2013 Relatório e Contas Annual Report

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1 2013 Relatório e Contas Annual Report

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3 Conteúdo Contents Mensagem do PCA Abordagem de Investimento Social Governança Cooperativa Objectivos de Investimento e Princípios (Decreto Presidencial) Alocação de Activos Abordagem de Investimento Gestão de Risco Conselho de Administração Conselho Consultivo Conselho Fiscal Resultados Financeiros Chairman s Message Social Investment Approach Corporate Governance Investment Objectives and Principles (Presidential Decree) Asset Allocation Investment Approach Risk Management Board of Directors Advisory Council Fiscal Committee Financial Results

4 Mensagem do PCA Chairman s Message Em 2013, o Fundo Soberano de Angola (designado abreviadamente por FSDEA ou Fundo) atravessou um importante período de progresso. Sentimo-nos regozijados pelo estabelecimento das bases sólidas de governança, responsabilização e prestação de contas do FSDEA. Pessoalmente, gostaria de expressar o meu agradecimento a toda equipa do Fundo, pelo seu empenho na edificação de uma plataforma robusta para as actividades futuras da instituição. As políticas que foram promulgadas para regular a actividade do FSDEA consolidarão a confiança dos mercados internacionais, da comunidade empresarial nacional e externa e, sobretudo, a dos cidadãos angolanos. Desde a sua fundação, o FSDEA conta com um Conselho Consultivo, que reúne o Ministro das Em Novembro de 2013, a Deloitte & Touche foi nomeada pelo Presidente da República para auditar, de forma independente, as demonstrações financeiras do Fundo Soberano de Angola. O parecer do referido auditor está disponível para consulta pública, e este exercício continuará a ser realizado anualmente, conforme disposto no regulamento de gestão do Fundo. A avaliação do auditor também permite que os dados financeiros do FSDEA sejam incluídos na Conta Geral do Estado, que está sujeita à fiscalização da Assembleia Nacional. Além dos relatórios anuais, o Executivo recebe relatórios trimestrais detalhados sobre a operação e os investimentos do Fundo. Estes relatórios estão sujeitos a aprovação prévia do Conselho Fiscal do FSDEA, que foi nomeado pelo Ministério das Finanças durante o último trimestre de A tarefa do Conselho Fiscal é Finanças e os principais representantes das autoridades of the State. The purpose of the Council is to advise the 4 macroeconómicas nacionais. O objectivo deste órgão President of the Republic on key regulatory and governance garantir que o Fundo opere em conformidade com toda a The ultimate priority of the Angolan Sovereign Wealth Fund issues related to the Fund and its investment strategy. legislação que rege as suas actividades. Este trabalho tem 5 It played a fundamental role in the development of the FSDEA s investment policy and management rules, which were ratified during the first half of sido vital para o alinhamento dos procedimentos internos do FSDEA com os regulamentos aplicáveis aos fundos autónomos do Estado. é assessorar o Presidente da República nas principais questões regulamentares e de governança relacionadas com o Fundo e a sua estratégia de investimento. O Conselho Consultivo desempenhou um papel basilar no desenvolvimento das políticas de investimento e regulamento de gestão do FSDEA, promulgadas no fim do primeiro semestre de Paralelamente, o FSDEA adere ao quadro voluntário de governança estabelecido pelo Fórum Internacional de Fundos Soberanos (IFSWF), um grupo voluntário, que congrega instituições homólogas, para a definição de abordagens comuns. O referido quadro define a governança, a organização e as práticas de investimento mais recomendáveis para fundos soberanos que almejam uma base razoável e prudente de funcionamento, e é denominado Princípios de Santiago. O FSDEA é membro de pleno direito do IFSWF e opera em conformidade com os referidos princípios. In 2013, the Fundo Soberano de Angola (also referred to as the FSDEA or Fund) underwent a period of significant development. We are extremely pleased to have developed solid foundations for governance, transparency and accountability. I personally extend my gratitude to the whole team of the Fund for their collective dedication to the establishment of a robust platform for the future activities of the FSDEA. The policies that have been ratified to regulate the activity of the Fundo Soberano de Angola will strengthen the confidence of the international markets, the domestic business community and, most importantly, that of the Angolan citizens. Since its inception, the Fundo Soberano de Angola has had an active Advisory Council, which comprises the Minister of Finance and the heads of the macroeconomic authorities In parallel, the FSDEA adheres to the voluntary framework for governance set out by the International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF), the association which convenes similar institutions to define common approaches. This framework defines the principles of governance, accountability arrangements and conduct recommended for SWFs that seek to operate on a prudent and sound basis, known as the Santiago Principles. FSDEA is a member of IFSWF and operates in accordance with these principles. In November 2013, Deloitte & Touche was appointed by the President of the Republic to audit the financial statements of the Fundo Soberano de Angola on an independent basis. The opinion of the auditor is available to the public and this A prioridade basilar do Fundo Soberano de Angola em 2013 foi determinar a estrutura, a plataforma, e as circunstâncias mais adequadas para realização de investimentos prudentes. A estratégia para o desenvolvimento de uma carteira internacional diversificada, que possa contribuir expressivamente para o desenvolvimento socioeconómico do País foi promulgada em Junho de 2013 pelo Presidente da República. Agora, contamos com o vosso contributo na implementação da referida estratégia, para garantirmos o alcance dos objectivos do FSDEA e fazermos crescer o futuro dos cidadãos de Angola. JOSÉ FILOMENO DOS SANTOS Presidente do Conselho de Administração procedure shall be undertaken on an annual basis, as required by the management rules of the Fund. The certification of the auditor also enables the FSDEA s financial statements to be included in the General State Accounts, which is subject to the oversight of the Parliament. In addition to the latter annual report, the Government is provided with detailed quarterly reports on the operations and investments of the Fund. These reports are subject to prior approval by the Fiscal Committee of the FSDEA, which was appointed by the Ministry of Finance during the last quarter of The task of this body is to ensure that the Fund complies with all relevant legislation that governs its operations and internal activities. This work has been vital to the alignment of the FSDEA internal procedures with the relevant regulations that apply to the State s autonomous funds. in 2013 was to set the structure, the platform, and the most suitable conditions for conducting prudent investments. The strategy of the Fund which is to develop an internationally diversified portfolio with a significant contribution to the financial and social welfare of the nation, was ratified in June 2013 by the President of the Republic. Now, we count on your support in implementing this strategy to ensure the achievement of the policy objectives of FSDEA and nurture the future of the citizens of Angola. JOSÉ FILOMENO DOS SANTOS Chairman of the Board of Directors

5 Gráfico 6 Gráfico 6: As tendências na inflação e taxas de câmbio oficiais 120,0 100,0 80,0 60,0 40,0 20,0 0, Abordagem de Investimento Social Social Investment Approach Gráfico 1: Inflação, preços de consumo (% anual) Inflation, consumer prices (annual%) Taxa de câmbio oficial Official exchange rate (LCU per US$, period average (%) RNB per capita 1 GNI per capita Figure 1: GNI per capita Desde o fim do conflito armado, em 2002, a melhoria das condições sociais dos cidadãos tem sido priorizada pelo Executivo. Registam-se progressos consideráveis na prestação de serviços de saúde, educação, e também na despesa pública para o sector social, que duplicou entre 2011 e O sector social mereceu uma despesa equivalente a 34% do Orçamento Geral do Estado anual. Destes, 8,9% destinaram-se à educação, 5,3% à saúde e 11% à segurança social. Since the end of the civil unrest in 2002, the improvement in the social conditions of Angola s citizens has been a constant priority for the Government. Significant progress has been made in the provision of health services and education, with public expenditure in the social sphere doubling between 2011 and It reached 34 percent of the General State Budget, of which 8.9 percent was allocated to education, 5.3 percent to health and 11 percent to social security. The social development of Angola is intricately linked to O progresso social de Angola está intrinsecamente its economic growth, and correlated to the spending power 7 ligado ao crescimento económico e correlacionado of its citizens. World Bank statistics indicate that the gross 1000 com o poder aquisitivo dos cidadãos. Os estudos do national income (GNI) per capita grew from USD950 in Banco Mundial indicam que o rendimento nacional 2004 to USD5010 in 2013, which supports the view that 0 bruto (RNB) per capita cresceu de USD 950,00 em the measures undertaken by the Government have made 2004 para USD 5.010,00 em 2013, comprovando que as an undeniable economic impact. Today, the evolution medidas aplicadas pelo Executivo tiveram um impacto of the GNI per capita of Angola has reached the level of socioeconómico incontestável. Hoje, a evolução do RNB middle-income countries and is above most of the other Angola Rendimentos Médios África Subsaariana (apenas desenvolvimento) per capita de Angola atingiu o valor registado pelos países Sub-Saharan nations. Middle income Sub-Saharan Africa (developing only) de rendimento médio, sendo superior ao da maioria dos países da África Subsaariana. Fonte: Banco Mundial Source: World Bank Distribuição da população em Angola (2012) Na política do FSDEA, a forte correlação entre o investimento social e o comercial evidencia-se pela atribuição de 7,5% 100+ da sua dotação a projectos de desenvolvimento e de responsabilidade social A mesma abordagem reflecte-se na ênfase estratégica do FSDEA em alcançar retornos financeiros em conjunto com os resultados socioeconómicos. O desenvolvimento social e os investimentos socialmente responsáveis do FSDEA alinham com a estratégia do Executivo de reduzir a pobreza, promover o acesso à educação e a serviços básicos In FSDEA s policy, the strong correlation between social and commercial investment is evidenced by the allocation of 7.5% of the Fund s capital to social development projects and socially responsible projects. It also reflects the FSDEA s strategic emphasis on attaining socio-economic returns in tandem with financial returns. The social development and socially responsible investments of the FSDEA align with the Government s strategy to promote education, alleviate poverty and provide access to basic public services. 1,67 (Max) 1,63 (Max)

6 Princípios de Navegação Navigation Principles Estratégia de Impacto Social O Conselho de Administração optou por concentrar os esforços do Fundo em áreas-chave de desenvolvimento e em trabalhar com princípios claros desde o início. A estratégia do desenvolvimento do investimento social do Fundo orienta-se por uma avaliação objectiva do impacto dos valores alocados. Acesso a serviços de saúde Acesso a energia eléctrica Acesso a água Geração autónoma de rendimento Social Impact Strategy The Board has chosen to focus the Fund s efforts on key areas of development and to work with clear basic principles from the outset. The strategy for the development of the Fund s social investments will be guided by an objective assessment of the impact of the funds allocated. Access to healthcare services Access to electricity Access to water Autonomous income generation As iniciativas de investimento social elegíveis ao apoio do Fundo compartilham os cinco Princípios de Navegação seguintes: Capacitação local: os representantes do Governo local e líderes da sociedade civil devem ser incluídos para recomendar as prioridades do programa de impacto social, bem como participar na implementação das iniciativas. Priorização do impacto social: este aspecto ressalta a necessidade de promover o impacto social em conjunto com as oportunidades de geração de rendimento para os cidadãos-alvo. Complementarity: The social initiatives must complement the strategic objectives of public expenditure Os cinco sectores prioritários identificados são: The five priority sectors identified are: 8 Complementaridade: as iniciativas sociais devem executed by the central and provincial governments. 9 Formação profissional e educação Training and education complementar os objectivos estratégicos da despesa pública executada pelo Executivo e pelos Governos proviniciais. Capacidade: deve aceder-se aos parceiros disponíveis mais hábeis para realizar as iniciativas, com preferência para parceiros nacionais que evidenciem um padrão internacional de funcionamento, e ao apoio estrangeiro especializado sempre que recomendável. The social investment initiatives eligible for support by the endowment of the Fund must share the following five Navigation Principles : Local empowerment: Local government representatives and civil leaders should be involved in recommending the priorities for the social programs and participate in the implementation of the initiatives. Social impact first: This aspect highlights the need to foster social impact combined with opportunities for income generation for the target citizens. Ability: The work should be attributed to the most able partners for the implementation of the initiatives, with preference to domestic organizations that demonstrate an international standard of operation with foreign technical support wherever necessary. Sustainability: The initiatives should be economically, environmentally and socially autonomous. Sustentabilidade: deve priorizar iniciativas económicas, ambientais e socialmente autónomas. Diversificação: deve servir de complemento à estratégia do Estado de expandir a economia para além da actual dependência da comercialização do petróleo bruto. Diversification: The initiatives should complement the Government s strategy to expand the economy beyond its current dependency on the marketing of crude oil.

7 Tabela 1: Table 1: Repartições por Género em Angola Gender Breakdowns in Angola Segmentos Alvo Target Segments Indicador / Indicator Homem Male Mulher Female Considerando que o país ainda enfrenta muitos desafios na área social, o FSDEA identificou três segmentos populacionais prioritários para fins de avaliação de impacto. Os mesmos são considerados os mais vulneráveis no rescaldo do conflito armado que o País viveu. Estes segmentos são os seguintes: Whereas the country still faces many challenges in the social sphere today, FSDEA has identified three priority population segments for the purposes of the impact assessment. These are considered to be the most vulnerable groups in the aftermath of the civil unrest that Angola has experienced. These segments are: Participação na força de trabalho Labor force participation 76% 90% 1) Mulheres: O programa de impacto social 1) Women: The social impact program will specifically 10 concentra-se especificamente nas mulheres para focus on women to redress the latent gender imbalance corrigir o desequilíbrio de representatividade social in the country. More than 90 percent of women work Taxas de alfabetização Literacy rates 83% 54% 11 entre homens e mulheres observada no País. Estima-se que mais de 90% das mulheres angolanas in Angola. However, they are under-represented in public and private institutions, and demonstrate lower trabalham, mas permanecem sub-representadas literacy rates than men. Targeting women in regards to nas instituições públicas e privadas, evidenciando access to education, healthcare and autonomous income Balanço dos lugares no Parlamento índices de alfabetização inferiores aos dos homens. É generation is vital. Parliament Seats Balance fundamental direccionar mais programas de promoção da educação, saúde e geração de rendimento autónomo para as mulheres. 63% 37% Balanço nos Gabinetes Cabinet Balance 70% 30% Fonte Source: Ministério da Família e Mulher MINFAMU ) Jovens: Com uma taxa de fertilidade de seis filhos por mulher, a pirâmide populacional reflecte o cenário demográfico crescente de Angola, em que mais de 40 por cento dos seus cidadãos são menores de 14 anos de idade. O amparo contínuo deste segmento é essencial para o bem-estar das gerações vindouras no País. O FSDEA promove iniciativas na educação, saúde, acesso à água potável e saneamento para a juventude angolana. 2) Young people: With a fertility rate of six children per woman, the population pyramid reflects the expanding demographic scenario of Angola, in which more than 40 percent of its citizens are under 14 years of age. Nurturing this segment is essential to future generations of Angolans. FSDEA extend its social efforts to vocational training, healthcare, access to water and sanitation to support Angola s youth, whenever possible.

8 Gráfico : Figure : Angola Rendimentos Distribuição da População Middle income Médios em Angola (2012) África Subsaariana (apenas desenvolvimento) Population Sub-Saharan Africa (developing Distribution only) in Angola (2012) 2 Distribuição da população em Angola (2012) ,67 (Max) 1,63 (Max) População em Milhões Population in Millions Homens Men Mulheres Women 3) Veteranos de guerra: Embora as estatísticas sobre o número de veteranos da guerra em Angola sejam parcas, na sequência das quatro décadas de conflito armado registadas no País, entende-se que este segmento some muitos milhares de cidadãos. Normalmente, a reintegração na vida civil activa depois de longos anos de serviço militar é um desafio para muitos veteranos e as suas readmissões sociais, normalmente, são difíceis. Em decorrência desta constatação, o Fundo visa o apoio de iniciativas de geração de rendimento autónomo para esse segmento, especialmente para os indivíduos localizados nas zonas rurais, onde a situação é mais precária do que nos pólos urbanos. 3) War veterans: Although statistics on the number of war veterans in Angola are scarce, four decades of civil unrest indicate that there are many thousands. Reintegrating back into civilian life after years of military service proves challenging for many of these veterans and their living conditions are often dire. Consequently, the Fund will target autonomous income generation for this segment, particularly for individuals in rural areas, where their situation is even more precarious than in the urban centers.

9 Cultivar o Nosso Futuro As Iniciativas Piloto Nurturing our Future The Pilot Programs 14 15

10 Kamba Dyami Kamba Dyami Integração Social na Zona Rural Social Integration in Rural Areas Melhorar a qualidade do ensino é uma das prioridades do Executivo. Uma das primeiras iniciativas-piloto do Fundo, que detém potencial para expansão a nível nacional, consiste num programa moderno de educação centrado na melhoraria da qualidade da aprendizagem para as crianças socioeconómicamente vulneráveis. A iniciativa denomina-se Kamba Dyami e foi inicialmente lançada em O Kamba Dyami faz parte do programa Um computador por criança, que promove a aprendizagem baseada no computador, através de um número crescente de escolas localizadas nas áreas mais privadas de recursos económicos dos perímetros urbanos, desenvolvido em parceria com as Escolas dos Salesianos de Dom Bosco. Improving the quality of education is one of the Government s main priorities. One of the Fund s first pilot initiatives which may be replicated nationwide is aimed at supporting a modern education program that focuses on improving the quality of learning for children who live in vulnerable socio-economic circumstances. The initiative is called Kamba Dyami and was initially launched in Kamba Dyami is part of the One Laptop per Child (OLPC) project which promotes computer-based learning across a growing number of schools in the most economically challenged areas of the world, Kamba Dyami is a working partnership with the Salesian Schools of Dom Bosco. Em 2013 foi lançado uma iniciativa-piloto no município do Bungo, na província do Uíge, para fomentar o registo civil, o desenvolvimento da agricultura sustentável e a criação de micro-empresas. O programa tem como objectivo principal criar uma cadeia de valor agrícola que apoie a produção e comercialização de produtos do campo, como as hortícolas. Para além de incentivar a agricultura famíliar, a iniciativa visa promover o acesso ao programa governamental do registo civil gratuito e o fomento do empreendedorismo, para permitir o acesso dos pequenos agricultores das zonas rurais aos mercados formais de produtos agrícolas. Esta iniciativa beneficiará cerca de famílias em três anos e criará 15 micro-empresas. A abordagem de investimento social do Fundo Soberano de Angola vai desempenhar um papel fundamental no fornecimento das competências necessárias para as gerações vindouras, para que possam participar no crescimento da economia nacional. Este investimento é essencial para garantir oportunidades de avanço profissional para as próximas gerações, num mundo cada vez mais dependente das tecnologias modernas. O futuro sucesso económico de Angola depende da formação e do desenvolvimento de uma força de trabalho qualificada que possa lidar e adaptar-se às constantes necessidades de mudança na economia. Desde 2002, Angola tem feito melhorias significativas na educação. De acordo com o Índice Internacional de Desenvolvimento Humano, os cidadãos adultos de Angola dedicam em média 4,7 anos ao ensino escolar. Este facto coloca Angola à frente de muitos países da África Subsaariana, incluindo os que desfrutam de longos períodos de estabilidade, crescimento e investimento. In 2013, a pilot plan was launched in the Bungo municipality of the Uíge Province to support civil registration, the development of sustainable farming and the creation of micro-businesses. The program aims to create an agricultural value chain that supports the production and marketing of goods such as vegetable crops. Beyond encouraging family farming, the initiative aims to promote access to the Government programs of free civil registration and promotion of entrepreneurship, and to enable small farmers in rural areas access to formal markets for agricultural products. This initiative will benefit some 3,000 families over three years and create 15 micro-businesses. Developing Skills 16 The FSDEA supports this initiative by supplying laptops O FSDEA apoia esta iniciativa através do and developing teaching and maintenance capacity. Beyond Desenvolvimento aprovisionamento de computadores portáteis para simple financial assistance, the Fund s involvement includes crianças e a manutenção para os mesmos. Para além the support of curriculum updates and teacher training de Competências 17 da assistência financeira, a iniciativa inclui apoio para as programs. Children are drawn to new technology, so the actualizações curriculares e os programas de formação vital component for the success of this program has been de professores. Pelo facto das crianças serem facilmente enabling teachers to further promote computer-based aliciadas pelas novas tecnologias, a componente vital learning in more Salesian schools throughout Angola. para o sucesso deste programa tem sido criar condições para que os professores promovam efectivamente a aprendizagem com recurso ao computador na sala de aula. The social investment approach of the Fundo Soberano de Angola will play a key role in providing the necessary skills to the next generation of Angolans, in order to enable them to participate in the nation s growing economy. This investment is vital to secure career opportunities for the next generation in a world that is increasingly reliant on modern technology Angola s future economic success depends on the nurturing and development of a skilled workforce that can manage and adapt to these changing requisites. Since 2002, Angola has made significant improvements in education. According to the International Human Development Index, Angola s adult citizens spend an average of 4.7 years at school. This puts Angola ahead of many other Sub-Saharan nations, including many that have enjoyed longer periods of stability, growth and investment.

11 Futuros Líderes de Angola Um Programa de Educação Future Leaders of Angola An Education Program À medida que a economia nacional se acerca da terceira maior do continente, é indispensável que as gerações vindouras adquiram habilidades técnicas e profissionais para fazer face aos requisitos que se avizinham. Hoje, todos os sectores da economia nacional requerem profissionais hábeis e qualificados. Paralelamente, os dados demográficos do País são promissores, sendo que cerca de 50% da população tem idade inferior aos 15 anos, tornando-a numa geração com bastante potencial, acesso ao mundo digital e necessidade de programas de Alguns dos factores que definem o actual contexto são: Competências transversais: Algumas das competências transversais necessárias não estão incorporadas na nossa educação, na nossa cultura institucional nem no nosso sistema de currículo escolar; Mão-de-obra informal: Uma parte significativa da população activa é constituída pela mão-de-obra informal, com pouca mobilidade pela débil capacidade Some of the reasons proposed for this issue are: Soft skills: Some of the soft skills required are not embedded in our education, institutional culture and vocational training programs; Informal labor: A significant part of our working population operates in the informal market and shows limited mobility due to inadequate communication and literacy skills; formação e um bom nível de saúde. good health services. de comunicação e as exigências de alfabetização; Academic certification: The domestic standard of academic certification is regarded less favorably than those of more mature nations; Observa-se, no entanto que, muitos quadros nacionais não conseguem competir com concorrentes estrangeiros para posições de nível médio e sénior nas organizações internacionais, baseadas no nosso país. A maioria das vagas oferecidas por estas organizações é ocupada por estrangeiros. O custo oculto deste fenómeno é a falta de transferência de conhecimento para os jovens nacionais. Vários estudos internacionais indicam que trabalhadores expatriados são menos eficazes que os nacionais na partilha de conhecimentos práticos. Este facto dificulta significativamente as perspectivas de carreira dos jovens angolanos. As the economy of Angola grows into becoming the third largest on the continent, it is essential for the next generations to nurture the required skills to meet the expected demand that will follow suit. Today, all economic sectors across the country demand skilled and accomplished professionals. In parallel, Angola s demographic progress demonstrates potential approximately 50 percent of the population is aged below 15 years, which boosts the prospects for this generation, whilst revealing a need for increased access to the digital world, training programs and Nevertheless, we observe that many young Angolan citizens cannot compete with expatriate candidates for middle- and senior-level positions at the international organizations based in our country. Most positions offered by these organizations are still held by expatriates. The hidden cost of this phenomenon is the lack of knowledge transfer to young Angolans. Various international studies indicate that expatriate workers are less effective than domestic employees in sharing practical knowledge. This fact hampers career prospects for Angola s youth significantly. Certificado académico: O padrão nacional de certificação académica é considerado menos favorável do que o de países mais desenvolvidos; Formação profissional: A experiência profissional não é considerada tão importante quanto a formação académica. Enquanto muitos jovens angolanos legitimamente aspiram ao ensino superior, os factos indicam que a experiência profissional adequada e a conduta institucional continuam escassas no nosso mercado de trabalho. Vocational training: Vocational training is not deemed as important as academic experience. Whereas many Angolan youths rightfully aspire to tertiary education, the facts indicate that adequate vocational training and experience at the institutional level remains scarce in our domestic labor market.

12 Programa de Bolsa de Estudos Futuros Líderes de Angola Future Leaders of Angola Scholarship Program Para aumentar a empregabilidade dos quadros nacionais num mercado de trabalho cada vez mais aberto à concorrência internacional, o Fundo estabeleceu um programa de bolsa de estudos com uma universidade estrangeira. A iniciativa incide nos conhecimentos de finanças e negócios internacionais e é co-organizada com uma das principais universidades da Suíça, a Universidade de Ciências Aplicadas de Zurique (ZHAW). O processo de selecção foi realizado de forma independente pela Universidade e consistiu na avaliação de casos de estudo, exames orais e testes matemáticos monitorados pelos professores universitários. O programa académico foi desenvolvido exclusivamente para os bolseiros angolanos seleccionados e consiste em módulos theory of investment, application of quantitative methods 20 nas áreas de gestão de activos de renda fixa, análise in investment management, use of research methods, patrimonial, teoria de carteiras de investimento, aplicação alternative investments, structured products, advanced 21 de métodos quantitativos na gestão de investimentos, uso de métodos de pesquisa, investimentos alternativos, produtos estruturados, análise avançada de demonstrações financeiras, gestão de carteiras de investimento e seminários aplicados de simulação de financial statement analysis and portfolio management. It also includes seminars on applied simulation of portfolio management and investment and places a significant emphasis on the soft skills required for professional asset management for commercial purposes. gestão de carteiras e investimentos. A iniciativa atribui uma ênfase notória nas habilidades técnicas necessárias para a gestão profissional de recursos para fins comerciais. Este programa exclusivo, que conta com 45 participantes instalados em Zurique, na Suíça, terá a duração de seis meses. Os diplomados terão acesso às experiências mais avançadas sobre os temas em estudo a nível global e adquirirão uma compreensão profunda sobre os factores que influenciam decisivamente o sucesso na indústria financeira internacional, tornando-se futuros líderes de conhecimento em Angola. Os 45 participantes contribuirão de forma determinante para a prosperidade, construção e desenvolvimento económico do País. To boost the employability of young Angolan professionals in a labor market that is increasingly open to international competition, the Fund has established an international university scholarship program. It focuses on financial literacy and international business and is co-organized with one of Switzerland s leading universities: the Zurich University of Applied Sciences (ZHAW). The selection process was independently managed by the university and consisted of a case study assessment and mathematical and oral exams with its professors. The academic program was designed exclusively for Angolan youths and consists of modules in the subjects of asset management, fixed income, equity analysis, portfolio This exclusive program has 45 participants located in Zurich, Switzerland, and shall last six months. The graduates will access global expertise and gain a deep understanding of successful industries worldwide and acquire a deep understanding of the key factors influencing the success of the international financial industry, becoming future knowledge leaders in Angola. The 45 participants will contribute decisively to expand the prosperity, construction and economic development of our country.

13 Governança Corporativa Corporate Governance O Fundo Soberano de Angola é uma instituição que se enquadra na Administração Indirecta do Estado. Apesar de seguir a estratégia do Estado, é dotado de personalidade jurídica própria e autonomia administrativa e financeira. Por esse facto, o FSDEA tem capacidade de gestão independente do Estado, pratica actos próprios e gere um orçamento com receitas próprias, sem prejuízo dos poderes de tutela e superintendência que cabem ao Presidente da República, na qualidade de Titular do Poder Executivo, e da atribuição de dotações pelo Orçamento Geral do Estado. Inserem-se no escopo da actividade de investimento do FSDEA as seguintes atribuições: O desenvolvimento de grandes projectos estruturais; A constituição e subscrição de capital ou tomada de participações no capital social de sociedades gestoras de participações sociais ou sociedades comerciais, com the structuring of the required financing for them. 22 sede na República de Angola ou no estrangeiro; A criação ou subscrição de participações em fundos de investimentos privados, empresas públicas criadas nos termos da lei angolana aplicável e os meios financeiros para apoiar investimentos. The above activities should be made with reference to the principles of protection of capital and maximization of returns (paragraph 1 of Article 2 of the FSDEA Investment Policy, approved by Presidential Decree No. 107/13 (28 23 June). The following risks must be safeguarded: A realização das actividades supra descritas deve ter como referência os princípios da protecção do capital e da maximização do retorno (nº 1 do artigo 2º da Política de Investimentos do FSDEA, aprovada pelo Decreto Presidencial nº 107/13, de 28 de Junho), devendo estarem acautelados os seguintes riscos: mercado, crédito, gestor, taxa de juro, liquidez, operacional, legais e de impostos, desempenho não uniforme dos investimentos, incertezas do retorno, decorrente do recurso a derivados e sistémico. The FSDEA operates within the scope of the indirect State administration. It manages its budget and revenues, and acts independently from the State, without prejudice to the powers of supervision and oversight of the Head of State (i.e. the President of the Republic) and the origination of its capital from the General State Budget. Large structural projects are within the scope of FSDEA s investments activity: Development of large structural projects; Constitution and subscription of capital or shareholdings in the capital of holding companies or commercial companies, headquartered in the Republic of Angola or abroad; Creation or subscription of equity shareholdings in private investment funds and public companies constituted under the applicable domestic legislation, and market, credit, manager, interest rate, liquidity, operational, legal and tax, uneven investment performance, return uncertainties arising from the use of derivatives and systemic.

14 Ao contrário dos países nos quais os fundos soberanos estão sob a tutela do Banco Central, importa referenciar que no caso de Angola o mandato do FSDEA é materialmente diferente do mandato do Banco Central. Ao FSDEA é atribuída a missão de aplicar o excedente anual da Reserva Financeira Estratégica Petrolífera do Estado para o aumento da riqueza nacional, através da protecção do seu capital, da maximização do seu retorno ao longo prazo e do desenvolvimento de projectos infra-estruturais, que beneficiem os cidadãos de Angola. Ao Banco Central, ou Banco Nacional de Angola, compete a custódia das reservas de divisas do Estado, o controlo da inflação, gestão da taxa de câmbio, a promoção do crescimento económico doméstico, a regulação e a supervisão do sector bancário nacional. Para além do FSDEA, a administração Indirecta do Estado comporta a existência de outros fundos, como o de Garantia de Crédito, criado pelo Decreto Presidencial nº 78/12, de 4 de Maio, o Rodoviário, reestruturado pelo Decreto Presidencial nº 42/11, de 7 de Março, o de Garantia Automóvel, criado pelo Decreto Presidencial nº 10/09 de 13 de Julho, e vários outros. Contrariamente ao FSDEA, os outros fundos autónomos do Estado não estão obrigados, por lei, a auditar e publicar as suas demonstrações financeiras e, normalmente, a sua tutela Unlike countries where SWFs are managed by the Central Bank, in the case of Angola, the mandate of FSDEA is materially different from that of the Central Bank: FSDEA is assigned with the task of applying the surplus of the Financial Strategic Oil Reserve of the State to increase national wealth by protecting the Fund s capital, maximizing its returns in the long term and developing infrastructure projects that benefit the citizens of Angola. Central Bank of Angola is responsible for the custody of the foreign exchange reserves of the State, the control of inflation, the exchange rate management, the promotion of domestic economic growth, and the regulation and supervision of the Angolan banking industry. There are other funds within the scope of the indirect State administration besides FSDEA, such as the Credit Guarantee Fund, created by Presidential Decree No. 78/12 (4 May), the Road Fund restructured by Presidential Decree No. 42 /11 (7 March), the Motor Guarantee Fund created by Presidential Decree No 10/09 (13 July), amongst others. Unlike FSDEA, these autonomous State funds are exempt from the obligation to audit and publish their financial statements. Authority is usually assigned to the Minister of Finance to supervise their accounting obligations, and the supervision of the execution of their policy objectives is attributed to the minister responsible for their sector of operation. Due to the fact that FSDEA s activity focuses on the increase of State wealth, which is managed by the Ministry of Finance and the assets of the FSDEA are part of é atribuída ao Ministro das Finanças, para supervisão 24 dos aspectos contábeis dos mesmos, e ao Ministro the General State Account, the Fund also provides regular que tutele o seu sector de actividade, para a supervisão information about its financial operations to the Minister of 25 da materialização das suas atribuições. O resultado da actividade do FSDEA tende para o aumento das reservas e do património do Estado, cuja gestão é da responsabilidade do Ministério das Finanças. Por essa razão, os activos do FSDEA também integram a Conta Geral do Estado e o Fundo também presta informação regular ao Ministro das Finanças. Finance. But unlike other autonomous State funds, the FSDEA is subject to the direct supervision of the President of the Republic (Articles 5, 19 and 26 of Presidential Decree No. 48/11 of 9 March, which creates the Angola Sovereign Wealth Fund). This aspect derives from Law No. 02/13 (7 March), through which the Parliament approves the General State Budget for the year 2013 and assigns the management of the Strategic Financial Oil Reserve to the President of the Republic.

15 Ao contrário dos outros fundos autónomos o FSDEA está sujeito a tutela directa do Presidente da República (artigos 5º, 19º e 26º do Decreto Presidencial nº 48/11, de 9 de Março, que cria o Fundo Soberano de Angola). Este facto é resultante da Lei nº 02/13 de 7 de Março, através da qual o Parlamento aprova o Orçamento Geral do Estado para o ano de 2013 e atribui a gestão da Reserva Financeira Estratégica Petrolífera ao Titular do Poder Executivo. Com base no princípio da especialização o Presidente da República decreta a política e regulamentos de gestão dos capitais excedentários da referida reserva ao FSDEA, pelo facto do mesmo consubstanciar-se num órgão da Based on the principle of specialization and within the scope of its accountability for the indirect State administration, the President of the Republic attributes the policy, regulations and managerial powers over the annual cash surplus of the Strategic Financial Oil Reserve, to the FSDEA. This is based on the specialized focus on financial sector required for activities that extend beyond the national borders, and the substantial reporting necessary to guarantee the fiscal discipline demanded from state financial administration. The FSDEA comprises three bodies, namely: the Board of Directors, the Advisory Board and the Fiscal Committee (n 1 of Article 5 of the Organic Statute of FSDEA, approved by Presidential Decree No. 89/13, 19 June). O Conselho Consultivo é, nos termos do artigo 9º do Estatuto Orgânico do FSDEA, o órgão de assessoria e consulta do Presidente da República, que o auxilia na condução da política de investimentos do Fundo. Cabe ao Conselho Consultivo emitir pareceres sobre a política e a estratégia anual dos investimentos, e os relatórios periódicos de execução dos mesmos. O órgão é presidido pelo Ministro das Finanças e integra o Ministro do Planeamento e Desenvolvimento Territorial, o Ministro da Economia e o Governador do Banco Nacional de Angola. The Advisory Board is, under Article 9 of the Organic Statute of FSDEA, the official body for assistance and counsel of the President of the Republic, assisting the Head of State in the orientation of the investment policy of the Fund and issuing opinions on policies, the annual investment strategy and periodic progress reports. It is chaired by the Finance Minister and includes the Minister of Planning and Territorial Development, the Minister of Economy and the Governor of the Central Bank. The composition of the Advisory Board members enables an alignment between the investment decisions of the Fund, the national development programs and other medium term measures of macroeconomic policy. Esta composição dos membros do Conselho Consultivo permite que haja um alinhamento entre as decisões de administração indirecta por si tutelado e pela natureza investimento do Fundo, as opções de desenvolvimento do país e as medidas de política macroeconómica para o In accordance with Article 10 of the Statutes of FSDEA, the Fiscal Committee is the body that accounts for the internal 26 da sua actuação no ramo financeiro, que se estende para Under Article 6 of the Statutes of FSDEA, the Board of médio prazo. supervision of the activities and operation of the Fund. It is responsible for the following: 27 além das fronteiras nacionais, e pelas características da sua prestação dinâmica de informação, que visam contribuir para o rigor fiscal das finanças públicas. Nos termos do artigo 6º do Estatuto Orgânico do FSDEA, o Conselho de Administração é o órgão de gestão a quem compete praticar todos os actos que se mostrem necessários à administração do Fundo e à prossecução das suas atribuições de forma autónoma. No âmbito da sua actuação o Conselho de Administração obriga-se a prestar toda a informação sobre os investimentos realizados e qualquer outra informação sobre as actividades do Fundo que sejam solicitadas pelos organismos públicos com poderes para o efeito, bem como a submeter a aprovação do Presidente da República, após parecer do Ministro das Finanças, o relatório de gestão anual e as demonstrações financeiras do exercício (artigo 7º do Estatuto Orgânico do FSDEA). Directors is the executive body that is responsible for all acts of administration of the Fund and the autonomous execution of its tasks. Throughout the course of its operations, the Board of Directors must provide all information about investments executed and any other data about the Fund s activities requested by public bodies with relevant powers for that purpose, as well as to submit its annual report (Article 7 of the Organic Statute of FSDEA) for approval by the President of the Republic, after review by the Minister of Finance. Por outro lado, o Conselho Fiscal é, nos termos do artigo 10º do Estatuto Orgânico do FSDEA, o órgão de interno de fiscalização das actividades e funcionamento do Fundo, ao qual compete o seguinte: Fiscalizar a gestão e o cumprimento das normas reguladoras das actividades do Fundo; Certificar os valores patrimoniais detidos pelo Fundo; Supervisionar os bens pertencentes ao Fundo ou por ele detidos, como depósitos, património ou quaisquer outros; Examinar a contabilidade e verificar se os critérios valorimétricos utilizados pelo Fundo conduzem a uma correcta avaliação do património e dos resultados; Emitir pareceres sobre os documentos de prestação de contas do Fundo, designadamente os relatórios trimestrais sobre as operações correntes, o relatório anual de gestão e as demonstrações financeiras do exercício; Participar aos órgãos superiores competentes as irregularidades de que tenha conhecimento. Overseeing the management and compliance to the rules that regulate the activities of the Fund; Certifying the value of the assets held by the Fund; Supervising the assets of the Fund or those managed by it, such as bank deposits, goods or any others; Examining the accounts and verifying whether the valuation criteria used by the Fund leads to a correct assessment of the assets and profits; Issuing opinions on the Fund s financial reports (i.e. the quarterly reports on current operations, the annual report and the financial statements); Communicating any irregularities brought to its attention to the relevant Authorities.

16 A actividade do Conselho de Administração do FSDEA pressupõe uma prestação de informações regular ao Executivo para aprovação ou registo. Por exemplo, compete ao Titular do Poder Executivo, após consulta ao Conselho Consultivo, aprovar os principais instrumentos de gestão estratégica do Fundo, nomeadamente: Planos de actividades anuais e plurianuais Orçamentos, planos plurianuais Política de investimento Relatório de gestão anual Demostrações financeiras do exercício preparadas pelo conselho de administração (artigo 7º do estatuto orgânico do FSDEA) The activity of the Board of Directors of FSDEA encompasses the provision of regular information to the Government, either for final approval or for the purpose of recordkeeping. For example, it is the faculty of the President of the Republic, after the consultation of the Advisory Board, to approve the key instruments of strategic management of the Fund, namely: Annual and multi-annual business plans Annual budgets and multiannual planning Investment policy Annual report Financial statements prepared by the Board of Directors (Article 7 of the Organic Statute of FSDEA) Nos termos do Decreto executivo nº 190/95, de 8 de Setembro, do Ministro das Finanças, o FSDEA deve trimestralmente prestar contas ao Ministério das Finanças. Essa obrigação decorre também do artigo 6º do Regulamento de Gestão do FSDEA, aprovado pelo Decreto Presidencial nº 108/13 de 28 de Junho. Sendo que, nos termos do referido decreto executivo, até ao último dia do mês subsequente ao trimestre, o Fundo deve remeter ao parecer Ministério das Finanças os seguintes documentos, In accordance with Executive Decree No. 190/95 (8 September), the FSDEA should provide the accounts to the Ministry of Finance quarterly. This obligation also comes from Article 6 of the Management Regulation of FSDEA, approved by Presidential Decree No. 108/13 (28 June). And, pursuant to that order, until the last day of the month subsequent to the quarter, the Fund must send to the Ministry of Finance the following documents for final appraisal by the President of the Republic: para posterior avaliação do Presidente da República: 28 Demonstrativo da realização das receitas em conformidade com a origem dos recursos (fontes); Demonstrativo da execução orçamental; Extractos das contas bancárias; Reconciliação das contas bancárias; Statement of revenues based on the sources of funds The statement of budget execution Bank statements Reconciliation of bank statements Detailed budgetary and financial execution within the period. 29 Mapa da execução orçamental e financeira referente ao período.

17 O Conselho Fiscal do FSDEA é responsável pela fiscalização e certificação do cumprimento, pelo Conselho de Administração, dos regulamentos aplicáveis à elaboração e ao conteúdo das demonstrações financeiras e da prestação de informação submetida ao Ministério das Finanças. Em suplemento à função do Conselho Fiscal, o rigor na preparação das contas que o FSDEA presta ao Estado e ao público é também assegurado por uma auditoria externa e independente, à qual a instituição está sujeita nos termos do artigo 19º do Decreto Presidencial nº 48/11, de 9 de Março. O auditor é nomeado pelo Presidente da República, a quem reporta sobre o resultado do seu trabalho. Adicionalmente, a opinião da referida auditoria e as demonstrações financeiras do FSDEA são publicadas num dos jornais de maior tiragem do país, nos termos do artigo 27º do Decreto Presidencial nº 48/11. Não obstante, o processo de prestação de informação do FSDEA não se limita apenas ao Executivo, estendendo-se, ainda que de forma indirecta, ao Parlamento. Nos termos do artigo 58º (sobre a Conta Geral do Estado) da Lei nº 15/10 de 14 de Julho, a Lei do Orçamento Geral do Estado, integram à Conta Geral do Estado o relatório da execução dos programas de acção, o investimento e financiamento das empresas públicas, bem como Accounts. 30 o emprego ou aplicação das subvenções a cargo dos serviços, institutos e fundos autónomos do Estado, dos quais o FSDEA é parte. 31 Além de cumprir com as disposições legais acima citadas, dimanadas pelo Estado, o Fundo também cumpre com as normas supranacionais que regem a actividade dos fundos soberanos, como é o caso dos Princípios de Santiago e os requisitos de transparência do Índice de Linaburg-Maduell, desenvolvidos em 2008 a fim de avaliar a observação de aspectos de transparência em relação as operações dos fundos soberanos. O FSDEA obriga-se a implementar os princípios de Santiago durante os três primeiros anos de actividade, conforme disposto no 5 do artigo 6º do Regulamento de Gestão do Fundo. A auto-avaliação mais recente indica que 83% dos 24 princípios estão implementados. Recentemente, o FSDEA tornou-se membro de pleno direito do Fórum Internacional de Fundos de Riqueza Soberana (IFSWF), para reafirmar o seu compromisso com a governança, proficiência de investimento e prestação de contas recomendadas às instituições homólogas. Os marcos regulatórios e políticos alcançados pelo Fundo em 2013, como a publicação dos seus resultados auditados referentes ao exercício de 2013, combinado com a sua adesão ao IFSWF, reforçarão o sue compromisso de cumprir com os regulamentos nacionais e internacionais que regem as suas operações e actividades de investimento. The Fiscal Committee of FSDEA is responsible for monitoring and certifying the preparation and content of the financial statements, as well as the provision of the information to the Ministry of Finance by the Board of Directors. In addition to the function of the Fiscal Committee, the accuracy of the accounts that FSDEA provides to the State and general public is further certified by an external and independent annual audit, required under Article 19 of Presidential Decree No. 48 / 11 (9 March). The auditor is appointed by the Head of State, to whom it reports the result of the work performed. In accordance with Article 27 of Presidential Decree No. 48/11, the opinion of the auditor and the financial statements of the FSDEA must be published in the newspaper with the highest circulation in the country. The oversight of the FSDEA is not limited to the Government, it extends, albeit indirectly, to the Parliament. Under the terms of Article 58 (on the General State Accounts) and that of the Act No. 15/10 (14 July), Law of the General State Budget, all of the reports of the implementation of programs, the investment and the financing of public companies, as well as the use or application of grants from services, institutes and autonomous funds of the State (such as the FSDEA) must be integrated in the General State Further to complying with the above legal provisions, enacted by the Angolan State, the Fund also adheres to supranational rules that govern the activities of sovereign wealth funds, such as the Santiago Principles and the Linaburg-Maduell Index, developed in 2008 to rate transparency in respect to the operations of sovereign wealth funds. The FSDEA committed to implement the Santiago Principles during its first three years of activity, according to paragraph 5 of Article 6 of the Management Regulations of the Fund. The most recent self-assessment indicates that 83 percent of the 24 principles have been implemented. Recently, FSDEA has become a member of the International Forum of Sovereign Wealth Funds (IFSWF) to reaffirm its commitment to governance, investment proficiency and accountability recommended to similar institutions. The regulatory and policy milestones achieved by the Fund in 2013 such as the publication of its audited results for 2013, combined with its IFSWF membership, will strengthen the FSDEA s commitment to comply with local and international regulations governing its operations and investment activities.

18 Objectivos e Princípios de Investimento (Decreto Presidencial) Investment Objectives and Principles (Presidential Decree) Os objectivos de investimento estabelecidos pelo Governo de Angola, através do Decreto Presidencial 107/13 (28 de Junho) são os seguintes: 1) Promoção, fomento e apoio, na República de Angola e no exterior, ao desenvolvimento de infra-estruturas e da indústria, em particular o desenvolvimento, a curto prazo, de infra-estruturas em sectores considerados estratégicos; 2) Aumento da riqueza nacional, maximizando os retornos e minimizando os riscos; 3) Criação de uma fonte adicional de riqueza para o País, através de uma gestão estratégica e responsável de alocação de reservas do Estado, para o benefício das gerações actuais e futuras; 4) Contribuição para uma política fiscal eficiente, considerando os interesses ao longo prazo dos cidadãos angolanos; 5) Salvaguarda contra quaisquer eventos futuros que possam ter impacto na economia nacional. The investment objectives enacted by the Government through Presidential Decree 107/13 (28 June) are as follows: 1) To promote, foster and support the development of infrastructure and industry in the Republic of Angola and abroad, in particular the development of infrastructure in sectors considered strategic in the short term; ) To increase the nation s wealth by maximizing returns and minimizing risks; 3) To create additional sources of wealth for the Republic of Angola, through a strategic and responsible allocation of State Reserves for the benefit of current and future generations; 4) To contribute to an efficient fiscal policy that supports the long-term interests of the citizens of the Republic of Angola; 5) Protect the economy of the Republic of Angola against unforeseen negative events.

19 Alocação de Activos Asset Allocation As decisões de investimento devem respeitar os limites de exposição a classes específicas de activos e ramos de investimento definidas no Decreto Presidencial 107/13. A pré-avaliação do risco dos investimentos perspectivados para a carteira do Fundo deve observar os seguintes princípios directivos: Preservação do capital Maximização dos resultados a longo prazo Desenvolvimento de infra-estrutura em benefício dos cidadãos nacionais. Investment decisions are to be guided by the allocation limits for specific asset classes and industries defined in Presidential Decrees 107/13. The pre-assessment of risk for portfolio investments of the Fund must comply with the following governing principles: Protection of capital Maximization of long-term returns Development of infrastructure for the benefit of Angolan citizens São previstas alocações adicionais a projectos de desenvolvimento social (PDS) e investimentos socialmente responsáveis (ISR). Esta actividade pode ser regida pelos mesmos objectivos e princípios aplicáveis a outros investimentos, mas prioriza critérios sociais, ecológicos e de sustentabilidade, particularmente aqueles que promovam a protecção do meio ambiente ou apoiem as comunidades locais. Devido ao facto do rendimento proveniente da comercialização de petróleo ser a fonte principal de financiamento do Orçamento Geral do Estado e indirectamentamente do Fundo Soberano de Angola, a Protection of capital is to be achieved through investing in A preservação do capital deve ser alcançada através low-risk assets, which may include fixed income and cash of the crude oil market is limited. This seeks to meet the 34 da alocação de fundos aos activos de baixo risco, instruments in regulated, mature markets and issuances exposição da carteira a activos associados à volatilidade policy objective of reducing the risks inherent in the current nomeadamente os de renda fixa e de instrumentos de by sovereigns, large corporations and financial institutions do mercado do petróleo bruto é limitada. Este aspecto generation of state foreign exchange reserves by the State. 35 caixa emitidos em mercados regulamentados e maduros. Adicionam-se a este princípio as emissões soberanas, as de grandes empresas e de instituições financeiras bem como outros valores mobiliários emitidos em mercados com níveis significativos de liquidez. Esta directiva visa apoiar a preservação do valor imediato da reserva do Estado atribuída ao Fundo e garantir a disponibilidade as well as other securities issued in regulated markets with substantial levels of liquidity. This principle will support the preservation of the immediate value of the reserve of the State attributed to the Fund and ensure the partial availability of the same to protect the nation against any future adverse events. atende ao objectivo de reduzir os riscos consubstanciados na geração corrente de reservas estatais de divisas. Actualmente, a comercialização do petróleo bruto garante por si só o volume mais significativo das exportações e produção económica do País, apesar do seu preço permanecer sujeito a variáveis que escapam à influência exclusiva do Estado. Currently, the marketing of crude oil alone accounts for the largest volume of exports and economic output of the country, despite the fact that its market price remains subject to variables, which are beyond the exclusive influence of the Angolan State. parcial da mesma para proteger a nação contra eventuais situações adversas. Gradualmente, aproximadamente um terço da carteira do Fundo será alocado a investimentos de longo prazo que demonstrem potencial para a geração de rendimentos mais elevados, seguindo o princípio da maximização de lucros de longo prazo e o do desenvolvimento de infra-estruturas. Este género de alocação incluiu investimentos em projectos comerciais de infra-estrutura, agricultura, minas, capital de risco, imobiliário e outras alocações nos mercados emergentes, com enfoque doméstico e na região da África Subsaariana. Tais investimentos também apoiam a criação de novas fontes de rendimento, património e oportunidades de emprego para a população nacional. Over time, approximately one third of the Fund s portfolio will be allocated to long-term investments that bear potential to generate higher returns, following the principle of maximizing long-term returns and developing infrastructure projects. This kind of allocation includes investments in commercial infrastructure, agriculture, mining, private equity, real estate and other allocations in emerging markets, with particular focus on Angola and Sub-Saharan Africa. The latter investments also support the policy objective of creating additional sources of wealth and employment opportunities for the citizens of the Republic of Angola. Com base nestes objectivos e princípios, o Decreto Presidencial 107/13 define uma estratégia de alocação de activos de longo prazo e está sujeito a revisões por parte do Executivo, que considera a evolução contexto económico nacional e estrangeiro e determina a política mais recomendável para gerar reservas e património adicionais para o Estado que beneficiem os cidadãos angolanos através da gestão do Conselho de Administração da instituição. An additional allocation shall be made for social development projects (SDP) and socially responsible investments (SRI). These investments may be governed by the same objectives and principles as other investments, but must consider social, ecological and sustainability criteria, particularly those that promote the protection of the environment and support local communities. Due to the fact that petroleum-related income is the main source of funding for the State Budget and, indirectly, that of the Angolan sovereign wealth fund, FSDEA s portfolio s allocation to assets that are correlated to the volatility Based on these objectives and principles, Presidential Decree 107/13 defines a long-term asset allocation strategy, which is subject to reviews by the Government, that takes into consideration all developments in domestic and foreign economic circumstances to determine the most sensible policy that could generate additional reserves and assets for the State and benefit the Angolan citizens, via the management of the Board of Directors.

20 Abordagem de Investimento O Decreto Presidencial 107/13 determina os limites máximos de longo prazo, com os quais a carteira de activos dos investimentos do Fundo deve estar em conformidade. Os limites aplicáveis referem-se aos seguintes ramos de investimento e classes de activos: 1) Investimentos em activos líquidos e dívidas 2) Capital de risco 3) Agricultura e mineração 4) Imobiliário 5) Investimento em infra-estrutura Investment Approach Presidential Decree 107/13 determined the maximum long-term limits within which the asset allocation strategy of the actual investments must conform. Asset allocation limits are applied to the following asset classes and industries: 1) Investments in liquid assets and debt 2) Private equity 3) Agriculture and mining 4) Real estate 5) Investment in infrastructure Os requisitos básicos de diversificação e os aspectos de análise do risco de mercado também são impostos pela implementação da estratégia de alocação de activos determinada no Decreto Presidencial 107/13. As atribuições em questão incluem: Redução da dependência actual na comercialização de petróleo bruto: parte das funções chave do FSDEA incluem a criação de fontes alternativas de rendimento para o Estado. A economia nacional tem beneficiado fundamentalmente da indústria petrolífera. A receita decorrente deste ramo representa uma proporção alta da produção nacional em termos de valor monetário. Ao alocar capitais a activos de outras indústrias, o Fundo Soberano de Angola almeja a diversificação das 6) Distressed asset opportunities actuais fontes de rendimento do Estado e da produção correlation with proceeds of the oil industry is limited. 36 6) Oportunidades de investimento em activos 7) BRICs and frontier markets económica nacional. De acordo com estes critérios, a depreciados 8) Commodities proporção dos investimentos do em activos que apresentam Currency strategy: the Fund must be mainly denominated 37 7) Participações societárias nos BRICS e mercados de fronteira 8) Mercadorias 9) Projectos de Desenvolvimento Social e Investimentos de Responsabilidade Social 9) SDP and SRI uma elevada correlação com os rendimentos da indústria petrolífera é limitada. in US dollars. Given that the FSDEA is funded from US dollar denominated oil revenues, this ensures that the Fund takes limited currency risk. Unhedged exposure to other currencies shall be restricted. Moeda de referência cambial da carteira: a carteira do Fundo é denominada em dólares norte-americanos. Devido ao facto do FSDEA ser financiado através de reservas do Estado detidas em divisas norte-americanas, o uso do dólar como moeda de referência para a valorização dos activos da sua carteira visa reduzir o risco cambial da avaliação dos mesmos. A exposição a outras moedas deve ser limitada ou sujeita a medidas de cobertura (hedging). Apoio às economias regionais: o pré-requisito para os investimentos em projectos de infraestrutura é a busca dos rendimentos ajustados a tais sectores, através de operações comerciais com viabilidade devidamente atestada. Este tipo de alocações centram-se no mercado doméstico e noutras economias de países da África Subsaariana, para garantir o alcance de uma diversificação geográfica funcional para a exposição a esta sub-classe de activos na carteira. The basic requirements for diversification and analysis of market risk aspects are also imposed by the implementation of the asset allocation strategy determined by Presidential Decree 107/13. These include: Reduction of the current dependence on the marketing of crude oil: FSDEA has a policy objective to create alternative sources of wealth for Angola. The economy of Angola has gained substantially from the oil sector, with oil-related revenue accounting for a high proportion of economic output. By allocating funds to various asset classes, the Angolan Sovereign Wealth Fund aims to diversify current sources of revenue for the State and national economic output. In accordance with these criteria, the proportion of investments in assets that represent a high Support of regional economies: the purpose of investing in infrastructure projects is the pursuit of the yields adjusted to such sectors through investment in ventures with attested feasibility. Such allocations are focused on the domestic market and other economies of Sub-Saharan Africa, to ensure the achievement of a functional geographic diversification for the exposure to this sub-asset class within the portfolio.

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