A presente Política de Risco de Mercado foi aprovada em Reunião da Diretoria da Rio Bravo DTVM, realizada em 30 de junho de 2016.

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1 Assunto Política de Riscos de Mercado Rio Bravo Investimentos DTVM Data 30 de junho de 2016 Páginas. 7 De Rodrigo Gatti e Eros Henriques Dalhe Telefone Área Diretoria de Operações Para Área Clientes, administradores, gestores, funcionários e outros colaboradores das sociedades do Grupo Rio Bravo. Para efeitos do presente memorando, entende-se como Grupo Rio Bravo a Rio Bravo Investimentos S.A., a Rio Bravo Investimentos DTVM Ltda., a Rio Bravo Investimentos Ltda., a Fundamental Investimentos Ltda., e todas as empresas ligadas, coligadas ou controladas pelas referidas sociedades, nos termos da lei e regulamentações aplicáveis. A presente Política de Risco de Mercado ( Política de Risco de Mercado ) define as diretrizes, responsabilidades e recomendações adotadas pela Rio Bravo Investimentos Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda., empresa do Grupo Rio Bravo ( Rio Bravo DTVM ), em suas atividades, em conformidade com a exigência das seguintes regulamentações: Instrução CVM nº 558, de 26 de março de 2015, ( ICVM nº 558 ), que regula, especialmente em seu art. 23, a necessidade de implantação de política gestão do risco de mercado; Resolução CMN nº 4.193, de 1º de março de 2013, conforme alterada pela Resolução do Banco Central nº 4.281, de 31 de outubro de 2013, ( Resolução Bacen nº ), que regula e dispõe sobre o cálculo dos requerimentos mínimos do Patrimônio de Referência (PR) relativo às exposições ao risco de mercado sujeitas ao cálculo do requerimento de capital mediante abordagem padronizada; e Código ANBIMA de Regulação e Melhores Práticas de Fundos de Investimentos, especialmente em relação às exigências do artigo 34, que vigorará a partir de 1º de julho de 2016 ( Código ANBIMA ). A presente Política de Risco de Mercado foi aprovada em Reunião da Diretoria da Rio Bravo DTVM, realizada em 30 de junho de Esta Política de Risco de Mercado está dividida nas seguintes seções: 1. Atribuições; 2. Organograma Funcional; 3. Gestão e Estrutura de Limites; 4. Monitoramento; 1

2 5. Capital Regulamentar; 6. Estruturas Operacionais; 7. Política de Procedimentos, Controles e Compliance; 8. Divulgação; 9. Documentação e Armazenamento; e 10. Dúvidas. 1. Atribuições A Rio Bravo DTVM é uma empresa do Grupo Rio Bravo, e tem como objetivo fazer a gestão, distribuição e administração fiduciária de fundos de investimento. Para garantir a gestão e o controle dos riscos inerentes às atividades acima mencionadas, a Rio Bravo DTVM possui área própria com mandato para gerir, controlar e comunicar autonomamente - às empresas do Grupo Rio Bravo sobre quaisquer eventuais desvios na Política de Risco de Mercado, em consonância com em o planejamento e os limites definidos pelo Comitê de Riscos, conforme as disposições a seguir: definir e aprovar as políticas e estratégias para o gerenciamento do risco de mercado; definir e aprovar os limites operacionais e procedimentos destinados a manter a exposição ao risco de mercado em níveis estabelecidos nas políticas aplicáveis e planejamento estratégico do Grupo Rio Bravo; estabelecer os processos para identificação, avaliação, monitoramento e controle do risco de mercado; avaliar o risco de mercado na aprovação de novos produtos e novas atividades; Informar à diretoria da Rio Bravo DTVM, aos gestores de portfólio, bem como toda as equipes envolvidas na gestão de fundos de investimentos sobre o risco de mercado, por meio de relatórios diários, tempestivos e periódicos; Atender às requisições de informações dos órgãos reguladores sobre a situação de risco de mercado do Grupo Rio Bravo. 2. Organograma Funcional A área de Riscos & Compliance da Rio Bravo DTVM é parte integrante da Diretoria de Operações e não se envolve com a gestão de fundos de investimentos. Além disso, a área de Riscos & Compliance tem poder para exigir que diretores e gestores de portfolios adequem suas posições e estratégias, caso elas infrinjam quaisquer parâmetros de riscos estabelecidos pelo Comitê de Riscos ou o regulamento dos fundos de investimentos geridos pela Rio Bravo DTVM. Segue, abaixo, organograma com a respectiva identificação da área de Riscos & Compliance: 2

3 Diretoria Executiva Diretoria de Operações Riscos & Compliance 3. Gestão e Estrutura de Limites A gestão de riscos de mercado é exercida por meio do estabelecimento e monitoramento dos limites para cada tipo atividade específica desenvolvida pelo Grupo Rio Bravo, no âmbito de suas respectivas estratégias de investimentos. Os limites são estabelecidos por intermédio dos seguintes procedimentos: propostas e recomendações de limites ou enquadramentos; aprovação das propostas nos fóruns de governança constituídos, inclusive, para esta finalidade; monitoramento da obediência aos limites propostos e aprovados; e aplicação de medidas corretivas, se aplicável. Os indicadores de limites de risco que quantificam as diferentes exposições estabelecidas pela gestão de fundos de investimentos, bem com as corporativas, garantem objetividade ao processo de controle e são mensuradas por meio das seguintes métricas: Quantitativo: inclui o Value at Risk (VAR) paramétrico e histórico, Stress-Test, exposições máximas e plano de investimentos para as posições relevantes assumidas. Qualitativo: complementar ao limite quantitativo, nos casos em que a mensuração exclusiva pelo método quantitativo não seja possível, ou seja pouco adequada Value-at-Risk (VaR): O VaR corresponde à perda máxima potencial no valor das posições detidas, resultante de uma evolução desfavorável dos mercados e dos preços em um horizonte temporal determinado (holding period). O VaR é avaliado por meio de modelos que assumem determinadas hipóteses, principalmente quanto (i) à distribuição de probabilidades das variações dos preços; (ii) correlações entre variações de preços; e (iii) nível de confiança estatístico. Seguem abaixo, ainda, as diferentes abordagens e características aplicáveis ao VaR: 3

4 a) o VaR paramétrico é determinado de acordo com um nível percentual de confiabilidade estatística de 95%, com janela histórica de rentabilidades para a distribuição de probabilidades de 24 (vinte e quatro) meses, com EWMA (decaimento exponencial) de 0.95 e horizonte de tempo para perdas de 1 (um) dia; b) o VaR histórico é determinado de acordo com um nível percentual de confiabilidade estatística de 95%, com janela histórica de rentabilidades para a distribuição de probabilidades de 24 (vinte e quatro) meses e horizonte de tempo para perdas de 1 (um) dia; c) o Stress-Test tem seu modelo calculado por 635 projeções de perdas baseado em cenários econômicos críticos definidos e calculados por meio da aplicação de variações expressivas de preços de ativos e derivativos incluídos na carteira do fundo. A perda associada a cada cenário é produzida por simulação, em que todos os ativos na carteira são reprecificados (full valuation) em uma janela de variações históricas observadas em crises econômicas desde janeiro de 2000; d) as exposições máximas admitidas nos diversos fatores de risco têm a finalidade de mitigar a concentração de capital em uma ou poucas classes de ativos e de, portanto, estimular investimentos em outras espécies de ativos, pouco ou não correlacionados aos demais ativos, para a devida diluição do risco de mercado; e e) o Plano de Investimentos resultante, por fim, tem o objetivo de formalizar o rationale e as premissas iniciais da tomada de decisão de quaisquer posições relevantes assumidas pelas estratégias de investimentos. Os parâmetros utilizados são: (i) prazo de investimento; (ii) rationale; (iii) variáveis a monitorar; (iv) preço de entrada; e (v) preço stop e preço target. 4. Monitoramento A área de Riscos & Compliance da Rio Bravo DTVM monitora tempestivamente, em tempo real, a carteira de todos os fundos de investimentos, bem como todas as variáveis de risco de mercado. Por meio de um sistema para a realização do referido monitoramento, é possível unificar a linguagem e modelos de cálculo em todas as áreas envolvidas na gestão dos fundos, de modo a possibilitar a mensuração do resultado das estratégias, posições e respectivos riscos envolvidos. Os limites de risco, bem como todos os parâmetros do enquadramento regulamentar e gerencial também são monitorados em tempo real pela área de Risco & Compliance, por meio de sistema de pós-trade-compliance, de modo a possibilitar e resguardar o cumprimento do regulamento dos fundos de investimentos geridos pela Rio Bravo DTVM, bem como limite de riscos de todos os respectivos fundos no intraday do Mercado. 4

5 5. Capital Regulamentar Em atendimento às obrigações estabelecidas pelo Banco Central do Brasil, a área de Risco de Mercado da Rio Bravo DTVMsegue a metodologia definida na Resolução Bacen nº 4.193, que dispõe sobre o cálculo dos requerimentos mínimos de Patrimônio de Referência (PR), relativo às exposições ao risco de mercado sujeito ao cálculo do requerimento de capital mediante abordagem padronizada. A parcela relativa às exposições ao risco de mercado está definida na parcela RWAMPAD, que consiste no somatório dos seguintes componentes, todos com requerimento de capital calculados mediante abordagem padronizada: RWAPJUR1: relativa às exposições sujeitas à variação de taxas de juros prefixadas denominadas em real; RWAPJUR2: relativa às exposições sujeitas à variação da taxa dos cupons de moedas estrangeiras; RWAPJUR3: relativa às exposições sujeitas à variação de taxas dos cupons de índices de preços; RWAPJUR4: relativa às exposições sujeitas à variação de taxas dos cupons de taxas de juros; RWAACS: relativa às exposições sujeitas à variação do preço de ações; RWACOM: relativa às exposições sujeitas à variação dos preços de mercadorias (commodities); e RWACAM: relativa às exposições em ouro, em moeda estrangeira e em ativos sujeitos à variação cambial. Todas as parcelas acima mencionadas são avaliadas e monitoradas diariamente, conforme as características e complexidade dos negócios realizados e, ainda, em observância à padronização estabelecida pelo Banco Central do Brasil. 6. Estruturas Operacionais Nos termos das exigências previstas no artigo 34 do Código ANBIMA, seguem abaixo as estruturas operacionais para o devido gerenciamento de risco no âmbito do Grupo Rio Bravo, as quais abrangem, dentre outras políticas do Grupo Rio Bravo, a presente Política de Liquidez. As estruturas de governança são tratadas no item 8 abaixo Estrutura Operacional O Grupo Rio Bravo atua na administração e gestão de fundos de investimento, e na distribuição de valores mobiliários. Neste contexto apresenta relevante participação mercadológica no segmento de fundos de investimento imobiliário e também no segmento de fundos de investimento financeiro. Para suportar a estrutura operacional acima mencionada a Sociedade conta com um corpo funcional capacitado e com as respectivas áreas de apoio. 5

6 6.2. Sensibilidade Operacional O Grupo Rio Bravo apresenta 6 (seis) linhas de negócio, com diferentes níveis de sensibilidade quanto ao item contingência: investimentos imobiliários, investimentos em renda variável, investimentos em renda fixa, investimentos em infraestrutura, investimentos em private equity e investimentos em plataforma de multigestores. As áreas imobiliária, de private equity e de infraestrutura, por sua essência e também pelo fato de não apresentarem cota diária, podem reestruturar as respectivas operações nos escritórios do Rio de Janeiro e de Recife, respectivas filiais da matriz localizada em São Paulo. As áreas de renda variável, renda fixa e multigestores, por potencialmente permitirem aplicações, resgates e movimentações dos ativos diariamente, não podem aguardar o restabelecimento de suas atividades em uma filial localizada em outra cidade. Também por conta do que foi abordado no parágrafo anterior, a estrutura de tecnologia (PCs e telefones) do Grupo Rio Bravo, localizado na Avenida Chedid Chafet 222, Bloco B, 3º andar, deve suportar pelo período mínimo de 12 (doze) horas eventos que interrompam o fornecimento de energia. Faz parte da definição deste parágrafo dois pontos dedicados a gestão, um ao middle-office e dois para a Diretoria de Operações. O fato do administrador dos fundos acima citados ser uma instituição externa e independente do Grupo Rio Bravo e também o fato da comunicação entre estas dar-se por comunicação eletrônica, internet, implica que o site de contingência deva contar com acesso a internet, além de instrumentos que permitam o acesso a esta ferramenta Estruturas de Suporte Em caso de efetiva necessidade de utilização da estrutura de contingência, deverão ser encaminhados para site de contingência as pessoas responsáveis pelas seguintes funções: (a) (b) (c) (d) Operador responsável pela boletagem das operações; Operador do middle-office (responsável pela comunicação com o administrador); Tecnologia; e Risco e Compliance Testes Semestralmente são realizados testes efetivos de utilização do site de contingência e os respectivos relatórios analíticos são arquivados no Sistema Corporate do Grupo Rio Bravo. 7. Política de Procedimentos, Controles e Compliance 6

7 Nos termos das exigências previstas pelo artigo 34 do Código ANBIMA, e, em cumprimento ao disposto na ICVM nº 558, o Grupo Rio Bravo também possui Política de Procedimentos, Controles e Compliance, a qual prevê, dentre outros assuntos, os controles e relatórios realizados pelo Grupo Rio Bravo, a instalação e procedimentos para realização de auditorias, bem como o tratamento devido em caso de desvios e não conformidades. A Política de Procedimentos, Controle e Compliance estará disponível para qualquer parceiro ou cliente do Grupo Rio Bravo, em sua rede e em seu respectivo endereço eletrônico. 8. Divulgação Esta Política de Risco de Mercado estará disponível para qualquer parceiro ou cliente do Grupo Rio Bravo, em sua sede e em seu respectivo endereço eletrônico. 9. Documentação e Armazenamento Toda informação referente ao gerenciamento de risco de mercado deve ser devidamente documentada e armazenada pelo prazo mínimo de 5 (cinco) anos, nos termos da legislação e regulamentação em vigor. A documentação e armazenamento devem garantir a exatidão, veracidade e integridade da informação, bem como as suas respectivas evidências, e poderão ser acessadas somente por pessoal devidamente autorizado pela área de Risco e Compliance do Grupo Rio Bravo. 10. Dúvidas Quaisquer dúvidas relacionadas com a presente Política de Risco de Mercado devem ser encaminhadas à Diretoria Operacional da Rio Bravo DTVM ou à área de Risco e Compliance do Grupo Rio Bravo. 7