Primeiro Trimestre de Divulgação de Resultados. Divulgação de Resultados do 1T16 - GP Investments. n.a.

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1 Primeiro Trimestre de 2016 Divulgação de Resultados n.a. 13 de maio de

2 DESTAQUES DO TRIMESTRE Apesar do período desafiador para a economia brasileira em 2016 e do conturbado cenário político no país, a GP Investments apresentou um excelente trimestre, com diversos desdobramentos positivos para a companhia e seus acionistas. 1. Em 11 de maio de 2016, a GP Investments anunciou a conclusão com êxito da oferta pública de aquisição de ações emitidas pela BR Properties, totalizando um capital investido de aproximadamente R$2.2 bilhões, em sua maior parte fornecido por um co-investidor internacional, e representando 70,0% do capital total da BR Properties (ambos incluindo a participação adquirida em dezembro de 2015). A aquisição representa uma importante conquista para o negócio de gestão de ativos da GP, representando um total de US$630 milhões em ativos sob gestão ( AuM ) adicionais, que devem gerar taxas de administração recorrentes para a companhia. 2. A GP Investments Acquisition Corp. ( GPIAC ), nosso SPAC listado na NASDAQ, anunciou que celebrou um contrato definitivo para adquirir a World Kitchen International, multinacional líder na fabricação e distribuição de utensílios domésticos. A operação está sujeita, entre outros condicionantes, à aprovação dos acionistas da GPIAC e estabelece o enterprise value da World Kitchen em US$566 milhões, incluindo um co-investimento de US$50 milhões a ser feito direta ou indiretamente pela GP. Se concluída com êxito, a operação trará um importante upside financeiro para a GP e seus acionistas por meio de um investimento de longo prazo em uma companhia com receitas significativas nos mercados desenvolvidos, proporcionando diversificação nos ativos da GP. 3. Em 5 de maio de 2016, a GP Investments anunciou que assinou um contrato definitivo e vinculante com a Fortress e a Newbury para adquirir suas respectivas participações na Spice Private Equity, sujeito a determinadas condições precedentes. O fechamento da transação, previsto para o início de julho, incorrerá em um investimento total pela GP de US$50,5 milhões e aumentará a participação da GP na companhia para 58,5%. 4. Em 31 de março de 2016, a GP Investments concluiu com êxito o desinvestimento da Tempo, que foi uma companhia de portfólio do GP Capital Partners III (um fundo gerido por uma subsidiária da GP Investments) por mais de 9 anos. O desinvestimento foi estruturado por meio de duas ofertas públicas concluídas em novembro de 2015 e março de 2016, gerando um total de R$79 milhões para a GP. O retorno total do investimento foi de 2,9x o capital investido na companhia, gerando uma TIR de 14,3%, ambos mensurados em Reais. 5. Em 31 de março de 2016, a GP Investments divulgou um patrimônio líquido (NAV) total de US$324,7 milhões (US$2,98 por ação), que representa um aumento de 5,2% em comparação ao trimestre anterior. No entanto, a companhia continuou a negociar a um desconto significativo de 32% sobre NAV, em 31 de março de A GP Investments continua a manter uma posição sólida de liquidez de US$161,5 milhões (em 31 de março de 2016), que permite à companhia estar estrategicamente preparada para aproveitar as oportunidades que possam surgir como resultado do fraco cenário macroeconômico do Brasil. Além disso, esta posição é lastreada principalmente em moedas fortes tais como o dólar norte-americano, que reduz a exposição à flutuação do real. 2

3 13 de maio de 2016 A GP Investments, Ltd. [BM&FBOVESPA: GPIV33], líder em investimentos alternativos na América Latina, anuncia seus resultados do 1T16. 9 Preço / Ação LTM: +27,2% LTM: +13,2% USD 2,02 Preço da Ação 31 Março, 2016 USD 2,98 NAV Por Ação % Desconto sobre NAV 8 Patrimônio Líquido Posição Líquida Agregada¹ Δ Patrimônio Líquido US$324,7 milhões US$161,5 milhões +5,2% durante 1T16 Perfil da Companhia A GP Investments é uma companhia líder em investimentos alternativos na América Latina. Desde sua criação, a companhia já captou aproximadamente US$5,0 bilhões junto a investidores internacionais e adquiriu 53 companhias em 15 setores diferentes da economia. Em maio de 2006, a GP Investments concluiu sua Oferta Pública Inicial (IPO), tornando-se a primeira companhia de private equity listada em bolsa de valores no Brasil. Para mais informações, acesse o site da GP Investments ( ou entre em contato com o Departamento de Relações com Investidores da Companhia. ¹ Caixa e Equivalentes a Caixa e Investimentos Financeiros (títulos para negociação) 3

4 OFERTA PÚBLICA PARA AQUISIÇÃO DA BR PROPERTIES A BR Properties é uma das mais importantes companhias no ramo de investimentos imobiliários em projetos comerciais no Brasil. A companhia atua em atividades de compra, locação, administração, incorporação e venda de imóveis comerciais, incluindo escritórios, galpões industriais e lojas de varejo. A BR Properties tem valor de mercado de aproximadamente R$3 bilhões e uma carteira de aproximadamente 40 imóveis, em sua maioria edifícios corporativos AAA e A, com uma área bruta locável (ABL) total de 600,000 m2. Em 11 de maio de 2016, a GP Investments anunciou a conclusão com sucesso da oferta pública para adquirir 57,81% das ações emitidas pela BR Properties (aumentando a participação total da GP e de seu co-investidor na companhia para 70,00%). O racional do investimento baseia-se em dois fatores principais: (i) preços de locação depreciados dos imóveis comerciais, com expectativa de aumento na medida em que a economia se recuperar; e (ii) as altas taxas de juros na economia brasileira atualmente, gerando altas taxas de capitalização, que tendem a diminuir junto às taxas de juros. Reconhecemos o fato de que ainda serão necessários alguns anos para a ocorrência de uma recuperação efetiva, mas este é um investimento de longo prazo para a GP e seu co-investidor. Considerando a oferta a R$11,00 por ação e a participação adquirida em dezembro por R$8,27 por ação, o montante do investimento na BR Properties totalizou aproximadamente R$2,2 bilhões, dos quais aproximadamente R$75 milhões foram financiados com caixa exclusivo da GP e o restante foi fornecido pelo co-investidor. O preço médio combinado da aquisição foi de R$10,52 por ação, representando um equity value de R$3,1 bilhões e implicando em um múltiplo P/BV de 0,65x e uma taxa de capitalização de 9,7% (considerando os resultados financeiros anualizados da companhia no 1T16). A aquisição dessa participação controladora na BR Properties significa também um importante passo para o negócio de gestão de ativos da GP Investments, já que representa a criação de um fundo de co-investimento com mais de US$630 milhões sob gestão, com um co-investidor internacionalmente reconhecido. Esses ativos sob gestão representarão taxas de administração adicionais para a GP, bem como eventuais taxas de performance, sujeitas à evolução do valor da BR Properties após a conclusão da oferta pública. 4

5 ACORDO PARA AQUISIÇÃO A WORLD KITCHEN Em 19 de abril de 2016, a GP Investments anunciou que a GP Investments Acquisition Corp. ( GPIAC ) celebrou um contrato definitivo para adquirir a WKI Holding Company, Inc., a controladora da World Kitchen, LLC, multinacional líder na fabricação e distribuição de utensílios domésticos. A GP Investments Acquisition Corp. é uma Companhia de Aquisição de Propósito Específico ( SPAC ), uma companhia constituída com o propósito de efetuar fusões, aquisições ou outras combinações de negócio similares nos Estados Unidos ou na Europa, dentro dos 24 meses seguintes à sua abertura de capital. Em 26 de maio de 2015, a GP Investments concluiu a oferta inicial de ações da GPIAC, listando a companhia na NASDAQ e levantando US$172,5 milhões, a US$10 por ação. A World Kitchen é uma das empresas líderes globais no mercado de utilidades domésticas. O portfólio de marcas da World Kitchen inclui Pyrex, Corelle, Corningware, Snapware, Baker's Secret, Chicago Cutlery e Vintage Charm, entre outras. A World Kitchen emprega mais de pessoas ao redor do mundo e a maioria de suas operações está localizada na América do Norte e na Ásia-Pacífica. O enterprise value da World Kitchen inicialmente previsto é de aproximadamente US$566 milhões, considerando US$10,00 por ação, o que representa (i) um múltiplo de 7.2x o EBITDA ajustado e projetado para o ano de 2016 no montante de US$78 milhões e (ii) uma capitalização da World Kitchen, pós-fechamento da transação, de US$330 milhões. Como parte da transação, a GP, direta ou indiretamente, se comprometeu a co-investir aproximadamente US$50 milhões mediante subscrição e integralização, em dinheiro, de novas ações ordinárias da GPIAC a um preço de US$10,00 por ação. O preço da aquisição será composto de parcela em dinheiro e de parcela em ações da GPIAC equivalente a aproximadamente 6,5 milhões de ações ordinárias da GPIAC, ao preço de US$ 10,00 por ação, a serem entregues aos atuais acionistas da World Kitchen. Os recursos para o pagamento da parcela em dinheiro serão providos (i) pela GPIAC, de valores captados em sua oferta pública inicial, que estão mantidos em uma conta vinculante da GPIAC, (ii) pela emissão de aproximadamente 5 milhões de novas ações ordinárias da GPIAC a serem subscritas e integralizadas pela GP, direta ou indiretamente, e (iii) por novas dívidas a serem contratadas pela GPIAC com o Citigroup e o BMO Capital Markets no valor total de US$275 milhões. Após a conclusão da transação e da concretização de certas premissas, a (i) GPIAC será renomeada para World Kitchen Group, Inc. e continuará a ser negociada na NASDAQ Capital Market sob a sigla "WDKN" e (ii) GP, direta ou indiretamente, tornar-se-á a maior acionista individual da GPIAC com aproximadamente 28% do seu capital total em uma base totalmente diluída e os atuais acionistas da World Kitchen deterão aproximadamente 20%. A transação, que foi aprovada pelos conselhos de administração da GPIAC e da World Kitchen, está sujeita à aprovação pelos acionistas da GPIAC e ao cumprimento das condições regulares de fechamento, incluindo aprovações necessárias pelas entidades regulatórias. O fechamento da operação está previsto para julho de A aquisição da World Kitchen mais uma vez demonstra o sucesso da GP em sua estratégia de crescer seus ativos sob gestão através da expansão em diferentes regiões geográficas e classes de ativos, principalmente na forma de capital permanente. Adicionalmente, ela também comprova a capacidade da GP de desenvolver um forte pipeline fora do Brasil, com mais de 200 oportunidades que foram analisadas por nossa equipe dedicada em Nova York, desde o IPO da GPIAC na NASDAQ. 5

6 AUMENTO DA PARTICIPAÇÃO NA SPICE PRIVATE EQUITY A Spice Private Equity é uma companhia de capital aberto de investimentos em Private Equity sediada na Suíça, com patrimônio líquido de US$205,9 milhões (em 31 de março de 2016). Os ativos da companhia atualmente compreendem (i) recebíveis da venda de seu portfólio legacy a uma subsidiária da Blackstone (50% do total de ativos)/ (ii) o atual portfólio de investimentos (31% do total de ativos); e (iii) caixa e equivalentes de caixa (19% do total de ativos). Em 5 de maio de 2016, a GP Investments anunciou ao mercado que assinou um contrato definitivo e vinculante com a Fortress e a Newbury para adquirir suas respectivas participações na Spice. O fechamento da aquisição, que deverá ocorrer no dia seguinte à Assembleia Geral da Spice, agendada para o dia 28 de junho de 2016, está sujeito às seguintes condições precedentes: (i) a aprovação das deliberações propostas pela GP e pelo Conselho de Administração da Spice, incluindo a alteração do Contrato Social da companhia, bem como a nova composição de seu Conselho de Administração; e (ii) a operação não ter sido proibida por decisão, liminar ou outra tutela ou medida pelas autoridades competentes. No fechamento, a GP pagará o preço de US$35,25 por ação pelas participações tanto da Newbury quanto da Fortress na companhia, totalizando e ações (13% de participação na Spice cada), respectivamente. Isto representa um investimento total pela GP de US$50,5 milhões, a ser financiado com dinheiro próprio, e aumentará a participação da GP na Spice para 58,5%. Com a aquisição, a GP Investments pretende usar sua experiência na América Latina e no exterior para transformar a Spice em um veículo focas em oportunidades de investimentos diretos, bem como em eventuais aportes primários e secundários em fundos de investimento. 6

7 DESINVESTIMENTO DA TEMPO PARTICIPAÇÕES Em 31 de março de 2016, a GP anunciou a venda de sua participação remanescente na Tempo Participações S.A., pertencente ao fundo GP Capital Partners III ( GPCP III ), gerido por uma subsidiária da GP. A Tempo é atualmente uma importante prestadora brasileira de serviços especializados de call center e assistência. O GPCP III concluiu seu investimento inicial na Tempo em janeiro de 2007 com o objetivo de aproveitar o forte potencial de crescimento orgânico e inorgânico da companhia, assumir a posição de liderança em cada um dos segmentos do mercado em que operava (incluindo segurosaúde, uma gama de serviços especializados de suporte 24 horas, tais como assistência a veículos, atendimento domiciliar, call center e planos odontológicos) e se beneficiar das importantes sinergias operacionais entre suas áreas de negócio. A venda da participação representa a etapa final de um processo de desinvestimentos individuais, oportunistísticos e progressivos de áreas de negócio específicas (por exemplo, Seguro-Saúde, Serviços de Saúde, Home Care e Planos Odontológicos) que começou em 2013, com o objetivo de maximizar o valor para os acionistas pela distribuição desses desinvestimentos. A operação foi estruturada por meio de duas ofertas públicas voluntárias lançadas pelo Carlyle Group: (i) uma oferta pública voluntária para adquirir uma participação controladora na Tempo, concluída em novembro de 2015; e (ii) uma oferta pública de cancelamento de registro para a aquisição do restante da companhia, liquidada em 31 de março de Por meio exclusivamente das ofertas, a GP, na condição de investidora do GPCP III, obteve um retorno de caixa de até R$79 milhões, dos quais R$69 milhões foram pagos até 31 de março de 2016 e o saldo remanescente está sujeito à liberação dos valores detidos como depósito de garantia e ao reembolso dos valores retidos para pagamento de despesas da operação. Durante os 9 anos em que o GPCP III foi acionista da Tempo, a companhia gerou indiretamente para a GP Investments, por meio de dividendos, reduções do capital e venda de ações, aproximadamente R$130 milhões (considerando o valor total de ambas as ofertas públicas). Assim, esse investimento deve resultar em um múltiplo de retorno sobre o investimento de 2,9x e uma TIR estimada de 14,3%, ambos mensurados em Reais. Em 31 de março de 2016, o GPCP III recebeu os recursos acima mencionados da Tempo e reconheceu o desinvestimento integral da companhia, mas ainda não tinha distribuído o caixa aos seus investidores, o que foi concluído no início de abril. Portanto, como a GP detém sua participação na Tempo por meio do GPCP III, em março de 2016, a companhia ainda não havia recebido sua parcela, mas havia reconhecido (i) um recebível relacionado às distribuições do desinvestimento da companhia no total de US$9,4 milhões; e (ii) ganhos realizados relacionados à venda, já que a companhia era anteriormente negociada a preço de mercado menos um desconto de 10%. 7

8 NAV E DESEMPENHO DAS AÇÕES O NAV por ação da GP Investments aumentou de US$2,83 em dezembro de 2015 para US$2,98 em março de 2016, uma variação positiva de 5,2% durante o período, principalmente como resultado do desempenho positivo das companhias de capital aberto de nosso portfólio e do impacto da valorização do real no portfólio. Além disso, o NAV por ação cresceu 2,8% em relação aos US$2,90 em março de O NAV total da GP Investments totalizou US$324,7 milhões em 31 de março de 2016, um aumento de 5,2% em relação ao trimestre anterior, e uma queda de 11,2%, quando comparado ao 1T15. Por outro lado, as ações da GP Investments caíram 5,8% no primeiro trimestre de 2016, em Reais, e aumentaram 3,7% em dólares norte-americanos durante o mesmo período. No entanto, quando se olha para os números dos últimos doze meses, as ações da GP demonstraram resiliência, apesar do difícil ambiente macroeconômico atual no Brasil, subindo 27,2%, em Reais, e 13,2%, em dólares norte-americanos, superando o índice Ibovespa, que caiu 2,1% em Reais durante o mesmo período. A GP Investments continua a ser negociada a um desconto significativo em relação a seu NAV atual. Em 31 de março de 2016, com uma capitalização de mercado de US$219,9 milhões (excluindo o total de 3,2 milhões de ações mantidas em tesouraria no final do trimestre), as ações eram negociadas a um desconto de 32% em relação ao NAV da companhia na mesma data. Performance da Ação (Reais) Desconto sobre NAV: 32% Performance da Ação nos Últimos 12 meses (R$): +27,2% Performance da Ação 1T16 (R$): (5,8%)

9 SÓLIDA POSIÇÃO DE LIQUIDEZ E RECOMPRA DE AÇÕES A GP Investments continuou a manter uma sólida posição de liquidez ao longo do trimestre, com um total de US$161,5 milhões em caixa e equivalentes de caixa e aplicações financeiras no final de março de Por outro lado, na mesma data, nosso único compromisso não chamado existente era um total de US$20 milhões referentes ao nosso fundo de Real Estate (Imobiliário). Apesar da exposição da GP Investments à variação cambial decorrente dos investimentos em companhias do portfólio que são mantidos principalmente em Reais, a companhia mantém sua posição de caixa principalmente em dólares norte-americanos, buscando reduzir a volatilidade que historicamente tem sido enfrentada pela moeda brasileira. Em 31 de março de 2016, 91% de nosso caixa era mantido em moedas fortes, incluindo dólares norte-americanos, libras esterlinas e francos suíços. A sólida posição de liquidez da GP significa que a empresa está estrategicamente posicionada para aproveitar as oportunidades que possam surgir como resultado do cenário macroeconômico desafiador e da instabilidade política no Brasil, juntamente com outros possíveis usos de caixa, incluindo oportunidades de investimento no Brasil (como foi o caso da BR Properties) ou no exterior (como fizemos com nosso compromisso de coinvestimento com a GP Investments Acquisition Corp. na World Kitchen, ou com o aumento de nossa participação na Spice Private Equity). Além dessa sólida posição de liquidez, a GP Investments tem se mantido muito ativa na recompra de ações desde o final de 2014, apesar de ter reduzido o ritmo de aquisição desde o final de Como uma ilustração do período ativo da GP em termos de recompras, detalhamos abaixo os quatro programas de recompra de ações que estiveram ativos durante o ano de 2015: 5º Programa: aprovado pelo Conselho de Administração em outubro de 2014, com cancelamento total de 8,1 milhões de ações em fevereiro (das quais parte foi adquirida em 2014). 6º Programa: aprovado pelo Conselho de Administração em fevereiro de 2015, com cancelamento total de 6,6 milhões de ações em agosto de º Programa: aprovado pelo Conselho de Administração em agosto de 2015, com cancelamento total de 8,5 milhões de ações em outubro de º Programa: aprovado pelo Conselho de Administração em outubro de 2015 e ainda ativo, pelo qual adquirimos 3,2 milhões de ações até o momento. A GP também considera outras opções estratégicas para uso do caixa, tais como reorganização de sua estrutura de capital mediante amortização parcial de dívida (conforme realizado com o empréstimo do Itaú BBA em julho de 2015), que tem um impacto significativo sobre os números da companhia, através da redução dos encargos financeiros. Exposição Cambial Posição Líquida Agregada US$ milhões 2,3% 8,7% 1,0% Dólares Americanos (US$) Reais (R$) % Francos Suiços (CHF) Libras Sterlinas (GBP) ,1% 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 9

10 DESEMPENHO DAS COMPANHIAS DO PORTFÓLIO A Par Corretora divulgou mais um trimestre de sólido crescimento em seus resultados, o que é especialmente importante dado o atual difícil cenário macroeconômico e político no Brasil. Isto foi conquistado principalmente através do desenvolvimento contínuo, juntamente com a Caixa Econômica Federal e a Caixa Seguradora, de novas oportunidades e produtos que permitem a constante criação de valor para todo o ambiente de seguros da Caixa. A título de exemplo, a companhia (i) começou a oferecer o produto Prestamista em correspondentes bancários da Caixa e em outros tipos de transações financeiras, tais como linhas de capital de giro, e (ii) decidiu internalizar seu canal de vendas remotas, buscando centralizar os sistemas de vendas em todo o ambiente de seguros e implementar os padrões de eficiência da Par Corretora. A receita líquida cresceu 9,2% no acumulado do ano, passando de R$85,0 milhões no 1T15 para R$92,8 milhões no 1T16. Os principais condutores desse crescimento foram: (i) produtos financeiros, que cresceram 36,3% em relação ao 1T15; e (ii) o aumento da relevância do estoque de receitas da companhia, que representa as comissões recorrentes pagas mensalmente pela vigência dos contratos de seguro vendidos previamente, que aumentou 21,1% em relação ao 1T15. O EBITDA atingiu R$48,5 milhões no trimestre, representando um crescimento de 9,2% em comparação ao 1T15, em linha com o crescimento das receitas, e representa uma margem EBITDA estável de 52,2%, refletindo a desaceleração do crescimento das despesas da Par. Finalmente, o lucro líquido totalizou R$33,9 milhões no trimestre, representando um crescimento de 9,7% em comparação ao 1T15, que é principalmente explicado pelo desempenho operacional da empresa. No acumulado do ano, as entregas caíram 8,7%, impulsionadas por uma contínua redução na produção de aço em mercados estabelecidos da Magnesita, especialmente no Brasil, afetado pela deterioração econômica, e na Europa, impactada pelos altos níveis de importação na região. Além disso, o baixo nível de projetos imobiliários e de infraestrutura no Brasil afetou negativamente a demanda de clientes de cimento da Magnesita no país. As receitas consolidadas foram de US$234 milhões no trimestre, uma queda de 17% em relação ao 1T15, impulsionada principalmente pela menor venda de refratários. Apesar do ambiente desafiador, a persistência no controle de custos, a taxa de câmbio favorável e o foco em mercados com rentabilidade sustentável contribuíram para uma das margens trimestrais mais altas da história da companhia para o segmento de refratários. O EBITDA ajustado foi de US$39,1 milhões no trimestre e a margem EBITDA ajustada atingiu 16,7%, um dos maiores níveis dos últimos cinco anos. O resultado líquido foi um lucro de US$22,7 milhões, revertendo os prejuízos de trimestres anteriores e sendo impulsionado principalmente pela variação cambial positiva devido à valorização do real no primeiro trimestre. A receita líquida caiu no 1T16 em comparação ao 1T15, devido à crise econômica no país. Os aumentos dos custos (especialmente energia elétrica e pessoal) também pressionaram as margens. A BHG iniciou um processo ( Request for Proposal ) para alterar a bandeira de seis de seus principais ativos, o que, a nosso ver, proporcionará um potencial significativo de alta nas receitas, na medida em que irá melhorar a distribuição a clientes internacionais. A Centauro continua a sentir os efeitos da crise macroeconômica brasileira. Em geral, as vendas caíram no acumulado do trimestre devido a vendas na mesma loja (Same Store Sales) negativas e ao fechamento de lojas selecionadas durante o segundo semestre de 2015, a fim de melhorar a lucratividade e geração de fluxo de caixa da companhia. No entanto, essa queda nas vendas foi mais do que compensada pelo aumento nas margens brutas e redução das despesas com vendas, gerais e administrativas (SG&A), levando a uma melhora significativa do EBITDA em comparação ao ano passado, superando as expectativas. 10

11 A Beleza Natural continua a enfrentar uma situação difícil de mercado, dado a queda no índice de confiança dos consumidores e redução do poder de compra. Apesar disso, a receita líquida cresceu ao longo do 1T16 e o EBITDA permaneceu estável, sofrendo leve compressão de margem. O plano de expansão no Brasil para este ano terá como foco a abertura de estandes de venda dos produtos da companhia em locais de alta circulação. Durante o 1T16, a companhia já negociou e assinou documentos que permitirão aberturas no final do ano e realocou um estande. Durante o primeiro trimestre de 2016, a EBAM continuou mostrando os sinais de recuperação que vêm sendo observados desde o segundo semestre de Parte dos resultados positivos reflete uma demanda mais forte nas micro-regiões onde as operações da companhia estão localizadas, e parte está relacionada com a melhora contínua de Serobrita, a unidade localizada na área da Grande Rio de Janeiro, que iniciou operações em julho de Apesar de ser o período com a mais fraca sazonalidade, a receita líquida do 1T16 aumentou em relação ao mesmo período em Nesse sentido, a companhia evoluiu de um EBITDA levemente negativo no 1T15 para um resultado positivo durante o primeiro trimestre de Além disso, a companhia continua a procurar alternativas estratégicas de crescimento e criação de valor em um ambiente adverso e, ao mesmo tempo, tentar gerenciar sua posição de liquidez. O crescente desemprego, altas taxas de juros e retração da demanda de consumidores continuaram a impactar a indústria no 1T16. Apesar de um robusto pipeline de novas vendas, a conversão tem sido lenta devido a clientes enxugando seus orçamentos de marketing ou congelando novos projetos. No 1T16, o nível de novas vendas continuou a cair. No entanto, como resultado de iniciativas recentes de corte de custos, a companhia foi capaz de gerar um EBITDA que ficou acima do esperado. Em março, a administração lançou uma série de iniciativas para diminuir substancialmente o nível de despesas de vendas, gerais e administrativas, medida que terá um impacto relevante já em

12 Residencial Comercial PORTFÓLIO DE REAL ESTATE REAL ESTATE Durante o primeiro trimestre de 2016, nossa área de Real Estate anunciou a entrega de dois novos projetos: Blue, um empreendimento residencial em São Paulo; e Candelária, um empreendimento comercial no Rio de Janeiro. A GP Investments continua a manter uma estratégia de investimento disciplinada, selecionando projetos que ofereçam uma excelente relação de risco-retorno quando do lançamento. Projetos Entregues no 1T16: Blue Candelária Denasa Residencial São Paulo Comercial Rio de Janeiro VGV: R$37 milhões VGV: R$34 milhões Produto: 48 apts Produto: 44 unidades Em de 31 de março de 2016, o GPRE já havia investido ou assumido o compromisso de investir US$137 milhões desde a sua criação (cerca de 112% do compromisso total). O investimento excedente é possível pelo fato de o fundo estar autorizado a reinvestir recursos recebidos durante o período de investimento, o que cria espaço adicional para realização de novos negócios. Supondo um reinvestimento de 100% dos recursos a serem recebidos dos projetos atuais, e considerando os compromissos em aberto, a exposição máxima de comprometimento do fundo está estimada em US$87 milhões (aproximadamente 72% do total). No final do trimestre, o GPRE tinha um total de US$50 milhões ainda a serem aportados pelos investidores, dos quais aproximadamente US$20 milhões seriam da GP Investments. 12

13 RESULTADOS DA GP INVESTMENTS A GP Investments apresenta seus resultados excluindo as participações de não controladoras e separados por: Gestão de Fundos, que contempla as taxas recebidas pela GP Investments na condição de Gestora de seus fundos de private equity e de real estate, e sua participação como a acionista controladora da BRZ Investimentos e GP Advisors; e Resultados de Capital, que incluem a participação da GP Investments como investidor nos fundos que gerencia, e outros investimentos diretos. Esses são resultados de gestão e, como tal, não são auditados. As demonstrações financeiras completas, que incluem participações de não controladores e são auditadas por nossos auditores independentes, são apresentadas no final deste informativo. Essas demonstrações financeiras são preparadas segundo as normas contábeis adotadas nos Estados Unidos. (U.S. GAAP) e estão sendo divulgadas simultaneamente em todas as jurisdições em que a GP Investments tem seus valores mobiliários negociados. Em conformidade com as exigências da Comissão de Valores Mobiliários brasileira (CVM), o emissor também divulgará suas demonstrações financeiras de acordo com as normas contábeis internacionais (IFRS), que podem ser diferentes dessas demonstrações financeiras devido às diferentes bases utilizadas por essas normas contábeis. 13

14 PATRIMÔNIO LÍQUIDO (NAV) O patrimônio líquido (NAV) da GP Investments totalizou US$324,7 milhões em 31 de março de O aumento de 5,2% em relação ao trimestre anterior foi devido, principalmente, ao aumento de US$31,6 milhões no FMV das companhias de nosso portfólio, tanto pelo impacto da apreciação do real quanto pelo aumento de valor das nossas companhias de capital aberto. Esses aspectos foram parcialmente compensados pelo resultado financeiro líquido negativo de US$16,2 milhões, em sua maioria composto pelo impacto negativo da apreciação do real em nossa posição de hedge e em nosso empréstimo com o Itaú BBA. Nosso NAV por ação aumentou de US$2,83 para US$2,98 durante o trimestre. Análise de Evolução do NAV (Em US$ milhões) Par Corretora Spice PE Tempo Magnesita BR Properties $ 9,3 $ 3,8 $ 0,8 $ (0,7) $ (1,9) GP RE $ (2,1) 22,3 1,9 16,2 Dividendos Taxas Entre Cias, Outros $ 1,7 $ (1,4) $ 0,8 1,1 324,7 11,3 2,1 308,8 2,4 Variação no FMV: US$31,6 milhões Ganhos Realizados Líquidos: US$1,9 milhões NAV 4T15 Resultado da Gestão de Fundos Efeito da Marcação a Mercado Companhias Privadas Câmbio Sobre o Portfolio Ganhos Realizados Líquidos Resultado Financeiro Líquido Outros NAV 1T16 O principal fator responsável pela apreciação do NAV de US$15,9 milhões do 4T15 para o 1T16 foi o aumento de US$31,6 milhões no FMV das companhias de nosso portfólio, composto principalmente pelo impacto positivo da apreciação do real de US$22,3 milhões, e pela valorização de nossas companhias de capital aberto, totalizando US$11,3 milhões. As companhias de capital aberto responsáveis pelo desempenho positivo foram a Par Corretora (US$9,3 milhões), a Spice Private Equity (US$3,8 milhões) e a Tempo (US$0,8 milhão). Por outro lado, houve um impacto negativo pelo desempenho das ações da Magnesita (US$0,7 milhão) e da mudança no método de avaliação de BR Properties (US$1,9 milhão), que era marcada a custo em dezembro de 2015 e atualmente é marcada pelo preço de mercado somado a um desconto de liquidez de 10%. Além disso, houve um total de US$1,9 milhão em ganhos líquidos realizados associados ao desinvestimento total de Tempo. Apesar de os ganhos realizados terem sido reconhecidos no trimestre, em 31 de março de 2016 a GP ainda não tinha recebido os proventos da venda, mas contabilizou um recebível relacionado ao caixa esperado com a operação. A participação da GP na companhia era detida por meio do fundo GPCP III, que recebeu o caixa do desinvestimento em 31 de março de 2016, mas somente os distribuiu a seus investidores, incluindo a GP Investments, no início de abril. Finalmente, ainda no lado positivo, a GP Investments recebeu um total de US$1,7 milhão em dividendos durante o trimestre, inteiramente relacionados a distribuições do GPRE. Do lado negativo, houve um total de US$(16,2) milhões relacionados ao resultado financeiro do trimestre, o qual é explicado principalmente (i) pelo impacto oposto da valorização do real sobre nossas opções usadas 14

15 como hedge contra a volatilidade cambial e sobre nosso empréstimo com o Itaú BBA, mantido em Reais; e (ii) pelas despesas de juros dos títulos perpétuos e de nosso empréstimo com o Itaú. A tabela a seguir apresenta a composição do NAV da GP Investments por companhia: Valor dos Investimentos Valor do Investimento Valor Residual de Aquisição Múltiplo do Capital Investido US$ milhões 31/mar/16 Companhias Listas em Bolsa BR Properties¹ 20,2 19,9 1,0x Par Corretora¹ 53,2 16,4 3,2x Spice¹ 41,4 39,1 1,1x Magnesita¹ 14,4 103,8 0,1x Valor total das companhias listadas em bolsa 129,3 179,3 0,7x Companhias Privadas Centauro³ 42,1 60,5 0,7x BHG 6 28,0 41,1 0,7x Real Estate Investments 4 23,7 29,7 0,8x EBAM³ 24,6 35,5 0,7x Beleza Natural³ 14,5 17,4 0,8x Allis³ 8,7 17,7 0,5x SPAC 5 6,1 6,1 1,0x BRZ Investimentos 0,6 32,9 0,0x Valor Total das companhias privadas 148,3 240,9 0,6x Total das Companhias 277,5 420,2 0,7x Ativos e Passivos Caixa e Equivalentes de Caixa 99,1 Investimentos Financeiros 62,5 Outros Ativos 148,1 Passivo -234,5 Ativos e Passivos 47,2 NAV (Patrimônio Liquido) 324,7 * O valor dos investimentos representa a participação direta e indireta da GP Investments em cada companhia que compõem o portfólio. (1) o valor do investimento está baseado no valor de mercado da companhia em 31 de março de 2016, com um desconto de liquidez de 10%. (2) O investimento na BRZ Investimentos é uma participação direta e, portanto, consolidado no balanço patrimonial da GP Investments. A avaliação da BRZ na tabela acima é calculada com base no patrimônio líquido em 31 de março de (3) A metodologia do fluxo de caixa descontado, ajustada pela taxa de câmbio de 31 de março de (4) O valor do investimento é baseado no valor de aquisição de alguns dos projetos do fundo e na metodologia do fluxo de caixa descontado para os outros, de acordo com as políticas do GPRE descritas no Informação de Divulgação dos Resultados do 1T13, ambos ajustados pela taxa de câmbio de 31 de março de (5) O valor do investimento é baseado no valor de aquisição. (6) A BHG é atualmente marcada ao preço da oferta pública de cancelamento de registro concluída durante o 2T15. 15

16 VISÃO GERAL DOS RESULTADOS O lucro líquido totalizou US$14,9 milhões no trimestre principalmente devido a: (i) variação não realizada no FMV de US$31,6 milhões, principalmente relacionada à apreciação do Real durante o período e à valorização das companhias de capital aberto de nosso portfólio; e (ii) ganhos realizados líquidos de US$1,9 milhão explicados pelo desinvestimento de Tempo (concluído em 31 de março de 2016). Esse resultado foi parcialmente compensado por um resultado financeiro negativo de US$16,2 milhões, que é principalmente explicado pelo desempenho negativo de nossas opções utilizadas como hedge contra a volatilidade cambial e pelas despesas de juros. Demonstração de Resultados 1T15 1T16 (Em US$ milhões) Gestão de Fundos Resultados de Capital Total Gestão de Fundos Resultados de Capital Taxas de administração 7,2-7,2 6,1-6,1 Taxas de performance ,0-0,0 Ganhos/perdas não realizados - (50,7) (50,7) - 31,6 31,6 Ganhos/perdas realizados líquidos - 0,4 0,4-1,9 1,9 Dividendos e outros - 1,4 1,4-1,7 1,7 Taxa de performance não realizada (4,0) - (4,0) 0,5-0,5 Receita Líquida 3,3 (48,8) (45,6) 6,6 35,2 41,8 Despesas Operacionais (8,6) - (8,6) (7,7) - (7,7) Bônus e repasse da taxa de performance (0,0) - (0,0) (0,4) - (0,4) Repasse da taxa de performance não realizada 2,3-2,3 (0,5) - (0,5) Despesas (6,3) - (6,3) (8,6) - (8,6) Taxas de administração entre companhias - (1,9) (1,9) - (1,4) (1,4) Taxas de performance entre companhias Plano de opções de ações - (0,6) (0,6) - (0,3) (0,3) Resultado Financeiro - 8,4 8,4 - (16,2) (16,2) Lucro Líquido antes de impostos (3,1) (42,9) (46,0) (2,0) 17,3 15,3 Despesas com imposto de renda e CSLL (0,4) - (0,4) (0,4) - (0,4) Lucro (prejuízo do período) (3,5) (42,9) (46,4) (2,4) 17,3 14,9 Total RECEITAS GESTÃO DE FUNDOS: As taxas de administração totalizaram US$6,1 milhões no primeiro trimestre de 2016, incluindo taxas de administração entre companhias do grupo, totalizando uma queda de 16% em comparação ao primeiro trimestre de VALOR JUSTO DE MERCADO: O FMV total das companhias de nosso portfólio aumentou US$31,6 milhões no primeiro trimestre de 2016, impulsionado pelo impacto da valorização do Real sobre o FMV das companhias de nosso portfólio, e pelo desempenho das ações das companhias de capital aberto de nosso portfólio, sendo elas Par Corretora e Spice Private Equity. Conforme descrito acima, este aumento foi parcialmente compensado pelo impacto negativo de BR Properties no total de US$(1,9) milhão (sendo explicado pelo fato de que a companhia era marcada a custo em nosso balanço patrimonial em dezembro de 2015, e atualmente é marcada a preço de mercado somado a um desconto de liquidez de 10%) e à variação negativa no FMV de nossa carteira de Real Estate no total de US$(2,1) milhões, explicado pelo total de US$1,7 milhão distribuídos pelo fundo ao longo do trimestre como dividendos. Como o FMV do fundo RE é reavaliado mensalmente (ao contrário de nossos fundos de private equity), uma distribuição aos investidores diminui o valor do FMV do investimento, passando pela demonstração do resultado como uma variação não realizada no FMV e, por outro lado, aumenta o volume de caixa, passando pela demonstração de resultado como dividendos. 16

17 Variação no Valor dos Investimentos 1T15 1T16 (Em US$ milhões) Total Variação cambial Variação no FMV Total Variação cambial Variação no FMV Magnesita (0.9) (2.3) (0.7) Tempo (7.0) (2.7) (4.3) BR Properties (1.9) BHG (4.0) (5.1) LBR EBAM (6.5) (6.5) Centauro (13.8) (13.8) Allis (2.4) (2.4) San Antonio Real Estate (6.7) (5.3) (1.4) (2.1) Spice (1.8) - (1.8) Beleza Natural (3.6) (3.6) Par Corretora (3.8) (3.8) Outros (0.2) (0.2) Total (50.7) (45.7) (5.0) RECEITAS AGREGADAS: As receitas agregadas totalizaram um valor positivo de US$41,8 milhões no 1T16, impulsionadas principalmente pelo aumento mencionado acima no FMV das companhias de nosso portfólio, por ganhos líquidos realizados com a venda de Tempo e pelos dividendos recebidos de nosso fundo imobiliário, o GPRE I. Além disso, reconhecemos um total de US$0,5 milhão em taxas de performance não realizadas durante o trimestre. Estas receitas não têm efeito de caixa por natureza, mas refletem o valor que a GP Investments teria o direito de receber como taxas de performance no caso de uma hipotética liquidação do fundo GPCP III e do segundo encerramento do GPCP V. Como o FMV agregado das companhias de nosso portfólio aumentou durante o período, o valor que a GP teria o direito de receber em taxas de performance é maior do que o reportado para o mesmo período no ano passado. Receitas Agregadas 1T15 1T16 (Em US$ milhões) Gestão de Fundos 3,3 6,6 Taxas de Administração 7,2 6,1 Taxas de Performance 0,0 0,0 Taxas de Performance Não Realizadas (4,0) 0,5 Resultades de Capital (48,8) 35,2 Ganhos Realizados Líquidos 0,4 1,9 Dividendos e Outros 1,4 1,7 Variação no Valor dos Investimentos (50,7) 31,6 Total (45,6) 41,8 17

18 DESPESAS As despesas totais durante o primeiro trimestre de 2016, incluindo taxas entre as companhias e excluindo o repasse das taxas de performance não realizadas, diminuíram de US$11,1 milhões no 1T15 para US$9,8 milhões no 1T16. Se o repasse das taxas de performance não realizadas for considerado, as despesas no 1T16 aumentariam para US$10,3 milhões. As taxas de administração entre companhias do grupo foram de US$1,4 milhão no trimestre, diminuindo 26,3% em relação ao 1T15. As despesas operacionais de US$7,7 milhões caíram 10% em comparação ao 1T15, devido a reduções nas despesas gerais e administrativas e na folha de pagamento. As despesas com opções de compra de ações somaram US$0,3 milhão no 1T16. Essas são despesas sem efeito no caixa, que são registradas de acordo com os padrões contábeis dos Estados Unidos (U.S. GAAP). Despesas Totais US$ milhões Despesas Operacionais US$ milhões 1T15 1T16 Despesas Operacionais (8,6) (7,7) Gerais e Administrativas (4,3) (3,8) Folha de Pagamento (4,3) (3,9) Bônus e repasse da taxa de performance (0,0) (0,4) 8,6-10% 7,7 Taxa de aministração entre companhias (1,9) (1,4) Taxa de performance entre companhias - - Despesas Tributárias Não Recorrentes - - Opção de ações (0,6) (0,3) Despesas Totais (ex-repasse da taxa da performance não realizada) (11,1) (9,8) Repasse da taxa da performance não realizada 2,3 (0,5) Despesas Totais (8,8) (10,3) RESULTADO FINANCEIRO A GP Investments registrou prejuízo financeiro líquido de US$(16,2) milhões no 1T16, resultando principalmente da combinação entre o desempenho das opções usadas como hedge cambial, dada a apreciação do Real durante o período, e das despesas de juros de nossos títulos perpétuos e do empréstimo do Itaú. 18

19 BALANÇO PATRIMONIAL No lado do ativo, os investimentos são calculados segundo as participações pro-rata da GP Investments nos fundos GPCP III, GPCP IV, GPCP V e GPRE, e a consolidação de BRZ Investimentos e GP Advisors. Os ativos totalizaram US$559,2 milhões, representando uma queda de 15,2% em comparação ao ano anterior e aumento de 0,7% em relação ao trimestre anterior. Caixas e equivalentes de caixa totalizaram US$99,1 milhões e os investimentos financeiros ficaram em US$62,5 milhões, refletindo uma posição agregada de US$161,5 milhões, uma redução de 39,7% em relação ao ano anterior e um aumento de 19,9% em relação ao quarto trimestre de 2015, principalmente devido aos recursos reembolsados pela co-investidora da GP na BR Properties, que totalizaram US$60 milhões. O ativo não circulante totalizou US$330,5 milhões. Os investimentos totalizaram US$287,1 milhões, representando um aumento de 4,6% em relação ao ano anterior e uma diminuição de 11,3% em comparação ao trimestre anterior, principalmente relacionada ao take-out recebido do nosso coinvestidor na BR Properties em janeiro, totalizando US$60 milhões. O total do passivo foi de US$234,5 milhões: O passivo circulante totalizou US$12,2 milhões, principalmente devido a: (i) US$2,9 milhões em contas a pagar (que diminuiram significativamente em relação ao trimestre anterior devido ao pagamento da linha de crédito de curto prazo contratada em dezembro para fornecer uma alternativa de liquidez, caso o investimento-ponte de BR Properties não fosse recebido a tempo); (ii) US$3,7 milhões em provisões para folha de pagamento e encargos relacionados; e (iii) US$3,6 milhões em juros acumulados. O passivo não circulante totalizou US$222,3 milhões, composto principalmente por títulos perpétuos de US$149,2 milhões e um empréstimo de longo prazo de US$40,7 milhões (relacionado ao empréstimo da GP com o Itaú BBA). 19

20 DETALHAMENTO DOS FUNDOS Em 31 de março de 2016, o valor agregado dos investimentos nas 10 companhias de portfólio e nos 21 projetos imobiliários totalizou US$397,9 milhões e incluía: US$7,1 milhões do GPCP III; US$148,3 milhões do GPCP IV; US$189,2 milhões do GPCP V; e US$53,4 milhões do GPRE, com: US$242,7 milhões de limited partners; e US$155,3 milhões da GP Investments. US$53,2 milhões da participação direta da GP Investments na Par Corretora. US$41,4 milhões da participação direta da GP Investments na Spice Private Equity Ltd. US$0,7 milhão da participação direta da GP Investments na Magnesita. US$0,6 milhão da participação direta da GP Investments na BRZ Investimentos. US$20,2 milhões da participação direta da GP Investments na BR Properties. Valor do Investimento** (US$ milhões) Participação* (%) em 31 de Março de 2016 Companhias do Portfólio GPCPIII GPCPIV GPCPV GPRE Participação da GP LPs Participação Direta da GP Total Co-investidores GPCPIII GPCPIV GPCPV GPRE Participação Direta da GP Participação Total - GP** Magnesita (1) 7,1 32, ,7 25,6 0,7 42,0% 19,9% 3,9% 18,0% - - 0,4% 7,5% Allis (3) - 27, ,7 18,8-77,5% ,5% ,0% BHG (5) - 88, ,0 60,6-100,0% 72,4% - 27,6% ,6% EBAM (3) ,3-24,6 32,7-80,3% ,3% ,3% Centauro (3) ,0-42,1 55,9-36,5% 12,2% ,3% ,1% Beleza Natural (3) ,8-14,5 19,3-33,7% ,7% ,0% Real Estate (4) ,4 23,7 31,1-100,0% ,0% - 40,9% Investimento Total 7,1 148,3 189,2 53,4 155,3 242,7 0, BRZ Investimentos (2) ,6 83,1% ,1% 83,1% Spice PE (1) ,4 31,7% ,7% 31,7% Par Corretora (1) ,2 10,8% ,8% 10,8% BR Properties (6) ,2 3,0% ,0% 3,0% Total 7,1 148,3 189,2 53,4 155,3 242,7 95,9 * Os números incluem o valor e a detenção de investimentos nos fundos GPCP III, GPCP IV, GPCP V e GPRE. ** O valor dos investimentos representa a participação direta e indireta da GP Investments em cada companhia que compõem o portfólio. (1) o valor do investimento está baseado no valor de mercado da companhia em 31 de março de 2016, com um desconto de liquidez de 10%. (2) O investimento na BRZ Investimentos é uma participação direta e, portanto, consolidado no balanço patrimonial da GP Investments. A avaliação da BRZ na tabela acima é calculada com base no patrimônio líquido em 31 de março de (3) A metodologia do fluxo de caixa descontado, ajustada pela taxa de câmbio em 31 de março de (4) O valor do investimento é baseado no valor de aquisição de alguns dos projetos do fundo e na metodologia do fluxo de caixa descontado para os outros, de acordo com as políticas do GPRE descritas no Informação de Divulgação dos Resultados do 1T13, ambos ajustados pela taxa de câmbio de 31 de março de (5) A BHG é atualmente marcada ao preço da oferta pública de cancelamento de registro concluída durante o 2T15. 20

21 RESULTADOS CONSOLIDADOS RECEITAS A variação do FMV de nossos investimentos totalizou US$51,8 milhões no trimestre. O resultado positivo foi impulsionado pelo impacto positivo da valorização do Real sob as companhias de nosso portfólio, e pelo desempenho positivo das companhias de capital aberto de nosso portfólio. Variação no Valor dos Investimentos 1T15 1T16 (Em US$ milhões) Magnesita (2,7) 2,1 Tempo (14,3) (0,4) BR Properties - 0,9 BHG (12,7) 7,8 LBR - - EBAM (15,2) 5,1 Centauro (31,9) 8,7 Allis (7,5) 2,4 San Antonio - - Real Estate (15,9) 0,8 Spice (1,8) 3,8 Beleza Natural (8,4) 3,0 Par Corretora (4,0) 14,7 Outros (0,2) 2,9 Aumento/redução* (114,6) 51,8 * Inclui variações de FMV e efeito cambial DESPESAS As despesas operacionais somaram US$8,0 milhões no 1T16, compreendendo despesas gerais e administrativas de US$4,0 milhões e despesas com folha de pagamento também no total de US$4,0 milhões. As despesas com bonificações foram de US$0,5 milhão durante o 1T16, relativas a GP Investments, BRZ Investimentos e GP Advisors. As despesas com opções de compra de ações não têm efeito no caixa e tiveram contribuição negativa de US$0,3 milhão em nossos resultados do 1T16. 21

22 PARTICIPAÇÕES DE NÃO CONTROLADORES As participações de não controladores refletem principalmente a participação dos investidores no valor das companhias de portfólio e o pagamento de taxas de administração para a GP Investments, na condição de gestora dos fundos GPCP III, GPCP IV, GPCP V e GPRE. Abertura da Participação de Não-Controladores em Gestão de Fundos - 1T16 Valor (US$ milhões) Aumento/Diminiuição no valor dos investimentos consolidados dos limited partners 14,0 Magnesita 1,4 Tempo (5,1) BHG 5,4 Allis 1,7 Ebam 2,9 Centauro 4,9 Real Estate 0,4 Beleza Natural 1,7 BR Properties 0,7 Ganhos/Perdas Realizados 6,8 Taxas de Administração (2,1) Outros 6,7 Participação dos Não-Controladores em Gestão de Fundos $25,4 BRZ Investimentos - Participação de Não-Controladores 0,0 Participação Total dos Não-Controladores $25,4 RESULTADOS FINANCEIROS A GP Investments registrou um prejuízo financeiro líquido de US$14,0 milhões no 1T16. A receita financeira no trimestre totalizou US$4,5 milhões, enquanto as despesas foram de US$(18,5) milhões no mesmo período, sendo compostas principalmente pelo impacto negativo acima mencionado relativo a volatilidade cambial e despesa com juros. BALANÇO PATRIMONIAL O total do ativo foi de US$868,6 milhões: Caixa e equivalentes de caixa totalizaram US$99,8 milhões e os investimentos financeiros foram de US$62,7 milhões, resultando em uma posição líquida agregada de US$162,5 milhões. O ativo não circulante totalizou US$650,7 milhões. Os investimentos totalizaram US$594,2 milhões, representando um aumento de 0,7% na comparação com o ano anterior. O total do passivo foi de US$236,7 milhões: O passivo circulante totalizou US$13,8 milhões, principalmente composto por: (i) US$4,1 milhões em contas a pagar; e (ii) US$4,2 milhões em provisões de folha de pagamento. O passivo não circulante totalizou US$222,9 milhões, envolvendo principalmente os títulos perpétuos e o empréstimo de longo prazo do Itaú BBA, bem como provisões para contingências. O patrimônio líquido totalizou US$631,9 milhões: As participações de não controladores totalizaram US$307,2 milhões, representando um aumento de 37,4% em comparação ao trimestre anterior e um aumento de 1,2% em relação ao 1T15. 22

23 FLUXO DE CAIXA CONSOLIDADO FLUXO DE CAIXA PROVENIENTE DAS ATIVIDADES OPERACIONAIS O fluxo de caixa proveniente das atividades operacionais totalizou US$(28,6) milhões no 1TQ16, principalmente devido (i) ao pagamento da linha de crédito operacional de curto prazo contratada em dezembro para fornecer uma alternativa de liquidez, na hipótese de o investimento-ponte da BR Properties não ser recebido no tempo esperado, totalizando US$12 milhões; e (ii) a despesas gerais e administrativas e de folha de pagamento, totalizando aproximadamente US$8 milhões. FLUXO DE CAIXA PROVENIENTE DE ATIVIDADES DE INVESTIMENTO O caixa proveniente das atividades de investimento totalizou US$1,5 milhão no 1T16, devido principalmente aos ganhos pela venda de investimentos financeiros, totalizando US$4,4 milhões, que foi parcialmente compensado pelos investimentos financeiros e valores mobiliários para negociação, que totalizaram US$(1,6) milhão, e a aquisição de investimentos financeiros no total de US$(1,0) milhão. FLUXO DE CAIXA PROVENIENTES DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTO O caixa proveniente de atividades de financiamento totalizou US$55,9 milhões no trimestre, devido principalmente aos US$60 milhões em aporte de capital feito pelos investidores em investimentos em private equity, que foi parcialmente compensado pela amortização de empréstimos e financiamentos, totalizando US$(3,0) milhões, e pela distribuição de investimentos em private equity aos investidores, totalizando US$(1,8) milhão. 23