Perspectivas do Mercado e a Importância da Gestão de Risco. Novembro de 2016

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1 Perspectivas do Mercado e a Importância da Gestão de Risco Novembro de 2016

2 A Evolução da Produção no Centro-Sul OcrescimentomédioanualdaproduçãodecananoCentro-Sulnosúltimos8anosfoide4.59%; no entanto, caiu para apenas 1.2% nos últimos dois anos.

3 A Evolução da Exportação O ritmo das exportações atinge nível recorde. Em setembro/2016, o acumulado de doze meses bateu 29.3 milhões de toneladas

4 A Diferença entre Produção e Consumo se Acentua Enquanto o consumo mundial expande à taxa de 2.2% ao ano, a produção está estagnada nos 1.7%. A cada ano, se mantido esse passo, temos um déficit estrutural de 600,000 toneladas.

5 Como Atender a uma Previsão de Demanda até 2021/2022 A projeção abaixo assume apenas o crescimento projetado. É de difícil execução. Como esse déficit será coberto?

6 Necessidade de Cana Para os próximos cinco anos, o total de cana necessária é de 226 milhões de toneladas, se quisermos manter o status quo: 2017/ /2022 Incremento Exportação de Açúcar, em 000's toneladas Consumo de Anidro, em 000's de m ,0 Consumo de Hidratado, em Milhões de 000's de m Toneladas de Cana Consumo doméstico de açúcar

7 Cana Necessária nas Próximas Safras (etanol) Apenas para atender a demanda potencial de etanol nos próximos cinco anos, o Brasil teria que produzir milhões de toneladas a mais de cana.

8 Aumento no Consumo nos Próximos 5 anos Grande parte do incremento de consumo para os próximos anos vem da Índia e China que, juntas, consumirão mais de 7 milhões de toneladas adicionais em 5 anos.

9 Exportação de Açúcar Mensal O desempenho das exportações é melhor do que se esperava. Mas, o mercado físico continua largado,oquedemonstraque muitodo açúcarembarcadoerade contratodelongoprazo eo consumidor final não está com pressa de repor estoques.

10 Consumo Mensal por Combustível O consumo vai se estabilizando aos poucos.

11 % de Combustível Usado por ano O mais alto percentual de etanol alcançado foi em dezembro de 2009 quando 54.5% do consumo de combustíveis no Brasil era de etanol.

12 Preço Justo da Gasolina Comparamos o preço médio da gasolina para o consumidor em 100 países e qual deveria ser o preço justo na bomba no Brasil respeitados os 70% de paridade do etanol hidratado. Preço Justo da Gasolina/Etanol Preço da Gasolina Mundo, US$/l 0,99 Gasolina A, R$/litro 3, % Valor Justo Anidro 2, % Preço Justo da Gasolina Bomba SP 2,9765 Preço Justo Hidratado Bomba SP 2,0835 Paridade Hidratado Gasolina 70,00%

13 Açúcar e Etanol como prêmio/(desconto) sobre NY, em pontos Os descontos do etanol em relação ao açúcar NY sugere uma arbitragem para a entressafra. CompraretanolnaBM&FBovespaevenderaçúcaremNY.

14 Perguntas ainda sem respostas Que países serão capazes de suprir um consumo adicional cumulativo de 19 milhões de toneladas nos próximos cinco anos? Precisando de um total de 226 milhões de toneladas de cana até 2020/2021, como essa conta vai fechar? Investimentos virão? Vamos importar mais gasolina? Vamos importar etanol de milho?

15 A Importânciada Gestãode Risco

16 Usinas anteciparam bem as fixações... Até o final de outubro, 30.6% da exportação estimada. O preço médio apurado foi de centavos de dólar por libra-peso. O valor médio ajustado de fixação, considerando as NDFs (contratos a termo de dólar com liquidação financeira) é estimado em R$ 1.544,96 por tonelada, ou centavos de reais por libra-peso, sem prêmio de polarização.

17 NY em reais por tonelada, nominal e corrigido Achamosdifícilqueomercadosemantenhanoatualnívelemreaisportonelada.

18 NY em R$/ton Muitas usinas já estão olhando para as fixações de maio/2018 em diante, ao redor de R$ 1,700 por tonelada.

19 NY em Preços Constantes Os atuais níveis em reais por tonelada, que refletem o cupom, se convertidos pela expectativa do real na curva de longo prazo demandariam um valor mais alto em centavos de dólar por libra-peso.

20 Fatores Altistas Produção no Centro-Sul para 2017/2018 deverá ser menor; Piora do déficit mundial; Sazonalidade do açúcar mostra preços mais altos em janeiro e fevereiro;

21 Fatores Baixistas Demandanofísiconãorefleteofuturo; FundosestãocommaisdeUS$2bilhõesdelucroedevemrealizar Preçodopetróleoemqueda Trump Fatoresexógenos(altadejurosnosEUA)

22 Disclosure Esta apresentação tem somente o objetivo de prover informações e não representa, em nenhuma hipótese, garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre as suas qualidades, e não devem ser consideradas como tal. São opiniões baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas à mudança.