Avaliação Final Gestão Financeira de Organizações Trabalho em Grupo
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- Sara Álvares Lage
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1 Avaliação Final Gestão Financeira de Organizações Trabalho em Grupo Exercício 1: Calcular o valor da taxa externa de retorno do seguinte fluxo de caixa. Considere k1 (taxa de refinanciamento, que remunera as aplicações de recursos) = 12% e k2 (taxa de captação) = 15%. Ano (1.500, ,0 (3.000, , ,0 0) 0 0) 0 0 Fluxo de caixa 1.000,0 0 Exercício 2: A Corporação Caqui Amarelo Ltda. Gostaria de analisar a perspectiva de investimento em um novo negócio, cujo fluxo de caixa projetado está apresentado a seguir. A taxa de refinanciamento, que remunera as aplicações de recursos da empresa, é igual a 5% a.a. Por outro lado, a taxa de captação é igual a 8% a.a. Pede-se calcular o valor da taxa externa de retorno do fluxo de caixa projetado pela empresa. Ano Fluxo de (800,00) 200,00 300,00 400,00 (600,00) 300,00 caixa Exercício 3: A fábrica de Roupas Veste Bem Ltda. Estuda a possibilidade de lançar um novo produto para diversificar sua atual linha de produção e tentar aumentar sua participação no mercado. Foram realizados os estudos de mercado e definidas as três possíveis alternativas de produzir o novo produto: (a) produzir por terceiros; (b) produzir na própria empresa, aproveitando partes do equipamento existente, realizando uma operação manual; ou (c) produzir com uma linha exclusiva automática, adquirindo os equipamentos necessários. Para as três alternativas, foram preparados os projetos com seus correspondentes fluxos de caixa semestrais após os impostos, conforme a tabela seguinte: Ano Projeto 1 Projeto 2 Projeto 3 0 (18.000,00) (90.000,00) ( ,00) , , , , , , , , , , , , , , , , , ,00
2 A empresa trabalha com um custo de capital de 8,0% a.a. e estabeleceu um prazo de análise de seis anos para todos os projetos, desconsiderando-se possíveis valores residuais. Com esses dados, pede-se recomendar o melhor projeto usando os métodos VPL e TIR. Estudo de Caso 1: Uma empresa nacional de grande porte, cujas atividades concentram-se no ramo de gases para fins terapêuticos, recebeu de sua matriz dois projetos de desenvolvimento de novos produtos. Atualmente, seus principais produtos, responsáveis por mais de 80% do faturamento, são oxigênio líquido e gasoso. Informações financeiras da empresa: A alíquota do imposto de renda para a empresa é de 20%; A estrutura de capital da empresa é composta de 60% de capital próprio e 40% de capital de terceiros; O capital próprio é composto de ações negociadas em bolsa de valores e as mesmas têm rendido dividendos crescentes nos últimos anos; A taxa de retorno do capital próprio está em 20% ao ano; O capital de terceiros é composto de debêntures que pagam cupons anuais, com taxa de retorno de 14% ao ano. Informações referentes aos projetos: Os ativos permanentes serão revendidos ao final dos respectivos projetos, a valores de mercado estimados em R$ 350 mil para o primeiro projeto e R$300 mil para o segundo; Para o projeto selecionado haverá investimento em capital de giro no valor de R$50 mil, crescendo proporcionalmente ao volume de vendas; Para quaisquer dos projetos, a instalação fabril para o produto selecionado será montada em um terreno de propriedade da empresa, de valor estimado em R$ 100 mil, que se encontra, desde a sua aquisição, desocupado e com valor atual de mercado inalterado. O primeiro projeto trata do desenvolvimento e construção de equipamentos capazes de produzir ar medicinal dentro de unidades hospitalares. Tal projeto, a partir de agora, será denominado Ar Medicinal; O segundo projeto trata da produção de um blend de gases medicinais destinado à potencialização dos anestésicos utilizados em intervenções cirúrgicas. Tal projeto, a partir de agora, será denominado Blend; Os projetos supracitados devem ser considerados mutuamente excludentes, ou seja, a aceitação de um implica a rejeição do outro; Os dois projetos apresentam riscos que podem ser considerados equivalentes ao risco médio da empresa, não interferindo no faturamento dos demais produtos da mesma; O horizonte de ambos é de quatro anos; O volume de receitas previsto para o primeiro ano do Ar Medicinal é de R$ 400 mil; para o Blend, R$ 280 mil;
3 Estima-se que o volume de vendas cresça 10%ao ano para o Ar Medicinal e 15%para o Blend; Os custos iniciais de produção previstos são de R$ 80 mil por ano para cada um dos projetos. Estima-se uma taxa de crescimento dos custos em 5% a cada ano; O investimento necessário em ativos permanentes deverá serde R$ 500 mil para o Ar Medicinal e de R$ 400 mil para o Blend. Tais ativos deverão ser depreciados segundo suas vidas contábeis, de oito anos; O gerente de projetos, função que você ocupa na empresa, é responsável pela análise da viabilidade econômico-financeira dos projetos. Terá a obrigação de defender a escolha e decisão perante a sua diretoria executiva. Para tanto, haverá a necessidade da elaboração de um relatório, com suas planilhas explicativas, que deverá: Conter um estudo da viabilidade econômico-financeirade cada projeto, utilizando o método do valor presente líquido(vpl),pay back simples e descontado, índice de lucratividade (IL), taxa interna de retorno (TIR), taxa interna de juro(tij) e taxa externa de juro (TER); Conter uma análise de sensibilidade do projeto selecionado como vencedor perante as possíveis variações das taxas de juros. Essa é uma preocupação a mais com o risco; Verificar se os projetos estão realmente remunerando os acionistas e qual é o retorno sobre o capital próprio de cada projeto. Os empréstimos ocorridos serão financiados pelo sistema de amortização constante (SAC) sem prazo de carência e com os juros preestabelecidos e, finalmente; Apresentar uma verificação se houve alavancagem financeira, ou seja, se a utilização de capital de terceiros beneficiou a rentabilidade do capital próprio. Estudo de Caso 2: A Fábrica de Chocolates Sonho de Sabor Ltda Criada por imigrantes na década de 30, a Fábrica de Chocolates Sonho de Sabor tornou-se uma das mais tradicionais fabricantes de chocolates da região cacaueira, no sul do estado da Bahia. Com o aumento do nível de atividade turística na região a demanda pro produtos da empresa acentuouse. Com o objetivo de otimizar o uso de usa capacidade instalada, a empresa iniciou estudos sobre a possibilidade de lançar um novo produto no mercado a caixa de bombons Gabriela. A área industrial previa que o novo lançamento ocuparia 20% de sua produção instalada dos equipamentos, atualmente ociosa. Seria preciso adquirir, apenas, um equipamento específico para cobertura dos bombons. O horizonte de análise foi estimado em 10 anos.
4 Durante a fase de estudos iniciais, a empresa coletou alguns dados referentes ao que imaginava ser o investimento inicial: a) Campanha publicitária de lançamento: R$ ,00; b) Valor equivalente a 20% dos equipamentos já existentes: R$ ,00; c) Valor da nova máquina a adquirir: R$ ,00; d) Gastos com teste e estudos de mercados já realizados em anos anteriores sobre o novo empreendimento: R$ 7.000,00; e) Novos testes e pesquisa de mercado a realizar após o lançamento da caixa de bombons: R$ ,00. Durante os anos 1 a 10, os resultados previstos pela empresa em relação ao novo empreendimento podem ser vistos na relação seguinte: a) A receita de vendas totais do novo produto: R$ ,00 por ano; b) Custo das mercadorias vendidas: 45% das receitas de vendas; c) Incremento nos salários e encargos com mão de obra: R$ ,00 por ano; d) Incremento nos gastos gerais de fabricação do novo produto: R$ 4.000,00 por ano; e) Valor equivalente a depreciação da linha de embalagem existente: R$ 1200,00 por ano; f) Depreciação anual por equipamento que será adquirido: R$ 1500,00. A alíquota do imposto de renda da empresa é igual a 40% e o custo do capital associado a projetos com esse grau de risco é estimado em 18% ao ano. Assume-se que os gastos com publicidade feitos no ano zero são classificados como despesas. Pede-se a) Determinar o investimento relevante a ser considerado no ano zero; b) Construir o fluxo de caixa do investimento; c) Avaliar o projeto com base no PBS,PBD,VPL,VUL,VFL,TIR e IL; d) Já que a depreciação não é uma saída de caixa, a direção pensa em excluí-la das análises. Qual o efeito financeiro desse fato sobre o VPL do projeto analisado pela empresa? Estudo de Caso 3: A indústria de Confecções Blue Jeans Ltda. A indústria de Confecções Blue Jeans Ltda. possui $ ,00 para investir na melhoria de sua situação financeira. Dados da controladoria da empresa indicam à existência de custos fixos iguais a $ ,00 anuais e custos variáveis iguais a 20% das vendas. A alíquota de Imposto de Renda é nula, e despreze efeitos de depreciações nas analises. O custo de capital anual da empresa é aproximadamente igual a 4% a.a. Considere dez anos como horizonte da analise, ignorando valores residuais.
5 A projeção de vendas para próximos dez anos pode ser vista na tabela seguinte. Todos os valores estão apresentados em $ 1.000,00. Ano Vendas Atualmente, a Blue Jeans estuda a possibilidade de efetuar investimentos em uma das três alternativas seguintes: a) Desembolsar na data presente $ ,00 na aquisição de novos equipamentos industriais, inteiramente automatizados, o q permitiria a redução do custo fixo da empresa em $ ,00 por ano. Os custos fixos passariam a ser iguais a $ ,00 por ano; b) Investir, no ano zero, $ ,00 na melhoria do processo produtivo, com substancial redução de perdas de matéria-prima, o que permitiria uma redução do custo variável em 12%, que passaria a ser igual a 8% das vendas; c) Gastar $ ,00 com propaganda no ano zero, o que permitiria uma elevação de 15% nas vendas nos próximos dez anos. Pergunta-se: qual deveria ser a decisão tomada pela empresa?
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