PROGRAMA DE ATUALIZAÇÃO dos Profissionais Certificados pela ANBIMA CPA-20

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1 PROGRAMA DE ATUALIZAÇÃO dos Profissionais Certificados pela ANBIMA CPA-20 Controle: D Data da Elaboração: 10/11/2009 Data da Revisão: 30/09/2013 Elaborado por: Certificação ANBIMA Aprovado por: Gerência de Certificação e/ou Comitê de Certificação e/ou Conselho de Certificação

2 Programa de Atualização Certificação Profissional ANBIMA Série 20 (CPA-20) Versão 4.7 OBJETIVOS DA ATUALIZAÇÃO DA CPA-20 A Atualização dos profissionais certificados CPA-20 é parte do Código de Regulação e Melhores Práticas para o Programa de Certificação Continuada e tem como objetivo a permanente elevação da capacitação técnica dos profissionais que têm contato com os Investidores Qualificados na comercialização de produtos de investimento. Este documento tem como finalidade ser: Programa base para as instituições desenvolverem treinamento para os profissionais. Programa base para o exame de atualização. O profissional certificado na CPA-20 deve aperfeiçoar seus conhecimentos sobre as principais características dos produtos ofertados e o padrão ético de comportamento que deve ser adotado no relacionamento com os clientes, de tal forma que os produtos oferecidos estejam em conformidade com as expectativas, perfil, objetivos, tolerância a riscos, horizonte de investimentos e restrições explicitadas pelo cliente. Acredita-se que esse esforço adicional de modernização do mercado de capitais, através da maior disponibilidade de informações de melhor qualidade sobre os produtos de investimento em especial sobre os principais fatores de risco e a decorrente melhoria do atendimento ao investidor aproximarão o mercado de capitais nacional dos mercados das economias mais avançadas. O resultado final também se fará refletir no crescimento da poupança financeira doméstica que, por sua vez, favorecerá o crescimento sustentado da economia brasileira. Mais informações em

3 VALIDADE E PROCEDIMENTO DE ATUALIZAÇÃO A CPA-20 é válida pelo prazo máximo de 05 (cinco) anos contados da data de realização do exame ou da conclusão da atualização para os profissionais que permanecerem durante este período vinculados à Instituição Participante. Desta forma, dentro deste período de 05 (cinco) anos o profissional deverá atualizar sua certificação por uma das formas relacionadas abaixo. Por sua vez, o profissional certificado que não estiver vinculado à Instituição Participante ou venha a perder o vínculo com Instituição Participante após sua certificação, terá sua certificação suspensa enquanto perdurar tal situação. Este profissional, caso deseje manter a certificação CPA- 20, deverá atualizá-la dentro do prazo máximo de 03 (três) anos a contar da data da suspensão da certificação, respeitado o prazo máximo de 05 (cinco) anos da data de realização do exame. A atualização da certificação CPA-20 será efetivada por qualquer das seguintes formas: I. participação em programas de treinamento, oferecidos ou validados pela Instituição Participante, baseado no todo ou em parte relevante do Programa da Atualização; II. realização de exame de atualização da CPA-20, baseado no Programa da Atualização.

4 PROGRAMA DE ATUALIZAÇÃO - CPA-20 Versão 4.7 A legislação aplicável ao conteúdo do exame é aquela que se encontra vigente e eficaz em até 6 meses antes do exame. 1. FUNDOS DE INVESTIMENTO (PROPORÇÃO: DE 20% A 25%) 1.1 Aspectos Gerais Fundo de Investimento Fundo de Investimento em Cotas Tipos de Fundos: abertos, fechados, com carência, sem carência e exclusivo Condomínio Cota Propriedade dos ativos de Fundos de Investimentos excluindo Fundos Imobiliários Segregação entre gestão de recursos próprios e de terceiros (Chinese Wall)- também conhecido como Barreira de Informação Observação às normas (compliance) Direitos e obrigações dos condôminos Segregação de funções e responsabilidades: Administradores Gestores Distribuidores Custodiante Auditor independente Objetivo do fundo e política de investimento. Definição e finalidade Tipos de ativos financeiros. Conceito (art. 2º da ICVM 450) Vantagens e desvantagens de Fundo de Investimentos versus ativos individuais Divulgação de informações para venda e distribuição: Prospecto, regulamento, termo de adesão e termo de ciência de risco de crédito. Conteúdo e informações relevantes para os investidores. Regras de alteração e competências Vedações e obrigações do administrador As normas de conduta e regras de substituição dos administradores e gestores Prestação de contas aos cotistas Divulgação de cota e rentabilidade Periodicidade de balanços e demonstrações contábeis Assembléias Gerais

5 Composição e diversificação de carteira Informações periódicas Informações eventuais. Fato relevante Fatores que afetam o valor da cota Composição da carteira e riscos inerentes Taxas de administração e outras despesas Metodologia adotada para a contabilização de ativos (Marcação a Mercado) Efeito da não Marcação a Mercado no carregamento dos ativos até o vencimento Dinâmica de aplicação e resgate Prazos de cotização (data de conversão de cotas) e de liquidação financeira. Prazo de carência para resgates Cota de abertura e de fechamento Fechamento dos fundos para resgates e aplicações Aplicações por conta e ordem Responsabilidades da instituição intermediária (distribuidor). Direitos dos cotistas Informações obrigatórias. Cadastramento e identificação dos clientes Possibilidade de manutenção das aplicações em caso de finalização da distribuição Segregação dos recursos aplicados do patrimônio da instituição distribuidora Prospectos, regulamentos, termo de adesão e demais documentos requeridos Exercício de direito de voto nas assembleias dos fundos Cotista ou instituição distribuidora 1.2 Principais estratégias de gestão Fundos de Investimento com gestão passiva. Definições Renda Fixa Renda Variável Estratégias para manter aderência aos índices de referência e as respectivas limitações Fundos de Investimento com gestão ativa. Definições Renda Fixa Renda Variável Estratégias de gestão: posicionamento, hedge e alavancagem 1.3 Principais Modalidades de Fundo de Investimento Classificação dos fundos quanto à composição do patrimônio Fundo de Curto Prazo

6 Fundo Referenciado Fundo de Renda Fixa Fundo de Ações Fundo Cambial Fundo de Dívida Externa Fundo Multimercado Limites por emissor e por modalidade de ativo financeiro Limites de aplicações em ativos no exterior por tipo de fundo Classificação dos fundos Quanto ao prazo médio da carteira: Fundos de Curto e Longo prazo Quanto ao limite de alocação em títulos com médio e alto risco de crédito: Fundos de Crédito Privado Outros Fundos: definição e principais características Fundos de Investimento em Direitos Creditório FIDC. Fundo de Investimento em Cotas de FIDC FIC-FIDC Cota sênior e cota subordinada. Aplicação mínima inicial Fundos de Investimento Imobiliário - FII Fundo de Investimento em Indice de Mercado (Fundos de Índice) com cotas negociáveis em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado, também conhecido com ETFs Exchange Traded Funds Fundo de Investimento em Participações FIP Fundos de Investimentos em Empresas Emergentes - FIEE 1.4. Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para os Fundos de Investimento Propósito e Abrangência Princípios Gerais Prospecto. Informações relevantes e obrigatórias: informações do fundo, objetivo de investimento; política de investimento; fatores de risco, Selo Anbima, e demais itens relativos ao prospecto Publicidade e divulgação de material técnico dos fundos de investimento- Consultar o Código para fundos de investimento e as Diretrizes para publicidade e divulgação de material técnico de fundos de investimento, disponível no site da Anbima Melhores Práticas Dos avisos obrigatórios Divulgação de rentabilidade, rendimento e comparações Das qualificações

7 Marcação a Mercado MaM - Consultar o Código para Fundos de Investimento e Diretrizes de Marcação a Mercado, disponível no site da Anbima Serviços: Administração, Gestão e Distribuição de Fundos de Investimento Adequação dos investimentos recomendados (Suitability) 1.5 Taxas, Tipos e Formas de Cobrança Taxa de administração Taxa de performance (conceito de linha d água) Taxa de ingresso Taxa de saída Regras de alteração Outras despesas 2. DEMAIS PRODUTOS DE INVESTIMENTO (PROPORÇÃO: DE 20% A 25%) 2.1. Instrumentos de Renda Variável Definição Ações ordinárias, preferenciais, certificados ou recibos de depósito de valores mobiliários (ADRs American Depositary Receipts e BDRs Brazilian Depositary Receipts) e bônus de subscrição. Conceitos AGO (Assembléia Geral Ordinária) e AGE (Assembléia Geral Extraordinária). Conceitos e atribuições Direitos dos acionistas Voto, participação nos lucros, participação no acervo em caso de liquidação, fiscalização, preferência de subscrição e retirada. Conceitos Remuneração do acionista Dividendos: origens, obrigatoriedade, política de pagamento Juros sobre capital próprio: critérios para distribuição e aspectos tributários Bonificação. Definição Direito de representação. Eventos societários Acionista Controlador: conceito, implicações de acordo de acionistas Acionista minoritário. Direito de voto e retirada Tag along (extensão do prêmio de controle) Fontes de informação Deveres e responsabilidades dos administradores das companhias abertas: conflito de interesses, informações Oferta primária e secundária

8 Definições Distinção Impactos para as empresas emissoras e seus acionistas Diluição em ofertas primárias Precificação. Aspectos relevantes Determinação de preço: fluxo de caixa (operacional, de investimento e de financiamento), múltiplos (P/L e EV/EBITDA) Distinções entre Análise Técnica (ou grafista) e Análise Fundamentalista Impactos sobre os preços e quantidades das ações do investidor: pagamento de dividendos, desdobramento (splits), grupamentos e bonificação Conceitos gerais de práticas de boa governança corporativa Cartilha da CVM, Instituto Brasileiro de Governança Corporativa e BM&FBovespa Os segmentos de listagem Nível I, Nível II e Novo Mercado: reflexo sobre o direito dos acionistas Custódia e liquidação Conceito e serviço prestado. Relação fiduciária entre investidor e custodiante Prazos, processos e riscos de disponibilização de recursos e títulos Bolsa de Valores e Mercado de Balcão Conceito Características Função econômica Negociação Clube de Investimento em Ações. Conceitos e características operacionais Fundo de Ações versus Clube de Investimento: vantagens e desvantagens 2.2. Instrumentos de Renda Fixa Definição Principais conceitos e características de instrumentos de Renda Fixa Data de emissão, valor nominal atualizado e juros acruados Formas de remuneração Pré e Pós-Fixada principais indexadores Formas de amortização e pagamento de juros Composição de cupom de taxa real e indexadores (IGP-M; Câmbio) Resgate antecipado, vencimento antecipado (quebra de covenant, ocorrência de cross default) e aquisição facultativa e opção de compra (opção call). Conceitos e diferenças Principais Instrumentos Títulos Públicos LFT, LTN, NTN-B, NTN-B Principal e NTN-F. Características.

9 Negociação de Títulos Públicos: Mercado Primário: leilões; Mercado Secundário: balcão Tesouro Direto. Conceito e forma de negociação Títulos Privados Bancários Certificado de Depósito Bancário CDB e Letras Financeiras LF: Características(descrição, prazo, forma de resgate, liquidez, remuneração pré e pós) Títulos Corporativos Debentures: Conceito e características Escritura Registros Características da emissão e dos títulos Cláusulas de resgate e vencimento antecipado e covenants Repactuação como renegociação de qualquer das características da dívida Hierarquia das espécies de debêntures de acordo com garantias Assembléia de debenturistas Deveres do agente fiduciário Notas promissórias Características: descrição, prazo, forma de resgate, liquidez, rentabilidade e registro Títulos do Segmento Agrícola: Cédula de Produtor Rural CPR, Letra de Crédito do Agronegócio LCA, Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio CDCA e Certificado de Recebíveis do Agronegócio CRA. Características e tributação Títulos do Segmento Imobiliário: Certificado de Recebíveis Imobiliários CRI, Letras de Crédito Imobiliário LCI e Cédula de Crédito Imobiliário CCI. Características e tributação Títulos do Segmento Comercial: Cédula de Crédito Bancário CCB e Certificados de Cédula de Crédito Bancário CCCB. Características e tributação Caderneta de Poupança: principais características em termos de liquidez, rentabilidade, garantias, riscos e tributação 2.3. Código Anbima de Regulação e Melhores Práticas para as Ofertas Públicas de Distribuição e Aquisição de Valores Mobiliários Propósito e Abrangência Princípios gerais Prospecto Fatores de risco:

10 Setoriais Do emissor Do valor mobiliário ou das ofertas Selo ANBIMA 2.4. Ofertas Públicas de Valores Mobiliários Principais instituições: funções e principais características Banco Coordenador Regime de distribuição. Tipos de colocação (oferta com garantia firme e melhores esforços); responsabilidades Agência de rating Agente Fiduciário ou Agente de Notas, Instrução CVM 28 (deveres e responsabilidades) Banco Escriturador Banco Mandatário Custodiante Formador de mercado (market maker) e mecanismo de estabilização de preços Aspectos legais e normativos: Companhias abertas (Instrução CVM 480, arts. 13º, 21º, 30º e 31º) Ofertas públicas primárias e secundárias (Instrução CVM 400) Finalidade da instrução (art. 1º) Definição de atos de distribuição pública (art. 3º, caput, incisos I,II,III e IV, 2º) Efeitos da suspensão ou do cancelamento da oferta (art. 20) Conteúdo da oferta (art. 21; art. 22; art. 23, caput, 1º, 2º) Lote suplementar (art. 24) Efeitos da revogação e da modificação da oferta (arts.26 e27) Revogação da aceitação (art. 28) Distribuição parcial (art. 30) Instituições intermediárias (art. 33) Obrigações do líder (art.37) Prospecto (art. 38; art. 39, caput, incisos I ao VI, 1º, 2º; art. 40; art. 41; art. 42 caput, 1º, 2º, 3º, 5º) Consulta sobre viabilidade da oferta (art. 43 caput) Coleta de intenções de investimento (art. 44) Recebimento de reservas (art. 45) Prospecto preliminar (art. 46)

11 Normas de conduta (arts. 48) Veracidade das informações (art. 56 caput e 7 ) Aspectos operacionais Ofertas públicas de aquisição de ações: instrução CVM 361 (arts. 1º, art. 2 inc I ao IV, arts 3 ao 4º, arts. 6º ao 7º caput, 1, 2 e 6 e art.12º) Procedimento de precificação para venda: procedimento diferenciado - preço fixo; bookbuilding e leilão em Bolsa Risco de rateio/não concretização 2.5. Derivativos Termo, futuros, swaps e opções: características formais dos derivativos Tipos de opções e representação gráfica: put (opção de venda) e call (opção de compra) compra/venda de put, compra/venda de call. Titular e lançador Efeito no prêmio das opções: taxa de juros, tempo para o vencimento, volatilidade, preço do ativo objeto e preço de exercício Estratégias de proteção, alavancagem e posicionamento Contratos futuros de balcão sem entrega física (NDF non deliverable forward). Conceito 3. TRIBUTAÇÃO (PROPORÇÃO: DE 20% A 30%) 3.1. Imposto de Renda Sobre as Aplicações Financeiras de Renda Fixa Para Pessoa Física, Exceto em Fundos de Investimento Fato gerador Alíquotas Base de cálculo Agente responsável pelo recolhimento 3.2. Imposto de Renda sobre Aplicações Financeiras de Renda Fixa Para Pessoa Jurídica, Exceto em Fundos de Investimento Fato gerador Alíquotas Base de cálculo Agente responsável pelo recolhimento 3.3. Imposto de Renda sobre Aplicações Financeiras em Fundos de Investimento, Exceto Fundos Imobiliários Fato gerador

12 Alíquotas (conforme a classificação e tipo do fundo segundo a Secretaria da Receita Federal: ações, curto prazo e longo prazo. Tempo de permanência na aplicação) Base de cálculo Come-cotas Fundos com carência Compensação de perdas Agente responsável pelo recolhimento 3.4. Imposto de Renda sobre Aplicações Financeiras de Renda Variável (Ações à Vista, Day Trade, Swap) Fato gerador Alíquotas Retenção na fonte Base de cálculo Compensação de perdas Agente responsável pelo recolhimento Limite de isenção mensal 3.5. Imposto de Renda sobre Aplicações Financeiras em Fundos de Investimento Imobiliário Fato gerador Alíquota e Tratamento do imposto Por tipo de investidor: Pessoa Física e Pessoa Jurídica Base de cálculo Agente responsável pelo recolhimento 3.6. IOF - Valores Mobiliários Fato gerador Alíquota (tabela regressiva) Base de cálculo Agente responsável pelo recolhimento 4. PARTICIPANTES DO MERCADO, COMPLIANCE LEGAL, ÉTICA E PERFIL DO INVESTIDOR (PROPORÇÃO: DE 5% A 18%) 4.1. Investidores Qualificados e Investidores Não-Residentes. Definições

13 4.2. Risco de Imagem (Reputação) e Risco Legal (Não Cumprimento da Legislação/ Regulamentação): Implicações da Não Observância dos Princípios e Regras de Compliance Legal e Ética 4.3. Controles Internos: Resolução CMN 2.554/98, Artigo I Segregação de atividades de forma a evitar possíveis conflitos de interesses (chinese wall também conhecido como Barreira de Informação) e definição de responsabilidades: Artigo II Política de segurança da informação: Artigo 2º. IV evii 4.4. Prevenção e Combate a Lavagem de Dinheiro ou Ocultação de Bens, Direitos e Valores Legislação e regulamentação correlata (Lei 9.613/98, Circular Bacen 3461/09, Lei /12 e suas alterações): Fases da Lavagem de dinheiro - colocação, ocultação e integração Quem está sujeito à lei e à regulamentação: abrangência, amplitude e responsabilidades dos profissionais e das Instituições Financeiras e Não-Financeiras (Lei 9.613, cap. V, art. 9º e Circular 3461/09) Identificação dos clientes e da manutenção de registros (Lei 9.613, cap. VI, art.10º e Circular 3461/09) Da Comunicação de Operações Financeiras (Lei 9.613, Capítulo VII) Políticas e procedimentos de prevenção/combate ao crime de lavagem de dinheiro - Organismos nacionais e de cooperação internacional. A Convenção de Viena e o Decreto n.154/91 (Lei 9.613, cap. IX e Circular 3461/09) Aplicação do princípio conheça seu cliente Função do cadastro e implicações de um cadastro desatualizado. Análise da capacidade financeira do cliente O princípio conheça seu cliente como forma de proteção da Instituição Financeira e do profissional 4.5. Normas e Padrões Éticos Utilização indevida de informações privilegiadas (contexto de negociação - mercado primário e secundário em renda fixa e renda variável valorização de cotas em fundos de investimento, manipulação de preços) O insider trader. Conceito O front runner. Conceito Adequação dos produtos vendidos, conhecimento do nível de risco suportável pelo investidor:

14 Conhecimento do cliente e suas necessidades (idade, objetivo de investimento, horizonte do investimento, tolerância ao risco) Circunstâncias do portfolio: Investimento proposto Portfolio resultante Readequação de carteira a partir de desenquadramento em relação à política de investimento do cliente: Formas de controle (gestão de risco) Informação ao cliente Confidencialidade Conflito de interesses 4.6. Análise do Perfil do Investidor Fatores que determinam o perfil do investidor Direcionamento de produtos em função do perfil do investidor 5. MENSURAÇÃO, GESTÃO DE PERFORMANCE E RISCO (PROPORÇÃO: DE 15% A 22%) 5.1. Risco, Retorno e Diversificação: Risco de ativos: Ativos livres de riscos e ativos com risco de crédito Relação entre risco e retorno e o princípio da dominância entre ativos Risco de uma carteira: Desvio padrão da carteira e o benefício da diversificação Relação entre risco e retorno e o princípio da dominância entre carteiras Beta da carteira e sua interpretação Risco absoluto e risco relativo Risco sistemático e risco não sistemático. Conceitos Medidas de performance: indicadores e suas limitações Índices sharpe: original e modificado Índice de Treynor: conceito 5.2. Administração e Gerenciamento de Risco Risco de taxa de juros: Duration de Macaulay e duration modificada Imunização. Conceito e aplicação Convexidade

15 Risco de Liquidez: negociabilidade Mercado Ativo Conseqüências sobre precificação Risco de Crédito Definição de solvência e inadimplência Mensuração de risco de crédito Spread de crédito e probabilidade de inadimplência (impactos sobre a formação de preços) Capacidade de pagamento (alavancagem, endividamento, estrutura de capital, geração de caixa) Risco país (risco de Crédito de Natureza Soberana). Significado e interpretação Risco de Contraparte. Conceito Risco de Liquidação. Conceito Riscos de Mercado Externo: conceito (oscilações na taxa de câmbio, mudanças no cenário macroeconômico mundial, riscos geopolíticos específicos de cada país investido, questões legais, regulatórias e tributárias específicas de um país) Classificação de risco Variação do rating (preço e enquadramento) Conseqüências sobre os preços de ativos Gestão de risco de carteiras Value at Risk. Conceito, aplicação e limitações (repetição de padrão de comportamento e nível de significância) Stop loss Stress test (caudas grossas) Validação do modelo (back testing) Tracking Error versus Erro Quadrático Médio Formas de controle de risco: Limites de exposição em relação ao mercado e a sua carteira Planejamento das necessidades de caixa

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