Mercados. 12-jan Taxas de juros nominais Mercado futuro (%)
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- Levi Garrido di Azevedo
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1 2-dez-13 2-jan-14 2-fev-14 2-mar-14 2-abr-14 2-mai-14 2-jun-14 2-jul-14 2-ago-14 2-set-14 2-out-14 2-nov-14 2-dez-14 2-jan-15 2-dez-14 5-dez-14 8-dez dez dez dez dez dez dez dez-14 1-jan dez dez dez dez dez dez dez-14 2-jan-15 5-jan-15 8-jan-15 Mercados Juros Na semana passada os vencimentos da curva de juros apresentaram estabilidade ou queda. Enquanto o contrato DI 15 tenha ficado estável (11,58%), os contratos com vencimento em Janeiro 16, 17 e 21 variaram negativamente, em 0,22 ponto percentual, 0,41 ponto percentual e 0,20 ponto percentual, respectivamente. As taxas alcançaram, em ordem crescente de vencimento: 12,69%, 12,48% e 12,05%. As pequenas oscilações observadas refletem volatilidades decorrentes de operações corriqueiras de mercado. Taxas de juros nominais Mercado futuro (%) 13,0 12,8 12,6 12,4 12,2 12,0 12-jan-2015 Jan 16 Jan 17 Jan 21 12,7 12,5 12,1 Fonte: BM&F Bovespa Elaboração: Itau Asset Management Câmbio O dólar fechou a semana valendo R$ 2,639, mostrando uma desvalorização na semana de 1,97%. A oscilação no dólar no Brasil seguiu o movimento global de desvalorização da moeda norte-americana. Entende-se que tenha ocorrido uma correção da movimentação de valorização do dólar até então, mas que a tendência segue de valorização da moeda norte-americana. Cotação do Dólar (em reais) 2,8 2,8 2,7 2,7 2,6 2,6 2,5 2,6 Fonte: BCB Elaboração: Itau Asset Management Bolsa O Ibovespa alcançou , apresentando uma alta de 0,68% na semana. A pequena variação deveu-se a movimentações normais de mercado. Ibovespa vs S&P Ibovespa S&P 500 Fonte: BM&F Bovespa Elaboração: Itau Asset Management
2 Informativo Por dentro do Cenário De fato, o ano que passou resultou em crescimento (estimado) ao redor de 0% e inflação (já divulgada) na banda superior da meta. O IPCA encerrou 2014 com variação de 6,41% ante 5,91% em 2013, consequência do processo de realinhamento dos preços administrados (5,31% ante 1,52%), em especial dos preços relativos aos seguintes segmentos: alimentos, passagens aéreas, vestuário e despesas pessoais. Os preços livres cederam de 7,30% para 6,78%, com o menor avanço de serviços e alimentação no domicílio (7,65% para 7,10%). O dólar também ficou mais valorizado, o que afeta a inflação. Em 2 de janeiro de 2014 este foi cotado R$ 2,38 e terminou o ano (31 de dezembro de 2014) em R$ 2,65, apresentando uma valorização de 11,34%. Segundo Alexandre Tombini, tanto em seu discurso de posse quanto no 4º Relatório Trimestral de Inflação, o objetivo do Banco Central do Brasil (BCB) é deixar os preços seguirem se realinhando em 2015, para alcançar um IPCA de 4,5% em Em 2015 a previsão é que o IPCA fique ao redor de 7%. A balança comercial em dezembro por sua vez, embora tenha registrado superávit de USD 293 milhões, em 2014, o saldo comercial ficou deficitário em USD 3,93 bilhões, ante superávit de USD 2,38 bilhões em É o pior resultado desde 1998 (USD -6,6 bilhões). Não por menos o Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior (MDIC), mostrou preocupação em reverter estes números criando mecanismos para aumentar o fluxo de comércio com a Aliança do Pacífico (Colômbia, México, Peru e Chile), os EUA, a China e a Europa. Um de seus pontos é inserir a indústria brasileira nas cadeias globais de valor, dando-lhes maior competitividade. Um setor que ficou a desejar em 2014 foi o de automóveis, tanto quanto às vendas quanto à produção. As vendas de veículos leves apresentaram queda de 9,38%, caminhão de 11,3% e ônibus de 12,8%. A produção de veículos e máquinas agrícolas em 2014 (Anfavea) ficou 15,2% abaixo da produção de Ou seja, foram 566 mil carros produzidos a menos ante Para 2015 a Anfavea prevê crescimento de 4,1% em relação a 2014, alta modesta quando comparada com o recuo de O ano que se inicia tende a ser mais um ano menos alentador para o setor, uma vez que se deve observar uma redução no crédito livre e direcionado e aumento da taxa de juros, tudo isso somado à recomposição da alíquota de Imposto sobre produtos industrializados (IPI). Por fim, a produção industrial em novembro variou - 0,7% (AS - ajustado sazonalmente), comparativamente ao mês de outubro (Pesquisa Industrial Mensal do IBGE - PIM-PF) e -3,2% com relação ao mesmo mês do ano anterior. No mês, observa-se piora tanto da indústria de transformação como da indústria extrativa. No primeiro caso, houve redução de 1,2% e a tendência é que os resultados fracos prossigam. Já no segundo, após um período de expansão mais forte, entre março e agosto deste ano, o segmento passa por um período de estabilização. O dado da produção de petróleo informado pela Petrobras indicava redução no mês. A diminuição no ritmo de extração de petróleo pela Petrobras está influenciando o desempenho recente do setor extrativo mineral. A equipe de Joaquim Levy será formada pelos seguintes nomes e funções: Tarcísio Godoy será o Secretário Executivo. Foi funcionário de carreira da STN (Secretaria do Tesouro Nacional) e secretário adjunto de Levy quando esteve no governo Federal. Jorge Rachid será o Secretário da SRF (Secretaria da Receita Federal). Funcionário de carreira da Receita e esteve nesta mesma função entre 2002 e 2008, tendo integrado a equipe de Palocci. Marcelo Saintive será o Secretário da STN. Foi secretário interino da SEAE (Secretaria de Acompanhamento Econômico) e secretário adjunto de Levy na Fazenda do Rio de Janeiro. Afonso Arinos será o secretário da SPE (Secretaria de Política Econômica). Foi conselheiro do CADE (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) e colega de doutorado de Levy em Chicago. Luiz Balduíno será o Secretário da SAIN (Secretaria de Assuntos Internacionais). É diplomata do Itamaraty. Pablo Fonseca será Secretário da SEAE. Funcionário de carreira do Tesouro está no cargo desde outubro de 2013 e trabalhou no Planejamento. Adriana Queiroz continuará como Procuradora Nacional da Fazenda. Carlos Alberto Barreto será o Presidente do Carf (Conselho Administrativo de Recursos Fiscais). Em seu discurso de posse, Levy mencionou o importante papel da concorrência, da introdução de
3 Informativo mecanismos de mercado para retirar distorções em diversos mercados, da criação de maior competitividade à indústria brasileira e de fazer políticas horizontais entre setores e empresas. A equipe deverá focar não só em ajustar a dinâmica de importantes variáveis macroeconômicas (como a fiscal), mas, também, implementar uma agenda microeconômica que possa dar melhor estrutura institucional para o país.
4 Indicadores de Mercado Nome Unidade Nível % dia % semana % mês % ano % 12m % 24m Fonte Renda Fixa (d-1 para índices da ANBIMA) CDI % ao ano 11,57% 0,04% 0,26% 0,26% 10,85% 19,88% CETIP IRFM Índice - - 0,56% 0,56% 10,70% 19,06% ANBIMA IMA Ex-C Índice - - 0,71% 0,71% 13,24% 11,70% ANBIMA IMA B5 Índice - - 0,58% 0,58% 12,19% 14,96% ANBIMA IMA B5+ Índice - - 1,53% 1,53% 19,52% -3,01% ANBIMA Inflação IPCA % - - 0,78% 6,41% 6,41% 12,70% IBGE IGP-M % - - 0,62% 3,69% 3,69% 9,40% FGV Commodities CRB Índice 225,57-0,14% -3,87% -1,91% -1,91% -17,16% -23,43% BBG Moedas Dólar R$ 2,639-1,09% -1,53% -0,60% -0,60% 10,14% 28,97% BCB Euro USD 1,184 0,42% -2,93% -2,12% -2,12% -12,98% -9,47% BBG Euro R$ 3,124-0,49% -4,08% -2,87% -2,87% -3,88% 16,98% BBB Ações - Brasil (em Reais) Ibovespa Índice 48840,25-2,21% -2,60% -2,33% -2,33% -0,98% -20,10% BM&FBOVESPA Ibovespa USD 18549,98-1,11% -1,26% -1,42% -1,42% -10,09% -38,05% BM&FBOVESPA IBX Índice 20186,02-2,17% -2,67% -2,49% -2,49% -0,35% -8,98% BM&FBOVESPA IDIV Índice 2677,07-3,06% -4,77% -4,11% -4,11% -17,60% -23,89% BM&FBOVESPA SMLL Índice 1026,03-2,09% -4,57% -5,64% -5,64% -18,09% -32,52% BM&FBOVESPA ISE Índice 2379,36-2,43% -1,70% -2,15% -2,15% 0,85% -2,46% BM&FBOVESPA Ações - Mundo (Índice - em moeda local) S&P500 EUA 2047,31-0,72% -1,98% -0,56% -0,56% 11,38% 40,50% BBG FTSE Inglaterra 6501,14-1,05% -1,77% -0,99% -0,99% -2,84% 7,39% BBG DAX Alemanha 9648,50-1,92% -1,94% -1,60% -1,60% 2,41% 25,37% BBG Nikkey Japão 17197,73 0,18% -3,00% -1,45% -1,45% 8,30% 63,66% BBG Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
5 China e Japão Zona do Euro EUA Brasil Informativo Agenda segunda terça quarta quinta sexta domingo 12 janeiro 13 janeiro 14 janeiro 15 janeiro 16 janeiro 18 janeiro sem definição 08:00 - FGV IGP-M (1st preview) (Jan) 05:00 - FIPE IPC (1st Quadriss) (Jan) 9:00 - IBGE PMC: Retail Sales (Nov) 08:00 - FGV IGP-10 (Jan) 08:00 - FGV IPC-S (2nd Quadriss) (Jan) 08:30 - Boletim Focus 11:30 - Traditional Treasury Auction (NTN- B) 12:30 - BCB Weekly Foreign Exchange Flow 08:30 - BCB IBC-Br (Nov) 15:00 - MDIC Weekly Trade Balance 11:30 - Traditional Treasury Auction (LTN) 15:40 - Fed's Lockhart Speaks on Econ Outlk in Atlanta 13:00 - JOLTS Job Openings (Nov) 11:00 - Fed's Plosser Speaks on the Economy in Philadelphia 11:30 - Continuing Claims (03/Jan) 10:50 - Fed's Kocherlakota Speaks on Economy/Mon. Pol. 20:00 - Fed's Kocherlakota on Econ Outlk in New York 11:30 - Retail Sales 11:30 - Empire Manuf. (Jan) 11:30 - CPI 17:00 - U.S. Federal Reserve Releases Beige Book 11:30 - Initial Jobless Claims (10/Jan) 12:15 - Ind. Prod. 13:00 - Philly Fed Business Outlook (Jan) 16:10 - Fed's Bullard Presentation on Econ and MonPol 07:00 - IT: Ind. Prod. (Nov) 05:45 - FR: CPI 07:00 - GER: GDP (06/Jul) 05:00 - GER: CPI (Dez f) 12-16/01 - IR: CPI 15:00 - Euro-Zone: ECB's Nowotny in Vienna 06:30 - Euro-Zone: EU Top Court Givs Advice on ECB's OMT 08:00 - Euro-Zone: Trade Balance (Nov) 07:00 - POR: ECB's Costa Speaks at Conf on Adj of Econ 08:00 - Euro-Zone: Ind. Prod. (Nov) 08:00 - Euro-Zone: CPI (Dez f) 21:50 - JN: Trade Balance BoP Basis (Nov) 03:00 - JN: Eco Watchers Survey 21:50 - JN: Machine Orders (Nov) 21:50 - JN: Weekly Flow of Intl Trans in Sec (09/Jan) 03:00 - JN: Leading Index CI (Nov p) 09-15/01 - CH: Aggregate Financing RMB 21:50 - JN: Tertiary Industry Index (Nov) 09-15/01 - CH: Foreign Reserves 09-15/01 - CH: New Yuan Loans 12-13/01 - CH: Trade Balance Fonte: Bloomberg Elaboração: Itaú Asset Management
6 Informativo Glossário Renda Fixa IRFM 1; IRFM 1+; IMA B5; IMA B5+; e IMA Ex-C são componentes do IMA. O IMA Índice de Mercado ANBIMA é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento. Com o objetivo de atender às necessidades dos diversos tipos de investidores e das suas respectivas carteiras, o IMA é atualmente subdividido em quatro subíndices, de acordo com os indexadores dos títulos prefixados (IRFM), indexados ao IPCA (IMA B), indexados ao IGP-M (IMA C) e pós-fixados (IMA S). Com exceção da carteiras teóricas de títulos indexados ao IGP-M e pós-fixados (IMA-S), para as demais carteiras, são calculados subíndices com base nos prazos dos seus componentes. Adicionalmente, em virtude da intenção explícita da STN de não mais emitir títulos indexados ao IGP-M (NTN-C) e, ainda, devido à baixa liquidez observada neste segmento, foi determinada a construção de um índice agregado aos mesmos moldes do IMA-Geral, mas sem a participação do IMA-C, denominado IMA-Geral Ex-C. IRFM 1 IRFM 1+ IMA B5 IMA B5+ LTN e NTN-F com prazo < 1 ano LTN e NTN-F com prazo >/= 1 ano NTN-B com prazo < 5 anos NTN-B com prazo >/= 5 anos Fonte: ANBIMA / Adaptação: Itaú Asset Management Commodities Índice de uma cesta de commodities em dólares. Ações - Brasil IDIV Índice Dividendos SMLL Índice Small Cap ISE Índice de Sustentabilidade Empresarial Fonte: BM&FBOVESPA / Elaboração: Itaú Asset Management Informações Relevantes A Conjuntura Semanal é uma publicação da Itaú Asset Management. A Itaú Asset Management é o segmento do Itaú Unibanco especializado em gestão de recursos de clientes. As informações contidas no informativo foram produzidas dentro das condições atuais de mercado e conjuntura. Todas as recomendações e estimativas aqui apresentadas derivam de nosso julgamento e podem ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O Itaú Unibanco não se responsabiliza por decisões de investimento tomadas com base nos dados aqui divulgados. Cotações às 18h00min da 6ª feira.
ConjunturaSemanal. Informativo. Mercados. 23-fev Taxas de juros nominais Mercado futuro (%)
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