INVESTIMENTOS DE EFPCS. Fortaleza, 29/11/2013 Lauro Araujo

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Nelson Marroquim Martini
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2 INVESTIMENTOS DE EFPCS Fortaleza, 29/11/2013 Lauro Araujo 2

3 Risco e Retorno Probabilidade de ocorrência. O que você prefere? 1. Qualquer número que sair, ganho de R$100,00 (quem quer dinheiro?); 2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não ganha nada; 3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9 ou 10 perda de R$750,00; 4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6 perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde R$ 1,400. 3

4 Retorno Esperado Probabilidade de ocorrência X Resultado: 1. Qualquer número que sair ganho de R$100,00 (quem quer dinheiro?); 2. Números pares ganho de R$200,00; números impares não ganha nada; 3. 1, 2 ou 3 não ganha nada; de 4 a 8 ganho de R$500,00; 9 ou 10 perda de R$750,00; 4. 1, 2 ou 9 não ganha nada; 3 ou 4 ganha R$100; 5 ou 6 perde R$200; 7 perde R$500; 8 ganha R$4,500; 10 perde R$ 1, % x R$100,00 = R$100,00 (quem quer dinheiro?); 6. 50% X R$200,00 = R$100; 7. 30% X R$0 + 50% X R$500, % X - R$750,00 = 0+R$250-R$150 = R$100,00; 8. 30% x R$0 + 20% X R$100 + ; 20% X - R$ % X - R$ % X 4, % X - R$ 1,400 = R$240,00. 4

5 Mercado Financeiro Risco Retorno 5

6 Risco Risco é a possibilidade de acontecer algo que não queremos. Percebemos o risco quando o que não queríamos que acontecesse, acontece. Para EFPCs o melhor exemplo é o mercado de NTN- Bs longas. Até 2012 só alegria sustos e frustração incerteza... 6

7 Risco Risco é a ameaça concreta (possibilidade) de dano causado por evento fora de nosso controle e que pode acontecer a qualquer momento. Proximidade ou contingência de um possível dano; Possibilidade de sofrer perda ou acidente; Risco é: Natural; Gerenciável; Inevitável; Indesejável; Imprevisível; Natural ou provocado; RISCO é um fato da vida. 7

8 Fundamento da Poupança Previdenciária B=g(C,J,M,R,-D) B= Benefícios; C= Contribuições; J= Rendimento das reservas; M= Mortalidade; R= Rotatividade; D= Despesas. 8

9 Considerações Benefícios = Definidos, variáveis, incertos; Contribuições = Fixas ou variáveis (participante patrocinadora); Rendimento das reservas = Retorno nos investimentos (riscos e oportunidades); Despesas = Custos do plano que afetam o saldo do participante; Mortalidade = Incerto e decrescente; Rotatividade = Variável. 9

10 Risco Para Um Plano de Benefícios O principal risco para um Plano de Aposentadoria é não proporcionar o nível de benefício esperado; Menor risco = menor retorno; Menor retorno = mais contribuições. 10

11 Idade Poupança (1) Poupando 10% Desde os 23 anos $ $ $ $ $ $ $ $ 0 Salário Poupança Ano Caso 1 Saldo R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ - 11

12 Idade Poupança (2) Salário Poupando 15% Desde os 23 anos $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 0 Poupança Ano Renda 2 Saldo R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ - 12

13 Poupança (3) Poupando 15% a Partir dos 40 anos Salário $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 0 Idade Poupança Ano Renda 3 Saldo R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ R$ - 13

14 Retorno dos investimentos $ 9,000 $ 8,000 $ 7,000 $ 6,000 $ 5,000 $ 4,000 $ 3,000 $ 2,000 $ 1,000 $ 0 4% 6% 5% Renda Disponível Idade

15 Risco Evolução da Reserva Valor da Carteira 1,000, , , , , , , , , ,000 - Idade 40 30, Contribuição Retiradas 25th 50th 75th Expectativa de vida 15

16 Gestão de Recursos (J) Ciência de avaliar risco e retorno e combiná-los de forma a maximizar o retorno e minimizar risco; Em um Plano de Benefícios o rendimento da reserva é importante para se atingir o nível de benefício esperado; O tempo está a nosso favor (mesmo para os aposentados). 16

17 Mercado em

18 Risco e Renda Fixa 18

19 Investimento Você vai até o banco e seu gerente lhe oferece um investimento prefixado com prazo de 1 ano e valor de resgate (face) de R$ Se a taxa de juros para o período é de 10%, qual é o valor aplicado? VP = ,1 = R$909,09 19

20 Investimento - Futuro Amanha seu amigo vai até o mesmo banco, fala com o mesmo gerente, faz um investimento do mesmo tipo (prefixado com prazo de 1 ano e valor de resgate de R$1.000). Só que ele só aplica R$892,86. O que aconteceu? Por que ele aplicou R$16,23 a menos do que você? A taxa de juros subiu para 12% a.a. VP = ,12 = R$892,86 20

21 Investimento O Que Fazer O que você fará? Opções: Briga com o gerente; Pede o dinheiro de volta; Não faz nada; Vende o CDB; Aplica mais recursos; Independente de sua decisão a remuneração não muda; No final você terá seus R$1.000 de volta. 21

22 E Se o Futuro For 10 Anos? VP = ,10 (10) = R$385,54 VP = ,12 (10) = R$321,97 Diferença de R$63,57 16,5% de queda no valor presente do CDB... 22

23 Marcação a Mercado Taxas de juros oscilam diariamente; Com elas oscilam o valor dos investimentos; Marcar a mercado é contabilizar um investimentos pelo valor que o mercado para por ele. Marcar na curva é contabilizar um investimento pelo seu preço teórico: Valor contábil de uma empresa; Valor pago por um titulo acrescido dos juros contratuais; O mercado pode pagar o valor da curva aí diz-se que o titulo negocia ao par. 23

24 Marcação a Mercado - Gráfico R$1.000,00 Evolução do Preço de um Título de RF - Curva X Mercado R$980,00 Ao Par R$960,00 R$940,00 R$920,00 Ágio R$900,00 R$880,00 R$860,00 Deságio R$840,00 PU - Curva Mercado 24

25 2013 Vai... Vai... Foi! 25

26 Como Foi 2013? Ano totalmente atípico (será?); Marcação a mercado prejudicou a rentabilidade as EFPCs; Mercado muito difícil: Quase nenhuma EFPC conseguiu retornos positivos. Pela primeira vez na história os índices de renda fixa ficaram tão negativos; Bolsa está se arrastando e não tem expectativa de melhoras; CDI subindo e sem perspectiva de queda; Em 2013 o risco não compensou, o que contraria a totalmente a teoria financeira e não pode se perdurar ao longo do tempo. 26

27 Que Venha 2014! 27

28 Planejar e Monitorar Fé ajuda? Não! Gerenciar risco; Monitorar sempre; Continuar buscando retornos em subsegmentos: Buscar retornos adicionais (alfa) com gestores especialistas que melhoram a relação risco e retorno melhoram muito as perspectivas. 28

29 O Que Olhar em Brasil Contas públicas; Emprego; Produção Industrial; Taxa de Cambio; Atenção especial em: Eleição (gastos públicos) Copa (PIB) Contas do Governo (rebaixamento) 29

30 O Que Olhar em Mundo EUA: Alta na taxa de juros: Emprego; PIB; Endividamento da família americana; Balança de Pagamentos; China: Atividade econômica; Europa: Endividamento dos governos, taxa de juros e crescimento. 30

31 Conclusão O mundo não mudou; Alta nas taxas américas é o principal risco para o Brasil; Mao de obra e crescimento da indústria brasileira continuam a preocupar; Ano de ELEIÇÃO e COPA... Taxa de cambio; Europa não deve surpreender; Já a China pode... Internamente esperamos um ano difícil; Prudência e calma são as melhores estratégias (mercado é ligeiro); Entretanto não podemos perder as oportunidades (2014 será mais difícil). 31

32 Obrigado 32

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