Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice. Fechamento. Painel Corporativo. Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. 7 de outubro de 2016

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1 Análise XP Reunião Matinal Abertura Exterior cauteloso com payroll de setembro dos Estados Unidos. Destaque também para dados de reservas chinesas. No Brasil, IPCA surpreende positivamente e coloca mais peso para corte de juros. Na parte política PEC do teto de gastos avança, aliados de Rodrigo Maia tentam achar brecha para reelegê-lo. Fechamento Ibovespa, Petrobras liderou contribuição positiva para avanço do Ibovespa, que não perdeu o patamar de pontos em nenhum momento na quinta-feira. Alta de +0,7%, atingindo ,24. Painel Corporativo Petrobras: Pré-sal e Emissão de Bônus Educação: Governo tenta viabilizar recursos para o FIES BM&FBovespa: Pressão vendedora terminou? Gerdau: Carf Siderúrgicas: Financiamento de veículos voltando Vale: Corte de custos Eletrobras: Investigações Internas Bancos: Fim da greve Embraer: Processo de Moçambique Índice Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer Agenda do Dia Hora Local Indicador Data Exp. Ant. sexta-feira, 09:00 BRA IPCA inflação IBGE (a.m.) Set 0.19% 0.44% 09:30 EUA Taxa de desemprego Set 4.9% 4.9% 16:00 EUA Crédito ao consumidor Ago $17.000b $17.713b 22:45 CHI Caixin China PMI Composto Set BRA CNI Consumer Confidence Set Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters. Celson Plácido Analista, CNPI

2 Cotações Mercado de Ações Mercado de Commodities Bolsa Origem Pontos Semana % Mês % P/L Commodity Cotação Dia % Semana % Mês % Ano % Ibovespa Brasil ,9 3,9 15,6x Soja 959 0,2 0,5 0,5 7,9 Dow Jones EUA ,2-0,2 17,0x Milho 341-2,1 1,1 1,1-11,2 S&P 500 EUA ,3-0,3 18,3x Trigo 396-2,3-1,6-1,6-21,9 MEXBOL México ,5 1,5 21,4x Açucar 23-2,9 0,5 0,5 54,5 FTSE 100 Reino Unido ,5 1,5 17,4x Algodão 68-0,5-0,9-0,9 3,7 CAC 40 França ,7 0,7 14,7x Café 146-1,2-3,4-3,4 11,0 DAX Alemanha ,5 0,5 13,5x Petróleo (WT 51 1,4 4,8 4,8 19,2 IBEX Espanha ,3-0,3 15,4x RBOB Gasoli 150 0,6 2,6 2,6 19,8 NIKKEI 225 Japão ,7 2,7 16,8x Ouro ,0-4,6-4,6 18,0 SHASHR Shangai ,8 2,8 13,1x Prata 160 1,0 3,9 3,9 21,2 HANG SENG Hong Kong ,1x Cobre 150 0,6 2,6 2,6 19,8 Mercado de Ações - Índices Mercado de Câmbio Índice Pontos Dia % Semana % Mês % Ano % Divisa Ratio Dia % Semana % Mês % Ano % IBX ,7 3,8 3,8 38,4 Dólar/Real 3,22 0,1-1,2-1,2-18,5 SMLL ,7 3,4 3,4 39,9 Euro/Real 3,59-0,4-2,0-2,0-16,9 IMOB 630-0,3 2,0 2,0 45,0 Euro/Dolar 1,11-0,5-0,8-0,8 2,0 ICON ,1 2,9 2,9 28,5 Dólar/Yuan 6,70 0,2 0,6 0,6 3,2 INDX ,4 2,9 2,9 5,8 Dólar/Yen 104,01 0,5 2,6 2,6-15,9

3 Macroeconomia Brasil IPCA melhor que esperado e PEC do teto de gastos avança. Menor IPCA para setembro desde 1998 Segundo o IBGE, o IPCA de setembro variou 0,08%, bem abaixo dos 0,44% de agosto e dos 0,18% esperados pelo mercado. Na comparação anual o indicador variou 8,48%, inferior aos 8,60% previstos pelos investidores. O resultado é o menor para meses de setembro desde 1998, quando recuou 0,22%. O acumulado no ano está em 5,51. Em comparação com o mês anterior, dos nove grupos de produtos e serviços que compõem o índice, apenas três mostraram aceleração na taxa de crescimento de preços: habitação (de 0,30% em agosto para 0,63% em setembro), vestuário (de 0,15% para 0,43%) e comunicação (de -0,02% para 0,18%). Os preços do leite, que subiam sistematicamente desde o início do ano, caíram 7,89%, gerando impacto de -0,10 ponto percentual (p.p.) no índice do mês, o mais expressivo impacto para baixo. Entre os alimentos em alta, o destaque ficou com o item carnes que, com participação de 2,70% no orçamento das famílias, teve aumento de 1,43%, gerando impacto de 0,04 p.p, o mais elevado no IPCA do mês PEC do teto de gastos mais próxima A PEC do teto de gastos foi aprovada em comissão da Câmara por 23 votos a 7, e a votação em plenário deve ocorrer na próxima segunda. Ontem o Ministro da Fazenda, Henrique Meirelles foi à TV defender o teto e afirmou que o governo Dilma deixou um prejuízo de 170 bilhões. Para facilitar a aprovação, o relator, deputado Darcísio Perondi (PMDB-RS), decidiu retirar do texto a prorrogação da Desvinculação de Receitas da União (DRU) até Governo vai rever conteúdo local Segundo o jornal O Globo, o governo estuda uma revisão dos critérios de cumprimento de um piso de conteúdo local (parcela do bem integrada exclusivamente por componentes nacionais) em empréstimos e contratações de todos os setores nos quais existe essa previsão. A nova política também quer eliminar exigências que estimulem a criação de companhias ineficientes, que existem apenas para o cumprimento de cotas e continuam a onerar o produto nacional. Aliados articulam segundo mandato de Rodrigo Maia Aliados do presidente da Câmara, Rodrigo Maia, se movimentam para viabilizar uma forma de reelegê-lo para o comando da Casa em fevereiro de A estratégia é apresentar uma consulta à CCJ, com base em pareceres de juristas, para saber se um presidente eleito para um mandato-tampão pode disputar a reeleição. Maia foi eleito após a renúncia de Eduardo Cunha à presidência da Casa, em julho. Em 12 de setembro, o peemedebista teve seu mandato cassado por 450 votos a favor, dez contra e nove abstenções. Teori fatia Lava Jato - O ministro Teori Zavascki, do STF, deferiu pedido feito pelo procurador-geral da República, Rodrigo Janot, e autorizou ontem o fatiamento do maior inquérito da Lava Jato, o chamado "quadrilhão". No total, 66 pessoas são alvo agora de quatro investigações, incluindo o ex-presidente Lula e o presidente do Senado, Renan Calheiros. Os quatro inquéritos irão apurar separadamente suspeitas de envolvimento de políticos de três partidos em uma organização criminosa que atuou no esquema de corrupção na Petrobrás: um procedimento relativo ao PP, outro ao PT, um terceiro sobre o PMDB no Senado e o último sobre o PMDB na Câmara. Mercados Internacionais Mercados aguardam dados de emprego nos EUA. Sinal negativo prevalece na Europa e NY - A fraqueza da libra ajuda a sustentar a Bolsa de Londres, mas outros mercados europeus apresentam viés de baixa, à espera de novos dados do mercado de trabalho dos EUA. Reservas cambiais da China em queda No mês de setembro, as reservas cambiais da China recuaram em ritmo mais rápido segundo o PBoC, sugerindo que o banco central pode ter avançado em seus esforços para defender a moeda local. As reservas caíram em US$ 18,79 bilhões para SU$ 3,1664 trilhões, na sequência de uma queda de US$ 15,89 bilhões em agosto. Queda superou a estimativa do mercado de USS11 bilhões de recuo. Bolsas asiáticas em queda - As principais bolsas da Ásia fecharam a semana com um dia de queda, movidos por investidores cautelosos com dados de emprego dos Estados Unidos, além das novas notícias relacionadas ao Brexit. Na Bolsa de Tóquio, o Nikkei, que reúne as ações mais negociadas na capital do Japão, caiu 0,23%. Ao longo da semana, porém, o índice acumulou valorização de 2,49%. Isso porque, nos últimos dias, indicadores econômicos positivos dos EUA impulsionaram o dólar ante o iene, assim como os rendimentos dos Treasuries, favorecendo os papéis de exportadoras e de instituições financeiras no mercado japonês. Na China, os mercados seguem fechados em função de um feriado local. Ainda na região asiática, o Hang Seng recuou 0,42% em Hong Kong. Relatório de emprego dos EUA no foco externo - Nos Estados Unidos, o destaque é a divulgação do relatório de empregos (payroll) e a taxa de desemprego do mês passado (9h30). As estimativas são de criação de 170 mil vagas, após +151 mil em agosto, e taxa de desemprego estável em 4,9%. Além disso, estão previstos discursos do vice-presidente do Federal Reserve, Stanley Fischer (11h30); da presidente do Fed e Cleveland, Loretta Mester (13h45); a presidente do Fed de Kansas City, Esther George (16h00); e a diretora do Fed Lael Brainard (17h00). Os ministros de finanças e presidentes de bancos centrais dos membros do G-20 concedem entrevista coletiva (9h00). Na China, sai o índice Caixin de gerentes de compras (PMI) de serviços de setembro (22h45). Petróleo em queda Às 9h12, o WTI para novembro recua 0,16% a US$ 50,36 por barril na Nymex, enquanto o Brent para novembro recua 0,25%, a US$ 52,38 por barril na ICE.

4 Painel Corporativo Petrobras: Pré-sal e Emissão de Bônus. Vale monitorar, pois mesmo após a forte alta no mês, as ações PNs apresentam alta de 11,27% e as ONs alta de 10,96%, a empresa afirmou ao Broadcast que a mudança na legislação "vai intensificar a realização de parcerias com a indústria" e avalia que sem a obrigação de participar de ao menos 30% dos projetos de présal, será beneficiada pelo direito de escolha das áreas nas quais quer investir. A Petrobras também pretende usar sua próxima emissão de bônus de dívida externa para limpar de vez o estigma deixado pela Lava Jato, de empresa mal gerida e envolvida em esquema de corrupção e fraude. A emissão deve ficar entre US$ 7 bi a US$ 10 bi e será feita após a rodada de encontros com investidores internacionais para apresentação do novo plano estratégico de negócios e gestão , quer termina no dia 13, disseram fontes. Aprovada a flexibilização da operação do pré-sal, a indústria vai tentar agora que outras mudanças na Lei da Partilha (12.351/2010) passem no Congresso. Segundo fonte, empresas petroleiras que atuam no Brasil querem que seja retirada da lei a definição de polígono do pré-sal, área do litoral do Rio de Janeiro a Santa Catarina submetida ao regime de partilha, em que os investidores revertem parte dos ganhos à União e não apenas pagam compensações, como royalties, pela produção. Destaque ainda para um estudo da Macrosector divulgado pelo Valor Econômico, em que aponta que, com os preços da gasolina e do diesel que saem das refinarias brasileiras quase 30% e 50% mais caros do que no mercado internacional, a Petrobras continua reduzindo de forma acelerada as perdas que acumulou com a política de preços vigente entre 2011 e 2014, quando o combustível era mais barato no país. Com o ganho de R$ 3,2 bilhões estimado em setembro, as perdas caíram a R$ 21 bi, R$ 37,7 bi menos do que no mesmo mês de 2015, quando o "déficit" contabilizado era de R$ 58,8 bi. Há três meses o diesel conseguiu reverter o sinal e já acumula ganho de R$ 7,7 bi entre julho e setembro. Seguimos otimistas com nossa recomendação em Petrobras. Educação: Governo tenta viabilizar recursos para o FIES. Atenção ao desempenho das ações do setor de educação, principalmente Kroton e Estácio, já que o governo tenta viabilizar os recursos para o programa Financiamento Estudantil (Fies). Após duas tentativas frustradas de aprovar o Projeto de Lei do Congresso nº 8/2016, que autoriza crédito suplementar de R$ 1,1 bilhão para o Ministério da Educação - sendo R$ 702,5 milhões para o Fies - o ministro da Educação, Mendonça Filho, e o presidente do Senado, Renan Calheiros, pressionam o presidente Michel Temer a editar uma Medida Provisória que estabelece o crédito suplementar. Fontes do Planalto, no entanto, informaram que Temer decidiu a princípio aguardar a apreciação do Projeto de Lei que trata do tema.o governo não faz os repasses às instituições de ensino superior há três meses. Dados do Censo da Educação Superior 2015, divulgados ontem pelo Ministério da Educação (MEC), revelam que pela primeira vez, desde 2009, o número de ingressantes no ensino superior caiu no Brasil. Em 2015, entraram nos cursos presenciais de graduação 2,2 milhões de alunos - 6,6% a menos do que em Com a queda, 42,1% das 6,1 milhões de vagas para aquele ano foram preenchidas. A redução de ingressantes acontece ao mesmo tempo em que o governo federal restringiu o acesso ao Financiamento Estudantil (Fies). BM&FBovespa: Pressão vendedora terminou? A BM&FBovespa informa que a CME Group concluiu ontem a venda de 28 MM de ações emitidas da empresa, reduzindo sua participação acionária de 4% para 2,4% das ações da BVMF3. Em comunicado ao mercado, a BM&FBovespa diz que o CME Group informou que não tem intenção de vender ações adicionais nesse momento. Gerdau: Carf. A Gerdau informou que ainda cabe recurso sobre a decisão do Carf de manter a autuação contra a Gerdau Aços Especiais, referente a IRPJ e CSLL sobre lucros no exterior. Em comunicado enviado à CVM, a empresa disse ainda que, caso tal recurso não sela provido, a companhia pretende entrar na Justiça. Seguimos otimistas com o case de Gerdau e seguimos recomendando exposição ao ativo. Siderúrgicas: Financiamento de veículos voltando. O mês de agosto registrou, até agora, o melhor resultado do ano no mercado de crédito para aquisição de veículos. Os recursos liberados na carteira de Crédito Direto ao Consumidor (CDC) totalizaram R$ 7,2 bi, valor 9,1% maior do que o registrado em julho e 1% superior ao mesmo mês de Os números são da Associação Nacional das Empresas Financeiras de Montadoras (Anef). Vale: Corte de custos. A Vale está eliminando postos de suas operações na Suíça ao concentrar o marketing de seu grupo de metais básicos no Canadá, informa a Bloomberg. A mineradora está cortando cerca de 7 postos de trabalho de suas operações de marketing e vendas de níquel em Saint-Prex, Suíça, disse Cory McPhee, porta-voz da Vale, em mensagem por para a agência. As reduções fazem parte de reestruturação em grupo de marketing de metais básicos, que está consolidando a presença global em dois locais-chave, Toronto e Cingapura, afirmou McPhee. Estamos integrando todas as funções de marketing corporativo em Toronto, bem como Marketing e Vendas de Níquel para América e Europa. A Vale continuará empregando cerca de 79 pessoas na Suíça em recursos humanos, TI e marketing, diz McPhee. O negócio de marketing e vendas de níquel Ásia-Pacífico continua com sede em Cingapura

5 Painel Corporativo Eletrobras: Investigações Internas. Investigações internas da Eletrobras sobre corrupção apontam ilegalidades em mais empreendimentos da estatal além da usina nuclear Angra 3 e da hidrelétrica de Belo Monte, que já são alvo do Ministério Público e da Polícia Federal, afirmou à Reuters uma fonte com conhecimento do assunto. Os trabalhos de investigação tiveram início após citações a essas duas usinas surgirem em depoimentos de acusados na Operação Lava Jato, que apura um enorme escândalo de propinas entre estatais, empresas privadas e partidos políticos no Brasil. As apurações internas da Eletrobras envolvem atualmente nove grandes projetos e deverão continuar mesmo após a entrega pela companhia de informações atrasadas devidas à bolsa de Nova York e ao regulador do mercado de ações norte-americano (SEC), que está prevista para a semana que vem, segundo a fonte, que falou na condição de anonimato. Mas esses trabalhos demandarão mais tempo porque ainda há uma série de suspeitas que precisam ser esclarecidas, disse a fonte, lembrando que a primeira fase da apuração focou no levantamento do valor das perdas da estatal com a corrupção, que deve ser informado às autoridades dos EUA. Questionada, a Eletrobras disse apenas que mantém a previsão de entregar os formulários 20-F à bolsa e às autoridades dos EUA em 11 de outubro, mas não quis fazer mais comentários sobre as investigações. Bancos: Fim da greve. A greve nos bancos privados e no BB chegou ao fim ontem em São Paulo, após os bancários aceitarem proposta da bancada patronal que concede reajuste salarial de 8% neste ano. Na Caixa, a proposta, que ainda inclui o pagamento de abono salarial de R$ 3,5 mil, foi recusada e a greve continua em São Paulo, conforme informação da Confederação Nacional dos Trabalhadores do Ramo Financeiro (Contraf). Seguimos recomendando exposição ao Itau e ao Banco do Brasil. Embraer: Processo de Moçambique. A companhia informou que não há acordo até agora no processo de Moçambique, em comunicado de esclarecimento após questionamento da CVM. Apesar do avançado estágio das negociações, não houve a conclusão de acordos até este momento, diz a fabricante. Para preservar a eficácia dos procedimentos investigativos, a Embraer não se pronuncia detalhada e publicamente sobre o objeto, o andamento ou as conclusões da investigação, disse ela.

6 Proventos Fonte: Análise XP e Bloomberg 1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento preço de fechamento) Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação. Próximos Proventos Empresa Código Data Ex Data de PGTO Líquido Bruto BANESTES BEES3 01/11/ /12/2016 0,01 0,01 JCP Anual 0,5% 7,2% LOJAS AMERIC LAME3 06/10/ /04/2017 0,02 0,02 JCP Anual 0,1% 0,7% LOJAS AMERIC-PRF LAME4 06/10/ /04/2017 0,02 0,02 JCP Anual 0,1% 0,5% TUPY TUPY3 08/11/ :00:00 AM 0,09 0,11 JCP Anual 0,7% 2,2% Tipo Frequência Yield do Provento Dividend Yield (12m)

7 Carteiras Recomendadas Performance: Carteiras XP Portfólio Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* Carteira XP 37,0-4,2 0,7-0,1 37,5-12,1 15,9 76,5 35,1 19,6 209,7 dif. p.p. -2,9 p.p. 9,1 p.p. 3,6 p.p. 15,4 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 2,9 p.p. 8,6 p.p. 181,5 p.p. Carteira XP Dividendos 40,8-4,2 8,0 12,5 16,4 3,6 29,3 41,8 35,4 29,1 265,9 dif. p.p. 0,9 p.p. 9,1 p.p. 10,9 p.p. 27,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 3,2 p.p. 18,1 p.p. 211,6 p.p. Ibovespa 39,9-13,3-2,9-15,5 7,4-18,1 1,0 32,2 11,0 28,2 Portfólio jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 Carteira XP -6,0 1,2 13,5 3,5-6,4 6,7 9,9 5,6 0,6 dif. p.p. 0,8 p.p. -4,7 p.p. -3,5 p.p. -4,2 p.p. 3,7 p.p. 0,4 p.p. -1,3 p.p. 4,6 p.p. -0,2 p.p. Carteira XP Dividendos -2,7 5,2 19,2 3,4-7,0 5,5 8,0 2,8-1,0 dif. p.p. 4,1 p.p. -0,7 p.p. 2,2 p.p. -4,3 p.p. 3,1 p.p. -0,8 p.p. -3,2 p.p. 1,8 p.p. -1,8 p.p. Ibovespa -6,8 5,9 17,0 7,7-10,1 6,3 11,2 1,0 0,8 *Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/ ,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0-5,0-10,0 DESEMPENHO ANUAL -15,0 set-15 out-15 nov-15 dez-15 jan-16 fev-16 mar-16 abr-16 mai-16 jun-16 jul-16 ago-16 set-16 Carteira XP Dividendos XP Ibovespa

8 Disclaimer 1) O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos CCTVM S/A ( XP Investimentos ou XP ) ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. 2) Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos e tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. 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Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. 8) A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: ) O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: 10) A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. 11) A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de stops para limitar as possíveis perdas. 12) O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado, moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. 13) O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura. As operações com derivativos apresentam altas relações de risco/retorno. Posições vendidas apresentam a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. 14) O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil moderado-agressivo e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento. 15) ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.