HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. ANUNCIA OS RESULTADOS DO 4T14 e 2014 Helbor atinge recorde de entregas em 2014 totalizando R$ 1,6 bilhão

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1 HELBOR EMPREENDIMENTOS S.A. ANUNCIA OS RESULTADOS DO 4T14 e 2014 Helbor atinge recorde de entregas em 2014 totalizando R$ 1,6 bilhão Mogi das Cruzes, 24 de março de 2015 A Helbor Empreendimentos S.A. (BM&FBOVESPA: HBOR3), incorporadora residencial e comercial com presença em 10 estados e no Distrito Federal, abrangendo 27 cidades brasileiras, anuncia hoje seus resultados para o quarto trimestre e o acumulado no ano 2014 (4T14 e 2014). As informações apresentadas foram comparadas com o,4t13 e As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil que compreendem as normas da Comissão de Valores Mobiliários (CVM),os pareceres do Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) e estão em conformidade com os padrões internacionais de contabilidade (International Financial Reporting Standards IFRS) aplicáveis a entidades de incorporação imobiliária no Brasile pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC). TELECONFERÊNCIADE RESULTADOS (Em Português com Tradução Simultânea para o Inglês) Data: 25 de março de 2015 Hora:15:00 (Horário de Brasília) 12:00 (Horário de NY) 17:00 (GMT) Português Tel.: +55 (11) Código: Helbor Webcast: Clique aqui Inglês Tel.:+1 (516) Código: Helbor Webcast: Clique aqui HBOR3 Ações Emitidas: Preço de Fechamento*:R$ 3,99 Valor de Mercado: R$ 1,0 bilhão em 24/03/2015 FALE COM RI Roberval Lanera Toffoli Ricardo Rosanova Garcia Vinicius Bioni ri@helbor.com.br Tel.: +55 (11) ou +55 (11) Destaques As Vendas Contratadas Totais do 4T14 somaram R$ 364,2 milhões e a Parte Helbor alcançou R$ 274,2 milhões, diminuição de 32,8% e 32,6%, respectivamente, em relação ao 4T13. Em 2014, as vendas contratadas totais atingiram R$ 1.398,5 milhões e a parte Helbor somou R$ 1.015,0 milhões, diminuição de 2,1% e 8,6% sobre 2013, respectivamente. O VGV Total Lançado no 4T14 atingiu R$ 319,9 milhões e o VGV Parte Helbor totalizou R$ 245,5 milhões, correspondendo este a uma diminuição de 69,5% em relação ao 4T13. Em 2014, os lançamentos acumularam R$ 1.262,8 milhões em VGV Total e R$ 942,6 milhões em parte Helbor, 37,4% inferior ao ano A Velocidade de Vendas (VSO) Total atingiu 10,4% no trimestre e 32,2% em O VSO Parte Helbor atingiu 10,1% no trimestre e 30,7% em O VSO LTM Parte Helbor, que considera os últimos 12 meses, chegou a 30,7%. As Entregas, no 4T14, totalizaram R$ 614,5 milhões em VGV Total e R$ 495,4 milhões em VGV Helbor, na época do lançamento, correspondendo a unidades. Em 2014, foram entregues R$ 1.627,7 milhões em VGV Total (R$ 1.229,3 milhões em VGV Parte Helbor), correspondendo a unidades entregues no período. A Receita Operacional Líquida cresceu 11,4% no trimestre, partindo de R$ 473,0 milhões no para R$ 527,1 milhões no 4T14. Em 2014, a receita líquida totalizou R$ 1.845,7 milhões, decréscimo de 5,1% em relação a O Lucro Bruto totalizou R$ 124,3 milhões no 4T14, com Margem Bruta de 23,6% e Margem Bruta Ajustada de 28,9%. Em 2014, o lucro bruto foi de R$ 513,5 milhões, com margem bruta de 27,8% e margem bruta ajustada de 34,0%. O Lucro Líquido totalizou R$ 57,1 milhões no 4T14, com Margem Líquida de 10,8% e, totalizou R$ 210,8 milhões em 2014, com margem líquida de 11,4%. O ROE dos últimos 12 meses atingiu 16,7% e o ROE trimestral anualizado foi de 17,1%. Página 1

2 ÍNDICE Principais Indicadores... 3 Comentários da Administração... 4 Lançamentos... 5 Vendas Contratadas... 5 Estoque... 9 Banco de Terrenos Entregas Receita Operacional Lucro Bruto Despesas Gerais e Administrativas Despesas Comerciais Resultado Financeiro EBITDA Lucro Líquido Resultados a Apropriar Recebíveis Caixa e Endividamento Glossário Anexo I Empreendimentos Anexo II Demonstração de Resultados Consolidados Anexo III Balanço Patrimonial Consolidado Anexo IV Fluxo de Caixa Consolidado Página 2

3 Principais Indicadores R$ mil, exceto quando indicado 4T14 4T13 Var. 4T14 x 4T13 Var. 4T14 x Var x 2013 Lançamentos VGV Total ,9% ,2% ,0% VGV Helbor ,5% ,5% ,4% Participação Helbor (%) 76,7% 78,2% -150 bps 76,0% 80 bps 74,6% 76,3% -170 bps Número de Empreendimentos Lançados Número de Unidades Lançadas Vendas Contratadas Vendas Contratadas Totais ,8% ,4% ,1% Vendas Contratadas Helbor ,6% ,9% ,6% Participação Helbor (%) 75,3% 75,1% 20 bps 70,0% 530 bps 72,6% 77,7% -510 bps Número de Unidades Vendidas VSO Parte Helbor (%) ⁴ 10,1% 17,1% -700 bps 10,4% -30 bps 30,7% 39,9% -920 bps Banco de Terrenos VGV Total ,8% ,1% Incluindo Alden - VGV Total ,0% ,9% VGV Helbor ,1% ,5% Incluindo Alden - VGV Helbor ,1% ,5% Estoque Estoque Total ,1% ,4% Estoque Helbor ,7% ,3% Entregas VGV Total ,1% ,1% ,7% VGV Helbor ,7% ,4% ,9% Número de Unidades Entregues Destaques Financeiros Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Lucro Bruto ,8% ,9% ,9% Margem Bruta (%) 23,6% 30,4% -680 bps 29,5% -590 bps 27,8% 33,4% -560 bps Margem Bruta Ajustada (%) 28,9% 33,8% -490 bps 35,3% -640 bps 34,0% 38,0% -400 bps DGA / Receita Líquida (%) 4,3% 3,0% 130 bps 4,4% -10 bps 4,6% 3,5% 110 bps EBITDA ,1% ,0% ,4% Margem EBITDA (%) 17,9% 20,9% -300 bps 20,6% -270 bps 18,3% 24,3% -600 bps Margem EBITDA Ajustada (%) 23,1% 24,4% -130 bps 26,4% -330 bps 24,6% 29,0% -440 bps Lucro Líquido ,1% ,5% ,7% Margem Líquida (%) 10,8% 14,5% -370 bps 11,0% -20 bps 11,4% 15,6% -420 bps ROE Últimos 12 Meses (%) 1 16,7% 27,0% bps 18,9% -220 bps 16,7% 27,0% bps ROE Anualizado (%) 2 17,1% 30,0% bps 15,6% 150 bps 16,7% 24,7% -800 bps Lucro por ação (R$) 3 0,2218 0, ,1% 0,2025 9,5% 0,8178 1, ,7% Resultados a Apropriar Receita Líquida a Apropriar ,5% ,0% Resultados a Apropriar ,5% ,7% Margem a Apropriar (%) 34,9% 35,3% -40 bps 35,1% -20 bps Endividamento Dívida Líquida ,2% ,3% Dívida Líquida ex-sfh (55.927) (80.452) -30,5% (35.469) 57,7% Dív. Líq / Patrim. Líq. Consol. (%) 66,9% 58,2% 870 bps 66,0% 90 bps Dív. Líq ex-sfh / Patrim. Líq. Consol. (%) -3,1% -4,7% 160 bps -2,0% -110 bps 1 Lucro líquido dos últimos 12 meses sobre patrimônio líquido médio do período. 2 Cálculo ROE no trimestre: (Lucro Líquido/PL)*4. 3 Considerando, para todos os períodos, o número de ações de após a bonificação em ações de abril/ Cálculo de VSO de 4T13 e 2013 não considera distratos. Página 3

4 Comentários da Administração A Helbor Empreendimentos S.A. anuncia os resultados operacionais e financeiros do quarto trimestre e do ano de Este foi um ano de resultados em linha com o cenário atual do mercado imobiliário e com a economia. A deterioração dos indicadores econômicos como aumento da inflação e taxas de juros e a diminuição do PIB e índice de confiança do consumidor e do setor industrial, aliados aos períodos de realização da Copa do Mundo e das eleições majoritárias no país, gerou uma redução da demanda por imóveis que se refletiu no menor número de lançamentos e vendas, e consequentemente aumento dos estoques. Contudo, observa-se que, passado o momento de grande aquecimento do setor vivido no passado recente, a qualidade da demanda atual aponta para uma acomodação do mercado em níveis mais normalizados, que permitirá à Companhia ultrapassar este momento de ajuste adotando uma estratégia ainda mais conservadora. No ano de 2014, em meio à definição deste cenário, a Helbor priorizou fortalecer seus alicerces adotando medidas que convergem às práticas de sucesso do setor, por meio do desenvolvimento de seu banco de terrenos, da solidez financeira e do histórico de qualidade de seus produtos e atendimento ao cliente. No ano, a Helbor lançou quatorze empreendimentos, somando unidades e um VGV total de R$ 1.262,8 milhões. A diminuição do número de lançamentos no ano já reflete o momento de adequação à nova realidade do mercado, que consiste em concentrar os esforços nas vendas, principalmente de estoques. Neste sentido, a companhia reportou vendas de R$ 1.398,5 milhões, apenas 2,1% inferior ao registrado em 2013, levando-se em conta um volume de lançamentos 36% menor e o cenário econômico desfavorável. As entregas atingiram seu nível máximo histórico com R$ 1.627,8 milhões em VGV e unidades, sendo 40,3% deste total entregue no 4T14. Os resultados financeiros no ano indicam os efeitos destes fatores, onde observamos em 2014 a compressão das margens líquida e bruta de 11,4% e 27,8%, respectivamente, e também o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) de 16,7%. Apesar desta redução, os indicadores de performance da Helbor se mantêm como um dos mais altos dentre as companhias abertas do setor, o que denota a responsabilidade na gestão, a assertividade das estratégias e capacidade de adequação aos diferentes cenários. Com o propósito de gerar valor para o acionista no longo prazo, a Helbor investiu no ano passado R$ 216,8 milhões na compra de terrenos, CEPACs e outorgas, realizou operações de recompra de ações de R$ 10,4 milhões, distribuiu R$ 130,0 milhões em dividendos e irá propor à Assembléia de Acionistas a distribuição neste ano de R$ 100,1 milhões em dividendos, referente a 50% do lucro líquido apurado em Assim a companhia está preparada para atravessar este momento e se beneficiar dos investimentos realizados no decorrer dos últimos anos, onde esperamos um 2015 bastante desafiador. A Helbor agradece a confiança depositada pelos investidores ao longo dos anos e reafirma o compromisso com a manutenção de seu modelo de negócios, a geração de valor aos acionistas e em manter a Companhia entre as mais eficientes e rentáveis do setor, focada na gestão responsável e transparente em relação aos seus clientes e acionistas. Página 4

5 Lançamentos O VGV total lançado no 4T14 atingiu R$ 319,9 milhões, com participação Helbor de 76,7% e compreendendo 4 empreendimentos. O VGV parte Helbor lançado (R$ 245,5 milhões) representa uma diminuição de 69,5% em relação ao 4T13 e de 24,5% em relação ao. Em 2014, os lançamentos totalizaram R$ 1.262,8 milhões em VGV total e R$ 942,6 milhões em VGV Helbor, apresentando redução de 36,0% e 37,4%, respectivamente, em relação a Esta redução em 2014 deve-se principalmente à adequação do volume de lançamentos à atual demanda e velocidade de vendas, com o propósito de reduzir os estoques. A tabela a seguir detalha os empreendimentos lançados em2014: Empreendimentos (VGV em R$ mil) Data Localização Segmento Unid. 1 Unid. Líquidas 2 VGV Total Líquido 2 VGV Helbor Líquido 2 Part. Helbor Origem Tatuapé By Helbor - 2ª Fase fev-14 São Paulo/SP Médio ,0% Passarela Park Prime - 2ª Fase mar-14 Campo Grande/MS Médio Alto ,0% Up Offices Berrini mar-14 São Paulo/SP Comercial ,0% Total 1T14-3 Empreendimentos ,0% Spazio Helbor Mooca abr-14 São Paulo/SP Alto ,0% Trilogy Home - 2ª Fase mai-14 São Bernardo do Campo/SP Médio ,0% Condominio Art Vitta jun-14 Campinas/SP Alto ,0% Total 2T14-3 Empreendimentos ,1% Helbor Family Garden set-14 São Bernardo do Campo/SP Médio Alto ,0% Adagio Batel set-14 Curitiba/PR Hotel ,0% Trilogy Hotel - 3 fase set-14 São Bernardo do Campo/SP Hotel ,0% Helbor Reserva da Praça set-14 Fortaleza/CE Médio ,0% Total - 4 Empreendimentos ,0% The CittyPlex Osasco out-14 Osasco Flat ,0% Helbor Downtown out-14 São José dos Campos Comercial ,0% Helbor Num Vila Nova dez-14 São Paulo Médio ,0% Helbor Trend Higienóplis dez-14 São Paulo Médio ,0% Total 4T14-4 Empreendimentos ,7% Total Empreendimentos ,6% 1 Inclui unidades permutadas 2 Líquido de permutas Vendas Contratadas As vendas contratadas totais atingiram R$ 364,2 milhões no 4T14, uma diminuição de 32,8% em relação ao 4T13 e de 4,4% em relação ao trimestre anterior. A parte Helbor correspondeu a R$ 274,2 milhões (75,3% das vendas totais), uma diminuição de 32,6% quando comparado ao 4T13 e um aumento de 2,9% em relação ao. A queda nas vendas devese à menor demanda observada no mercado imobiliário nos últimos anos, ao menor volume de lançamentos e aos eventos da Copa do Mundo e eleições no ano de Em 2014, as vendas contratadas totalizaram R$ 1.398,5 milhões em VGV total e R$ 1.015,0 milhões em VGV parte Helbor, representando uma diminuição de 2,1% e 8,6%, respectivamente, em relação ao ano de Os distratos no 4T14 representaram R$ 115,0 milhões, sendo a parte Helbor R$ 83,8 milhões, e em 2014 atingiram R$ 385,0 milhões, sendo a parte Helbor R$ 281,9 milhões. Página 5

6 Nas tabelas abaixo, seguem as aberturas das vendas contratadas por cidade e perfil de produto, no 4T14 e 2014: Região Vendas Contratadas Totais (R$ Mil) 4T14 Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Unidades Part. sobre Total Vendido Parte Helbor São Paulo ,3% Osasco ,8% São José dos Campos ,0% São Bernardo do Campo ,6% Mogi das Cruzes ,9% Santos ,2% Guarulhos ,0% Rio de Janeiro ,3% Diadema ,8% Campinas ,0% Jundiaí ,5% Nova Lima ,4% São Vicente ,2% São Gonçalo ,1% Total Sudeste ,9% Brasília ,9% Campo Grande ,4% Cuiabá ,0% Goiânia ,4% Total Centro-Oeste ,7% Joinville ,7% Curitiba ,6% Total Sul ,3% Salvador ,5% Fortaleza ,6% Total Nordeste ,1% Total ,0% Segmento Vendas Contratadas Totais (R$ Mil) 4T14 Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Unidades Part. sobre Total Vendido Parte Helbor Médio ,9% Médio Alto ,2% Médio Baixo ,1% Alto ,1% Comercial ,5% Hotel ,2% Total ,0% Página 6

7 Região Vendas Contratadas Totais (R$ Mil) 2014 Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Unidades Part. sobre Total Vendido Parte Helbor São Paulo ,7% São Bernardo do Campo ,0% Mogi das Cruzes ,7% São José dos Campos ,8% Osasco ,5% Santos ,1% Guarulhos ,8% Campinas ,2% Belo Horizonte ,7% Diadema ,5% Rio de Janeiro ,7% São Vicente ,8% Jundiaí ,4% Taubaté ,3% São Gonçalo ,1% Nova Lima ,2% Barueri ,0% Bertioga ,1% Total Sudeste ,5% Campo Grande ,9% Brasília ,7% Cuiabá ,2% Goiânia ,6% Total Centro-Oeste ,4% Curitiba ,3% Joinville ,6% Total Sul ,9% Fortaleza ,6% Salvador ,6% Total Nordeste ,2% Total ,0% Segmento Vendas Contratadas Totais (R$ Mil) 2014 Vendas Contratadas Helbor (R$ Mil) Unidades Part. sobre Total Vendido Parte Helbor Médio ,3% Médio Alto ,6% Comercial ,4% Alto ,5% Médio Baixo ,2% Hotel ,1% Total ,0% Página 7

8 450,0 400,0 350,0 300,0 250,0 200,0 150,0 100,0 50, 0 0,0 80, 0% 70, 0% 60, 0% 50, 0% 40, 0% 30, 0% 20, 0% 10, 0% 0,0 % Do total de vendas parte Helbor do trimestre, 41,2% correspondem a vendas de lançamentos e 58,8% de estoque, conforme gráfico a seguir, que apresenta a evolução das vendas de lançamentos e estoque: 406,7 Abertura de Vendas Parte Helbor por Trimestre (R$ Milhões) 35,6% 297,0 266,5 274,2 64,4% 74,5% 177,5 58,8% 72,6% 65,2% 25,5% 27,4% 34,8% 41,2% 4T13 1T14 2T14 4T14 Lançamentos Estoques A velocidade de vendas medida pelo indicador VSO atingiu 10,1% no trimestre e 30,7% no ano. O VSO foi resultado, assim como nos últimos trimestres, dos novos padrões de demanda do mercado imobiliário que vêm sendo observados desde o 3T12, ao maior nível de estoques que impactam diretamente este indicador e ao menor volume de lançamentos que historicamente possuem velocidade de vendas maior. A partir do, os distratos passaram a compor o indicador VSO, somando-se à oferta. A companhia entende que desta forma o indicador representa melhor a velocidade de vendas uma vez que as unidades distratadas incorporam-se à oferta e não como redutor da demanda. VSO (Parte Helbor) 1T14 2T14 4T Estoque no Início do Período (A) Lançamentos (B) Distratos (C) Oferta (A+B+C) Vendas (D) VSO (D/A+B+C) 12,9% 7,8% 10,4% 10,1% 30,7% VSO (Total) 1T14 2T14 4T Estoque no Início do Período (A) Lançamentos (B) Distratos (C) Oferta (A+B+C) Vendas (D) VSO (D/A+B+C) 13,7% 8,1% 11,4% 10,4% 32,2% Página 8

9 Velocidade de Vendas (VSO) 46,0% 23,3% 28,5% 7,8% 10,4% 10,1% 6,2% 7,8% 6,6% 2T14 4T14 VSO VSO de Lançamentos VSO de Estoques Estoque O estoque total a valor de mercado no encerramento do 4T14 somou R$ 3.132,3 milhões, sendo R$ 2.426,8 milhões referentes à parte Helbor (77,5% de participação). Em relação ao 4T13, o estoque total apresentou crescimento de 16,1%, e a parte Helbor aumentou 16,7%. Na comparação trimestral, o aumento foi de 2,4% e 2,3%, respectivamente. O aumento no estoque reflete basicamente o grande número de lançamentos realizados desde o 4T13, que hoje representa 19,2% do estoque total, e a velocidade de vendas normalizada registrada nos últimos trimestres. A tabela e o gráfico a seguir apresentam o estoque no 4T14, em função do período de lançamento: Período de Lançamento Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % Pronto ,8% ,4% 2T ,0% ,9% 3T ,1% ,2% 4T ,1% ,6% 1T ,5% ,9% 2T ,9% ,9% 3T ,3% ,6% 4T ,6% ,3% 1T ,6% ,9% 2T ,9% ,3% 3T ,2% ,0% 4T ,6% ,2% 1T ,1% ,9% 2T ,9% ,0% ,3% ,8% 4T ,2% ,0% Total ,0% ,0% Página 9

10 Na tabela abaixo segue a abertura do estoque por cidade e por perfil de produto, no 4T14: Região (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % São Paulo ,2% ,3% São Bernardo do Campo ,8% ,7% Mogi das Cruzes ,0% ,4% São José dos Campos ,3% ,0% Rio de Janeiro ,0% ,6% Guarulhos ,8% ,1% São Vicente ,6% ,2% Campinas ,6% ,2% Santos ,0% ,5% Barueri ,3% ,7% Belo Horizonte ,1% ,8% Osasco ,0% ,9% Taubaté ,4% ,5% São Gonçalo ,3% ,3% Jundiaí ,3% ,2% Nova Lima ,1% ,1% São Caetano do Sul ,1% ,1% Diadema 888 0,0% 444 0,0% Sudeste - Total ,8% ,6% Fortaleza ,8% ,9% Salvador ,5% ,8% Nordeste - Total ,3% ,7% Joinville ,2% ,1% Curitiba ,3% ,4% Sul - Total ,4% ,4% Cuiabá ,2% ,5% Campo Grande ,8% ,4% Brasília ,5% ,3% Goiânia 24 0,0% 17 0,0% Centro Oeste - Total ,4% ,2% Total Geral ,0% ,0% Segmento (R$ Mil) Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) Part. % Médio-Alto ,1% ,5% Comercial ,1% ,4% Alto ,1% ,8% Médio ,5% ,4% Hotel ,1% ,9% Loteamento ,0% 181 0,0% Médio Baixo 24 0,0% 17 0,0% Total ,0% ,0% Página 10

11 O estoque de unidades prontas no encerramento do 4T14 estava distribuído da seguinte forma: (R$ Mil) Cidade Mês da Entrega Nº de Unidades Estoque Total (R$ mil) Part. % Estoque Helbor (R$ mil) HELBOR PAESAGGIO JD.DAS COLINAS São José dos Campos out ,0% ,6% HELBOR VARANDAS IPOEMA Mogi das Cruzes dez ,7% ,8% LINK OFFICE, MALL & STAY Rio de Janeiro jul ,0% ,3% HELBOR JARDINS IPOEMA Mogi das Cruzes mai ,5% ,6% HELBOR OFFICES WASHINGTON LUIZ Santos dez ,8% ,2% EMPRESARIAL RIO BUSINESS CENTER Rio de Janeiro out ,7% ,1% COND. TERRAZZO PONTA DA PRAIA Santos dez ,4% ,4% COMERCIAL CASA DAS CALDEIRAS São Paulo nov ,8% ,8% PARQUE DAS AGUAS EMPRESARIAL São Gonçalo mar ,4% ,1% SPAZIO CLUB ALTO DO IPIRANGA Mogi das Cruzes fev ,2% ,2% PERFECTT LIFE STYLE Brasília nov ,2% ,1% HELBOR MAGNIFIQUÉ Joinville mai ,0% ,4% OFFICES BARÃO DE TEFFÉ Jundiaí out ,8% ,2% HELBOR OFFICES JOINVILLE Joinville fev ,7% ,1% TERRAÇOS JARDIM DAS COLINAS São José dos Campos nov ,3% ,1% ISLA LIFE STYLE Brasília out ,1% ,7% COMFORT STAY VERANO II Rio de Janeiro jun ,1% ,9% COMFORT STAY VERANO I Rio de Janeiro jun ,9% ,8% HELBOR ESPAÇO & VIDA 2 IPOEMA Mogi das Cruzes jun ,2% ,5% HELBOR PARK ELEGANCE Cuiabá mar ,8% ,9% RESID CASA DAS CALDEIRAS São Paulo fev ,7% ,4% HELBOR NEW TATUAPÉ São Paulo fev ,6% ,5% DOUBLE LIFE Curitiba set ,6% ,6% COND. HELBOR BOULEVARD TATUAPÉ São Paulo fev ,6% ,7% HELBOR TREND VILA DA SERRA Nova Lima out ,5% ,6% HELBOR OFFICES SÃO PAULO São Paulo jun ,4% ,6% HELBOR OFFICES SÃO CAETANO São Caetano do Sul jan ,4% ,5% CAP FERRAT Santos mai ,4% ,4% HELBOR BELVEDERE JARDIM DAS COLINAS São José dos Campos set ,3% ,3% HELBOR OFFICES VILA RICA Santos jan ,3% ,3% ALPHA PARK LIFESTYLE Salvador out ,2% 617 0,2% COND.VITTA PARQUE Diadema dez ,2% 444 0,1% CONDOMINIUM PARQUE CLUBE Guarulhos mai ,2% 398 0,1% HELBOR OFFICES CHAMPAGNAT Curitiba nov ,2% 617 0,2% ESPLANADA LIFE CLUB São José dos Campos nov ,2% 678 0,2% BELLA CITÁ VILLAGGIO 2 Mogi das Cruzes fev ,2% 119 0,0% HELBOR ESPAÇO & VIDA IPOEMA-HESA 44 Mogi das Cruzes mar ,1% 630 0,2% HELBOR OFFICES NORTE SUL Campinas ago ,1% 570 0,2% HELBOR TOWER Mogi das Cruzes Antes de ,1% 211 0,1% BELLA CITÁ - CONS.DES.URBANO RODEIO Mogi das Cruzes fev ,1% 62 0,0% HELBOR BOULEVARD Mogi das Cruzes Antes de ,1% 282 0,1% JAZZ LIFE STYLE Goiânia mar ,0% 17 0,0% Total - Unidades Prontas ,0% ,0% Part. % Neste trimestre o estoque de unidades prontas registrou sensível aumento em virtude da entrega de empreendimentos que representam 55,4% do estoque de unidades prontas parte Helbor. A participação do estoque de unidades prontas no montante total do estoque (parte Helbor) representa 14,4% no 4T14. Este aumento deve-se ao grande volume de entregas realizado no 4T14 que somou 1058 unidades, com um VGV total de R$ 614,5 milhões. Página 11

12 Abertura do Estoque Parte Helbor por Trimestre de Lançamento 19,2% 14,4% 9,3% 8,8% 0,9% 0,2% 2,6% 1,9% 6,9% 4,6% 6,9% 5,3% 4,0% 3,9% 6,0% 5,0% Pronto 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 4T14 Banco de Terrenos No período encerrado em 31 de dezembro de 2014, o banco de terrenos somava mil m², totalizando um VGV Total potencial de R$6,4bilhões (R$ 8,2 bilhões incluindo a Alden). A parte Helbor corresponde a R$ 5,1 bilhões (R$ 5,9 bilhões incluindo a Alden), ou 79,7% do total (72,7% incluindo a Alden). Vale destacar que estes valores, em VGV (valor geral de vendas), correspondem a indicadores de potencial geração de receitas. Não se trata do estoque contábil de terrenos para futura incorporação. Os contratos com proprietários estão focados preferencialmente em permutas, sendo que o nível de permutas atinge 79,3% do estoque de terrenos no encerramento do trimestre. Na tabela abaixo informamos a abertura do banco de terrenos no encerramento do 4T14 por cidade e por segmento nos quais a Helbor participará como incorporadora: Segmento Área Útil Total (m²) VGV Total (RS mil) VGV Helbor* (R$ mil) Part. VGV Total Nº de Projetos Total de Unidades Médio-Alto ,7% Médio ,6% Comercial ,8% Alto ,4% Hotel ,0% Médio-Baixo ,4% Total ,0% * Líquido de Permutas Página 12

13 Cidade / Região Área Útil Total (m²) VGV Total (RS mil) VGV Helbor* (R$ mil) Part. VGV Total Nº de Projetos Total de Unidades São Paulo ,9% Mogi das Cruzes ,8% Campinas ,3% São José dos Campos ,6% Osasco ,0% Rio de Janeiro ,2% São Bernardo do Campo ,6% Santo andré ,8% 1 42 Total Sudeste ,2% Campo Grande ,0% Brasilia ,1% Cuiaba ,1% Total Centro Oeste ,3% Curitiba ,6% Total Sul ,6% Total de Banco de Terrenos ,0% * Líquido de Permutas Entregas Foram entregues sete empreendimentos no 4T14, totalizando unidades e um VGV parte Helbor, na época do lançamento, de R$ 495,4 milhões. Foi concluído dentro do prazo contratual e com a obra plenamente dentro do orçamento contratado, o que reforça o rígido controle na execução das obras junto aos parceiros construtores. Além disso, do total de unidades entregues, 72,8 % já estavam vendidas, reforçando a estratégia de minimizar os estoques de unidades prontas. Estes dois fatores são importantes para reforçar o fluxo de caixa da companhia e garantir a rentabilidade dos projetos. Assim, em 2014, foram entregues R$ 1.627,7 milhões em VGV Total (R$ 1.229,3 milhões em parte Helbor), através de quinze empreendimentos totalizando unidades entregues. Página 13

14 Empreendimentos Entregues Data da Entrega Localização Segmento Unidades Unidades Líquidas* VGV Total* (R$ Mil) VGV Helbor* (R$ Mil) Part. Helbor Helbor Spazio Club Alto do Ipiranga jan-14 Mogi das Cruzes Médio ,0% Residencial Casa das Caldeiras fev-14 São Paulo Médio ,0% Helbor New Tatuapé mar-14 São Paulo Médio ,0% Helbor Offices Joinville mar-14 Joinville Comercial ,0% Edition Vila Nova mar-14 São Paulo Médio ,0% Helbor L'Alto Perdizes mar-14 São Paulo Médio ,0% Total 1T ,1% Link Office, Mall & Stay jun-14 Rio de Janeiro Comercial e Médio Alto ,0% Total 2T ,0% Helbor Jardins Ipoema ago-14 Mogi das Cruzes Médio Baixo ,0% Total ,0% Helbor Offices Barão de Teffé out-14 Jundiaí Comercial ,0% Helbor Paesaggio Jardim das Colinas out-14 São José dos Campos Alto ,0% Perfect Lifestyle - Noroeste nov-14 Brasília Alto ,0% Terraços Jardim das Colinas nov-14 São José dos Campos Médio ,0% Helbor Varandas Ipoema dez-14 Mogi das Cruzes Médio ,0% Il Terrazzo Ponta da Praia dez-14 Santos Alto ,0% Helbor Offices Washington Luís dez-14 Santos Comercial ,0% Total 4T ,6% Total ,5% (*) VGV de Lançamento Líquido de Permutas Receita Operacional RECEITA OPERACIONAL BRUTA A receita operacional bruta apresentou uma diminuição de 16,7%, passando de R$ 682,0 milhões no 4T13 para R$ 567,9 milhões no 4T14. Comparando com os R$ 525,8 milhões reportados no, a receita no trimestre aumentou 8,0%. Na análise anual, a receita bruta apresentou diminuição de 2,5%, atingindo R$ 2.022,7 milhões em A tabela a seguir apresenta a composição da receita operacional no período: (R$ Mil) 4T14 4T13 Var x 4T13 x x 2013 Venda de imóveis ,0% ,0% ,8% Taxa de administração ,0% ,0% ,1% Receita Operacional Bruta ,7% ,0% ,5% (-) Ajuste a valor presente (4.018) N.M. (1.503) N.M. (5.786) (1.193) N.M. (-) Cancelamentos e descontos concedidos (39.236) (31.964) 22,8% (43.222) -9,2% ( ) ( ) 33,6% (-) Impostos sobre vendas (8.584) (9.755) -12,0% (8.130) 5,6% (33.220) (24.261) 36,9% Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Cancelamentos e descontos concedidos / Receita Bruta (%) 6,9% 4,7% 220 bps 8,2% -130 bps 6,8% 5,0% 180 bps Impostos sobre vendas / Receita Bruta (%) 1,5% 1,4% 10 bps 1,5% 0 bps 1,6% 1,2% 40 bps RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA A receita operacional líquida diminuiu 17,2% no 4T14, passando de R$ 636,3 milhões no 4T13, para R$ 527,1 milhões no 4T14. Na comparação com o, houve um aumento de 11,4%. Na análise anual, a receita líquida teve uma diminuição de 5,1%, atingindo R$ 1.845,7 milhões em Página 14

15 Lucro Bruto O lucro bruto totalizou R$ 124,4 milhões no 4T14, uma diminuição de 10,9% quando comparado com e uma redução de 35,8% em relação ao 4T13. A margem bruta atingiu 23,6% no trimestre, contra os 30,4% de margem apresentados no 4T13 e 29,5% no. A margem bruta ajustada atingiu 28,9% no 4T14. A queda na margem bruta observada no trimestre e ano deve-se ao elevado número de distratos, potencializado, mais especificamente no 4T14, pelo elevado número de entregas. As entregas do 4T14 representaram 40,3% das entregas do ano. No 4T14 adotamos uma política comercial mais agressiva em 10 empreendimentos entregues, com uma tabela de vendas promocional para impulsionar a comercialização, e que, por estarem com as obras concluídas e 100% de POC, tiveram uma significativa contribuição na composição da margem bruta. Estes empreendimentos estão assim localizados 3 na cidade de Mogi das Cruzes, 2 em São José dos Campos, 2 em Santos, 1 em São Paulo, 1 no Rio de Janeiro e 1 em Jundiaí. O aumento dos encargos financeiros no custo, pela maior evolução de obras e consequentemente das liberações de plano empresário, também contribuíram em menor escala para a queda da margem no trimestre. Em 2014, o lucro bruto totalizou R$ 513,5milhões, com margem bruta de 27,8%, conforme a tabela a seguir: (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Var x 2013 Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Custos Operacionais ( ) ( ) -9,0% ( ) 20,8% ( ) ( ) 2,8% Lucro Bruto ,8% ,9% ,9% Margem Bruta 23,6% 30,4% -680 bps 29,5% -590 bps 27,8% 33,4% -560 bps Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% (-) Ajuste a valor presente (4.018) N.M. (1.503) N.M. (5.786) (1.193) 385,0% Receita Operacional Líquida Ajustada ,8% ,6% ,9% Custos Operacionais ( ) ( ) -9,0% ( ) 20,8% ( ) ( ) 2,8% (-) Encargos Financeiros (32.964) (19.075) 72,8% (26.435) 24,7% ( ) (89.461) 24,0% Custos Operacionais Ajustados ( ) ( ) -12,7% ( ) 20,5% ( ) ( ) 1,3% Lucro Bruto Ajustado ,6% ,3% ,8% Margem Bruta Ajustada 28,9% 33,8% -490 bps 35,3% -640 bps 34,0% 38,0% -400 bps Para fins de comparabilidade às práticas contábeis mais comuns no setor de incorporação e visando fornecer maior transparência ao impacto dos distratos no reconhecimento da receita e do custo, a Helbor adotará a partir de 1T15 novo critério cujo impacto no cálculo da margem bruta seria de 325 bps no 4T14 e 346 bps no ano de CUSTOS COM VENDAS DE IMÓVEIS Os custos com venda de imóveis diminuíram 9,0%, passando de R$ 442,7 milhões no 4T13 para R$ 402,8 milhões no 4T14. Em 2014, os custos operacionais aumentaram 2,8%, um total de R$ 1.332,3 milhões. Impactou negativamente o custo com venda de imóveis em relação à receita bruta o aumento no INCC que no ano até o 4T14 acumulou alta de 6,9%. Despesas Gerais e Administrativas As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 22,8 milhões no 4T14, um aumento de 19,1% em relação ao 4T13 e um aumento de 10,0% em relação ao. Desta forma, as despesas representaram 4,3% da receita líquida, contra 4,4% apresentado no trimestre anterior. Em 2014, as despesas gerais e administrativas atingiram R$ 84,7 milhões, crescimento de 24,3% em relação a 2013 e representando 4,6% da receita líquida. As variações proporcionais e nominais devem-se ao aumento do quadro de funcionários e reajustes/promoções em relação ao 4T13 e ao impacto das despesas com ocupação e legais. Página 15

16 (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Var x 2013 Pessoal (7.527) (6.646) 13,3% (8.187) -8,1% (30.807) (24.860) 23,9% Serviços Profissionais (4.228) (3.655) 15,7% (3.129) 35,1% (14.312) (14.045) 1,9% Ocupação (2.569) (2.411) 6,6% (2.649) -3,0% (10.853) (8.269) 31,2% Honorários Diretoria/Conselho de Administração (1.441) (1.441) 0,0% (1.430) 0,8% (5.825) (5.721) 1,8% Despesas Legais (1.443) (1.005) 43,6% (1.337) 7,9% (5.473) (3.174) 72,4% Despesas com Depreciação e Amortização (404) (369) 9,5% (402) 0,5% (1.534) (1.358) 13,0% Materiais Gerais (1.041) (1.755) -40,7% (728) 43,0% (3.905) (4.990) -21,7% Outras Despesas Administrativas (4.123) (1.844) 123,6% (2.842) 45,1% (11.974) (5.685) 110,6% Total das Despesas Gerais e Administrativas (22.776) (19.126) 19,1% (20.704) 10,0% (84.683) (68.102) 24,3% Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% DG&A / Receita Líquida 4,3% 3,0% 130 bps 4,4% -10 bps 4,6% 3,5% 110 bps Despesas Comerciais No 4T14, as despesas comerciais apresentaram redução de 6,4%, somando R$ 36,4 milhões no período, contra R$ 38,9 milhões no 4T13 e crescimento de 36,3% contra R$ 26,7 milhões no. Estes valores corresponderam a 6,9% e 5,7% da receita líquida do 4T14 e, respectivamente. O quadro a seguir detalha a abertura das despesas comerciais: (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Var x 2013 Publicidade e Propaganda (12.658) (22.632) -44,1% (8.355) 51,5% (42.723) (53.190) -19,7% Comissões de Venda (8.156) (7.550) 8,0% (6.442) 26,6% (34.605) (35.601) -2,8% Estandes de Venda (10.744) (6.568) 63,6% (8.293) 29,6% (37.996) (19.592) 93,9% Decoração de Apartamento Modelo (4.711) (2.676) 76,0% (2.421) 94,6% (12.740) (6.998) 82,1% Taxa de Administração (182) ,1% (1.227) -85,2% (2.015) (1.635) 23,2% Total Despesas Comerciais (36.450) (38.922) -6,4% (26.738) 36,3% ( ) ( ) 11,2% Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Despesas Comerciais / Receita Líquida 6,9% 6,1% 80 bps 5,7% 120 bps 7,0% 6,0% 100 bps O aumento das despesas comerciais no trimestre é devido à estratégia mais agressiva da companhia impressa no 4T14 que demanda maiores investimentos no âmbito da área comercial. Estes investimentos refletem-se também no acumulado do ano onde observa-se aumento significativo das despesas relativas a apartamentos modelo e estandes de vendas em vista do maior número de empreendimentos com unidades em estoque, no caso de apartamentos modelo, e do ciclo de lançamentos que demanda maior gasto com estandes que os precedem. Em 2014, as despesas totais acumularam R$ 130,1 milhões, 11,2% superior a 2013 e representando 7,0% da receita operacional líquida. Resultado Financeiro As receitas financeiras totalizaram R$ 18,0 milhões no 4T14, um decréscimo de 14,1% sobre o resultado do 4T13 e um acréscimo de 362,4% sobre o. Já as despesas financeiras atingiram R$ 10,7 milhões no trimestre, um decréscimo de 12,3% em relação ao 4T13 e um acréscimo de 29,6% em relação ao. Desta forma, o resultado financeiro foi positivo no 4T14 em R$ 7,3 milhões. Em 2014, as receitas financeiras somaram R$ 83,8 milhões, volume 19,4% maior que em As despesas financeiras foram de R$ 47,9 milhões, 42,4% maior que 2013, se convertendo em um resultado financeiro de R$ 35,8 milhões, 1,8% inferior a Página 16

17 O resultado financeiro no trimestre retornou aos níveis de históricos, após o impacto no relacionado à variação do IGPM de Junho a Agosto que variou negativamente 1,61% no período e está relacionada diretamente aos juros incorridos entre a entrega e o repasse da unidade. O quadro a seguir detalha a abertura de receitas e despesas financeiras: (R$ Mil) 4T14 4T13 Var. 4T14 x 4T13 Var. 4T14 x Var x 2013 Receitas de Aplicações Financeiras ,8% ,1% ,4% Variação Monetária Ativa ,4% (7.605) N.M ,3% Juros Ativos sobre Contratos ,6% ,3% ,8% Juros e Multas por Atraso ,0% ,9% ,0% Outras Receitas Financeiras ,0% 47-68,1% ,0% Total de Receitas Financeiras ,1% ,4% ,4% Juros Pagos ou Incorridos (3.275) (4.494) -27,1% (2.760) 18,7% (12.091) (9.161) 32,0% Variação Monetária Passiva (1.757) (1.250) 40,6% (1.141) 54,0% (6.640) (5.603) 18,5% Comissões e despesas bancárias (1.037) (447) 132,0% (753) 37,7% (3.009) (1.945) 54,7% Outras Despesas Financeiras (4.669) (6.050) -22,8% (3.633) 28,5% (26.209) (16.974) 54,4% Total de Despesas Financeiras (10.738) (12.241) -12,3% (8.287) 29,6% (47.949) (33.683) 42,4% Resultado Financeiro ,6% (4.391) N.M ,8% EBITDA O EBITDA, no 4T14, atingiu R$ 94,4 milhões, apresentando uma redução de 29,1% quando comparado ao 4T13 e uma redução de 3,0% quando comparado ao. A margem EBITDA foi de 17,9%, uma diminuição de 300 pontos base em relação ao 4T13 e uma diminuição de 270 pontos base em relação ao. A margem EBITDA ajustada pelos encargos financeiros no custo e ajuste a valor presente atingiu 23,1% no 4T14, diminuição de 130 pontos base em relação ao 4T13. Em 2014, o EBITDA atingiu R$ 338,4 milhões, com margem EBITDA de 18,3%, 600 pontos base inferior a 2013, e margem EBITDA ajustada de 24,6%. A tabela a seguir detalha a reconciliação do EBITDA e do EBITDA ajustado, bem como as respectivas margens: (R$ Mil) 4T14 4T13 Var x x 4T13 x 2013 Lucro Antes IR e CS ,5% ,2% ,3% (-) Receitas Financeiras ,1% ,4% ,4% (+) Despesas Financeiras ,3% ,6% ,4% (+) Depreciação e Amortização* ,3% ,1% ,6% EBITDA ,1% ,0% ,4% Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Margem EBITDA 17,9% 20,9% -300 bps 20,6% -270 bps 18,3% 24,3% -600 bps EBITDA ,1% ,0% ,4% (+) Ajuste a Valor Presente (7.008) N.M N.M ,0% (+) Encargos Financeiros no Custo ,8% ,7% ,0% EBITDA Ajustado ,0% ,9% ,2% Receita Operacional Líquida Ajustada ,8% ,6% ,9% Margem EBITDA Ajustada 23,1% 24,4% -130 bps 26,4% -330 bps 24,6% 29,0% -440 bps Lucro Líquido No 4T14, o lucro líquido ficou em R$ 57,1 milhões, com margem líquida de 10,8%, uma diminuição de 370 pontos base em relação ao 4T13. Comparativamente ao, o lucro líquido apresentou aumento de 9,5%, com redução da margem líquida em 20 pontos base. O lucro por ação foi de R$ 0,2218 no trimestre. O ROE acumulado dos últimos 12 meses (lucro líquido acumulado em 12 meses/pl médio de 12 meses) foi de 16,7%, enquanto que o ROE anualizado atingiu 17,1% no 4T14 e 16,7% em Página 17

18 A tabela a seguir apresenta a margem líquida e ROE: (R$ Mil) 4T14 4T13 Var x 4T13 x x 2013 Receita Operacional Líquida ,2% ,4% ,1% Lucro Líquido ,1% ,5% ,7% Margem Líquida 10,8% 14,5% -370 bps 11,0% -20 bps 11,4% 15,6% -420 bps Lucro por Ação 1 0,2218 0, ,1% 0,2025 9,5% 0,8178 1, ,7% ROE Últimos 12 Meses 2 16,7% 27,0% bps 18,9% -220 bps 16,7% 27,0% bps ROE Anualizado 3 17,1% 30,0% bps 15,6% 150 bps 16,7% 24,7% -800 bps 1 Considerando, para todos os períodos, o número de ações de após a bonificação em ações de abril/ Lucro líquido dos últimos 12 meses sobre patrimônio líquido médio do período. 3 - Lucro líquido do trimestre vezes 4, sobre PL do trimestre. Resultados a Apropriar O resultado a apropriar totalizou R$ 623,0 milhões no final do 4T14, uma redução de 15,5% quando comparado ao 4T13. A margem a apropriar atingiu 34,9%, apresentando uma redução de 20 pontos base comparando-se ao. A tabela a seguir apresenta o detalhamento e a evolução do resultado a apropriar. (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Receita Bruta a Apropriar ,5% ,0% Impostos sobre Vendas (67.708) (79.159) -14,5% (71.263) -5,0% Receita Líquida a Apropriar ,5% ,0% Custos das Unidades Vendidas a Apropriar ¹ ( ) ( ) -13,9% ( ) -4,6% Resultado a Apropriar ,5% ,7% Margem a Apropriar (%) 34,9% 35,3% -40 bps 35,1% -20 bps Despesas Comerciais a Apropriar (59.569) (75.889) -21,5% (67.048) -11,2% 1 - Inclusos no custo os encargos financeiros referentes aos juros das debêntures. 2 Não considerado neste lucro: vendas canceladas, o ajuste a valor presente e as despesas comerciais. Recebíveis O total de recebíveis, líquidos de AVP e PDD, atingiu R$ 2.114,1milhões no 4T14, sendo R$ 699,8 milhões referentes às unidades concluídas e R$ 1.414,3 milhões de unidades em construção. A evolução dos recebíveis de unidades concluídas está compatível com os empreendimentos entregues nos últimos trimestres. As tabelas a seguir apresentam a abertura dos recebíveis, incluindo o saldo do ajuste a valor presente e outros créditos: Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço (R$ Mil) 4T14 4T13 Var. Var. 4T14 4T13 4T14 x 4T14 4T13 4T14 x x 4T13 4T13 4T13 Títulos a Receber * ,8% ,2% ,7% Ajuste a Valor Presente (57.063) (51.371) 11,1% (57.063) (51.371) 11,1% Outros Créditos ,1% ,0% ,4% Total ,4% ,5% ,8% * Líquidos de PDD Página 18

19 Obras Concluídas Em Construção Total de Recebíveis no Balanço (R$ Mil) 4T14 Var. 4T14 x 4T14 Var. 4T14 x 4T14 Var. 4T14 x Títulos a Receber * ,4% ,8% ,3% Ajuste a Valor Presente (57.063) (64.072) -10,9% (57.063) (64.072) -10,9% Outros Créditos ,2% ,3% ,4% Total ,6% ,8% ,6% * Líquidos de PDD Caixa e Endividamento O saldo de disponibilidades totalizou R$ 264,6 milhões no encerramento do 4T14, o que representa uma redução de 21,7% em relação ao saldo existente no final do 4T13 e um aumento de 2,6% em relação ao. É importante ressaltar que a Helbor não realiza operações envolvendo instrumentos financeiros com a finalidade especulativa. Ao final do trimestre, o endividamento totalizou R$ 1.453,8 milhões, um aumento de 8,9% em relação ao mesmo período de 2013 e de 0,7% em relação ao. A tabela a seguir apresenta os saldos de empréstimos, financiamentos de obra e debêntures e a respectiva abertura em curto prazo e longo prazo: Endividamento (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Empréstimos ,0% ,2% Financiamento de Obra ,5% ,9% Debêntures ,9% ,2% Endividamento Total ,9% ,7% Curto Prazo ,7% ,5% Longo Prazo ,8% ,0% Os financiamentos para construção dos imóveis estão sujeitos a juros de 10,5% ao ano, indexados pela Taxa Referencial (TR) e garantidos pelas hipotecas dos respectivos imóveis. Os empréstimos, tendo como garantia notas promissórias e avais dos acionistas controladores são remunerados a taxa de 1,35% a.m.as debêntures emitidas em 2010 e 2012 são remuneradas a taxa de CDI +1,80% a.a. e CDI + 1,90% ao ano, respectivamente. O gráfico a seguir apresenta o cronograma para pagamento e amortização das debêntures, conforme apurado no encerramento do 4T14: Cronograma de Amortização das Debêntures (R$ mil) Circulante A partir de 2018 A dívida líquida da Helbor representa 66,9% do patrimônio líquido consolidado (ou -3,1% excluindo-se o SFH, que está diretamente vinculado à carteira de recebíveis). O aumento da alavancagem em 90 bps vs. o aumento da dívida líquida em 30 bps deve-se ao pagamento de dividendos propostos que geram um impacto no patrimônio líquido no montante de R$ 100 milhões. Página 19

20 A tabela a seguir apresenta a reconciliação da dívida líquida: Endividamento (R$ Mil) 4T14 4T13 x 4T13 x Endividamento Total ,9% ,7% Disponibilidades ,7% ,6% Dívida Líquida ,2% ,3% Financiamento de Obra (SFH) ,5% ,9% Dívida Líquida (ex-sfh) (55.927) (80.452) -30,5% (35.469) 57,7% Patrimônio Líquido Controladora* ,8% ,2% Patrimônio Líquido Consolidado* ,8% ,0% Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Controladora* 90,2% 82,4% 780 bps 87,1% 310 bps Dívida Líquida / Patrimônio Líquido Consolidado* 66,9% 58,2% 870 bps 66,0% 90 bps Dívida Líquida (ex-sfh) / Patrimônio Líquido Consolidado -3,1% -4,7% 160 bps -2,0% -110 bps * Em razão das novas regras contábeis, que passam a consolidar a dívida total de cada SPE, a companhia passará a utilizar o patrimônio líquido total, e não apenas do controlador, como parâmetro para o cálculo da proporção da dívida líquida em relação à esta conta. Apresentamos também a proporção em relação ao patrimônio líquido da controladora para fins de comparação em relação ao que vinha sendo anteriormente divulgado. A dívida líquida da Helbor representa 66,9% do patrimônio líquido consolidado (ou -3,1% excluindo-se o SFH, que está diretamente vinculado à carteira de recebíveis). O aumento da alavancagem em 90 bps vs. o aumento da dívida líquida em 30 bps deve-se ao pagamento de dividendos propostos que geram um impacto no patrimônio líquido no montante de R$ 100 milhões. Neste trimestre, houve cash burn de R$ 3,2 milhões decorrente principalmente pelo aumento da dívida referente ao financiamento à produção dos empreendimentos e ao dispêndio de aproximadamente R$ 83,8 milhões em terrenos e outorgas. Cash Burn (Geração de Caixa) - R$ mil T14 2T14 1T14 Dívida Líquida (Início do Período) Dívida Líquida (Final do Período) Cash Burn (Geração de Caixa) (60.557) Dividendos ( ) - - ( ) - Cash Burn (Geração de Caixa) ex-dividendos (23.005) (60.557) No acumulado do ano, os investimentos em terrenos e CEPACs somam R$ 216,8 milhões e as operações de recompra R$ 10,4 milhões, assim, resultando em um cash burn de R$ 61,8 milhões, desconsiderando os R$ 130,0 milhões pagos em dividendos. Importante ressaltar que no 4T14 o volume de repasses totalizou R$ 239,6 milhões. Página 20