015 = R$ 21,11 Quantas ações o investidor deseja comprar a termo? R$ 100.

15 Estratégias Operacionais Porque vender a termo? 5) Financiamento Um fundo de multimercadoconstatou uma oportunidade de ganhar 100% do CDI em uma operação do mercado a termo da Bovespa. A surpresa do gestor foi que acabou ganhando mais de 150% do CDI no período. Como isso acontece?

ganhar 100% do CDI em uma operação do mercado a termo da Bovespa.

16 Estratégias Operacionais O fundo comprou ações da BVMF3 no mercado a vista a R$ 12,00 e simultaneamente vendeu a termo negociando a 1,03% a.p. por 30dc ou 21du, taxa igual ao CDI para o mesmo período. Entretanto o comprador optou por liquidar o termo no 15 d.u. do contrato. Termo: 1,03% CDI para o período: ((1+1,03/100)^(15/22)-1)*100 = 0,73 % do CDI: 1,03/ 0,73 x 100 = 140,21%

por 30dc ou 21du, taxa igual ao CDI para o mesmo período.

17 Estratégias Operacionais 5) Aumentar Receitas O Investidor deseja realizar seu lucro em renda variável por achar que o mercado vai cair e verifica que o mercado a termo está pagando igual ao CDI. Opta por vender a termo e otimizar seu lucro com mais 60 d.c aplicados a uma taxa de 100% do CDI.

verifica que o mercado a termo está pagando igual ao CDI.

18 Exercícios de Revisão 1. O termo de USIM5 está sendo negociado por 1,5% a.p. para 30dc ou 21du, sabendo que a ação hoje está em R$ 20,80. a) Quanto vai ser o termo? b) Sabendo que a taxa de juros para o mesmo prazo é igual. Passado 13du e a operação é antecipada qual é o % do CDI dessa operação? c) Qual seria o retorno da estratégia se o comprador do termo tivesse adquirido mais 5000 ações, no mesmo dia, no mercado a vista por R$ 20,10 e vendesse no final da operação todas as ações por R$ 20,49. d) Qual foi a garantia depositada para a compra a termo de ações da USIM5 (deságio da margem é de 19%)? Seriam necessárias quantas da NATU3, cotadas a R$ 42,00, para colocar como garantia nessa operação deságio da Margem 15%?

c) Qual seria o retorno da estratégia se o comprador do termo tivesse adquirido mais 5000 ações, no mesmo dia, no mercado a vista por R$ 20,10 e vendesse no final da operação todas as

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