Boletim Planner. Investment Research. Mercados... Altas e baixas do Ibovespa. Mercado Futuro. Agenda, commodities e índices internacionais...

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1 set-10 nov-10 jan-11 mar-11 mai-11 jul-11 set-11 nov-11 jan-12 mar-12 Investment Research Terça-feira, 20 de Março de 2012 Mercados... Bolsa A Bovespa abriu a semana em alta de 0,07%, aos pontos, com destaque para as altas de Vale e Petrobras em dia de vencimento de opções sobre ações. O giro financeiro ficou em R$ 12,45 bilhões, sendo R$ 6,41 bilhões referentes ao exercício. No mês, o Ibovespa acumula ganho de 2,92% e, no ano, 19,34%. Hoje as bolsas da Europa operam em baixa, com notícia de aumento no preço dos combustíveis na China e também de que a produção siderúrgica chinesa está reduzindo o ritmo nos últimos meses. A agenda econômica de hoje traz dados dos EUA, construção civil. Dependendo dos dados dos EUA, poderemos ter um dia negativo para a Bovespa, também com influência das bolsas da Europa. Altas e baixas do Ibovespa LAME4 TNLP4 MRFG3 AMBV4 CMIG4 2.2% 2.2% 2.1% 1.8% 1.8% Câmbio - Ontem o dólar à vista subiu 0,22%, a R$ 1,8060 no balcão, e na BM&F a alta foi de 0,32%, a R$ 1,8062. O fluxo cambial foi levemente negativo, com as compras de moeda superando as ofertas, e ajudou ainda a dar suporte à alta. Juros Em dia de pouco volume, o mercado futuro de juros ganhou força na parte da tarde, com o DI jan/13 subindo para 8,99% ante 8,98% no ajuste da sexta-feira e para jan/14 saiu de 9,64% para 9,74%. PDGR3 DASA3 MRVE3 BTOW3 SANB11-3.2% -2.9% -2.9% -2.7% -2.4% - Análise de Empresas e Setores: Randon, Tecnisa e Telecomunicações Agenda, commodities e índices internacionais... Mercado Futuro Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro I. Não Residentes I. Institucionais Compra Venda Líquido (11.073) (160) Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Estados Unidos Referência Expectativa Apurado Anterior 09:30 Início de construção de casas (m/m) Fevereiro 0,10% 1,50% 09:30 Licenças para construção (m/m) Fevereiro 0,50% 1,60% 140 Índices: Ibovespa x Dow Jones (em dólar) Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 67, Dólar - vista R$ (2.5) 60 Ibovespa Fut. 68, Dólar Futuro R$ (2.5) Nasdaq 3, Dólar/Euro $ (0.7) 2.1 DJIA 13, Euro R$ (0.3) S&P 500 1, Ouro $1, (1.9) 6.4 Tóquio 10, Petróleo Brent $ (0.1) Xangai 2,377 (1.4) (2.1) 8.1 Petróleo WTI $ Frankfurt 7,154 (0.1) Niquel $18,850 (2.2) (5.8) 3.3 Londres 5,961 (0.1) Cobre $8,546 (0.6) (0.5) 12.9 Mexico 38, CRB (0.9) 4.6 India 17,273 (1.1) (2.7) 11.8 VIX (18.4) (35.7) Rússia 1,723 (1.5) (0.7) 24.6 * Dia anterior, exceto Ásia Dow Jones Ibovespa Orientação Gráfica de Curto Prazo Ibovespa Suporte Resistência Imediato 67, Principal IFR (14 dias) 59,0 Também no... - Fluxo de capital estrangeiro - Agenda da semana 1

2 Análise de Empresas e Setores Randon PN (RAPT4) Segundo reportagem publicada no jornal Valor Econômico, a fabricante de implementos rodoviários Guerra estaria praticamente pronta para a negociação de seus ativos. Após o fundo de private equity Axxon Group ter assumido a empresa em 2008, a Guerra passou por uma forte reestruturação operacional e financeira, retomando a rentabilidade em A Guerra possui cerca de 15% do mercado de implementos rodoviários do país, tem apresentado um bom ritmo de crescimento e possui como meta chegar a 17% de market share. Visto que seu atual controlador é o fundo Axxon, após todo esse processo de reestruturação da empresa é esperado o momento em que o fundo fará a realização do investimento. Nesse ponto entraria a Randon, dada a posição de liderança da empresa com cerca de 33% do mercado de reboques no Brasil, a aquisição da Guerra faria sentido para o grupo, uma vez que a Randon chegaria a praticamente 50% do mercado nacional. Além disso, devido à localização geográfica da Guerra, haveria relevantes ganhos de sinergias operacionais. Do ponto de vista financeiro, há espaço para a Randon. A empresa encerrou 2011 com uma dívida líquida de R$ 383,5 milhões, a 0,7x EBITDA, níveis baixos, visto a capacidade de geração de resultado da empresa. Seguimos com recomendação de compra para RAPT4, com preço alvo de R$ 14,70/ação. Para 2012 esperamos uma recuperação nos níveis de margem da empresa com recuperação de seus níveis de custos e despesas operacionais. O mercado de caminhões em 2012 deverá ser um pouco mais fraco que 2011, no entanto, a empresa trabalha com expectativa de manutenção no nível de receitas que, somado à recuperação no nível de margens, resultará em um bom resultado para o ano. As ações RAPT4 são negociadas a múltiplos atrativos 9,2x P/L e 5,3x EV/EBITDA 2012, a 1,88x Valor Patrimonial, sendo que a empresa possui um ROE de 20% e um baixo nível de endividamento. (Rafael Andreata, CNPI) Tecnisa ON (TCSA3) O conselho de administração da Tecnisa aprovou um Programa de Recompra de Ações para permanência em tesouraria e posterior alienação e/ou cancelamento, sem redução do capital social da companhia. Serão adquiridas até ações ordinárias, as quais representam menos de 10% do total em circulação no mercado. O prazo para aquisição das ações será de um ano, de 22 de março de 2012 até 22 de março de Telecomunicações A Anatel divulgou os dados de telefonia móvel para fevereiro, indicando que o número de linhas ativas no Brasil atingiu 247,6 milhões no mês, com crescimento de 1,0% sobre a base de janeiro. Na comparação com o mesmo mês do ano anterior, o crescimento foi de 19,3%. Do total de acessos no mês, 81,9% foram pré-pagos (202,8 milhões) e 18,1% pós-pagos (44,8 milhões). A teledensidade (número de acessos por cem habitantes) elevou-se em 0,9% no mês, atingindo 126,45, sendo que apenas um Estado (Maranhão) apresenta menos de um celular por habitante (teledensidade de 83,06). Com crescimento de 4,62% na comparação mensal, o número de terminais 3G (banda larga móvel) chegou a 47,2 milhões de acessos, sendo que, na comparação anual, o crescimento foi de 100%. No mês, a Vivo apresentou o maior resultado de adições líquidas (1.031,5 mil), elevando seu market share de 29,73% em janeiro para 29,85% em fevereiro, apresentando crescimento também em relação ao mesmo mês do ano anterior, quando a participação do mercado da empresa era de 29,55%. Em segundo lugar, a TIM obteve 790,4 mil novos assinantes no mês, elevando seu market share para 26,62%, de 26,56% em janeiro e 25,16% em fevereiro de Na comparação anual, tanto a Claro 2

3 (305,2 mil adições líquidas) quanto a Oi (309,8 mil adições líquidas) apresentaram redução no market share, de 25,47% para 24,66% e de 19,47% para 18,56%, respectivamente. No setor de telecomunicações, nossa principal recomendação é Telefônica Brasil, por sua liderança nos mercados de telefonia móvel e dados (segmentos que devem apresentar crescimento expressivo nos próximos anos), bem como sua excelência no pagamento de dividendos. Mantemos recomendação de compra para VIVT4, com preço justo de R$ 69,00 por ação. Indicadores Técnicos Potencial de Alta Potencial de Baixa Empresa Tipo Código Bovespa Cotação - R$ Oscilação % IFR Volume Código Cotação - R$ Oscilação % Empresa Tipo 19/3/ dia 1 semana 30 dias 9 dias R$ Mi Bovespa 19/3/ dia 1 semana 30 dias IFR 9 dias Volume R$ Mi Tegma ON TGMA3 29,40 (0,40) (7,60) (2,50) ,90 Eztec ON EZTC3 23,10 1,10 9,00 14, ,03 Usiminas ON USIM3 19,00 1,20 12,50 22, ,90 Tam S/A PN TAMM4 44,99 1,40 6,40 8, ,03 Embraer ON EMBR3 13,82 (0,10) 4,70 5, ,77 Gerdau PN GGBR4 19,15 (0,10) 7,20 8, ,23 Banrisul PNB BRSR6 21,90 (0,90) 3,60 12, ,77 Gerdau ON GGBR3 15,54 (0,40) 6,70 8, ,20 Sao Carlos ON SCAR3 32,00 (2,00) 10,60 26, ,53 BRF Foods ON BRFS3 38,18 1,10 3,20 6, ,57 Gerdau Met PN GOAU4 24,60 1,70 5,40 10, ,03 Cosan ON CSAN3 33,70 (0,60) 4,60 8, ,47 Dufry Ag ON DAGB11 235,00 2,00 9,30 13, ,27 Sid Nacional ON CSNA3 19,34 (0,50) 8,60 10, ,97 Qualicorp ON QUAL3 15,91 0,10 6,10 (6,60) ,57 Usiminas PNA USIM5 13,72 0,80 12,70 14, ,13 Cosan Ltd ON A CZLT11 26,90 (0,90) 4,30 7, ,23 ItauUnibanco ON ITUB3 32,95 (0,80) 3,30 4, ,27 Panamericano PN BPNM4 6,94 2,10 5,50 1, ,80 Duratex ON DTEX3 11,10 (1,80) 10,80 12, ,50 Telef Brasil PN VIVT4 55,99 1,20 2,90 9, ,17 Tim Part S/A ON TIMP3 11,27 1,40 8,30 14, ,03 AES Tiete ON GETI3 23,75 (1,50) 4,20 10, ,50 Technos ON TECN3 18,55 (0,30) 2,10 12, ,43 Ferbasa PN FESA4 11,28 1,50 5,90 11, ,47 Eletropaulo PN ELPL4 38,71 (0,50) 3,10 3, ,33 Cemig ON CMIG3 36,60 (0,10) 3,70 11, ,83 Essas sugestões estão baseadas apenas em indicadores da tabela, tendo como base inicial o conceito de IFR - Índice de Força Relativa, combinado com oscilações percentuais relevantes e volume negociado. 3

4 6-mai 12-mai 18-mai 24-mai 30-mai 3-jun 9-jun 15-jun 21-jun 28-jun 4-jul 8-jul 14-jul 20-jul 26-jul 1-ago 5-ago 11-ago 17-ago 23-ago 29-ago 2-set 9-set 15-set 21-set 27-set 3-out 7-out 13-out 19-out 25-out 31-out 4-nov 10-nov 16-nov 22-nov 28-nov 2-dez 8-dez 14-dez 22-dez 28-dez 3-jan 9-jan 13-jan 19-jan 26-jan 1-fev 7-fev 13-fev 17-fev 23-fev 29-fev 6-mar Investment Research Fluxo de capital estrangeiro Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) (2.000) (4.000) (344) (399) (250) (1.116) (1.095) (2.422) abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11 dez/11 jan/12 fev/12 mar/12 Fonte: Ibovespa, dados até 15/03/2012 Fluxo de capital estrangeiro (R$ milhões) 15/03/12 30 dias Mês Ano Saldo (14,474) (1.007) 698, ,8 Fonte: BMFBovespa Contratos em Aberto - Ibovespa Futuro (10.000) (40.000) (70.000) ( ) ( ) Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais 4

5 Agenda da semana Data Horário País / Região Indicador Referência Expectativa Anterior Quarta-feira 21/3/2012 Quinta-feira 22/3/ :00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 16/mar -2,40% 11:00 EUA Vendas casas existentes (m/m) Fevereiro 0,90% 4,30% 09:00 BR IBGE - IPCA-15 (m/m) Março 0,38% 0,53% 09:00 BR Taxa de desemprego Fevereiro 5,90% 5,50% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 17/mar 351 mil 351 mil 11:00 EUA Índice de preços da casa própria (m/m) Janeiro 0,30% 0,70% 11:00 EUA Indicadores antecedentes Fevereiro 0,60% 0,40% 06:00 EURO PMI Composto Março 49,6 49,3 06:00 EURO PMI Manufatura Março 49,5 49,0 07:00 EURO Novas ordens industriais (m/m) - SA Janeiro -2,20% 3,50% 12:00 EURO Zona Euro - Confiança do consumidor Março -19,8-20,3 Sexta-feira 23/3/ :35 CH MNI Flash- Pesquisa de Sentimento dos Negócios 08:00 BR FGV - IPC-S (m/m) 22/mar 0,51% 0,47% 09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Janeiro 1,60% 0,30% 10:30 BR Conta corrente (mensal) Fevereiro milhões milhões 10:30 BR Investimentos estrangeiros Fevereiro 3200 milhões 5433 milhões 11:00 EUA Vendas de casas novas (m/m) Fevereiro 1,30% -0,90% Segunda-feira 08:00 BR FGV - Confiança do Consumidor Março 119,4 26/3/ :30 BR BC - Pesquisa Focus (semanal) 15:00 BR Balança comercial (FOB) - semanal 25/mar 468 milhões 09:30 EUA Fed de Chicago - Indicador de Atividade Fevereiro 0,22 11:00 EUA Vendas de casas pendentes (m/m) Fevereiro 1,00% 2,00% 11:30 EUA Fed Dallas - Atividade da manufatura Março 17,8 22:30 CH Lucros industriais (acum. no ano a/a) Fevereiro 25,40% 5

6 Parâmetros do Rating da Ação Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos: Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio. Equity Research Ricardo Tadeu Martins, CNPI (55 11) rmartins@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante (55 11) mmariante@plannercorretora.com.br Rafael Andreata, CNPI (55 11) randreata@plannercorretora.com.br Priscila Grossi Andrade (55 11) pandrade@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra (55 11) gserra@plannercorretora.com.br ( Filiais Araras (55 19) aoliveira@plannercorretora.com.br Jaú (55 14) damaral@plannercorretora.com.br Assis (55 18) ealmeida@plannercorretora.com.br Piracicaba (55 19) comercial@plannercorretora.com.br Bauru (55 14) flara@plannercorretora.com.br Porto Alegre (55 51) mmorais@plannercorretora.com.br Belo Horizonte (55 31) ecarvalho@plannercorretora.com.br Presidente Prudente (55 18) fsantos@plannercorretora.com.br Blumenau (55 47) aristides@multiplanner.com.br Ribeirão Preto (55 16) rcruz@plannercorretora.com.br Brasília (55 61) asouza@plannercorretora.com.br Rio de Janeiro (55 21) crsantos@plannercorretora.com.br Campinas (55 19) apereira@plannercorretora.com.br Rio Claro (55 19) arusso@plannercorretora.com.br Catanduva (55 17) agerlack@plannercorretora.com.br São Carlos (55 16) obenatti@plannercorretora.com.br Curitiba (55 41) evandro@plannerpr.com.br São José dos Campos (55 12) plannersjc@plannercorretora.com.br Florianópolis (55 48) mmastrorocco@plannercorretora.com.br São José do Rio Preto (55 17) eettiopi@plannercorretora.com.br Franca (55 16) dpaiva@plannercorretora.com.br Sorocaba (55 15) sorocaba@plannercorretora.com.br Itapetininga (55 15) rcruz@plannercorretora.com.br Uberaba (55 34) kleal@planner.com.br Itú (55 11) bcampanha@plannercorretora.com.br Uberlândia (55 34) rbarbosa@plannercorretora.com.b Disclosure Este relatório foi preparado pela e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483 O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem única e exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à e demais empresas do Grupo. Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483 A e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. 6