TEXTO PARA DISCUSSÃO N o 1207

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1 TEXTO PARA DISCUSSÃO N o 1207 AVALIAÇÃO ECONÔMICA DOS FUNDOS CONSTITUCIONAIS DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE (FNE) E DO NORTE (FNO) Alexandre Manoel Angelo da Slva Gulherme Mendes Resende Raul da Mota Slvera Neto Brasíla, agosto de 2006

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3 TEXTO PARA DISCUSSÃO N o 1207 AVALIAÇÃO ECONÔMICA DOS FUNDOS CONSTITUCIONAIS DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE (FNE) E DO NORTE (FNO) Alexandre Manoel Angelo da Slva** Gulherme Mendes Resende** Raul da Mota Slvera Neto*** Brasíla, agosto de 2006 Neste trabalho, apresentam-se alguns resultados da segunda etapa da avalação dos fundos consttuconas de fnancamento no convêno Mnstéro da Integração Naconal (MI). Assocação Naconal dos Centros de Pós-Graduação em Economa (Anpec)/Insttuto de Pesqusa Econômca Aplcada (Ipea). No decorrer do desenvolvmento deste trabalho, vale destacar o excelente ambente de trabalho propcado pelos responsáves pela Secretara de Polítcas de Desenvolvmento Regonal do Mnstéro da Integração Naconal, no Banco da Amazôna (Basa) e no Banco do Nordeste (BNB). Ademas, gostaríamos, também, de agradecer ao dretor da Dretora de Estudos Regonas e Urbanos (Drur) do Ipea, Marcelo Pancastell, ao dretor-adjunto, Aroudo Mota, e ao coordenador, Alexandre Carvalho, pela estrutura técnca e pelos ncentvos fornecdos no desenvolvmento da pesqusa. ** Técncos de Planejamento e Pesqusa da Drur do Ipea. *** Professor da Unversdade Federal de Pernambuco (UFPE)/Programa de Pós-Graduação em Economa (Pmes).

4 Governo Federal Mnstéro do Planejamento, Orçamento e Gestão Mnstro Paulo Bernardo Slva Secretáro-Executvo João Bernardo de Azevedo Brngel TEXTO PARA DISCUSSÃO Publcação cujo objetvo é dvulgar resultados de estudos dreta ou ndretamente desenvolvdos pelo Ipea, os quas, por sua relevânca, levam nformações para profssonas especalzados e estabelecem um espaço para sugestões. As opnões emtdas nesta publcação são de exclusva e de ntera responsabldade do(s) autor(es), não exprmndo, necessaramente, o ponto de vsta do Insttuto de Pesqusa Econômca Aplcada ou o do Mnstéro do Planejamento, Orçamento e Gestão. Fundação públca vnculada ao Mnstéro do Planejamento, Orçamento e Gestão, o Ipea fornece suporte técnco e nsttuconal às ações governamentas possbltando a formulação de númeras polítcas públcas e programas de desenvolvmento braslero e dsponblza, para a socedade, pesqusas e estudos realzados por seus técncos. Presdente Luz Henrque Proença Soares É permtda a reprodução deste texto e dos dados nele contdos, desde que ctada a fonte. Reproduções para fns comercas são probdas. A produção edtoral desta publcação contou com o apoo fnancero do Banco Interamercano de Desenvolvmento (BID), va Programa Rede de Pesqusa e Desenvolvmento de Polítcas Públcas Rede-Ipea, o qual é operaconalzado pelo Programa das Nações Undas para o Desenvolvmento (Pnud), por meo do Projeto BRA/04/052. Dretora de Estudos Socas Anna Mara T. Mederos Pelano Dretora de Admnstração e Fnanças Cnara Mara Fonseca de Lma Dretor de Estudos Setoras João Alberto De Negr Dretor de Cooperação e Desenvolvmento Alexandre de Ávla Gomde Dretor de Estudos Regonas e Urbanos Marcelo Pancastell de Squera Dretor de Estudos Macroeconômcos Paulo Mansur Levy Chefe de Gabnete Perso Marco Antono Davson Assessor-Chefe de Comuncação Murlo Lôbo URL: Ouvdora: ISSN JEL H53, H54

5 SUMÁRIO SINOPSE ABSTRACT 1 INTRODUÇÃO 7 2 O PROBLEMA DA AVALIAÇÃO DE IMPACTO DE POLÍTICAS E OS FUNDOS CONSTITUCIONAIS DE FINANCIAMENTO REGIONAL 8 3 FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE 15 4 FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORTE 23 5 CONCLUSÕES 31 REFERÊNCIAS 33

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7 SINOPSE O objetvo prncpal deste trabalho é avalar a aplcação dos recursos do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste (FNE) e do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Norte (FNO), a partr das estmatvas de propensty score das frmas benefcadas com recursos desses fundos consttuconas e de um conjunto de frmas não benefcadas por esses fundos. Os resultados geras, presentes em todos os casos dos fundos avalados, dzem respeto ao mpacto postvo sobre a taxa de varação do número de empregados e à ausênca de mpacto sobre a taxa de varação do saláro médo pago pelas frmas. Quando se consderam apenas mcro e pequenas frmas, na avalação da aplcação dos recursos desses dos fundos, é possível apontar um mpacto postvo sobre a taxa de varação do número de empregados de maor magntude que aquele apontado quando todo o unverso de frmas é consderado. ABSTRACT The man goal of the paper s to evaluate Northeast and North Consttutonal Fnancng Fund s loans usng Propensty Score estmates of frms that have receved loans and of others that have not. The man results, showed n every evaluaton of the loans, ndcate a postve mpact on the growth rate of employee number and no mpact on the growth rate of wages pad from frms. When we consdered only mcro and small frms, t s possble to demonstrate a bgger (postve) mpact on the growth rate of employee number than that obtaned wth all frms sample.

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9 1 INTRODUÇÃO Nos últmos anos, percebem-se uma elevação na rgdez orçamentára 1 e uma deteroração no volume de nvestmento públco. 2 Nesse sentdo, tem sdo recorrente o clamor por uma melhor qualdade e por uma aplcação mas efcaz dos recursos públcos. No entanto, apesar da evolução técnca do Trbunal de Contas da Unão (TCU) órgão externo ao Poder Executvo Federal e responsável pela avalação da efcáca dos recursos públcos federas, o governo federal contnua aplcando seus recursos sem a devda quantfcação de sua efcáca. No ntuto de avalar a efcáca da aplcação de uma parte dos recursos consttuconas nas regões menos desenvolvdas do país, neste trabalho apresentam-se e dscutem-se os resultados obtdos na avalação da aplcação dos recursos do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste (FNE) e do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Norte (FNO), a partr das estmatvas de propensty score das frmas benefcadas com recursos desses fundos consttuconas e de um conjunto de frmas não benefcadas por eles. Na análse dos resultados obtdos, é mportante destacar os lmtes presentes na avalação, vnculados tanto à natureza da avalação como à sua própra operaconalzação. Nesse sentdo, cumpre ressaltar, em prmero lugar, que as estmatvas obtdas exploram uncamente a dmensão efcáca na avalação da aplcação dos recursos desses fundos, sto é, referem-se aos resultados econômcos dos fnancamentos, o que é feto por meo do cotejo entre o desempenho econômco das frmas na stuação de benefcadas com recursos dos fundos e o desempenho de frmas na stuação de não benefcadas com esses recursos. Dessa forma, os resultados não apresentam nformações dretas, por exemplo, a respeto da relação custo benefíco do número de ocupações geradas pelas frmas benefcadas. Uma segunda qualfcação dz respeto ao unverso de frmas consderado neste trabalho, que, em vrtude da nexstênca de um conjunto de nformações sobre frmas não benefcadas com o perfl das frmas benefcadas, fcou restrto às frmas benefcadas do setor formal. Em verdade, o conjunto de frmas benefcadas utlzado na avalação fcou restrto ao das efetvamente dentfcadas na Relação Anual de Informações Socas (Ras) para os períodos analsados. Assm, prncpalmente por esse motvo, os resultados apresentados representam efetvamente uma avalação parcal da efcáca da aplcação dos recursos do FNE e do FNO. Essa últma qualfcação condconou a escolha das varáves de mpacto/desempenho da avalação, que fcaram restrtas à taxa de varação do número de empregados das frmas e à taxa de varação do saláro médo pago pelas frmas, varáves passíves de regstro e acompanhamento anual a partr da Ras. Essa, contudo, é 1. Segundo estudo técnco do Mnstéro do Planejamento, Orçamento e Gestão (MP)/ Secretara de Orçamento Federal (SOF) (Brasl, 2003), em 1997, as despesas de lvre alocação (dscrconáras) da Unão representavam aproxmadamente 22%, enquanto, em 2003, somente cerca de 11% das despesas da Unão eram dscrconáras. 2. Conforme os dados do Mnstéro da Fazenda (MF)/Secretara do Tesouro Naconal (STN), em dezembro de 1998, acumulado em 12 meses, o nvestmento do setor públco consoldado fo de 4,22% do Produto Interno Bruto (PIB), enquanto, em dezembro de 2004, esse nvestmento fo de 3,54% do PIB. pea texto para dscussão 1207 ago

10 uma lmtação menos séra que a representada pelo unverso do setor formal, uma vez que são varáves que devem estar presentes quando os objetvos de aplcação dos recursos dreta ou ndretamente estão relaconados com a elevação da renda regonal. Embora séros, os lmtes apontados anterormente não descredencam a avalação levada a efeto neste trabalho, que deve ser vsta como uma etapa absolutamente necessára da tarefa ponera e mprescndível de avalação da aplcação dos recursos dos fundos consttuconas de fnancamento regonal. Além desta Introdução, o trabalho está estruturado em mas quatro seções. Na próxma seção, apresenta-se a metodologa utlzada na obtenção das estmatvas do mpacto dos fnancamentos, o que é feto a partr da contextualzação dos fundos consttuconas de fnancamento dentro do problema geral de avalação de mpactos de polítcas públcas. Na tercera seção, apresentam-se os resultados das estmatvas do mpacto da aplcação dos recursos do FNE sobre as frmas benefcadas a partr de suas taxas de crescmento do emprego e dos saláros pagos. Essas varáves são tomadas como referênca para a avalação da polítca para as frmas no período Além desses resultados, por representarem subgrupos de nteresse específco do FNE, obtêm-se estmatvas adconas para os subgrupos de frmas do setor ndustral e de frmas de mcro e pequenos portes (até 49 empregados). Apresentam-se na quarta seção os resultados das estmatvas do mpacto das aplcações dos recursos do FNO sobre as frmas benefcadas, a partr das duas varáves consderadas no caso do FNE. Os resultados referem-se ao período e, de gual forma ao efetvado no caso do FNE, são fornecdas evdêncas para os dos grupos específcos compostos por mcro e pequenas frmas e por frmas do setor ndustral. Na qunta seção, apresentam-se as conclusões com respeto aos resultados da avalação, na qual também é feta uma comparação entre os resultados obtdos na avalação do FNE e do FNO. 2 O PROBLEMA DA AVALIAÇÃO DE IMPACTO DE POLÍTICAS E OS FUNDOS CONSTITUCIONAIS DE FINANCIAMENTO REGIONAL A avalação do mpacto da aplcação dos recursos do FNE e do FNO sobre as frmas benefcadas deve ser vsta dentro da problemátca geral de avalação dos mpactos de polítcas públcas. Nessas stuações, de forma geral, as dfculdades dervam da mpossbldade de observação do ndvíduo/frma em stuações ou estados dferentes, benefcado e não benefcado pela polítca, mas nunca nos dos smultaneamente. Ou seja, as técncas tentam resolver o problema de avalação sob nsufcênca de nformações a respeto dos benefcados. Para uma rápda formalzação dessa stuação, consdere-se uma ndvíduo/frma, uma varável de avalação de mpacto Y (crescmento do emprego, por exemplo) e 3. Cabe salentar que o período de análse utlzado para o FNE esteve condconado à dsponbldade do fornecmento, pelo Banco do Nordeste, dos dados das empresas tomadoras de empréstmo. Uma avalação para um período mas recente do FNE, qual seja, , está sendo acordada no âmbto do convêno MI/Anpec/Ipea. Desse modo, em posteror estudo, a avalação do FNE compreenderá o mesmo período analsado, neste trabalho, para o FNO. 8 texto para dscussão 1207 ago pea

11 os dos estados possíves, 1 para a stuação de ter sdo benefcado e 0 para a stuação de não ter sdo benefcado. Com D = 1, ndcando o prmero estado (ex.: frma fnancada pelo FNE) e D = 0, o estado alternatvo (ex.: não fnancada pelo FNE), o resultado observado para a varável de nteresse da polítca Y da frma/ndvíduo pode ser representado por: ( D) Y Y DY =, (1) e o mpacto da polítca para o ndvíduo/frma e o mpacto médo da polítca sobre as frmas benefcadas poderam ser representados, respectvamente, por = Y 1 Y0 e = ( / 1) ( / 1) E D = = E Y1 Y0 D =, em que E(. /D = 1) refere-se ao valor esperado condconado à partcpação no fnancamento. Como não é possível observar as frmas/ndvíduos nas duas stuações, utlza-se nas avalações um grupo de ndvíduos que não recebeu o benefíco, grupo de controle, obtendo-se uma medda aproxmada do mpacto do benefíco sobre a varável consderada: ( D = 1) E( Y / D = 0) = E( Y / D = 1) E( Y / D = 1) + E( Y / D = 1) E( Y / D 0) E Y / = E( Y0 / D = 1) E( Y0 / = 0). = + D (2) A últma dferença do lado dreto dferença entre os valores esperados da varável na ocasão da não-partcpação no programa condconado aos dos estados corresponde a uma medda do erro ao se utlzar o grupo de controle. Isto é, derva do fato de a taxa de crescmento do emprego, por exemplo, das frmas do grupo de controle, não corresponder àquela das benefcados, caso não tvessem recebdo o fnancamento. Essa medda fornece, assm, um ndcador do vés de seleção ou de partcpação na polítca, lgado ao fato de que a própra partcpação no fnancamento servr, em s, para dferencar as frmas (mas motvadas versus menos motvadas, por exemplo), já condconando os resultados do programa. A precsão e o grau de dentfcação do mpacto do programa sobre as frmas benefcadas,, depende, evdentemente, do tamanho do vés de seleção envolvdo na avalação. Essa magntude, por sua vez, está vnculada ao mecansmo de seleção do grupo de controle e às técncas de avalação utlzadas nessa tarefa. A alternatva à nexstênca de seleção aleatóra entre benefcados e não-benefcados, stuação que nexstra qualquer vés de seleção ou de partcpação, mplca a utlzação de grupo de controle escolhdo de forma não aleatóra, como é o caso deste trabalho. 2.1 EXPERIMENTO SOCIAL Na lteratura de avalação de mpactos de polítcas, um expermento socal 4 corresponde à stuação em que a escolha entre frmas benefcadas e não benefcadas pelo fnancamento é aleatóra, as frmas pertencem a uma mesma população e, assm, o resultados da polítca não guarda relação com a dsposção a partcpar ou não da polítca. 4. Para um survey dessa lteratura, ver, por exemplo, Fredlander, Greenberg e Robns (1997). pea texto para dscussão 1207 ago

12 Formalmente, na ausênca de vés de partcpação ou seleção, ter-se-a E( Y0 / D = 1) E( Y0 / D = 0) = 0. Ou seja, em méda, não exstram dferenças entre o valor da varável de nteresse paras as frmas que não receberam o benefíco e o valor da varável de nteresse das frmas que o receberam, caso não tvessem recebdo o fnancamento. Nesse caso, podera ser prontamente estmado a partr da dferença entre os valores esperados para os dos grupos do mesmo unverso: = E Y ( / D = ) E( Y / D 0) = 2.2 GRUPO DE CONTROLE NÃO ALEATÓRIO Na ausênca de um grupo de controle aleatóro, de forma geral, os ndvíduos/frmas do grupo de comparação são escolhdos segundo algumas característcas prevamente elegíves, predetermnadas, tdas como fundamentas para a dnâmca da varável fm do programa (crescmento do emprego, crescmento da renda, etc.). Adconalmente, são empregados dferentes estmadores na mensuração do mpacto dos programas nos benefcados, dependentes do conjunto de nformações dsponíves, da varável em análse e das hpóteses assumdas sobre a partcpação no programa de trenamento. A segur, apresentam-se as estratégas utlzadas neste trabalho Dferença das médas sem controle A estmatva do mpacto do programa sobre os benefcados por meo da dferença das médas da varável fm ou de nteresse assume, arbtraramente, o fato de não exstrem dferenças mportantes entre benefcados e grupo de controle em relação às característcas mportantes para explcação do comportamento da varável de nteresse. O mpacto do programa sobre os benefcados é estmado calculando-se a dferença entre as médas dessa varável para os benefcados e grupo de controle, observando-se, então, a sua sgnfcânca estatístca (teste de dferenças de médas). Especfcamente, o mpacto do programa ( ) é aproxmado por : E ( Y1 0 / D = 1) E( Y / D = 0) = E( Y ) E( Y ), (4) t c (3) em que, refere-se a ndvíduos de cada grupo e, Y t, Yc referem-se, respectvamente, aos valores da varável para ndvíduos dos grupos de benefcados e controle. Note-se (equação 2) que tal assunção equvale, em verdade, a uma tentatva de replcar o expermento socal por meo de característcas semelhantes dos ndvíduos. Mesmo sob a suposção de que característcas mportantes das frmas para a varável de nteresse sejam aproxmadas entre os dos grupos, uma vez que a própra partcpação no programa já pode snalzar dferencações mportantes entre os ndvíduos dos grupos, dfclmente essa estmatva fornece um valor confável para o mpacto da polítca. 5. Não se dscute, aqu, em partcular, a possbldade de utlzação do estmador de Mínmos Quadrados Ordnáros (MQO) para obtenção de estmatvas do mpacto do programa sobre frmas benefcadas em razão da restrção mposta pela necessdade da assunção de uma função específca (lnear) para relação entre as co-varantes e a varável de nteresse. Veja-se, a respeto, Wooldrdge (2002). 10 texto para dscussão 1207 ago pea

13 2.2.2 Matchng em característcas observáves Uma alternatva às dfculdades anterormente apontadas é a utlzação de um estmador de matchng. Esse, ao admtr que a seleção para o programa se dá apenas a partr de característca Esse, observáves (gnorablty hypothess), de modo que frmas com tas característcas dêntcas tenham a mesma probabldade de partcpação, obtém o efeto do fnancamento, consderando subgrupos de ndvíduos. 6 Uma vez que as frmas com característcas observáves dêntcas ( tenham a mesma probabldade de serem escolhdas para os grupos de fnancamento e de controle, o valor varável de nteresse (Y), dadas as nformações em X, passa, para esse grupo de frmas, a ser estatstcamente ndependente do estado. Formalmente, nessa stuação, tem-se ( Y1,Y0 D )/ X e, assm, da equação 2, E ( Y / X,D = ) = E( Y / X,D = 0) = em que, o símbolo ndca ndependênca. X, (5) Dessa forma, o mpacto do fnancamento sobre as frmas ( ) pode ser, ncalmente, calculado para as frmas com característcas observáves dêntcas, sto é, de acordo com a equação 2, é obtdo: ( Y / X,D = ) E( Y / X, D 0) z = E =, (6) em que, z, dado pela dferença entre as médas da varável de nteresse para benefcados e controles com as mesmas característcas, corresponde ao mpacto médo do programa nas frmas com característcas X (dêntcas). O mpacto médo do programa nas frmas benefcadas pode, então, ser obtdo por meo de uma méda ponderada dos resultados para os dversos grupos, o que é feto tomando-se o valor esperado da equação 6 condconado à stuação em que D = 1: = E {[ E( Y / X,D = ) E( Y / X,D = 0) ] D = 1} = E{ D 1} z = ). (7) Para o caso de varáves observáves (X) dscretas, o mpacto do programa pode ser representado pela soma ponderada das dferenças para cada grupo, em que os pesos são dados pela probabldade de um ndvíduo do grupo de trenamento possur as característcas X. Precsamente: = X Pr( X = X D = 1 ). (8) X Em suma, o mpacto do trenamento sobre a varável de nteresse (Y ) é dado pela soma ponderada das dferenças entre o valor médo dessa varável para benefcados e controles para cada grupo com característcas dêntcas, em que os pesos de cada dferença são dados pela dstrbução dos benefcados entre os grupos. Note-se, retornando à equação 2, que dadas as hpóteses aqu assumdas (grupos com característcas dêntcas), ao menos para cada grupo é possível obter uma estmatva para lvre do vés de seleção em 6. Para uma dscussão detalhada desse estmador, ver Angrst e Krueger (1999). pea texto para dscussão 1207 ago

14 característcas observáves. A dfculdade desse estmador resde, porém, na sua mplementação para um número muto grande de varáves X ou quando essas são contínuas Estmadores com matchng basedos no propensty score Os métodos de propensty score procuram sntetzar as nformações contdas nas varáves Z, que afetam a partcpação no programa de trenamento, por meo da estmação, condconada nessas varáves, da probabldade de pertencer ao grupo de trenamento (estmatva de propensty score). A déa é utlzar na equação 7 não as varáves X dretamente, mas as probabldades de partcpação de cada grupo dervadas delas. Esse procedmento resume as nformações contdas em X, fornecendo um crtéro únco de dstrbução dos ndvíduos entre os grupos. Para a aplcação do método é necessáro, porém, que as propredades estatístcas dos resultados para a varável de nteresse (Y) em relação a D e X, anterormente assumdas, sejam váldas também quando, em vez de X, consdera-se Pr X, probabldade de partcpação determnada pelas varáves Rubn (1983) mostram que, se que Pr( X ) Pr( D = 1 ) =. X O que permte reescrever a equação 7 como: = E X (. Nesse sentdo, Rosenbaum e ( Y1,Y0 D )/ X, então ( Y,Y0 D )/ Pr( X [ E( Y Pr( Z ), D = 1) E( Y / Pr( Z ), D = 0) ] { D 1} 1 / 0 = 1 ) ), em. (9) A obtenção de uma estmatva do mpacto do trenamento por meo da equação 9 é, assm, feta em dos estágos. O prmero procura estmar as probabldades de partcpações, sto é, o propensty score para os ndvíduos. Em seguda, esses são agrupados de acordo com essas probabldades. O resultado fnal representa uma soma ponderada das dferenças das médas das varáves de nteresse (Y ) para cada grupo, com os pesos dados pela partcpação dos benefcados em cada grupo. Dferentes métodos de matchng baseados nas estmatvas de propensty score podem ser dentfcados na lteratura empírca de avalação de mpacto de polítcas ou programas de trenamento (Deheja e Wahba, 2002; Becker e Ichno, 2002). A segur, consderam-se especfcamente os estmadores de matchng a partr de grupos ou estratos (stratfcaton matchng), de matchng a partr da vznhança mas próxma (nearest neghbor matchng), de matchng a partr do rao de vznhança (radus matchng) e de matchng a partr de uma função densdade (kernel matchng) Matchng a partr de estratos O matchng a partr de estratos ou grupos consdera a comparação entre as médas da varável foco de nteresse (ex.: crescmento do número de ocupações) dos benefcados e não-benefcados pela polítca públca em cada grupo ou estrato em que os ndvíduos dos dos grupos apresentam em méda a mesma estmatva de propensty score. O resultado fnal da avalação do mpacto da polítca é, então, dado pela méda ponderada dos resultados em cada estrato, com os pesos dados pela dstrbução dos benefcados em cada estrato. 12 texto para dscussão 1207 ago pea

15 Formalmente, consdere-se a dstrbução de benefcados e não-benefcados pela polítca públca em m blocos ou estratos, de forma que a méda das estmatvas de propensty score para os dos grupos não apresente dferença estatstcamente sgnfcante em cada estrato. Se Y é a varável de nteresse, o prmero passo é computar as dferenças de desempenhos entre os benefcados e não-benefcados dentro de cada estrato: B NB Y Y j S S () e j S () e e = e=1, 2,..., m, (10) B NB N N e e em que, S(e) especfca o conjunto de ndvíduos do estrato e, Y B e Y j NB correspondem aos resultados observados para os ndvíduos e j, respectvamente, dos grupos dos benefcados e não-benefcados (controle) no estrato e, e N e B e N e NB correspondem aos respectvos números de ndvíduos nesse mesmo estrato. Nesse caso, o resultado fnal da avalação do mpacto da polítca públca ( S ) é, então, computado a partr de uma méda ponderada desses N resultados obtdos para os estratos: S = m e= 1 S e N N B e B (11) Matchng a partr do vznho mas próxmo (nearest neghbor matchng) e matchng a partr do rao (radus matchng) Apesar de comparar ndvíduos com médas de probabldades de partcpações próxmas em cada grupo, o matchng a partr de estratos não garante a utlzação de todas as observações (ndvíduos) dsponíves, uma vez que é possível que benefcados ou ndvíduos do grupo de comparação estejam ausentes em alguns estratos. O matchng a partr do(s) vznho(s) com estmatva de propensty score mas próxma representa, pos, uma alternatva, uma vez que parte da comparação de cada benefcado pelo programa com o(s) ndvíduo(s) do grupo de comparação (não benefcado) com probabldade de partcpação mas próxma, sendo o resultado fnal da avalação do programa dado pela méda dos resultados das comparações a partr de cada benefcado. A partr das notações utlzadas anterormete, V(), o conjunto de observações do grupo de comparação (não benefcados) a ser comparado com o benefcado pode ser representado por: V () mn p p j =, B. (12) j em que, B corresponde ao conjunto dos benefcados com a polítca públca. Note-se que a defnção do(s) vznho(s) a ser cotejado com cada observação do grupo de benefcado (conjuntos V() s) não obedece a nenhuma medda absoluta de dstânca em relação às estmatvas de propensty score dos benefcados. Nesse sentdo, uma alternatva à utlzação dos vznhos mas próxmos é representada pelo matchng a partr do rao de vznhança (radus matchng). Tal procedmento, em verdade, apenas altera os conjuntos V() s, que passam a ser defndos como: pea texto para dscussão 1207 ago

16 V () { p p p r} =, B, (13) j j < em que, r representa um rao delmtando o valor máxmo das dstâncas. Para os dos casos, a avalação do mpacto da polítca (R V ) pode, então, ser obtda a partr da méda das comparações para cada benefcado, especfcamente: V = N 1 B () B NB Y wjy j, (14) B j V em que, w j = 1/N NB e N NB correspondem ao número de observações do grupo de controle (não benefcados) utlzados para o match com a observação Matchng a partr de uma função densdade (kernel matchng) A utlzação de um rao delmtando o conjunto de observações do grupo de controle (não benefcados) mplca, em geral, a utlzação de mas de uma observação desse grupo na comparação com cada frma ou ndvíduo benefcado pela polítca públca. O estmador de matchng a partr de uma função densdade ou kernel matchng representa, nesse sentdo, uma amplação do unverso de comparação de cada benefcado na medda em que esses são, de níco, ndvdualmente cotejados com todas as observações do grupo de controle (não benefcados), ponderadas essas pelas dstâncas de estmatvas de propensty score por meo de uma função densdade. Novamente, o resultado fnal do mpacto da polítca é obtdo a partr de uma méda das comparações efetvadas para os benefcados. Formalmente, consderando-se uma função kernel G(.) e um parâmetro para janela h, para cada observação de frmas ou ndvíduos benefcados pela polítca públca (cada B), de níco, é estmada a segunte méda ponderada dos resultados Y j NB observados (consderando-se todas as frmas ou ndvíduos do grupo de controle, sto é, todo j NB): NB p j p Y j G j NB h NB Y k =, B. (15) pl p G h l NB Fnalmente, nesse caso, a estmatva do mpacto da polítca (R K ) é obtda a partr da méda das dferenças entre Y B e Y k NB, sto é: K [ 1 B NB = Y Yk ]. (16) N B B Deve estar claro, pos, que os estmadores que utlzam as estmatvas de propensty score de fato permtem soluconar o problema da execução do balanceamento (match) entre frmas/ndvíduos quando o número de varáves observáves é muto elevado. Não obstante, não opera sem lmtações; em partcular, é sempre mportante apontar para o fato de que não solucona problemas relaconados com o potencal 14 texto para dscussão 1207 ago pea

17 vés de partcpação dervado da nfluênca de varáves não-observáves. Além dsso, nem sempre há garantas antecpadas de exstênca de frmas/ndvíduos comparáves, mesmo quando a partcpação é condconada apenas em varáves observáves. 3 FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE O nteresse ncal é conhecer ou obter nformações estatstcamente váldas a respeto do mpacto do FNE sobre as frmas benefcadas. Nessa dreção, os dados dsponíves possbltaram focar a avalação em duas varáves de nteresse medato do FNE: a taxa de varação do emprego e a taxa de varação dos saláros médos pagos pelas frmas. Note-se que a prmera varável corresponde a um objetvo explícto dos fnancamentos (geração de postos de trabalho), enquanto a segunda, além da mportânca em s, vsto que corresponde à geração de renda ou valor agregado, representa uma boa proxy para mensurar mpactos sobre a produtvdade, outro objetvo explícto do FNE. Em vrtude de ganhos de produtvdade poderem mplcar perdas de emprego, ao menos no curto prazo, a consderação conjunta dessas duas varáves permte, adconalmente, uma avalação mas consstente da aplcação dos recursos do FNE. É mportante ressaltar os lmtes e a abrangênca da avalação. Nesse sentdo, note-se, prmero, que os fnancamentos avalados correspondem àqueles tomados pelas frmas no ano de 1995, ano a partr do qual as frmas foram acompanhadas, com novas evdêncas a respeto das dnâmcas das varáves foco de nteresse levantadas novamente para o ano de Tem-se, pos, para as duas varáves supramenconadas, o segunte período de avalação: Além dsso, a avalação restrnge-se, neste trabalho, às empresas tomadoras dos recursos do fundo, dentfcadas na Ras de Por fm, em vrtude de maor prordade, além de evdêncas para todo o conjunto de frmas benefcadas dentfcadas na Ras, foram obtdos dos conjuntos adconas de evdêncas para os subgrupos de frmas do setor ndustral e de mcro e pequenas frmas. 3.1 O IMPACTO DO FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE SOBRE AS FIRMAS BENEFICIADAS Amostras, estratégas de estmação e estmatvas do propensty score As estmatvas apresentadas na próxma seção foram obtdas a partr de três dferentes amostras. Uma prmera amostra é consttuída pelas frmas benefcadas pelo FNE no ano de 1995 da Regão Nordeste, dentfcadas na Ras desse ano. Das cerca de frmas benefcadas em 1995, fo possível dentfcar 240 frmas, das quas 16 foram excluídas por também receberem fnancamento no ano de Assm, a amostra fnal de benefcadas é consttuída de 224 frmas da Regão Nordeste do país. Do unverso de frmas da Regão Nordeste presentes na Ras em 1995 que não receberam fnancamento do FNE em qualquer ano, duas outras amostras foram pea texto para dscussão 1207 ago

18 consderadas para o grupo de comparação ou controle: uma amostra consttuída de frmas com característcas semelhantes àquelas das frmas benefcadas. 7 A consderação de uma amostra de frmas semelhantes àquelas fnancadas pelo FNE em 1995, de fato, representa um match ou balanceamento ncal entre os dos unversos (benefcadas e não benefcadas) e, embora não necessáro para os estmadores de propensty score, permte, em geral, um balanceamento ou semelhança entre frmas de um mesmo estrato (ou faxa de probabldade de ser benefcada) da estmação a partr de estratos para um conjunto maor de característcas ou varáves observadas. Além de estmatvas sem controle para a probabldade de se benefcar pelo fnancamento pelo FNE, também na busca de robustez nas estmatvas, as evdêncas foram obtdas a partr de dos estmadores de propensty score dscutdos na seção anteror: o match ou comparação de desempenhos entre frmas benefcadas e não benefcadas a partr de estratos e a comparação a partr da utlzação de um kernel, o que mplca a comparação de cada frma benefcada com todas as demas não benefcadas a partr de pesos dados pela dstânca entre as estmatvas de propensty score da frma benefcada e das não benefcadas. As estmatvas são bascamente levadas a efeto em duas etapas. Na prmera, a partr de um modelo probt ou logt 8 e de característcas observáves das frmas, estma-se a probabldade de cada frma ser benefcada com recursos do FNE. Em uma segunda etapa, essas estmatvas são utlzadas para comparações ponderadas entre benefcadas e não benefcadas pelo FNE. Na estmação a partr de estratos, essa segunda etapa consste no agrupamento de frmas em estratos em que benefcadas e não benefcadas, além de apresentarem estmatvas de probabldades próxmas, são dealmente ndstnguíves com respeto às varáves observadas e utlzadas na estmação. 9 Na estmação com utlzação de um kernel, cada frma benefcada é comparada com demas não benefcadas, numa comparação que é ponderada pela dstânca entre as estmatvas de propensty score. Uma descrção das varáves consderadas nas estmatvas e uma comparação das característcas de duas das amostras utlzadas são possíves a partr dos números presentes na tabela 1. A partr das evdêncas anterores, com respeto ao perfl das frmas benefcadas com recursos do FNE, em 1995, ao menos quatro característcas merecem destaques. A prmera, o grau de nstrução médo dos empregados dessas frmas stua-se preponderantemente entre a 5 a e a 8 a sére completa. A segunda, em mas de 80% dos casos, as frmas benefcadas correspondem a mcro e pequenas frmas. A tercera, em mas da metade dos casos, as frmas benefcadas pertencem ao setor ndustral. Por fm, sobretudo para os estados de maor porte econômco, não há um balanceamento entre a dstrbução de frmas benefcadas e o número de frmas presentes nos estados. Em partcular, ressalte-se a sub-representação dos Estados de Pernambuco e da Baha. Note-se que as característcas das frmas do grupo de controle apresentado são bastante 7. As característcas e comparação entre as amostras são descrtas a segur. 8. Como no caso deste trabalho, as estmatvas, em geral, não são sensíves à utlzação alternatva de um dos dos modelos. 9. Tecncamente, a exgênca é que, dentro de cada estrato, a condção de ser benefcada ou não benefcada pelo FNE seja ndependente das varáves observadas e consderadas na estmação. 16 texto para dscussão 1207 ago pea

19 próxmas àquelas da amostra de benefcadas. Mesmo assm, anda permanecem sgnfcantes as dferenças na dstrbução das frmas entre o setor ndustral e entre os Estados do Pauí, Pernambuco e Baha. Nas estmatvas das probabldades de ser benefcada com recursos do FNE (estmatvas de propensty score), dado o claro perfl das frmas benefcadas anterormente, é assumdo o fato de o ncentvo ou a orentação à partcpação como benefcado do FNE estar vnculado a fatores de demanda ou orentação setoral (setores de atvdade), 10 a fatores locaconas (dstrbução entre os estados) e varáves com vínculos com a tecnologa utlzada pela frma benefcada (grau de nstrução e dade méda dos empregados, saláros médos e porte das frmas). TABELA 1 Característcas das frmas benefcadas pelo Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste e não benefcadas consttuntes do grupo de controle Ras ano de 1995 Varáves FNE formal Ras amostra Dstrbução pelo grau médo de nstrução (%) Até a 4 a sére ncompleta 12,11 11,57 4 a sére completa 14,35 13,53 5 a até 8 a sére ncompleta 26,46 27,63 8 a sére completa 25,11 24,04 2 o grau ncompleto 10,31 15,32 2 o grau completo ou mas* 11,66 7,91 Idade méda dos empregados (anos) 30,3 30,4 Dstrbução pelo número de empregados (%) Mcro e pequeno portes (até 49 empregados) 83,86 88,35 Médos e grandes portes (mas de 49 empregados) 16,14 11,65 Saláro médo (em SM) 1,90 1,68 Saláro médo (em R$ de 1995) 190,46 168,77 Dstrbução entre os setores (%) Agropecuára 12,50 13,53 Indústra* 58,33 49,14 Comérco* 14,58 24,29 Servços 14,58 13,04 Dstrbução entre os estados do Nordeste (%) Maranhão 3,75 3,91 Pauí* 12,08 4,65 Ceará 23,75 18,83 Ro Grande do Norte 6,67 5,13 Paraíba 9,17 7,74 Pernambuco* 12,5 20,21 Alagoas 3,75 4,4 Sergpe 4,17 4,65 Baha* 24,17 30,48 Elaboração dos autores. Obs.: * Indca sgnfcânca estatístca a 5% para os testes de dferenças entre médas e entre proporções entre os dos grupos, o que mplca rejeção das correspondentes hpóteses nulas de que as médas ou proporções são guas Números de observações para as amostras do FNE e Ras semelhantes são, respectvamente, de 224 e Formalmente, assumndo o fato de o vetor de característcas representar as característcas que condconam a partcpação da frma como benefcada com recursos do FNE e utlzando a notação da seção anteror, tem-se a segunte representação do modelo probt: Pr ( D X ) = Φ( f ( X ) = 1 ), (17) em que, relembre-se, D = 1 corresponde à condção de benefcada, Φ representa a função de dstrbução normal acumulada (c.d.f) e f(x ) corresponde a uma especfca- X 10. Anda que, entre as frmas presentes na Ras, o fnancamento ao setor ndustral esperado, dadas as prordades do FNE e a nformaldade do setor agrícola, o fnancamento ao setor não dexa, ao menos potencalmente, de vncular-se às condções de demanda. pea texto para dscussão 1207 ago

20 ção ncal com todas as varáves presumvelmente mportantes para a condção de ser benefcada pelo FNE. Na determnação da especfcação da função f(x ), com vstas ao controle para as nfluêncas do maor número de varáves observáves, parte-se da utlzação de todas as varáves que potencalmente afetam a condção de ser benefcada com recursos do FNE. O objetvo nessa etapa é obter, para todas as frmas, estmatvas de probabldades de serem benefcadas com recursos do FNE que permtam o agrupamento de frmas em estratos dentro dos quas não haja dferença estatstcamente sgnfcante entre as probabldades estmadas e entre as varáves presentes no vetor X para o grupo das frmas benefcadas e o grupo das frmas não benefcadas. Nessa tarefa, é utlzada a extensão pscore.do do programa Stata 8.0 devda a Becker e Ichno (2002). Na tabela 2, apresentam-se estmatvas do modelo probt dos coefcentes das varáves consderadas para o caso da utlzação da amostra com grupo de controle (Ras não benefcadas) composto de frmas semelhantes. Fo possível a defnção de estratos (cnco), nos quas se obteve o pleno balanço entre todas as varáves (das frmas benefcadas e das não benefcadas) possíves de serem ncluídas nas estmatvas (nclundo a estmatva de propensty score). TABELA 2 Estmatvas para a probabldade de ser benefcado pelo Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste modelo probt para a estmatva do propensty score Coefcente P value Até 4 a sére do 1 o grau -0,1335 0,443 5 a sére até 2 o grau ncompleto -0,2473 0,110 Idade -0,0442 0,148 Idade 2 0,0006 0,239 Saláro médo 0,0003 0,055 Maranhão -0,2378 0,323 Pauí 0,3408 0,058 Ro Grande do Norte -0,0233 0,905 Paraíba -0,0996 0,563 Pernambuco -0,3838* 0,007 Alagoas -0,2847 0,235 Sergpe -0,1170 0,584 Baha -0,2220 0,072 Agropecuára -0,1774 0,205 Comérco -0,3110* 0,008 Servços -0,1574 0,271 Mcro e pequenas 0,1775 0,182 Constante 0,0295 0,954 N. obs Teste Qu. 42,27 0,001 Pseudo R 2 0, Elaboração dos autores. Obs.: * Indca sgnfcânca estatístca a 5%. Subgrupos de varáves não apresentados correspondem aos grupos omtdos nas varáves dummes. Assm, para os grupos educação, estado, setor e porte da frma os coefcentes representam estmatvas para dummes com relação ao subgrupo correspondente omtdo. Os subgrupos de referênca (omtdos) na estmação foram de frmas com grau médo de nstrução dos empregados com ao menos o 2 o grau completo, frmas do Estado do Ceará, frmas da ndústra e frmas de porte médo ou grande. Todas as varáves se referem ao ano de De forma geral, os resultados obtdos quanto à sgnfcânca dos coefcentes estmados refletem o prévo balanço entre as amostras para as varáves consderadas. Assm, as estmatvas obtdas anterormente ndcam que apenas para a varável dummy do setor de servços e para a varável dummy referente ao Estado de Pernambuco é encontrada sgnfcânca estatístca dos coefcentes estmados. No prmero caso, pertencer ao setor de servços e não ao setor ndustral dmnu a probabldade de ser 18 texto para dscussão 1207 ago pea

21 benefcada com fnancamento do FNE; no segundo caso, estar localzada no Estado de Pernambuco e não no Estado do Ceará também dmnu a probabldade de receber o fnancamento. Essas estmatvas servram de base à obtenção das estmatvas de propensty score para as frmas benefcadas e não benefcadas com recursos do FNE, em 1995, apresentadas no gráfco 1, que lustra a semelhança entre as dstrbuções obtdas para os dos grupos de frmas. De fato, a partr das estmatvas, fo possível a consttução de cnco estratos com dferentes números de frmas benefcadas e não benefcadas pelo FNE dentro dos quas as dferenças de médas entre frmas benefcadas e não benefcadas pelo FNE com respeto à probabldade estmada de ser benefcada pelo FNE e a todas as demas varáves presentes na tabela 2 não apresentam sgnfcânca estatístca a 5%. Isso sugere, por sua vez, que para dada probabldade de ser benefcada, em cada estrato, a decsão de partcpar como benefcada do FNE ndepende das varáves observadas consderadas nas estmatvas. GRÁFICO 1 Dstrbuções da probabldade de ser fnancado pelo FNE para amostra Ras (0) e para amostra das benefcadas pelo FNE (1), em 1995 Prob. de partcp. no FNE Prob. de partcp. no FNE 0 1 Densdade Pr(fne95) Graphs by fne95 Elaboração dos autores Impacto do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste nas frmas benefcadas Como já ntroduzdo, os mpactos econômcos dos fnancamentos do FNE sobre as frmas benefcadas foram estmados a partr do comportamento observado para as taxas de varação do emprego e do saláro médo, varáves foco da nvestgação. Nesta subpea texto para dscussão 1207 ago

22 seção, apresentam-se as estmatvas para amostra das frmas benefcadas referentes ao período Com o objetvo de verfcar a robustez das estmatvas, explorama-se e apresentam-se extensões das estmatvas em duas dmensões: consderam-se dos grupos de controle de frmas não benefcadas das Ras (frmas semelhantes e amostra aleatóra) 11 e, além de estmatvas obtdas a partr da comparação ou matchng nos estratos, apresentam-se estmatvas obtdas a partr de ponderações utlzando um kernel. As estmatvas para o período , tanto para a taxa de varação do emprego quanto para a taxa de varação do saláro médo, são apresentadas na tabela 3, que, com fns de comparação, também nclu estmatvas obtdas sem qualquer controle, ou seja, obtdas pelo smples cálculo da méda das dferenças entre as taxas de varação para os dos grupos de frmas. Na tabela 3, no período , as estmatvas apresentadas ndcam que os fnancamentos do FNE não mpactaram postvamente os saláros médos pagos pelas frmas benefcadas pelo FNE. Há, porém, enorme dferença no que dz respeto aos resultados que ndcam o mpacto sobre o emprego. TABELA 3 Impacto do FNE: dferenças entre taxas de varação do emprego e do saláro médo no período Sem controle Propensty score estratos Propensty score kernel Elaboração dos autores. Taxa de varação emprego 0,694* (0,290) 0,677* (0,266) 0,655* (0,257) Taxa de varação saláro médo -0,047 (0,028) -0,035 (0,028) -0,029 (0,033) Obs.: * Indca sgnfcânca estatístca a 5%. Nas estmatvas de propensty score com kernel fo utlzado o kernel de Epanechnkov. As especfcações dos modelos probt utlzados encontram-se descrtos no texto Desvo-padrão entre parênteses, obtdo por bootstrap para as estmatvas de propensty score. Como podem ser constatadas a partr da tabela 3 as estmatvas para esse período ndcam mpacto postvo do programa, ndependentemente do grupo de controle u- tlzado ou do estmador empregado. De fato, as estmatvas obtdas ndcam que as frmas benefcadas apresentaram, em méda, taxa de varação do emprego entre 65,5 e 67,7 pontos percentuas acma daquela correspondente à da stuação de não benefcadas; um mpacto, além de postvo, consderável para os três anos consderados. Note-se que a estmatva obtda sem controle para probabldade de ser fnancada pelo FNE, menos confável, está acma daquelas obtdas com a utlzação das estmatvas de propensty score, o que ressalta a mportânca dos controles ntroduzdos. 11. Além da amostra do grupo de controle consttuído de frmas com característcas semelhantes, obtveram-se estmatvas a partr de um grupo de controle com frmas escolhdas aleatoramente das nformações da Ras. Com resultados qualtatvamente semelhantes, optou-se por apresentar os resultados apenas para um grupo de controle. 20 texto para dscussão 1207 ago pea

23 3.1.3 Impacto do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Nordeste nas frmas benefcadas: estmatvas para as frmas do setor ndustral e para as mcro e pequenas frmas Embora a maor parte dos recursos contratados pelo FNE em 1995 tenha sdo dreconada para o setor agrícola (cerca de 76,9%), a consderação apenas de frmas presentes ou dentfcadas na Ras mplcou, dado o maor grau de nformaldade, a nãoconsderação de parte mportante das frmas desse setor na avalação levada a efeto neste trabalho. Em conseqüênca, como pode ser percebdo a partr da tabela 1, perto de 60% das frmas dentfcadas na Ras pertencem ao setor ndustral. Por sua vez, a consderação apenas de frmas presentes na Ras não mplcou a consderação na avalação de frmas fora de um dos focos prncpas do programa, representado pelas mcro e pequenas frmas, que consttuem a grande maora das frmas avaladas. Nesta subseção, a partr das mesmas varáves foco de nteresse anterormente consderadas, são apresentadas estmatvas do mpacto dos fnancamentos do FNE para esses dos grupos específcos de frmas. O nteresse é conhecer em que medda os resultados obtdos e apresentados para o conjunto de frmas se fazem presentes também para esses dos subgrupos específcos, ou se há especfcdades mportantes a destacar. Consderando-se, prmeramente para o setor ndustral, na tabela 4 apresentam-se as estmatvas do mpacto do FNE sobre as frmas benefcada para o período No período , não fo possível dentfcar qualquer mpacto estatstcamente sgnfcante sobre as varáves consderadas. No que concerne às frmas benefcadas com recursos do FNE dentfcadas do setor ndustral na Ras, as evdêncas obtdas não são mas favoráves que aquelas encontradas para todo o unverso de frmas dentfcadas. TABELA 4 Impacto do FNE: dferenças entre taxas de varação do emprego e do saláro médo no período Setor ndustral Sem controle Propensty score estratos Propensty score kernel Elaboração dos autores. Taxa de varação emprego 0,741 (0,415) 0,716 (0,364) 0,681 (0,462) Taxa de varação saláro médo -0,028 (0,038) -0,028 (0,036) -0,030 (0,039) Obs.: * Indca sgnfcânca estatístca a 5%. Na prmera amostra, utlzou-se 121 frmas benefcadas e 575 frmas não benefcadas. Nas estmatvas de propensty score com kernel fo utlzado o kernel de Epanechnkov. As especfcações dos modelos probt utlzados para o caso da amostra de semelhantes àquela utlzada para amostra total sem as dummes de setores. Para a amostra de frmas não semelhantes, no entanto, fo necessáro exclur o saláro médo ncal. Desvo-padrão entre parênteses, obtdo por bootstrap para as estmatvas de propensty score. Os resultados das estmatvas do mpacto da aplcação dos recursos do FNE sobre a taxa de varação do emprego e sobre a taxa de varação dos saláros médos das frmas benefcadas pertencentes aos subgrupos de mcro e pequenas frmas são apresentados na tabela 5. pea texto para dscussão 1207 ago

24 Sem controle TABELA 5 Impacto do FNE: dferenças entre taxas de varação do emprego e do saláro médo no período Mcro e pequenas frmas Propensty score estratos Propensty score kernel Taxa de varação emprego 0,837* (0,345) 0,760* (0,315) 0,794* (0,356) Taxa de varação saláro médo -0,027 (0,034) -0,017 (0,035) -0,016 (0,032) Elaboração dos autores. Obs.: * Indca sgnfcânca estatístca a 5%. Na prmera amostra, foram utlzadas 163 frmas benefcadas e 674 frmas nãobenefcadas. Nas estmatvas de propensty score com kernel fo utlzado o kernel de Epanechnkov. As especfcações dos modelos probt utlzados para o caso da amostra de semelhantes àquela utlzada para amostra total sem a dummy de porte da frma; por sua vez, para a amostra de frmas não semelhantes, fo necessáro exclur o saláro médo ncal e as varáves de dade. Desvo-padrão entre parênteses, obtdo por bootstrap para as estmatvas de propensty score. Ao analsar-se a tabela 5, observam-se movmentos no mesmo sentdo daquele já apontado para todo unverso de frmas benefcadas: mpacto postvo da aplcação dos recursos do FNE sobre a taxa de varação do emprego das frmas benefcadas no período Note-se, além dsso, que esses movmentos, para esse subgrupo de frmas consderado, aparecem de forma mas forte ou aguda do que aqueles observados na amostra do unverso de frmas benefcadas. Ou seja, ao utlzar-se o propensty score, enquanto o dferencal favorável máxmo estmado para a taxa de varação do emprego chega a 67,7 pontos percentuas para todo o unverso de benefcadas, tal vantagem chega a 79,4 pontos percentuas para as mcro e pequenas frmas. Essas evdêncas sugerem maor sensbldade das mcro e pequenas frmas com respeto à aplcação dos recursos do FNE. 3.2 RESULTADOS DE POLÍTICA NA APLICAÇÃO DOS RECURSOS DO FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORDESTE Apresentam-se os prncpas resultados de polítca para alocação de recursos dos FNE decorrentes das evdêncas obtdas. Deve ser evdente que os lmtes mpostos à avalação, dervados da utlzação de frmas apenas dentfcadas na Ras, mpedem maor refnamento das evdêncas levantadas em relação à aplcação dos recursos, embora mportantes resultados possam ser anda apontados. De acordo com as estmatvas apresentadas, são os seguntes os resultados obtdos na avalação da aplcação dos recursos do FNE: 1) Consderando-se, por um lado, o período , as frmas benefcadas apresentaram, em méda, taxa de varação do número de empregados entre 65,5 e 67,7 pontos percentuas acma daquela que sera verfcada caso não houvessem recebdo fnancamento recursos do FNE. Por outro lado, nesse mesmo período, não fo possível verfcar qualquer mpacto dferencado da aplcação dos recursos sobre a taxa de varação do saláro médo pago dessas frmas benefcadas. 2) No período , quando o foco da avalação se drecona apenas para as frmas benefcadas do setor ndustral, não é possível dentfcar qualquer mpacto da aplcação dos recursos do FNE sobre a taxa de varação do número de empregados das frmas benefcadas em relação à stuação de não benefcadas. 22 texto para dscussão 1207 ago pea

25 3) Por fm, quando a avalação é feta se consderando apenas mcro e pequenas frmas, são obtdos resultados qualtatvamente próxmos àqueles dos tens 1, 2, embora quanttatvamente mas sgnfcatvos. Com efeto, no período , as estmatvas ndcam um efeto postvo substancal sobre a taxa de varação do número de empregados (entre 76 e 79,4 pontos percentuas superor à stuação de não benefcadas). Em resumo, de forma geral, neste trabalho, ndcam-se resultados postvos da aplcação de recursos do FNE sobre a taxa de varação do emprego das frmas benefcadas e ausênca de mpacto sobre a taxa de varação do saláro médo pago pelas frmas. Mas especfcamente, esses resultados revelam-se relatvamente mas favoráves para mcro e pequenas frmas e, em seus aspectos postvos, estão ausentes para frmas do setor ndustral. 4 FUNDO CONSTITUCIONAL DE FINANCIAMENTO DO NORTE Nesta seção apresentam-se as estmatvas do mpacto econômco da aplcação dos recursos do Fundo Consttuconal de Fnancamento do Norte nas frmas benefcadas e dentfcadas na Ras, assm como são fornecdas orentações de polítca decorrentes dos resultados obtdos. Em relação aos resultados da avalação, apresentam-se estmatvas para o período De forma consstente com o objetvo da aplcação dos recursos de contrbur para o desenvolvmento econômco e socal da regão, por um lado, e com a dsponbldade de nformações da Ras, por outro, as estmatvas e análses foram efetuadas a partr de duas varáves: a taxa de varação do emprego e a taxa de varação do saláro médo pago pelas frmas benefcadas. As evdêncas apresentadas, dervadas da aplcação da metodologa de avalação de mpacto de polítcas apresentada na segunda seção deste trabalho, são obtdas a partr da comparação do desempenho das frmas benefcadas com recursos do FNO com o desempenho delas em uma stuação de não benefcadas. Assm, as estmatvas permtem apontar se as aplcações dos recursos do FNO tveram mpactos estatstcamente sgnfcantes sobre o crescmento do emprego e dos saláros pagos pelas frmas no período Também neste ponto, dada a possbldade de exstênca, ao menos no curto prazo, de conflto entre as dnâmcas dessas duas varáves vsto que ganhos de produtvdade podem resultar medatamente em perdas de emprego, a consderação conjunta das duas varáves permte, adconalmente, uma avalação mas consstente da aplcação dos recursos do FNO. É mportante, mas uma vez, ressaltar que os resultados obtdos se referem exclusvamente ao unverso de frmas benefcadas com recursos do FNO dentfcadas na Ras, o que mplca a consderação apenas de frmas do setor formal. Quando se consdera o período , deve-se chamar atenção para o fato de que, no ano de 2000, o total de recursos contratados pelo FNO correspondeu a cerca de 45% do total de recursos contratados pelos três fundos consttuconas de fnancamento (FCO, FNE e FNO), estando acma do total contratado pelo FNE Evdentemente, o mesmo não pode ser dto a respeto dos recursos do Tesouro Naconal, que obedeceram às normas relatvas às partcpações dos fundos nos recursos dsponíves. pea texto para dscussão 1207 ago