Estratégias Operacionais no Mercado de Ações. Giácomo Diniz 01/10/2013

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1 Estratégias Operacionais no Mercado de Ações Giácomo Diniz 01/10/2013

2 Agenda 1) Aluguel de Ações 2) Estratégia ShortSelling 3) Estratégia Long &Short a) Spread b) Ratio c) Apuração de Resultado 4) ETF a) Estratégia Combinada ETF e BTC

3 Aluguel de Ações (BTC) Caracteriza-se pela transferência de uma quantidade de ações entre dois agentes mediante a celebração de um contrato de aluguel; A remuneração écontratada por uma taxa de juros em termos anuais e paga proporcional ao período contratado (capitalização composta por dias úteis); O proprietário das ações, nesse caso, denominado doador, continua tendo direito de subscrição, dividendos e bonificação. O tomador (locatário das ações) ganha o direito a voto. Viabiliza a operação de venda descoberta ou Short Selling ; Necessita de garantias por parte do investidor tomador (margem);

4 Aluguel de Ações (BTC) BTC Investidor que disponibiliza suas ações para alugar Não tem intenção de vender. Deseja receber uma remuneração adicional. Investidor que deseja apostar na queda do mercado. Toma os papeis alugados e vende para recomprar mais barato e devolver para o tomador

5 Estratégias Operacionais Doador do BTC

6 Estratégias Operacionais Tomador do BTC

7 Calculo da Remuneração Rd du i 252 = ( Q* C)* Rd = remuneração do doador Q = Quantidade de ações emprestadas C = cotação utilizada para o empréstimo I = taxa de remuneração definida pelo doador du = dias úteis em que o empréstimo esteve vigente

8 Estratégia Short-Selling de Ações Estratégia que consiste na venda de uma ação que o investidor não a possui, esperando que seu preço caia para então comprá-la novamente lucrando na transação o diferencial entre os preços de venda e de recompra.

9 Estratégia Short-Selling de Ações Venda 48,90 Objetivo 46,30

10 Estratégia Short-Selling A ação da Telefônica Brasil PN (VIVT4) está sendo alugada por 1,2% a.a. e um investidor opta por alugar 1000 ações por um preço médio de R$ 49,50 para apostar na estratégia apresentada no gráfico. O contrato de aluguem foi de 21 du. a) Qual o valor do aluguel 49,50x 1,012 21/252 = 49,55 => 49,55 49,50 = R$ 0,05 (por ação) R$ 0,05*1000 = R$ 50,00 (para o lote) b) Levando em consideração que após o aluguel da ação se consiga vender a mercado por 48,88 e no dia do vencimento se recompra a 46,35. Essa operação obteve qual resultado? Por ação 48,88 46,35 = 2,53 2,53 0,05 = R$ 2,48 Para o lote 2,48*1000 = R$ 2.480,00

11 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) Motivação da Estratégia: Operar distorções estatísticas Estratégia composta pela manutenção simultânea de ações compradas e vendidas: Instrumentos Estatísticos LS Spread: Subtração dos ativos LS Ratio: Divisão dos ativos

12 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Spread: Subtração dos ativos No dia 23-set-2013 a PETR4 estava sendo negociada por 19,02 e a PETR3 17,61. O Spread (PETR4 PETR3) seria: 19,01 17,61 = 1,42

13 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Spread: Subtração dos ativos Verificando a série histórica e considerando que a média móvel de 21 períodos é de 0,96 o investidor aposta que o diferencial vai cair voltando para a média recente. -Acho que esse diferencial irácair Venda (short) ações da PETR *19,01 = R$ Compra (long) X ações da PETR3. X = /17,61 = 1079,50 = 1100 ações da PETR3

14 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Spread: Subtração dos ativos A operação evoluiu e o Spread voltou para 0,95: PETR4-PETR3 = 0,95 18,75-17,80= 0,95 1,42 0,

15 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) Resultado da Estratégia Ponta Long PETR3 Compra: 1100*17,60 = (R$ ,00) Venda: 1100 * 17,80 = R$ ,00 Ganho = R$ 209,00 Ponta Short PETR4(custo do aluguel de R$ 0,06 por ação) Venda: 1000 * 19,01 = R$ ,00 Compra: 1000*17,75 = (R$ ,00) Custo : 1000 * 0,06 = (R$ 60,00) Ganho = R$ 200,00 Total L&S = R$ 409,00 (desconsiderando outros custos de transação)

16 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Ratio: Divisão dos ativos No dia 23-set-2013 a GGBR4 estava sendo negociada por 16,59 e a GGBR3 a 14,31 O Ratio é: 16,60 / 14,40 = 1,1527.

17 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Ratio: Divisão dos ativos Verificando a série histórica e considerando que a média móvel de 21 períodos éde 0,19 o investidor aposta que o ratio vai subir voltando para a média recente. -Acho que esse ratio irásubir Venda (short) ações da GGBR *14,40 = R$ Compra (long) X ações da GGBR4. X = /16,60 = 867,46 = 900 ações da PETR3

18 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) LS Ratio: Divisão dos ativos A operação evoluiu e o ratio voltou para 1,20: GGBR4/GGBR3 = 1,20 18,80/ 15,66= 1, Long Short

19 Operação de Arbitragem Estatística (Long-Short) Resultado da Estratégia Ponta Long GGBR4 Compra: 900*16,60 = (R$ ,00) Venda: 900* 18,80 = R$ ,00 Ganho = R$ 1.980,00 Ponta Short GGBR3(custo do aluguel de R$ 0,08 por ação) Venda: 1000*14,40 = R$ ,00 Compra: 1000*15,66 = (R$ ,00) Custo : 1000 * 0,06 = (R$ 80,00) Perda = (R$ 1.180,00) Total L&S = R$ 800,00 (desconsiderando outros custos de transação)

20 Operações de Arbitragem Estatística Essas operações podem ser feitas considerando 4 classificações: ON x PN Controlada x Controladora Intrasetorial (bancos...) Intersetorial (qualquer par de empresas) Risco Crescente

21 Operações de Arbitragem Estatística Lógica de uma operação intersetorial Selecionar uma variável que influencia dois setores de formas distintas: Ex: aumento do câmbio Long Short Frigorífico Minerva Exporta mais de 90% da produção. Sabesp Altamente endividada em dólar

22 Estratégia Combinada ETF e BTC Fundos de Índices (ETFs) Os Fundos de Índices (ETFs) são fundos espelhados em índices de ações. Possuem o diferencial de terem suas cotas negociadas em Bolsa de valores da mesma forma que as ações. A sigla ETF significa Exchange Traded Fund, produto de investimento criado em 1989 nos EUA e hoje sucesso internacional. Na BM&FBOVESPA o primeiro ETF Brasileiro foi lançado em 2004 tendo como referência o Ibrx50 e sendo negociado no pregão eletrônico com a sigla PIBB11.

23 Estratégia Combinada ETF e BTC Fundos de Índices (ETFs) Na bolsa brasileira os ETF s possuem um código de negociação igual ao de uma ação composto de quatro letras e 2 números (no caso o número 11). Alguns ETF s já negociados na BM&FBovespa: ETF referenciado no IBOVESPA BOVA11 ETF referenciado no índice Financeiro FIND11 ETF referenciado no índice Imobiliário MOBI11 ETF referenciado no índice de Sustentabilidade ISUS11

24 Estratégia Combinada ETF e BTC Desejo obter o ETF, mas não gosto especificamente de uma empresa. Posso comprar o ETF e alugar a ação e vender, ficando zerado no seu risco.

25 Estratégia Combinada ETF e BTC Exemplo: Comprei cotas de BOVA11 por R$ 50,00 com um gasto total de R$ ,00. Sei que 1 cota de BOVA 11 possui 7,93% de participação de PETR4 na carteira. Que dá um valor de R$ ,00 x 7,93% = R$ ,00. Valor individual de PETR4 é de R$ 19,00 portanto tenho equivalente a ,00/ 19,00 = quantidades. Se eu não gostar desse ativo o que posso fazer? Alugar PETR4 e vender!

26 Estratégia Combinada ETF e BTC Exemplo: Alugo quantidades de PETR4 por 0,50%aa por 21du. Preço base da transferência foi de R$ 18,90. Custo do aluguel: x 18,90 x 1,005 21/252 = R$ 394,57 Vende a ação no mercado por 18,80 x = R$ ,40 Passado 30 dias BOVA11 subiu 10% e PETR subiu 2,00%. Qual foi o resultado? 55,00 Comprado 10% 50,00 2% 19,19 18,80 Vendido (7,93%)* (*) da posição comprada

27 Estratégia Combinada ETF e BTC Exemplo: Ponta BOVA11 Compra: *50,00 = (R$ ,00) Venda: *55,00 = R$ ,00 Ganho = R$ ,00 Ponta PETR4 Venda: *18,80 = R$ ,40 Compra: *19,19 = (R$ ,92) Custo do Aluguel = (R$ 394,57) Perda = (R$ 8.533,09) Resultado Final: R$ ,9

28 Muito Obrigado!