INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA DOS SERVIDORES PÚBLICOS DO MUNICÍPIO DE TEÓFILO OTONI CNPJ /

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1 REUNIÃO EXTRAORDINÁRIA DO CONSELHO DELIBERATIVO DO INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA DOS SERVIDORES PÚBLICOS DO MUNICÍPIO DE TEOFILO OTONI RELATÓRIO TRIMESTRAL DE RENTABILIDADE E RISCOS DOS INVESTIMENTOS RELATIVO AO PERÍODO DE JANEIRO A MARÇO DE 2011 Aos 28 de abril de 2011, reuiu-se o Coselho de Admiistração, Coselho Fiscal e a Diretoria Executiva do Istituto de Previdêcia dos Servidores Públicos do Muicípio de Teófilo Otoi, para em cojuto cumprir o previsto o item V do Artigo 2º da Portaria MPS 345 de 31 de dezembro de 2009 que em cosoâcia com a Resolução CMN de 25 de ovembro de 2010, deliberam sobre a retabilidade e riscos dos ivestimetos os meses de jaeiro, fevereiro e março de 2011 como abaixo demostrados: 1. RENTABILIDADE VERSUS META ATUARIAL A retabilidade média da carteira é obtida através da média poderada da retabilidade dos fudos em aálise pelo seu respectivo peso a carteira, como a fórmula abaixo: p = p. x p p + p 1 2. x p + p 3 3. x p p. x = i 1 ( p * x ) i 1 i p i i 2. RISCO Em atedimeto a legislação em vigor a aálise de risco é feita em dois segmetos, risco de mercado e risco de crédito Risco de Mercado Para a aálise de risco de mercado será utilizado o VaR e o Ídice Sharpe VaR Valor em risco dos ivestimetos Cosiderado que os fatos do passado que iterferiram a oscilação (volatilidade) das cotas se repitam o futuro, adicioamos como medida de perda esperada para o próximo período (um dia) o cálculo do VaR - Value at Risk. O VaR é uma medida de risco absoluto bastate iteressate, pois ilustra a perda máxima a ser icorrida em um dia com certa probabilidade, por outro lado deve ser sempre bem compreedido para que ão seja exigido dele uma seguraça, uma previsão de perda máxima efetiva, que ele ão pode propiciar. 1

2 Ídice Sharpe O Ídice Sharpe é o mais utilizado a aálise de fudos de ivestimeto. Ele avalia se um determiado fudo de ivestimeto apreseta uma retabilidade poderada ao risco que o ivestidor está exposto, ou seja, quato maior o retoro e meor o risco do ivestimeto, melhor será o Ídice Sharpe. O Sharpe é calculado a partir de resultados obtidos pelo fudo um determiado período. Sedo assim ele mostra o passado do fudo. Mas ele é um bom idicativo de volatilidade futura. O cálculo do Ídice Sharpe é feito dividido a média aritmética dos retoros excedetes oferecidos pelo fudo em certa periodicidade pelo desvio padrão desses retoros. O retoro excedete é a parcela do redimeto oferecido pelo fudo que ficou acima ou abaixo da retabilidade de um idexador adotado que o caso de fudos de reda fixa seria o CDI e para fudos de reda variável o Ibovespa. Quado a retabilidade do fudo é meor que o idexador adotado o valor do Ídice Sharpe será egativo e, portato descosiderado Risco de Crédito Quato ao gereciameto de risco de crédito previsto o Artigo 7º, Iciso I, 4º, a Resolução CMN 3.922/10 ao qual se deve atribuir otas de avaliação ratig, dos títulos privados que compõem as carteiras de ivestimetos e que os mesmos sejam cosiderados de baixo risco de crédito. 3. ANÁLISE A seguir serão listados os ivestimetos mesais comparado sua retabilidade com a meta atuarial e aalisado devidamete os riscos idividualmete: 3.1. JANEIRO Fudos Aplicação Retabilidade Meta % Meta Caixa Aliaça (DI) ,67 0,78% 1,32% 58,88% BB At. Coservador (IMA-B) ,43-0,24% 1,32% -17,95% Caixa Brasil IMA-B ,76-0,22% 1,32% -16,92% Caixa Novo Brasil (IMA-B) ,75 0,01% 1,32% 0,41% BB RPPS Coservador (IRF-M) ,06-0,10% 1,32% -7,37% Caixa Soberao (IRF-M) ,02 0,75% 1,32% 56,84% BB Liquidez (IRF-M) ,63 0,72% 1,32% 54,25% Total / Média ,32 0,04% 1,32% 3,30% 2

3 No mês de jaeiro/2011 a retabilidade média da carteira de ivestimetos foi de 0,04%, bem iferior a meta atuarial de 1,32%. Atigido 3,30% da meta atuarial. Com relação ao risco de mercado, temos o cálculo do VaR e do Sharpe respectivamete VaR Fudos Aplicação VaR VaR % Caixa Aliaça (DI) ,67 272,39 0,02% BB At. Coservador (IMA-B) , ,97 0,25% Caixa Brasil IMA-B , ,36 0,23% Caixa Novo Brasil (IMA-B) , ,27 0,20% BB RPPS Coservador (IRF-M) , ,85 0,13% Caixa Soberao (IRF-M) , ,64 0,03% BB Liquidez (IRF-M) ,63 357,71 0,03% Carteira , ,62 0,16% Como pode ser observado, com 95% de cofiaça, o fudo Caixa Aliaça apresetou o meor VaR% e poderá ter uma perda em um dia de o máximo R$ 272,39. Com relação ao VaR da carteira a perda esperada em um dia, com 95% de cofiaça, será de R$ ,62, ou seja, em codições ormais esse seria o valor máximo esperado de perda da carteira em um dia Sharpe Fudos Caixa Aliaça (DI) Ídice Sharpe BB At. Coservador (IMA-B) 0,10 Caixa Brasil IMA-B 0,18 Caixa Novo Brasil (IMA-B) 0,08 BB RPPS Coservador (IRF-M) Caixa Soberao (IRF-M) 1,14 BB Liquidez (IRF-M) 2,78 Aalisado a tabela acima o fudo BB Liquidez (IRF-M) obteve o melhor Ídice Sharpe positivo, portato foi o fudo que teve melhor desempeho aalisado a relação risco/retoro Equadrameto Os ivestimetos se subordiam ao permitido a legislação em vigor. Assim o referido mês, fez-se a aálise de equadrameto como abaixo demostrado: 3

4 Fudos % da carteira Limite Equadrameto Resolução CMN 3.922/2010 Caixa Aliaça (DI) 5,19% 30% Artigo 7º, iciso IV BB At. Coservador (IMA-B) 31,91% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Brasil IMA-B 23,45% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Novo Brasil (IMA-B) 14,34% 5% Artigo 7º, iciso VII, alíea "b" BB RPPS Coservador (IRF-M) 6,69% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Soberao (IRF-M) 14,82% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" BB Liquidez (IRF-M) 3,60% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" 3.2. FEVEREIRO Fudos Aplicação Retabilidade Meta % Meta Caixa Aliaça (DI) ,27 0,87% 1,29% 67,03% BB At. Coservador (IMA-B) ,52 0,61% 1,29% 47,09% Caixa Brasil IMA-B ,61 0,65% 1,29% 50,74% Caixa Novo Brasil (IMA-B) ,56 0,69% 1,29% 53,66% BB RPPS Coservador (IRF-M) ,99 1,26% 1,29% 97,82% Caixa Soberao (IRF-M) ,76 0,80% 1,29% 61,80% BB Liquidez (IRF-M) ,60 0,80% 1,29% 62,04% Total / Média ,31 0,73% 1,29% 56,27% No mês de fevereiro a retabilidade média da carteira de ivestimetos foi de 0,73%, iferior a meta atuarial de 1,29. Com isso, atigiu 56,27% da meta atuarial. Com relação ao risco de mercado, temos o cálculo do VaR e do Sharpe, respectivamete VaR Fudos Aplicação VaR VaR % Caixa Aliaça (DI) ,27 298,13 0,02% BB At. Coservador (IMA-B) , ,82 0,23% Caixa Brasil IMA-B , ,55 0,23% Caixa Novo Brasil (IMA-B) , ,08 0,19% BB RPPS Coservador (IRF- M) , ,92 0,15% Caixa Soberao (IRF-M) , ,34 0,04% BB Liquidez (IRF-M) ,60 447,12 0,04% Carteira , ,78 0,17% 4

5 Como pode ser observado com 95% de cofiaça o fudo Caixa Aliaça obteve o meor VaR 0,02%, sedo assim ele poderá ter uma perda em um dia de o máximo R$ 298,13. Com relação ao VaR da carteira a perda esperada em um dia, com 95% de cofiaça, será de R$ ,78, ou seja, em codições ormais esse seria o valor máximo esperado de perda da carteira em um dia Sharpe Fudos Caixa Aliaça (DI) Ídice Sharpe BB At. Coservador (IMA-B) 0,66 Caixa Brasil IMA-B 0,20 Caixa Novo Brasil (IMA-B) BB RPPS Coservador (IRF-M) 0,02 Caixa Soberao (IRF-M) 5,34 BB Liquidez (IRF-M) 1,59 Aalisado a tabela acima o fudo Caixa Soberao IRFM obteve o melhor Ídice Sharpe positivo, portato foi o fudo que teve melhor desempeho aalisado a relação risco/retoro Equadrameto Os ivestimetos se subordiam ao permitido a legislação em vigor. Assim o referido mês, fez-se a aálise de equadrameto como abaixo demostrado: Fudos % da carteira Limite Equadrameto Resolução CMN 3.922/2010 Caixa Aliaça (DI) 4,53% 30% Artigo 7º, iciso IV BB At. Coservador (IMA-B) 31,90% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Brasil IMA-B 23,45% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Novo Brasil (IMA-B) 14,34% 5% Artigo 7º, iciso VII, alíea "b" BB RPPS Coservador (IRF-M) 7,34% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Soberao (IRF-M) 14,84% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" BB Liquidez (IRF-M) 3,60% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" 5

6 3.3. MARÇO Fudos Aplicação Retabilidade Meta % Meta Caixa Aliaça (DI) ,89 0,99% 1,28% 77,52% BB At. Coservador (IMA-B) ,79 1,51% 1,28% 117,74% Caixa Brasil IMA-B ,47 1,48% 1,28% 115,55% Caixa Novo Brasil (IMA-B) ,67 1,36% 1,28% 106,34% BB RPPS Coservador (IRF-M) ,34 0,78% 1,28% 61,25% Caixa Soberao (IRF-M) ,86 1,10% 1,28% 85,58% BB Liquidez (IRF-M) ,75 1,09% 1,28% 85,39% Total / Média ,77 1,33% 1,28% 103,55% No mês de março a retabilidade média da carteira de ivestimetos foi de 1,33%, superior a meta atuarial de 1,28%. Atigido 103,55% da meta atuarial. Com relação ao risco de mercado, temos o cálculo do VaR e do Sharpe respectivamete VaR Fudos Aplicação VaR VaR % Caixa Aliaça (DI) ,89 320,94 0,02% BB At. Coservador (IMA-B) , ,25 0,20% Caixa Brasil IMA-B , ,62 0,20% Caixa Novo Brasil (IMA-B) , ,66 0,17% BB RPPS Coservador (IRF-M) , ,97 0,13% Caixa Soberao (IRF-M) , ,51 0,04% BB Liquidez (IRF-M) ,75 533,04 0,04% Carteira , ,42 0,14% Como pode ser observado, com 95% de cofiaça, o fudo Caixa Aliaça obteve o meor VaR 0,02%, sedo assim ele poderá ter uma perda em um dia de o máximo R$ 320,94. Com relação ao VaR da carteira a perda esperada em um dia, com 95% de cofiaça, será de R$ ,42, ou seja, em codições ormais esse seria o valor máximo esperado de perda da carteira em um dia. 6

7 Sharpe: Fudos Ídice Sharpe Caixa Aliaça (DI) BB At. Coservador (IMA-B) 0,12 Caixa Brasil IMA-B 0,27 Caixa Novo Brasil (IMA-B) 0,21 BB RPPS Coservador (IRF-M) Caixa Soberao (IRF-M) 0,79 BB Liquidez (IRF-M) 1,87 Aalisado a tabela acima o fudo BB Liquidez (IRF-M) obteve o melhor Ídice Sharpe positivo, portato foi o fudo que teve melhor desempeho aalisado a relação risco/retoro Equadrameto Os ivestimetos se subordiam ao permitido a legislação em vigor. Assim o referido mês, fez-se a aálise de equadrameto como abaixo demostrado: Fudos % da carteira Limite Equadrameto Resolução CMN 3.922/2010 Caixa Aliaça (DI) 4,59% 30% Artigo 7º, iciso IV BB At. Coservador (IMA-B) 31,58% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Brasil IMA-B 23,21% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Novo Brasil (IMA-B) 14,18% 5% Artigo 7º, iciso VII, alíea "b" BB RPPS Coservador (IRF-M) 7,22% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" Caixa Soberao (IRF-M) 14,75% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" BB Liquidez (IRF-M) 4,47% 100% Artigo 7º, iciso I, alíea "b" 4. RENTABILIDADE VERSUS META ATUARIAL NO TRIMESTRE DE JAN-MAR DE 2011 IPCA Meta Atuarial Ret. Média Cart. % Atigida da Meta JAN 0,83% 1,32% 0,04% 3,30% FEV 0,80% 1,29% 0,73% 56,24% MAR 0,79% 1,28% 1,33% 103,50% Acum. 2,44% 3,94% 2,11% 53,40% 7

8 Como pode ser observado pela tabela acima, a retabilidade o acumulado do trimestre ficou em 2,11% equato que a meta acumulada ficou em 3,94%, ou seja, o Istituto atigiu 53,40% da meta atuarial. 5. RENTABILIDADE VERSUS META ATUARIAL NO ANO DE 2011 JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ ACUMULADO IPCA (%) 0,83 0,80 0,79 2,44 Meta Atuarial (%) 1,32 1,29 1,28 3,94 Retabilidade Média da Carteira (%) % Atigida da Meta Atuarial 0,04 0,73 1,33 2,11 3,30 56,24 103,50 53,40 Como pode ser observado pela tabela acima, a retabilidade o acumulado do ao ficou em 2,11% equato que a meta acumulada ficou em 3,94%, ou seja, o Istituto atigiu 53,40% da meta atuarial. 6. Retabilidade Média Prospectiva A retabilidade prospectiva dos Fudos é calculada da seguite maeira: Primeiramete é feito um levatameto do histórico de retabilidade do Fudo a partir de jaeiro de 2007 ou a partir do iicio das atividades do mesmo. Após esse levatameto é calculado a retabilidade acumulada do Fudo esse período e comparado com o acumulado da SELIC o mesmo período, ou seja, esse primeiro mometo o objetivo é determiar quato que o Fudo redeu da SELIC. Em seguida foi utilizado a Meta Taxa SELIC projetada para os próximos 12 meses de acordo com o Relatório Focus. Para fialmete se ter a retabilidade prospectiva do Fudo, basta multiplicar a Meta Taxa SELIC com porcetagem de quato o fudo redeu da SELIC. Para o cálculo do risco foi utilizado o desvio-padrão da série histórica do fudo. Sedo assim, matedo os ivestimetos como hoje estão alocados, a retabilidade prospectiva para os próximos 12 meses é o descrito abaixo: 8

9 Fudo % Aplicação Retabilidade Caixa Aliaça (DI) 4,59% ,89 12,22% BB At. Coservador (IMA-B) 31,58% ,79 10,00% Caixa Brasil IMA-B 23,21% ,47 10,00% Caixa Novo Brasil (IMA-B) 14,18% ,67 10,00% BB RPPS Coservador (IRF-M) 7,22% ,34 11,00% Caixa Soberao (IRF-M) 14,75% ,86 11,00% BB Liquidez (IRF-M) 4,47% ,75 12,00% Total/Média 100% ,77 10,41% De acordo com o Relatório Focus, para os próximos 12 meses a meta atuarial projetada para os próximos 12 meses é de 11,67% e como demostrado a tabela acima a retabilidade média prospectiva da carteira será de apeas 10,41%, ou seja, o RPPS ão irá atigir a meta atuarial. Estado todos os presetes de acordo com os termos acima, subscrevem: Eda Figueira Sea ; Marcos Figueira da Silva ; Estevão Parreira ; José dos Passos Silva ; Idalete Medes dos Satos Costa ; Maria da Coceição de Assis Oliveira ; Aloisa de Oliveira Esteves ; Sadra Maria Lopes Silva ; Rosagela Pereira dos Satos ; Julieta Mariho da Silva Medeiros ; Maria Geralda Bomfim Paasco ; 9