Schroder Special Situations Fund Relatório anual auditado. 31 de Dezembro de 2007

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1 Schroder Special Situations Fund Relatório anual auditado 31 de Dezembro de 2007

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3 Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) RELATÓRIO ANUAL AUDITADO 31 DE DEZEMBRO DE 2007 Não podem ser recebidas subscrições com base nos relatórios periódicos. As subscrições apenas serão válidas se efectuadas com base no Prospecto vigente acompanhado pelo último Relatório Anual ou Relatório Semestral disponíveis, se publicados posteriormente. Este relatório tem por base o Prospecto de Março de Os relatórios anual e semestral, o prospecto vigente e os Estatutos da Sociedade estão disponíveis, gratuitamente, na sede oficial da Sociedade, em 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo.

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5 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Índice Página 5 Schroder Special Situations Fund 6 Conselho de Administração 6 Administração 7 Relatório da Administração 8 Relatório dos Gestores de Investimento 9 Notas às Demonstrações Financeiras 10 Relatório do auditor independente 18 Demonstração dos Activos Líquidos 19 Mapa de Alterações nos Activos Líquidos 24 Demonstração de Operações 27 Distribuição dos Investimentos por Indústria 30 Carteira de Investimentos Schroder Special Situations Fund Capital Credit Atlas 32 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve AAA 33 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (EURO) 34 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (Sterling) 36 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (US Dollar) 39 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (Yen) 41 Schroder Special Situations Fund International Equity 43 Schroder Special Situations Fund Japanese Quantitative Core Equity 44 Schroder Special Situations Fund Sterling Broad Market Libor 47 Schroder Special Situations Fund Sterling Liquidity Plus 49

6 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 6 Relatório anual auditado Schroder Special Situations Fund O Schroder Special Situations Fund (a Sociedade ) é uma sociedade de investimentos do tipo aberto, estando organizada como uma société anonyme pelas leis do Grão-Ducado do Luxemburgo. A Sociedade gere Fundos separados, cada um dos quais é representado por uma ou mais classes de acções. Os Fundos distinguem-se pela sua política de investimento específica ou quaisquer outras características específicas. É favor consultar o prospecto em vigor sobre os objectivos de investimento dos Fundos, assim como as restrições ao investimento. Este relatório abrange o período de 1 de Janeiro de À data deste relatório, estavam emitidos 10 Fundos disponíveis para investimento. O último dia em que os preços foram calculados foi 31 de Dezembro de 2007, o último dia útil do período. As demonstrações financeiras são preparadas em conformidade com a legislação luxemburguesa relativa a organismo de investimento colectivo. Doravante, o Schroder Special Situations Fund será referido como a Sociedade e todos os nomes dos Fundos do Schroder Special Situations Fund serão precedidos por Schroder SSF, por ex., Schroder SSF International Equity. Conselho de Administração Presidente Directores Gavin Ralston Head of Continental Europe and Middle East Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA Reino Unido Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Grão-Ducado do Luxemburgo Noel Fessey Head of European Fund Services Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Grão-Ducado do Luxemburgo Gary Janaway Head of Operations Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Grão-Ducado do Luxemburgo

7 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Administração Página 7 Sede Social 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo Sociedade Gestora, Agente Domiciliário e Agente Pagador Principal Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo Depositário J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg, Grão-Ducado do Luxemburgo Consultor Jurídico Principal Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxembourg, Grão-Ducado do Luxemburgo Auditor PricewaterhouseCoopers S.a r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch, B.P. 1433, L-1014 Luxembourg, Grão-Ducado do Luxemburgo Gestores de Investimento Os Directores nomearam a Schroder Investment Management Limited e as suas afiliadas (os Gestores de Investimento ) para gerir os Fundos da Sociedade. Os Gestores de Investimento são os seguintes: Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Reino Unido Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Schroder SSF International Equity Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (b) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (c) Schroder SSF Sterling Liquidity Plus Schroder Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22 nd Floor, New York, New York , EUA Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (d) Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) (a) (b) (c) (d) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançada a 17 de Janeiro de O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado a 5 de Dezembro de O Schroder SSF Sterling Broad Market Bond tem o novo nome de Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir de 2 de Abril de O Schroder SSF Dynamic Reserve AAA foi lançado a 20 de Julho de 2007.

8 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 8 Relatório anual auditado Relatório da Administração A 31 de Dezembro de 2007, o total de activos líquidos do Schroder Special Situations Fund ( a Sociedade ) era de EUR , comparado com EUR em 31 de Dezembro de 2006, uma diminuição de 53,30%. A diminuição no total dos activos sob gestão esteve principalmente relacionada com grandes resgastes nos subfundos Dynamic Reserve (EURO) e Dynamic Reserve (Yen), cujo total de activos líquidos caíu 93,08% e 71,29% respectivamente, pois os investidores procuraram reduzir a sua exposição a activos titularizados durante uma grande incerteza sobre os efeitos da crise sub-prime nos Estados Unidos e uma mais vasta crise de crédito que se seguiu. Em resposta à deterioração das condições de mercado para alguns tipos de instrumentos de dívida durante o terceiro trimestre de 2007, a Sociedade Gestora e o Gestor de Investimento trabalharam em estreita colaboração sob a supervisão do Conselho de Administração para assegurar que os subfundos com exposição a esses instrumentos fossem geridos dentro dos interesses de todos os seus accionistas. Durante esse período os preços fornecidos por fornecedores de preços independentes para alguns instrumentos de dívida, tinham-se tornado estimativas irrealistas do valor realizável. O Conselho de Administração decidiu empregar para esses instrumentos um processo de avaliação justo para verificar o preço independente e, no caso de não reflectir o verdadeiro valor do instrumento, substituí-lo pelo preço de venda previsto, avaliado com prudência e em boa fé. De 31 de Dezembro de 2007 até à data deste relatório, o Conselho de Administração observou cuidadosamente a evolução nos mercados financeiros. Devido ao aumento de problemas de liquidez, o Conselho de Administração resolveu fechar a Dynamic Reserve Series de fundos a todas as subscrições e trocas, para e entre os fundos, a partir de 10 de Março de 2008, e adoptou também novas condições para a transacção de acções, movimentando os fundos de um preço diário para um forward pricing semanal, num esforço para manter a liquidez para os accionistas. Em 26 de Março de 2008, o Conselho de Administração escreveu aos accionistas para os informar que os Fundos Dynamic Reserve EURO, US Dollar e Yen, eram suspendidos com efeito imediato. Durante o período em análise, foram emitidos 3 novos Fundos para investimento: o Schroder SSF Capital Credit Atlas (lançado a 17 de Janeiro de 2007), o Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (lançado a 20 de Julho de 2007) e o Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (lançado a 5 de Dezembro de 2007). Foi lançado um total de 7 classes nos novos Fundos acima mencionados. Com efeito a partir de 2 de Abril de 2007, o Schroder SSF Sterling Broad Market Bond tem o novo nome de Schroder SSF Sterling Broad Market Libor. O objectivo e política de investimento do Fundo não foram alterados. Estamos empenhados em satisfazer as necessidades dos nossos investidores e continuaremos a melhorar a Sociedade defendendo, ao mesmo tempo, os melhores interesses dos investidores. O Conselho de Administração Schroder Special Situations Fund 31 de Dezembro de 2007 Os números apresentados neste relatório são históricos e não necessariamente indicadores de um desempenho futuro.

9 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Página 9 Relatório dos Gestores de Investimento Para o período em análise, a maioria dos índices dos principais mercados accionistas, com excepção do Japão, produziram retornos positivos. Os mercados accionistas com rendibilidade mais forte foram a Ásia e os mercados emergentes, especialmente a China e a Índia, enquanto que um número dos mercados sul-americanos proporcionaram rendibilidades robustas. Os mercados europeus ofereceram resultados mistos. Com a excepção da Alemanha, os maiores mercados proporcionaram uma rendibilidade fixa durante o período, mas diversos mercados periféricos produziram fortes retornos. De uma maneira geral, os mercados europeus foram arrastados por um fraco sector bancário, com alguns dos maiores bancos da Europa, incluindo o Barclays e o Deutsche Bank, a sofrer grandes perdas. O desempenho dos mercados obrigacionistas excedeu o dos accionistas no segundo semestre do período e as obrigações governamentais beneficiaram pois os investidores procuraram activos com baixo risco numa fuga para a qualidade; uma repetida volatilidade dos mercados accionistas e preocupações contínuas sobre a crise do crédito e os preços das commodities afectaram o sentimento dos investidores. Tendo-se mantido muito fortes na primeira metade do período, os preços das acções em meados de Julho cairam acentuadamente, quando os títulos sobre a crise sub-prime (incumprimentos sobre empréstimos com hipoteca a mutuários de elevado risco) levaram os investidores a se preocuparem sobre o impacto que isso teria sobre a economia global. Os bancos tornaram-se relutantes para emprestar uns aos outros, pois estavam preocupados com a exposição dos mutuários a dívidas perigosas, e existiam receios de uma crise de crédito. A Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) baixou a sua taxa de juro de referência três vezes, a fim de reduzir o impacto da perturbação nos mercados financeiros sobre a economia norte-americana, a qual é frequentemente considerada como o motor da economia global. Além disso, os bancos centrais actuaram em conjunto no início de Dezembro quando a Fed, o Banco de Inglaterra, o Banco Central Europeu e os bancos centrais do Canadá e Suíça emitiram uma declaração conjunta de que, seriam disponibilizados empréstimos em dinheiro até $110 mil milhões de dólares americanos aos mercados monetários. Enquanto os mercados accionistas recuperaram após o primeiro corte (50 pontos base) em Setembro, permaneceram nervosos quando as instituições financeiras anunciaram o impacto de exposição à dívida sub-prime sobre lucros, no meio de rumores persistentes de futuras perdas. Em termos de crescimento económico, as economias têm-se mantido relativamente bem até agora. A opinião do principal economista da Schroders é de que a taxa de crescimento na economia global abrandará em 2008, com os países da OCDE (Organização de Cooperação e Desenvolvimento Económico), especialmente os Estados Unidos, suportando o embate do ajustamento para baixo, dada a subida dos preços do petróleo e os permanentes problemas nos mercados de crédito. Contudo, espera-se que a Fed reprima as suas preocupações sobre a inflação e corte agressivamente as taxas, resultando num modesta recuperação na segunda metade de Olhando a médio prazo, a mudança para taxas de juro mais baixas nos EUA deve suster uma reavaliação global de acções, que estejam actualmente com avaliações razoáveis. Os mercados obrigacionistas devem beneficiar de um ambiente no qual se espera uma queda das taxas de juro, com as obrigações de risco mais elevado a beneficiarem especificamente de boas condições económicas. Acima de tudo, estamos cautelosamente optimistas e continuamos a concentrar-nos em identificar oportunidades de bons investimentos, apropriados para todos os nossos Fundos. Os Gestores de Investimento Schroder Special Situations Fund 31 de Dezembro de 2007 A informação apresentada neste relatório é histórica e não necessariamente indicadora de um desempenho futuro.

10 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 10 Relatório anual auditado Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 A Sociedade A Sociedade é uma sociedade de investimentos tutelar não restrita de responsabilidade limitada, organizada como société anonyme e tem o estatuto de Société d Investissement à Capital Variable ( SICAV ) sob a Parte I da Lei de 20 de Dezembro de A Sociedade foi constituída a 7 de Fevereiro de 1997 e os seus Estatutos foram publicados no Mémorial a 11 de Março de Os Estatutos foram modificados pela última vez a 27 de Setembro de 2005 e foram publicados no Mémorial a 21 de Outubro de Classes de Acções As classes de acções emitidas para investimento em cada fundo, durante o ano do exercício em análise, são apresentadas abaixo: Fundo Classe Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Capitalização B (Inst.) Capitalização I Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) Capitalização I Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) Capitalização A Capitalização C Capitalização I Distribuição A Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) Capitalização A Capitalização C Capitalização I Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) Capitalização A Capitalização C Capitalização I Distribuição A Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) Capitalização C Distribuição I Capitalização I Schroder SSF International Equity Capitalização I Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) Distribuição C (Inst.) Capitalização I Distribuição C (Inst.) (GBP) Capitalização I (GBP) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) Capitalização I Distribuição I Schroder SSF Sterling Liquidity Plus Capitalização C Capitalização I Comissões de subscrição À data deste relatório, uma comissão de subscrição até 0,50251% é atribuível à classe B (Inst.) Capitalização do Schroder SSF Capital Credit Atlas, e uma comissão de subscrição até 1,01010% é atribuível a ambas as classes C (Inst.) Distribuição e C (Inst.) Distribuição (GBP) do Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity. Comissões de resgate Em relação à classe de acções B (Inst.) Capitalização do Schroder SSF Capital Credit Atlas, o Gestor de Investimento pode aplicar e reter uma comissão de resgate até 0,75%, aplicada ao montante total resultante da multiplicação do Valor Líquido do Activo por acção pelo número de acções resgatadas. A comissão de resgate desta classe pode variar, conforme é mostrado abaixo: Para resgates até 31 de Dezembro de 2007 até 0,75% Para resgates até 31 de Dezembro de 2008 até 0,50% Para resgates a partir de 1 Janeiro de % (a) (b) (c) (d) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançada a 17 de Janeiro de O Schroder SSF Dynamic Reserve AAA foi lançado a 20 de Julho de O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado a 5 de Dezembro de O Schroder SSF Sterling Broad Market Bond tem o novo nome de Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir de 2 de Abril de 2007.

11 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Página 11 Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) Montante Mínimo para Subscrição, Montante Mínimo de Subscrição Adicional e Montante Mínimo de Participação Os Montantes Mínimos para Subscrição, o Montante Mínimo de Subscrição Adicional e o Montante Mínimo de Participação, para cada classe, são apresentados abaixo. Os montantes estão denominados na respectiva moeda sendo, no entanto, aceitável o seu equivalente mais próximo em qualquer outra moeda livremente convertível. Estes montantes mínimos podem ser eventualmente dispensados segundo o critério dos Directores. Fundo e classe Montante mínimo Montante mínimo de Montante mínimo de subscrição subscrição adicional de participação Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Capitalização B (Inst.) EUR EUR EUR Capitalização I EUR EUR EUR Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) Capitalização I USD USD USD Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) Capitalização A e Distribuição A EUR EUR EUR Capitalização C EUR EUR EUR Capitalização I EUR EUR EUR Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) Capitalização A GBP GBP GBP Capitalização C GBP GBP GBP Capitalização I GBP GBP GBP Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) Capitalização A e Distribuição A USD USD USD Capitalização C USD USD USD Capitalização I USD USD USD Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) Capitalização C JPY JPY JPY Capitalização I e Distribuição I JPY JPY JPY Schroder SSF International Equity Capitalização I USD USD USD Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) Distribuição C (Inst.) e Distribuição C (Inst.) (GBP) JPY JPY JPY Capitalização I e Capitalização I (GBP) JPY JPY JPY Schroder SSF Sterling Broad Market Bond (d) Capitalização I e Distribuição I GBP GBP GBP Schroder SSF Sterling Liquidity Plus Capitalização C GBP GBP GBP Capitalização I GBP GBP GBP Tributação A Sociedade não está sujeita a quaisquer impostos no Luxemburgo sobre rendimentos ou ganhos de capital. O único imposto a que a Sociedade está sujeita no Luxemburgo é a taxe d abonnement de 0,05% ao ano, com base no valor líquido do activo de cada fundo no final do respectivo trimestre, calculado e pago trimestralmente. Com relação às acções I, que são oferecidas somente a investidores institucionais, o imposto cobrado é de 0,01% ao ano. O rendimento de juros e dividendos recebido pela Sociedade pode estar sujeito ao imposto de retenção na fonte não recuperável, nos países de origem. A Sociedade pode ainda estar sujeita a um imposto sobre a apreciação de capital realizada ou não realizada dos seus activos nos países de origem. (a) (b) (c) (d) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançada a 17 de Janeiro de O Schroder SSF Dynamic Reserve AAA foi lançado em 20 de Julho de O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado a 5 de Dezembro de O Schroder SSF Sterling Broad Market Bond tem o novo nome de Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir de 2 de Abril de 2007.

12 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 12 Relatório anual auditado Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) Valor Líquido dos Activos Cálculo do Valor Líquido do Activo por Acção O Valor Líquido do Activo por acção de cada classe é calculado em cada Data de Negociação na moeda da classe relevante. É calculado dividindo o Valor Líquido do Activo atribuído a cada classe, que é o valor proporcional dos activos menos os passivos, pelo número de acções que foram até então emitidas. O resultado é arredondado para as duas casas decimais mais próximas. Os detalhes das regras aplicáveis na avaliação do total dos activos podem ser encontrados no actual prospecto. Avaliação dos Activos da Sociedade O valor dos títulos, instrumentos derivados financeiros e activos é determinado com base no último preço disponível na bolsa de valores ou noutro mercado regulamentado, onde esses títulos ou activos sejam transaccionados ou admitidos a transacção. Nos casos em que tais títulos ou outros activos são cotados ou transaccionados em mais do que uma bolsa de valores ou mercado regulamentado, os Directores determinarão a ordem de prioridade pela qual as bolsas de valores ou os outros mercados regulamentados serão utilizados para a determinação de preços de títulos ou activos. A partir do terceiro trimestre de 2007, os preços fornecidos por fornecedores de preços independentes para alguns instrumentos de dívida, tinham-se tornado estimativas irrealistas do valor realizável. O Conselho de Administração decidiu empregar para esses instrumentos um processo de avaliação justo para verificar o preço independente e, no caso de não reflectir o verdadeiro valor do instrumento, substituí-lo pelo preço de venda previsto, avaliado com prudência e em boa fé. Os subfundos afectados foram: Dynamic Reserve AAA; Dynamic Reserve (EURO); Dynamic Reserve (Sterling); Dynamic Reserve (US Dollar) e Dynamic Reserve (Yen). Se um título não for transaccionado ou não estiver cotado numa bolsa de valores oficial ou noutro mercado regulamentado ou, no caso de o ser, o último preço disponível não reflectir o seu verdadeiro valor, os Directores deverão proceder com base no valor de venda previsto, o qual será avaliado com prudência e em boa-fé. Os activos líquidos e instrumentos do mercado monetário detidos nos fundos de liquidez são normalmente valorizados de acordo com um custo base amortizado. O valor do numerário em caixa ou em depósitos, letras e promissórias e dívidas de terceiros, custos diferidos, dividendos em numerário e juros declarados ou acumulados conforme anteriormente mencionado e ainda não recebidos será considerado pela totalidade, a não ser que em qualquer caso não seja provável que o mesmo seja pago ou recebido na totalidade, sendo, nesse caso, o seu valor calculado após ter sido considerado o desconto que a Sociedade considere apropriado para reflectir nesse caso o seu verdadeiro valor. Os instrumentos derivados financeiros que não estão cotados em nenhuma bolsa de valores oficial nem transaccionados noutros mercados organizados serão avaliados, diariamente de uma forma segura e verificável, em conformidade com a prática do mercado. As unidades ou acções em organismos de investimento colectivo serão avaliadas com base no último valor líquido do activo disponível, conforme comunicado por esses organismos. Quaisquer activos ou passivos denominados em moedas diferentes da moeda de base dos Fundos serão convertidos utilizando a taxa de câmbio à vista cotada por um banco ou outra instituição financeira responsável. Os swaps são avaliados de acordo com o seu justo valor, com base nos títulos subjacentes (à hora de fecho ou durante o dia), bem como de acordo com as características dos compromissos subjacentes. Se em qualquer Dia de Transacção o total das transacções em acções de todas as classes do Schroder SSF Sterling Liquidity Plus resultar num aumento ou diminuição líquido de acções que exceda o limite eventualmente definido pelos Directores para este fundo (relacionado com o custo da negociação de mercado para este fundo), o valor líquido do activo do fundo será ajustado para um montante (não excedendo 1% do valor líquido do activo) que reflicta os encargos fiscais e custos de transacção previstos, em que o fundo possa incorrer, e o spread de licitação/oferta previsto dos activos em que o fundo investe. O ajustamento será uma adição, quando o movimento líquido resultar num aumento de todas as acções do fundo, e uma diminuição quando resultar numa diminuição de todas as acções. Alterações nos Fundos Uma lista, especificando para cada fundo as compras e vendas totais realizadas durante o período em análise, pode ser obtida gratuitamente, mediante pedido, na sede social da Sociedade.

13 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Comissões de rendibilidade Página 13 Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) O Gestor de Investimento está autorizado a receber uma comissão de rendibilidade dos seguintes Fundos, desde que o aumento no Valor Líquido do Activo por acção dos Fundos, durante o ano civil, exceda o respectivo referencial. Fundo Gestor de Investimento Índice de referência Comissão de rendibilidade a pagar Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Schroder Investment Management Limited BBA Libor EUR 3 Month Act pontos base - Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (b) Schroder Investment Management Limited Topix Total Return Index - A comissão de rendibilidade é de 15% do excedente e é paga anualmente, em Janeiro. As informações pormenorizadas sobre o cálculo das comissões de rendibilidade estão disponíveis no prospecto em vigor. Contratos de Futuros Os contratos de futuros são avaliados, o que reflecte o último preço disponível à hora de fecho da Bolsa. O lucro ou prejuízo não realizado é apresentado na Demonstração de Activos Líquidos. A 31 de Dezembro de 2007, os seguintes Fundos estavam comprometidos com contratos de futuros por liquidar: Posição Apreciação/ (curto)/longo (Depreciação) Data de vencimento Quantidade Contrato Moeda prazo Preço de mercado não realizada Schroder SSF Capital Credit Atlas Mar 2008 (18) US 10 Year Note Future (CBT) USD ( ) 112, Mar 2008 (23) US Long Bond Future (CBT) USD ( ) 114, EUR Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity Mar Topix Index Future JPY ,00 ( ) JPY ( ) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Mar Euro-BOBL Future EUR ,94 (99.025) Mar 2008 (194) Euro-Bund Future EUR ( ) 113, Mar Euro-Schatz Future EUR ,36 ( ) Mar 2008 (62) Long Gilt Future GBP ( ) 110,23 ( ) Mar US 5 Year Note (CBT) USD , Mar 2008 (2) US 10 Year Note Future (CBT) USD ( ) 113,38 (101) GBP ( ) Contratos Cambiais a Prazo Os contratos cambiais a prazo por liquidar foram avaliados por referência à taxa de câmbio a prazo aplicável no vencimento dos contratos. O lucro ou prejuízo não realizado é apresentado na Demonstração de Activos Líquidos. A 31 de Dezembro de 2007, os Fundos seguintes estavam comprometidos em contratos cambiais a prazo por liquidar: Apreciação/ (Depreciação) Moeda comprada Moeda vendida Data de vencimento não realizada Schroder SSF Capital Credit Atlas EUR GBP Fev EUR USD Fev-08 ( ) USD EUR Fev EUR Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) EUR USD Jan EUR USD Jan USD EUR Jan-08 ( ) USD EUR Jan-08 ( ) EUR (a) (b) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançado a 17 de Janeiro de O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado a 5 de Dezembro de 2007.

14 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 14 Relatório anual auditado Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) Contratos Cambiais a Prazo (continuação) Apreciação/ (Depreciação) Moeda comprada Moeda vendida Data de vencimento não realizada Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) GBP USD Jan-08 ( ) GBP USD Fev-08 ( ) GBP USD Fev-08 ( ) GBP USD Fev-08 ( ) GBP USD Fev GBP USD Fev GBP USD Mar-08 ( ) USD GBP Jan-08 ( ) GBP ( ) Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) JPY USD Jan-08 ( ) JPY USD Jan JPY USD Fev JPY Schroder SSF Sterling Broad Market Libor GBP EUR Fev-08 ( ) GBP USD Fev-08 (34.379) GBP ( ) Credit Default Swaps A Sociedade pode recorrer a credit default swaps. Um credit default swap é um contrato financeiro bilateral em que uma das partes (o comprador de protecção) paga um prémio periódico em troca de um pagamento condicionante do vendedor de protecção após um evento de crédito de uma entidade de referência. Quando ocorre um evento de crédito, a liquidação pode realizar-se de duas formas: na liquidação física, o comprador de protecção deve entregar obrigações particulares emitidas pela entidade de referência em troca de um montante em numerário equivalente ao valor nominal dessas obrigações. Sob quitação em numerário, o comprador de protecção recebe do vendedor de protecção um montante igual à diferença entre o preço de mercado dos títulos não pagos e o valor nominal desses títulos não pagos. Um evento de crédito é normalmente definido como um dos seguintes: falta de pagamento, antecipação dos títulos, inadimplemento dos títulos, rejeição/moratória ou restruturação. A International Swaps and Derivatives Association ( ISDA ) emitiu documentação normalizada para estas transacções sob a égide do seu ISDA Master Agreement. A Sociedade pode recorrer a credit default swaps para cobrir o risco específico de crédito de alguns dos emissores das suas carteiras através da compra de protecção. Além disso, a Sociedade pode, desde que tal seja do interesse exclusivo dos seus Accionistas, comprar protecção ao abrigo de credit default swaps sem deter os activos subjacentes desde que, os prémios agregados pagos juntamente com o valor actual dos prémios agregados ainda em pagamento e associados a credit default swaps anteriormente comprados, e os prémios agregados pagos relativos à compra de opções, sobre títulos transferíveis ou sobre instrumentos financeiros, cujo objectivo não era o de cobrir riscos, não excedam, em nenhum momento, 15% dos activos líquidos do respectivo Fundo. Mais ainda, desde que tal seja do interesse exclusivo dos seus accionistas, a Sociedade também pode vender protecção ao abrigo de credit default swaps para adquirir uma exposição de crédito específica. Além disso, os compromissos totais ligados a esses credit default swaps vendidos juntamente com o valor dos compromissos relativos à compra e venda de contratos de futuros e opções sobre quaisquer instrumentos financeiros, e os compromissos relacionados com a venda de opções de compra e de venda sobre títulos transferíveis não excedam, em qualquer altura, o valor dos activos líquidos do respectivo Fundo; e A Sociedade apenas participará em transacções de credit default swaps com instituições financeiras bem classificadas, especializadas neste tipo de transacções, e sempre em conformidade com os termos fixados pela ISDA. Além disso, o recurso a credit default swaps deverá obedecer aos objectivos e políticas de investimento e ao perfil de rico do respectivo Fundo. Os compromissos totais decorrentes do recurso a credit default swaps, juntamente com os compromissos totais decorrentes do recurso a outros instrumentos derivados, não poderá, em nenhum momento, exceder o valor dos activos líquidos do respectivo Fundo. A Sociedade deverá garantir, a qualquer momento, a existência de activos suficientes para cobrir o pagamento do produto de resgates resultantes de pedidos de resgates, e para satisfazer as suas obrigações decorrentes de credit default swaps e de outras técnicas e instrumentos. Os credit default swaps foram avaliados pelo seu valor intrínseco. O método de avaliação envolve o valor actual da série de taxas de juro e o valor actual do spread do crédito transaccionado no mercado à data do fecho. O resultado destas avaliações, em conjunto com juros a receber/pagar relacionados com credit default swaps, é apresentado na Demonstração dos Activos Líquidos em Credit default swaps a valores do mercado.

15 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Credit Default Swaps (continuação) Página 15 Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) A 31 de Dezembro de 2007, os fundos seguintes estavam comprometidos em acordos de credit default swaps: Posição de Montante % de juros Data de Valor de protecção Descrição Moeda nominal paga/recebida pagamento mercado Schroder SSF Capital Credit Atlas Comprar Adecco Financial Service Bermuda 0% 26/08/2013 EUR ,45 20-Mar Comprar Altria 7% 04/11/2013 USD ,34 20-Set-2012 (294) Comprar Arrow Electronics 6,875% 01/06/2018 USD ,60 20-Mar-2013 (4.221) Comprar Autozone 5,875% 15/10/2012 USD ,39 20-Mar-2012 (261) Vender AXA Variable 15/12/2020 EUR ,72 20-Set-2017 (405) Vender Barclays Bank Variable 04/03/2019 EUR ,76 20-Dez Vender Belgelec Finance 5,875% 13/10/2009 EUR ,42 20-Dez Comprar CDX NA IG Series 9 USD ,14 20-Dez Comprar Centex 5,25% 15/06/2015 USD ,76 20-Mar Comprar Computer Sciences 7,375% 15/06/2011 USD ,72 20-Set-2012 (5.458) Comprar Eastman Chemical 7,6% 01/02/2027 USD ,60 20-Jun-2014 (690) Vender Enel 4,25% 12/06/2013 EUR ,64 20-Dez Comprar FNMA 5,25% 01/08/2012 USD ,79 20-Jun Vender France Telecom 7,25% 28/01/2013 EUR ,34 20-Set-2012 (981) Comprar Freddie Mac 5,875% 21/03/2011 USD ,79 20-Jun-2013 (148) Comprar HCP 6,45% 25/06/2012 USD ,20 20-Mar-2013 (4.719) Comprar Henkel 4,25% 10/06/2013 EUR ,41 20-Jun-2013 (891) Comprar Home Depot 3,75% 15/09/2009 USD ,75 20-Dez Vender Home Depot 3,75% 15/09/2009 USD ,84 20-Dez-2012 (913) Vender Imperial Tobacco Finance 6,25% 04/12/2018 EUR ,73 20-Dez-2012 (4.972) Vender Intesa Sanpaolo Variable 08/05/2014 EUR ,69 20-Dez Comprar Kohl s 6,3% 01/03/2011 USD ,47 20-Mar Comprar Macys Retail 6,625% 01/04/2011 USD ,39 20-Mar-2013 (242) Comprar McKesson 7,65% 01/03/2027 USD ,28 20-Mar-2013 (1.039) Comprar MGIC Investment 5,375% 01/11/2015 USD ,50 20-Mar-2013 (600) Comprar Next 5,25% 30/09/2013 EUR ,79 20-Dez Vender Nordic Telephone 8,25% 01/05/2016 EUR ,10 20-Mar-2012 (3.653) Vender Nordic Telephone 8,25% 01/05/2016 EUR ,60 20-Set-2012 (2.993) Comprar PMI 6% 15/09/2016 USD ,50 20-Mar-2013 (608) Comprar Pulte Homes 5,25% 15/01/2014 USD ,80 20-Mar Comprar Radian 5,375% 15/06/2015 USD ,30 20-Mar-2013 (674) Comprar RR Donnelley & Sons 4,95% 01/04/2014 USD ,51 20-Jun Vender Santander Central Hispano Issuances 6% 14/03/2011 EUR ,73 20-Dez Comprar SCA Finans 4,5% 15/07/2015 EUR ,46 20-Dez Vender Swiss Bank NY 7,375% 15/06/2017 EUR ,83 20-Dez Vender Telefonica Emisiones 4,375% 02/02/2016 EUR ,43 20-Set-2012 (2.956) Vender Vodafone 5% 04/06/2018 EUR ,58 20-Dez EUR Vender ITRAXX Europe Series 8 EUR ,61 20-Dez-2012 (16.752) EUR (16.752) Valor Total do Mercado EUR Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Comprar Adecco Financial Service Bermuda 0% 26/08/2013 EUR ,45 20-Mar Comprar China Government 4,75% 29/10/2013 USD ,35 20-Dez-2014 (1.972) Comprar Ciba UK 6,5% 24/04/2013 EUR ,66 20-Jun Comprar Ciba UK 6,5% 24/04/2013 EUR ,66 20-Jun GBP Comprar ITRAXX Europe Series 8 EUR ,57 20-Dez Comprar ITRAXX XO Series 8 EUR ,73 20-Dez-2012 (50.680) GBP (45.115) Valor Total do Mercado GBP (23.188)

16 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 16 Relatório anual auditado Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) Swaps de Taxas de Juro Para cobrir as flutuações das taxas de juro, a Sociedade poderá entrar em swaps de taxas de juro desde que: (a) os compromissos daí resultantes não excedam o valor dos activos relevantes a serem cobertos; e (b) O valor dessas operações não exceda o nível necessário para cobrir o risco de flutuação do valor dos activos em questão. Tais contratos ou opções devem ser denominados em divisas nas quais os activos do Fundo são denominados ou em divisas que possam flutuar de forma semelhante e/ou deverão estar admitidos à cotação numa bolsa ou ser transaccionados num mercado regulamentado. Com a finalidade de uma gestão eficiente da carteira, a Sociedade poderá também entrar em swaps de taxas de juro, principalmente a fim de facilitar alterações na atribuição de activos de um Fundo entre mercados a curto e longo prazo, em antecipação ou adiantamento de um significativo sector de mercado, ou dar uma exposição a longo prazo a investimentos a curto prazo, desde que existam títulos de dívida ou instrumentos a curto prazo a serem alienados a um valor pré-determinado, para corresponder à exposição subjacente. Os swaps de taxa de juro foram avaliados pelo seu valor intrínseco. O método de avaliação envolve um valor actual de cada taxa de juro e série de capitais convertidos na moeda do Fundo à data do fecho. O resultado destas avaliações, em conjunto com juros a receber/pagar relacionados com os swaps de taxa de juro, é apresentado na Demonstração dos Activos Líquidos em Apreciação/(depreciação) não realizada nos swaps de taxa de juro. A 31 de Dezembro de 2007, os Fundos seguintes estavam comprometidos em acordos de swaps de taxas de juro: Apreciação/ Data de (Depreciação) Descrição Montante Moeda pagamento não realizada Schroder SSF Capital Credit Atlas Recebe taxa fixa de 4,464% Paga taxa flutuante EUR EURIBOR 12 meses EUR 08-Nov Recebe taxa fixa de 4,464% Paga taxa flutuante EUR EURIBOR 12 meses EUR 08-Nov Recebe taxa fixa de 4,594% Paga taxa flutuante EUR EURIBOR 12 meses EUR 08-Nov Recebe taxa fixa de 5,0688% Paga taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 06-Nov-27 (20.567) Recebe taxa fixa de 5,3675% Paga taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 06-Nov-17 ( ) EUR (74.821) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Paga taxa fixa de 5,33% Recebe taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 05-Dez Paga taxa fixa de 5,431% Recebe taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 15-Fev Recebe taxa fixa de 5,685% Paga taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 11-Out-12 ( ) Recebe taxa fixa de 5,7325% Paga taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 15-Ago-17 ( ) Recebe taxa fixa de 5,7325% Paga taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses GBP 15-Ago-17 ( ) Recebe taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses Paga taxa fixa de 5,431% GBP 15-Fev Recebe taxa flutuante GBP LIBOR 6 meses Paga taxa fixa de 5,8775% GBP 14-Set GBP ( )

17 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Comissões Anuais de Gestão Página 17 Notas às Demonstrações Financeiras em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) Os Gestores de Investimento têm direito a receber comissões de gestão pelos seus serviços, que são calculadas e acumuladas diariamente, por referência ao Valor Líquido dos Activos dos fundos, e são pagas mensalmente. As comissões máximas a pagar, e que variam conforme o Fundo e classe de acções, são apresentadas na tabela seguinte: Fundo A Cap Cap B (Inst.) C Cap Dis C (Inst.) I Cap A Dis I Dis Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) 0,50% 0,00% Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) 0,30% Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) 0,90% 0,50% 0,30% 0,90% Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) 0,90% 0,50% 0,30% Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) 0,90% 0,50% 0,30% 0,90% Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) 0,50% 0,30% 0,30% Schroder SSF International Equity 0,60% Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) 0,20% 0,00% Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) 0,00% 0,00% Schroder SSF Sterling Liquidity Plus 0,10% 0,00% Desde o início do Schroder SSF Dynamic Reserve AAA, a Sociedade Gestora dispensou uma parcela da comissão de gestão pelo que a taxa anual será 0,25%. Dividendos Os Directores declararam os seguintes dividendos durante o período em análise: Data do Data Data do Nome Acção Moeda Dividendo registo ex-dividendo pagamento do fundo Classe por acção 28-Mar Mar Abr-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) I Dis GBP 1, Jun Jun Jul-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, Set Set Out-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, Dez Dez Jan-08 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) I Dis JPY 57, Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) Dis C (Inst.) JPY 0, Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity Dis C (Inst.) (GBP) GBP 0, Eventos pós-balanço O Conselho de Administração resolveu fechar a Dynamic Reserve Series de fundos a todas as subscrições e trocas, para e entre os fundos, a partir de 10 de Março de 2008, e adoptou também novas condições para a transacção de acções, movimentando os fundos de um preço diário para um forward pricing semanal, num esforço para manter a liquidez para os accionistas. Em 26 de Março de 2008, o Conselho de Administração escreveu aos accionistas para os informar que os Fundos Dynamic Reserve EURO, US Dollar e Yen, eram suspendidos com efeito imediato. (a) (b) (c) (d) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançado a 17 de Janeiro de O Schroder SSF Dynamic Reserve AAA foi lançado em 20 de Julho de O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado em 5 de Dezembro de O Schroder SSF Sterling Broad Market Bond tem o novo nome de Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir de 2 de Abril de 2007.

18 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 18 Relatório anual auditado Relatório do auditor independente Aos accionistas do Schroder Special Situations Fund Efectuámos a auditoria das demonstrações financeiras em anexo do Schroder International Selection Fund e de cada um dos seus Fundos, que incluiam a Demonstração de Activos Líquidos e a Carteira de Investimentos e a Demonstração de Operações e a Demonstração das Alterações nos Activos Líquidos para o período terminado nessa data, e um resumo das políticas contabilísticas significativas e outras notas explicativas para as demonstrações financeiras. Responsabilidade da Administração da SICAV nas demonstrações financeiras A Administração da SICAV é responsável pela preparação e justa apresentação destas demonstrações financeiras, em conformidade com os requisitos reguladores e legais do Luxemburgo relacionados com a preparação das demonstrações financeiras. Esta responsabilidade inclui: a concepção, implementação e manutenção do controlo interno relacionado com a preparação e justa apresentação das demonstrações financeiras isentas de declarações inexactas materiais, quer devidas a fraude ou erro; a selecção e aplicação de políticas contabilísticas adequadas; e a realização das estimativas contabilísticas que sejam adequadas às circunstâncias. Responsabilidade do Auditor A nossa responsabilidade é expressar uma opinião sobre estas demonstrações financeiras com base na nossa auditoria. Efectuámos a nossa auditoria em conformidade com as Normas Internacionais de Auditoria, conforme adoptado pelo Institut des Réviseurs d Entreprises. Essas normas exigem que obedeçamos a requisitos éticos, e se planeie e execute a auditoria para se obter uma garantia razoável sobre se as demonstrações financeiras estão isentas de declarações inexactas materiais. Uma auditoria envolve a execução de procedimentos para se obter provas sobre os montantes e as divulgações apresentados nas demonstrações financeiras. Os procedimentos seleccionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a avaliação dos riscos de declarações inexactas materiais nas demonstrações fianceiras, quer devidas a fraude ou erro. Ao efectuar essas avaliações de riscos, o auditor considera o controlo interno pertinente à preparação e justa apresentação pela entidade das demonstrações financeiras a fim de conceber processos de auditoria que sejam adequados às circunstâncias, mas não com a finalidade de exprimir uma opinião sobre a eficácia do controlo interno da entidade. Uma auditoria inclui ainda a avaliação da adequabilidade das políticas contabilísticas utilizadas e da razoabilidade das estimativas contabilísticas realizadas pela Administração da SICAV, assim como a avaliação da apresentação geral das demonstrações financeiras. Acreditamos que as provas de auditoria que obtivemos são suficientes e adequadas para fornecerem uma base para a nossa opinião de auditoria. Opinião Na nossa opinião, estas demonstrações financeiras dão uma visão real e justa da posição financeira do Schroder Special Situations Fund e de cada um dos seus subfundos, e dos resultados das suas operações e alterações nos seus activos líquidos para o período agora terminado, em conformidade com os requisitos reguladores e legais do Luxemburgo relacionados com a preparação das demonstrações financeiras. Outros assuntos A informação suplementar incluída no relatório anual foi analisada no contexto do nosso mandato mas não foi sujeita a procedimentos de auditoria específicos efectuados de acordo com as normas acima descritas. Consequentemente, não expressamos qualquer opinião sobre essa informação. No entanto, não temos qualquer observação a fazer com respeito a essa informação no contexto total das demonstrações financeiras. PricewaterhouseCoopers S.a r.l. Luxemburgo, 10 de Abril de 2008 Réviseur d entreprises Representada por Valérie PIASTRELLI

19 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Página 19 Demonstração dos Activos Líquidos em 31 de Dezembro de 2007 ACTIVOS Schroder SSF Schroder SSF Schroder SSF Schroder SSF Capital Dynamic Dynamic Dynamic Credit Reserve Reserve Reserve Atlas (a) AAA (b) (EURO) (Sterling) EUR USD EUR GBP Investimentos Títulos a preço de custo Apreciação/(depreciação) não realizada ( ) (9.122) ( ) Títulos a preço de mercado Apreciação/(depreciação) não realizada sobre Contratos Cambiais a Prazo sobre contratos de futuros sobre swaps de taxas de juro ( ) (74.821) Numerário em bancos Valores a receber por títulos vendidos Valores a receber por subscrições Dividendos e juros a receber Créditos diversos e pré-pagamentos Credit default swaps a preço de mercado TOTAL DOS ACTIVOS PASSIVOS Contas a pagar por resgates Dividendos a pagar Credit default swaps a preço de mercado Comissões de gestão a pagar Outras contas a pagar e acumulações TOTAL DOS PASSIVOS TOTAL DOS ACTIVOS LÍQUIDOS (a) O Schroder SSF Capital Credit Atlas foi lançado a 17 de Janeiro de Os dados apresentados para o Schroder SSF Capital Credit Atlas são baseados no último dia de determinação de preços, 27 de Dezembro de (b) O Schroder SSF Dynamic Reserve AAA foi lançado em 20 de Julho de As notas das páginas 10 a 17 fazem parte integrante destas demonstrações financeiras.

20 31 de Dezembro de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 20 Relatório anual auditado Demonstração dos Activos Líquidos em 31 de Dezembro de 2007 (continuação) ACTIVOS Schroder SSF Schroder SSF Schroder Schroder SSF Dynamic Dynamic SSF Japanese Reserve Reserve International Quantitative Core (US Dollar) (Yen) Equity Equity (c) USD JPY USD JPY Investimentos Títulos a preço de custo Apreciação/(depreciação) não realizada ( ) ( ) ( ) Títulos a preço de mercado Apreciação/(depreciação) não realizada sobre Contratos Cambiais a Prazo sobre contratos de futuros sobre swaps de taxas de juro ( ) Numerário em bancos Valores a receber por títulos vendidos Valores a receber por subscrições Dividendos e juros a receber Créditos diversos e pré-pagamentos Credit default swaps a preço de mercado TOTAL DOS ACTIVOS PASSIVOS Contas a pagar por resgates Dividendos a pagar Credit default swaps a preço de mercado Comissões de gestão a pagar Outras contas a pagar e acumulações TOTAL DOS PASSIVOS TOTAL DOS ACTIVOS LÍQUIDOS (c) O Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity foi lançado a 5 de Dezembro de As notas das páginas 10 a 17 fazem parte integrante destas demonstrações financeiras.