Análise Mercado de Açúcar: Londres e NY divergem mesmo com clima aversão ao risco reduzido

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1 Análise Mercado de Açúcar: Londres e NY divergem mesmo com clima aversão ao risco reduzido O mercado de açúcar teve uma terça-feira marcada pela dicotomia direcional de preços entre a bolsa de Londres e a de Nova York, onde ambas seguiram por territórios opostos durante grande parte do dia. Já, no mercado interno de açúcar brasileiro, as negociações envolvendo o produto físico apresentaram mais um dia de estabilidade tanto em Santos quanto em Ribeirão preto. Em Londres o mercado foi negativamente afetado pela ampliação da oferta de curto prazo por parte de origens produtoras da Ásia, uma região que teve sua safra 2015/16 iniciada ainda em outubro e que, por conta disto, se encontra em seu quinto mês de colheita. Neste contexto, informações de que exportadoras da Tailândia contrataram o embarque de 50 mil toneladas do produto acabaram relembrando o mercado que, mesmo frente a entressafra brasileira, o volume de oferta disponível para negociações imediatas de curto prazo ainda se mostra alto entre traders e exportadoras. Por sua vez, em Nova York, o mercado de açúcar acompanhou o relativo otimismo externo diante do aumento dos pacotes de estímulo á economia vindos da China que serviram apenas para neutralizar parte da aversão ao risco existente no curto prazo. Isto ocorreu mesmo em meio a confirmações de aumento do pessimismo em relação as condições econômicas por parte de importantes países da Zona do Euro. De modo geral, a expectativa da SAFRAS & Mercado, desde o início desta terceira semana de fevereiro, é de que o vencimento Maio/16 em Nova York não consiga encontrar fôlego comprador o suficiente para se afastar de sua mínima de US$/cents 13,00 desenvolvida ainda no final da semana anterior. Isto deve ocorrer mesmo frente a uma investida compradora por parte de indústrias que buscam garantir uma oferta de açúcar junto aos atuais e atrativos níveis de preços depreciados durante as três últimas semanas. Para as indústrias que buscam efetivar entregas físicas dos contratos futuros, entrar no mercado ao nível de US$/cents 13,00 em um cenário em que a cotação média para o período era esperada em US$/cents 14,00, parece ser uma ótima negociação. É importante não esquecer que mesmo amplamente conhecidos, os fundamentos ainda são de alta para o açúcar no longo prazo, com déficits projetados para esta e para a próxima safra. Em Santos, a saca de 50 kg de açúcar com até 150 Icumsa encerrou a terça-feira estável cotada a R$ 80,00. Em Ribeirão Preto, a saca fechou estável cotada a R$ 82,00. Embarcado em big bags ela é cotada em R$ 81,00. O açúcar com maior coloração, com 180 Icumsa, ficou cotado ao redor de R$ 81,00. Produto com 200 Icumsa foi cotado na faixa de R$ 80,00. O açúcar com 300 Icumsa oscilou ao máximo de R$ 79,00.

2 MERCADO FÍSICO DE AÇÚCAR REGIÃO CENTRO- S UL- e m sa c a de 5 0 kg - c om impostos P V U 16 /0 2 /16 Região/Estado C OM P R A D OR VEN D ED OR a tua l 1 se m 1 mê s 1 a no R$ R$ US $ R$ R$ R$ P a ra ná Maringá 86,00 87,00 21,13 87,00 89,00 55,00 São Paulo - Ribeirão Preto 81,00 82,00 19,90 82,00 84,00 50,00 - Araçatuba 80,00 81,00 19,65 81,00 83,00 49,00 Minas Gerais Triângulo Mineiro 82,00 83,00 20,14 83,00 85,00 51,00 *PVU - Posto Veículo Usina ÍNDICE CEPEA/ESALQ - SÃO PAULO - DIÁRIO (Açúcar Cristal com até 150 Icumsa - posto usina - com impostos) 16 /02/16 a tua l a nte rior V a r % 1 se ma na 1 mê s 1 a no Posto Usina R$ 81,37 81,38-0,01 82,30 84,48 49,99 Posto Usina US$ 20,02 20,39-1,81 21,03 20,86 17,58 Média 3 últimos dias R$ 81,45 81,59-0,18 82,30 84,30 50,05 PREÇO DE CANA- DE- AÇÚCAR (inclui PIS /COFINS ) Novembro (Paraná ) Abril (SP) R$ /t U S$/ t R $/ 50 kg var % me nsa l - UDOP- SP (campo) 53,60 13,17 2, UDOP-SP (esteira) 59,87 14,71 2, ATR UDOP SP (R$ /kg) 0,4909 0,12 - ATR PR (R$ /kg) 0,5400 0,13-2,73 - Consecana - PR (campo) 58,97 14,49 2,95 2,75 - Consecana - PR (esteira ) 65,86 16,18 3,29 2,72 REGIÃO NORDESTE - em saca de 50 kg - com impostos P VU 16 /2 /16 COMP RA V ENDA a tua l Janeiro ÍNDICE CEPEA/ESALQ - NORDESTE P ra ç a R$ R$ US $ P a ra íba Atua l V a r(%) Ala goa s 79,00 80,00 19,41 Posto Usina R$ 91,40 18,96% P e rna mbuc o 78,00 79,00 19,16 Posto Usina US 22,66 13,98 ÍNDICE CEPEA/ESALQ - NORDESTE (Açúcar cristal posto usina - com impostos) Ala goa s atual 1 mês var % 12 meses (R$) Posto Usina R$ 93,75 78,10 20,04 50,22 Posto Usina US$ 23,25 20,21 15,04 19,01 P e rna mbuc o Janeiro Posto Usina R$ 90,43 75,07 20,46 49,08 Posto Usina US$ 22,42 19,43 15,39 18,58 ÍNDICE ESALQ - Outros Estados - SEMANAL (com imposto, exceto ICMS - PVU) Mato Grosso (R$/M³) atual US$ Ant var (%) Anidro Combustível 2.302,17 590, ,17 0,00 Hidratado Combustível 2.244,04 565, ,48 0,43 Goiás (R$/Litro) Anidro Combustível 2,1226 0,5393 2,1226 0,00 Hidratado Vendas Internas 1,8160 0,4575 1,8031 0,72 Hidratado Vendas Externas 1,9786 0,4985 1,9437 1,80 Pernambuco (R$/Litro) Hidratado Combustível 2,0292 0,5113 2,0407-0,56 Anidro Combustível 2,3451 0,5959 2,3451 0,00 Alagoas (R$/Litro) Anidro Combustível 2,3193 0,5893 2,3178 0,06 Hidratado Combustível 1,9944 0,5068 1,9879 0,33 Açúcar - R$/50kg entre 08/02 e 12/02 ÍNDICES FECH. MAX MIN ABER ANT. V AR.(%) Ibove spa ,28 Dow Jones ,31 Standard & Poors ,44 Destaque no Mercado: Exportações de açúcar para a Ásia caem 47% em janeiro Os dados mais atualizados sobre as exportações de açúcar bruto, refinado e processado disponibilizados pela Secretaria de Comércio Exterior (Secex) para a Ásia apontam para a continuidade da tendência de forte queda no volume embarcado para a região observada durante o último mês e o terceiro trimestre de Esta forte desaceleração dos embarques para a Ásia reflete o andamento positivo da colheita por parte de importantes origens da região (Índia e Tailândia) que acabam suprindo localmente a demanda de compradores fortes como Austrália e a China. Além disso, tudo isso ocorre em meio a entressafra brasileira que naturalmente reduz o fluxo de embarques do país. Em janeiro foram exportadas 523 mil toneladas da commodity, um volume 47% inferior as 991 mil toneladas exportadas no mesmo momento da safra anterior. Na margem a situação se mantém intensa através de uma queda de 41% frente ao volume embarcado de 889 mil toneladas observado no mês imediatamente anterior. Olhando para o preço médio de exportação podemos observar perdas por amplas óticas de análise. Em janeiro o preço médio de embarque foi de US$/ton 279,92, um valor 19% inferior ao preço médio de US$/ton 349,66, observado no mesmo momento do ano anterior. A expectativa da SAFRAS & Mercado é que ao longo de 2016 o preço médio por tonelada oscile ao redor de US$ 280,00 que deve significar uma queda de 10,72% frente a média fechada de 2015 que fora de US$/ton 313,62. Neste sentido, o preço médio de exportação de açúcar acumulado até janeiro deste ano se mostra 0,03% abaixo do que a SAFRAS & Mercado projeta e 10% abaixo da média final do ano passado. CÂMBIO FECH. MAX MIN ABER V AR.(%) Dólar Comercial 4,0710 4,0750 3,9910 3,9940 1,85 Euro/US $ 1,1144 1,1147 1,1144 1,1147-0,02 US$/Yuan (China ) 6,5140 6,5140 6,4936 6,4936 0,31

3 US ICE - AÇUCAR # 11 - US$ cents/libra peso: 16 /02/16 FECH. MÍN MAX ABER ANT. V AR.(%) Março/16 13,22 13,41 13,04 13,25 13,15 0,53 Maio/16 13,20 13,40 13,01 13,29 13,12 0,60 Junho/16 13,17 13,33 12,99 13,20 13,07 0,76 LIFFE - AÇÚCAR # 5 - US$/t: 16 /02/16 FECH. MÍN MAX ABER ANT. V AR. Maio/16 375,10 370,20 383,10 382,30 380,00-1,28 Agosto/16 375,40 371,00 380,40 378,20 376,80-0,37 Outubro/16 377,20 372,60 380,30 379,70 377,00 0,05 REFERENCIAL DE PARIDADE - EXPORTAÇÃO E MERCADO INTERNO (em dólares por tonelada ) Ice Futures* LIFFE*** Ma io/16 Junho/16 Ma io/16 Agosto/16 Bolsa * 2 9 1, , , ,4 0 Diferencial de Polarização 11,7 9 11,7 6 15,19 15,2 0 Prêmio/Deságio - 8,0 0-8,0 0 2,0 0 2,0 0 Preço FOB porto **** 294,80 294,11 392,29 392,60 Frete usina porto 2 2, , , ,3 5 Elevação (fobização) 12,5 0 12,5 0 12,5 0 12,5 0 Custo sacaria dupla exportação 15,0 0 PVU (US$/tonelada ) 259,94 259,25 357,44 342,75 PVU (US$/saca 50kg) 13,00 12,96 17,87 17,14 PVU (R$ /saca 50kg)** 52,91 52,77 72,76 69,77 Equivalente Interno (1) (a ) 63,18 63,01 86,87 83,30 Preço Cristal (Icumsa 145) - Ribeirão Preto 81,00 81,00 Custo Refino Cristal (150) para Refinado (45) 1,70 1,70 Preço Referencial Refinado (b) 82,70 82,70 Variação Refinado interno e exportação (b/a ) - 4,80% - 0,72% NY em US$/cents para R$ /50kg V HP *P reço N Y co nvertido em dó lares po r to nelada '* B ase cambial - dó lar co mercial ***Liffe - referência incusa 150 **** FOB Porto com base em Santo/SP (1) Ac re sc e nta r ICMS (7 %), P is (1,6 5 %) e Cofins (7,6 0 %) BRANCO Yuan/US$ Rublo/US$ Rúpia/US$ Dólar/R$ Euro/US$ Ultimo % Ultimo % Ultimo % Ultimo % Ultimo % 6,514 0,31 77,9625 0,72 68,4183 0,34 4,0710 1,85 1,1144-0,02 Bolsa de Nova York: Na bolsa de Nova York o pregão da terça-feira foi marcado por ganhos moderados e pela falta de força compradora suficiente para motivar avanços superiores a 1% sobre os principais ativos. O mercado encontrou um clima menos avesso ao risco entre agentes, fundos e investidores financeiros internacionais. Além disso, compras feitas por parte de indústrias que objetivam entregas físicas do produto ajudara na sustentação das cotações. Neste contexto o vencimento Maio/16 encerrou o dia em alta de 0,53% cotado a US$/cents 13,22. Bolsa de Londres: Na bolsa de Londres a terça-feira foi marcada por movimentos expressivos de vendas diante da percepção entre agentes de que a Ásia continua sendo um reduto de forte volume de oferta de açúcar disponível para negociação de curto prazo. A contratação, pela Tailândia, da exportação de 50 mil toneladas da commodity foi apenas mais uma indicativa deste quadro fundamental de curtíssimo prazo. Externamente indicadores macroeconômicos da região colaboraram para as perdas do dia, como foi o caso do Índice Zew de Sentimento Econômico da Alemanha que recuou de 10,2 para 1 ponto na passagem de janeiro para fevereiro (o mercado esperava um encolhimento somente até 3,2 pontos). Por sua vez, a Percepção Econômica da Zona do Euro como um todo recuou de 22,7 para 13,6 pontos, enquanto o mercado esperava 10,3 pontos. Neste contexto o vencimento Maio/16 encerrou o dia com baixa de 1,28% cotado em US$/ton 375,10. Equivalência de Preços dos Principais Produtos do Setor terça- feira, 16 de fevereiro de 2016 Produto Var (%) R$/50kg Var (%) R$/L Var (%) R$/M³ Var (%) US$/M³ Var (%) R$/Ton Var (%) US$/Ton Var (%) US$/cents Açúcar Físico Santos 0,00 80,00 0,00 2,34 0, ,56-1,82 573,71 0, ,00-1,82 393,02-1,82 17,83 Açúcar Físico RP/SP 0,00 81,00 0,00 2,36 0, ,76-1,82 580,88 0, ,00-1,82 397,94-1,82 18,05 Etanol Anidro 0,00 63,00 0,00 2,10 0, ,00-1,82 515,84 0, ,98-1,82 309,50-1,82 14,04 Etanol Hidratado 0,00 68,56 0,00 2,19 0, ,00-1,82 537,95 0, ,28-1,82 336,84-1,82 15,28 Etanol Hidratado BM&F 0,00 55,73 0,00 1,78 0, ,00-1,82 437,24 0, ,56-1,82 273,78-1,82 12,42 Etanol Anidro CBOT -1,82 38,38-1,82 1,28-1, ,47-3,60 314,29-1,82 767,67-3,60 188,57-3,60 8,55 Açúcar NY 2,39 59,33 2,39 1,73 2, ,97 0,53 425,44 2, ,50 0,53 291,45 0,53 13,22 Açúcar Londres 0,54 76,35 0,54 2,23 0, ,05-1,29 547,54 0, ,03-1,29 375,10-1,29 17,01 Açúcar India 1,45 95,96 1,45 2,80 1, ,41-0,40 688,14 1, ,14-0,40 471,42-0,40 21,38 Açúcar Rússia 0,33 120,28 0,33 3,51 0, ,60-1,49 862,59 0, ,66-1,49 590,93-1,49 26,80 Açúcar China 0,85 165,55 0,85 4,83 0, ,22-0, ,23 0, ,05-0,99 813,33-0,99 36,89 Açúcar Físico com base Ribeirão Preto. Etanol Anidro e Hidratado com Base em Ribeirão Preto. Açúcar NY, base primeiro contrat o NY. Açúcar Londres com base no primeiro contrato em Londres. Açúcar Rússia,com base no mercado físico de Moscow, fonte Isco-i. Sugar Monitoring. Açúcar China, com base no primeiro contrato bolsa de Zhengzhou. Açúcar India, com base no mercado spot de Kolhapur Arbitragem Entre Bolsas Spread Curto Spread Longo LIFFE - ICE (NY) - em US$ por Ton ICE (NY) - US$cents/ libra- peso Vencimento Fech Ant Va. (%) Vencimento Fech Ant Va. (%) Vencimento Fech Março/16 88,59 88,59 0,00 Mar/16-Mai/16 0,03 0,03 0,00 Mar16 - Mar/17 - Maio/16 84,95 84,95 0,00 Mai/16-Jul/16 0,05 0,05 0,00 Mai16 - Mai/17 - Outubro/16 87,20 87,20 0,00 Jul/16-Out/16-0,22-0,22 0,00 Jul/16-Jul/17 - Março/17 78,26 78,26 0,00 Out/16-Mar/17-0,61-0,61 0,00 Out/16 -Out/17 - LIFFE - ICE (NY) - em R$ por 50kg Va. (%) Liffe (Londres) - US$/Toneladas Vencimento Fech Março/16 17,68 17,68 0,00 Dez/15-Mar/16-0,30 3,20-109,37 Dez15-Dez-16-9,70 Maio/16 16,95 16,95 0,00 Mar/16-Mai/16-1,80-0,20 800,00 Mar/16-Mar-17-7,80 Outubro/16 17,40 17,40 0,00 Mai/16-Ago/16-4,60-4,90-6,12 Dez15-Mar-17-8,10 Março/17 15,62 15,62 0,00 Ago/16-Out/16-3,90-4,50-13,33 Etanol Anidro FOB - Santos - em US$/ M³ - Preços sem Impostos - Padrão Exportação EUA Bid Offer Anterior Var (%) Com selo da US Environmental Protection Agency (EPA) Agência de Proteção Ambiental dos EUA 440,00 535,24 544,69-1,73

4 Açúcar Branco China Zhengzhou Commodity Exchange (CZCE) (US$/Ton) em 16/02/2016 Contrato Fech. Var(%) Abertura Max Min Anterior Março/16 813,33-0,67 816,70 818,54 809,03 818,85 Maio/16 826,53-0,68 828,98 831,44 820,69 832,21 Julho/16 836,66-0,06 837,12 837,12 836,20 837,12 Setembro/16 843,87-0,70 846,95 848,63 838,96 849,86 Novembro/16 842,80-0,00 0,00 0,00 848,48 Janeiro/17 854,62-0,61 857,84 860,15 848,94 859,84 Março/17 853,55-0,64 0,00 0,00 0,00 859,07 Maio/17 852,93-0,34 855,23 857,54 848,48 855,85 Etanol China Zhengzhou Commodity Exchange (CZCE) (US$/Ton) em 16/02/2016 Contrato Fech. Var(%) Abertura Max Min Anterior Fevereiro/16 300,03 0,00 0,00 0,00 0,00 300,03 Março/16 350,42 4,04 352,56 353,34 347,31 336,80 Abril/16 348,28 0,90 334,08 358,59 334,08 345,17 Maio/16 355,28 0,44 354,90 357,42 354,12 353,73 Junho/16 348,67 1,36 351,59 351,59 341,66 344,00 Julho/16 351,20 0,84 0,00 0,00 0,00 348,28 Preços RIN Combustíveis Avançados em US$/MT 15- fev- 16 Tipo Ano Comprador Vendedor Anterior Var % vend. Etanol Celulósico (D3) ,50 42,50 42,50 0, ,50 49,50 49,50 0, ,50 64,50 64,50 0, ,50 133,50 133,50 - Biodiesel (D4) ,00 73,00 73,00 0, ,00 77,00 77,00 0, ,50 79,00 79,00 0, ,00 78,75 78,75 0,00 Etanol de Cana (D5) ,00 70,00 70,00 0, ,00 75,00 75,00 0, ,00 77,00 77,00 0, ,50 78,00 78,00 0,00 Etanol de Milho (D6) ,50 71,00 71,00 0, ,00 73,25 73,25 0, ,00 73,25 73,25 0, ,00 73,50 73,50 0,00 Diesel Celulósico (D7) Etanol Créditos de Baixo Carbono (Califórnia)* 122,00 125,00 125,00 0,00 Elaboração: SAFRAS & M ercado Departamento de Análise de M ercado de Açúcar & Etanol * 1 Crédito de Baixo Carbono = 1 M t Análise Mercado de Etanol No mercado físico de etanol a terça-feira foi marcada por preços estáveis tanto para o anidro (R$ 2,10 o litro) quanto para o hidratado (R$ 2,19 o litro). A queda na demanda do anidro e a redução dos estoques do hidratado fundamentaram a estabilidade dos preços do biocombustível dentro dos atuais patamares de negociação na região de Ribeirão Preto. O hidratado ainda fundamenta seus ganhos principalmente sobre a redução dos estoques bem mais do que na elevação na demanda. O crescimento fraco nas vendas de hidratado nos postos (apenas 12% em dezembro) contrastam fortemente com a média de 38% no ano e entre 51% a 56% entre março e julho do ano anterior. Neste meio tempo, os estoques de hidratado apresentaram queda de 33,98% no ano de 10,91% na margem, chegando ao volume atual de 2,9 bilhões de litros. de CO2 Fonte U.S. Energy Information Administration; Starfuels Progressive Fuels; DTN Progressive Farmer Análise Gráfica Em termos gráficos o vencimento Maio/16 em Nova York retornou do feriado com um impulso comprador que o fez iniciar o pregão logo acima da MME-9 a qual regulou as mínimas do dia. Neste sentido ela se afastou de seu suporte natural e psicológico de US$/cents 13,00 e consequentemente da Banda Média de Bollinger, onde ambas são reforçadas pelo suporte do canal de baixa vigente desde o final de novembro de A expectativa é que Maio/16 busque no decorrer desta terceira semana de fevereiro a resistência em US$/cents 13,50, apontada pela Banda Superior de Bollinger. Em Londres o vencimento Maio/16 apresentou mínimas levemente ascendentes após o teste do suporte de US$/ton 380,00. Ainda assim encontra dificuldade para chegar até a resistência mais próxima de US$/ton 385,00 indicado pela sobreposição entre a MME-9 e a Banda Média de Bollinger. A Banda Inferior de Bollinger apontando para o valor de US$/ton 379,00 não representa perigo no momento. Cursos Palestras e Seminários Cursos de Formação Mercadológica 09/03/ Maringá/PR - Soja e Milho 30/03/ Goiânia/GO - Soja e Milho 05/04/ São Paulo/SP - Café 06/04/ São Paulo/SP - Trading School Milho e Soja 13/04/ São Paulo/SP Trigo 24/05/ Pelotas/RS - Arroz CONVERTIBILIDADE E COMPARATIVO ETANOL E AÇÚCAR (BASE VHP ) Anidro Hidra ta do Preço (Spot) (1) R$ /L 2,1000 2,190 P IS 0,0 0 % 0,0 0 % Cofins 0,0 0 % 0,0 0 % ICMS 0,0 0 % 12 % Base (s/imposto) 2,100 1,927 Etanol H/A (2 ) - 2,000 Conversão (VHP ) (a ) 62,75 62,36 PreçoAçúcar VHP (b) 73,91 73,91 Diferença (a /b) - 15,10 % - 15,62% Conversão (Branco) 63,00 62,61 (1) Com Impostos (2 ) Conversão de etanol hidratado em anidro (a ) Etanol convertido em VHP (R$ /50 kg) (b) Preço açucar VHP (PVU)

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6 Clima Brasil Clima Índia Clima Tailândia Temperaturas Máximas Temperaturas Máximas Temperaturas Máximas Temperaturas Mínimas Temperaturas Mínimas Temperaturas Mínimas Precipitação Precipitação Precipitação Ventos Ventos Ventos