29 DE ABRIL DE 2008 LAUDO DE AVALIAÇÃO. Petroflex Indústria e Comércio S.A. CONFIDENCIAL

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1 29 DE ABRIL DE 2008 LAUDO DE AVALIAÇÃO Petroflex Indústria e Comércio S.A. CONFIDENCIAL

2 Comunicado Importante LAUDO DE AVALIAÇÃO O Banco J.P. Morgan S.A., diretamente ou por meio sua corretora J.P. Morgan CCVM S.A. ( JPMorgan ) foi contratado pela Lanxess Participações Ltda. ( Ofertante ) para efetuar a avaliação econômico-financeira ( Laudo Avaliação ) da Petroflex Indústria e Comércio S.A. ( Petroflex ou Companhia ), no âmbito da oferta pública unificada por aquisição controle e fechamento capital proposta pela Ofertante para aquisição da totalida das ações tidas pelos outros acionistas da Companhia ( OPA ). Nosso Laudo Avaliação foi elaborada para uso exclusivo da Ofertante e para os fins previstos nos artigos 8º e 16 da Instrução CVM nº 361/02, conforme alterada, ( Instrução 361 ) e do Art. 4º, 4º, da Lei Feral 6.404/76, conforme alterada, ( Lei das Sociedas por Ações ). As informações contidas neste Laudo Avaliação foram obtidas junto a Petroflex e a outras fontes públicas, e incluem, as monstrações financeiras auditadas e disponíveis publicamente da Petroflex para os exercícios findos em 31 zembro 2007, 2006 e Qualquer estimativa ou projeção aqui contida foi elaborada ou adotada pelas diretorias da Petroflex ou obtida fontes públicas, ou têm como base as próprias estimativas e projeções, e envolvem inúmeras e significativas variáveis, hipóteses e terminações subjetivas, não havendo qualquer garantia que tais estimativas e projeções se concretizarão. O JPMorgan não assume qualquer responsabilida em relação às referidas estimativas e projeções, tampouco em relação à forma em que foram elaboradas. Nenhuma claração ou garantia, expressa ou implícita, será feita no que se refere à exatidão e integralida qualquer informação, não havendo nenhuma disposição aqui contida que va ser interpretada como uma claração com relação ao passado, ao presente ou ao futuro. Amais, conduzimos discussões com os membros da administração da Petroflex com relação às suas contribuições passadas, nos negócios e em operações atuais, condições financeiras e perspectivas da Petroflex. O Ofertante, a Petroflex e seus administradores não (i) limitaram, restringiram, dirigiram ou dificultaram, qualquer forma, nosso acesso e nossa capacida obter e utilizar as informações necessárias para produzir o Laudo Avaliação; (ii) terminaram as metodologias por nós utilizadas para a elaboração da avaliação da Petroflex; ou (iii) restringiram, qualquer forma, nossa capacida atingir, forma inpennte, as conclusões apresentadas nesse Laudo Avaliação. Avaliações como as contidas neste material envolvem consirações e julgamentos complexos em relação às características financeiras e operacionais e outros fatores que poriam afetar a aquisição, a negociação pública ou outros valores da empresa, dos segmentos negócios ou das transações analisadas, os métodos apropriados e relevantes análise financeira e a aplicação sses métodos a circunstâncias específicas. As análises aqui apresentadas vem ser consiradas como um todo já que o exame parte stas, sem levar em conta o conjunto, poria criar uma visão incompleta dos processos subjacentes a essas análises. As estimativas contidas nas análises e as variações avaliação resultantes qualquer análise em particular não são indicativas valores reais ou prognósticos futuros resultados ou valores, que pom ser modo significante, mais ou menos favoráveis, do que os sugeridos pelas referidas análises. Além disso, as análises referentes a valores negócios ou a valores mobiliários não constituem avaliações ou refletem os preços pelos quais os negócios foram fato adquiridos ou vendidos, o valor real valores mobiliários no momento da emissão em uma transação ou os preços pelos quais os valores mobiliários possam ser negociados em qualquer momento. O Laudo Avaliação é exclusivamente enreçado ao Ofertante e não se stinam à cisão comercial do Ofertante realizar a OPA, e não constituem uma recomendação para os titulares das ações da Petroflex. Cada acionista ve chegar a suas próprias conclusões sobre a conveniência e aceitação ofertas. O Laudo Avaliação não abrange o tratamento atribuído às diferentes classes ações da Companhia, forma que sconsira quaisquer ajustes stinados a compensar por, ou que venham a refletir, direitos específicos associados a qualquer classe específica ações da Companhia. Não expressamos, assim, e o Laudo Avaliação não contém, qualquer juízo com relação à distribuição do valor econômico entre as diversas classes ações cada uma da Companhia. 1

3 Comunicado Importante O JPMorgan e suas afiliadas, como parte seus negócios banco investimento, estão continuamente envolvidos na realização análises financeiras com relação aos negócios e seus valores mobiliários relativos a fusões e aquisições, subscrições negociadas, licitações públicas, distribuições secundárias valores mobiliários listados e não listados em bolsa, colocações privadas, e outras operações. Fomos contratados pelo Ofertante e receberemos uma remuneração no valor R$ (equivalente a convertidos pela taxa câmbio R$2,6572/ no dia 29 abril 2008) pelos serviços prestados com relação à atuação como instituição financeira intermediária da OPA e R$ (equivalente a convertidos pela taxa câmbio R$2,6572/ no dia 29 abril 2008) pela emissão do presente laudo. Além disso, o Ofertante concordou em reembolsar nossas spesas e nos innizar por conta terminadas responsabilidas que possam surgir em corrência nossa contratação. Poremos prestar serviços banco investimento ao Ofertante e a Petroflex no futuro. Em relação aos serviços acima scritos, recebemos e poremos receber remuneração. O JPMorgan Chase & Co., controlador do JPMorgan, é uma empresa serviços financeiros lír que se dica, tanto diretamente quanto por meio suas controladas, a negociações valores mobiliários, administração investimentos, planejamento financeiro, administração riscos, operações hedge, atividas financeiras e corretagem para pessoas físicas e jurídicas. No curso normal ssas atividas, o JPMorgan Chase & Co. e suas afiliadas pom prestar tais serviços para o Ofertante, a Petroflex e suas respectivas afiliadas, pom negociar ativamente valores mobiliários dívida e capital (ou títulos rivativos correlatos) por sua própria conta e por orm seus clientes. Além disso, os profissionais nossos partamentos análise ações pom basear suas análises e publicações em diferentes premissas operacionais e mercado e em diferentes metodologias análise quando comparadas com aquelas empregadas na preparação ste Laudo Avaliação, resultando que os relatórios pesquisa e outras publicações pom conter resultados e conclusões diferentes quando comparados àqueles aqui apresentados. Nós adotamos políticas e procedimentos para preservar a inpendência dos nossos analistas ações, os quais pom ter visões diferentes daquelas do nosso partamento banco investimento. O presente Laudo Avaliação foi preparado originalmente em inglês e em caso conflito entre a presente e a versão em inglês, a última verá prevalever. Os cálculos financeiros contidos no Laudo Avaliação pom não resultar sempre em um valor preciso vido a arredondamentos. São Paulo, 29 abril 2008 LAUDO DE AVALIAÇÃO Assinatura dos Responsáveis Ricardo Stern Altamir Silva 2

4 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 15 Apêndice 29 LAUDO DE AVALIAÇÃO 3

5 Sumário executivo SUMÁRIO EXECUTIVO O JPMorgan apresenta neste documento a avaliação das operações existentes da Petroflex Indústria e Comércio S.A. ( Petroflex ou Companhia ) consolidadas, acordo com as exigências da Instrução n.º361/02 da Comissão Valores Mobiliários ( CVM ) A elaboração do Laudo Avaliação baseou-se nas seguintes metodologias e critérios Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio líquido das ações Análise por fluxo caixa scontado ( FDC ) Entenmos que para terminar o intervalo indicativo valor das ações da Companhia é necessário utilizar uma metodologia que possibilite a análise das operações da Petroflex. Para tanto, acreditamos que a metodologia do fluxo caixa scontado representa a alternativa mais propícia. Tal metodologia levou em consiração: As projeções para o período entre 2008 e 2015 foram senvolvidas e revisadas pela administração da Petroflex Taxa sconto 9,7% Taxa crescimento na perpetuida entre 2,75% e 3,25% Ao preparar o presente laudo, o JPMorgan não assumiu qualquer diferenciação valor econômico entre as ações ordinárias e preferenciais da Petroflex O referido intervalo indicativo valor das ações apresentado neste Laudo Avaliação não ve ser entendido como recomendação do preço da oferta, o qual ve ser terminado pelo Ofertante Os resultados dos preços indicativos por ação sob as diferentes metodologias são: Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio Fluxo 02 abril abril abril abril 2008 líquido caixa Ordinária (PEFX3) Preferencial (PEFX5) Ordinária (PEFX3) Preferencial (PEFX5) por ação scontado Máximo 17,67 15,17 17,19 16,99 13,12 17,45 Mínimo 15,79 4

6 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 15 Apêndice 29 LAUDO DE AVALIAÇÃO 5

7 Qualificação do JPMorgan O JPMorgan é um dos bancos investimento líres globalmente que oferece uma gama completa serviços financeiros a uma diversificada base clientes, incluindo corporações, instituições financeiras, governos e indivíduos com elevado patromônio O JPMorgan é lír em operações fusões e aquisições nos últimos anos na América Latina e possui uma equipe profissionais qualificados baseados em Nova Iorque, São Paulo, Cida do México, Buenos Aires, Santiago, Lima e Bogotá O JPMorgan atuou como assessor em importantes transações ao longo dos últimos anos: Ano Data Empresa Transação 2008 Março Grupo JBS Assessor na aquisição da National Beef Packing Company Março Grupo JBS Assessor na aquisição das operações bovinas da Smithfield Janeiro Masisa Assessor na aquisição 37% da Tafisa 2007 Dezembro Lanxess Assessor na aquisição do controle da Petroflex Dezembro Telecom Italia Assessor na venda 38% na Solpart para fundos pensão brasileiros Novembro Santista Têxtil Assessor no fechamento capital da Tavex INFORMAÇÕES SOBRE O JPMORGAN Setembro Gerdau Assessor na aquisição da Chaparral Steel Julho Louis Dreyfus Commodities Assessor na venda participação minoritária Junho CMS Energy Assessor na venda da CMS Energy Brasil para a CPFL Energia Abril McDonald s Assessor na venda das suas operações no Brasil e outrios países na América Latina Março Grupo Amanco Assessor na venda do Grupo Amanco para a Mexichem Outubro Abril Assessor na venda parte da TVA para a Telefonica Maio Abril Assessor na venda 30% da Abril para a Naspers Maio Mitsui Assessor na aquisição da Gás Participações Janeiro Molson Coors Assessor na venda da Cervejaria Kaiser para Femsa Novembro Votorantim Metais Assessor na aquisição 25% da Milpo Julho Tokio Marine Nichido Assessor na aquisição da Real Seguros Junho Telecom Italia Assessor na aquisição da participção do Opportunity na Brasil Telecom Maio Masisa Assessor na fusão com a Terranova 6

8 Equipe responsável pelo Laudo Avaliação Na elaboração do presente Laudo Avaliação, o JPMorgan seguiu suas políticas internas aplicáveis na emissão laudos avaliação incluindo a revisão por parte um comitê interno avaliação O comitê avaliação do JPMorgan é composto por altos executivos do banco, inpenntes da equipe que elaborou o Laudo Avaliação O processo avaliação do comitê consiste na revisão das premissas, metodologias e valores apurados pelas metodologias utilizadas Os profissionais responsáveis pela elaboração do Laudo Avaliação estão listados abaixo INFORMAÇÕES SOBRE O JPMORGAN Nome Posição Experiência Ricardo Stern Presinte O Sr. Stern é responsável pela área Investment Banking e é o Presinte do JPMorgan no Brasil. Antes voltar ao JPMorgan em 2005 para a atual posição, ele foi o Diretor Executivo responsável pela área Investment Banking no Unibanco. O Sr. Stern também trabalhou como Vice Presinte no grupo Fusões e Aquisições da América Latina do JPMorgan Chase, e entre 1997 e 1999, foi diretor Fusões e Aquisições do Banco Patrimônio Investimento, um banco investimentos Brasileiro associado, na época, ao Salomon Smith Barney. Entre 1989 e 1997, o Sr. Stern trabalhou para o Unibanco como diretor Fusões e Aquisições e em diversas outras funções nas áreas mercados capitais e finanças estruturadas. O Sr. Stern está envolvido na assessoria transações Fusões e Aquisições e mercado capitais nos últimos 15 anos com clientes diversos segmentos da indústria incluindo papel e celulose, mineração, aço, telecom, produtos consumo, instituições financeiras e petroquímica. O Sr. Stern é formado em Administração Empresas pela Fundação Getulio Vargas, São Paulo. Altamir Silva Superintennte O Sr. Altamir Silva ingressou no JPMorgan em 1997 e atualmente é Superintennte responsável pelo relacionamento com clientes do setor industrial no Brasil. Antes assumir a atual posição, o Sr. Silva trabalhou nas áreas crédito e Equity Capital Markets no Brasil, e Debt Capital Markets e Investment Banking em Nova Iorque. Experiência em transações relevantes inclui: Atuou como joint lead manager na emissão bônus da Usiminas Assessorou a Lanxess AG na aquisição do controle da Petroflex Atuou como joint lead arranger na emissão unsecured notes da Gerdau Assessorou a Gerdau/Gerdau Ameristeel na aquisição da Chaparral Steel Atuou como joint lead arranger na emissão senior term loan da Gerdau Atuou como joint bookrunner da oferta pública inicial ações da Springs Global Assessorou a Votorantim Metais na aquisição 25% da Milpo Assessorou a Suzano na aquisição 21% do capital da Bahia Sul Celulose Assessorou a Suzano no spin-off do seus ativos petroquímicos O Sr. Silva é formado em Administração Empresas pela Fundação Getulio Vargas, São Paulo. 7

9 Declarações do JPMorgan INFORMAÇÕES SOBRE O JPMORGAN De acordo com o exigido pela instrução CVM n.º361/02, o JPMorgan clara que JPMorgan está sendo remunerado no valor R$ (equivalente a convertidos pela taxa câmbio R$2,6572/ no dia 29 abril 2008) pelos serviços prestados com relação à atuação como instituição financeira intermediária da OPA e R$ (equivalente a convertidos pela taxa câmbio R$2,6572/ no dia 29 abril 2008) pela emissão do presente laudo O JPMorgan não prestou qualquer outro serviço consultoria, avaliação e similares à Petroflex nos últimos 12 meses O JPMorgan clara não ter conhecimento ter qualquer conflito interesse que lhe diminua a inpendência necessária ao sempenho suas funções O JPMorgan não possui informações comerciais ou creditícias sobre a Companhia que possa impactar esse laudo O JPMorgan e empresas seu conglomerado financeiro, além dos serviços prestados como instituição financeira intermediária na presente Oferta Pública, já prestaram outros serviços à Ofertante no passado. Nesse sentido, o J.P. Morgan plc auxiliou a Lanxess Deutschland GmbH (controladora da Ofertante) na aquisição ações representativas do controle societário da Petroflex 8

10 Agenda Sumário executivo Página 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex Visão geral do setor Descrição da Petroflex Premissas macroeconômicas 9 Sumário das análises avaliação 15 Apêndice 29 LAUDO DE AVALIAÇÃO 9

11 A indústria borrachas no mundo Comentários Comentários Produção Produção e consumo consumo borrachas borrachas no no mundo mundo ( 000 ( 000 ton) ton) Espera-se que a manda global borracha cresca em linha com a expectativa crescimento global do PIB Com base no International Rubber Study Group, o consumo mundial borrachas verá crescer a uma média 4.7% entre 2007 e 2009 O crescimento esperado borrachas sintéticas é aproximadamente 4.1% 1 entre 2007 e 2009, impulsionado pela crescente manda dos países asiáticos e China A produção pneus (principal uso borrachas) é um dos principais vetores da indústria borrachas Produção relativamente igual entre os hemisféstios ocintal e oriental Em 2008, espera-se crescimento 4% e 7% da indústria pneus no mundo e na América Latina, respectivamente 140% Prod. bor. nat. Prod. bor. sint. 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 20,643 20,475 Cons. bor. nat. Cons. bor. sint. 21,047 20,977 22,442 21,662 22,496 22,005 58% 58% 58% 57% 57% 57% 58% 58% 42% 42% 42% 43% 43% 43% 42% 42% LTM 3T07 Fonte: International Rubber Study Group INFORMAÇÕES SOBRE A Produção Produção e consumo consumo borracha borracha sintética sintética no no mundo LTM mundo LTM 3T07 3T07 Produção Produção ( 000 ( 000 ton) ton) América Latina 5,1% Europa outros 10,2% U.E. 21,0% América do Norte 21,0% África 0,5% Total = Ásia/ Oceania 42,2% Fonte: International Rubber Study Group 1 Fonte: International Rubber Study Group Consumo Consumo ( 000 ( 000 ton) ton) América Latina 6,5% Europa outros 7,7% América do Norte 17,6% U.E. 20,0% África 0,8% Total = Ásia/ Oceania 46,5% Distribuição Distribuição geográfica geográfica da da produção produção pneus 2007 pneus 2007 América Latina 5% Coréia do Sul 6% Ásia-Pacífico 10% Europa Central 10% Japão 12% Fonte: LMC World Tire Forecast 2007 Oriente Médio & África 4% Total = 1,4bn units NAFTA 16% China 20% Europa Oriental 17% 10

12 A indústria borrachas no Brasil Comentários Comentários Distribuição Distribuição setorial setorial dos dos consumidores consumidores borrachas 2007 borrachas 2007 INFORMAÇÕES SOBRE A A indústria petroquímica brasileira é a maior da América Latina, contudo é consirada pequena quando comparada ao setor no mundo (aproximadamente 3% da produção total) Em 2007, as vendas borrachas sintéticas foram impactadas pelos seguintes fatores Crescimento doméstico da indústria automobilística Altos preços da borracha natural, o que incentivou a substituição por produtos sintéticos Aumento nos custos das matérias-primas, resultantes do aumento do preço do petróleo e da apreciação do real, que foram repassados aos clientes Limitação mundial no suprimento butadieno, o qual tem restrito volume produção no Brasil No futuro, a medida que a manda por pneus na América do Norte é crescentemente suprida por importações da Ásia, o resultante excesso oferta borracha sintética na América do Norte ocasionará maior pressão nas importações para a América Latina e, em especial, o Brasil Espera-se que o mercado doméstico va enfrentar maior competição importações da Ásia-Pacífico e China Saú 3% Entretenimento 4% Elétrico e utilitários domésticos 6% Calçadista 6% Outros 15% Minerção & Aço 8% Fonte: Associação Brasileira da Indústria Artefatos Borracha (ABIARB) Evolução Evolução das das vendas vendas pneus pneus (milhões (milhões unidas) unidas) Produção Vendas locais Exportação Fonte: Associação Nacional da Indústria Pneumáticos (ANIP) Automobílistica 58% 63 11

13 Descrição da Petroflex Comentários Comentários Posição Posição geográfica geográfica das das fábricas fábricas e respectivas respectivas capacidas capacidas A Petroflex está entre os 15 principais produtores mundiais borrachas (BR/SBR) em um setor gloabalmente fragmentado Principal produtor borrachas sintéticas na América Latina Fundada em 1976, atualmente produz cerca 70 diferentes tipos elastômeros por ano Opera três fábricas no Brasil com capacida total toneladas Possui escritórios no Rio Janeiro, Uruguai, Newark (EUA) e Roterdam (Holanda) Emprega aproximadamente colaboradores, dos quais 607 são empregados diretos Total Cap.: tons Triunfo Cap.: tons Fonte: Petroflex Cabo Cap.: tons Duque Caxias Cap.: tons INFORMAÇÕES SOBRE A Evolução Evolução da da produção produção e utilização utilização da da capacida capacida ( 000 ( 000 ton) ton) 91% 94% Fonte: Petroflex 81% 81% 85% principais principais produtores produtores BR/SSBR 2007 BR/SSBR 2007 (capacida (capacida ktons) ktons) Lanxess Sinopec Goodyear Michelin BSFS Korea Kumho Petrochina Sibur Group Polimeri Petroflex Efremov Ube Industries LG Daesan India JSR Corporation Fonte: International Institute of Synthetic Rubber Producers, Inc (IISRP) 12

14 Descrição da Petroflex (cont.) Receita Receita líquida líquida (R$ (R$ milhões) milhões) Receita Receita por por mercado 2007 mercado 2007 ( 000 ( 000 tons tons e R$ R$ milhões) milhões) Exportação 30% Exportação 32% Fonte: Petroflex Doméstico 70% Total = 349ktons Fonte: Petroflex Total = R$1.417mm Doméstico 68% INFORMAÇÕES SOBRE A EBITDA EBITDA (R$ (R$ milhões) milhões) 107 Fonte: Petroflex Comentários Comentários Em 2004 e 2005, o aumento no nível do EBITDA foi resultado da diminuição da oferta no mercado Em 2003, a Plymouth Rubber cretou a sua falência e a Good-Year alterou sua estratégia ao consumir internamente sua produção elastômeros e não informar o mercado a respeito Em 2007, a favorável dinâmica da indústria se beneficiou pela substituição por produtos sintéticos impulsionada pelos crescentes preços da borracha natural, que levaram a aumento nos preços e na lucrativida da Companhia 13

15 Premissas macroeconômicas Premissas Premissas macroeconômicas macroeconômicas 1,2 1,2 Brasil Inflação P 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P IPCA (%, a.a.) 3,1% 4,5% 4,7% 4,4% 4,4% 4,4% 4,4% 4,4% 4,4% 4,4% Taxa câmbio R$/US$ (final do ano) 2,14 1,78 1,75 1,82 1,85 1,89 1,92 1,96 2,00 2,03 R$/US$ (média no ano) 2,18 1,94 1,74 1,80 1,84 1,87 1,91 1,94 1,98 2,01 Produto Interno Bruto Crescimento real do PIB (%, a.a) 2,7% 5,4% 4,6% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% 4,0% INFORMAÇÕES SOBRE A Estados Unidos Inflação CPI 3 (%, a.a) 3,2% 2,3% 2,4% 2,5% 2,5% 2,5% 2,5% 2,5% 2,5% 2,5% Fonte: Banco Central do Brasil e JPMorgan 1 Premissas macroeconômicas brasileiras baseadas no relatório Focus do Banco Central do Brasil em 18 abril Assume-se premissas constantes para os anos nos quais não há projeções disponíveis 3 Fonte: área pesquisa macroeconômica do JPMorgan 14

16 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 15 Sumário da avaliação Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio líquido das ações Análise por fluxo caixa scontado LAUDO DE AVALIAÇÃO Apêndice 29 15

17 Metodologias avaliação Preço médio ponrado cotação das ações Preço das ações da Petroflex ponradas pelo volume diário negociado na Bovespa entre: 2 abril 2007 e 1 abril 2008 Últimos 12 meses precentes à publicação do fato relevante relacionado ao anúncio da troca controle da Petroflex e da intenção lançar a oferta pública para fechamento capital da Companhia 2 abril 2008 e 29 abril 2008 Período entre a publicação do fato relevante relacionado ao anúncio da troca controle da Petroflex e da intenção lançar a oferta pública para fechamento capital da Companhia e o dia anterior ao arquivamento na CVM O critério não é o mais aquado uma vez que as ações da Petroflex não apresentam liquiz satisfatória SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO Patrimônio líquido das ações Fluxo caixa scontado Evolução trimestral do patrimônio líquido por ação para o período compreendido entre 31 março 2006 e 31 zembro 2007 O critério não indica necessariamente forma aquada o potencial resultados da empresa Valor presente dos fluxos caixa salavancados (antes do efeito resultados financeiros) da Petroflex, baseadas em projeções senvolvidas e revisadas pela administração da Petroflex scontadas utilizando-se uma taxa sconto (custo médio ponrado capital WACC) nominal em dólares americanos 9,7% e assumindo uma taxa crescimento nominal na perpertuida 3,00% Entenmos que para terminar o intervalo indicativo valor das ações da Petroflex é necessário utilizar uma metodologia que possibilite a análise das operações da Companhia. Para tanto, utilizamos a metodologia fluxo caixa scontado e assumimos um cenário macroeconômico estável para o Brasil 16

18 Sumário da avaliação da Petroflex Sumário Sumário da da avaliação avaliação da da Petroflex Petroflex Valor patrimonial (R$ milhões) Preço por ação (R$) Preço médio ponrado Ação ordinária (PEFX3) 2 abril abril ,67 Preço médio ponrado Ação preferencial (PEFX5) 2 abril abril ,17 SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO Preço médio ponrado Ação ordinária (PEFX3) 2 abril abril 2008 Preço médio ponrado Ação preferencial (PEFX5) 2 abril abril 2008 Patrimônio líquido por ação Fluxo caixa scontado Fonte: Petroflex e FactSet ,19 16,99 13,12 16,62 15,79 17,

19 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 18 Sumário da avaliação Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio líquido das ações Análise por fluxo caixa scontado LAUDO DE AVALIAÇÃO Apêndice 29 18

20 Preço médio ponrado cotação das ações Evolução Evolução do do preço preço cotação cotação das das ações ações ordinárias ordinárias (PEFX3) (PEFX3) Evolução Evolução do do preço preço cotação cotação das das ações ações preferencias preferencias (PEFX5) (PEFX5) R$ Volume (PEFX3) PEFX3 n o ações R$ Preço médio ponrado , Volume (PEFX5) PEFX5 Preço médio ponrado n o ações 250, , , , ,000 SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO abr-07 jun-07 set-07 z-07 mar-08 abr-08 Fonte: FactSet Preço médio ponrado: R$17,67 100,000 50,000 Preço médio ponrado cotação na Bovespa nos 12 meses precentes à publicação do fato relevante no dia 2 abril abr-07 jun-07 set-07 z-07 mar-08 abr-08 Fonte: FactSet Preço médio ponrado: R$15,17 100,000 50,000 Preço médio ponrado cotação na Bovespa nos 12 meses precentes à publicação do fato relevante no dia 2 abril

21 Preço médio ponrado cotação das ações (cont.) Evolução Evolução do do preço preço cotação cotação das das ações ações ordinárias ordinárias (PEFX3) (PEFX3) Evolução Evolução do do preço preço cotação cotação das das ações ações preferencias preferencias (PEFX5) (PEFX5) R$ Volume (PEFX3) PEFX3 n o ações R$ Volume (PEFX5) PEFX5 n o ações 20.0 Preço médio ponrado 15, Preço médio ponrado 15, , , , , , ,000 SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO Fonte: FactSet 2/4 8/4 14/4 18/4 24/4 Preço médio ponrado: R$17,19 3,000 Preço médio ponrado cotação na Bovespa entre a publicação do fato relevante no dia 2 abril 2008 e o dia anterior (29 abril 2008) e o dia anterior ao arquivamento na CVM /4 2/4 8/4 14/4 18/4 24/4 29/4 Fonte: FactSet Preço médio ponrado: R$16,99 3,000 Preço médio ponrado cotação na Bovespa entre a publicação do fato relevante no dia 2 abril 2008 e o dia anterior (29 abril 2008) e o dia anterior ao arquivamento na CVM 0 20

22 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 21 Sumário da avaliação Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio líquido das ações Análise por fluxo caixa scontado LAUDO DE AVALIAÇÃO Apêndice 29 21

23 Patrimônio líquido das ações Valor Valor do do patrimônio patrimônio líquido líquido R$ milhões ,67 13,18 R$/ação 13,12 14 R$ milhões, exceto on indicado 31 zembro 2007 Ativos totais SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO ,13 9, Fonte: Petroflex 9, , , T06 2T06 3T06 4T06 1T07 2T07 3T07 4T Passivos totais 678 Patrimônio líquido 462 Número total ações (milhões) 35,2 Patrimônio líquido por ação (R$) 13,12 Fonte: Petroflex 22

24 Agenda Página Sumário executivo 3 Informações sobre o JPMorgan 5 Informações sobre a Petroflex 9 Sumário das análises avaliação 23 Sumário da avaliação Preço médio ponrado cotação das ações Patrimônio líquido das ações Análise por fluxo caixa scontado LAUDO DE AVALIAÇÃO Apêndice 29 23

25 Sumário das projeções operacionais e financeiras Comentários Comentários Volumes Volumes ( 000 ( 000 tons) tons) SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO Volume Os volumes projetados para o ano 2008 baseam-se no Budget da Companhia As futuras taxas crescimento baseam-se na esperada dinâmica da indústria borrachas sintéticas Espera-se forte competição importações da América do Norte e Ásia no médio e longo prazos que limitariam o crescimento do volume Estima-se que o mercado doméstico representará aproximadamente 2/3 do volume total A atual estratégia prioriza o mercado doméstico com base na manda por borrachas sintéticas no Brasil e um estável cenário macroeconômico Preços venda Preços estimados para borrachas polibutadieno e borrachas estireno-butadieno baseam-se no Budget 2008 da Companhia e crescem com base na inflação norte americana 2009 em diante Os preços dos produtos da Petroflex são nominados em dólares norte americanos Doméstico Exportação P 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P Fonte: Petroflex Receita Receita líquida líquida (R$ (R$ milhões) milhões) ,047 1,115 1,180 1,240 1,297 1,357 Fonte: Petroflex Doméstico Exportação Utilitidas P 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P 24

26 Sumário das projeções operacionais e financeiras (cont.) Comentários Comentários Custos Custos do do produto produto vendido exclui vendido exclui preciação preciação (R$ (R$ milhões) milhões) Custos do produto vendido Variável Fixo Utilitidas Os preços das matérias-primas são o principal fator na tendência dos custos variáveis e são nomindos em dólares norte americanos Baseam-se no Budget 2008 da Companhia e crescem com base na inflação norte americana 2009 em diante (Companhia projeta repasse qualquer aumento no custo das principais matérias primas para o consumidor) SUMÁRIO DAS ANÁLISES DE AVALIAÇÃO Custos fixos (nominadas em R$) como mão--obra, serviços terceiros, energia elétrica e materiais baseam-se no Budget 2008 da Companhia e crescem com base na inflação brasileira projetada 2009 em diante Despesas vendas Despesas vendas (nominadas em R$) baseam-se no Budget 2008 da Companhia e crescem com base no volume projetado e na inflação brasileira esperada 2009 em diante Despesas gerais e administrativas Despesas gerais e administrativas (nominadas em R$) baseam-se no Budget 2008 da Companhia e crescem com base na inflação brasileira projetada 2009 em diante P 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P Fonte: Petroflex Despesas Despesas vendas vendas e gerais gerais & administrativas administrativas (R$ (R$ mihões) mihões) G&A Vendas P 2009P 2010P 2011P 2012P 2013P 2014P 2015P Fonte: Petroflex 25

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