Iniciativas Recentes da CVM. Maria Helena Santana Encontro de Conselheiros Previ de agosto de 2009

Transcrição

1 Iniciativas Recentes da CVM Maria Helena Santana Encontro de Conselheiros Previ de agosto de 2009

2 INICIATIVAS RECENTES DA CVM Regulação Supervisão preventiva Enforcement Deveres dos administradores

3 Regulação

4 REGULAÇÃO PRODUTOS E MERCADO ICVM 471/08 cria processo simplificado de registro de ofertas em entidades conveniadas ICVM 472/08 atualiza e torna mais flexíveis as regras dos fundos imobiliários ICVM 476/09 cria regime especial para a oferta de valores mobiliários feita com esforço restrito de venda Editais de audiência pública: Norma sobre intermediação de negócios nos mercados e cadastro de clientes FIDCs: mais informações, em especial sobre recompra e substituição de créditos Deliberação COREMEC sobre regras de suitability

5 REGULAÇÃO DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS ICVM 475/08 melhora as informações sobre instrumentos financeiros na nota explicativa e traz obrigação de fazer quadro de análise de sensibilidade Agenda de regulação CVM/CPC para completar a convergência às normas contábeis internacionais 25 normas já editadas Faltam 24 por editar (das quais, 10 já passaram por audiência e 3 estão com a audiência em curso) Regras de transição Plenamente em vigor a partir de 2010, retroagindo a 2009 para efeitos de comparabilidade ITRs de 2010 com informações comparativas do exercício anterior ajustadas ITRs de 2009 com informações comparativas do exercício anterior não ajustadas (divulgação em nota explicativa da estimativa dos efeitos)

6 CONVERGÊNCIA DAS NORMAS CONTÁBEIS AO IFRS Migração para um modelo baseado em princípios Prevalência da essência econômica sobre a forma Valorização do julgamento Maior envolvimento e responsabilidade dos administradores na elaboração das demonstrações financeiras Necessidade de educação contínua Grande mudança cultural

7 REGULAÇÃO REGISTRO DE EMISSORES ( NOVA 202) A nova 202 Trata de todos os tipos de emissores Cria categorias de emissores, com obrigações diferentes Registro de ofertas mais ágil para os emissores com grande exposição ao mercado Melhora do nível de informação sobre: fatores de risco, análise do desempenho operacional e financeiro, governança corporativa, transações com partes relacionadas, remuneração, etc. Melhora da qualidade das informações: políticas, análises feitas pela administração, organização das informações e padronização Cuidado com a linguagem: clara, objetiva e concisa

8 Responsabilidades REGULAÇÃO REGISTRO DE EMISSORES ( NOVA 202) O DRI é diretamente responsável pela prestação das informações Mas isso não afasta a responsabilidade do emissor, dos demais administradores e do controlador em caso de violação da regulamentação O controlador tem o dever de prestar tempestivamente ao emissor as informações necessárias ao cumprimento da regulamentação Responsabilidade direta do Diretor Presidente e do DRI pelo conteúdo do Formulário de Referência

9 REGULAÇÃO REGISTRO DE OFERTAS PÚBLICAS (ICVM 400) Novas regras sobre o chamado período de silêncio (divulgação de informações durante as ofertas públicas de valores mobiliários) Estabelecer um marco inicial inequívoco: 60º dia que antecede o protocolo do pedido de registro da oferta Novas regras de responsabilidade Responsabilidade dos administradores pelas obrigações impostas ao ofertante Responsabilidade do DRI pelas obrigações impostas ao emissor

10 REGULAÇÃO NOVA REGRA SOBRE ASSEMBLEIAS Regulamentação do art. 126 da lei societária Informações a serem fornecidas quando da divulgação do edital de convocação Detalhamento em função do objeto da assembleia extraordinária (aumento de capital, emissão de debêntures conversíveis ou bônus, redução de capital, aquisição de controle, aprovação de preparador de laudo, etc) Informações para a AGO (sobre candidatos ao conselho de administração ou fiscal, sobre a proposta de remuneração de administradores, sobre propostas de planos de remuneração baseados em ações, análise da administração sobre o desempenho do ano anterior, etc)

11 REGULAÇÃO NOVA REGRA SOBRE ASSEMBLEIAS Regulamentação dos pedidos públicos de procuração Acionistas com 0,5% poderão incluir seus candidatos no pedido de procuração da própria administração Gastos de envio/divulgação de pedidos de procuração de acionistas com 0,5% serão reembolsados pela companhia (integralmente se a proposta for vencedora ou ao menos 70%, se perder, com limitações) Se a companhia oferecer sistema eletrônico para envio de procurações pelos acionistas não terá que reembolsar esses gastos Regula com clareza direitos e obrigações da companhia no fornecimento da lista de endereços de acionistas (a qualquer um com 0,5%)

12 Supervisão preventiva

13 SUPERVISÃO BASEADA EM RISCO Plano Bienal de Supervisão Baseada em Risco ( ) Mapeamento dos riscos Identificação das prioridades de supervisão Identificação de ações específicas Prioridades de supervisão quanto às cias abertas Operações de reestruturação societária Operações com partes relacionadas Deliberações sobre aumento de capital por subscrição privada Retenções indevidas de saldos de lucros

14 Enforcement

15 ENFORCEMENT Criação da Superintendência de Processos Sancionadores, com apoio muito próximo da Procuradoria da CVM na atividade de instrução dos processos e na acusação Assinatura de convênio com o Ministério Público Federal para atuação conjunta nos processos 60% (29) dos processos julgados pela CVM em 2008 envolveram administradores de cias abertas 29 outros processos foram encerrados, em 2008, com termos de compromisso, envolvendo 61 administradores de companhias

16 Deveres dos administradores

17 DEVERES DOS ADMINISTRADORES NA LEI DAS S.A. Dever de diligência: empregar, no exercício de suas funções, o cuidado e a diligência que todo homem ativo e probo costuma empregar na administração dos seus próprios negócios (LSA, art. 153) Dever de lealdade: servir com lealdade à companhia e manter reserva sobre os seus negócios (LSA, art. 155) Exercício das atribuições para lograr os fins e no interesse da companhia, satisfeitas as exigências do bem público e da função social da empresa (LSA, art. 154)

18 DEVERES DOS ADMINISTRADORES NA LEI DAS S.A. Conflito de interesses: é vedado ao administrador intervir em qualquer operação social em que tiver interesse conflitante com o da companhia, bem como na deliberação que a respeito tomarem os demais administradores (LSA, art. 156) Dever de informar, ao tomar posse, sobre seu interesse particular na companhia e em sociedades do mesmo grupo (número de ações e de outros valores mobiliários) (LSA, art. 157) Divulgação de fato relevante: qualquer deliberação da assembléia geral ou dos órgãos de administração da companhia, ou fato relevante ocorrido nos seus negócios, que possa influir, de modo ponderável, na decisão dos investidores (LSA, art. 157, 4º)

19 DEVERES DOS ADMINISTRADORES INTERPRETAÇÃO DA CVM Parecer de Orientação 35/08 Trata dos deveres legais dos administradores nas operações de fusão, incorporação e incorporação de ações envolvendo a sociedade controladora e suas controladas ou sociedades sob controle comum Procedimentos que a CVM considera recomendáveis para que sejam cumpridos os deveres fiduciários dos administradores da companhia controlada Procedimentos que buscam garantir que a relação de troca e demais condições da operação sejam negociadas de maneira independente pelos administradores das duas companhias

20 DEVERES DOS ADMINISTRADORES INTERPRETAÇÃO DA CVM Parecer de Orientação 35/2008 Recomendações da CVM Um comitê especial independente seja constituído para negociar a operação e submeter suas recomendações ao conselho de administração; ou A operação seja condicionada à aprovação da maioria dos acionistas não-controladores, inclusive os titulares de ações sem direito a voto ou com voto restrito

21 Instrução 358/02 DEVERES DOS ADMINISTRADORES NA REGULAMENTAÇÃO DA CVM Responsabilidade diretamente atribuída ao DRI pela divulgação de ato ou fato relevante Os acionistas controladores, administradores, membros do conselho fiscal ou de quaisquer outros órgãos estatutários devem comunicar qualquer ato ou fato relevante ao DRI Em caso de omissão do DRI, as pessoas acima só se eximem de responsabilidade caso comuniquem imediatamente o fato ou ato relevante à CVM Dever de guardar sigilo das informações relativas a ato ou a fato relevante às quais tenham acesso privilegiado em razão do cargo ou da função que ocupam, até sua divulgação ao mercado

22 Instrução 358/02 DEVERES DOS ADMINISTRADORES NA REGULAMENTAÇÃO DA CVM Vedação à negociação com ações da companhia (i) antes da divulgação do fato ou ato relevante, (ii) nos 15 dias que antecedem a divulgação de resultados, (iii) sempre que estiver em curso a aquisição ou a alienação de ações de emissão da companhia pela própria companhia, suas controladas, coligadas ou sociedades sob controle comum Adoção facultativa de política de negociação

23 RESPONSABILIZAÇÃO DOS ADMINISTRADORES Importante para coibir abusos e operações lesivas (o administrador deve impedir a realização de ato lesivo à companhia, sob pena de ser responsabilizado pessoalmente) Significa forte incentivo para a adoção de uma estrutura de mecanismos e controles internos para a prevenção de irregularidades A responsabilização somente se dá por meio de processo administrativo sancionador, com a observância do princípio do devido processo legal e ampla defesa

24 RESPONSABILIZAÇÃO DOS ADMINISTRADORES Business judgement rule: a CVM não substitui os administradores. Em regra, não analisa o mérito de suas decisões Segundo a regra da análise da decisão negocial, desde que alguns princípios sejam observados pelo administrador no processo de tomada da decisão (a decisão ser refletida, informada e desinteressada), o mérito da decisão não poderá ser revisto posteriormente em razão do dever de diligência Os administradores podem (e, muitas vezes, devem) tomar suas decisões considerando entendimentos de terceiros, contidos em memorandos, pareceres, laudos, estudos e outros. No entanto, tais opiniões externas não os eximem, de maneira alguma, do dever de analisar criticamente as informações fornecidas, a fim de identificar eventuais problemas

25 Obrigada!