Divulgação de Resultados do Trimestre findo em 31 de dezembro de 2014

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1 Cotação ( ) AGRO3: R$ 8,30 LND: US$ 3,05 Relações com Investidores Julio Toledo Piza CEO & DRI Ana Paula Zerbinati Ribeiro Relações com Investidores Contatos + 55 (11) ri@brasil-agro.com Website Teleconferência Português 11 de fevereiro de h00 (Brasília) 12h00 (NY) Telefone: +55 (11) ou (11) Senha: BrasilAgro Divulgação de Resultados do Trimestre findo em 31 de dezembro de 2014 São Paulo, 10 de fevereiro de 2015 A BrasilAgro (BM&FBOVESPA: AGRO3) (NYSE: LND), líder brasileira na aquisição, desenvolvimento e venda de propriedades rurais com alto potencial de valorização, anuncia o resultado consolidado do trimestre findo em 31 de dezembro de As informações anuais e trimestrais consolidadas são elaboradas de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro IFRS (International Financial Reporting Standard). Destaques Receita Líquida de R$ 71,9 milhões no 6M15. Lucro Líquido de R$ 2,8 milhões no 6M15. EBITDA Ajustado de R$ 2,3 milhões no 6M15. Construção de um silo na Bahia, com capacidade para armazenar 20 mil toneladas de grãos. Encerramento do 5º ano de fornecimento de cana-deaçúcar, entregando 724 mil toneladas. Inglês 11 de fevereiro de h00 (Brasília) 11h00 (NY) Telefone: + 1 (412) Senha: BrasilAgro

2 Mensagem da Administração O período foi marcado pela queda dos preços das commodities e a alta do dólar, cenário que contribuiu para uma margem esperada na produção agrícola abaixo da média dos últimos anos. Dentro deste contexto, reduzimos a área plantada da safra 14/15, conforme comunicado no trimestre anterior e, além disso, realizamos uma reestruturação organizacional, reduzindo custos administrativos e arrendamos a terceiros hectares na Bahia, diminuindo os custos e o risco operacional da Companhia. Encerramos o 6M15 com uma Receita Líquida de R$ 71,9 milhões, Lucro Líquido de R$ 2,8 milhões e EBITDA Ajustado de R$ 2,3 milhões. Resultado que reflete a comercialização de 651 mil toneladas de produtos agrícolas (soja, milho e cana-de-açúcar) no semestre. Nas atividades operacionais, concluímos o plantio da safra 14/15 de grãos em hectares nas propriedades do Brasil. Além de hectares de pasto na fazenda Preferência e hectares de canade-açúcar nas fazendas Alto Taquari e Araucária. No Paraguai, concluímos o plantio em hectares de grãos e hectares de pasto, que representam 92% da área total cultivada. Totalizando uma superfície plantada na Companhia de hectares. O 6M15 também foi marcado pelo encerramento do 5º ano de fornecimento de cana-de-açúcar, entregando 724 mil toneladas à ETH. Os resultados obtidos com a cana-de-açúcar mostram a consolidação da região como produtora, apresentando margem bruta e produtividade melhores que regiões tradicionais no cultivo de cana-de-açúcar, como o estado de São Paulo, por exemplo. Ainda nas atividades operacionais, iniciamos a construção de um silo na Bahia, com capacidade para armazenar 20 mil toneladas de grãos. A construção do silo melhora a estratégia de comercialização dos grãos da Companhia na região, além de mitigar riscos logísticos na distribuição da produção. Em relação ao desenvolvimento das propriedades, obtivemos licenças para desenvolver mais 7 mil hectares no Paraguai e iniciamos o processo de transformação em 10 mil hectares nas propriedades do Brasil e Paraguai. Em dezembro de 2014, realizamos o BrasilAgro Day, evento que reuniu mais de 40 investidores e contou com a presença de todos os diretores. No evento foram discutidas as perspectivas do setor para as próximas safras e nossos planos para os próximos anos. Estamos totalmente comprometidos e alinhados com os planos de melhoria dos resultados, buscando um crescimento sólido e sustentável. 2

3 Portfolio de Propriedades Na data deste release, o portfolio de propriedades da Companhia era composto por hectares divididos em cinco estados brasileiros e no Paraguai, veja quadro abaixo: Área total Área agricultável (3) Propriedades Local Data de aquisição Projeto ha ha Fazenda Cremaq Baixa Grande do Ribeiro/PI Out / 06 Grãos Fazenda Jatobá Barreiras/BA Mar / 07 Grãos e Algodão Fazenda Alto Taquari Alto Taquari/MT Ago / 07 Cana-de-açúcar Fazenda Araucária Mineiros/GO Abr / 07 Cana-de-açúcar Fazenda Chaparral Correntina/BA Nov / 07 Grãos e Algodão Fazenda Nova Buriti Januária/MG Dez / 07 Floresta Fazenda Preferência Barreiras/BA Set / 08 Grãos e Pasto Fazenda Parceria II Ribeiro Gonçalves/PI Nov / 13 1 Grãos Cresca 2 Boquerón/Paraguai Dez / 13 Grãos e Pasto Total A BrasilAgro firmou parceria de exploração agrícola na Fazenda Parceria II por até 11 safras. 2- Área total da propriedade, a BrasilAgro possui 50% de participação societária na Cresca S.A.. 3- Exclui as áreas destinadas a reserva legal e áreas de preservação permanente (APP). Arrendamos a terceiros hectares da Fazenda Jatobá durante a safra 14/15, com opção de prorrogação por mais uma safra. O arrendamento tem o objetivo de reduzir o risco operacional da Companhia, levando em consideração as variações climáticas enfrentadas na Bahia nas ultimas safras e a redução da margem operacional. Desenvolvimento de Áreas Estamos em processo de transformação de aproximadamente 10 mil hectares no Brasil e Paraguai. No Paraguai, obtivemos licenças para transformar mais 7 mil hectares e já estamos no processo de transformação de 3 mil hectares durante a safra 14/15. Em 31 de dezembro de 2014, 17% das nossas propriedades encontravam-se desenvolvidas, 33% em processo de desenvolvimento e 50% ainda não desenvolvidas. 3

4 Devido às dificuldades enfrentadas no processo de obtenção de licenças para a Fazenda Nova Buriti, estamos estudando as melhores alternativas para destinação da propriedade. Silo na Bahia Iniciamos a construção de um silo Bahia, na Fazenda Chaparral, com capacidade para armazenar 20 mil toneladas de grãos. A construção do silo melhora a estratégia de comercialização dos grãos da Companhia na região, além de mitigar riscos logísticos na distribuição da produção. A construção será feita em duas etapas, na primeira etapa serão construídos um silo com capacidade para armazenar 10 mil toneladas de grãos e a estrutura para processamento (limpeza e secagem) da produção e na segunda etapa, será construído outro silo com capacidade para armazenar mais 10 mil toneladas de grãos. O projeto foi 100% financiado com taxa de 4% a.a., duração de 60 meses e com carência de 12 meses, o valor total do financiamento foi de R$ 10,7 milhões. 4

5 Desempenho das Operações Agrícolas Até o encerramento deste release, havíamos concluído o plantio da safra 2014/2015 de grãos em hectares nas propriedades do Brasil. Além de hectares de pasto na Fazenda Preferência e hectares de cana-de-açúcar nas fazendas Alto Taquari e Araucária. No Paraguai, concluímos o plantio em hectares de grãos e hectares de pasto, que representam 92% da área total cultivada. Totalizando uma superfície total plantada na Companhia de hectares. A tabela abaixo mostra a área plantada por fazenda: Área Plantada Cana Soja Milho Pasto Outros Grãos Total Fazenda Cremaq Fazenda Jatobá Fazenda Alto Taquari Fazenda Araucária Fazenda Chaparral Fazenda Preferência Fazenda Parceria II Cresca (Paraguai) Total 14/ *o plantio no Paraguai vai até final de fevereiro. Grãos Plantamos hectares de soja e hectares de milho nas Fazendas Cremaq, Jatobá, Chaparral e Parceria II. Até o encerramento deste release, já tínhamos concluído o plantio em 92% da área de grãos do Paraguai, totalizando uma área plantada de hectares, divididos entre as culturas de soja, milho e sorgo. O desenvolvimento da lavoura de milho nas fazendas da Bahia foi impactado pelo baixo nível de chuvas no mês de janeiro. Ainda não é possível mensurar o impacto na produtividade do milho, que vem se recuperando com as últimas chuvas. Já a lavoura de soja vem apresentando bom desenvolvimento em todas as propriedades. Cana-de-açúcar Durante o 2T15, encerramos o 5º ano de fornecimento de cana-de-açúcar, entregando 724 mil toneladas à ETH. As fazendas Alto Taquari e Araucária estão plantadas com hectares de cana-de-açúcar. 5

6 O quadro abaixo mostra o resultado da cana-de-açúcar apropriado dentro do ano-safra da cana-de-açúcar (abril a novembro): Resultado ano-safra de cana-de-açúcar Toneladas colhidas Hectares colhidos TCH - Toneladas Colhidas por Hectare 82,20 101,33 ATR - Açúcar Total Recuperável 138,24 136,98 Pastagem ano calendário Na Fazenda Preferência temos hectares de pastagem, dos quais hectares estão arrendados a terceiros para a criação de gado e no Paraguai temos hectares de área de pastagem. Pecuária Em 31 de dezembro de 2014, a Cresca possuía cabeças de gado para engorda no Paraguai. 6

7 Desempenho Financeiro As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas e estão sendo apresentadas de acordo com os Padrões Internacionais de Demonstrações Financeiras (International Financial Reporting Standards) - IFRS emitidos pelo International Accounting Standards Board. EBITDA e EBITDA Ajustado EBITDA (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Lucro (prejuízo) Bruto (2.255) n.a ,3% Despesas com Vendas 477 (1.200) n.a. (371) (3.166) -88,3% Despesas Gerais e Administrativas (6.336) (7.396) -14,3% (13.412) (14.027) -4,4% Outras Receitas/Despesas Operacionais (4.237) n.a. (5.580) n.a. Depreciação e amortização ,0% ,0% EBITDA (5.905) (7.498) -21,2% (600) (6.628) -90,9% EBITDA Ajustado (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Lucro (prejuízo) Bruto (2.255) n.a ,3% Exclusão do ganho com ativo biológico (grãos e cana em formação) ,5% (180) n.a. Despesas com Vendas 477 (1.200) n.a. (371) (3.166) -88,3% Despesas Gerais e Administrativas (6.336) (7.396) -14,3% (13.412) (14.027) -4,4% Outras Receitas/Despesas Operacionais (4.237) n.a. (5.580) n.a. Resultado de Derivativos - - n.a (669) n.a. Depreciação Ajustada ,7% ,0% EBITDA Cresca 2 (637) - n.a n.a. EBITDA Ajustado (3.169) (5.354) 1- A Depreciação Ajustada inclui a depreciação realizada dos grãos e cana-de-açúcar colhidos. -40,8% (6.536) n.a. 2- Considera 50% do EBITDA da Cresca. Calculamos o EBITDA com o lucro bruto ajustado pelas despesas com vendas, despesas gerais e administrativas, outras receitas e despesas operacionais e as despesas de depreciação. O EBITDA Ajustado foi calculado excluindo os ganhos dos ativos biológicos em formação (cana-de-açúcar e grãos) e ajustado pelo resultado de derivativos realizado da safra e pelas despesas de depreciação incluindo: depreciação dos ativos imobilizados das fazendas e das instalações administrativas, depreciação das áreas desenvolvidas e depreciação da cultura permanente. O EBITDA da Cresca no 6M15 está incluindo a venda de hectares no valor de US$ 14,8 milhões, realizada em abril de 2014, que foi contabilizada no 1T15 após a outorga da escritura, que ocorreu em julho de

8 Demonstração de Resultado (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Receitas de Grãos ,2% ,3% Receitas de Cana-de-açúcar ,3% ,7% Receitas de Arrendamento ,1% ,3% Receitas de Venda de Fazenda - - n.a. - - n.a. Outras Receitas ,9% ,8% Deduções de Vendas (2.235) (563) 297,0% (4.850) (2.367) 104,9% Receita Líquida de Vendas ,9% ,6% Movimentação de valor justo de ativos biológicos e produtos agrícolas (556) n.a ,3% Reversão de provisão do valor recuperável de produtos agrícolas após a colheita n.a. (1.778) (15) 11753,3% Receita Líquida ,5% ,3% Custo de Venda de Produtos Agrícolas (21.847) (5.383) 305,8% (70.403) (43.071) 63,5% Custo de Venda de Fazenda - - n.a. - - n.a. Lucro (prejuízo) Bruto (2.255) n.a ,3% Receita Líquida de Vendas Receita líquida (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Total ,9% ,6% Soja ,7% ,4% Milho ,4% ,4% Cana-de-açúcar ,3% ,4% Arrendamento ,1% ,2% Serviços n.a n.a. Outros ,4% ,7% Toneladas 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Quantidade Vendida ,1% ,6% Soja ,1% ,6% Milho ,9% ,0% Cana-de-açúcar ,0% ,1% Outros ,6% ,1% No 2T15 apuramos uma receita líquida de vendas de R$ 21,6 milhões, aumento de 476,9% em comparação ao mesmo período ano anterior. A receita líquida de grãos (soja e milho) no 2T15 aumentou 518,7% em relação ao ano anterior, passando de R$1,2 milhões, que se referem a comercialização de 1,7 mil toneladas de grãos, para R$ 7,6 milhões, que se referem a comercialização de 20,7 mil toneladas. No 6M15 a receita líquida de vendas foi de R$ 71,9 milhões, um aumento de 67,6% em relação ao mesmo período do ano anterior, resultado: (i) do aumento de 40,4% das receitas de cana-de-açúcar e (ii) do aumento de 104,6% das receitas de grãos. As receitas de soja no 6M15 aumentaram 72,4% em relação ao ano anterior, passando de R$ 11,4 milhões, que se referem a comercialização de 11,9 mil toneladas à R$952,23 por tonelada, para R$ 19,6 milhões, que se referem a comercialização de 22,2 mil toneladas à R$ 884,42 por tonelada. As receitas de milho no 6M15 aumentaram 192,4% em relação ao ano anterior, passando de R$ 4,2 milhões, que se referem a comercialização de 11,9 mil toneladas à R$350,30 por tonelada, para R$ 12,2 milhões, que se referem a comercialização de 40,2 mil toneladas à R$ 303,98 por tonelada. 8

9 Mesmo com a redução do preço médio por tonelada da soja e do milho, a receita líquida de vendas de grãos apresentou um aumento de 104,6%, reflexo do aumento do volume comercializado no período, passando de 23,8 mil toneladas no 6M14 para 62,4 mil toneladas no 6M15. As receitas de cana-de-açúcar no 6M15 aumentaram 40,4% em relação ao ano anterior, passando de R$ 26,8 milhões, referente a 436 mil toneladas à R$ 61,49 por tonelada, para R$ 37,6 milhões, referente a 588 mil toneladas à R$ 63,92 por toneladas de cana-de-açúcar, fornecidas à ETH. O aumento do preço por tonelada da cana-de-açúcar é resultado do aumento de 7% no preço médio do ATR, passando de R$ 0,45 no 6M14 para R$ 0,48 no 6M15, o quilo de ATR médio colhido por tonelada apresentou uma redução de 3%, passando de 143,31 kg/ton no 6M14 para 139,01 kg/ton no 6M15. As receitas de serviços no 2T15 no valor de R$ 126 mil referem-se ao contrato de prestação de serviços de assessoria no desenvolvimento das áreas de propriedade da Cresca. Ativo Biológico Ganho / Perda Ganho / Perda (R$ mil) Soja Milho Cana 31/12/ /12/2013 Valor justo de produção Custo de produção - (2.356) (32.292) (34.648) (25.645) Ganhos e perdas dos produtos agrícolas Ganhos e perdas dos ativos biológicos (505) (59) Movimentação de valor justo de ativos biológicos Os produtos agrícolas da Companhia e suas controladas correspondem, substancialmente, às culturas de milho safrinha e cana-de-açúcar e são mensurados pelo valor justo. O ganho ou perda na variação do valor justo dos ativos biológicos é determinado pela diferença entre o valor justo e o valor contábil. O valor contábil considera os investimentos e custos efetivamente incorridos até o momento da avaliação. No 2T15 apuramos um ganho de R$ 9,6 milhões em ativos biológicos e em produtos agrícolas, composto por ganhos de R$ 3,5 milhões em soja, R$ 1,5 milhão em milho e R$ 4,6 milhões em cana-de-açúcar. O quadro abaixo mostra o resultado da cana-de-açúcar: Safra Cana-de-açúcar Ano Contábil 6M15 (período de seis meses encerrado em 31/12/14) Ano-Safra Cana (abr a nov 2014) Receita líquida Custo das vendas (37.439) (46.127) Ganho (perda) de valor dos produtos agrícolas Resultado Quantidade Produzida (Toneladas)

10 Estoques (R$ mil) Soja Milho Outros Cana Ganho / Perda em 31/12/14 Ganho / Perda em 31/12/113 Total (569) (1.209) - - (1.778) (15) Os estoques de produtos agrícolas são mensurados ao seu valor justo no ponto de colheita. Mensuramos o valor justo dos produtos agrícolas em estoque conforme a norma contábil, ou seja, considerando o preço médio da safra. A provisão para ajuste de estoque ao valor líquido de realização, dos produtos agrícolas, é constituída quando o valor justo registrado no estoque for superior ao valor de realização. O valor de realização é o preço estimado de venda no curso normal dos negócios menos os custos estimados necessários para vendê-los. O ajuste ao valor realizável é reconhecido na demonstração do resultado do período a que se refere, na rubrica Impairment dos produtos agrícolas após a colheita. Em 31 de dezembro de 2014, o valor reconhecido no impairment de estoques foi de R$ 1,8 milhão. Custo de produção Custo Total de Produção 2013/ /2013 Variação (R$/ha) (R$/ha) Soja % Milho % Cana-de-açúcar % Custo dos Produtos Vendidos (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Custo dos produtos vendidos (21.381) (8.327) 156,76% (66.621) (45.405) 46,7% Soja (1.946) (1.750) 11,2% (14.926) (12.982) 15,0% Milho (6.529) (67) 9654,7% (14.894) (3.459) 330,6% Cana-de-açúcar (11.288) (4.754) 137,5% (34.159) (26.212) 30,3% Arrendamento (973) (759) 28,3% (1.888) (1.340) 40,9% Outros (645) (998) -35,4% (755) (1.413) -46,6% (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Ativos Biológicos Apropriados ao Custo (466) n.a. (3.782) n.a. Soja (586) 107 n.a. (4.555) n.a. Milho n.a (931) n.a. Cana-de-açúcar (1.918) n.a. (3.279) 613 n.a. Arrendamento (54) - n.a. - - n.a. Outros ,7% ,8% (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação CPV Total (21.847) (5.383) 305,87% (70.403) (43.071) 63,46% Soja (2.532) (1.642) 54,2% (19.481) (10.507) 85,4% Milho (4.612) (59) 7708,7% (11.030) (4.390) 151,2% Cana-de-açúcar (13.207) (1.932) 583,5% (37.439) (25.599) 46,2% Arrendamento (1.027) (759) 35,3% (1.888) (1.340) 40,9% Outros (471) (991) -52,5% (566) (1.234) -54,2% No 6M15 o custo dos produtos vendidos foi de R$ 70,4 milhões. Devido aos ajustes do valor justo dos produtos agrícolas, as variações de custos unitários entre os exercícios estão diretamente ligadas aos preços de mercado das commodities no momento da sua colheita. 10

11 O CPV total da soja no 6M15 aumentou 85,4% em relação ao ano anterior, passando de R$10,5 milhões, que se referem a comercialização de 11,9 mil toneladas ao custo de R$ 879,27 por tonelada, para R$ 19,5 milhões, que se referem a comercialização de 22,2 mil toneladas ao custo de R$ 878,34 por tonelada. O CPV total do milho no 6M15 aumentou 151,2% em relação ao ano anterior, passando de R$ 4,4 milhões, que se referem a comercialização de 11,9 mil toneladas ao custo de R$ 368,13 por tonelada, para R$ 11,0 milhões, que se referem a comercialização de 40,2 mil toneladas ao custo de R$ 274,45 por tonelada. Mesmo com a redução do custo médio por tonelada da soja e do milho, CPV total de grãos apresentou um aumento de 104,8%, reflexo do aumento do volume comercializado no período, passando de 23,8 mil toneladas no 6M14 para 62,4 mil toneladas no 6M15. O CPV toda da cana-de-açúcar no 6M15 aumentou 46,2% em relação ao ano anterior, passando de R$ 25,6 milhões, referente a 436 mil toneladas ao custo de R$ 58,76 por tonelada, para R$ 37,4 milhões, referente a 588 mil toneladas ao custo de R$ 63,62 por toneladas de cana-de-açúcar. Despesas com Vendas (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Despesas com Vendas 477 (1.200) n.a. (371) (3.166) -88,3% Frete (50) (25) 100,5% (195) (270) -27,8% Armazenagem e Beneficiamento (338) (129) 162,6% (714) (396) 80,6% Comissões (46) - n.a. (91) 52 n.a. Outros 912 (1.046) n.a. 629 (2.552) n.a. No semestre encerrado em 31 de dezembro de 2014 reconhecemos despesas com vendas no valor de R$ 371 mil, diminuição de 88,3% em relação ao ano anterior. A variação em outras despesas com vendas se refere, principalmente, ao registro da provisão de contratos de vendas de soja onerosos por meio de análise de registros de preços fixados menores do que os valores de custo. No 6M15 registramos o montante de R$ 579 mil como contratos onerosos. No 6M14 registramos as despesas com abertura de área na Fazenda Horizontina realizadas antes da entrega da propriedade ao comprador no valor de R$ 1,4 milhão e provisão para devedores duvidosos no valor de R$ 982,0 mil, despesas que não ocorreram neste ano. Despesas Gerais e Administrativas (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Despesas Gerais e Administrativas (6.336) (7.396) -14,3% (13.412) (14.027) -4,4% Depreciação e Amortização (335) (378) -11,3% (671) (717) -6,4% Despesas com Pessoal (3.354) (3.972) -15,6% (7.755) (8.443) -8,1% Despesas com Prestação de Serviços (1.540) (1.541) -0,1% (2.454) (2.400) 2,3% Arrendamento e Alugueis em Geral (129) (187) -31,1% (361) (354) 2,0% Outras Despesas (978) (1.318) -25,8% (2.171) (2.113) 2,7% No 2T15, as despesas gerais e administrativas apresentaram uma redução de 14,3% em relação ao mesmo período do ano anterior, passando de R$ 7,4 milhões para R$ 6,4 milhões. 11

12 No 6M15, as despesas gerais e administrativas apresentaram uma redução de 4,4% em relação ao mesmo período do ano anterior, passando de R$ 14,0 milhões para R$ 13,4 milhões. Esta variação refere-se, principalmente, a redução de 8,1% nas despesas com pessoal. Essa redução é resultado da reestruturação organizacional realizada pela Companhia. Outras Receitas / Despesas Operacionais No 6M15 contabilizamos outras despesas operacionais no valor de R$ 5,6 milhões. Esse valor se refere, principalmente: (i) ao distrato referente contrato de parceria agrícola na Bahia (encerrado em junho de 2014); (ii) a baixa parcial do intangível referente a venda de hectares sobre o contrato de direito e exploração de terras da Cresca e (iii) a provisão para perda sobre créditos compensatórios do IRPJ referente o ano calendário No 6M14 contabilizamos outras receitas no valor de R$ 1,4 milhão, referente a reversão de provisão sobre contingências ambientais em 2013 devido a mudança na classificação do processo para possível. Resultado Financeiro (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Juros (1.929) (178) 983,7% (4.905) (4.041) 21,4% Variações Monetárias (705) (544) 29,6% (1.393) (1.033) 34,8% Variações Cambiais ,2% ,1% Realização do valor presente sobre ativos e passivos ,8% ,1% Resultado operações com derivativos ,4% ,2% Outras receitas / despesas financeiras ,1% ,7% Total ,0% ,8% O resultado financeiro consolidado corresponde à composição dos seguintes elementos: (i) juros sobre financiamentos, (ii) variação monetária sobre o valor a pagar pela compra das fazendas Alto Taquari e Nova Buriti, (iii) variação cambial sobre conta off shore e recebíveis da Cresca, (iv) valor presente dos recebíveis da venda das fazendas Cremaq, Araucária e São Pedro, fixados em sacas de soja, (v) resultado das operações de hedge e (vi) despesas e encargos bancários e rendimentos de aplicações financeiras de caixa e equivalentes de caixa no fundo FIM Guardiam, Banco Itaú e Banco BTG Pactual. As variações monetárias se referem ao valor a pagar pela compra da Fazenda Alto Taquari, que é corrigido pelo CDI e Fazenda Nova Buriti, que é corrigido pelo IGPM. As variações cambiais se referem à depósitos de margem em garantia de operações com derivativos em corretoras off shore e recebíveis da Cresca. O aumento no saldo de realização do valor presente sobre ativos e passivos é resultado, principalmente, do ajuste no valor justo dos recebíveis de fazendas denominados em soja. 12

13 Operações com Derivativos Nossa política de riscos tem como objetivo principal proteger a geração de caixa da empresa, para tanto, estamos atentos não apenas aos principais componentes da receita, mas também aos principais componentes do custo de produção. Dessa forma monitoramos diariamente a) os preços internacionais das principais commodities agrícolas produzidas pela empresa, usualmente determinados em dólares; b) o prêmio de base que é a diferença entre o preço internacional e o preço nacional das commodities; c) a taxa de câmbio e d) as cotações dos principais itens capazes de impactar consideravelmente na formação do custo como frete, fertilizantes e químicos. Os pontos analisados para a tomada de decisão a respeito da estratégia e as ferramentas a serem utilizadas para a proteção de preços e margem são os seguintes: Margem bruta esperada a partir do cenário vigente de preços. Desvio padrão da margem bruta esperada para diferentes cenários de estratégia de fixação de preços. Análise da margem bruta esperada em cenários de stress para diferentes estratégias de hedge. Comparação entre a expectativa atual e o orçamento da Companhia. Comparação da margem bruta esperada e a sua média histórica. Expectativas e tendências do mercado. Aspectos tributários. Em linha com a nossa política, a Companhia começou a montar posições de hedge para o ano-safra 14/15 no primeiro semestre de Estas posições envolvem basicamente a compra física de adubos e a venda de soja e dólares futuros. Posição de Hedge em 5 de fevereiro de Safra Soja % de hedge¹ Preço (USD/bu.) % de hedge² BRL/USD 14/15 71,1% 10,70 34,4% 2,71 1- Percentual do volume em toneladas de soja travada. 2- Percentual da receita esperada em USD. FX 13

14 Balanço Patrimonial Propriedades para Investimento A estratégia de negócios da Companhia tem como pilar fundamental aquisição, desenvolvimento, exploração e comercialização de propriedades rurais com aptidão agropecuária. A Companhia adquire propriedades rurais que acredita ter significativo potencial de geração de valor por meio da manutenção do ativo e do desenvolvimento de atividades agropecuárias rentáveis. A partir da aquisição das nossas propriedades rurais, buscamos implementar culturas de maior valor agregado e transformar essas propriedades rurais com investimentos em infraestrutura e tecnologia, além de celebrarmos contratos de arrendamentos com terceiros. De acordo com nossa estratégia, quando julgarmos que as propriedades rurais atingiram um ótimo valor, venderemos tais propriedades rurais para realizarmos ganhos de capital. As propriedades rurais compradas pela Companhia são demonstradas ao custo de aquisição, que não supera seu valor líquido de realização, e estão sendo apresentadas no "Ativo não circulante". Propriedades para investimento são avaliadas pelo seu custo histórico, somados ao investimento em edifícios, benfeitorias e abertura de áreas, menos a depreciação acumulada de acordo com os mesmos critérios descritos para o ativo imobilizado. Propriedade para Investimento Valor de Aquisição Investimentos (valor residual) Propriedade para Investimento Avaliação Patrimonial (30/06/2014) Em 31 de dezembro de não inclui investimento em cana-de-açúcar A aquisição da Cresca será contabilizada como uma joint venture e portando reconhecida como investimento e seu resultado por equivalência patrimonial. As baixas ocorridas durante o exercício referem-se a edificações, abertura de áreas e obras em andamento. 14

15 Endividamento A tabela abaixo mostra a posição dos nossos empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo em 30 de junho de 2014 e 30 de setembro de Empréstimos e Financiamentos (R$ mil) Vencimento Taxa anual de juros e encargos - % 31/12/ /06/2014 Variação Curto Prazo Financiamento de Custeio Agrícola - BNB e Itaú nov-15 7,51 à 15, ,2% Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi - BNB dez-15 TJLP + 3,45 e 4,45 / SELIC + 3,45 / Pré 7, ,8% Financiamento de Máquinas e Equipamentos - FINAME dez-15 5,50 à 8, ,7% Financiamento de cana-de-açúcar - Itaú jul-15 TJLP + 3,00 à 3, ,1% ,8% Longo Prazo Financiamento de safra - Itaú jul-15 TJLP + 3,00 à 3, ,0% Financiamento de Máquinas e Equipamentos - FINAME nov-16 5,50 à 8, ,3% Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi - BNB out-21 TJLP + 3,45 e 4,45 / SELIC + 3,45 / Pré 7, ,6% ,3% Total ,6% A maior parte do nosso endividamento é composta por contratos de empréstimos com bancos e financiamentos com bancos de desenvolvimento e/ou órgãos de fomento governamentais, por meio de repasses diretos ou indiretos e cujas taxas acreditamos ser mais vantajosas frente às taxas praticadas pelo mercado. No 2T15, foram liberados R$ 39,1 milhões em financiamentos com órgãos de fomento governamentais, totalizando R$ 61,2 milhões liberados durante o 6M15. Durante o 2T15, obtivemos também o financiamento para a construção de um silo na Bahia. O valor total do financiamento é de R$ 10,7 milhões, com taxa de 4% a.a., duração de 60 meses e com carência de 12 meses. Em 31 de dezembro de 2014 e 30 de junho de 2014 o saldo da conta empréstimos e financiamentos era de R$ 123,3 milhões e R$ 120,2 milhões, respectivamente. Além disso, temos um saldo de aquisições a pagar em 31 de dezembro de 2014, no valor de R$ 46,4 milhões, aumento de 3,6% em comparação a 30 de junho de Esse aumento se refere ao reajuste dos valores das parcelas, que são corrigidos pelo IGPM, CDI e dólar. Aquisições a pagar (R$ mil) 31/12/ /06/2014 Variação Fazenda Alto Taquari ,3% Fazenda Nova Buriti ,2% Total ,6% 15

16 Governança Corporativa BrasilAgro Day Em 18 de dezembro, foi realizado o BrasilAgro Day onde foram discutidos temas de mercado, com a presença de um especialista do setor, e os planos da Companhia para os próximos anos. Toda a diretoria estava presente no evento, que contou com a presença de mais de 40 pessoas, entre investidores, acionistas, analistas de mercado e outros profissionais do mercado. Mercado de Capitais Desempenho das Ações Em 27 de janeiro de 2015, nos termos do artigo 20, XII, do Estatuto Social, do Artigo 30, 1º, b, da Lei nº 6.404/76, artigo 2º da Instrução CVM nº 358/02 e artigo 14 da Instrução CVM nº 10/80, foram canceladas ações que se encontravam em tesouraria. As Ações foram adquiridas por meio do plano de recompra. O capital social da Companhia de R$584,2 milhões não sofreu nenhuma alteração em virtude do cancelamento das ações, mas passará a ser dividido em ações ordinárias. Em 09 de fevereiro de 2015, as ações da BrasilAgro (AGRO3) estavam cotadas a R$ 8,30, totalizando um valor de mercado para a Companhia de R$ 483,3 milhões e os ADRs (LND) estavam cotados a US$ 3,05. AGRO3 x Ibovespa (base 100 = 10/02/2014) 16

17 Definições Ano- Safra 2012/2013 exercício social iniciado em 1º de julho de 2012 e encerramento em 30 de junho de T14 trimestre encerrado em 31 de dezembro de Ano- Safra 2013/2014 exercício social iniciado em 1º de julho de 2013 e encerramento em 30 de junho de T15 trimestre encerrado em 31 de dezembro de Ano-Safra 2014/2015 exercício social iniciado em 1º de julho de 2014 e encerramento em 30 de junho de Aviso Legal As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da BrasilAgro, são meras projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. 17

18 Demonstração do Resultado (R$ mil) 2T15 2T14 Variação 6M15 6M14 Variação Receitas de Grãos ,2% ,3% Receitas de Cana-de-açúcar ,3% ,7% Receitas de Arrendamento ,1% ,3% Receitas de Venda de Fazenda - - n.a. - - n.a. Outras Receitas ,9% ,8% Deduções de Vendas (2.235) (563) 297,0% (4.850) (2.367) 104,9% Receita Líquida de Vendas ,9% ,6% Movimentação de valor justo de ativos biológicos e produtos agrícolas (556) n.a ,3% Reversão de provisão do valor recuperável de produtos agrícolas após a colheita n.a. (1.778) (15) 11753,3% Receita Líquida ,5% ,3% Custo de Venda de Produtos Agrícolas (21.847) (5.383) 305,8% (70.403) (43.071) 63,5% Custo de Venda de Fazenda - - n.a. - - n.a. Lucro (prejuízo) Bruto (2.255) n.a ,3% Despesas com Vendas 477 (1.200) n.a. (371) (3.166) -88,3% Despesas Gerais e Administrativas (6.336) (7.396) -14,3% (13.412) (14.027) -4,4% Depreciação e Amortização (335) (378) -11,3% (671) (717) -6,4% Despesas com Pessoal (3.354) (3.972) -15,6% (7.755) (8.443) -8,1% Despesas com Prestação de Serviços (1.540) (1.541) -0,1% (2.454) (2.400) 2,3% Arrendamento e Alugueis em Geral (129) (187) -31,1% (361) (354) 2,0% Outras Despesas (978) (1.318) -25,8% (2.171) (2.113) 2,7% Outras Receitas/Despesas Operacionais (4.237) n.a. (5.580) n.a. Resultado Financeiro Líquidas ,0% ,8% Receitas Financeiras ,5% ,1% Receitas de Aplicações Financeiras ,2% ,4% Juros Ativos ,9% ,8% Variações Monetárias - - n.a. - - n.a. Variações Cambiais ,7% ,0% Realização do valor presente sobre ativos e passivos ,5% ,3% Resultado realizado de operações com derivativos ,0% ,1% Resultado não realizado de operações com derivativos (1.787) n.a ,5% Despesas Financeiras (9.607) (6.712) 43,1% (34.636) (12.205) 183,8% Despesas Bancárias (1.137) (262) 334,0% (1.383) (433) 219,4% Juros Passivos (3.189) (535) 496,1% (7.456) (4.748) 57,0% Variações Monetárias (705) (544) 29,6% (1.393) (1.033) 34,8% Variações Cambiais (964) 308 n.a. (4.392) - n.a. Realização do valor presente sobre ativos e passivos (1.151) (5.411) -78,7% (14.601) (5.723) 155,1% Resultado realizado de operações com derivativos (259) - n.a. (841) - n.a. Resultado não realizado de operações com derivativos (2.202) (268) 721,6% (4.570) (268) 1605,2% Equivalência Patrimonial (1.279) - n.a. (2.082) - n.a. Lucro (prejuízo) antes do Imposto de Renda e Contribuição Social 463 (2.824) n.a (6.467) n.a. Imposto de Renda e Contribuição Social ,4% (1.226) n.a. Lucro (prejuízo) líquido do período (1.379) n.a (4.448) n.a. Ações em circulação no final do período Lucro (prejuízo) básico por ação - reais 0,02 (0,02) n.a. 0,05 (0,08) n.a. 18

19 Balanço Patrimonial (R$ mil) Ativo 31/12/ /06/2014 Variação Circulante Caixa e equivalentes de caixa ,8% Títulos e valores mobiliários ,7% Clientes ,4% Estoques ,8% Ativos biológicos ,2% Impostos a recuperar ,7% Operações com derivativos ,9% Transações com partes relacionadas ,0% Outros créditos ,2% ,3% Não circulante Ativos biológicos ,9% Títulos e valores mobiliários ,5% Impostos a recuperar ,0% Tributos diferidos ,6% Operações com derivativos ,0% Clientes ,7% Propriedades para investimento ,5% Transações com partes relacionadas ,8% Outros créditos ,6% ,9% Investimentos ,8% Imobilizado ,8% Intangivel ,0% ,7% Total do ativo ,5% 19

20 Balanço Patrimonial (R$ mil) Passivo e Patrimônio Líquido 31/12/ /06/2014 Variação Circulante Fornecedores ,2% Empréstimos e financiamentos ,8% Obrigações trabalhistas ,3% Tributos a pagar ,0% Dividendos a pagar ,0% Operações com derivativos ,3% Contas a pagar por aquisições ,6% Transação com partes relacionadas ,9% Contratos onerosos ,0% Adiantamento de clientes ,4% ,3% Não circulante Empréstimos e financiamentos ,3% Tributos a pagar ,7% Provisões para demandas judiciais ,7% Outras Obrigações ,8% ,9% Patrimônio líquido capital e reservas atribuídos aos acionistas da controladora Capital social ,0% Reserva de capital ,0% Ações em tesouraria (1.934) (1.934) 0,0% Ajuste de avaliação patrimonial ,7% Prejuizos acumulados (8.226) (10.988) -25,1% Total do Patrimônio Líquido ,7% Total do Passivo e Patrimônio Líquido ,5% 20

21 Fluxo de caixa (R$ mil) Lucro (prejuízo) líquido do período (4.448) Ajustes para conciliação do lucro (prejuízo) líquido Depreciação e amortização Ganho na venda de fazenda - - Outorga de opções de ações Valor residual do ativo imobilizado alienado Baixa de custo capitalizado em propriedades para investimentos Equivalência patrimonial Ganho (perda) não realizado com derivativos (1.335) (1.285) Variação cambial e monetária e encargos financeiros não realizados (1.145) Ajuste a valor presente de contas a receber pela venda de fazendas e máquinas (5.562) 170 Provisão para imposto de renda e contribuição social Imposto de renda e contribuição social diferidos 260 (2.800) Valor justo dos ativos biológicos e dos produtos agrícolas e exaustão de colheita (9.645) (634) Movimentação de provisão de valor recuperável de produtos agrícolas após a colheita Provisão para crédito de liquidação duvidosa Contratos onerosos (579) - Provisão para demandas judiciais (1.796) Variação do capital circulante operacional 6M15 6M Clientes Estoques Ativos biológicos (87.736) (60.227) Impostos a recuperar (1.656) (3.166) Operações com derivativos (1.047) Outros créditos (759) (8.985) Fornecedores Partes relacionadas (35.747) (3.410) Tributos a pagar (275) (1.079) Imposto de renda e contribuição social pagos (5.264) (5.510) Obrigações trabalhistas (1.699) (766) Adiantamento de clientes (12.391) (38) Outras obrigações (230) - Caixa líquido gerados pelas atividades operacionais (46.674) FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Adições ao imobilizado e intangível (1.097) (1.929) Adições às propriedades para investimento (22.064) (10.559) Resgate (Aplicação) em títulos e valores mobiliários Pagamento por compra de fazendas - (2.151) Aumento de investimento e participações (13.483) (14.463) Aquisição de joint venture Cresca - (8.592) Caixa recebido pela venda de fazenda Caixa líquido gerado pelas atividades de investimentos (16.992) (18.304) FLUXOS DE CAIXAS DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Empréstimos e financiamentos captados Juros pagos de empréstimos e financiamentos (7.187) - Pagamentos de empréstimos e financiamentos (55.200) (44.178) Ações em tesouraria - (1.934) Caixa líquido gerado nas atividades de financiamentos (1.196) (6.511) Aumento (redução) do caixa e equivalentes de caixa (64.862) (12.175) Caixa e equivalentes de caixa no início do período Caixa e equivalentes de caixa no final do período (64.862) (12.175) 21

22 Pesos e medidas usados na agricultura 1 tonelada kg 1 kg 2,20462 libras 1 libra 0,45359 kg 1 acre 0,40469 hectares 1 acre 0,1840 alqueire 1 hectare (ha) 2,47105 acres 1 hectare (ha) m² 1 alqueire 5,4363 acres Soja 1 bushel de soja 60 libras 27,2155 kg 1 saca de soja 60 kg 2,20462 bushels 1 bushel/acre 67,25 kg/ha 1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca Milho 1 bushel de milho 56 libras 25,4012 kg 1 saca de milho 60 kg 2,36210 bushels 1 bushel/acre 62,77 kg/ha 1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca Algodão 1 fardo 480 libras 217,72 kg 1 arroba 14,68 kg Cana-de-açucar ATR - Açucar Total Recuperável 22