Portugal. Nota Especial. O Reino Unido vota a favor do abandono da União Europeia

Transcrição

1 Nota Especial O Reino Unido vota a favor do abandono da União Europeia 24 de junho 2016

2 Os Britânicos, chamados às urnas em referendo, manifestaram a sua vontade de abandonar a União Europeia. Com 99% dos votos escrutinados, a opção de abandonar a União Europeia obteve 51,8% dos apoios. A partir deste momento abre-se um processo de negociação relativamente ao novo estatuto do Reino Unido fora da União Europeia. Esta situação encontra-se contemplada no tratado de Lisboa no artigo 50, o qual estabelece um período de transição de dois anos, prolongável, se os estados membros assim o aprovarem. Até lá, as relações manterão o seu estatuto atual. Consequências Económicas: Quase todas as casas de análise concordam que este evento irá provocar um impacto negativo sobre o crescimento de ambas as áreas, mas que será muito mais profundo no Reino Unido do que na Europa. De acordo com estimativas da OCDE, a saída do Reino Unido da União Europeia vai significar para os britânicos uma queda de -3,3% do PIB num horizonte de médio prazo, enquanto que para a União Europeia o impacto estará limitado a -0,9%. Não obstante, nos cenários mais adversos, uma saída "desordenada" do Reino Unido, poderia ter um maior impacto no longo prazo, com um decréscimo de -7,7% no crescimento da economia britânico. A curto prazo, e na medida em que não irá alterar as atuais relações comerciais, o impacto virá principalmente do aumento da incerteza e dos seus efeitos negativos sobre a componente de investimento. Segundo a OCDE, esta incerteza pode significar que a União Europeia crescerá menos 0,5% em 2016 e em 2017, enquanto que o impacto negativo seria um pouco maior no curto prazo no Reino Unido, mas muito mais duradouro ao longo do tempo. No Reino Unido: O Reino Unido deverá renegociar acordos comerciais, não só com a UE, mas com os outros países com os quais celebrou acordos através da União Europeia (como por exemplo México, África do Sul e Coreia do Sul). Este processo arrastar-se-á durante anos, o que irá aumentar a incerteza e irá penalizar o investimento estrangeiro no Reino Unido. Justamente, o Reino Unido tem sido um importante recetor de investimentos estrangeiros. De facto, durante o ano de 2014, recebeu mais de 15% do total do investimento direto que chegou à União Europeia, graças às vantagens de ser um membro da União. A partir deste momento, muitas das empresas fora da UE radicadas no Reino Unido vão considerar como um sério inconveniente a perda das vantagens comerciais e questionarão a sua viabilidade como um destino preferencial de investimento do resto do mundo. 2

3 No Reino Unido (continuação): Por outro lado, as exportações britânicas para a UE representam quase 13% do PIB do Reino Unido. Em contrapartida, as exportações de toda a UE para o Reino Unido representaram apenas 3,1% do PIB da área. Adicionalmente, o Brexit terá um impacto político claro no Reino Unido. Em primeiro lugar, a posição do primeiro ministro Cameron ficou comprometida levará à instabilidade política no curto prazo. Por outro lado, serão geradas incertezas sobre o futuro formato do próprio Reino Unido, com a possibilidade de que a Escócia possa voltar a questionar sua posição. Na União Europeia: O impacto será mais limitado na União Europeia, de acordo com a maioria das análises publicadas. O custo da incerteza será o elemento que mais afetará o crescimento da zona, principalmente, no curto prazo. Outro fator que impactará negativamente tem a ver com a contribuição do Reino Unido nos orçamentos da UE, que deverá ser compensada pelos outros países membros. Adicionalmente, o custo político será também muito relevante no conjunto da UE, porque a saída do Reino Unido poderia exacerbar o crescente sentimento nacionalista e anti europeu que está a crescer em alguns países, pelos efeitos da crise económica e dos movimentos migratórios. Efeitos nos mercados financeiros: A decisão dos eleitores britânicos está a desencadear uma violenta reação negativa nos ativos de risco. A complacência dos mercados acionistas nas últimas sessões, muito confiantes num resultado favorável à permanência, está a provocar hoje um movimento de forte aversão ao risco e um forte aumento da volatilidade. Na sessão asiática, a bolsa japonesa caiu quase 8%, enquanto que a libra estava a perder cerca de 10% de seu valor face ao dólar. Como era de esperar, vemos fortes quedas nos preços do petróleo e uma valorização dos ativos considerados refúgio, como o ouro. 3

4 Os mercados europeus também abriram com quedas superiores a 10%. Por seu turno, os spreads de dívida periférica que no início da manhã se incrementaram em 60, 70 e 100 pb, para respetivamente Espanha, Itália e Portugal, estão agora a transacionar em torno dos 10 a 15 pb. No seguinte quadro, analisamos os ativos que previsivelmente evidenciarão um melhor e um pior comportamento. Efeitos BREXIT Forte aversão ao risco: Importante aumento dos níveis de volatilidade. Descida dos mercados acionistas: Reino Unido e Europa. Pior comportamento relativo das Bolsas europeia vs americanas. Descidas das Matérias-primas e dos Mercados Emergentes (USD forte). Descida dos sectores cíclicos, com especial relevo para o setor financeiro. Forte depreciação inicial da libra esterlina Enfraquecimento do uro Fortalecimento do USD e do Yen Busca de ativos refúgio Ouro Dívida Soberana As nossas conclusões: Apesar de não pensarmos que esta situação deva ser considerada dramática e que ponha em perigo a sobrevivência da União Europeia, o certo é que nos traz um período de incerteza e volatilidade que se pode alargar no tempo. 4

5 As nossas conclusões: O impacto no crescimento da UE será num primeiro momento limitado, porém e como já acima referimos, os efeitos sobre o sentimento dos agentes económicos e as incertezas políticas que serão geradas, acarretarão efeitos numa segunda volta que de momento são difíceis de antecipar. Por tudo isso, acreditamos que devemos continuar a manter nas nossas carteiras o atual posicionamento, mantendo elevados os níveis de liquidez dos diferentes portefólios. De um ponto de vista estrutural, a recomendação para os nossos clientes e investidores em geral mantem-se inalterada: manter as carteiras diversificadas, equilibradas e alinhadas com os nossos objetivos de longo prazo e com os nossos níveis de tolerância ao risco. BBVA Asset Management Portugal Nota elaborada em colaboração com BBVA Banca Privada. AVISO LEGAL Este documento foi preparado pelo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (Portugal), S.A. (BBVA) e é disponibilizado com fins meramente informativos, tendo por referência a data da sua publicação, podendo, por isso, tais informações sofrer alterações como consequência da flutuação dos mercados. O presente documento não constitui uma proposta, oferta, convite, conselho ou qualquer tipo de sugestão destinada à subscrição, aquisição de instrumentos financeiros ou à celebração de qualquer tipo de operação relativa a produtos ou serviços financeiros, nem o seu conteúdo constituirá a base de qualquer contrato, acordo ou compromisso. A informação sobre o património ou produtos, que podem ser revelados tanto individualmente como conjuntamente, agrupados numa posição global, é classificada e valorizada com critérios e parâmetros que podem variar de uns produtos para outros. O conteúdo desta comunicação baseia-se em informações disponíveis e disponibilizadas ao público em geral, consideradas fidedignas. Como tal, esta informação não foi independentemente verificada pelo BBVA e por isso nenhuma garantia, expressa ou implícita, poderá ser dada sobre a sua fiabilidade, integridade ou correcção. O BBVA reserva-se o direito de actualizar, modificar ou eliminar a informação contida na presente comunicação sem aviso prévio. Caso da informação contida neste documento resulte a referência a rendibilidades passadas de algum(ns) valor(es) mobiliário(s) ou a resultados históricos de determinados investimentos, tais referências não poderão em caso algum ser entendidas como garantia, indicação ou sugestão de rendibilidades futuras. Sem que tal constitua qualquer encargo para o Cliente, o Banco poderá receber e fazer suas comissões pagas por entidades gestoras de activos adquiridos em virtude do exercício da sua actividade de gestão de carteiras, tal não prejudicando os critérios de gestão criteriosa a que se encontra vinculado. Ao abrigo e em estrita observância da sua política de conflito de interesses, o BBVA (ou os seus colaboradores), ou alguma entidade pertencente ao Grupo BBVA, poderá ter uma posição em qualquer dos valores objecto directa ou indirectamente deste documento, poderá negociar por conta própria ou alheia com tais valores, prestar serviços de intermediação financeira ou de outro tipo aos emitentes dos valores mencionados ou a empresas a ele vinculadas, bem como ter outros interesses nos ditos valores. Em face do exposto, o BBVA não poderá em caso algum ser responsabilizado por decisões de investimento ou de operações sobre instrumentos financeiros que os leitores tomem com base no mesmo. 5