Divulgação de Resultados Trimestre findo em 31 de março de 2014

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1 Cotação ( ) AGRO3: R$ 9,84 LND: US$ 4,27 Relações com Investidores Julio Toledo Piza CEO & DRI Ana Paula Zerbinati Ribeiro Relações com Investidores Contatos + 55 (11) ri@brasil-agro.com Website Teleconferência Português Divulgação de Resultados Trimestre findo em 31 de março de 2014 São Paulo, 08 de maio de 2014 A BrasilAgro (BM&FBOVESPA: AGRO3) (NYSE: LND), líder brasileira na aquisição, desenvolvimento e venda de propriedades rurais com alto potencial de valorização, anuncia o resultado consolidado do trimestre findo em 31 de março de As informações trimestrais consolidadas são elaboradas de acordo com as normas internacionais de relatório financeiro IFRS (International Financial Reporting Standard). Destaques Receita Líquida de R$ 70,9 milhões no 9M14. EBTIDA Ajustado de R$ 2,0 milhões no 9M14. Evento Subsequente Venda de hectares da Cresca no Paraguai por US$14,8 milhões. A venda não impactou os resultados da Cresca deste trimestre. 09 de maio de h00 (Brasília) 14h00 (NY) Telefone: +55 (11) Senha: BrasilAgro Inglês 09 de maio de h00 (Brasília) 13h00 (NY) Telefone: + 1 (412) Senha: BrasilAgro

2 Mensagem da Administração Durante o 3T14 iniciamos a colheita da safra 13/14 de soja e milho e até o encerramento deste release havíamos concluído 95% da colheita da soja e 60% da colheita do milho, nas fazendas do Brasil. No Paraguai, concluímos o plantio da safra 13/14 em hectares de grãos e hectares de pasto e já realizamos a colheita em 17% da área de soja. Em relação à área plantada total divulgada no release anterior, tivemos aumento de hectares, totalizando uma superfície total plantada na safra 13/14 de hectares. Concluímos também o processo de abertura de área em aproximadamente hectares no Brasil e Paraguai. Em 07 de abril de 2014, vendemos uma área de hectares no Paraguai, através da Cresca sociedade proprietária de terras rurais localizadas no Paraguai, da qual a Companhia detém 50% da participação societária. Essa área foi adquirida em dezembro de 2013 pelo valor de US$ 350 por hectare e o valor da venda foi de US$ 600 por hectare. Após essa venda a Cresca passará a ter hectares, dos quais aproximadamente 60 mil hectares são agricultáveis. A transação só será contabilizada após a outorga da escritura, o que ainda não ocorreu. 2

3 Portfólio de Propriedades Em 31 de março de 2014 o portfólio de propriedades da companhia era composto por hectares divididos em cinco estados brasileiros e no Paraguai, veja quadro abaixo: Área total Área agricultável Propriedades Local Data de aquisição Projeto ha ha Fazenda Cremaq Baixa Grande do Ribeiro/PI Out / 06 Grãos Fazenda Jatobá Barreiras/BA Mar / 07 Grãos e Algodão Fazenda Alto Taquari Alto Taquari/MT Ago / 07 Cana de Açúcar Fazenda Araucária Mineiros/GO Abr / 07 Cana de Açúcar Fazenda Chaparral Correntina/BA Nov / 07 Grãos e Algodão Fazenda Nova Buriti Januária/MG Dez / 07 Floresta Fazenda Preferência Barreiras/BA Set / 08 Grãos e Pasto Fazenda Parceria I Jaborandi/BA Set / 11 1 Grãos Fazenda Parceria II Ribeiro Gonçalves/PI nov/13 2 Grãos Cresca 3 Boquerón/Paraguai dez/13 Grãos e Pasto Total A BrasilAgro tem opção de compra das propriedades Fazenda Parceria I com preço pré-fixado. 2- A BrasilAgro firmou parceria na Fazenda Parceria II por até 11 safras. 3- A BrasilAgro possui 50% de participação societária na Cresca S.A. Venda de Ativos no Paraguai Em 07 de abril de 2014, a Cresca sociedade proprietária de terras rurais localizadas no Paraguai, da qual a Companhia detém 50% da participação societária vendeu uma área de hectares não desenvolvidos. Essa área foi adquirida em dezembro de 2013 pelo valor de US$ 350 por hectare. O valor da venda foi de US$ 600 por hectare ou US$ 14,8 milhões. O comprador realizou pagamento inicial de US$ 1,9 milhão e o saldo remanescente será pago em três parcelas anuais, devendo a primeira parcela, no valor de US$ 4,3 milhões, ser paga até o dia 15 de julho de 2014, mediante a outorga da escritura e a entrega da posse da área vendida. Após essa venda a Cresca passará a ter hectares, dos quais aproximadamente 60 mil hectares são agricultáveis. A transação só será contabilizada após a outorga da escritura, o que ainda não ocorreu. Lembrando ainda, que a joint venture com a Cresca é contabilizada por equivalência patrimonial e, portanto, não haverá receita por venda de fazenda decorrente desta transação nas demonstrações financeiras da BrasilAgro. Valor de Mercado do Portfólio Anualmente atualizamos a avaliação do valor de mercado das nossas fazendas e em 30 de junho de 2013, o valor de mercado do nosso portfólio mais as vendas realizadas no período era de R$1,1 bilhão (esse valor não inclui as propriedades do Paraguai), valorização de 23% em relação ao mesmo período do ano passado. 3

4 Para estimar o valor de mercado das fazendas da Companhia levamos em consideração para cada uma das propriedades: (i) o seu nível de desenvolvimento; (ii) a qualidade do solo e sua maturidade; e (iii) a aptidão e potencial agrícola. Desenvolvimento de Áreas Em 31 de março de 2014, 12% das nossas propriedades encontravam-se desenvolvidas, 31% em processo de desenvolvimento e 57% ainda não desenvolvidas. Até o encerramento deste release já havíamos concluído a abertura em aproximadamente hectares no Brasil e Paraguai. 4

5 Desempenho Operacional Durante o 3T14 iniciamos a colheita da safra 13/14 de soja e milho e até o encerramento deste release havíamos concluído 95% da colheita da soja e 60% da colheita do milho, nas fazendas do Brasil. No Paraguai, concluímos o plantio da safra 13/14 em hectares de grãos e hectares de pasto. Em relação à área plantada total divulgada no release anterior, tivemos aumento de hectares, totalizando uma superfície total plantada de hectares. Concluímos também o processo de abertura de área em hectares. A tabela abaixo mostra a área plantada por fazenda: Área Plantada Cana Soja Milho Pasto Outros Grãos Total Fazenda Cremaq Fazenda Jatobá Fazenda Alto Taquari Fazenda Araucária Fazenda Chaparral Fazenda Preferência Fazenda Parceria I Fazenda Parceria II Cresca Total 13/ Grãos Plantamos hectares de soja e hectares de milho nas Fazendas Cremaq, Jatobá, Chaparral, Preferência, Parcerias I e II e na Cresca, no Paraguai. Durante o 3T14 iniciamos a colheita da safra 13/14 de soja e milho e até o encerramento deste release havíamos concluído 95% da colheita da soja e 60% da colheita do milho, nas fazendas do Brasil. No Paraguai, concluímos o plantio da safra 13/14 em hectares de grãos e já realizamos a colheita em 17% da área de soja. Cana-de-açúcar As fazendas Alto Taquari e Araucária estão plantadas com cana-de-açúcar e estão em processo de colheita. Essas propriedades fazem parte do contrato de fornecimento de cana-de-açúcar à ETH Bioenergia, que tem duração de dois ciclos de completos de lavoura, ou seja, seis anos agrícolas com cinco cortes. 5

6 O quadro abaixo mostra o resultado do ano-safra da cana-de-açúcar abril a novembro de 2013 e 2012: Pastagem Total Total Resultado - Cana-de-açúcar (R$mm) cana 2013 cana 2012 Quantidade Produzida (Toneladas) TCH - Toneladas Colhidas por Hectare 82,20 91,84 Na Fazenda Preferência temos hectares de pastagem, que estão arrendados a terceiros para a criação de gado e no Paraguai temos hectares de área de pastagem, dos quais 970 hectares estão arrendados a terceiros para a criação de gado. 6

7 Desempenho Financeiro As demonstrações financeiras consolidadas foram preparadas e estão sendo apresentadas de acordo com os Padrões Internacionais de Demonstrações Financeiras (International Financial Reporting Standards) - IFRS emitidos pelo International Accounting Standards Board. EBITDA e EBITDA Ajustado EBITDA (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Lucro Bruto (1.957) n.a % Despesas com vendas (1.669) (535) 212% (4.835) (5.562) -13% Despesas gerais e administrativas (6.636) (6.716) -1% (20.663) (19.983) 3% Outras Receitas/Despesas Operacionais (295) (113) 161% (1.288) n.a. Equivalência Patrimonial n.a n.a. Depreciação % % EBITDA (6.845) n.a. (3.492) n.a. EBITDA Ajustado (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Lucro Bruto (1.957) n.a % Exclusão do ganho com ativo biológico (grãos e cana em formação) (154) n.a (1.149) n.a. Despesas com vendas (1.669) (535) 212% (4.835) (5.562) -13% Despesas gerais e administrativas (6.636) (6.716) -1% (20.663) (19.983) 3% Outras Receitas/Despesas Operacionais (295) (113) 161% (1.288) n.a. Equivalência Patrimonial n.a n.a. Resultado de Derivativos % % Depreciação Ajustada % % EBITDA Ajustado (725) n.a % 1- A Depreciação Ajustada inclui a depreciação realizada dos grãos e cana-de-açúcar colhidos. Calculamos o EBITDA como o lucro bruto ajustado pelas despesas com vendas, despesas gerais e administrativas, outras receitas operacionais, equivalência patrimonial da Joint Venture com a Cresca S.A. e as despesas de depreciação. O EBITDA Ajustado foi calculado excluindo os ganhos dos ativos biológicos em formação (cana-de-açúcar e grãos) e ajustado pelo resultado de derivativos realizado da safra e pelas despesas de depreciação incluindo: depreciação dos ativos imobilizados das fazendas e das instalações administrativas, depreciação das áreas desenvolvidas e depreciação da cultura permanente. 7

8 Demonstração de Resultado Receitas (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Receitas de Grãos % % Receitas de Cana-de-açúcar n.a % Receitas de Arrendamento % % Receitas de Venda de Fazenda - - n.a % Outras Receitas % % Deduções de Vendas (1.318) (1.029) 28% (3.685) (8.188) -55% Receita Líquida de Vendas % % Ganho / Perda de Ativos Biológicos e Produtos Agrícolas (1.875) n.a % Reversão de provisão de produtos agrícolas após a colheita (987) (16) 6069% (1.002) n.a. Receita Líquida % % Custo de Venda de Produtos Agrícolas (29.188) (20.789) 40% (72.259) (94.458) -24% Custo de Venda de Fazenda - (8) -100% - (48.144) -100% Lucro Bruto (1.957) n.a % Receita Líquida de Vendas Receita líquida (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Total % % Soja % % Milho 291 (280) n.a % Algodão % (28) n.a. Outros (189) 238 n.a % Cana-de-açúcar (28) n.a % Arrendamento 184 (1.570) n.a. 251 (2.635) n.a. Serviços 96 - n.a n.a. Toneladas 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Quantidade Vendida % % Soja % % Milho n.a % Algodão % % Outros % % Cana-de-açúcar % % No 3T14 apuramos uma receita líquida de vendas de R$ 28,0 milhões, aumento de 34% em comparação ao mesmo período ano anterior. A receita líquida de grãos (soja e milho) no 3T14 aumentou 31% em relação ao ano anterior, passando de R$ 19,1 milhões, que se referem à comercialização de 23,2 mil toneladas de grãos, para R$ 24,9 milhões, que se referem a comercialização de 28,8 mil toneladas. O valor de R$ 3,0 milhões contabilizados como receita de cana-de-açúcar no 3T14 corresponde ao ajuste de preço de encerramento de safra. No 9M14 a receita líquida de vendas foi de R$ 70,9 milhões, uma diminuição de 56% em relação ao mesmo período do ano anterior, resultado: (i) das receitas de venda de fazendas de R$ 75 milhões no 9M13 (venda da Fazenda Horizontina), o que não ocorreu no 9M14; (ii) da redução de 34% das receitas de cana-deaçúcar à ETH e (iii) da redução de 12% das receitas de grãos. 8

9 As receitas de soja no 9M14 aumentaram 32% em relação ao ano anterior, passando de R$ 27,2 milhões, que se referem a comercialização de 32,7 mil toneladas à R$ 829,89 por tonelada, para R$ 36,0 milhões, que se referem a comercialização de 40,1 mil toneladas à R$ 898,06 por tonelada. As receitas de milho no 9M14 reduziram 68% em relação ao ano anterior, passando de R$ 14,2 milhões, que se referem a comercialização de 42,1 mil toneladas à R$ 336,12 por tonelada, para R$ 4,5 milhões, que se referem a comercialização de 12,6 toneladas à R$ 355,19 por tonelada. A redução na quantidade de toneladas de milho comercializadas se refere, principalmente, a redução da área plantada com milho, passando de hectares na safra 11/12 para hectares na safra 12/13. As receitas de cana-de-açúcar no 9M14 diminuíram 34% em relação ao ano anterior, passando de R$ 45,4 milhões, referente a 820 mil toneladas à R$ 55,24 por tonelada, para R$ 29,8 milhões, referente a 436 mil toneladas à R$ 68,52 por toneladas de cana-de-açúcar, fornecidas à ETH. O aumento do preço por tonelada da cana-de-açúcar é resultado do aumento de 1% no quilo de ATR médio colhido por tonelada, passando de 141,51 kg/ton no 9M13 para 143,31 kg/ton no 9M14 e aumento de 5% no preço médio do ATR, passando de R$ 0,42 por quilo no 9M13 para R$ 0,48 por quilo no 9M14. A redução na quantidade de toneladas de cana-de-açúcar comercializada no período se refere, principalmente, a diferença do período de colheita, que na safra anterior foi concentrada entre meses de junho e outubro de 2012 e na safra atual durante os meses de abril a setembro de As receitas de serviços no 9M14 no valor de R$ 96 mil referem-se ao contrato de prestação de serviços de assessoria no desenvolvimento das áreas de propriedade da Cresca. Ativo Biológico Ativos Biolígicos e Ganho / Perda Soja Milho Algodão Outros Cana Produtos Agrícolas (R$ mil) em 31/03/14 Valor justo de produção Custo de produção (35.237) (889) - (234) (24.830) (61.189) Ganhos e perdas dos produtos agrícolas (190) Ganhos e perdas dos ativos biológicos (2.448) - - (2.262) (1.444) Movimentação de valor justo de ativos biológicos (2.370) - (190) (1.492) Os ativos biológicos da Companhia e suas controladas correspondem, substancialmente, às culturas de milho safrinha e cana-de-açúcar e são mensurados pelo valor justo. O ganho ou perda na variação do valor justo dos ativos biológicos é determinado pela diferença entre o valor justo e o valor contábil. O valor contábil considera os investimentos e custos efetivamente incorridos até o momento da avaliação. No 9M14 apuramos um ganho de R$ 9,6 milhões em ativos biológicos e em produtos agrícolas, composto por uma perda de R$ 1,4 milhão na cana-de-açúcar e um ganho de R$ 11,1 milhões nas outras culturas. 9

10 O ganho de R$ 10,5 milhões dos produtos agrícolas (soja e milho) correspondem a hectares de soja e hectares de milho colhidos no 9M14. O quadro abaixo mostra o resultado por colheita da safra 2013 de cana-de-açúcar (abril a novembro de 2013). No 3T14 não houve movimentação por colheita de cana-de-açúcar. Produtos Agrícolas - Cana ano 2013 Ganho / Perda 1º Semestre º Semestre 2013 (R$ mil) cana 2013 Valor justo de produção Custo de produção (10.629) (24.830) (35.458) Ganhos e perdas dos produtos agrícolas Ganhos e perdas dos ativos biológicos Estoques Em 31 de março de 2014, não tínhamos estoques de safras anteriores. Custo dos Produtos Vendidos (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Custo dos produtos vendidos (26.436) (21.462) 23% (71.841) (89.329) -20% Soja (24.637) (19.536) 26% (37.619) (27.750) 36% Milho (357) 0 n.a. (3.816) (13.535) -72% Algodão - (1.067) -100% (284) (4.240) -93% Outros (118) (421) -72% (1.247) (1.692) -26% Cana-de-açúcar (503) (439) 14% (26.714) (40.988) -35% Arrendamento (767) - n.a. (2.107) (1.125) 87% Serviços (54) - n.a. (54) - n.a. (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Ativos Biológicos Apropriados ao Custo (2.752) 674 n.a. (417) (5.129) -92% Soja (2.882) 122 n.a. (407) (1.528) -73% Milho 130 (0) n.a. (801) 839 n.a. Algodão % % Outros % % Cana-de-açúcar - - n.a. 613 (6.574) n.a. Arrendamento - - n.a. - - n.a. Serviços - - n.a. - - n.a. (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação CPV Total (29.188) (20.789) 40% (72.259) (94.458) -24% Soja (27.519) (19.414) 42% (38.026) (29.278) 30% Milho (227) - n.a. (4.617) (12.696) -64% Algodão - (619) -100% (105) (2.202) -95% Outros (118) (317) -63% (1.247) (1.596) -22% Cana-de-açúcar (503) (439) 14% (26.102) (47.562) -45% Arrendamento (767) - n.a. (2.107) (1.125) 87% Serviços (54) - n.a. (54) - n.a. 10

11 No 9M14 o custo dos produtos vendidos foi de R$ 71,8 milhões. Devido aos ajustes do valor justo dos produtos agrícolas, as variações de custos unitários entre os exercícios estão diretamente ligadas aos preços de mercado das commodities no momento da sua colheita. O CPV total da soja no 9M14 aumentou 30% em relação ao ano anterior, passando de R$ 29,3 milhões, que se referem a comercialização de 32,7 mil toneladas ao custo de R$ 893,43 por tonelada, para R$ 38,0 milhões, que se referem a comercialização de 40,1 mil toneladas ao custo de R$ 948,62 por tonelada. O CPV total do milho no 9M14 reduziu 64% em relação ao ano anterior, passando de R$ 12,7 milhões, que se referem a comercialização de 42,1 mil toneladas ao custo de R$ 301,02 por tonelada, para R$ 4,6 milhões, que se referem a comercialização de 12,6 mil toneladas ao custo de R$ 367,00 por tonelada. O CPV toda da cana-de-açúcar no 9M14 diminuíram 45% em relação ao ano anterior, passando de R$ 47,6 milhões, referente a 820 mil toneladas ao custo de R$ 57,95 por tonelada, para R$ 26,1 milhões, referente a 436 mil toneladas ao custo de R$ 59,91 por toneladas de cana-de-açúcar. Despesas com Vendas (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Despesas com Vendas (1.669) (535) 212% (4.835) (5.562) -13% Frete (380) (267) 42% (650) (326) 99% Armazenagem (717) (284) 152% (1.113) (2.134) -48% Comissões % 52 (2.654) n.a. Outros (572) 17 n.a. (3.124) (448) 597% No 9M14 reconhecemos despesas com vendas no valor de R$ 4,8 milhões, diminuição de 13% em relação ao ano anterior. O aumento em outras despesas com vendas se refere, principalmente, às despesas com abertura de área na Fazenda Horizontina realizadas antes da entrega da propriedade ao comprador no valor de R$ 1,4 milhão e provisão para devedores duvidosos no valor de R$ 982,0 mil. Despesas Gerais e Administrativas (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Despesas Gerais e Administrativas (6.636) (6.716) -1% (20.663) (19.983) 3% Depreciação e Amortização (102) (327) -69% (819) (958) -15% Despesas com Pessoal (3.947) (3.772) 5% (12.390) (10.968) 13% Despesas com Prestação de Serviços (1.154) (1.733) -33% (3.554) (4.171) -15% Arrendamento e Alugueis em Geral (193) (159) 21% (547) (499) 10% Outras Despesas (1.240) (725) 71% (3.353) (3.387) -1% No 3T14, as despesas gerais e administrativas apresentaram uma redução de 1% em relação ao mesmo período do ano anterior, passando de R$ 6,7 milhões para R$ 6,6 milhões. No 9M14, as despesas gerais e administrativas apresentaram um aumento de 3% em relação ao mesmo período do ano anterior, passando de R$ 19,9 milhões para R$ 20,6 milhões. 11

12 Esta variação refere-se, principalmente, ao aumento nas despesas com pessoal, resultado do aumento na folha de pagamento devido ao dissídio anual de 8%, o pagamento de bônus superior ao provisionado e reajuste de preço dos benefícios. Resultado Financeiro Resultado Financeiro (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Juros (2.354) (2.600) -9% (6.395) (6.690) -4% Variações Monetárias (611) (362) 69% (1.644) (1.141) 44% Variações Cambiais (222) (123) 80% % Ganho (perda) de recebíveis na venda de fazenda e máquinas % % Resultado operações com derivativos (8.718) n.a. (2.919) n.a. Outras receitas / despesas financeiras % % Total (6.315) n.a % O resultado financeiro consolidado corresponde à composição dos seguintes elementos: (i) juros sobre financiamentos, (ii) variação monetária sobre o valor a pagar pela compra das fazendas Alto Taquari e Nova Buriti, (iii) variação cambial sobre conta off shore, (iv) valor presente dos recebíveis da venda das fazendas Cremaq, Araucária e São Pedro, fixados em sacas de soja, (v) resultado das operações de hedge e (vi) despesas e encargos bancários e rendimentos de aplicações financeiras de caixa e equivalentes de caixa no fundo FIM Guardiam, Banco Itaú e Banco BTG Pactual. As variações monetárias se referem ao valor a pagar pela compra da Fazenda Alto Taquari, que é corrigido pelo CDI e Fazenda Nova Buriti, que é corrigido pelo IGPM. As variações cambiais se referem à depósitos de margem em garantia de operações com derivativos em corretoras off shore. Operações com Derivativos Nossa política de riscos tem como objetivo principal proteger a geração de caixa da empresa, para tanto, estamos atentos não apenas aos principais componentes da receita, mas também aos principais componentes do custo de produção. Dessa forma monitoramos diariamente a) os preços internacionais das principais commodities agrícolas produzidas pela empresa, usualmente determinados em dólares; b) o prêmio de base que é a diferença entre o preço internacional e o preço nacional das commodities; c) a taxa de câmbio e d) as cotações dos principais itens capazes de impactar consideravelmente na formação do custo como frete, fertilizantes e químicos. Os pontos analisados para a tomada de decisão a respeito da estratégia e as ferramentas a serem utilizadas para a proteção de preços e margem são os seguintes: Margem bruta esperada a partir do cenário vigente de preços. Desvio padrão da margem bruta esperada para diferentes cenários de estratégia de fixação de preços. 12

13 Análise da margem bruta esperada em cenários de stress para diferentes estratégias de hedge. Comparação entre a expectativa atual e o orçamento da Companhia. Comparação da margem bruta esperada e a sua média histórica. Expectativas e tendências do mercado. Aspectos tributários. Em linha com a nossa política, a Companhia começou a montar posições de hedge para o ano-safra 13/14 no primeiro semestre de Estas posições envolvem basicamente a compra física de adubos e a venda de soja e dólares futuros. Posição de Hedge em 01 de maio de Safra Soja % de hedge¹ Preço (USD/bu.) % de hedge² BRL/USD 13/14 86,90% 13,05 76,52% 2,35 1- Percentual do volume em toneladas de soja travada. 2- Percentual da receita esperada em USD. FX Equivalência Patrimonial O investimento na Cresca foi reconhecido na data da compra em dezembro de 2013 e considerando os resultados do período até 31 de dezembro de 2013 não são relevantes, a Companhia passou a reconhecer a equivalência patrimonial nos resultados da Cresca a partir de janeiro de No 3T14 foi reconhecida a equivalência patrimonial dos resultados da Cresca no valor de R$ 1,8 milhão. Balanço Patrimonial Propriedades para Investimento A estratégia de negócios da Companhia tem como pilar fundamental aquisição, desenvolvimento, exploração e comercialização de propriedades rurais com aptidão agropecuária. A Companhia adquire propriedades rurais que acredita ter significativo potencial de geração de valor por meio da manutenção do ativo e do desenvolvimento de atividades agropecuárias rentáveis. A partir da aquisição das nossas propriedades rurais, buscamos implementar culturas de maior valor agregado e transformar essas propriedades rurais com investimentos em infraestrutura e tecnologia, além de celebrarmos contratos de arrendamentos com terceiros. De acordo com nossa estratégia, quando julgarmos que as propriedades rurais atingiram um ótimo valor, venderemos tais propriedades rurais para realizarmos ganhos de capital. 13

14 As propriedades rurais compradas pela Companhia são demonstradas ao custo de aquisição, que não supera seu valor líquido de realização, e estão sendo apresentadas no "Ativo não circulante". Propriedades para investimento são avaliadas pelo seu custo histórico, somados ao investimento em edifícios, benfeitorias e abertura de áreas, menos a depreciação acumulada de acordo com os mesmos critérios descritos para o ativo imobilizado. Fazenda Valor de Aquisição Investimentos (valor residual) Propriedade para Investimento Total Cremaq Jatobá Alto Taquari Araucária Chaparral Nova Buriti Preferência Parceria I Parceria II Em 30 de junho de não inclui investimento em cana-de-açúcar 2- investimentos em maquinários A aquisição da Cresca será contabilizada como uma joint venture e portando reconhecida como investimento e seu resultado por equivalência patrimonial. As baixas ocorridas no trimestre findo em 31 de março de 2014 referem-se a edificações, abertura de áreas e obras em andamento. Fazenda Valor de Aquisição Edifícios e benfeitorias Abertura de área Obras em andamento Propriedade para Investimento Total Saldo Inicial Em 30 de junho de 2013 Aquisições Baixas - - (1.734) (3) (1.737) (-) Depreciação/ Amortização (9.202) - (8.990) Em 31 de março de

15 CAPEX Abertura de área A tabela abaixo mostra a composição dos investimentos realizados em nossas propriedades: CAPEX (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Manutenção % % Abertura % % Total % % Depreciação Abertura de área A tabela abaixo mostra a composição da depreciação em abertura de área: Depreciação (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Manutenção (693) (624) 11% (2.109) (1.778) 19% Abertura (2.424) (2.322) 4% (7.092) (6.865) 3% Total (3.117) (2.947) 6% (9.202) (8.643) 6% Endividamento A tabela abaixo mostra a posição dos nossos empréstimos e financiamentos de curto e longo prazo em 31 de março de 2014 e 30 de junho de Empréstimos e Financiamentos (R$ mil) Curto Prazo Vencimento Taxa anual de juros e encargos - % 31/03/ /06/2013 Variação Financiamento de Custeio Agrícola - BNB jul/14 7,23 e 10, % Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi - BNB out/14 7, % Financiamento de Máquinas e Equipamentos - FINAME mar/15 4,5 à 8, % Financiamento de cana-de-açúcar - Itaú out/14 TJLP + 1,95 a 3, % % Longo Prazo Financiamento de Cana de açúcar - Itaú jul/15 TJLP + 1,95 à 3, % Financiamento de Máquinas e Equipamentos - FINAME nov/16 5,5 à 8, % Financiamento Projeto Cremaq e Jaborandi out/21 7,23 e SELIC/TJLP + 4, % % Total % A maior parte do nosso endividamento é composta por contratos de empréstimos com bancos e financiamentos com bancos de desenvolvimento e/ou órgãos de fomento governamentais, por meio de repasses diretos ou indiretos e cujas taxas acreditamos ser mais vantajosas frente às taxas praticadas pelo mercado. Durante o 9M14, foram liberados R$ 17,1 milhões em financiamentos com órgãos de fomento governamentais. Em 31 de março de 2014 e 30 de junho de 2013 o saldo da conta empréstimos e financiamentos era de R$ 119,0 milhões e R$ 101,8 milhões, respectivamente. 15

16 Além disso, temos um saldo de aquisições a pagar em 31 de março de 2014, no valor de R$ 44,2 milhões, aumento de 2% em comparação a 30 de junho de Esse aumento se refere ao reajuste dos valores das parcelas, que são corrigidos pelo IGPM, CDI e dólar. No 2T14 quitamos o saldo em aberto da Fazenda Jatobá. Aquisições a pagar (R$ mil) 31/03/ /06/2013 Variação Fazenda Jatobá % Fazenda Alto Taquari % Fazenda Nova Buriti % Total % Mercado de Capitais Desempenho das Ações Em 08 de maio de 2014, as ações da BrasilAgro (AGRO3) estavam cotadas a R$ 9,84, totalizando um valor de mercado para a Companhia de R$ 574,8 milhões e os ADRs (LND) estavam cotados a US$ 4,27. AGRO3 x Ibovespa (base 100 = 14/03/2013) 16

17 Definições 3T13 trimestre encerrado em 31 de março de M13 período de nove meses encerrado em 31 de março de Ano- Safra 12/13 exercício social iniciado em 1º de julho de 2012 e encerramento em 30 de junho de T14 trimestre encerrado em 31 de março de M14 período de nove meses encerrado em 31 de março de Ano-Safra 13/14 exercício social iniciado em 1º de julho de 2013 e encerramento em 30 de junho de Aviso Legal As afirmações contidas neste documento relacionadas a perspectivas sobre os negócios, projeções sobre resultados operacionais e financeiros e aquelas relacionadas a perspectivas de crescimento da BrasilAgro, são meras projeções e, como tais, baseiam-se exclusivamente nas expectativas da diretoria sobre o futuro dos negócios. Essas expectativas dependem, substancialmente, das condições de mercado, do desempenho da economia brasileira, do setor e dos mercados internacionais e, portanto, estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. 17

18 Demonstração do Resultado (R$ mil) 3T14 3T13 Variação 9M14 9M13 Variação Receitas de Grãos ,0% ,1% Receitas de Cana-de-açúcar n.a ,9% Receitas de Arrendamento ,1% ,6% Receitas de Venda de Fazenda - - n.a ,0% Outras Receitas ,6% ,4% Deduções de Vendas (1.318) (1.029) 28,1% (3.685) (8.188) -55,0% Receita Líquida de Vendas ,4% ,4% Movimentação de valor justo de ativos biológicos (1.875) n.a ,4% Reversão (perda) de valor recuperável de produtos agrícolas após a colheita (987) (16) 6068,8% (1.002) n.a. Receita Líquida ,4% ,9% Custo de Venda de Produtos Agrícolas (29.188) (20.789) 40,4% (72.259) (94.458) -23,5% Custo de Venda de Fazenda - (8) -100,0% - (48.144) -100,0% Lucro (prejuízo) Bruto (1.957) n.a ,3% Despesas com Vendas (1.669) (535) 212,0% (4.835) (5.562) -13,1% Despesas Gerais e Administrativas (6.636) (6.716) -1,2% (20.663) (19.983) 3,4% Depreciação e Amortização (102) (327) -68,8% (819) (958) -14,5% Despesas com Pessoal (3.947) (3.772) 4,6% (12.390) (10.968) 13,0% Despesas com Prestação de Serviços (1.154) (1.733) -33,4% (3.554) (4.171) -14,8% Arrendamento e Alugueis em Geral (193) (159) 21,4% (547) (499) 9,6% Outras Despesas (1.240) (725) 71,0% (3.353) (3.387) -1,0% Outras Receitas/Despesas Operacionais (295) (113) 161,1% (1.288) n.a. Resultado Financeiro Líquidas (6.315) n.a ,1% Receitas Financeiras ,0% ,5% Receitas de Aplicações Financeiras ,6% ,0% Juros Ativos ,4% ,8% Variações Monetárias - - n.a. - - n.a. Variações Cambiais ,3% ,5% Ganho (perda) de recebíveis na venda de fazenda e máquinas ,5% ,4% Resultado realizado de operações com derivativos (3.550) - n.a ,3% Resultado não realizado de operações com derivativos ,9% ,2% Despesas Financeiras (16.820) (11.824) 42,3% (29.025) (36.376) -20,2% Despesas Bancárias (326) (108) 201,9% (759) (621) 22,2% Juros Passivos (3.315) (2.840) 16,7% (8.063) (7.489) 7,7% Variações Monetárias (611) (361) 69,3% (1.644) (1.140) 44,2% Variações Cambiais (4.531) (1.530) 196,1% (4.531) (2.796) 62,1% Ganho (perda) de recebíveis na venda de fazenda e máquinas (1.782) - n.a. (7.505) - n.a. Resultado realizado de operações com derivativos (1.598) (6.985) -77,1% (1.598) (7.624) -79,0% Resultado não realizado de operações com derivativos (4.657) - n.a. (4.925) (16.706) -70,5% Equivalência Patrimonial n.a n.a. Resultado antes do Imposto de Renda e Contribuição Social (6.187) (6.144) 0,7% (12.654) n.a. Imposto de Renda e Contribuição Social ,5% (834) n.a. Lucro Líquido (prejuízo) do Exercício (2.361) (4.282) -44,9% (6.809) n.a. Ações em circulação no final do período Lucro Líquido (prejuizo) básico e diluído por ação - R$ (0,04) (0,07) -44,9% (0,12) 0,16 n.a. 18

19 Balanço Patrimonial (R$ mil) Ativo 31/03/ /06/2013 Variação Circulante Caixa e equivalentes de caixa ,6% Tributos e valores mobiliários % Clientes ,9% Estoques ,4% Ativos biológicos ,9% Impostos a recuperar ,3% Operações com derivativos % Transações com partes relacionadas % Outros créditos % % Não circulante Ativos biológicos ,0% Títulos e valores mobiliários % Impostos a recuperar % Tributos diferidos % Operações com derivativos % Transações com partes relacionadas n.a. Clientes ,5% Propriedades para investimento ,2% Outros ativos % % Investimentos % Imobilizado ,9% Intangivel % % Total do ativo % 19

20 Balanço Patrimonial (R$ mil) Passivo e Patrimônio Líquido 31/03/ /06/2013 Variação Circulante Fornecedores % Empréstimos e financiamentos % Obrigações trabalhistas % Tributos a pagar % Dividendos a pagar % Operações com derivativos % Aquisições a pagar % Transação com partes relacionadas % Adiantamento de clientes % Não circulante % Empréstimos e financiamentos % Tributos a pagar % Operações com derivativos % Provisões para demandas judiciais % Outras Obrigações % Patrimônio líquido capital e reservas atribuídos aos acionistas da controladora % Capital social % Reservas de capital % Ações em tesouraria (1.934) - n.a. Reservas de lucro % Dividendos propostos % Ajuste de avaliação patrimonial (7.560) (6.920) 9% Prejuizos acumulados (6.809) - n.a. Total do Patrimônio Líquido % Total do Passivo e Patrimônio Líquido % 20

21 Fluxo de Caixa (R$ mil) 9M14 9M13 Lucro (prejuízo) líquido do período (6.809) Ajustes para conciliação do lucro (prejuízo) líquido Depreciação e amortização Ganho na venda de fazenda - (26.856) Outorga de opções de ações Valor residual do ativo imobilizado alienado Baixa de custo capitalizado em propriedades para investimentos Equivalência patrimonial (1.850) - Ganho (perda) não realizado com derivativos (5.175) Variação cambial e monetária e encargos financeiros não realizados Ajuste a valor presente de contas a receber pela venda de fazendas e máquinas (5.791) (2.057) Imposto de renda e contribuição social diferidos (7.115) (2.789) Valor justo dos ativos biológicos e dos produtos agrícolas e exaustão de colheita (9.621) (11.647) Movimentação de provisão de valor recuperável de produtos agrícolas após a colheita (2.079) Provisão para crédito de liquidação duvidosa Provisão para demandas judiciais (1.201) (5.543) (11.467) Variação do capital circulante operacional Clientes Estoques Ativos biológicos (51.500) (62.246) Impostos a recuperar (3.216) (2.289) Operações com derivativos (1.744) (16.596) Outros créditos (3.050) (1.290) Fornecedores (140) Partes relacionadas (14.336) - Tributos a pagar Imposto de renda e contribuição social pagos (501) (1.523) Obrigações trabalhistas (4.076) (3.167) Adiantamento de clientes (1.251) (3.925) Outras obrigações (80) - Caixa líquido gerados pelas (aplicados) nas atividades operacionais (15.639) (22.422) FLUXOS DE CAIXA DAS ATIVIDADES DE INVESTIMENTOS Adições ao imobilizado e intangível (1.929) (2.862) Adições às propriedades para investimento (14.852) (17.284) Resgate (Aplicação) em títulos e valores mobiliários (9.795) Aumento de investimento e participações (14.463) - Aquisição de joint venture Cresca (8.592) - Caixa recebido pela venda de fazenda Caixa líquido aplicado nas atividades de investimentos (17.241) FLUXOS DE CAIXAS DAS ATIVIDADES DE FINANCIAMENTOS Pagamento por compra de fazendas (2.151) - Empréstimos e financiamentos captados Juros pagos de empréstimos e financiamentos (1.917) (568) Pagamentos de empréstimos e financiamentos (43.461) (38.722) Ações em tesouraria (1.934) - Dividendos pagos (5.883) - Caixa líquido gerado pelas (aplicado) nas atividades de financiamentos (7.944) Aumento (redução) do caixa e equivalentes de caixa (31.502) Caixa e equivalentes de caixa no início do período Caixa e equivalentes de caixa no final do período (31.502)

22 Pesos e medidas usados na agricultura 1 tonelada kg 1 kg 2,20462 libras 1 libra 0,45359 kg 1 acre 0,40469 hectares 1 acre 0,1840 alqueire 1 hectare (ha) 2,47105 acres 1 hectare (ha) m² 1 alqueire 5,4363 acres Soja 1 bushel de soja 60 libras 27,2155 kg 1 saca de soja 60 kg 2,20462 bushels 1 bushel/acre 67,25 kg/ha 1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca Milho 1 bushel de milho 56 libras 25,4012 kg 1 saca de milho 60 kg 2,36210 bushels 1 bushel/acre 62,77 kg/ha 1,00 US$/bushel 2,3621 US$/saca Algodão 1 fardo 480 libras 217,72 kg 1 arroba 14,68 kg Cana-de-açucar ATR - Açucar Total Recuperável 22