RELATÓRIO DO ADMINISTRADOR - KINEA RENDA IMOBILIÁRIA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO

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1 RELATÓRIO DO ADMINISTRADOR - KINEA RENDA IMOBILIÁRIA FUNDO DE INVESTIMENTO IMOBILIÁRIO CONSTITUIÇÃO E FUNCIONAMENTO DO FUNDO O Fundo é um fundo de investimento imobiliário regido pela Instrução CVM n.º 472/08 e demais disposições legais e regulamentares aplicáveis, que foi constituído pela Intrag Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., com sede na Praça Alfredo Egydio de Souza Aranha, n.º 100, São Paulo SP, CNPJ n.º / , habilitada para a administração de fundos de investimento, conforme ato declaratório expedido pela Comissão de Valores Mobiliários ( CVM ) nº 2.528, de 29 de julho de 1993 ( Administrador ), por meio do Termo de Constituição de Fundo de Investimento Imobiliário, o qual aprovou o seu regulamento, datado e registrado em 24 de maio de 2010, no 9º Ofício de Registro de Títulos e Documentos e Civil de Pessoas Jurídicas da Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, conforme alterado em 7 de junho de 2010 e 14 de julho de 2010 e registrado em 8 de junho de 2010 e 14 de julho de 2010 sob os nº e nº , respectivamente. O Fundo é gerido pela Kinea Investimentos Ltda., sociedade devidamente autorizada pela CVM para o exercício da atividade de gestão de carteira por meio do Ato Declaratório CVM n.º 9.518, de 19 de setembro de 2007, publicado no Diário Oficial da União de 20 de setembro de 2007, com sede na Cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Rua Minas da Prata, n.º 30, 4º andar, inscrita no CNPJ/MF sob o n.º / Os pedidos de constituição e funcionamento do Fundo foram devidamente deferidos pela Comissão de Valores Mobiliários. OBJETO DO FUNDO O Fundo se propõe a manter um portfólio diversificado de ativos imobiliários e locatários. O objetivo de investimento do Fundo é a exploração comercial de empreendimentos comerciais e centros de distribuição preferencialmente prontos ou em construção, via aquisição de unidades autônomas ou da totalidade de um empreendimento, com o intuito de gerar renda aos Cotistas por meio da locação ou arrendamento destas unidades.

2 Cotação EMISSÃO DE COTAS E MERCADO SECUNDÁRIO NEGOCIAÇÃO E LIQUIDEZ Conforme Anúncio de Encerramento publicado em 21/10/2010 foram subscritas e integralizadas (duzentas e cinqüenta e oito mil, novecentas e setenta e nove) cotas emitidas em classe única, nominativas e escriturais, com valor unitário inicial de R$ 1.000,00 (um mil reais). Em 01/12/2010, as cotas do Fundo passaram a ser negociadas no mercado secundário. Com isso, o valor de mercado das cotas do fundo passa a ser resultado da negociação no mercado de balcão organizado pela Bovespa. O acompanhamento das cotações pode ser realizado pelo código de ativo KNRI11 e apresentaram o seguinte comportamento: Resumo - Mês de Dezembro/10 Total de Cotas do Fundo Fechamento da Cota (R$) 1.007,68 Quantidade Negociada (mês) Volume Negociado (R$/mês) ,95 Volume Médio (R$/dia) ,47 Valor de Mercado (R$) ,72 O gráfico abaixo apresenta a evolução das cotas e dos volumes negociados desde o início da constituição do Fundo. 1020,00 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 R$ ,00 970,00 960,00 R$ R$ R$ R$ Volume 950,00 R$ ,00 R$ ,00 R$ - Volume Cotação É importante ressaltar que durante o mês de dezembro, as cotas do Fundo estiveram presentes nas negociações da BMF & Bovespa em 95% dos dias, o que representa regularidade na negociação das cotas.

3 INVESTIMENTOS REALIZADOS NO SEMESTRE Em novembro de 2010, o Fundo adquiriu a totalidade de dois prédios comerciais no Rio de Janeiro. Os edifícios localizam-se na Rua do Lavradio, 132 e na Avenida Gomes Freire, 471, ambos no Centro do Rio de Janeiro/RJ, e foram adquiridos pelo valor de R$ ,00 (cento e trinta e oito milhões, quinhentos e noventa e um mil, oitocentos e sessenta e sete reais) e R$ (vinte e oito milhões, setecentos e cinqüenta e dois mil e quarenta e dois reais), respectivamente, totalizando R$ ,00 (cento e sessenta e sete milhões, trezentos e quarenta e três mil e novecentos e nove reais). PROGRAMA DE INVESTIMENTOS Não houve mudança na política de investimento do Fundo descrita no Capítulo 2 do Prospecto Definitivo do fundo. Em novembro de 2010, o Gestor assinou 2 (dois) memorandos de intenção para aquisição de participações majoritárias em 2 (dois) edifícios comerciais na cidade de São Paulo cujo processo de aquisição encontra-se atualmente em fase de diligência jurídica.

4 CARTEIRA IMOBILIÁRIA DO FUNDO A carteira imobiliária do fundo é composta atualmente pelos imóveis abaixo descritos 1 : Endereço: Rua do Lavradio, 132 Bairro: Centro Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de Aquisição: Novembro/2010 Área Locável: m² Participação no Empreendimento: 100% Inquilino: Banco do Brasil/TRT Valor de Avaliação: R$ (base set/10) Endereço: Avenida Gomes Freire, 471 Bairro: Centro Cidade: Rio de Janeiro Estado: Rio de Janeiro Data de Aquisição: novembro/2010 Área Locável: m² Participação no Empreendimento: 100% Inquilino: Caixa Econômica Federal/TRT Valor de Avaliação: R$ (base set/10) 1 Avaliação patrimonial das propriedades elaborada pela Jones Lang LaSalle

5 MERCADO IMOBILIÁRIO - EIXO RIO-SÃO PAULO Como resultado do significativo crescimento econômico, o mercado de escritórios de São Paulo e Rio de Janeiro apresenta neste momento condições favoráveis para os proprietários, pois as taxas de vacâncias estão próximas das mínimas históricas e os valores de locação nos níveis mais altos. Taxa de Vacância 2 3 Nos gráficos abaixo nota-se que as taxas de vacância em SP e RJ encontram-se respectivamente em 4,9% e 3,1%. Os principais fatores que influenciam estas taxas são: O aquecimento da economia, levando as empresas a buscarem alternativas para espaços maiores e mais modernos; Baixa oferta de novos edifícios pela falta de terrenos disponíveis. Gráfico Taxa de Vacância São Paulo (fonte CBRE) Gráfico Taxa de Vacância Rio de Janeiro (fonte CBRE) As atuais perspectivas econômicas devem resultar em elevada demanda induzindo a vacância a novas quedas e mínimas históricas. 2 Percentual de espaços vagos em relação ao estoque total de escritórios 3 Fonte: Relatório Market View (3º trimestre de 2010) da CBRE

6 Valores de Locação Os valores de locação praticados nas Classes A e AA apresentaram mais um trimestre consecutivo de crescimento, atingindo o valor médio de R$130/m² tanto em São Paulo quanto no Rio de Janeiro devido a condição atual do mercado de limitada oferta. Valores de Locação - São Paulo (fonte CBRE) Valores de Locação - Rio de Janeiro (fonte CBRE) Novo Estoque no 3º. Trimestre de 2010 Na cidade de São Paulo foi adicionado um volume de apenas m² ao estoque de edifícios já existentes, o que elevou o estoque até o 3º trimestre a m². Para todo o ano de 2010 a previsão é de que o novo estoque atinja m², uma queda de 16% em relação ao mesmo período de Na cidade do Rio de Janeiro foram entregues m² no 3º trimestre de Tal volume já é superior a todo volume entregue em 2009, entretanto a demanda por espaços permanece acima das entregas de novos espaços o que contribui para comprimir ainda mais as taxas de vacância. Novo Estoque - São Paulo (fonte CBRE) Novo Estoque - Rio de Janeiro (fonte CBRE)

7 INDÚSTRIA DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS 4 O ano de 2010 foi muito positivo para a indústria de fundos imobiliários no Brasil com um maior conhecimento por parte do grande público a respeito dessa modalidade de investimento e com a entrada dos grandes bancos no segmento. Ressalta-se ainda o crescimento no volume de fundos imobiliários lançados no decorrer do ano. No período, as ofertas registradas e com dispensa de registro atingiram cerca de R$ 9,8 bilhões. O volume representa expansão de 185% em relação aos R$ 3,44 bilhões de 2009, que já tinha sido um período excepcional para o setor. Para 2011, a expectativa segue positiva, já com mais de R$ 3 bilhões em ofertas em andamento ou registro amparadas por uma economia aquecida e em constante crescimento. RELAÇÃO DE ALUGUÉIS, ENCARGOS E OBRIGAÇÕES NO PERÍODO Conforme descrito no item Investimentos Realizados no Semestre, todos os imóveis que compõe a carteira do fundo em 31/12/2010 foram adquiridos em novembro de 2010 e por esse motivo as receitas de aluguéis referem-se basicamente ao aluguel recebido em dezembro (referente ao mês de novembro) dividido conforme abaixo: Imóvel Valor de Aluguel (R$) Edifício Lavradio ,68 Edifício Gomes Freire ,37 Total ,05 Em relação aos encargos, foram debitados do Fundo no 2º semestre de 2010: Encargo Valor (R$) % do Patrimônio Liquído Taxa de Distribuição ,00 1,49% Taxa de Administração ,29 0,25% Taxas CVM/CBLC/Cetip/Anbima ,81 0,07% Despesas com laudos de avaliação/vistorias técnicas ,01 0,06% Publicidade/Correspondências/Impressos ,77 0,02% Outras Despesas ,61 0,01% Totais R$ ,49 1,90% 4 Fonte CVM e Jornal Valor Econômico

8 RESULTADOS E RENTABILIDADE O Fundo tem por objetivo receber mensalmente o rendimento gerado pelos ativos imobiliários que compõem o seu patrimônio e ainda a rentabilidade auferida pelos investimentos em ativos financeiros. Os rendimentos auferidos pela carteira do Fundo não estão sujeitas à incidência do Imposto de Renda, exceto os rendimentos e ganhos líquidos auferidos em aplicações financeiras de renda fixa ou variável, que se sujeitam as mesmas regras de tributação aplicáveis às pessoas jurídicas. Todavia, em relação aos rendimentos produzidos por Letras Hipotecárias, Certificados de Recebíveis Imobiliários, Letras de Crédito Imobiliário e cotas de fundos de investimento imobiliário admitidas exclusivamente em bolsa de valores ou no mercado de balcão, há regra de isenção do imposto de renda retido na fonte, de acordo com a Lei nº /09. O imposto pago pela carteira do Fundo poderá ser compensado com o Imposto de Renda a ser retido na fonte, pelo Fundo, quando da distribuição dos rendimentos aos seus Cotistas. O valor patrimonial da cota desde o início do fundo até o dia 31/12/2010 encontra-se assim representado: Data Quantidade de Cotas Valor Patrimonial da Cota (R$/cota) Variação Rendimentos Distríbuidos Patrimônio Líquido (R$) Posição em 30/11/ , ,68 Posição em 31/12/ ,69 0,39% 0,14% ,51 A 1ª distribuição de resultados do fundo ocorreu em 14 de janeiro de 2011 no valor de R$ 1,48 por cota referente aos resultados auferidos no 2º Semestre de São Paulo, 02 de Fevereiro de INTRAG DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E VALORES MOBILIÁRIOS LTDA.

9 Este relatório foi elaborado pela Intrag DTVM Ltda. com informações prestadas pela Kinea Investimentos Ltda (Kinea), empresa do Grupo Itaú Unibanco. Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. As informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Itaú Unibanco e a Kinea não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse relatório de seu conteúdo. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo, na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções que utilizam dados históricos e suposições de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: 1. Não estão livres de erros; 2. Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; 3. Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e 4. Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Esse relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Intrag. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura e não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pela Intrag ou qualquer empresa do Grupo Itaú Unibanco ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito FGC. Quaisquer outras informações ou esclarecimentos sobre o Fundo poderão ser obtidos com a Intrag e a Kinea. Dúvidas, reclamações e sugestões fale com o seu Distribuidor. Se necessário, entre em contato com o Administrador (11) , dias úteis, das 9 às 18h, ou utilize o SAC Personnalité , todos os dias, 24h ou o Fale Conosco ( Se desejar a reavaliação da solução apresentada após utilizar esses canais, recorra à Ouvidoria Corporativa Itaú , dias úteis, das 9 às 18h, Caixa Postal nº , CEP Deficientes auditivos ou de fala, todos os dias úteis, das 9 às 18hs,