V I G O R A L I M E N T O S 4T15

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1 V I G O R A L I M E N T O S 4T15

2 São Paulo, 15 de março de A Vigor Alimentos S.A. (BM&FBovespa: VIGR3) divulga seus resultados do quarto trimestre de 2015 (4T15) e ano de As informações completas do resultado estão disponíveis nas Demonstrações Financeiras da Companhia. Vigor Alimentos encerra 2015 com receita bruta de R$6,0 bilhões (+19%), EBITDA de R$456,4 milhões (+29%) e lucro líquido de R$242,8 milhões (+2x), no consolidado Receita Líquida - R$ Milhões 52,3% 71,1% Dívida Líquida - R$ Milhões ,2% ,8% 230,6% 102,3% 2,2x 1,7x ,8% Lucro Bruto - R$ Milhões ,7% ,6% EBITDA¹ - R$ Milhões ,6% Lucro Líquido² - R$ Milhões 243 DESTAQUES DE 2015 Receita Líquida: R$2.878,5 milhões na controladora, expansão de 52,3% em relação a No consolidado, R$5.219,6 milhões, aumento de 18,8% sobre Lucro Bruto: R$1.022,2 milhões, expansão de 53,6% na controladora e margem bruta de 35,5% (+0,3 p.p.). No consolidado, R$1.577,5 milhões, 29,7% superior a 2014 e margem bruta de 30,2% (+2,5 p.p.). EBITDA¹: R$349,5 milhões de EBITDA na controladora, 71,1% superior a 2014 e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p.). No consolidado, R$456,4 milhões (+28,6%) e margem de 8,7% (+0,7 p.p.). Lucro Líquido: R$218,6 milhões (+230,6%) na controladora e margem líquida de 7,6%, aumento expressivo de +4,1 p.p. No consolidado, R$242,8 milhões (+102,3% superior a 2014) e margem líquida de 4,7% (+1,9 p.p.). Alavancagem Financeira: redução significativa da alavancagem, passando de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e, finalmente, 1,7x ao final de DESTAQUES DO 4T15 Receita Líquida: R$897,3 milhões na controladora, crescimento de 73,0% sobre o 4T14. E no consolidado R$1.476,7 milhões, 27,4% superior ao 4T14. Lucro Bruto: R$297,4 milhões (+47,8%) na controladora e margem de 33,1%. No consolidado, R$426,2 milhões (+22,7%) e margem de 28,9%. EBITDA¹: R$123,1 milhões de EBITDA na controladora, 106,8% superior ao 4T14 e margem EBITDA de 13,7% (+2,2 p.p.) no 4T15. No consolidado, R$145,3 milhões (+42,2%) e margem EBITDA de 9,8% (+1,0 p.p.) no 4T Tabela 1: Sumário de Resultados Lucro Líquido: R$43,9 milhões na controladora e margem líquida de 4,9%. No consolidado, R$50,4 milhões (+26,9%) e margem de 3,4% no 4T15. SUMÁRIO DE RESULTADOS 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,4% ,5% Volume Comercializado ,1% ,8% ,0% ,3% Receita Líquida ,4% ,8% ,8% ,6% Lucro Bruto ,7% ,7% 33,1% 38,8% -5,7p.p. 35,5% 35,2% 0,3p.p. Margem Bruta (%) 28,9% 30,0% -1,1p.p. 30,2% 27,7% 2,5p.p ,8% ,1% EBITDA¹ ,2% ,6% 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA (%) 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p ,6% ,6% Lucro Líquido² ,9% ,3% 4,9% 4,3% 0,6p.p. 7,6% 3,5% 4,1p.p. Margem Líquida (%) 3,4% 3,4% 0,0p.p. 4,7% 2,7% 1,9p.p. Nota: (1) O EBITDA da controladora inclui as equivalências patrimoniais de Itambé Alimentos S.A. (50%) e DanVigor (100%); EBITDA exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões; e (2) Lucro Líquido inclui ganho líquido do ágio de IR/CS de R$85,1 milhões. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 2 de 17

3 Mensagem da Administração São quase cem anos de história que ajudam a explicar a nossa força atual e a projetar nosso protagonismo no mercado de lácteos no Brasil. Uma experiência bastante rica, que envolve muita dedicação ao trabalho e humildade para aprender uma receita que tem nos ajudado a desenvolver o mercado de lácteos em nosso país. Hoje, vivemos um momento especial, depois de grandes esforços que resultaram em seis aquisições ao longo das últimas décadas. Agregamos marcas importantes, como Itambé, Danubio, Faixa Azul, Serrabella, Jong, Leco, Amélia e Vigor Food Service. Com um diversificado portfólio de produtos com mais de 350 SKU s, atuamos nos principais centros consumidores do país com presença em mais de pontos de vendas, suportados por 15 unidades fabris e 18 centros de distribuições. Alcançamos a marca histórica de R$6 bilhões de receita bruta consolidada em Registramos níveis históricos de rentabilidade e geração de caixa, mesmo considerando os níveis de investimentos em CAPEX acima da média, em razão da construção da nova fábrica de Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, uma das mais modernas plantas de lácteos da América Latina. Além disso, realizamos investimentos expressivos em marketing e trade marketing e nos tornamos o maior anunciante do segmento de lácteos em Registramos um crescimento expressivo de 52,3% da receita líquida da controladora, na comparação a 2014, com aumento de 1,3 p.p. da margem EBITDA para 12,1%. Incluindo os resultados da Itambé Alimentos, a receita líquida consolidada no período sobe 18,8%, atinge R$5,2 bilhões, com evolução de 2,5 p.p. na margem bruta para 30,2% e um aumento do EBITDA de 28,6%, atingindo o nível histórico de R$456,4 milhões. Já o lucro líquido consolidado cresceu 102,3%, atingindo R$242,8 milhões. Estruturamos nosso negócio de queijos, tornando nossas marcas ainda mais atrativas, com novos produtos e modernização das cinco unidades de produção (São Gonçalo, Cruzeiro, Lavras, Lima Duarte e Santa Rita de Ibitipoca). Adicionalmente, fizemos a reformulação de todo o portfólio de produtos. Hoje a Vigor possui o maior e melhor posicionamento competitivo em queijos especiais no Brasil, com as marcas Faixa Azul, Serrabella, Danubio e Jong. Na categoria de Lácteos, consolidamos nossa liderança em iogurte Grego, com o maior mix de sabores e variedades do mercado - mais de 25 SKU s. Temos 36,1% de participação deste segmento no país. No estado de São Paulo, essa fatia é de 54,8%. Além disso, fomos reconhecidos pelos consumidores como sinônimo de categoria através do Vigor Grego (Fonte: Nielsen), e somamos mais três milhões de novos domicílios compradores de Vigor Grego no Brasil (Fonte: Kantar). No que diz respeito à solidez financeira da Companhia, encerramos o ano com posição de caixa confortável para o exercício de Reduzimos de forma consistente a alavancagem financeira, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing superiores aos realizados nos anos anteriores. A alavancagem passou de 4,1x em dezembro de 2013, para 2,2x em dezembro de 2014, encerrando 2015 com 1,7x dívida líquida/ebitda. Realizamos importantes captações financeiras no ano, alongamos o prazo médio da dívida e reduzimos significativamente seu custo médio. Para este ano, estamos apostando em nossa nova plataforma de produção, em Barra do Piraí, no Rio de Janeiro, para a ampliação da nossa presença nos mercados do Rio de Janeiro, Espírito Santo, Minas Gerais e algumas regiões do Nordeste. Continuaremos a reforçar nossos valores de atitude de dono, determinação, disciplina, disponibilidade, simplicidade, franqueza e humildade. Manteremos o foco naquilo que controlamos com o objetivo final de "Sermos os melhores naquilo que nos propusermos a fazer, com foco absoluto em nossas atividades, garantindo os melhores produtos e serviços aos clientes, solidez aos fornecedores, rentabilidade aos acionistas e a oportunidade de um futuro melhor a todos os nossos colaboradores". VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 3 de 17

4 Reforçamos ainda nosso compromisso com a rentabilidade do negócio e conquista da preferência do consumidor, por meio da qualidade e inovação de produtos, excelência dos níveis de serviços e expansão de nossa base de clientes. Agradecemos a todos os nossos sete mil colaboradores, além de parceiros, fornecedores, clientes, investidores e demais stakeholders que confiam na Vigor e nos apoiam em nossos negócios. É por meio de cada um de vocês que chegamos até aqui e que continuaremos crescendo de forma sustentável. Gilberto Xandó, CEO Vigor Alimentos S.A. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 4 de 17

5 Detalhamento do Resultado Volume Comercializado No 4T15, a controladora apresentou um crescimento expressivo de 24,4% do volume, perfazendo um volume total vendido de 125,0 mil toneladas. As evoluções de vendas foram significativas em todas as categorias e refletem o beneficiamento do mix e das inovações de produtos, com destaque para Mercearia e Spreads que cresceu 40,9% em relação ao 4T14, com 72,7 mil toneladas vendidas, seguido pelo crescimento de Lácteos de 8,1%, somando 37,0 mil toneladas. No consolidado, o volume comercializado somou 253,4 mil toneladas, um crescimento de 21,1%, resultado do desempenho de Mercearia e Spreads (+25,2%), Leite UHT (+23,5%) e Lácteos (+12,7%). Em 2015, os volumes comercializados pela Companhia totalizaram 449,9 mil toneladas na controladora, representando um crescimento significativo de 14,5%, e 921,9 mil toneladas no consolidado com crescimento de 11,8%. Mercearia Spreads apresentou o maior crescimento das categorias no ano, registrando expansão de 20,5% na controladora e 11,9% no consolidado. Vale destacar também o desempenho da categoria de Lácteos, que contém os produtos de maior valor agregado, que totalizaram 137,6 mil toneladas (+12,0%) na controladora e 261,3 mil toneladas (+12,7%) no consolidado. Gráfico 1: Volume Comercializado (em Toneladas Mil) 209,2 253,4 824,5 921,9 Crescimento - % 24,4% 10,6% 12,8% 14,5% 100,5 125,0 392,8 449,9 Crescimento - % 46,2% 7,6% 21,1% 11,8% Tabela 2: Volume Comercializado por Categoria (em Toneladas) Volume Comercializado 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) Toneladas 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,1% ,0% Lácteos ,7% ,7% ,9% ,5% Mercearia e Spreads ,2% ,9% ,2% ,1% Leite UHT ,5% ,7% ,4% ,5% Total ,1% ,8% VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 5 de 17

6 Receita Líquida No 4T15, a receita líquida da controladora registrou crescimento de 73,0%, totalizando R$897,3 milhões comparados aos R$518,7 milhões do 4T14. O expressivo aumento advém principalmente da expansão dos volumes na categoria de Mercearia e Spreads, que somaram receita de R$554,4 milhões, respondendo por 61,8% da receita total do trimestre. Já a categoria de Lácteos, importante geradora de margem para Companhia, totalizou R$310,8 milhões. No consolidado, a receita líquida totalizou R$1.476,7 milhões no 4T15, aumento de 27,4% comparado ao 4T14, impulsionado principalmente pela categoria de Mercearia e Spreads que somou R$913,6 milhões (+45,5%) de receita no 4T15. No ano, a receita líquida atingiu R$2.878,5 milhões na controladora e R$5.219,6 milhões no consolidado, sendo 1,5x e 1,2x superiores a 2014, respectivamente. O resultado apresentado em 2015 reforça o posicionamento da Vigor como importante competidor no setor de alimentos e como a maior indústria brasileira atuante no mercado de lácteos. Gráfico 2: Receita Líquida (em R$ Milhões) 518, ,8 897, , , , , ,6 Crescimento - % 73,0% 52,3% 22,1% 23,2% Crescimento - % 16,1% 27,4% 63,2% 18,8% Tabela 3: Receita Líquida por Categoria (em R$ Mil) Receita Líquida 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,3% ,1% Lácteos ,1% ,5% ,1% ,5% Mercearia e Spreads ,5% ,7% ,1% ,2% Leite UHT ,6% ,9% ,0% ,3% Total ,4% ,8% No 4T15, Mercearia e Spreads respondeu por 61,8% do total da receita líquida da controladora, Lácteos representou 34,6% e Leite UHT por 3,6% restantes. Na receita líquida consolidada, Mercearia e Spreads contribuiu com 61,9%, Lácteos com 30,3% e Leite UHT com os 7,8% restantes. É valido ressaltar a baixa dependência da Companhia na receita de produtos da categoria de Leite UHT, tanto na controladora quanto no consolidado, em favorecimento de categorias com maior valor agregado. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 6 de 17

7 O preço médio, correspondente a receita líquida/tonelada, atingiu R$7.180 mil no 4T15, aumento de 39,1% comparado aos R$5.162 mil do 4T14. No consolidado, o preço médio foi de R$5.828 mil, aumento de 5,2% sobre o 4T14. Em 2015, a controladora registrou preço médio de R$6.398, sendo 33,0% superior aos R$4.810 registrados em No consolidado o preço médio apurado no ano foi de R$5.662, sendo 6,2% acima dos R$5.330 de Tabela 4: Receita Líquida / Tonelada Vendidas (em R$ Mil / Ton.) Receita Líquida/ Volume 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil/ Ton 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,2% ,9% Lácteos ,4% ,0% ,0% ,3% Mercearia e Spreads ,2% ,5% ,8% ,3% Leite UHT ,0% ,2% ,1% ,0% Total ,2% ,2% Custo dos Produtos Vendidos (CPV) O custo dos produtos vendidos ( CPV ) no último trimestre do ano totalizou R$599,9 milhões na controladora, passando de 61,2% da receita líquida no 4T14 para 66,9% no 4T15, resultado da alteração do mix de produtos comercializados, conforme explicado anteriormente. No consolidado, os custos foram de R$1.050,5 milhões, passando de 70,0% da receita líquida no 4T14 para 71,1% no 4T15. Ao longo do ano, a Companhia adotou diversas iniciativas relacionadas a racionalização de custos e eficiência produtiva, contemplando desde a renegociação de contratos com os seus principais fornecedores a revisões no processo industrial nas unidades. Em 2015, a controladora registrou CPV de R$1.856,3 milhões, ou 64,5% da receita líquida (versus 64,8% de 2014). No consolidado, no ano o CPV totalizou R$3.642,1 milhões, ou 69,8% da receita líquida, abaixo do patamar de 72,3% registrado em Gráfico 3: Custo dos Produtos Vendidos (em R$ Milhões) 811, , , ,1 % da Receita Líquida 61,2% 66,9% 64,8% 64,5% 599, ,3 317, ,2 % da Receita Líquida 70,0% 71,1% 72,3% 69,8% VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 7 de 17

8 Lucro Bruto e Margem Bruta No 4T15, o lucro bruto da controladora totalizou R$297,4 milhões, um avanço de 47,8% em relação ao 4T14, com a margem bruta passando de 38,8% no 4T14 para 33,1% no 4T15. A redução da margem bruta no trimestre reflete principalmente a mudança no mix de produtos comercializados. No consolidado, o lucro bruto registrou aumento de 22,7% para R$426,2 milhões no trimestre, com a margem bruta passando de 30,0% no 4T14 para 28,9% no 4T15. Em 2015, a controladora registrou lucro bruto de R$1.022,2 milhões, um crescimento expressivo de 53,6%, atingindo margem bruta de 35,5%, sendo 0,3 p.p. superior ao patamar de No consolidado, o lucro bruto no ano foi de R$1.577,5 milhões, aumento de 29,7% e margem bruta de 30,2%, incremento de margem bruta de 2,5 p.p. sobre os 27,7% registrados em Gráfico 4: Lucro Bruto (em R$ Milhões) e Margem Bruta (em %) 38,8% 33,1% 35,2% 35,5% Crescimento - % 46,7% 47,8% 53,6% 41,5% 30,0% 28,9% 27,7% 1.216,6 665,5 426,2 201,3 347,4 297,4 30,2% 1.022, ,5 Crescimento - % 28,0% 63,9% 22,7% 29,7% Margem Margem Os gráficos abaixo apresentam as evoluções das receitas em relação aos custos dos produtos por volumes comercializados, evidenciando a melhoria consistente da rentabilidade bruta da Companhia ao longo dos últimos dois anos. Na controladora, o lucro bruto atingiu R$2.380 por tonelada no 4T15, um aumento significativo de 18,8% em relação ao mesmo período do ano anterior, e R$2.272 por tonelada no ano, com expansão total de 34,1% sobre No consolidado, o lucro bruto foi de R$1.682 por tonelada (+1,3%) no 4T15 e R$1.711 por tonelada no ano, uma evolução de 15,9% em relação a Gráfico 5: Receita Líquida e CPV / Tonelada (em R$ Mil / Ton.) 7,365 7,180 5,162 5,008 2,003 3,159 3,122 5,620 3,569 2,380 4,708 4,800 4,810 4,402 1,349 3,053 3,116 6,398 2,272 4,126 5,539 1,661 3,878 5,239 5,392 3,646 3,743 6,094 5,828 1,682 4,195 4,146 4,775 1,316 3,459 5,330 5,662 1,711 3,951 3,854 4T14 1T15 2T15 3T15 4T ROL/Volume CPV/Volume 4T14 1T15 2T15 3T15 4T ROL/Volume CPV/Volume VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 8 de 17

9 Despesas com Vendas, Gerais e Administrativas No 4T15, a controladora registrou R$187,4 milhões de despesas operacionais, apresentando uma diluição significativa em relação a receita líquida de 11,3 p.p., passando do patamar de 32,2% no 4T14 para 20,9% no 4T15. No, as despesas somaram R$305,4 milhões no trimestre, representando 20,7% da receita líquida, 2,7 p.p. inferiores aos 23,4% contabilizados no 4T14. A significativa diluição das despesas operacionais em relação a receita líquida, deve-se em boa medida ao crescimento das vendas e a melhoria do nível de alavancagem operacional ao longo do ano, compensando os aumentos das despesas com marketing, trade marketing e equipe de vendas. No acumulado do ano, a controladora apresentou despesas no montante de R$737,2 milhões, correspondentes a 25,6% da receita líquida do ano, uma diluição de 3,0 p.p., comparado aos 28,6% de No consolidado, as despesas totalizaram R$1.218,2 milhões, equivalentes a 23,3% da receita líquida de 2015 (versus 21,6% de 2014). EBITDA e Margem EBITDA No quarto trimestre, mais uma vez, a Companhia mais que dobrou o EBITDA, atingindo R$123,1 milhões na controladora com aumento de 2,2 p.p. na margem EBITDA para 13,7% no 4T15. No consolidado, o EBITDA totalizou R$145,3 milhões no 4T15, registrando um aumento de 42,2% comparado ao 4T14, alcançando margem EBITDA de 9,8% com acréscimo de 1,0 p.p. Os resultados refletem a evolução expressiva das operações da Companhia, com alto crescimento das receitas, ganhos de produtividade e eficiência operacional, evidenciando a assertividade na sua estratégia de crescimento de longo prazo, com foco em produtos de alto valor agregado, crescimento acima do mercado através de expansão geográfica, constante inovação e fortalecimento das marcas. Em 2015, o EBITDA¹ na controladora registrou aumento de 71,1%, atingindo R$349,5 milhões e margem EBITDA de 12,1% (+1,3 p.p. superior a 2014). No consolidado, o EBITDA também atingiu patamares históricos, totalizando R$456,4 milhões e registrando margem EBITDA de 8,7% (+0,7 p.p.). Gráfico 6: EBITDA Ajustado¹ (em R$ Milhões) e Margem EBITDA (em %) 11,5% 13,7% 10,8% 12,1% Crescimento - % 117,2% 106,8% 211,2% 8,8% 9,8% 8,1% 8,7% 456,4 71,1% 354,9 349,5 Crescimento - % 145,3 59,5 102,1 123,1 204,3 Margem Margem 67,9% 158,2% 42,2% 28,6% VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 9 de 17

10 Tabelas 5: EBITDA (em R$ Mil) e Margem EBITDA (em %) 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ Mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,7% ,4% Resultado antes de IR/CS ,5% ,8% ,1% ,0% Resultado Financeiro ,7% ,4% ,6% ,2% Depreciação e Amortização ,1% ,2% 0 0 n.a. ( ) 0 n.a. Exclusão do Efeito do Ágio 0 0 n.a. ( ) 0 n.a ,8% ,1% EBITDA Ajustado¹ ,2% ,6% 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p. Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões. Gráfico 7: Receita Líquida e EBITDA¹ (em R$ Milhões) e Margem EBITDA (em %) 10,8% 12,1% 4,8% 3,6% 4,8% 3,6% 1.229, ,9 44,2 64,6 5,1% 4,3% 2.693,2 137, ,6 8,1% 354,9 8,7% 5.219,6 456, ROL EBITDA Margem Margem Resultado Financeiro Líquido No 4T15, as despesas financeiras líquida na controladora totalizaram R$51,8 milhões, ou 5,8% da receita líquida do período (versus 5,1% do 4T14). Considerando os resultados da Itambé Alimentos, as despesas financeiras líquidas somaram R$60,2 milhões no trimestre ou 4,1% da receita líquida consolidada do 4T15. Em 2015, a controladora totalizou despesas financeiras líquidas de R$139,1 milhões, representando uma diluição de 0,5 p.p. no período quando comparado a receita líquida, passando de 5,3% em 2014 para 4,8% em 2015, resultado da redução da alavancagem financeira e do custo médio da dívida, compensando parcialmente o crescimento significativo da operação, bem como o aumento do CDI no período. No consolidado, as despesas financeiras somaram R$167,3 milhões em 2015, representando 3,2% do total da receita líquida (versus 3,0% de 2014). VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 10 de 17

11 Lucro Líquido No 4T15, a controladora registrou um crescimento de 96,6% no lucro líquido, alcançando R$43,9 milhões e margem líquida de 4,9%, um incremento de 0,6 p.p. sobre o mesmo período do ano anterior. No consolidado, o avanço no trimestre foi de 26,9%, sendo o lucro líquido total de R$50,4 milhões, com margem líquida de 3,4%, praticamente em linha com o 4T14. Em 2015, sem excluir o efeito do ágio da Danubio, a controladora contabilizou lucro líquido de R$218,6 milhões e margem líquida de 7,6% (versus 3,5% em 2104), e o consolidado R$242,8 milhões e margem líquida de 4,7% (versus 2,7% em 2014). Se excluído o ágio, a controladora atingiu R$133,5 milhões de lucro líquido, com margem de 4,6%, um incremento de 1,1 p.p., e o consolidado R$157,7 milhões, com margem de 3,0% (+0,3 p.p.). Gráfico 8: Lucro Líquido (em R$ Milhões) e Margem Líquida (em %) 4,9% 4,3% 3,5% 3,4% 3,4% 2,7% 7,6% 4,7% 242,8 218,6 Crescimento - % 370,7% 230,6% 96,6% n.a. Crescimento - % 120,0 39,8 43,9 50,4 66,1 22,3 Margem Margem 69,9% 366,8% 26,9% 102,3% VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 11 de 17

12 Geração de Caixa Encerramos 2015 com crescimento significativo da geração de caixa na Companhia, mesmo em um ano com níveis de investimentos em CAPEX e marketing significativamente superiores aos realizados nos anos anteriores, fortalecendo a posição de caixa da Companhia para o exercício de 2016 e reduzindo de forma sustentável a alavancagem financeira. Em 2015, a controladora registrou R$312,6 milhões de geração de caixa operacional, com pequeno aumento da necessidade de capital de giro de R$27,5 milhões frente ao crescimento significativo da receita. As atividades de empréstimos e financiamentos totalizaram captações líquidas de R$21,5 milhões e os investimentos líquidos somaram um consumo de caixa de R$122,5 milhões no ano, incluindo a fase final dos investimentos no greenfield em Barra do Piraí (RJ). Com isso, a posição de caixa que era de R$132,9 milhões em dez/14, aumentou para significativos R$317,0 milhões ao final de dez/15. No consolidado, a geração de caixa operacional em 2015 foi de R$467,4 milhões, com consumo de capital de giro de apenas R$49,6 milhões. As atividades de financiamentos e empréstimos somaram captações líquidas de R$93,8 milhões e as atividades de investimentos totalizaram desembolso de R$214,1 milhões. Dessa maneira, o saldo de caixa e equivalentes passou de R$264,2 milhões em dez/14 para R$561,7 milhões no encerramento de Gráfico 9: Fluxo de Caixa (em R$ Milhões) ,9 +184,1 312,6 (27,5) 21,5 (122,5) 418,0 418,0 317,0 317,0 264,2 +297,5 467,4 (49,6) 93,8 (214,1) 682,0 682,0 561,7 561,7 132,9 264,2 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final 0,0 Caixa inicial Caixa das operações Capital de giro Financia - mentos Investi - mentos 0,0 Caixa final Endividamento e Liquidez A Companhia encerrou 2015 com dívida líquida consolidada de R$753,4 milhões, representando uma redução de R$13,9 milhões quando comparado a dez/14, mesmo considerando o significativo crescimento das operações e o alto volume de investimentos em ativos fixos no ano. Vale destacar a melhoria consistente da alavancagem financeira da Companhia, que apresentou redução de 4,1x em dez/13 para 2,2x em dez/14 e, finalmente, para 1,7x no encerramento do exercício de A gestão de caixa e de capital de giro mais eficaz, combinado com a evolução do resultado operacional, tem resultado ganhos importantes na otimização dos recursos da Companhia, impactando diretamente na variação da dívida líquida. A posição de endividamento de curto prazo em relação à dívida bruta total ao final de 2015 foi de 38,3% na controladora e 45,3% no consolidado. O aumento das obrigações no curto prazo é resultado da reclassificação da 1ª amortização de debêntures (captação realizada para aquisição de 50% da Itambé Alimentos S.A.) com vencimento em 2016, e dos esforços de captações de crédito rural incentivados, cujas taxas de juros são mais atrativas e variam entre 8,75% e 10,50% a.a., porém os prazos dos contratos possuem o máximo de 8 meses. Embora não reflita na posição de curto prazo, vale destacar que a Companhia realizou captações relevantes no 4T15 com prazos de três anos (vencimentos para 2018), representando um alongamento importante da parcela da dívida que venceria em 2017 e, consequentemente, aumentando o duration do aging da dívida. O caixa ao final de dez/15 alcançou R$561,7 milhões, equivalente a 94,2% da dívida bruta de curto prazo. Importante ressaltar o reforço do caixa da Companhia, garantindo com folga as suas obrigações de curto prazo. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 12 de 17

13 Tabela 6: Endividamento Líquido Endividamento Líquido dez/15 set/15 dez/14 R$ mil dez/15 set/15 dez/ Dívida bruta (+) Curto prazo (+) Longo prazo (-) Caixa e equivalentes Dívida líquida Indicadores 38,3% 41,9% 26,2% % Curto prazo 45,3% 55,4% 38,6% 61,7% 58,1% 73,8% % Longo Prazo 54,7% 44,6% 61,4% 94,2% 48,4% 68,6% % Caixa/ Curto prazo 94,2% 55,7% 66,4% n.a. n.a. n.a. Dívida Líquida/EBITDA¹ 1,7x 1,9x 2,2x Gráfico 10: Alavancagem Financeira Consolidada¹ 4,1x 354,9 361,7 356,6 413,3 456,4 202,7 2,2x 2,1x 2,0x 1,9x 1,7x Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15 (R$128,9 milhões) por isso, o indicador de alavancagem difere do apresentado nas Demonstrações Financeiras (1,3x); EBITDA LTM da controladora inclui resultados de equivalência patrimonial da Itambé. EBITDA LTM no ano de 2013 é Proforma incluindo os 12 meses de resultados da Itambé Alimentos S.A. As debêntures no valor de R$410,0 milhões, emitidas em 2013 para aquisição da Itambé Alimentos, estabelecem cláusula de covenants de 3,0x na relação Dívida Líquida/EBITDA para o período a partir de dez/15. A alavancagem¹ registrada em dez/15 atende de forma confortável o índice estabelecido. Em 31 de dezembro de 2015, o custo médio da dívida bruta consolidada era equivalente a CDI + 0,5% a.a. (versus CDI + 1,5% a.a. ao final de dez/13). A redução do spread do custo médio da dívida reflete a melhoria do perfil de endividamento da Companhia, compensando parcialmente o aumento do CDI no período. Atualmente, 83,3% do endividamento consolidado da Companhia está indexado ao CDI, sendo que as debêntures emitidas para aquisição da Itambé Alimentos representavam 34,5% da dívida bruta total e o restante da dívida composto por crédito rural e linhas destinadas à capital de giro e investimentos, conforme detalhamos abaixo: Gráfico 11: Perfil do Endividamento (em % do total) dez-13 dez-14 mar-15 jun-15 set-15 dez-15 EBITDA LTM Alavancagem Dívida Consolidada - Por Indexador Dívida Consolidada - Por Modalidade 1,8% 13,9% 1,1% 83,3% CDI FIXO IPCA TJLP 2,9% Debêntures 8,7% 4,3% K-Giro e Capex 9,1% 34,5% NCE 10,3% 30,2% FGPP/NPR 4131 FINAME PPE VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 13 de 17

14 Anexo 1: Demonstrativos de Resultados Demonstrativos de Resultados 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) R$ mil 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,0% ,3% Receita Líquida ,4% ,8% ( ) ( ) 89,0% ( ) ( ) 51,6% Custo dos Produtos Vendidos ( ) ( ) 29,5% ( ) ( ) 14,6% ,8% ,6% Lucro Bruto ,7% ,7% ( ) ( ) 22,9% ( ) ( ) 18,0% Despesas Operacionais ( ) ( ) 14,6% ( ) ( ) 15,0% ( ) ( ) 12,2% ( ) ( ) 36,6% Com Vendas, Adminstrativas e Gerais ( ) ( ) 12,4% ( ) ( ) 28,3% ,4% ,0% Resultado Equivalência Patrimonial ,0% ,0% (100) ,1% (4.052) -3269,0% Outros Receitas (Despesas) ,9% ,7% ,6% ,2% Resultado Operacional ,3% ,4% (51.794) (26.407) 96,1% ( ) ( ) 39,0% Resultado Financeiro Líquido (60.164) (33.298) 80,7% ( ) ( ) 28,4% ,7% ,4% Resultado antes do IR/CS ,5% ,8% (19.865) (4.611) 330,8% (92.312) (14.347) 543,4% IR e CS (18.648) (15.313) 21,8% ( ) (49.633) 128,1% ,6% ,6% Lucro Líquido ,9% ,3% 0 0 n.a. (85.106) 0 n.a. Reversão do Ágio¹ 0 0 n.a. (85.106) 0 n.a ,6% ,9% Lucro Líquido Ajustado ,9% ,4% 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) Conciliação do EBITDA 4T15 4T14 Var. (%) Var. (%) ,7% ,4% Resultado antes do IR/CS ,5% ,8% ,1% ,0% Resultado Financeiro Líquido ,7% ,4% ,6% ,2% Depreciação e Amortização ,1% ,2% ,8% ,2% EBITDA ,2% ,0% 0 0 n.a. ( ) 0 n.a. Reversão do Ágio¹ 0 0 n.a. ( ) 0 n.a ,8% ,1% EBITDA Ajustado¹ ,2% ,6% 33,1% 38,8% -5,7p.p. 35,5% 35,2% 0,3p.p. Margem Bruta 28,9% 30,0% -1,1p.p. 30,2% 27,7% 2,5p.p. 13,7% 11,5% 2,2p.p. 12,1% 10,8% 1,3p.p. Margem EBITDA¹ 9,8% 8,8% 1,0p.p. 8,7% 8,1% 0,7p.p. 4,9% 4,3% 0,6p.p. 7,6% 3,5% 4,1p.p. Margem Líquida 3,4% 3,4% 0,0p.p. 4,7% 2,7% 1,9p.p. Nota (1): Exclui efeito do ganho de ágio da aquisição da Danubio no 1S15, sendo ágio total de R$128,9 milhões e ganho líquido de IR/CS de R$85,1 milhões. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 14 de 17

15 Anexo 2: Balanço Patrimonial Balanços Patrimoniais R$ mil Caixa e equivalentes Contas à receber Instrumentos financeiros derivativos Estoques Impostos à recuperar Despesas antecipadas Outros ativos circulantes ATIVO CIRCULANTE Transações partes relacionadas Depósitos, cauções e outros Impostos à recuperar Investimentos Imobilizado Intangível ATIVO NÃO CIRCULANTE TOTAL ATIVO Fornecedores Fornecedores risco sacado Empréstimos e financiamentos Instrumentos financeiros derivativos Debêntures Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Dividendos declarados Imposto de renda e CS à pagar Outros passivos circulantes PASSIVO CIRCULANTE Empréstimos e financiamentos Debêntures Fornecedores Obrigações fiscais, trabalhistas e sociais Imposto de renda e CS à pagar Provisão para riscos processuais Partes relacionadas Outros passivos não circulantes PASSIVO NÃO CIRCULANTE Capital social Reservas de lucros Ajustes acumulados de conversão Participação de acionistas não controladores PATRIMÔNIO LÍQUIDO TOTAL PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 15 de 17

16 Anexo 3: Demonstrações dos Fluxos de Caixa Demonstrações dos Fluxos de Caixa 4T15 4T R$ mil 4T15 4T Lucro líquido¹ Depreciação e amortização Encargos financeiros (42.576) IR/CS diferidos Provisões para perdas (5.563) (18.786) (36.569) (59.000) Equivalência patrimonial 0 (1.350) 0 (5.082) Acionistas não controladores Provisão para contingências Resultado na venda de imobilizado (1.093) ( ) 0 Ganho de participação aquisição da Dan Vigor 0 0 ( ) Caixa das Operações antes do Capital de Giro Saldo inicial Dan Vigor Derivativos - Ativo (36.233) ( ) 351 Contas a receber de clientes (5.667) ( ) (22.900) (17.083) (1.849) Estoques (2.100) (3.415) (9.963) (6.160) (34.895) Impostos a recuperar (2.122) (29.463) (36.735) (19.322) (7.300) Outros ativos (29.611) (15.979) (4.801) (2.182) Fornecedores (26.540) 0 (25.111) 0 Obrigações sociais e trabalhistas (34.909) 0 (32.378) (21.577) (5.082) Outros passivos (13.228) (423) (17.846) (27.492) (19.206) Capital de Giro (8.578) (49.558) (20.430) Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais (43.629) (15.646) ( ) (47.420) Adições ativo imobilizado e intangível (53.588) (57.406) ( ) ( ) Dividendos / JCP recebidos (7.059) (37.629) (8.412) ( ) (33.369) Fluxo de Caixa das Atividades de Investimentos (60.647) (48.881) ( ) ( ) (20.845) (11.945) ( ) ( ) Pagamentos empréstimos e financiamentos (59.547) (53.530) ( ) ( ) Captações Empréstimos e financiamentos (58.657) (42.148) Pagamento de debêntures 0 0 (58.657) (42.148) 0 0 (15.701) 0 Dividendos declarados/ lucros acumulados 0 (14.051) (34.183) (14.051) 0 (24) Custos na emissão de valores mobiliários 0 (24) ( ) Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamentos (25.060) ( ) Saldo inicial de caixa e equivalentes Saldo final de caixa e equivalentes (48.744) Variação no Caixa (24.684) Nota (1): Lucro líquido consolidado, nas Demonstrações do Fluxo de Caixa, exclui participação dos acionistas não controladores, equivalente a 50% do resultado líquido da Itambé Alimentos S.A. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 16 de 17

17 TELECONFERÊNCIA DE RESULTADOS DO 4T15 e 2015 (Tradução Simultânea) Replay por 7 dias: Acesse o Webcast da Teleconferência: Contatos: Matriz Rua Joaquim Carlos, 396 Belenzinho CEP: São Paulo/SP Brasil Tel.: Relações com Investidores Tel.: Aviso Legal As informações financeiras e operacionais deste relatório, exceto quando indicado o contrário, são apresentadas em bases consolidadas, em reais nominais, de acordo com as práticas contábeis internacionais International Financial Reporting Standards ( IFRS ). As informações quantitativas, como volume, não são auditadas. O resultado inclui informações da Vigor Alimentos S.A. e da Itambé Alimentos S.A. (a partir do 3T13). No 2T15 a Companhia passou a reportar a abertura do Volume Comercializado e da Receita Líquida, tanto na controladora quanto no consolidado, através de três categorias: Lácteos, Mercaria/Spreads e Leite UHT. Em Lácteos são considerados os produtos: iogurte, leite fermentado, sobremesas, petit suisse, requeijão, parmesão, queijos, minas frescal, cream cheese, fondue, cremes e chantilly. Na categoria Leite UHT são considerados os produtos: leite UHT, pasteurizado, desnatado, integral e saborizado. Em Mercearia/Spreads são considerados os produtos: margarina, mix, manteiga, gorduras, maionese, blend, leite em pó, doce de leite, leite condensado, sucos, achocolatados, massas, molhos e outros; Nós fazemos declarações sobre eventos futuros que estão sujeitas a riscos e incertezas. Tais declarações têm como base crenças e suposições de nossa Administração e informações a que a Companhia atualmente tem acesso. Declarações sobre eventos futuros incluem informações sobre nossas intenções, crenças ou expectativas atuais, assim como aquelas dos membros do Conselho de Administração e Diretores da Companhia. As ressalvas com relação a declarações e informações acerca do futuro também incluem informações sobre resultados operacionais possíveis ou presumidos, bem como declarações que são precedidas, seguidas ou que incluem as palavras "acredita", "poderá", "irá", "continua", "espera", "prevê", "pretende", "planeja", "estima" ou expressões semelhantes. As declarações e informações sobre o futuro não são garantias de desempenho. Elas envolvem riscos, incertezas e suposições porque se referem a eventos futuros, dependendo, portanto, de circunstâncias que poderão ocorrer ou não. Os resultados futuros e a criação de valor para os acionistas poderão diferir de maneira significativa daqueles expressos ou sugeridos pelas declarações com relação ao futuro. Muitos dos fatores que irão determinar estes resultados e valores estão além da nossa capacidade de controle ou previsão. Por fim, reiteramos que este relatório deve ser lido em conjunto com as Demonstrações Financeiras do período em questão, arquivadas junto à CVM. VIGOR ALIMENTOS S.A. Página 17 de 17

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