Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações contábeis

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1 Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações contábeis KPMG Auditores Independentes Março de 2016 KPDS

2 Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações contábeis Conteúdo Relatório da Administração Release de Resultados Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações contábeis Balanços patrimoniais Demonstrações dos resultados Demonstrações de resultados abrangentes Demonstrações das mutações do patrimônio líquido Demonstrações dos fluxos de caixa Demonstrações do valor adicionado Notas explicativas às demonstrações contábeis

3 RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO DE 2015 A Vigor Alimentos S.A., ( Vigor ou Companhia ) apresenta, a seguir, seu Relatório da Administração e as Demonstrações Financeiras do exercício social findo em 31 de dezembro de 2015, acompanhadas do relatório dos auditores independentes e as respectivas notas explicativas. 1. Mensagem da Administração São quase cem anos de história que ajudam a explicar a nossa força atual e a projetar nosso protagonismo no mercado de lácteos no Brasil. Uma experiência bastante rica, que envolve muita dedicação ao trabalho e humildade para aprender uma receita que tem nos ajudado a desenvolver o mercado de lácteos em nosso país. Hoje, vivemos um momento especial, depois de grandes esforços que resultaram em seis aquisições ao longo das últimas décadas. Agregamos marcas importantes, como Itambé, Danubio, Faixa Azul, Serrabella, Jong, Leco, Amélia e Vigor Food Service. Com um diversificado portfólio de produtos com mais de 350 SKU s, atuamos nos principais centros consumidores do país com presença em mais de pontos de vendas, suportados por 15 unidades fabris e 18 centros de distribuições. Alcançamos a marca histórica de R$6 bilhões de receita bruta consolidada em Registramos níveis históricos de rentabilidade e geração de caixa, mesmo considerando os níveis de investimentos em CAPEX acima da média, em razão da construção da nova fábrica de Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, uma das mais modernas plantas de lácteos da América Latina. Além disso, realizamos investimentos expressivos em marketing e trade marketing e nos tornamos o maior anunciante do segmento de lácteos em Registramos um crescimento expressivo de 52,3% da receita líquida da controladora, na comparação a 2014, com aumento de 1,3 p.p. da margem EBITDA para 12,1%. Incluindo os resultados da Itambé Alimentos, a receita líquida consolidada no período sobe 18,8%, atinge R$5,2 bilhões, com evolução de 2,5 p.p. na margem bruta para 30,2% e um aumento do EBITDA de 28,6%, atingindo o nível histórico de R$456,4 milhões. Já o lucro líquido consolidado cresceu 102,3%, atingindo R$242,8 milhões. Estruturamos nosso negócio de queijos, tornando nossas marcas ainda mais atrativas, com novos produtos e modernização das cinco unidades de produção (São Gonçalo, Cruzeiro, Lavras, Lima Duarte e Santa Rita de Ibitipoca). Adicionalmente, fizemos a reformulação de todo o portfólio de produtos. Hoje a Vigor possui o maior e melhor posicionamento competitivo em queijos especiais no Brasil, com as marcas Faixa Azul, Serrabella, Danubio e Jong. Na categoria de Lácteos, consolidamos nossa liderança em iogurte Grego, com o maior mix de sabores e variedades do mercado - mais de 25 SKU s. Temos 36,1% de participação deste segmento no país. No estado de São Paulo, essa fatia é de 54,8%. Além disso, fomos reconhecidos pelos consumidores como sinônimo de categoria através do Vigor Grego (Fonte: Nielsen), e somamos mais três milhões de novos domicílios compradores de Vigor Grego no Brasil (Fonte: Kantar). No que diz respeito à solidez financeira da Companhia, encerramos o ano com posição de caixa confortável para o exercício de Reduzimos de forma consistente a alavancagem financeira, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing superiores aos realizados nos anos anteriores. A alavancagem passou de 4,1x em dezembro de 2013, para 2,2x em dezembro de 2014, encerrando 2015 com 1,7x dívida líquida/ebitda. Realizamos importantes captações financeiras no ano, alongamos o prazo médio da dívida e reduzimos significativamente seu custo médio. Para este ano, estamos apostando em nossa nova plataforma de produção, em Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, para a ampliação da nossa presença nos mercados do Rio de Janeiro, Espírito Santo, Minas Gerais e algumas regiões do Nordeste. Continuaremos a reforçar nossos valores de atitude de dono, determinação, disciplina, disponibilidade, simplicidade, franqueza e humildade. Manteremos o foco naquilo que controlamos com o objetivo final de "Sermos os melhores naquilo que nos propusermos a fazer, com foco absoluto

4 em nossas atividades, garantindo os melhores produtos e serviços aos clientes, solidez aos fornecedores, rentabilidade aos acionistas e a oportunidade de um futuro melhor a todos os nossos colaboradores". Reforçamos ainda nosso compromisso com a rentabilidade do negócio e conquista da preferência do consumidor, por meio da qualidade e inovação de produtos, excelência dos níveis de serviços e expansão de nossa base de clientes. Agradecemos a todos os nossos sete mil colaboradores, além de parceiros, fornecedores, clientes, investidores e demais stakeholders que confiam na Vigor e nos apoiam em nossos negócios. É por meio de cada um de vocês que chegamos até aqui e que continuaremos crescendo de forma sustentável. Gilberto Xandó, CEO Vigor Alimentos S.A.

5 2. Descrição dos Negócios A Vigor Alimentos se tornou uma importante competidora no setor de alimentos e a maior indústria de lácteos brasileira, com faturamento bruto consolidado de R$6,0 bilhões em 2015, presença em todo território nacional, diversificado portfólio de produtos com mais de 350 SKU s e presença em mais de pontos de vendas. Atualmente, a Companhia detém 15 unidades fabris com capacidade de produção acima de 1,2 milhões/ano, sendo 10 fábricas na Vigor Alimentos e 5 na Itambé Alimentos, localizadas nos estados de São Paulo, Minas Gerais, Paraná, Goiás e Rio de Janeiro. Os produtos são distribuídos através de 18 centros de distribuições, sendo 8 na Vigor e 10 na Itambé, estrategicamente localizados nas proximidades dos maiores centros de consumo do país. Nos últimos anos a Companhia tem realizado investimentos expressivos em marketing e inovação, fortalecendo e gerando valor ao seu portfólio de marcas, que inclui os segmentos de consumo e food service, através das marcas Vigor, Itambé, Faixa Azul, Danubio, Serrabella, Leco, Jong, Mesa, Goody, Carmelita, Amélia, Danubio Food Service e Vigor Food Service. Seus produtos são reconhecidos pela qualidade, inovação e valor agregado, sendo líderes e referências em seus respectivos mercados de atuação. As marcas satisfazem todas as classes sociais do país, atendendo desde os produtos de acesso à lácteos até os mais premium da categoria, bem como os seus respectivos segmentos de negócios, seja varejo, atacado ou food service. A Companhia reporta a abertura do volume comercializado e da receita líquida, tanto na controladora quanto no consolidado, por meio de três categorias principais: (a) Lácteos; (b) Mercearia e Spreads; e (c) Leite UHT. Em 2015 a representatividade dessas categorias de produtos no total da receita líquida da controladora foi de 41,7% em Lácteos, 53,7% em Mercearia e Spreads e apenas 4,6% em Leite UHT. No consolidado, a receita líquida era composta por 33,1% em Lácteos, 58,2% em Mercearia e Spreads e 8,7% em Leite UHT. Abaixo o detalhamento das categorias de produtos: (a) Lácteos: A categoria de Lácteos compreende a produção de derivados de leite, tendo como principais produtos iogurtes, iogurte Grego, leite fermentado, cremes, requeijão, queijos, bebidas lácteas, cream cheese, petit suisse, chantilly, fondue e outras sobremesas. Os produtos desenvolvidos por meio desta categoria de negócios são produzidos nas unidades industriais de São Paulo (SP), Cruzeiro (SP), São Gonçalo do Sapucaí (MG), Lavras (MG), Lima Duarte (MG) e Santa Rita de Ibitipoca (MG). (b) Mercearia e Spreads: A categoria de Mercearia e Spreads compreende a produção dos produtos denominados como Spreads, sendo compostos por derivados de óleo vegetal, em especial margarina, manteiga, maionese, cremes vegetais e óleos vegetais comestíveis, sendo a Vigor pioneira no desenvolvimento de produtos, que combinam ingredientes a base de gorduras vegetal e animal, atendendo a uma forte demanda por produtos com baixas calorias, mas que, ao mesmo tempo, exigem alto padrão de sabor e qualidade. Compõe a categoria os produtos Secos, relacionados ao leite em pó, doce de leite e leite condensado, tendo a Itambé como importante player nesse mercado, principalmente na região Nordeste do país. Os demais produtos da categoria são os processados como sucos, achocolatados, molhos, massas, entre outros. Todos os produtos são desenvolvidos nas fábricas da Vigor, em São Paulo (SP), São Caetano do Sul (SP), Anápolis (GO) e por meio da Itambé, em Pará de Minas (MG), Uberlândia (MG), Sete Lagos (MG), Guanhães (MG) e Goiânia (GO). (c) Leite UHT: Essa categoria de negócios foca na produção de leite tipo UHT, saborizados, fortificados, desnatados e demais variações, comercializados exclusivamente através das marcas Leco e Itambé. O leite é produzido em Pará de Minas (MG) e em Uberlândia (MG) na Itambé, em São Paulo (SP) na Vigor.

6 3. Conjuntura Econômica Apesar das adversidades apresentadas no ambiente macroeconômico, o setor de lácteos e queijos manteve seu papel de destaque na economia brasileira, apresentando crescimento de 4% em 2015, de acordo com dados da Nielsen. Produtos com maior valor agregado, como iogurtes, queijos e sobremesas, possuem uma elasticidade menor entre renda e consumo, permitindo com que esses produtos crescessem acima do desempenho da economia, bem como da média do setor lácteo e de leite. A Vigor hoje detém boa parte de seu portfólio dedicado a esse tipo de produto e acredita na inovação, qualidade dos produtos e força das suas marcas para se diferenciar em meio ao desempenho do setor. A administração da Companhia continua otimista com o ano de 2016, haja vista as oportunidades para ganhar maket share nas regiões fora de São Paulo. A nova planta no Rio de Janeiro contribuirá para aumentar a sua participação nos mercados do Rio de Janeiro, Espírito Santo, Minas Gerais e Nordeste. 3.1 Mercado interno: Apesar do crescimento nos últimos anos, o consumo per capita de iogurtes no Brasil ainda é baixo quando comparado a outros países. Enquanto o brasileiro consome menos de 7,0 kg/ano, países desenvolvidos e com mercados já maduros, como França, Alemanha e Espanha, consomem em média de 15 a 20 kg/ano, de acordo com dados da Euromonitor. Já países da América do Sul, como Chile e Argentina, apresentam consumo per capita médio próximo a 10 kg/ano. O consumo per capita de iogurtes no Brasil é quase três vezes inferior ao do mercado Europeu destacado acima e 30% menor do que o dos seus vizinhos Chile e Argentina, evidenciando a oportunidade de crescimento no Brasil. A Vigor tem investido significativamente em suas operações para acompanhar este crescimento. Em 2015, a Companhia apresentou market share em valor no segmento de iogurtes e queijos de 13,6%. A Vigor é líder de participação no mercado de Iogurte Grego, cuja participação foi de 36,1% ao final de 2015, considerando a abrangência de todo território nacional, e de 54,8% no estado de São Paulo. (Fonte: Nielsen, leitura out-nov/2015). No setor de queijos, as oportunidades no médio e longo prazo se mostram ainda mais promissoras, principalmente nas linhas de queijos finos e especiais. O consumo per capita de queijos no Brasil é de apenas 66,0 kg/ano (Fonte: Mintel). O volume de vendas de queijos vem crescendo próximo ao patamar de 10% ao ano na última década, porém, segundo estudos realizados pela ABIQ, o perfil de consumo de queijos no Brasil é principalmente baseado nas linhas convencionais, como a muçarela, queijo prato e requeijão, respondendo por cerca de 70% do volume total produzido na categoria no país, evidenciando as oportunidades à frente para expansão das linhas especiais. Outras linhas de produtos, como margarinas e manteigas, sucos, leite em pó, achocolatados, leites saborizados e fortificados, entre outros, também tem apresentado oportunidades promissoras diante das mudanças de hábito de consumo dos brasileiros, que consistentemente buscam por produtos de alta qualidade, com características nutritivas e alto padrão de sabor. 3.2 Mercado externo: Em 2015, segundo dados do Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC), a balança comercial brasileira de lácteos fechou 2015 com o melhor resultado desde 2009, embora o setor tenha apresentado um déficit de US$96,6 milhões. No ano, o Brasil exportou US$305,5 milhões de produtos lácteos, 8,1% inferior ao registrado em 2014, e importou US$402,1 milhões, 8,3% abaixo de Em volume, as exportações brasileiras recuaram 12,0% em 2015, totalizando 73,6 mil toneladas, sendo leite em pó, leite UHT e queijos os produtos que mais contribuíram para as exportações. Do lado das importações, o volume apresentou crescimento de 25,7% comparado a 2014, totalizando 134,3 mil toneladas, apesar da queda nos

7 gastos devido aos preços mais baixos no mercado internacional. Os principais produtos importados pelo Brasil foram leite em pó, queijos e soro de leite. Em meio à crise econômica no Brasil, o setor de lácteos deve apostar e concentrar parte de seus esforços no crescimento das exportações. O câmbio no patamar atual impulsiona esse crescimento, tornando os preços praticados no mercado interno altamente competitivos. Os produtos produzidos no Brasil atendem de maneira confortável as exigências e demanda do mercado externo, portanto devem continuar crescendo de maneira expressiva no próximo ano. A Vigor Alimentos vem investindo fortemente nos canais de exportações para países da América do Sul, América Central, África e Europa. 4. Controle Acionário e Distribuição de Dividendos 4.1 Acionistas Controladores A FB Participações, sob controle comum da J&F (controladora indireta da Companhia), detém ações, representativas de 72,35% do capital social total e votante da Companhia. JBS, sob controle comum da J&F (controladora indireta da Companhia) é titular de ações, representativas de 19,43% do capital social total e votante da Companhia. 4.2 Controladas e Coligadas A Vigor Alimentos é controladora das seguintes sociedades: Itambé Alimentos S.A., com participação de 50% do capital social e votante, representativas de mil ações de sua emissão e Dan Vigor (Danubio), com participação de 100% do capital social e votante, representativas de mil ações de sua emissão. 4.3 Mercado de capitais A Vigor Alimentos S.A. ( Vigor ) ingressou no Novo Mercado da Bovespa em junho de 2012, desde então, a Companhia tem suas ações negociadas regularmente na BM&FBOVESPA, através do código VIGR3. Abaixo são listados os principais eventos societários da Vigor Alimentos S.A., desde o ingresso ao Novo Mercado em 2012: (1) Oferta pública voluntária de aquisição de ações - OPA Voluntária - Junho/2012: Em 21 de junho 2012, foi concluída a última etapa da Oferta Pública Voluntária de Aquisição de Ações Ordinárias de Emissão da JBS S.A mediante Permuta por Ações Ordinárias de Emissão da Companhia. A partir desta data, a Companhia passou a ter governança própria e estrutura independente da JBS S.A, com seus papéis negociados no Novo Mercado, segmento de mais elevado padrão de governança corporativa da BM&FBOVESPA S.A. - Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros. Assim o controle acionário da Companhia passou para a FB Participações S.A. (2) Oferta pública de distribuição de debêntures - Abril/2013: Em 26 de abril de 2013, a Companhia realizou a distribuição pública de 410 debêntures, sendo (i) 310 (trezentas e dez) Debêntures da primeira série ( Debêntures da 1ª Série ); e (ii) 100 (cem) Debêntures da segunda série ( Debêntures da 2ª Série ), com esforços restritos de colocação, nos termos da Instrução CVM 476, no valor nominal unitário de R$ ,00, perfazendo o valor total de R$ ,00. Demais características das debêntures referentes à emissão em questão estão descritas no item 18.5 do Formulário de Referência da Companhia. (3) Oferta Pública Voluntária de Aquisição de Ações Ordinárias de Emissão da Vigor mediante Permuta por Ações Ordinárias de Emissão da JBS - OPA Voluntária - Janeiro/2014:

8 Em 21 de janeiro de 2014, foi realizada a oferta pública voluntária de aquisição de ações ordinárias de emissão da Companhia mediante permuta por ações ordinárias de emissão da JBS. Como resultado do leilão da oferta, realizado na mesma data, a FB Participações adquiriu ações ordinárias de emissão da Companhia, permutadas pelo mesmo número de ações ordinárias de emissão da JBS. Após a conclusão da oferta, a FB Participações passou a deter ações ordinárias de emissão da Companhia, representativas de 78,63% do seu capital social. (4) Aprovação de Oferta Pública de Aquisição de Ações OPA Unificada para Cancelamento de Registro de Companhia Emissora de Valores Mobiliários Agosto/2015: A Vigor comunicou, em 11 de agosto de 2014, que a BM&FBovespa concedeu prazo adicional para a recomposição do Percentual Mínimo de Ações em Circulação (conforme definido no Regulamento do Novo Mercado), sendo que a Companhia deveria, até 14 de novembro de 2014: (i) realizar pedido de registro de oferta pública de distribuição de ações de sua emissão perante a CVM, cujo aviso ao mercado deveria ser publicado até 31 de março de 2015; ou (ii) apresentar à BM&FBovespa instrumento particular ou documento análogo, que resultasse em recomposição do Percentual Mínimo de Ações em Circulação, observado que referido instrumento deveria ser celebrado com investidor que não integrasse o bloco de controle da Companhia ou fosse vinculado ao acionista controlador da Companhia. Em 14 de novembro de 2014, a Companhia divulgou Fato Relevante anunciando ao mercado a intenção de realizar uma oferta pública de aquisição de ações para saída do Novo Mercado ( OPA de Saída do Novo Mercado ). Em 17 de agosto de 2015, a Companhia publicou Fato Relevante informando ao mercado a intenção de seu controlador, FB Participações, de realizar o cancelamento de registro de companhia emissora de valores mobiliários na CVM em conjunto com a saída do Novo Mercado, nos termos e condições previstos na regulação aplicável. Em 19 de janeiro de 2016, com reapresentação em 29 de fevereiro de 2016, o Laudo de Avaliação da Companhia para fins da Oferta, elaborado pelo Banco de Investimentos Credit Suisse, foi disponibilizado na sede da Companhia e para consulta no website da Companhia ( da CVM ( e da BM&FBOVESPA ( A Oferta em questão continua em processo e a administração da Companhia manterá seus acionistas e o mercado informados acerca do seu andamento. 4.4 Distribuição de Dividendos Nos termos do Estatuto Social, os acionistas da Companhia têm o direito ao recebimento de dividendo mínimo obrigatório de 25% do lucro líquido total do exercício, após as reservas legais. No exercício encerrado em 31 de dezembro de 2015, a Companhia (Controladora) registrou um lucro líquido de R$218,6 milhões, e a Administração aprovou a distribuição de dividendos aos acionistas no montante de R$30,6 milhões. No exercício social de 2014, a Companhia registrou lucro líquido de R$66,1 milhões e aprovou pagamento de dividendos no valor de R$15,7 milhões, em 2013 a Companhia registrou prejuízo de R$ 2,7 milhões, sendo assim não houve pagamento de dividendos e, em 2012, a Administração da Companhia aprovou a distribuição de dividendos aos acionistas no montante de R$7,3 milhões.

9 6. Desempenho Financeiro Destaques do Resultado Financeiro do Ano de 2015: Receita Líquida: R$2.878,5 milhões na controladora, expansão de 52,3% em relação a No consolidado, R$5.219,6 milhões, aumento de 18,8% sobre Lucro Bruto: R$1.022,2 milhões (expansão de 53,6%) na controladora e margem bruta de 35,5% (+0,3p.p.). No consolidado, R$1.577,5 milhões, 29,7% superior a 2014 e margem bruta de 30,2% (+2,5p.p.). EBITDA¹: R$349,5 milhões de EBITDA na controladora, 71,1% superior a 2014 e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p.). No consolidado, R$456,4 milhões (+28,6%) e margem de 8,7% (+0,7p.p.). Lucro Líquido: R$218,6 milhões (+230,6%) na controladora e a margem líquida de 7,6%, aumento expressivo de +4,1 p.p.. No consolidado, R$242,8 milhões (+102,3%) e margem líquida de 4,7% (+1,9 p.p.) Alavancagem Financeira: redução significativa da alavancagem, passando de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e finalmente 1,7x ao final de Sumário dos Resultados Controladora Var. (%) R$ Mil Var. (%) ,5% Volume Comercializado ,8% ,3% Receita Líquida ,8% ,6% Lucro Bruto ,7% 35,5% 35,2% 0,3p.p. Margem Bruta (%) 30,2% 27,7% 2,5p.p ,1% EBITDA¹ ,6% 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA (%) 8,7% 8,1% 0,7p.p ,6% Lucro Líquido ,3% 7,6% 3,5% 4,1p.p. Margem Líquida (%) 4,7% 2,7% 1,9p.p. Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões; o EBITDA da controladora inclui as equivalências patrimoniais de Itambé Alimentos S.A. (50%) e DanVigor (100%). Volume e Receita Líquida Em 2015, o volume comercializado pela Companhia totalizou 449,9 mil toneladas na controladora, representando um crescimento significativo de 14,5%, e 921,9 mil toneladas no consolidado com crescimento de 11,8%. A receita líquida atingiu R$2.878,5 milhões na controladora e R$5.219,6 milhões no consolidado, recordes históricos para Companhia, sendo 1,5x e 1,2x superiores a 2014, respectivamente, com destaques para as categorias de Mercearia & Spreads e Lácteos. Os resultados evidenciam os avanços consistentes da operação da Companhia, atingindo crescimentos em patamares superiores a evolução do setor, reforçando o posicionamento da Vigor como importante competidor no setor de alimentos e como a maior indústria brasileira atuante no mercado de lácteos. Lucro Bruto A controladora registrou lucro bruto de R$1.022,2 milhões em 2015, um crescimento expressivo de 53,6%, atingindo margem bruta de 35,5%, sendo 0,3 p.p. superior ao patamar de No consolidado, o lucro bruto de 2015 foi de R$1.577,5 milhões, aumento de 29,7% e margem bruta de 30,2%, incremento de margem bruta de 2,5 p.p. sobre os 27,7% registrados em 2014.

10 A Companhia possui baixa dependência da receita de produtos da categoria de Leite UHT, tanto na controladora quanto no consolidado, em favorecimento de categorias com maior valor agregado, contribuindo desta maneira para maiores níveis de rentabilidade. É valido destacar também que a Companhia adotou diversas iniciativas relacionadas a racionalização de custos e eficiência produtiva ao longo do último ano, contemplando desde a renegociação de contratos com os seus principais fornecedores a revisões no processo industrial nas unidades, trazendo benefícios diretos para o resultado financeiro. EBITDA Em 2015, o EBITDA¹ na controladora registrou aumento de 71,1%, atingindo R$349,5 milhões e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p. superior a 2014). No consolidado, o EBITDA também atingiu patamares históricos, totalizando R$456,4 milhões e registrando margem EBITDA de 8,7% (+0,7 p.p.). Os resultados refletem a evolução expressiva das operações da Companhia ao longo dos últimos anos, conforme evidenciado no gráfico abaixo, com alto crescimento das receitas, ganhos de produtividade e eficiência operacional, evidenciando a assertividade na sua estratégia de crescimento de longo prazo, com foco em produtos de alto valor agregado, crescimento acima do mercado através de expansão geográfica, constante inovação e fortalecimento das marcas. Evolução da Receita Líquida e do EBITDA¹ (em R$ Milhões e % da Receita Líquida): 12,1% 10,8% 4,8% 3,6% 4,8% 3,6% 1.333, ,5 44,2 64,6 5,1% 4,3% 2.693,2 137, ,6 8,1% 354,9 8,7% 5.219,6 456, ROL EBITDA Margem Controladora Margem Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões; o EBITDA da controladora inclui as equivalências patrimoniais de Itambé Alimentos S.A. (50%) e DanVigor (100%).

11 Lucro Líquido Em 2015, sem excluir o efeito do ágio da Danubio, a controladora contabilizou lucro líquido de R$218,6 milhões e margem líquida de 7,6% (versus 3,5% em 2014), e o consolidado R$242,8 milhões e margem líquida de 4,7% (versus 2,7% em 2014). Se excluído o ágio, a controladora atingiu R$133,5 milhões de lucro líquido, com margem de 4,6%, um incremento de 1,1p.p., e o consolidado R$157,7 milhões, com margem de 3,0% (+0,3p.p.). A Companhia tem combinado evoluções expressivas das operações, refletidos nos crescimentos de volume e receita, com aumento da rentabilidade do negócio, visíveis nos avanços da margem EBITDA, margem líquida e geração de caixa. Geração de Caixa Encerramos 2015 com crescimento significativo da geração de caixa na Companhia, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing significativamente superiores aos realizados nos anos anteriores, fortalecendo a posição de caixa da Companhia para o exercício de 2016 e reduzindo de forma sustentável a alavancagem financeira. Em 2015, a controladora registrou R$312,6 milhões de geração de caixa operacional, com pequeno aumento da necessidade de capital de giro de R$27,5 milhões frente ao crescimento significativo da receita. As atividades de empréstimos e financiamentos totalizaram captações líquidas de R$21,5 milhões e os investimentos líquidos em ativos somaram um consumo de caixa de R$122,5 milhões no ano, incluindo a fase final dos investimentos no greenfield em Barra do Piraí (RJ). Com isso, a posição de caixa que era de R$132,9 milhões em dez/14, aumentou para significativos R$317,0 milhões ao final de dez/15. No consolidado, a geração de caixa operacional em 2015 foi de R$467,4 milhões, com consumo de capital de giro de apenas R$49,6 milhões. As atividades de financiamentos e empréstimos somaram captações líquidas de R$93,8 milhões e as atividades de investimentos totalizaram desembolso de R$214,1 milhões. Dessa maneira, o saldo de caixa e equivalentes passou de R$264,2 milhões em dez/14 para R$561,7 milhões no encerramento de Fluxo de Caixa 2015 (em R$ Milhões): Controladora ,9 +184,1 312,6 (27,5) 21,5 (122,5) 418,0 418,0 317,0 317,0 264,2 +297,5 467,4 (49,6) 93,8 (214,1) 682,0 682,0 561,7 561,7 132,9 264,2 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final Endividamento A Companhia encerrou 2015 com dívida líquida consolidada de R$753,4 milhões, representando uma redução de R$13,9 milhões quando comparado a dez/14, mesmo considerando o significativo crescimento das operações e o alto volume de investimentos em ativos fixos no ano. Vale destacar a melhoria consistente da alavancagem financeira da Companhia, que apresentou redução de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e, finalmente, para 1,7x no encerramento do exercício de A gestão de caixa e de capital de giro mais eficaz, combinado com a evolução do resultado operacional, tem resultado ganhos importantes na otimização dos recursos da Companhia, impactando diretamente na variação da dívida líquida.

12 Alavancagem Financeira Consolidada¹ (em R$ Milhões e Dívida Líquida/EBITDA)¹: Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15 (R$128,9 milhões) por isso, o indicador de alavancagem difere do apresentado nas Demonstrações Financeiras (1,3x); EBITDA de 2013 é proforma incluindo os 12 meses de resultados da Itambé Alimentos S.A. A posição de endividamento de curto prazo em relação à dívida bruta total ao final de 2015 foi de 38,3% na controladora e 45,3% no consolidado. O aumento das obrigações no curto prazo é resultado da reclassificação da 1ª amortização de debêntures (captação realizada para aquisição de 50% da Itambé Alimentos S.A.) com vencimento em 2016, e dos esforços de captações de crédito rural incentivados, cujas taxas de juros são mais atrativas e variam entre 8,75% e 10,50% a.a., porém os prazos dos contratos possuem o máximo de 8 meses. Embora não reflita na posição de curto prazo, vale destacar que a Companhia realizou captações relevantes no 4T15 com prazos de três anos (vencimentos para 2018), representando um alongamento importante da parcela da dívida que venceria em 2017 e, consequentemente, aumentando o duration do aging da dívida. O caixa ao final de dez/15 alcançou R$561,7 milhões, equivalente a 94,2% da dívida bruta de curto prazo. Importante ressaltar o reforço do caixa da Companhia, garantindo com folga as suas obrigações de curto prazo. 7. Investimentos e Eventos Societários Relevantes Em Assembleia Geral Extraordinária em 20 de fevereiro de 2015, a Vigor Alimentos S.A. ratificou a aquisição de 50% (cinquenta por cento) das quotas da Dan Vigor Indústria e Comércio de Laticínios Ltda. pela Companhia, conforme Fato Relevante divulgado no dia 18 de setembro de 2014 ( Operação ). Com a ratificação da Operação, foi aprovado na AGE o aumento do capital social da Companhia no valor de R$ ,00, mediante a emissão de novas ações ordinárias, nominativas, escriturais e sem valor nominal, para subscrição privada, ao preço de emissão de R$ 12,00 por ação. Em razão da cessão à Arla Foods International A/S ( Arla ) do direito de preferência na subscrição das novas ações que assistia às controladoras da Companhia, FB Participações S.A. e JBS S.A., a Arla subscreveu e integralizou novas ações, no valor total de R$ ,00, mediante a conferência das quotas da Dan Vigor de sua titularidade, de modo que, após a conclusão do aumento de capital, passou a ser titular de ações representativas de 8% do capital social total e votante da Companhia e a Companhia passou a ser titular de 100% das quotas da Dan Vigor. Como resultado da conclusão da Operação, também entrou em vigor, nesta data, o Acordo de Acionistas celebrado entre a Companhia, suas controladoras, FB e JBS e a Arla, por um prazo de 30 anos. A Operação reforça a estratégia da Companhia de expansão e consolidação nos principais centros de consumo do Brasil, por meio de produtos de alto valor agregado e margens atrativas. Além disso, possibilitará a troca de tecnologia e know-how entre a Arla e a Vigor, contribuindo para uma evolução mais significativa no processo de inovação e foco no desenvolvimento de novos produtos,

13 gestão da marca e dos investimentos de modo mais efetivo. A Operação estabelece também um acordo de exclusividade para a Companhia na distribuição dos produtos da Arla no Brasil, entre os quais produtos das renomadas marcas Lurpak, Castello e Arla. 8. Recursos Humanos Atualmente, a Companhia conta com aproximadamente colaboradores nas operações da Vigor e da Itambé. No exercício social de 2015, o índice de rotatividade médio mensal foi de apenas 1,9% (na Controladora), o que reflete a boa relação da Companhia com seus empregados. A Vigor Alimentos mantém a responsabilidade e compromisso com os seus colaboradores, com a sua Missão e seus Valores. A Missão da Vigor se centraliza em sermos os melhores naquilo que nos propusermos a fazer, com foco absoluto em nossas atividades, garantindo os melhores produtos e serviços aos clientes, solidez aos fornecedores, rentabilidade aos acionistas e a oportunidade de um futuro melhor a todos os nossos colaboradores. Os Valores da Vigor são pautados na Atitude de Dono, Determinação, Disponibilidade, Simplicidade, Franqueza, Humildade e Disciplina, de cada um dos colaboradores da Companhia. 9. Declaração dos Diretores Em cumprimento às disposições constantes no artigo 25 da Instrução CVM 480, os Diretores da Companhia declaram que discutiram, revisaram e concordaram com as opiniões expressas no relatório de auditoria da KPMG Auditores Independentes, emitido em 11 de março de 2016, com as Demonstrações Financeiras relativas aos exercícios sociais encerrados em 31 de dezembro de 2015 e Relacionamento com os Auditores Independentes As Demonstrações Financeiras da Companhia relativas ao exercício findo em 31 de dezembro de 2015 foram auditadas pela KPMG Auditores Independentes. Em referência à Instrução CVM n 381, de 14 de janeiro de 2003, e ao Ofício Circular CVM/SNC/SEP n 01/2007, de 14 de fevereiro de 2007, informamos que sua política junto aos auditores independentes no que diz respeito à prestação de serviços não relacionados à auditoria externa se substancia nos princípios que preservam a independência do auditor. Esses princípios baseiam-se no fato de que o auditor não pode auditar seu próprio trabalho, exercer funções gerenciais, advogar por seu cliente ou prestar quaisquer outros serviços que sejam considerados proibidos pelas normas vigentes, mantendo dessa forma a independência. No exercício social findo em 31 de dezembro de 2015, a KPMG não prestou serviços adicionais à Companhia, sendo que os honorários com a auditoria das demonstrações financeiras consolidadas nesse mesmo exercício totalizaram R$490,5 mil. A independência desses auditores se apresenta assegurada, uma vez que, em todos os referidos trabalhos, a tomada de decisão sobre as estratégias e procedimentos adotados foi estabelecida pela Administração. A Administração

14 V I G O R A L I M E N T O S 4T15

15 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 São Paulo, 15 de março de A Vigor Alimentos S.A. (BM&FBovespa: VIGR3) divulga seus resultados do quarto trimestre de 2015 (4T15) e ano de As informações completas do resultado estão disponíveis nas Demonstrações Financeiras da Companhia. Vigor Alimentos encerra 2015 com receita bruta de R$6,0 bilhões (+19%), EBITDA de R$456,4 milhões (+29%) e lucro líquido de R$242,8 milhões (+2x), no consolidado Receita Líquida - R$ Milhões 52,3% 71,1% Dívida Líquida - R$ Milhões ,2% ,8% 230,6% 102,3% 2,2x 1,7x ,8% Lucro Bruto - R$ Milhões ,7% ,6% EBITDA¹ - R$ Milhões ,6% Lucro Líquido² - R$ Milhões 243 DESTAQUES DE 2015 Receita Líquida: R$2.878,5 milhões na controladora, expansão de 52,3% em relação a No consolidado, R$5.219,6 milhões, aumento de 18,8% sobre Lucro Bruto: R$1.022,2 milhões, expansão de 53,6% na controladora e margem bruta de 35,5% (+0,3 p.p.). No consolidado, R$1.577,5 milhões, 29,7% superior a 2014 e margem bruta de 30,2% (+2,5 p.p.). EBITDA¹: R$349,5 milhões de EBITDA na controladora, 71,1% superior a 2014 e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p.). No consolidado, R$456,4 milhões (+28,6%) e margem de 8,7% (+0,7 p.p.). Lucro Líquido: R$218,6 milhões (+230,6%) na controladora e margem líquida de 7,6%, aumento expressivo de +4,1 p.p. No consolidado, R$242,8 milhões (+102,3% superior a 2014) e margem líquida de 4,7% (+1,9 p.p.). Alavancagem Financeira: redução significativa da alavancagem, passando de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e, finalmente, 1,7x ao final de DESTAQUES DO 4T15 Receita Líquida: R$897,3 milhões na controladora, crescimento de 73,0% sobre o 4T14. E no consolidado R$1.476,7 milhões, 27,4% superior ao 4T14. Lucro Bruto: R$297,4 milhões (+47,8%) na controladora e margem de 33,1%. No consolidado, R$426,2 milhões (+22,7%) e margem de 28,9%. EBITDA¹: R$123,1 milhões de EBITDA na controladora, 106,8% superior ao 4T14 e margem EBITDA de 13,7% (+2,2 p.p.) no 4T15. No consolidado, R$145,3 milhões (+42,2%) e margem EBITDA de 9,8% (+1,0 p.p.) no 4T Tabela 1: Sumário de Resultados Controladora Lucro Líquido: R$43,9 milhões na controladora e margem líquida de 4,9%. No consolidado, R$50,4 milhões (+26,9%) e margem de 3,4% no 4T15. SUMÁRIO DE RESULTADOS 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,4% ,5% Volume Comercializado ,1% ,8% ,0% ,3% Receita Líquida ,4% ,8% ,8% ,6% Lucro Bruto ,7% ,7% 33,1% 38,8% -5,7p.p. 35,5% 35,2% 0,3p.p. Margem Bruta (%) 28,9% 30,0% -1,1p.p. 30,2% 27,7% 2,5p.p ,8% ,1% EBITDA¹ ,2% ,6% 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA (%) 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p ,6% ,6% Lucro Líquido² ,9% ,3% 4,9% 4,3% 0,6p.p. 7,6% 3,5% 4,1p.p. Margem Líquida (%) 3,4% 3,4% 0,0p.p. 4,7% 2,7% 1,9p.p. Nota: (1) O EBITDA da controladora inclui as equivalências patrimoniais de Itambé Alimentos S.A. (50%) e DanVigor (100%); EBITDA exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões; e (2) Lucro Líquido inclui ganho líquido do ágio de IR/CS de R$85,1 milhões. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 2 de 17

16 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Mensagem da Administração São quase cem anos de história que ajudam a explicar a nossa força atual e a projetar nosso protagonismo no mercado de lácteos no Brasil. Uma experiência bastante rica, que envolve muita dedicação ao trabalho e humildade para aprender uma receita que tem nos ajudado a desenvolver o mercado de lácteos em nosso país. Hoje, vivemos um momento especial, depois de grandes esforços que resultaram em seis aquisições ao longo das últimas décadas. Agregamos marcas importantes, como Itambé, Danubio, Faixa Azul, Serrabella, Jong, Leco, Amélia e Vigor Food Service. Com um diversificado portfólio de produtos com mais de 350 SKU s, atuamos nos principais centros consumidores do país com presença em mais de pontos de vendas, suportados por 15 unidades fabris e 18 centros de distribuições. Alcançamos a marca histórica de R$6 bilhões de receita bruta consolidada em Registramos níveis históricos de rentabilidade e geração de caixa, mesmo considerando os níveis de investimentos em CAPEX acima da média, em razão da construção da nova fábrica de Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, uma das mais modernas plantas de lácteos da América Latina. Além disso, realizamos investimentos expressivos em marketing e trade marketing e nos tornamos o maior anunciante do segmento de lácteos em Registramos um crescimento expressivo de 52,3% da receita líquida da controladora, na comparação a 2014, com aumento de 1,3 p.p. da margem EBITDA para 12,1%. Incluindo os resultados da Itambé Alimentos, a receita líquida consolidada no período sobe 18,8%, atinge R$5,2 bilhões, com evolução de 2,5 p.p. na margem bruta para 30,2% e um aumento do EBITDA de 28,6%, atingindo o nível histórico de R$456,4 milhões. Já o lucro líquido consolidado cresceu 102,3%, atingindo R$242,8 milhões. Estruturamos nosso negócio de queijos, tornando nossas marcas ainda mais atrativas, com novos produtos e modernização das cinco unidades de produção (São Gonçalo, Cruzeiro, Lavras, Lima Duarte e Santa Rita de Ibitipoca). Adicionalmente, fizemos a reformulação de todo o portfólio de produtos. Hoje a Vigor possui o maior e melhor posicionamento competitivo em queijos especiais no Brasil, com as marcas Faixa Azul, Serrabella, Danubio e Jong. Na categoria de Lácteos, consolidamos nossa liderança em iogurte Grego, com o maior mix de sabores e variedades do mercado - mais de 25 SKU s. Temos 36,1% de participação deste segmento no país. No estado de São Paulo, essa fatia é de 54,8%. Além disso, fomos reconhecidos pelos consumidores como sinônimo de categoria através do Vigor Grego (Fonte: Nielsen), e somamos mais três milhões de novos domicílios compradores de Vigor Grego no Brasil (Fonte: Kantar). No que diz respeito à solidez financeira da Companhia, encerramos o ano com posição de caixa confortável para o exercício de Reduzimos de forma consistente a alavancagem financeira, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing superiores aos realizados nos anos anteriores. A alavancagem passou de 4,1x em dezembro de 2013, para 2,2x em dezembro de 2014, encerrando 2015 com 1,7x dívida líquida/ebitda. Realizamos importantes captações financeiras no ano, alongamos o prazo médio da dívida e reduzimos significativamente seu custo médio. Para este ano, estamos apostando em nossa nova plataforma de produção, em Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, para a ampliação da nossa presença nos mercados do Rio de Janeiro, Espírito Santo, Minas Gerais e algumas regiões do Nordeste. Continuaremos a reforçar nossos valores de atitude de dono, determinação, disciplina, disponibilidade, simplicidade, franqueza e humildade. Manteremos o foco naquilo que controlamos com o objetivo final de "Sermos os melhores naquilo que nos propusermos a fazer, com foco absoluto em nossas atividades, garantindo os melhores produtos e serviços aos clientes, solidez aos fornecedores, rentabilidade aos acionistas e a oportunidade de um futuro melhor a todos os nossos colaboradores". VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 3 de 17

17 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Reforçamos ainda nosso compromisso com a rentabilidade do negócio e conquista da preferência do consumidor, por meio da qualidade e inovação de produtos, excelência dos níveis de serviços e expansão de nossa base de clientes. Agradecemos a todos os nossos sete mil colaboradores, além de parceiros, fornecedores, clientes, investidores e demais stakeholders que confiam na Vigor e nos apoiam em nossos negócios. É por meio de cada um de vocês que chegamos até aqui e que continuaremos crescendo de forma sustentável. Gilberto Xandó, CEO Vigor Alimentos S.A. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 4 de 17

18 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Detalhamento do Resultado Volume Comercializado No 4T15, a controladora apresentou um crescimento expressivo de 24,4% do volume, perfazendo um volume total vendido de 125,0 mil toneladas. As evoluções de vendas foram significativas em todas as categorias e refletem o beneficiamento do mix e das inovações de produtos, com destaque para Mercearia e Spreads que cresceu 40,9% em relação ao 4T14, com 72,7 mil toneladas vendidas, seguido pelo crescimento de Lácteos de 8,1%, somando 37,0 mil toneladas. No consolidado, o volume comercializado somou 253,4 mil toneladas, um crescimento de 21,1%, resultado do desempenho de Mercearia e Spreads (+25,2%), Leite UHT (+23,5%) e Lácteos (+12,7%). Em 2015, os volumes comercializados pela Companhia totalizaram 449,9 mil toneladas na controladora, representando um crescimento significativo de 14,5%, e 921,9 mil toneladas no consolidado com crescimento de 11,8%. Mercearia Spreads apresentou o maior crescimento das categorias no ano, registrando expansão de 20,5% na controladora e 11,9% no consolidado. Vale destacar também o desempenho da categoria de Lácteos, que contém os produtos de maior valor agregado, que totalizaram 137,6 mil toneladas (+12,0%) na controladora e 261,3 mil toneladas (+12,7%) no consolidado. Gráfico 1: Volume Comercializado (em Toneladas Mil) 209,2 253,4 824,5 921,9 Crescimento Controladora - % 24,4% 10,6% 12,8% 14,5% 100,5 125,0 392,8 449,9 4T14 4T Crescimento - % 46,2% 4T14 4T ,6% 21,1% 11,8% Controladora 4T14 4T Tabela 2: Volume Comercializado por Categoria (em Toneladas) Volume Comercializado Controladora 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) Toneladas 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,1% ,0% Lácteos ,7% ,7% ,9% ,5% Mercearia e Spreads ,2% ,9% ,2% ,1% Leite UHT ,5% ,7% ,4% ,5% Total ,1% ,8% VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 5 de 17

19 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Receita Líquida No 4T15, a receita líquida da controladora registrou crescimento de 73,0%, totalizando R$897,3 milhões comparados aos R$518,7 milhões do 4T14. O expressivo aumento advém principalmente da expansão dos volumes na categoria de Mercearia e Spreads, que somaram receita de R$554,4 milhões, respondendo por 61,8% da receita total do trimestre. Já a categoria de Lácteos, importante geradora de margem para Companhia, totalizou R$310,8 milhões. No consolidado, a receita líquida totalizou R$1.476,7 milhões no 4T15, aumento de 27,4% comparado ao 4T14, impulsionado principalmente pela categoria de Mercearia e Spreads que somou R$913,6 milhões (+45,5%) de receita no 4T15. No ano, a receita líquida atingiu R$2.878,5 milhões na controladora e R$5.219,6 milhões no consolidado, sendo 1,5x e 1,2x superiores a 2014, respectivamente. O resultado apresentado em 2015 reforça o posicionamento da Vigor como importante competidor no setor de alimentos e como a maior indústria brasileira atuante no mercado de lácteos. Gráfico 2: Receita Líquida (em R$ Milhões) 518, ,8 897, , , , , ,6 Crescimento Controladora - % 73,0% 52,3% 22,1% 23,2% 4T14 4T Crescimento - % 4T14 4T ,1% 27,4% 63,2% 18,8% Controladora 4T14 4T Tabela 3: Receita Líquida por Categoria (em R$ Mil) Receita Líquida Controladora 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,3% ,1% Lácteos ,1% ,5% ,1% ,5% Mercearia e Spreads ,5% ,7% ,1% ,2% Leite UHT ,6% ,9% ,0% ,3% Total ,4% ,8% No 4T15, Mercearia e Spreads respondeu por 61,8% do total da receita líquida da controladora, Lácteos representou 34,6% e Leite UHT por 3,6% restantes. Na receita líquida consolidada, Mercearia e Spreads contribuiu com 61,9%, Lácteos com 30,3% e Leite UHT com os 7,8% restantes. É valido ressaltar a baixa dependência da Companhia na receita de produtos da categoria de Leite UHT, tanto na controladora quanto no consolidado, em favorecimento de categorias com maior valor agregado. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 6 de 17

20 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 O preço médio, correspondente a receita líquida/tonelada, atingiu R$7.180 mil no 4T15, aumento de 39,1% comparado aos R$5.162 mil do 4T14. No consolidado, o preço médio foi de R$5.828 mil, aumento de 5,2% sobre o 4T14. Em 2015, a controladora registrou preço médio de R$6.398, sendo 33,0% superior aos R$4.810 registrados em No consolidado o preço médio apurado no ano foi de R$5.662, sendo 6,2% acima dos R$5.330 de Tabela 4: Receita Líquida / Tonelada Vendidas (em R$ Mil / Ton.) Receita Líquida/ Volume Controladora 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil/ Ton 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,2% ,9% Lácteos ,4% ,0% ,0% ,3% Mercearia e Spreads ,2% ,5% ,8% ,3% Leite UHT ,0% ,2% ,1% ,0% Total ,2% ,2% Custo dos Produtos Vendidos (CPV) O custo dos produtos vendidos ( CPV ) no último trimestre do ano totalizou R$599,9 milhões na controladora, passando de 61,2% da receita líquida no 4T14 para 66,9% no 4T15, resultado da alteração do mix de produtos comercializados, conforme explicado anteriormente. No consolidado, os custos foram de R$1.050,5 milhões, passando de 70,0% da receita líquida no 4T14 para 71,1% no 4T15. Ao longo do ano, a Companhia adotou diversas iniciativas relacionadas a racionalização de custos e eficiência produtiva, contemplando desde a renegociação de contratos com os seus principais fornecedores a revisões no processo industrial nas unidades. Em 2015, a controladora registrou CPV de R$1.856,3 milhões, ou 64,5% da receita líquida (versus 64,8% de 2014). No consolidado, no ano o CPV totalizou R$3.642,1 milhões, ou 69,8% da receita líquida, abaixo do patamar de 72,3% registrado em Gráfico 3: Custo dos Produtos Vendidos (em R$ Milhões) 811, , , ,1 % da Receita Líquida Controladora 61,2% 66,9% 64,8% 64,5% 599, ,3 317, ,2 4T14 4T % da Receita Líquida 4T14 4T ,0% 71,1% 72,3% 69,8% Controladora 4T14 4T VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 7 de 17

21 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Lucro Bruto e Margem Bruta No 4T15, o lucro bruto da controladora totalizou R$297,4 milhões, um avanço de 47,8% em relação ao 4T14, com a margem bruta passando de 38,8% no 4T14 para 33,1% no 4T15. A redução da margem bruta no trimestre reflete principalmente a mudança no mix de produtos comercializados. No consolidado, o lucro bruto registrou aumento de 22,7% para R$426,2 milhões no trimestre, com a margem bruta passando de 30,0% no 4T14 para 28,9% no 4T15. Em 2015, a controladora registrou lucro bruto de R$1.022,2 milhões, um crescimento expressivo de 53,6%, atingindo margem bruta de 35,5%, sendo 0,3 p.p. superior ao patamar de No consolidado, o lucro bruto no ano foi de R$1.577,5 milhões, aumento de 29,7% e margem bruta de 30,2%, incremento de margem bruta de 2,5 p.p. sobre os 27,7% registrados em Gráfico 4: Lucro Bruto (em R$ Milhões) e Margem Bruta (em %) 38,8% 33,1% 35,2% 35,5% Crescimento Controladora - % 46,7% 47,8% 53,6% 41,5% 30,0% 28,9% 27,7% 1.216,6 665,5 426,2 201,3 347,4 297,4 30,2% 1.022, ,5 4T14 4T Crescimento - % 28,0% 63,9% 22,7% 29,7% 4T14 4T Controladora Margem Controladora Margem 4T14 4T Os gráficos abaixo apresentam as evoluções das receitas em relação aos custos dos produtos por volumes comercializados, evidenciando a melhoria consistente da rentabilidade bruta da Companhia ao longo dos últimos dois anos. Na controladora, o lucro bruto atingiu R$2.380 por tonelada no 4T15, um aumento significativo de 18,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, e R$2.272 por tonelada no ano, com expansão total de 34,1% sobre No consolidado, o lucro bruto foi de R$1.682 por tonelada (+1,3%) no 4T15 e R$1.711 por tonelada no ano, uma evolução de 15,9% em relação a Gráfico 5: Receita Líquida e CPV / Tonelada (em R$ Mil / Ton.) Controladora 7,365 7,180 5,162 5,008 2,003 3,159 3,122 5,620 3,569 2,380 4,708 4,800 4,810 4,402 1,349 3,053 3,116 6,398 2,272 4,126 5,539 1,661 3,878 5,239 5,392 3,646 3,743 6,094 5,828 1,682 4,195 4,146 4,775 1,316 3,459 5,330 5,662 1,711 3,951 3,854 4T14 1T15 2T15 3T15 4T ROL/Volume CPV/Volume 4T14 1T15 2T15 3T15 4T ROL/Volume CPV/Volume VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 8 de 17

22 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas No 4T15, a controladora registrou R$187,4 milhões de despesas operacionais, apresentando uma diluição significativa em relação a receita líquida de 11,3 p.p., passando do patamar de 32,2% no 4T14 para 20,9% no 4T15. No, as despesas somaram R$305,4 milhões no trimestre, representando 20,7% da receita líquida, 2,7 p.p. inferiores aos 23,4% contabilizados no 4T14. A significativa diluição das despesas operacionais em relação a receita líquida, deve-se em boa medida ao crescimento das vendas e a melhoria do nível de alavancagem operacional ao longo do ano, compensando os aumentos das despesas com marketing, trade marketing e equipe de vendas. No acumulado do ano, a controladora apresentou despesas no montante de R$737,2 milhões, correspondentes a 25,6% da receita líquida do ano, uma diluição de 3,0 p.p., comparado aos 28,6% de No consolidado, as despesas totalizaram R$1.218,2 milhões, equivalentes a 23,3% da receita líquida de 2015 (versus 21,6% de 2014). EBITDA e Margem EBITDA No quarto trimestre, mais uma vez, a Companhia mais que dobrou o EBITDA, atingindo R$123,1 milhões na controladora com aumento de 2,2 p.p. na margem EBITDA para 13,7% no 4T15. No consolidado, o EBITDA totalizou R$145,3 milhões no 4T15, registrando um aumento de 42,2% comparado ao 4T14, alcançando margem EBITDA de 9,8% com acréscimo de 1,0 p.p. Os resultados refletem a evolução expressiva das operações da Companhia, com alto crescimento das receitas, ganhos de produtividade e eficiência operacional, evidenciando a assertividade na sua estratégia de crescimento de longo prazo, com foco em produtos de alto valor agregado, crescimento acima do mercado através de expansão geográfica, constante inovação e fortalecimento das marcas. Em 2015, o EBITDA¹ na controladora registrou aumento de 71,1%, atingindo R$349,5 milhões e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p. superior a 2014). No consolidado, o EBITDA também atingiu patamares históricos, totalizando R$456,4 milhões e registrando margem EBITDA de 8,7% (+0,7 p.p.). Gráfico 6: EBITDA Ajustado¹ (em R$ Milhões) e Margem EBITDA (em %) 11,5% 13,7% 10,8% 12,1% Crescimento Controladora - % 117,2% 106,8% 211,2% 8,8% 9,8% 8,1% 8,7% 456,4 71,1% 4T14 4T ,9 349,5 Crescimento - % 145,3 59,5 102,1 123,1 204,3 4T14 4T Controladora Margem Controladora Margem 67,9% 158,2% 42,2% 28,6% 4T14 4T VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 9 de 17

23 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Tabelas 5: EBITDA (em R$ Mil) e Margem EBITDA (em %) Controladora 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,7% ,4% Resultado antes de IR/CS ,5% ,8% ,1% ,0% Resultado Financeiro ,7% ,4% ,6% ,2% Depreciação e Amortização ,1% ,2% 0 0 n.a. ( ) 0 n.a. Exclusão do Efeito do Ágio 0 0 n.a. ( ) 0 n.a ,8% ,1% EBITDA Ajustado¹ ,2% ,6% 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p. Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões. Gráfico 7: Receita Líquida e EBITDA¹ (em R$ Milhões) e Margem EBITDA (em %) 10,8% 12,1% 4,8% 3,6% 4,8% 3,6% 1.229, ,9 44,2 64,6 5,1% 4,3% 2.693,2 137, ,6 8,1% 354,9 8,7% 5.219,6 456, ROL EBITDA Margem Controladora Margem Resultado Financeiro Líquido No 4T15, as despesas financeiras líquida na controladora totalizaram R$51,8 milhões, ou 5,8% da receita líquida do período (versus 5,1% do 4T14). Considerando os resultados da Itambé Alimentos, as despesas financeiras líquidas somaram R$60,2 milhões no trimestre ou 4,1% da receita líquida consolidada do 4T15. Em 2015, a controladora totalizou despesas financeiras líquidas de R$139,1 milhões, representando uma diluição de 0,5 p.p. no período quando comparado a receita líquida, passando de 5,3% em 2014 para 4,8% em 2015, resultado da redução da alavancagem financeira e do custo médio da dívida, compensando parcialmente o crescimento significativo da operação, bem como o aumento do CDI no período. No consolidado, as despesas financeiras somaram R$167,3 milhões em 2015, representando 3,2% do total da receita líquida (versus 3,0% de 2014). VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 10 de 17

24 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Lucro Líquido No 4T15, a controladora registrou um crescimento de 96,6% no lucro líquido, alcançando R$43,9 milhões e margem líquida de 4,9%, um incremento de 0,6 p.p. sobre o mesmo período do ano anterior. No consolidado, o avanço no trimestre foi de 26,9%, sendo o lucro líquido total de R$50,4 milhões, com margem líquida de 3,4%, praticamente em linha com o 4T14. Em 2015, sem excluir o efeito do ágio da Danubio, a controladora contabilizou lucro líquido de R$218,6 milhões e margem líquida de 7,6% (versus 3,5% em 2104), e o consolidado R$242,8 milhões e margem líquida de 4,7% (versus 2,7% em 2014). Se excluído o ágio, a controladora atingiu R$133,5 milhões de lucro líquido, com margem de 4,6%, um incremento de 1,1 p.p., e o consolidado R$157,7 milhões, com margem de 3,0% (+0,3 p.p.). Gráfico 8: Lucro Líquido (em R$ Milhões) e Margem Líquida (em %) 4,9% 4,3% 3,5% 3,4% 3,4% 2,7% 7,6% 4,7% 242,8 218,6 Crescimento Controladora - % 370,7% 230,6% 96,6% n.a. 4T14 4T Crescimento - % 120,0 39,8 43,9 50,4 66,1 22,3 4T14 4T Controladora Margem Controladora Margem 69,9% 366,8% 26,9% 102,3% 4T14 4T VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 11 de 17

25 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Geração de Caixa Encerramos 2015 com crescimento significativo da geração de caixa na Companhia, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing significativamente superiores aos realizados nos anos anteriores, fortalecendo a posição de caixa da Companhia para o exercício de 2016 e reduzindo de forma sustentável a alavancagem financeira. Em 2015, a controladora registrou R$312,6 milhões de geração de caixa operacional, com pequeno aumento da necessidade de capital de giro de R$27,5 milhões frente ao crescimento significativo da receita. As atividades de empréstimos e financiamentos totalizaram captações líquidas de R$21,5 milhões e os investimentos líquidos somaram um consumo de caixa de R$122,5 milhões no ano, incluindo a fase final dos investimentos no greenfield em Barra do Piraí (RJ). Com isso, a posição de caixa que era de R$132,9 milhões em dez/14, aumentou para significativos R$317,0 milhões ao final de dez/15. No consolidado, a geração de caixa operacional em 2015 foi de R$467,4 milhões, com consumo de capital de giro de apenas R$49,6 milhões. As atividades de financiamentos e empréstimos somaram captações líquidas de R$93,8 milhões e as atividades de investimentos totalizaram desembolso de R$214,1 milhões. Dessa maneira, o saldo de caixa e equivalentes passou de R$264,2 milhões em dez/14 para R$561,7 milhões no encerramento de Gráfico 9: Fluxo de Caixa (em R$ Milhões) Controladora ,9 +184,1 312,6 (27,5) 21,5 (122,5) 418,0 418,0 317,0 317,0 264,2 +297,5 467,4 (49,6) 93,8 (214,1) 682,0 682,0 561,7 561,7 132,9 264,2 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final Endividamento e Liquidez A Companhia encerrou 2015 com dívida líquida consolidada de R$753,4 milhões, representando uma redução de R$13,9 milhões quando comparado a dez/14, mesmo considerando o significativo crescimento das operações e o alto volume de investimentos em ativos fixos no ano. Vale destacar a melhoria consistente da alavancagem financeira da Companhia, que apresentou redução de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e, finalmente, para 1,7x no encerramento do exercício de A gestão de caixa e de capital de giro mais eficaz, combinado com a evolução do resultado operacional, tem resultado ganhos importantes na otimização dos recursos da Companhia, impactando diretamente na variação da dívida líquida. A posição de endividamento de curto prazo em relação à dívida bruta total ao final de 2015 foi de 38,3% na controladora e 45,3% no consolidado. O aumento das obrigações no curto prazo é resultado da reclassificação da 1ª amortização de debêntures (captação realizada para aquisição de 50% da Itambé Alimentos S.A.) com vencimento em 2016, e dos esforços de captações de crédito rural incentivados, cujas taxas de juros são mais atrativas e variam entre 8,75% e 10,50% a.a., porém os prazos dos contratos possuem o máximo de 8 meses. Embora não reflita na posição de curto prazo, vale destacar que a Companhia realizou captações relevantes no 4T15 com prazos de três anos (vencimentos para 2018), representando um alongamento importante da parcela da dívida que venceria em 2017 e, consequentemente, aumentando o duration do aging da dívida. O caixa ao final de dez/15 alcançou R$561,7 milhões, equivalente a 94,2% da dívida bruta de curto prazo. Importante ressaltar o reforço do caixa da Companhia, garantindo com folga as suas obrigações de curto prazo. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 12 de 17

26 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Tabela 6: Endividamento Líquido Endividamento Líquido Controladora dez/15 set/15 dez/14 R$ mil dez/15 set/15 dez/ Dívida bruta (+) Curto prazo (+) Longo prazo (-) Caixa e equivalentes Dívida líquida Indicadores 38,3% 41,9% 26,2% % Curto prazo 45,3% 55,4% 38,6% 61,7% 58,1% 73,8% % Longo Prazo 54,7% 44,6% 61,4% 94,2% 48,4% 68,6% % Caixa/ Curto prazo 94,2% 55,7% 66,4% n.a. n.a. n.a. Dívida Líquida/EBITDA¹ 1,7x 1,9x 2,2x Gráfico 10: Alavancagem Financeira Consolidada¹ 4,1x 354,9 361,7 356,6 413,3 456,4 202,7 2,2x 2,1x 2,0x 1,9x 1,7x Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15 (R$128,9 milhões) por isso, o indicador de alavancagem difere do apresentado nas Demonstrações Financeiras (1,3x); EBITDA LTM da controladora inclui resultados de equivalência patrimonial da Itambé. EBITDA LTM no ano de 2013 é Proforma incluindo os 12 meses de resultados da Itambé Alimentos S.A. As debêntures no valor de R$410,0 milhões, emitidas em 2013 para aquisição da Itambé Alimentos, estabelecem cláusula de covenants de 3,0x na relação Dívida Líquida/EBITDA para o período a partir de dez/15. A alavancagem¹ registrada em dez/15 atende de forma confortável o índice estabelecido. Em 31 de dezembro de 2015, o custo médio da dívida bruta consolidada era equivalente a CDI + 0,5% a.a. (versus CDI + 1,5% a.a. ao final de dez/13). A redução do spread do custo médio da dívida reflete a melhoria do perfil de endividamento da Companhia, compensando parcialmente o aumento do CDI no período. Atualmente, 83,3% do endividamento consolidado da Companhia está indexado ao CDI, sendo que as debêntures emitidas para aquisição da Itambé Alimentos representavam 34,5% da dívida bruta total e o restante da dívida composto por crédito rural e linhas destinadas à capital de giro e investimentos, conforme detalhamos abaixo: Gráfico 11: Perfil do Endividamento (em % do total) dez-13 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 EBITDA LTM Alavancagem Dívida Consolidada - Por Indexador Dívida Consolidada - Por Modalidade 1,8% 13,9% 1,1% 83,3% CDI FIXO IPCA TJLP 2,9% Debêntures 8,7% 4,3% K-Giro e Capex 9,1% 34,5% NCE 10,3% 30,2% FGPP/NPR 4131 FINAME PPE VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 13 de 17

27 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Anexo 1: Demonstrativos de Resultados Demonstrativos de Resultados Controladora 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,0% ,3% Receita Líquida ,4% ,8% ( ) ( ) 89,0% ( ) ( ) 51,6% Custo dos Produtos Vendidos ( ) ( ) 29,5% ( ) ( ) 14,6% ,8% ,6% Lucro Bruto ,7% ,7% ( ) ( ) 22,9% ( ) ( ) 18,0% Despesas Operacionais ( ) ( ) 14,6% ( ) ( ) 15,0% ( ) ( ) 12,2% ( ) ( ) 36,6% Com Vendas, Adminstrativas e Gerais ( ) ( ) 12,4% ( ) ( ) 28,3% ,4% ,0% Resultado Equivalência Patrimonial ,0% ,0% (100) ,1% (4.052) -3269,0% Outros Receitas (Despesas) ,9% ,7% ,6% ,2% Resultado Operacional ,3% ,4% (51.794) (26.407) 96,1% ( ) ( ) 39,0% Resultado Financeiro Líquido (60.164) (33.298) 80,7% ( ) ( ) 28,4% ,7% ,4% Resultado antes do IR/CS ,5% ,8% (19.865) (4.611) 330,8% (92.312) (14.347) 543,4% IR e CS (18.648) (15.313) 21,8% ( ) (49.633) 128,1% ,6% ,6% Lucro Líquido ,9% ,3% 0 0 n.a. (85.106) 0 n.a. Reversão do Ágio¹ 0 0 n.a. (85.106) 0 n.a ,6% ,9% Lucro Líquido Ajustado ,9% ,4% 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) Conciliação do EBITDA 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,7% ,4% Resultado antes do IR/CS ,5% ,8% ,1% ,0% Resultado Financeiro Líquido ,7% ,4% ,6% ,2% Depreciação e Amortização ,1% ,2% ,8% ,2% EBITDA ,2% ,0% 0 0 n.a. ( ) 0 n.a. Reversão do Ágio¹ 0 0 n.a. ( ) 0 n.a ,8% ,1% EBITDA Ajustado¹ ,2% ,6% 33,1% 38,8% -5,7p.p. 35,5% 35,2% 0,3p.p. Margem Bruta 28,9% 30,0% -1,1p.p. 30,2% 27,7% 2,5p.p. 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA¹ 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p. 4,9% 4,3% 0,6p.p. 7,6% 3,5% 4,1p.p. Margem Líquida 3,4% 3,4% 0,0p.p. 4,7% 2,7% 1,9p.p. Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões e ganho líquido de IR/CS de R$85,1 milhões. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 14 de 17

28 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Anexo 2: Balanço Patrimonial Balanços Patrimoniais Controladora R$ mil Caixa e equivalentes Contas à receber Instrumentos financeiros derivativos Estoques Impostos à recuperar Despesas antecipadas Outros ativos circulantes ATIVO CIRCULANTE Transações partes relacionadas Depósitos, cauções e outros Impostos à recuperar Investimentos Imobilizado Intangível ATIVO NÃO CIRCULANTE TOTAL ATIVO Fornecedores Fornecedores risco sacado Empréstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Debêntures Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Dividendos declarados Imposto de renda e CS à pagar Outros passivos circulantes PASSIVO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos Debêntures Fornecedores Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Imposto de renda e CS à pagar Provisão para riscos processuais Partes relacionadas Outros passivos não circulantes PASSIVO NÃO CIRCULANTE Capital social Reservas de lucros Ajustes acumulados de conversão Participação de acionistas não controladores PATRIMÔNIO LÍQUIDO TOTAL PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 15 de 17

29 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 Anexo 3: Demonstrações dos Fluxos de Caixa Demonstrações dos Fluxos de Caixa Controladora 4T15 4T R$ mil 4T15 4T Lucro líquido¹ Depreciação e amortização Encargos financeiros (42.576) IR/CS diferidos Provisões para perdas (5.563) (18.786) (36.569) (59.000) Equivalência patrimonial 0 (1.350) 0 (5.082) Acionistas não controladores Provisão para contingências Resultado na venda de imobilizado (1.093) ( ) 0 Ganho de participação aquisição da Dan Vigor 0 0 ( ) Caixa das Operações antes do Capital de Giro Saldo inicial Dan Vigor Derivativos - Ativo (36.233) ( ) 351 Contas a receber de clientes (5.667) ( ) (22.900) (17.083) (1.849) Estoques (2.100) (3.415) (9.963) (6.160) (34.895) Impostos a recuperar (2.122) (29.463) (36.735) (19.322) (7.300) Outros ativos (29.611) (15.979) (4.801) (2.182) Fornecedores (26.540) 0 (25.111) 0 Obrigações sociais e trabalhistas (34.909) 0 (32.378) (21.577) (5.082) Outros passivos (13.228) (423) (17.846) (27.492) (19.206) Capital de Giro (8.578) (49.558) (20.430) Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais (43.629) (15.646) ( ) (47.420) Adições ativo imobilizado e intangível (53.588) (57.406) ( ) ( ) Dividendos / JCP recebidos (7.059) (37.629) (8.412) ( ) (33.369) Fluxo de Caixa das Atividades de Investimentos (60.647) (48.881) ( ) ( ) (20.845) (11.945) ( ) ( ) Pagamentos empréstimos e financiamentos (59.547) (53.530) ( ) ( ) Captações Empréstimos e financiamentos (58.657) (42.148) Pagamento de debêntures 0 0 (58.657) (42.148) 0 0 (15.701) 0 Dividendos declarados/ lucros acumulados 0 (14.051) (34.183) (14.051) 0 (24) Custos na emissão de valores mobiliários 0 (24) ( ) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos (25.060) ( ) Saldo inicial de caixa e equivalentes Saldo final de caixa e equivalentes (48.744) Variação no Caixa (24.684) Nota (1): Lucro líquido consolidado, nas Demonstrações do Fluxo de Caixa, exclui participação dos acionistas não controladores, equivalente a 50% do resultado líquido da Itambé Alimentos S.A. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 16 de 17

30 VIGOR ALIMENTOS S.A. RESULTADOS DO QUARTO TRIMESTRE (4T15) E 2015 TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS DO 4T15 e 2015 (Tradução Simultânea) Replay por 7 dias: Acesse o Webcast da Teleconferência: Contatos: Matriz Rua Joaquim Carlos, 396 Belenzinho CEP: São Paulo/SP Brasil Tel.: Relações com Investidores ri@vigor.com.br Tel.: Aviso Legal As informações financeiras e operacionais deste relatório, exceto quando indicado o contrário, são apresentadas em bases consolidadas, em reais nominais, de acordo com as práticas contábeis internacionais International Financial Reporting Standards ( IFRS ). As informações quantitativas, como volume, não são auditadas. O resultado inclui informações da Vigor Alimentos S.A. e da Itambé Alimentos S.A. (a partir do 3T13). No 2T15 a Companhia passou a reportar a abertura do Volume Comercializado e da Receita Líquida, tanto na controladora quanto no consolidado, através de três categorias: Lácteos, Mercaria/Spreads e Leite UHT. Em Lácteos são considerados os produtos: iogurte, leite fermentado, sobremesas, petit suisse, requeijão, parmesão, queijos, minas frescal, cream cheese, fondue, cremes e chantilly. Na categoria Leite UHT são considerados os produtos: leite UHT, pasteurizado, desnatado, integral e saborizado. Em Mercearia/Spreads são considerados os produtos: margarina, mix, manteiga, gorduras, maionese, blend, leite em pó, doce de leite, leite condensado, sucos, achocolatados, massas, molhos e outros; Nós fazemos declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia. As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle ou previsão. Por fim, reiteramos que este relatório deve ser lido em conjunto com as Demonstrações Financeiras do período em questão, arquivadas junto à CVM. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 17 de 17

31 KPMG Auditores Independentes Rua Arquiteto Olavo Redig de Campos, 105, 6º andar - Torre A São Paulo/SP - Brasil Caixa Postal São Paulo/SP - Brasil Telefone 55 (11) Fax 55 (11) Internet Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações contábeis Aos Conselheiros e Diretores da Vigor Alimentos S.A. São Paulo - SP Examinamos as demonstrações contábeis individuais e consolidadas da Vigor Alimentos S.A. ( Companhia ), identificadas como Controladora e, respectivamente, que compreendem o balanço patrimonial em 31 de dezembro de 2015 e as respectivas demonstrações do resultado, do resultado abrangente, das mutações do patrimônio líquido e dos fluxos de caixa, para o exercício findo naquela data, assim como o resumo das principais práticas contábeis e demais notas explicativas. Responsabilidade da administração sobre as demonstrações financeiras A administração da Companhia é responsável pela elaboração e adequada apresentação das demonstrações contábeis individuais e consolidadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board - IASB, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessários para permitir a elaboração dessas demonstrações contábeis livres de distorção relevante, independentemente se causada por fraude ou erro. Responsabilidade dos auditores independentes Nossa responsabilidade é a de expressar uma opinião sobre essas demonstrações contábeis com base em nossa auditoria, conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigências éticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurança razoável de que as demonstrações contábeis estão livres de distorção relevante. Uma auditoria envolve a execução de procedimentos selecionados para obtenção de evidência a respeito dos valores e divulgações apresentados nas demonstrações contábeis. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de distorção relevante nas demonstrações contábeis, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa avaliação de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaboração e adequada apresentação das demonstrações contábeis da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que são apropriados nas circunstâncias, mas não para fins de expressar uma opinião sobre a eficácia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, também, a avaliação da adequação das práticas contábeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contábeis feitas pela administração, bem como a avaliação da apresentação das demonstrações contábeis tomadas em conjunto. Acreditamos que a evidência de auditoria obtida é suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinião. KPMG Auditores Independentes, uma sociedade simples brasileira e firma-membro da rede KPMG de firmas-membro independentes e afiliadas à KPMG International Cooperative ( KPMG International ), uma entidade suíça. KPMG Auditores Independentes, a Brazilian entity and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated with KPMG International Cooperative ( KPMG International ), a Swiss entity.

32 Opinião sobre as demonstrações contábeis Em nossa opinião as demonstrações contábeis individuais e consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos relevantes, a posição patrimonial e financeira individual e consolidada da Vigor Alimentos S.A. em 31 de dezembro de 2015, o desempenho individual e consolidado de suas operações e os seus respectivos fluxos de caixa para o exercício findo naquela data, de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil e com as normas internacionais de relatório financeiro (IFRS) emitidas pelo International Accounting Standards Board - IASB. Outros assuntos Demonstrações do valor adicionado Examinamos, também, as demonstrações, individuais e consolidadas, do valor adicionado (DVA), referentes ao exercício findo em 31 de dezembro de 2015, elaboradas sob a responsabilidade da administração da Companhia, cuja apresentação é requerida pela legislação societária brasileira para companhias abertas, e como informação suplementar pelas IFRS que não requerem a apresentação da DVA. Essas demonstrações foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinião, estão adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relação às demonstrações financeiras tomadas em conjunto. São Paulo, 11 de março de 2016 KPMG Auditores Independentes CRC 2SP014428/O-6 Orlando Octávio de Freitas Júnior Contador CRC 1SP178871/O-4

33 Balanços patrimoniais Controladora Controladora Notas Notas ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTE Caixa e equivalentes de caixa Fornecedores 13a Contas a receber de clientes Fornecedores risco sacado 13b Instrumentos financeiros derivativos 27c Empréstimos e financiamentos Estoques Instrumentos financeiros derivativos 27c Impostos a recuperar Debêntures Despesas antecipadas Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Outros ativos circulantes Dividendos declarados 19c Imposto de renda e Contribuição Social a pagar Outros passivos circulantes TOTAL DO CIRCULANTE TOTAL DO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE Realizável a Longo Prazo Empréstimos e financiamentos Transações com partes relacionadas Debêntures Depósitos, cauções e outros Fornecedores Impostos a recuperar Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Imposto de renda e contribuição social diferidos Provisão para riscos processuais Transações com partes relacionadas Outros passivos não circulantes TOTAL DO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO TOTAL DO NÃO CIRCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO Investimentos em controladas Capital social 19a Imobilizado Reserva de lucros Intangível Ajustes acumulados de conversão PARTICIPAÇÃO DOS ACIONISTAS NÃO CONTROLADORES TOTAL DO NÃO CIRCULANTE TOTAL DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 1

34 Demonstrações dos resultados para os exercícios findo em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Controladora Notas RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA Custo dos produtos vendidos 24 ( ) ( ) ( ) ( ) LUCRO BRUTO (DESPESAS) RECEITAS OPERACIONAIS Administrativas e gerais 24 ( ) ( ) ( ) ( ) Com vendas 24 ( ) ( ) ( ) ( ) Resultado de equivalência patrimonial Outras receitas (despesas) (4.052) ( ) ( ) ( ) ( ) RESULTADO ANTES DAS DESPESAS E RECEITAS FINANCEIRAS Resultado financeiro líquido 22 ( ) ( ) ( ) ( ) RESULTADO ANTES DA PROVISÃO PARA IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIÇÃO SOCIAL Imposto de renda e contribuição social do período 18 (25.231) (35.286) Imposto de renda e contribuição social diferidos 18 (92.312) (14.347) (87.978) (14.347) (92.312) (14.347) ( ) (49.633) LUCRO LÍQUIDO DO PERÍODO ATRIBUÍDO A: Participação dos acionistas controladores Participação dos acionistas não controladores Lucro líquido, (básico) por ação no final do período - em reais 21 1,40 0,44 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 2

35 Demonstrações de resultados abrangentes para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Controladora Lucro líquido do período Total do resultado abrangente Total do resultado abrangente atribuível a: Acionistas da Companhia Não controladores As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 3

36 Demonstrações das mutações do patrimônio líquido para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Reserva de Lucros Capital social Legal Para expansão Ajustes acumulados de conversão Lucros (prejuízos) acumulados Total Participação não controladores Total do Patrimônio Líquido SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE Lucro líquido do exercício Constituição de reserva legal (3.306) Dividendos propostos (15.701) (15.701) (15.701) Constituição de reserva de lucros para expansão (47.105) Juros sobre capital próprio pagos (13.414) (13.414) SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE Lucro líquido do exercício Aumento de Capital Capital a Integralizar (391) (391) (391) Constituição de reserva legal (10.929) Constituição de reserva de lucros para expansão (91.904) Constituição de reserva de lucros a realizar (85.105) Dividendos propostos (30.634) (30.634) (30.634) Juros sobre capital próprio pagos (14.266) (14.266) Baixa ajustes acumulados de conversão (6.404) (6.404) (6.404) SALDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 4

37 Demonstrações dos fluxos de caixa para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Fluxo de caixa das atividades operacionais Controladora Lucro líquido do período Ajustes para conciliar o resultado às disponibilidades geradas pelas atividades operacionais:. Depreciação e amortização Encargos financeiros e variações cambiais Perdas estimadas de créditos de liquidação duvidosa Participação dos acionistas não controladores Resultado de equivalência patrimonial (36.569) (59.000) (5.082). Resultado na venda de imobilizado Provisão para contingências Imposto de renda e contribuição social diferidos Ganho na aquisição de investimento ( ) ( ) Redução (aumento) em ativos Saldo inicial Dan Vigor Derivativos - Ativo Contas a receber de clientes ( ) 351 ( ) (22.900) Estoques (17.083) (1.849) (9.963) Impostos a recuperar (34.895) (29.463) (36.735) Outros ativos circulantes e não circulantes (6.691) (691) (15.370) Créditos com empresas ligadas (1.690) (609) (1.690) (609) Despesas Antecipadas (21.765) (21.864) Depósitos, Cauções e Outros (5.366) Aumento (redução) em passivos Fornecedores Derivativos - Passivo 970 Obrigações Sociais e Trabalhistas (25.111) (32.378) Outros passivos circulantes e não circulantes (5.082) (423) Imposto de renda e contribuição social Débitos com empresas ligadas (1.330) Ajustes de avaliação patrimonial e acumulados de conversão (6.404) (6.404) Caixa líquido gerado nas atividades operacionais Fluxo de caixa das atividades de investimentos Adições no ativo imobilizado e intangível ( ) (47.420) ( ) ( ) Dividendos Recebidos Juros sobre Capital Próprio Recebidos Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos ( ) (33.369) ( ) ( ) Fluxo de caixa das atividades de financiamentos Pagamentos de empréstimos e financiamentos ( ) ( ) ( ) ( ) Empréstimos e financiamentos captados Pagamentos de juros Debêntures (58.657) (42.148) (58.657) (42.148) Dividendos declarados / distribuição de lucros acumulados (15.701) (34.183) (14.051) Custos de transação na emissão de títulos e valores mobiliários Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades de financiamentos ( ) ( ) Variação líquida no exercício (48.744) (24.684) Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 5

38 Demonstrações do valor adicionado para os exercícios findos em 31 de dezembro de 2015 e 2014 Receitas Controladora Vendas de mercadorias, produtos e serviços Outras receitas 117 (79) (96) Perdas estimadas de créditos de liquidação duvidosa (5.164) (633) (6.427) (970) Insumos adquiridos de terceiros Custos dos produtos, das mercadorias e dos serviços vendidos ( ) ( ) ( ) ( ) Materiais, energia, serviços de terceiros e outros ( ) ( ) ( ) ( ) Outras (20) ( ) ( ) ( ) ( ) Valor adicionado bruto Depreciação e Amortização (28.515) (23.732) (62.069) (54.855) Valor adicionado líquido produzido pela entidade Valor adicionado recebido em transferência Resultado de equivalência patrimonial Receitas financeiras Outras VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO Pessoal Remuneração direta Benefícios FGTS Impostos, taxas e contribuições Federais Estaduais Municipais Remuneração de capitais de terceiros Juros Aluguéis Outras Remuneração de capitais próprios Lucro líquido do período atribuído aos controladores Participação dos não-controladores nos lucros retidos VALOR ADICIONADO TOTAL DISTRIBUÍDO As notas explicativas são parte integrante das demonstrações contábeis. 6