Plantão de Dúvidas Campanha de Migração dos Perfis 2016

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1 Plantão de Dúvidas Campanha de Migração dos Perfis 2016 Fundação Itaú Unibanco Outubro 2016

2 Agenda I - CENÁRIO ECONÔMICO II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

3 Cenário econômico - Engrenagens da Economia DESEQUILÍBRIO FISCAL E SEU PAPEL NA FORMAÇÃO DA CRISE Custo da dívida Prêmio de risco Despesas com Juros Confiança Consumo/ Investimento Somente consenso político é capaz de destravar o ciclo Emprego Atividade 3

4 Cenário econômico evolução do quadro fiscal Nos últimos anos, o crescimento das despesas governamentais não foi acompanhado por aumento nas receitas, o que causou aumento no endividamento do Brasil RECEITAS E DESPESAS DO GOVERNO CENTRAL¹ DÍVIDA PÚBLICA E RESULTADOS PRIMÁRIOS ² ACUMULADO EM 12 MESES - % PIB % PIB Receita Líquida Despesa Total ,2 3,2 3,3 1,9 Resultado Primário Dívida Pública 2,6 2,9 2,2 1, ,6-1,2-1,9-2,0-2, Fonte: ¹Secretaria do Tesouro Nacional; ²IBGE - Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística; BCB e Itaú Asset Management. Data: agosto de Projeções estão sujeitas a mudanças 4

5 Cenário econômico taxa de juros e câmbio O maior endividamento levou a um aumento do prêmio de risco. Nota-se tal fenômeno na taxa de juro e no câmbio. TAXA DE JURO DE 1 ANO¹ 18,0% REAL X DOLAR² 4,5 16,0% 4,0 14,0% 3,5 12,0% 3,0 10,0% 2,5 8,0% 2,0 6,0% 1,5 ¹Fonte: ¹Anbima;² Bloomberg 5

6 jan-10 jul-10 jan-11 jul-11 jan-12 jul-12 jan-13 jul-13 jan-14 jul-14 jan-15 jul-15 jan-16 jul-16 Cenário econômico confiança A confiança dos diversos setores apresentou uma aguda queda, a qual foi revertida com a mudança na perspectiva das aprovações das reformas fiscais. ÍNDICE DE CONFIANÇA PESQUISA FGV set-16 88,2 82,5 80,6 80,6 74,6 60 Indústria Comércio Serviços Construção Consumidor Fonte: FGV e Itaú Asset Management 6

7 Cenário econômico crescimento do PIB A queda da atividade atingiu todos os setores, com queda antecipada e profunda nos investimentos, que, depois, dissipou-se também no consumo. CONTRIBUIÇÕES POR GRUPOS % DE VARIAÇÃO ANO CONTRA ANO Famílias e Governo Investimentos (ex- Variação Estoques) Setor Externo (Exp - Imp) PIB Fonte: IBGE e Itaú Asset Management 7

8 Cenário econômico taxa de desemprego A queda na atividade impacta a taxa de desemprego com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade. TAXA DE DESEMPREGO % DA FORÇA DE TRABALHO 12,50 11,50 ago-16 11,6 10,50 9,50 8,50 7,50 6,50 Série Dessazonalizada Suavização (Média Móvel em 3 Meses) Fonte:IBGE e Itaú Asset Management. Data: agosto de

9 Cenário econômico - Engrenagens da Economia A VOLTA DA CRESCIMENTO DEPENDE DE REFORMAS FISCAIS Custo da dívida Prêmio de risco Despesas com Juros Confiança Havendo consenso político é possível realizar as... Reformas Fiscais Emprego Consumo/ Investimento Atividade 9

10 Cenário econômico projeções Dentre as reformas fiscais importantes está a PEC do teto dos gastos, aprovada em primeiro turno no congresso. A não aprovação da PEC levaria a níveis de endividamento insustentáveis. EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA 2 CENÁRIOS No Reforms Teto dos Gastos Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Data: outubro de Projeções estão sujeitas a mudanças 10

11 Cenário econômico projeções A taxa de desemprego responde à atividade com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade. TAXA DE DESEMPREGO dez-17 12, Fonte: IBGE e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças 11

12 Cenário econômico projeções A queda da inflação, economia trabalhando abaixo do potencial e a implementação de reformas fiscais, possibilita que o BC reduza a taxa de juros básica. TAXA SELIC % AO ANO Dec-16 13,50 Dec-17 9,00 Selic Projeções Itaú Asset Management Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças 12

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14 Gastos seguridade social (% PIB) Argentina Brazil Bolivia Uruguay Costa Rica Chile Latin America Ecuador Colombia Nicaragua Mexico Panama Peru Honduras El Salvador Dominican Rep. Venezuela Paraguay Guatemala China Indonesia India Russia Mexico Peru Argentina Chile Colombia Poland Brazil South Africa Cenário econômico desafios estruturais de longo prazo A economia brasileira enfrenta desafios importantes que prejudicam o potencial de crescimento de longo prazo Poupança doméstica % PIB Produtividade Despesa com seguridade social 20% 16% Brazil 12% 8% 4% Mexico Colombia Italy Poland Japan USA 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% População com 65+ (% total) Carga tributária % PIB Elaboração Itaú Asset Management 14

15 Switzerland Finland Germany Canada USA Panama Australia Chile Israel South Africa Ukraine India Russia Peru Bolivia Brazil Argentina Nigeria Venezuela Angola Cenário econômico oportunidades O tamanho e relevância da economia brasileira ainda nos garante uma posição de destaque dentre as economias emergentes Jovens matriculados ensino superior Componentes do PIB 82% 68% 67% 17,18% -2,62% 200 milhões de 52% 27% 23% 21% 11% 35,14% 63,27% Private Cons. Gov. Cons. Investiment NetExprt USA Russia Argentina Chile Mexico China Brazil India Bônus demográfico Ranking de infraestrutura Elaboração Itaú Asset Management 15

16 Agenda I - CENÁRIO ECONÔMICO II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

17 RISCO RENDA VARIÁVEL RISCO MULTIMERCADOS Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD alocações e rentabilidades As Fundações CD seguem com alocações próximas ao neutro nos segmentos de renda variável e renda fixa, mas com diversificação entre classes de ativos, estratégias e gestores ALOCAÇÃO DE ATIVOS POR PERFIL DE INVESTIMENTO 1 ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E GESTORES¹ RV 9% MULTIMERCADO 6% 25% Caixa CRÉDITO 28% ULTRA CONSERVADOR R$4,8Bi INFLAÇÃO 3% PRÉ 1% CONSERVADOR R$2,8Bi SELIC 50% 35% Macro Carregamento 0,1% SELIC 72% CRÉDITO 28% 2,2% 10% 30% Macro Trading Long & Short RV 25% SELIC 31% SELIC 12% CRÉDITO 5% 4% Outros Ativo 49% MULTIMERCADO 7% MODERADO R$0,9Bi RV 44% ARROJADO R$0,3Bi PRÉ 15% INFLAÇÃO 10% PRÉ 8% CRÉDITO 19% 6,2% 11,1% MULTIMERCADO 7% INFLAÇÃO 16% 14% 6% Offshore 26% Passivo ¹Posições consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 30-set-2016 Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI;`Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI ETF 17

18 101% 106% 111% 114% 102% 105% 109% 112% 103% 108% 118% 129% 105% 103% 99% 97% 104% 104% 104% 105% 103% 98% 94% 86% 103% 117% 104% 107% 116% 126% 150% 196% Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD alocações e rentabilidades Pelo sexto ano consecutivo, os perfis tiveram rentabilidades superiores aos seus benchmarks e com ganhos no longo prazo tanto nas estratégias de renda fixa quanto nas de renda variável. RENTABILIDADE POR PERFIL DE INVESTIMENTO¹ RENTABILIDADES BRUTAS EM % DO CDI E ALFA EM RELAÇÃO AOS BENCHMARKS Início Início ULTRA CONSERVADOR ALFA 47% 52% 87% 83% 76% 86% 101% 102% 103% 105% 104% 103% 103% 104% MODERADO 124% 164% 0,1% 0,2% 0,3% 0,4% 0,4% 0,4% CONSERVADOR 80% 84% 97% 97% 92% 111% 0,3% 124% 0,6% 3,6% 97% 7,0% ALFA 0,7% 0,3% 1,9% 1,1% 0,6% ARROJADO 6% 15% 70% 66% 134% ALFA 0,4% 0,1% 0,9% 0,6% 0,5% 1,0% ALFA 0,7% 0,1% 2,8% 1,8% 0,7% 2,4% 56% 3,8% 1,7% 203% 2,0% 13,3% 70% 16,9% RENDA FIXA RENTABILIDADE (%CDI)¹ RENDA VARIÁVEL RENTABILIDADE SOBRE O IBOVESPA (ALFA)¹ 24% 20% 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% Ultra Moderado Conservador Arrojado SINCE INCEPTION 2012: + 3,2% Alfa (12 meses) Alfa (24 meses) Alfa (36 meses) 2013: + 7,8% 2014: + 2,5% 2015: +14,3% 2016: -12,2% 12,3% 11,6% -6,3% ¹Rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 01-abr-2010 até 30-set-2016 Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI. 18

19 RETORNO(%aa) RETORNO(%aa) RETORNO(%aa) Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD performance perfis A rentabilidade da carteira CD foi superior ao mercado. Se comparado com PGBLs balanceados, os perfis de investimento apresentaram rentabilidade ajustada ao risco destacada EFPC CONTRIBUIÇÃO DEFINIDA vs ITAÚ¹ RENTABILIDADE ACUMULADA PERFIL MODERADO vs PGBLs DE 15% ATÉ 30% RV² PERFIL CONSERVADOR vs PGBLs ATÉ 15% RV² 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA 13% 43% 22% 33% 37% 42% 38% 57% 59% 52% 80% 76% 68% 12% 22% 33% 10% 10% 1,0% 19% -17,3% -11,1% -24,9% -27,1% -36,8% -24,88% Itaú CD Mercado CDI IBOV 92% 90% 83% 13,0% 12,5% 12,0% 11,5% 11,0% 1% 2% 3% 4% VOLATILIDADE ANUALIZADA PERFIL ARROJADO vs PGBLs DE 30% ATÉ 50% RV² 14% 13% 12% 12% 11% 11% 10% 9% 10% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% VOLATILIDADE ANUALIZADA 8% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12% VOLATILIDADE ANUALIZADA ¹Fonte: Consolidado Estatístico ABRAPP abr-2016 e Ata da 72ª Reunião CTNI PREVIC; ²PGBLs com patrimônio maior que R$ 50 milhões. Até 29-jul

20 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD rentabilidade e alfa Apesar da má performance do Ibovespa nos últimos anos, o alfa gerado tanto na gestão de renda variável quanto na de renda fixa, garantiu a todos os perfis e em janelas variadas, rentabilidades maiores ou próximas ao CDI RENTABILIDADE ACUMULADA¹ % CDI E ALFA NOMINAL Alfa 0,0% 0,7% 2,6% 3,8% 0,0% 1,4% 4,6% 7,4% 0,1% 1,6% 5,2% 8,1% 180% 160% 140% Alfa Bench 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj 12 meses 24 meses 36 meses ¹ Rentabilidade acumulada até 30-set-2016 usando como referência os perfis do plano ITAUBANCO CD 20

21 Mercados em 2016 INDICADORES RETORNO (YTD 30/SET/16) vol (aa) 26,75% 25,36% 8,16% 10,21% 18,05% 7,04% 3,48% 2,14% 0,00% 34,64% 33,33% 28,89% 28,05% 22,12% 22,00% 19,30% 10,52% 10,42% IBOVESPA IBX IFIX IMA-B 5+ REAL IMA-B IRF-M IFM CDI Dados acumulados até 31-ago

22 Portfólio dos perfis perfil retrovisor A troca pelo pior perfil do ano anterior apresenta um desempenho inferior quando comparado com qualquer um dos perfis RENTABILIDADE DO PERFIL RETROVISOR VERSUS PERFIS DE INVESTIMENTO RENTABILIDADE ACUMULADA ACIMA DA INFLAÇÃO 190% 140% 90% PERFIL RETROVISOR SEMPRE OPTAR PELO PERFIL QUE APRESENTOU A MELHOR RETANTABILIDADE NO ANO ANTERIOR 40% -10% dez-02 dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15 Set/2015 ULTRA CONS MOD ARROJ RETR COMPARATIVO ANUAL RENTABILIDADE ACIMA DA INFLAÇÃO ago/16 1º 34,00% 8,90% 16,20% 17,90% 17,10% 6,10% 26,70% 3,70% 5,00% 5,10% 2,40% 4,50% 2,93% 11,59% 2º 24,60% 8,50% 14,80% 15,20% 12,70% 1,60% 17,20% 3,40% 2,60% 4,30% 0,80% 3,79% 1,43% 7,45% 3º 17,10% 8,20% 13,50% 12,90% 9,10% -5,60% 9,70% 2,70% -1,00% 3,30% -1,60% 2,36% -0,63% 3,22% 4º 12,80% 8,00% 12,70% 11,50% 7,00% -13,90% 5,40% 1,50% -5,50% 2,70% -4,40% 0,68% -3,28% 0,97% Retrovisor (5,5%)¹ Ultra Conservador (6,4%)¹ Conservador (6,7%)¹ Moderado (7,2%)¹ Arrojado (7,6%)¹ 1Rentabilidade anualizada acima da inflação de 01-Jan-2003 a 31-ago-2016.Rentabilidade até março de 2010 considera a alocação neutra dos benchmarks e após a criação dos perfis, considera as rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente. Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI. 22

23 Agenda I - CENÁRIO ECONÔMICO II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

24 Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD proposta de revisão Aprovamos aperfeiçoamentos para tornar mais claras as estratégias e riscos de cada perfil de investimento. Foi também aprovada unificação no Redecard CD PROPOSTA DE REVISÃO DOS PERFIS DE INVESTIMENTO ATUAL NOVO OBJETIVO 1. Nomenclatura Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado Ultraconservador RF DI Conservador RV 7,5 Moderado RV 20 Arrojado RV 40 Maior objetividade e clareza com relação à exposição em RV 2. Frequência de Escolha de Perfil 3. Alocação 1 vez ao ano 2 vezes ao ano¹ Conservador: RV 7,5% (de 0% a 15%) / RF até 100% Arrojado: 35% (de 20% a 50%) / RF até 80% Conservador RV 7,5: RV 7,5% (de 5% a 10%) / RF até 100% Arrojado RV 40: RV 40% (de 30% a 50%) / RF até 70% Proporcionar maior flexibilidade aos participantes em suas escolhas Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador RV 7,5 e evitar a sobreposição das bandas de alocação RV entre os perfis conservador RV 7,5 e moderado RV 20 e entre os perfis moderado RF 20 e arrojado RV Redecard CD 3 perfis com alocação definida pela IFM Deixar igual aos perfis dos planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente e Itaubank Padronização das opções oferecidas à todos os participantes ¹ Datas das campanhas e migrações a serem definidas no Conselho Deliberativo 24

25 ALTERAÇÃO NA POLÍTICA DE INVESTIMENTO Alteração nas bandas de alocação de Renda Variável de modo a evitar a sobreposição entre os perfis. O perfil Redecard seguirá a mesma política dos demais planos CD da Fundação IU Planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente, Itaubank e Redecard Segmento Limites Resolução CMN / 09 Plano Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Limites Atuais Limites Propostos Renda Fixa 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% Renda Variável 70% 50% 0% 0% 0% a 15% 5% a 10% 10% a 30% 10% a 30% 20% a 50% 30% a 50% Investimentos Estruturados 20% 20% Investimentos no Exterior 10% 10% Imóveis 8% 2% Op com Particip. 15% 0% Mudanças vigentes a partir de

26 Atual: Conservador: 7,5% (de 0% a 15%), Moderado: 20% (de 10% a 30%), Arrojado: 35% (de 20% a 50%) NOVAS BANDAS OBJETIVO Conservador RV 7,5: 7,5% (de 5% a 10%) Moderado RV 20: 20% (de 10% a 30%) Arrojado RV 40: 40% (de 30% a 50%) Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador e evitar a sobreposição das bandas Alocação RV 0% 10% 20% 30% 40% 50% Atual Conservador Moderado Arrojado Neutro 7,5% Neutro 20% Neutro 35% Conservador RV 7,5 Proposta Moderado RV 20 Arrojado RV 40 Neutro 40% 26