Perspectivas 2013 Diversificação de Ativos e Meta Atuarial

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1 Perspectivas 2013 Diversificação de Ativos e Meta Atuarial Fundos de Índice: ETFs ishares Apresentação BlackRock

2 Agenda 1. Fundos de Índice: ETFs (Exchange Traded Funds) 2. Estratégias de Utilização 3. Apêndice 2

3 Fundos de Índice: ETFs (Exchange Traded Funds) 3

4 ) Fundos de Índice: ETF (Exchange Traded Funds) O que são os Fundos de Índice? Fundos de Índice, também conhecidos como ETFs (Exchange Traded Funds). Cada Fundo de Índice busca retornos de investimentos que correspondam, de forma geral, ao desempenho de um determinado índice de referência. Assim como as ações, as cotas de Fundos de Índice são fáceis de serem adquiridas, oferecem liquidez diária e são negociáveis em Bolsa. Os Fundos de Índice oferecem as vantagens da diversificação, acompanhamento de mercado e taxas de administração competitivas. As cotas de Fundos de Índice são negociadas como ações? As cotas dos Fundos de Índice permitem a mesma flexibilidade de negociação das ações, e podem ser negociadas a qualquer momento durante o horário normal de um dia de pregão por intermédio de uma corretora, seja diretamente ou via plataforma eletrônica de negociação (home broker), na bolsa de valores.

5 ETFs são Fundos de índices negociados em Bolsa que seguem índices de mercado Exchange Traded Funds = Fundos negociados em bolsa = Fundos de Índice Derivativos ishares é a família de ETFs gerida pela BlackRock 5

6 ETFs são Fundos negociados em Bolsa que seguem índices de mercado Os ETFs ishares reúnem o melhor de dois mundos Negociado como uma ação Construído como um Fundo indexado Flexibilidade de negociação intradia em Bolsa de Valores Pode ser comprado, vendido* e emprestado (aluguel) Existem opções (call e put) sobre o BOVA11 Carteira diversificada, construída para seguir a performance de um índice de referência Carteiras completamente transparentes (composição do fundo divulgadas no website Custo atrativo Baixo giro de carteira *Com vendas a descoberto, há risco de se pagar mais pelo ativo do que o que se recebe com sua venda. Vendas a descoberto sujeitas a disponibilidade 6

7 Os ETFs proporcionam rápida exposição a uma diversificada cesta de ativos Ao adquirir, por exemplo, uma cota do ETF ishares Ibovespa Fundo de Índice - BOVA11 - o investidor terá posição em 69 empresas diferentes, minimizando o seu custo de transação. Ibovespa 69 7

8 Assets under management (US$ Bilhões) Panorama: Mercado Global de ETF Mercado Global ETF others ishares 1,036 1,311 1, Fonte: BlackRock, Dez

9 Jan-08 Feb-08 Mar-08 Apr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Aug-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dec-11 Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 ETF é uma realidade mundial: Tem participação relevante no volume diário negociado na Bolsa de Nova York ETF turnover (US$ Mn) ETF turnover as % of US equity turnover 3,500,000 45% 3,000,000 40% 35% 2,500,000 30% 2,000,000 25% 1,500,000 20% 1,000,000 15% 10% 500,000 5% 0 0% US ETF turnover (US$ Mn) ETF turnover as % of US equity turnover Fonte: BlackRock Investment Institute, Bloomberg, NYSE Arca. 9

10 Panorama: Mercado Local de ETF Em 2012, BOVA11 tem apresentado ADTV acima de R$ 100 milhões e já chegou a ser o terceiro ativo mais negociado em um dia na Bolsa (19/04/2012). Volume Médio negociado dos ETFs na BM&FBovespa (R$ milhões) ishares outros Fonte: Bloomberg 10

11 Estrutura dos ETFs Investidor Pode comprar/vender cotas na bolsa (mercado secundário) ou integralizar/resgatar cotas no mercado primário somente em lotes mínimos de cotas. Corretora Atua como a intermediária para negociação das cotas na bolsa Agente Autorizado Corretora autorizada a atuar no mercado primário, que tenha firmado contrato de agente autorizado. BM&FBOVESPA Bolsa onde as cotas são negociadas. Administradora / Custodiante Faz a administração dos fundos e a custódia dos ativos. Formador de Mercado Coloca preços de compra e venda a todo momento na bolsa para cada um dos ETFs. Gestora Responsável pela gestão dos ETFs 11

12 O Fundo de Investimento tradicional exige aplicações e resgates por meio do administrador Aplicação Fundo de investimento Bolsa de Valores Resgate 12

13 Bolsa de Valores Corretora Já com os ETFs (Fundos de Índice), as aplicações e resgates acontecem através da Bolsa de Valores Os Fundos de Índice ishares oferecem duas fontes de liquidez diferentes: (i) a liquidez tradicional, medida pelo volume de operações no mercado secundário; (ii) a liquidez proporcionada pelo processo de integralização e resgate, o qual reflete a liquidez das posições dos ativos subjacentes que compõem o Fundo de Índice ishares. Adicionalmente, a negociação na BM&FBOVESPA conta atualmente com um formador de mercado, que provê cotações de compra e venda ao longo do pregão. Mercado Primário Mercado Secundário Administradora Cesta de Ações ETFs Caixa ($) ETFs Investidor Agentes Autorizados Investidor Caixa ($) Cesta de ações 13

14 O Formador de Mercado compra e vende ETFs ishares a qualquer momento do pregão Liquidez e Flexibilidade Há uma corretora contratada para facilitar a liquidez dos ETFs ishares. Como formadora de mercado, deve manter cotações de compra e venda, com um nível máximo de spread e um lote mínimo em cada ponta durante o funcionamento do pregão, conforme exemplo abaixo: Cotação* ETF ishares Compra Venda BOVA BRAX MILA SMAL MOBI CSMO * Exemplo de cotações do dia 05/01/

15 Os ETFs ishares permitem aluguel (empréstimo) de títulos, aumentando a eficiência de custos Eficiência de Custos Aluguel das ações da carteira A gestora dos ETFs ishares pode alugar ao mercado as ações da carteira do fundo. Todos os investidores dos ETFs ishares beneficiam-se das receitas do aluguel deste. Aluguel das cotas de ETFs ishares Investidores em ETFs ishares podem alugar ao mercado suas cotas para gerar receita extra. Receita adicional dentro do fundo diminui custos totais* Maior aderência ao índice de referência Receita adicional na carteira do investidor Semelhantemente a outros títulos, a demanda por aluguel de cotas de ETFs ishares está sujeita a forças de mercado. *A receita líquida é paga dentro dos fundos, e todos investidores de ETFs ishares beneficiam-se do retorno do aluguel dentro dos fundos em que o aluguel é possível. 15

16 Retorno 1Y BOVA11 vs Ibov. ETF: Melhor instrumento para ter uma exposição ao beta do mercado, pois permite Geração de Alfa sem risco ativo BOVA11 Se aproveitada oportunidade de aluguel de cotas de ETFs ishares pode-se obter rentabilidade acima dos índices sem risco ativo. EXEMPLO com números de mercado: Taxa de administração do BOVA11 = Receita de Empréstimo de ações subjacentes = Receita de aluguel de cotas na BM&FBOVESPA * = 0.54% a.a. 0.30% a.a. Receita do fundo 1.96% a.a. Receita do investidor 1,50% Back Test - Retorno 1Y BOVA11 vs Ibovespa 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 0% Doado 10% Doado 20% Doado 30% Doado 40% Doado 50% Doado O impacto final dos aluguéis e da taxa de administração é calculado da seguinte maneira: [Receita do Aluguel das Ações (gestora) + Receita do Aluguel das Cotas (investidor)] Taxa de Administração Fonte: BlackRock Brasil * Taxa média dos últimos 3 meses 16

17 Retorno 1Y SMAL11 vs ISMLL ETF: Melhor instrumento para ter uma exposição ao beta do mercado, pois permite Geração de Alfa sem risco ativo SMAL11 Se aproveitada oportunidade de aluguel de cotas de ETFs ishares pode-se obter rentabilidade acima dos índices sem risco ativo. EXEMPLO com números de mercado: Taxa de administração do SMAL11 = Receita de Empréstimo de ações subjacentes = Receita de aluguel de cotas na BM&FBOVESPA * = 0.54% a.a. 0.51% a.a. Receita do fundo 3.88% a.a. Receita do investidor Back Test - Retorno 1Y SMAL11 vs ISMLL 2,00% 1,50% 1,00% 0,50% 0,00% -0,50% -1,00% Jan-11 Apr-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Oct-12 0% Doado 10% Doado 20% Doado 30% Doado 40% Doado 50% Doado O impacto final dos aluguéis e da taxa de administração é calculado da seguinte maneira: [Receita do Aluguel das Ações (gestora) + Receita do Aluguel das Cotas (investidor)] Taxa de Administração Fonte: BlackRock Brasil * Taxa média dos últimos 3 meses 17

18 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 Oct-12 Apr-10 Jun-10 Aug-10 Oct-10 Dec-10 Feb-11 Apr-11 Jun-11 Aug-11 Oct-11 Dec-11 Feb-12 Apr-12 Jun-12 Aug-12 BRL Millions Mercado de Aluguel das Cotas dos ETFs ishares 6.00% 5.50% 5.00% 4.50% 4.00% 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% BOVA11 - Taxa de Aluguel das Cotas $1,200 $1,000 $800 $600 $400 $200 BOVA11 - Cotas em Aluguel (R$) $0 Doador Tomador Média Mercado de Aluguel BOVA11 SMAL11 MOBI11 Cotas em Aluguel (#) 11,552, ,275 8,040 Cotas em Aluguel (BRL) R$ 647 M R$ 16 M R$ 141,761 % do Fundo 35.3% 11.8% 2.7% Taxa Média 1.60% 3.00% 3.10% Fonte: CBLC, BlackRock, em 31/10/2012 Não há garantia de que haverá tomador de aluguel para cotas de Fundos de Índice ishares ou que empréstimos de títulos gerará renda. Resultados passados não garantem resultados futuros 18

19 Aluguel das Ações da Carteira dos ETFs ishares 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Fundo % Alugado Tx. Média Anualizada Taxa Média Anualizada Receita Anualizada MILA % 0.7% 0.12% SMAL % 2.9% 0.56% BOVA % 1.6% 0.30% CSMO % 2.5% 0.52% BRAX % 0.9% 0.15% MOBI % 3.1% 0.31% UTIP % 1.7% 0.31% ECOO % 0.7% 0.14% 0% Feb-10 Jul-10 Dec-10 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 % Alugado 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Feb-10 Jul-10 Dec-10 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 MILA SMAL BOVA CSMO BRAX MOBI Receita Anualizada 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% Feb-10 Jul-10 Dec-10 May-11 Oct-11 Mar-12 Aug-12 MILA SMAL BOVA CSMO BRAX MOBI 1. O aluguel das ações que constituem a carteira dos ETFs ishares geram receita que é revertida para o fundo, abatendo taxas. Fonte: Bloomberg, CBLC, em 31/10/2012 Não há garantia de que haverá tomador de aluguel para cotas de Fundos de Índice ishares ou que empréstimos de títulos gerará renda. Resultados passados não garantem resultados futuros. UTIP11 / ECOO11: não há dados históricos suficientes para esta análise MILA SMAL BOVA CSMO BRAX MOBI 19

20 Regulamentação permite uso de ETFs no Segmento Institucional REGRAS LIMITES DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS COM RELAÇÃO AO PATRIMÔNIO DO PLANO LIMITES DE ALOCAÇÃO DE RECURSOS POR EMISSOR LIMITES DE CONCENTRAÇÃO DE RECURSOS POR EMISSOR INVESTIMENTO FINAL EMPRÉSTIMOS DE AÇÕES DOS ETFS PREVIDÊNCIA COMPLEMENTAR (RES. 3792/09) Até 35% em cotas de Fundos de Índice referenciados em ações (Segmento Renda Variável). Até 10% em cotas de Fundos de Índice domiciliados no exterior (Segmento Investimento no Exterior). Até 10% se o emissor for Fundo de Índice referenciado em cesta de ações de companhias abertas. A EFPC deve observar, considerada a soma dos recursos por ela administrados, o limite de até 25% do patrimônio líquido de um mesmo Fundo de ìndice referenciado em cesta de ações de companhias abertas. Os investimentos em cotas de Fundos de Índice de ações devem ser reportados como ativos finais, não devendo ser consolidados com as demais posições das carteiras próprias e administradas. Permitidas as operações realizadas no âmbito da Bolsa de Valores, com registro na BM&FBOVESPA. REGIME PRÓPRIO (RES. 3922/10) Até 20% em cotas de Fundos de Índices referenciados em ações, negociados em Bolsa de Valores, admitindo-se exclusivamente os índices Ibovespa, IBrX- 100 e IBrX-50. Até 20% dos recursos em moeda corrente do regime próprio de previdência social. Permitidas as operações realizadas no âmbito da Bolsa de Valores, com registro na BM&FBOVESPA 20

21 Estratégias de Utilização 21

22 Diversificar os investimentos em diferentes classes de ativos traz benefícios? As teorias de finanças apontam para benefícios da diversificação da carteira de investimento por meio de diferentes ativos Para fins ilustrativos unicamente

23 Os ETFs ishares permitem uma alocação eficiente entre gestão ativa e passiva Retorno Alvo para a carteira de Renda Variável Ibovespa ß ishares Ibovespa + Ibovespa + 5% a.a. α Gestores Ativos Gestão Passiva - Foco em replicar a performance do índice de referência A parte essencial da carteira replica passivamente o índice de referência a um custo reduzido Assegura que a performance do índice de referência será atingida Gestão Ativa - Foco em retorno adicional (excess return) Busca oportunidades diferenciais de retorno no mercado de renda variável Permite uma melhor avaliação da capacidade do gestor do fundo de gerar retorno adicional (excess return) (1-ω) * Core + ω * Satellite Melhor controle do orçamento de risco 23

24 Os ETFs ishares podem compor o núcleo da carteira ou funcionar como satélites ETF(s) no Núcleo (ß): Um índice amplo Gestor Ativo1 ishares Ibovespa (BOVA11) Gestor Ativo 3 Exposição a uma cesta diversificada de ações Gestor Ativo 2 ETFs como Satélite (α): Concentrado, foco em diversos ETFs e seus objetivos ishares BOVA11 Portfolio ishares SMAL11 ishares BRAX11 24

25 ETFs são instrumentos de alocação de beta que replicam um índice de mercado META ALTERNATIVAS PROPOSTA Alocação em Renda Variável Planos BD e Planos CD Gestão interna e Gestão terceirizada Índices de Referências Ibovespa IBrX-100 Small Cap Gestão Ativa Maior possibilidade de gerar retornos adicionais aos dos índices de referências Custos maiores Existe risco ativo (risco de descolar do índice de referência) Gestão Passiva Não existe risco ativo (de descolar dos índices de referências) Custos Menores Não se pretende gerar retornos adicionais aos do índice de referência 1. Para diminuir custo e risco: alocar uma parte em Gestão Passiva ESTRATÉGIA NÚCLEO SATÉLITE 2. ETFs: muito eficientes para fazer essa alocação passiva São instrumentos aprovados pelas Resoluções CMN e CMN Tem grandes vantagens operacionais Já tem EFPC e RPPS utilizando estes instrumentos 3. Para a Gestão Ativa: ETFs são instrumentos que podem ser aproveitados Por exemplo para alocações setoriais ou em Small Caps Já tem EFPC utilizando estes instrumentos neste sentido 25

26 Como ETFs ishares estão sendo utilizados no Brasil pelo Segmento Institucional Usos Estratégia de Curto Prazo Entrada e saída de bolsa (principalmente via BRAX11 e BOVA11) Entrada e saída de segmentos do mercado (principalmente via UTIP11, SMAL11 e ECOO11) Utilização dos ETFs para transição entre: Ativos: Carteira Própria Gestores: Gestão Terceirizada Estratégia de Longo Prazo Estratégia Núcleo Satélite (Separação de alfa e beta) Alocação do beta de Renda Variável ETF seco : eficiência e custos ETF + Aluguel de cotas: alfa sem risco ativo Planos CD: Facilidade na comunicação com os participantes Gestão de caixa (cash equitization) Como Os Fundos de Índice ishares podem ser operados por intermédio de uma corretora ou distribuidora de títulos e valores mobiliários devidamente habilitada e pertencente ao sistema de distribuição de valores mobiliários, seja diretamente ou através de um home broker. Criamos os fundos BlackRock FIAs Institucionais para aqueles Investidores Institucionais que não têm estrutura e/ou interna para comprar as cotas de ETFs ishares, assim como não possuem um instrumento de acesso a estes benefícios. 26

27 Os ETFs ishares possuem precificação de compra/venda a qualquer momento Negociação Intradia Ibovespa x BOVA11 43,000 05/02/ /02/ ,55 41,50 IBOV BOVA11 39,000 39, :30 11:00 17:30 DECISÃO TOMADA ÀS 12:55 Compra BOVA11 às 12:55 Retorno até D+1: 42,55 = 7,13% 39,72 Compra fundo c/ cota de fechamento Retorno até D+1: 42,55 = 2,53% 41,50 Compra fundo c/ cota de D+1 Retorno em D+1: 42,55 = 0,00% 42,55 Fonte: Bloomberg Cotações dos dias 05/02/09 e 06/02/09. 27

28 Em resumo, os ETFs ishares são uma poderosa ferramenta para simplificar a gestão da carteira Diversificação ETFs proporcionam exposição imediata a uma cesta de ativos Diversificação instantânea ETFs oferecem duas fontes de liquidez: Liquidez e Flexibilidade - Liquidez tradicional, medida pelo volume negociado em mercado secundário - Liquidez dos ativos subjacentes por meio dos processos de integralização e resgate ETFs podem ser negociados no momento em que o mercado estiver aberto Precificação contínua ao longo do dia Eficiência de custo e preço ETFs oferecem uma alternativa com custo eficiente para diversificar a exposição Taxa de administração parcialmente compensada pela receita do aluguel do título Cotas e ações dos ETFs podem ser doadas em aluguel, gerando receita adicional Transparência Investidores tem conhecimento da composição do ETF através do website ( 28

29 Apêndice 29

30 A1 - Histórico de Rentabilidade ETFs ishares

31 No Brasil, a família ishares engloba 8 produtos ETF ishares CÓDIGO CARACTERÍSTICAS DO ÍNDICE ishares Ibovespa Fundo de Índice ishares Índice Brasil (IBrX-100) Fundo de Índice ishares Brasil Índice Carbono Eficiente (ICO2) Fundo de Índice BOVA11 BRAX11 ECOO11 Ações mais líquidas Mais de 80% do número de negócios e do volume financeiro da BM&FBOVESPA. Ações mais líquidas 100 ações mais líquidas, companhias que tenham negociação em pelo menos 70% do número de negócios na BM&FBOVESPA. Ações mais líquidas Baseado na carteira IBRx-50, que leva em consideração, na ponderação das ações participantes, as emissões de gases de efeito estufa das empresas que compõe a carteira teórica em referência. MERCADO BILIDADE AMPLO SUSTENTA ishares BM&FBOVESPA MidLarge Cap Fundo de Índice ishares BM&FBOVESPA Small Cap Fundo de Índice ishares Índice BM&FBOVESPA Imobiliário Fundo de Índice ishares Índice BM&FBOVESPA de Consumo Fundo de Índice MILA11 SMAL11 MOBI11 CSMO11 Ações das empresas de grande e médio porte Companhias que somadas, representam 85% do valor da soma dos valores de capitalização de todas as companhias listadas na BM&FBOVESPA. Ações das empresas de pequeno porte Companhias que, somadas, representam 15% do valor da soma dos valores de capitalização de todas as companhias listadas na BM&FBOVESPA. Ações do setor imobiliário Companhias mais representativas, dos seguintes setores do ramo imobiliário: construção civil, intermediação imobiliária e exploração de imóveis. Ações do setor de consumo Empresas representativas dos setores de consumo cíclico e não-cíclico listadas CAPITALIZAÇÃO SETORIAIS ishares Índice Utilidade Pública (UTIL) Fundo de Índice UTIP11 Ações do setor de utilidade pública Empresas representativas do setor de utilidade pública (energia elétrica, água e saneamento e gás),escolhidas pela liquidez e ponderadas na carteira do Índice pelo valor de mercado das ações disponíveis à negociação.

32 BOVA11 - Fundo tem entregado o que se propõe, EXPOSIÇÃO à performance do IBOVESPA da BOVESPA As imagens do site são meramente ilustrativas. Os dados presentes nesta imagem são do dia 31 de outubro de 2012 e não representam a situação atual, precisa ou completa, e não devem ser considerados como tal. Não representam também os dados de nenhum investimento. Para obter informações atuais dos fundos ishares, incluindo o desempenho do fundo, visite ou ligue para

33 BRAX11 - Fundo tem entregado o que se propõe, EXPOSIÇÃO à performance do IBrX-100 da BOVESPA As imagens do site são meramente ilustrativas. Os dados presentes nesta imagem são do dia 31 de outubro de 2012 e não representam a situação atual, precisa ou completa, e não devem ser considerados como tal. Não representam também os dados de nenhum investimento. Para obter informações atuais dos fundos ishares, incluindo o desempenho do fundo, visite ou ligue para

34 SMAL11 - Fundo tem entregado o que se propõe, EXPOSIÇÃO à performance do SMLL da BOVESPA As imagens do site são meramente ilustrativas. Os dados presentes nesta imagem são do dia 31 de outubro de 2012 e não representam a situação atual, precisa ou completa, e não devem ser considerados como tal. Não representam também os dados de nenhum investimento. Para obter informações atuais dos fundos ishares, incluindo o desempenho do fundo, visite ou ligue para

35 Spread de Compra e Venda (%) SMAL11 Volume (R$) Preços de Compra, Venda e Valor Indicativo Spread de Negociação 1. Informações de 19/11/2012 a 30/11/ O Valor Indicativo (IOPV, em inglês) é o valor teórico da cota do Fundo de Índice em um determinado momento. Ele é calculado tomando-se as quantidades dos ativos da cesta, multiplicada pelos respectivos preços mais recentes nas negociações em Bolsa. O Valor Indicativo é calculado a cada 30 (trinta) segundos durante o horário de funcionamento da Bolsa, servindo como guia do preço das cotas do Fundo de Índice ishares. Fonte: Bloomberg PARA CLIENTES INSTITUCIONAIS E PROFISSIONAIS

36 Ago/1 0 Out/1 0 Dez/1 0 Fev/1 1 Abr/1 1 Jun/1 1 Ago/1 1 Out/1 1 Dez/1 1 Fev/1 2 Abr/1 2 Jun/1 2 Ago/1 2 Out/1 2 BRL x 1000 Negociação Valor Média Móvel 10D SMAL Spread do ETF vs. spread ponderado do índice Fonte: Bloomberg, em 30/11/2012 PARA CLIENTES INSTITUCIONAIS E PROFISSIONAIS 36

37 ECOO11 - ishares Índice Carbono Eficiente (ICO2) Brasil Histórico de Rentabilidade 37

38 UTIP11 - ishares Índice Utilidade Pública (UTIL) BM&FBOVESPA Histórico de Rentabilidade 38

39 A2 - FIAs Institucionais BlackRock 39

40 Criamos uma solução para uma necessidade de investimento dos nossos clientes O QUE OUVIMOS DE CLIENTES E CONSULTORES? A minha alocação de Renda Variável não esta entregando o esperado Estou revisando o meu processo de seleção de gestores e de alocação. Vou entregar mandatos ativos a gestores diferenciados e o restante vou deixar em mandatos que persigam o índice de referência Faço movimentações táticas de entrada e saída de bolsa mas nem sempre obtenho os retornos esperados quando faço isto com os fundos de gestão ativa nos quais invisto para o longo prazo A NOSSA PROPOSTA Vamos oferecer aos Investidores Institucionais um instrumento que solucione estas necessidades, respeitando os seus processos de gestão e de governança interna QUEM SE INTERESSARIA? - EFPCs de Multinacionais - EFPCs de pequena e média estrutura - RPPSs - Seguradoras Gosto dos benefícios que os ETFs oferecem, mas não tenho ou não quero/posso ter a estrutura operacional comprar estes produtos em bolsa

41 BlackRock FIAs Institucionais Produtos simples que entregam benefício claro para o Investidor Quais serão os produtos? BlackRock Institucional Ibovespa Fundo de Ações BlackRock Institucional Small Cap Fundo de Ações BlackRock Institucional IBrX-100 Fundo de Ações BlackRock Institucional ICO2 Fundo de Ações BlackRock Institucional UTIL Fundo de Ações * (aguardando o primeiro aporte) Qual a motivação para lançar estes fundos? Hoje somente os investidores institucionais que têm estrutura e governança internas para comprar ativos em bolsa têm acesso aos ETFs ishares e seus benefícios. Investidores institucionais que não têm estrutura e/ou interna para comprar as cotas de ETFs instrumento de acesso a estes benefícios. ishares não têm um A idéia é estender a este segundo grupo de investidores institucionais os benefícios que o primeiro grupo está usufruindo há anos. Qual será a política de investimento destes fundos? Os fundos estarão investidos nos ETFs ishares que acompanham os respectivos índices de referência e farão aluguel das cotas destes ETFs no mercado para buscar superar o índice de referência. Qual a base legal para os diferentes segmentos? EFPC: Fundos de Ações Resolução CMN RPPS: Fundos de Ações Resolução CMN 3.922* (somente os fundos BlackRock Institucional Ibovespa e BlackRock I Institucional IBrX-100 Fundos de Ações) * Não há garantia do lançamento do produto. 41

42 BlackRock Institucional Ibovespa FIA O BlackRock Institucional Iovespa FIA tem como objetivo obter, de forma geral, retorno de investimentos que correspondam à performance (antes de taxas e despesas) do Índice Ibovespa O Índice Bovespa é um índice de mercado que mede o retorno de um investimento em uma carteira teórica calculada pela BM&FBOVESPA, composta pelas ações emitidas por companhias que respondam por mais de 80% (oitenta por cento) do número de negócios e do volume financeiro verificados no mercado à vista (lote-padrão) da BM&FBOVESPA. Classe ANBIMA: Mercados Atuação: Benchmark: Taxa Administração: Ações Ibovespa Indexado Mercado de Ações Brasileiro Índice Bovespa 0,56% a.a.* Investimento Inicial: R$ ,00 Movimentação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Tributação: Cota de Aplicação: Cota de Resgate: Liquidação: D+3 0,54% do BOVA11 Fundo de renda variável 0,005% taxa de gestão do FIA 0,015% serviços de administração do FIA D+0 fechamento, até às 11:00hs D+0 fechamento, até às 11:00hs *Estrutura contempla 0,02% de taxa mínima de administração no FIA (taxa cobrada quando não há cobrança de taxa de administração nos fundos que o FIA venha a investir), sendo a taxa máxima de administração 0,56% (taxa já engloba a taxa de administração cobrada nos fundos que o FIA venha a investir). O custo de custódia começa com 5bps e cai conforme o fundo cresce. 42

43 BlackRock Institucional IBrX-100 FIA O BlackRock Institucional IBrX-100 FIA tem como objetivo obter, de forma geral, retorno de investimentos que correspondam à performance (antes de taxas e despesas) do IBrX-Índice Brasil (IBrX-100). O IBrX-Índice Brasil (IBrX-100) mede o retorno de uma carteira teórica composta por 100 ações selecionadas entre as mais negociadas na BM&FBOVESPA, em termos de número de negócios e volume financeiro. Os 100 papéis são escolhidos em uma relação de ações classificadas em ordem decrescente por liquidez, de acordo com seu índice de negociabilidade nos últimos doze meses. Essas ações são ponderadas na carteira do índice pelo seu respectivo número deações disponíveis à negociação no mercado. Classe ANBIMA: Mercados Atuação: Benchmark: Taxa Administração: Ações IBrX Indexado Mercado de Ações Brasileiro IBrX-Índice Brasil (IBrX-100) 0,56% a.a.* Investimento Inicial: R$ ,00 Movimentação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Tributação: Cota de Aplicação: Cota de Resgate: Liquidação: D+4 Fundo de renda variável 0,54% do BRAX11 0,005% taxa de gestão do FIA 0,015% serviços de administração do FIA D+1 fechamento, até às 15:00hs D+1 fechamento, até às 15:00hs *Estrutura contempla 0,02% de taxa mínima de administração no FIA (taxa cobrada quando não há cobrança de taxa de administração nos fundos que o FIA venha a investir), sendo a taxa máxima de administração 0,71% (taxa já engloba a taxa de administração cobrada nos fundos que o FIA venha a investir). O custo de custódia começa com 5bps e cai conforme o fundo cresce. Este fundo tem menos de 12 (doze) meses. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses

44 BlackRock Institucional Small Cap FIA O BlackRock Institucional Small Cap FIA tem como objetivo obter, de forma geral, retorno de investimentos que correspondam à performance (antes de taxas e despesas) do Índice BM&FBOVESPA Small Cap. O índice BM&FBOVESPA Small Cap mede o retorno de uma carteira teórica composta pelas empresas com menor valor de mercado listadas na BM&FBOVESPA, as quais somadas, representam 15% do valor de mercado total da bolsa. Classe ANBIMA: Ações Small Caps Mercados Atuação: Mercado de Ações Brasileiro Benchmark: Índice BM&FBOVESPA Small Cap Taxa Administração: 0,71% a.a.* 0,69% do SMAL11 0,005% taxa de gestão do FIA 0,015% serviços de administração do FIA Investimento Inicial: R$ ,00 Movimentação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Tributação: Fundo de renda variável Cota de Aplicação: D+1 fechamento, até às 15:00hs Cota de Resgate: D+1 fechamento, até às 15:00hs Liquidação: D+4 *Estrutura contempla 0,02% de taxa mínima de administração no FIA (taxa cobrada quando não há cobrança de taxa de administração nos fundos que o FIA venha a investir), sendo a taxa máxima de administração 0,71% (taxa já engloba a taxa de administração cobrada nos fundos que o FIA venha a investir). O custo de custódia começa com 5bps e cai conforme o fundo cresce. 44

45 BlackRock Institucional ICO2 FIA O BlackRock Institucional ICO2 FIA tem como objetivo obter, de forma geral, retorno de investimentos que correspondam à performance (antes de taxas e despesas) do Índice Carbono Eficiente (ICO2). O Índice Carbono Eficiente (ICO2) mede o retorno de uma carteira teórica baseada no IBX-50 que leva em consideração, na ponderação das ações participantes, as emissões de gases de efeito estufa (GEE) das empresas. Possui 36 ações das 50 que compõem o IBX-50. Classe ANBIMA: Mercados Atuação: Benchmark: Taxa Administração: Ações Sustentabilidade Mercado de Ações Brasileiro Índice Carbono Eficiente (ICO2) 0,40% a.a.* Investimento Inicial: R$ ,00 Movimentação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Tributação: Cota de Aplicação: Cota de Resgate: Liquidação: D+4 Fundo de renda variável 0,38% do ECOO11 0,005% taxa de gestão do FIA 0,015% serviços de administração do FIA D+1 fechamento, até às 15:00hs D+1 fechamento, até às 15:00hs *Estrutura contempla 0,02% de taxa mínima de administração no FIA (taxa cobrada quando não há cobrança de taxa de administração nos fundos que o FIA venha a investir), sendo a taxa máxima de administração 0,40% (taxa já engloba a taxa de administração cobrada nos fundos que o FIA venha a investir). O custo de custódia começa com 5bps e cai conforme o fundo cresce. Este fundo tem menos de 12 (doze) meses. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de, no mínimo, 12 (doze) meses

46 BlackRock Institucional UTIL FIA (aguardando o primeiro aporte) O BlackRock Institucional UTIL FIA tem como objetivo obter, de forma geral, retorno de investimentos que correspondam à performance (antes de taxas e despesas) do Índice Utilidade Pública (UTIL). O Índice Utilidade Pública (UTIL) mede o retorno de uma carteira teórica de ações de empresas representativas do setor de utilidade pública (energia elétrica, água e saneamento e gás). As ações componentes são selecionadas por sua liquidez e ponderadas nas carteiras pelo valor de mercado das ações disponíveis à negociação. Classe ANBIMA: Mercados Atuação: Benchmark: Taxa Administração: Ações Setoriais Mercado de Ações Brasileiro Índice Utilidade Pública (UTIL) 0,71% a.a.* Investimento Inicial: R$ ,00 Movimentação Mínima: R$ ,00 Saldo Mínimo: R$ ,00 Tributação: Cota de Aplicação: Cota de Resgate: Liquidação: D+4 Fundo de renda variável 0,69% do UTIP11 0,005% taxa de gestão do FIA 0,015% serviços de administração do FIA D+1 fechamento, até às 15:00hs D+1 fechamento, até às 15:00hs *Estrutura contempla 0,02% de taxa mínima de administração no FIA (taxa cobrada quando não há cobrança de taxa de administração nos fundos que o FIA venha a investir), sendo a taxa máxima de administração 0,71% (taxa já engloba a taxa de administração cobrada nos fundos que o FIA venha a investir). O custo de custódia começa com 5bps e cai conforme o fundo cresce

47 Histórico de Rentabilidade Institucional Ibovespa FIA As imagens do site são meramente ilustrativas. Os dados presentes nesta imagem são do dia 31 de outubro de 2012 e não representam a situação atual, precisa ou completa, e não devem ser considerados como tal. Não representam também os dados de nenhum investimento. Para obter informações atuais dos fundos ishares, incluindo o desempenho do fundo, visite ou ligue para ; 2 Dados de 16 de setembro de 2011, de acordo com Regulamento e Prospecto do Fundo.

48 Histórico de Rentabilidade Institucional Small Cap FIA As imagens do site são meramente ilustrativas. Os dados presentes nesta imagem são do dia 31 de outubro de 2012 e não representam a situação atual, precisa ou completa, e não devem ser considerados como tal. Não representam também os dados de nenhum investimento. Para obter informações atuais dos fundos ishares, incluindo o desempenho do fundo, visite ou ligue para ; 2 Dados de 16 de setembro de 2011, de acordo com Regulamento e Prospecto do Fundo.

49 A3 Quem Somos 49

50 A BlackRock é a maior Gestora de Recursos do Mundo, 100% independente e focada em gestão de recursos US$ 3.56 Trilhões de dólares sob gestão com mais de opções em Fundos de Investimentos em diversas estratégias e regiões Operamos em mais de 25 países, clientes em mais de 60 países Fundada em 1988 por fundadores que gerem a empresa, somos uma asset independente: só fazemos gestão de recursos Listada na bolsa de Nova Iorque, integra o índice S&P 500 do qual é uma das 100 maiores em market cap valendo cerca de US$ 30 bilhões América do Norte Boston* Chicago Durham* Jersey City Montreal New York* Newport Beach* Philadelphia* Pittsburgh* Princeton* San Francisco* Seattle* Toronto Wilmington* Reino Unido, Europa e Oriente Médio Amsterdam* Madrid Brussels Milan Dubai Munich Dublin* Paris Edinburgh* Peterborough Stockholm Frankfurt Vienna Geneva Warsaw London* Zurich Luxembourg Ásia Beijing Hong Kong* Mumbai Seoul* Shanghai Singapore* Taipei* Tokyo* América Latina Mexico City Santiago São Paulo Colombia Austrália Brisbane Melbourne* Perth Sydney* *Fonte: BlackRock: 25/01/2011

51 Possui uma diversidade de produtos e serviços através de suas unidades de negócios Gestão de investimentos: Renda fixa Multimercados Renda Variável Alternativos Cash Management Gestão de riscos: Advisory Sistemas Gestão dos ETFs: (Exchange Traded Funds) Mais de US$ 557 Bilhões em ativos no mundo No Brasil desde 2008 Unidades não existentes no Brasil

52 ishares State Street Vanguard Lyxor Power Shares DB x- trackers KSM Pro Shares ETF Securities Tachlit US$ Bilhões BlackRock líder da indústria de ETFs com metade do mercado - ishares: US$ 560 bilhões sob Gestão O negócio de ETFs é um dos principais focos de crescimento da BlackRock no mundo Compramos ishares da Barclays Global Investors em dez-09 por US$13,5 Bilhões Posicionamento estratégico da BlackRock no mercado de ETFs, que é um dos segmentos de maior crescimento na indústria de gestão de ativos 50% de participação do mercado global de ETFs, Plataforma com mais de 500 fundos listados para negociação em 17 bolsas no mundo e US$593 Bilhões em ativos sob gestão ishares permite exposição a diferentes tipos de ativos, países e regiões Ações (Mercados desenvolvidos, emergentes, por capitalização, estilo, setores) Renda Fixa (Soberana, Corporativa, Países Emergentes) Commodities (Ouro, Prata, Índices de Commodities) Investimentos Responsáveis América Latina e Brasil em particular são parte estratégica do crescimento da BlackRock Na América Latina os ETFs ishares têm uma participação de mercado de 75% No México, o volume médio diário dos ETFs ishares representa, na média, 33% do volume diário total na Bolsa de Valores local No Brasil, os ETFs ishares estão revolucionando o mercado de ETFs Patrimônio global dos ETFs em Novembro others ishares Os principais gestores de ETFs no mundo 600 $ $ $110 $47 $41 $40 $28 $24 $18 $16 0 Fonte: BlackRock, Bloomberg

53 nov/08 jan/09 mar/09 mai/09 jul/09 set/09 nov/09 jan/10 mar/10 mai/10 jul/10 set/10 nov/10 R$ Milhões No Brasil, o negócio de ETFs é o cerne da operação da BlackRock O negócio de ETFs representa 100% da receita da BlackRock no Brasil Com crescimento puramente orgânico chegamos a cerca de R$ 1 bilhão O volume negociado na indústria de ETFs no Brasil tem subido exponencialmente Fomento da liquidez por meio da equipe de Mercados de Capitais com exemplos de parceiros Gestão do programa de formador de mercado e de agentes autorizados (Itaú, Santander, BTG) Interação com o mercado de corretoras e mesas proprietárias (JPMorgan, Credit Suisse, XP) Educacional/Vendas em diferentes segmentos de mercado com exemplos de clientes (informação pública, fonte Bloomberg em 30 de novembro de 2010): Novos ativos sob gestão em ETFs no Brasil Acumulado desde Novembro 2008 (descontando efeito de valoração dos ativos) Fundos de Pensão (Valia, Funcef, Fapes, Fundação Fibra Itaipú, FACHESF e PREVISC) Asset Managers (BRZ, Patria, Santander Asset) Family Offices (BW, Arsenal, Taboaço Niquele e Fonseca) Private Banking (CSHG Private, JGP Private, BNP Private) Varejo (XP, Banco Santander) Internacional (Santander Espanha) Cooperação com agentes fundamentais para a estrutura do produto CVM: enquadramento dos ETFs nos Fundos de Investimento tradicionais Ttanto FIAs quanto FICs podem comprar) SPC/PREVIC/CMN: a resoução 3,792 passou a considerar os ETFs ativos elegíveis para investimentos das EFPC CBLC e Administrador (Citibank DTVM): Aprimoramento da estrutura operacional que permite arbitragem e um preço justo sem importar o volume da ordem BM&FBovespa: aprovação e incremento nos limites das opções sobre os ETFS, redução no lote mínimo de 100 para 10 cotas ishares Outros ETFs

54 A4 Informações relevantes

55 Transparência 55

56 Segmentação de cotistas indica pulverização 7% 4% 3% 19% 67% Investidores Institucionais Varejo Investidores Estrangeiros Instituições Financeiras Outros Fonte: Citibank DTVM 31/10/2012 Investidores Institucionais Domésticos inclui Fundos de Pensão, Assets entre outros 56

57 A verdadeira liquidez dos ETFs Mecanismo Criação/Resgate Liquidez percebida e liquidez verdadeira dos ETFs (determinada pelo volume da cesta) (Liquidez potencial calculada com o limite de negociação da ação com pior liquidez proporcional no índice) Ticker 1 Cesta ( cotas) Ação menor liquidez na Cesta Limite Impacto 10% Limite Impacto 25% BOVA11 5,790,205 VAGR3 175,020, ,551, Cestas 75.6 Cestas BRAX11 4,176,706 BBDC3 90,497, ,243, Cestas 54.2 Cestas MILA11 4,583,903 CMIG3 49,763, ,409, Cestas 27.1 Cestas SMAL11 6,843,141 IGBR3 7,241,103 18,102, Cestas 2.6 Cestas CSMO11 3,959,464 IGBR3 12,621,981 31,554, Cestas 7.9 Cestas MOBI11 1,693,486 LPSB3 7,446,882 18,617, Cestas 10.9 Cestas UTIP11 2,915,923 CMIG3 6,025,190 15,062, Cestas 5.1 Cestas ECOO11 5,249,614 AMBV4 97,957, ,894, Cestas 46.6 Cestas Média 60 dias até 22/08/2012. Fonte: BlackRock 57

58 Retornos dos Índices - Renda Variável & Renda Fixa Renda Variável Out Set M 12M 24M Ibovespa -3.56% 3.71% 0.55% -8.11% -1.94% % IBX % 2.79% 5.25% -3.27% 5.41% -5.78% Small Cap -0.58% 2.92% 21.54% 0.74% 19.47% 4.31% Utilidade Pública (UTIL) -1.45% % -5.40% % 7.67% 19.81% Carbono Eficiente (ICO2) -0.34% 0.73% 5.62% -3.45% 7.63% -3.53% IBX % 3.14% 3.23% -3.59% 2.60% % Dividendos (IDIV) 0.88% 0.66% 11.11% -4.95% 19.21% 26.40% Renda Fixa Out Set M 12M 24M IMA Geral 2.18% 0.93% 15.78% 7.85% 18.02% 34.82% IMA Geral ex-c 2.19% 0.88% 14.98% 7.40% 17.26% 33.86% IRF-M 1.65% 0.59% 12.84% 6.60% 14.99% 31.36% IRF-M1 0.69% 0.55% 8.39% 4.18% 10.20% 24.21% IMA B 3.80% 1.44% 23.69% 10.58% 26.78% 48.29% IMA B5 1.81% 1.65% 14.28% 6.98% 16.18% 35.26% IMA C 2.12% 1.84% 31.61% 16.31% 32.88% 53.09% IMA S 0.61% 0.53% 7.37% 3.73% 9.15% 22.10% Fonte: Bloomberg, Elaboração: BlackRock Data Base: 31/10/

59 Dec-00 Apr-01 Jul-01 Oct-01 Jan-02 Apr-02 Jul-02 Oct-02 Feb-03 May-03 Aug-03 Nov-03 Feb-04 May-04 Aug-04 Dec-04 Mar-05 Jun-05 Sep-05 Dec-05 Mar-06 Jun-06 Sep-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jul-11 Oct-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Investimento no mercado de renda variável visando o longo prazo Estar fora dos 29 dias de maiores altas do índice Ibovespa, ou seja 1% dos dias, nos últimos 10,5 anos demostrou uma diferença relevante de performance Performance Ibovespa 287% Performance Customizado % - Ibovespa Acumulado Ibovespa Customizado Legenda: Performance Ibovespa: retorno diário do índice Ibovespa desde janeiro de 2001 até setembro de Performance Customizado: exclusão dos retornos dos 29 dias (aproximadamente 1% da amostra) de maiores altas do índice Ibovespa desde janeiro de 2001 até julho de Fonte: Bloomberg, Elaboração: BlackRock 59

60 Retorno Anualizado Relação Risco/Retorno entre os Índices 20% Jul/2008- Jul/2012 Utilities Consumo 15% 10% Small Caps 5% ICO2* 0% MidLarge Caps IBX 100 Imobiliário Ibovespa -5% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Risco Anualizado Os retornos dos índices servem apenas como forma de demonstração e não representam o rendimento real do fundo. O rendimento dos índices não reflete custos administrativos, custos de transações ou despesas. Os índices não são administrados e ninguém pode investir diretamente em qualquer índice. Resultados passados não garantem resultados futuros. Período analisado: 31/07/ //07/2012, Fonte: BM&Fbovespa. * Para o caso do ICO2 a an[alise inicia-se a partir de 31/08/2010, pois o índice foi calculado a partir dessa data. (BM&Fbovespa). 60

61 Termos Importantes Índice de referência Valor de uma carteira teórica calculada por um provedor de índices A metodologia, composição diária e valor do índice são responsabilidade do provedor e completamente independentes da gestora do fundo Arquivo de composição da Cesta Arquivo publicado diariamente com a composição da carteira. Dividido em: Cesta de aplicação e resgate, Outros ativos* e Valor em caixa Disponível no website ishares.com.br e na BM&FBOVESPA Valor Indicativo (IOPV) Valor indicativo da carteira do fundo, usando último preço para cada ativo da carteira Será publicado pela BM&FBOVESPA a cada 30 segundos Valor da Cota: valor da cota do fundo no final do dia Baseado nos preços de fechamento dos títulos subjacentes Monitoramento do erro de aderência no longo prazo Preço de compra/venda: baseado em oferta e demanda no mercado Depende também dos spreads de compra e venda das ações da cesta * Ativos que fazem parte da cartiera do fundo e não estão na Cesta de Integralização e resgate 61

62 Time Comercial Bruno Stein Cristiano Braga Daniela De La Torre Gonçalo Vaz Pinto Rodrigo Araujo Vinicius Bueno Lima Para maiores informações, acesse: 62

63 Fatores de Risco (i) A performance do fundo pode não refletir a performance do Índice A performance do Fundo pode não refletir integralmente a performance do Índice, visto que a implementação do objetivo de investimento do Fundo está sujeita a uma série de limitações. Ademais, o risco de não aderência ao Índice pode ser incrementado em função da maior flexibilização na gestão da Carteira do Fundo, possibilitada através de determinadas dispensas de requisitos concedidas pela CVM, tais como o investimento em ações em proporção distinta da proporção do Índice. (ii) Pode não existir mercado líquido para negociação das Cotas Não há como garantir que um mercado ativo de negociação será desenvolvido e não se pode prever os reais níveis de preço pelos quais as Cotas do Fundo poderão ser negociadas ou os tamanhos dos lotes dessa negociação na BM&FBOVESPA. (iii) As Cotas poderão ser negociadas na BM&FBOVESPA com ágio ou deságio em relação ao valor Patrimonial. (iv) Custos de aquisição e venda de Cotas a aquisição e venda de Cotas envolvem custos. Devido a tais custos, negociações constantes poderão reduzir significativamente os resultados do investimento. (v) Emissão e resgate A emissão e o resgate de Cotas em cada Fundo somente poderão ser efetuados junto à Administradora através dos Agentes Autorizados em Lotes Mínimos de Cotas (atualmente Cotas) ou múltiplos inteiros destes, salvo no caso de liquidação do Fundo. Os Agentes Autorizados podem juntar dois ou mais investidores para formar um Lote Mínimo de Cotas, mas ainda assim esses Cotistas podem não conseguir subscrever ou resgatar suas Cotas no momento em que desejarem fazê-lo ou quando for mais favorável fazê-lo. Para maiores informações sobre os fatores de risco envolvidos no investimento no Fundo, vide a Seção Fatores de Risco na página do Fundo na rede mundial de computadores ( 63

64 Disclaimer Os Índices BM&FBOVESPA MidLarge Cap, BM&FBOVESPA Small Cap, Ibovespa, IBrX-Índice Brasil (IBrX-100), BM&FBOVESPA de Consumo e BM&FBOVESPA Imobiliário (conjuntamente, os Índices ) são marcas registradas da BM&FBOVESPA S.A. - BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS licenciadas ao BlackRock Asset Management International Inc. e sublicenciadas pelo BlackRock Asset Management International Inc. ao ishares BM&FBOVESPA MidLarge Cap Fundo de Índice, ishares BM&FBOVESPA Small Cap Fundo de Índice, ishares Ibovespa Fundo de Índice, ishares IBrX - Índice Brasil (IBrX-100) Fundo de Índice, ishares Índice BM&FBOVESPA de Consumo Fundo de Índice e ishares Índice BM&FBOVESPA Imobiliário Fundo de Índice (conjuntamente, os Fundos de Índice ). Os Índices Utilidade Pública (UTIL) BM&FBOVESPA e Carbono Eficiente (ICO2) (conjuntamente, os Índices ) são marcas registradas da BM&FBOVESPA S.A. - BOLSA DE VALORES, MERCADORIAS E FUTUROS licenciadas à BlackRock Brasil Gestora de Investimentos Ltda. e sublicenciadas pela BlackRock Brasil Gestora de Investimentos Ltda. ao ishares Índice Utilidade Pública (UTIL) BM&FBOVESPA Fundo de Índice e ishares Índice de Carbono Eficiente (ICO2) Brasil Fundo de Índice (conjuntamente, os Fundos de Índice ). Os Índices são compilados e calculados pela BM&FBovespa, sem qualquer relação com os respectivos Fundos de Índice. Os Índices são de propriedade exclusiva da BM&FBovespa. A BM&FBovespa não presta qualquer declaração ou garantia, expressa ou tácita, aos cotistas dos Fundos de Índice e não será responsável: (i) pela qualidade, exatidão ou pela integralidade dos Índices e/ou por seu cálculo ou por qualquer informação correlata; (ii) pela adequação ou conformidade, seja para que fim for, dos Índices ou qualquer componente ou informação neles compreendidos; (iii) pelo desempenho ou resultado que possa ser obtido por qualquer pessoa em decorrência do uso dos Índices ou qualquer componente ou informação neles compreendidos, seja para que fim for. Nos limites permitidos pela legislação aplicável, a BM&FBovespa não será responsabilizada (i) pelo uso e/ou referência dos Índices relacionados aos Fundos de Índice; ou (ii) por quaisquer imprecisões, omissões, equívocos ou erros da BM&FBovespa no cálculo dos Índices; ou (iii) por quaisquer imprecisões, omissões, equívocos, erros ou imperfeições de quaisquer informações fornecidas por terceiros utilizadas para o cálculo dos Índices; ou (iv) por qualquer perda, seja econômica ou de qualquer outra natureza, que possa ser direta ou indiretamente sofrida por qualquer cotista dos Fundos de Índice ou qualquer outra pessoa relacionada aos Fundos de Índice em decorrência de qualquer dos itens acima mencionados, não podendo ser demandada, em juízo ou fora dele, a esse respeito. Todas as informações sobre os Fundos de Índice aqui apresentadas foram obtidas junto à BM&FBovespa e podem ser encontradas nos materiais de divulgação dos Fundos de Índice. Nem os Fundos, a Administradora, o Gestor, ou qualquer outro prestador de serviço que preste serviços aos Fundos ou em benefício dos Fundos tampouco quaisquer de suas Coligadas será responsável por qualquer incorreção de tais informações sobre os Índices ou, ainda, por incorreções no cálculo dos Índices. Este vídeo contém dados e comentários de caráter geral, exclusivamente para fins de informação. O conteúdo deste material, bem como qualquer declaração aqui feita por parte da BlackRock, qualquer de suas afiliadas, empregados ou representantes, não é e não deve ser considerada aconselhamento ou sugestão de investimento, solicitação ou oferta de compra ou venda de qualquer ativo, valor mobiliário ou produto financeiro. A informação incluída neste vídeo foi obtida de fontes consideradas confiáveis. O conteúdo deste vídeo não oferece nenhuma garantia, expressa ou implícita, quanto a precisão das informações ou sua integridade. As opiniões expressadas neste vídeo representam nossa análise nesta data e estão sujeitas a alterações. Nenhuma parte deste vídeo pode ser reproduzida sem a autorização prévia e por escrito BlackRock Inc. Todos os direitos reservados. BlackRock e ishares são marcas registradas da BlackRock Inc. ou de suas subsidiarias nos Estados Unidos da América e outros Países. Todas as outras marcas são de propriedade de seus respectivos titulares. CARS BR /12 64