Acompanhamento da Política de Investimentos

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1 Acompanhamento da Política de Investimentos SABESPREV - Plano de Reforço - CD 3º trimestre de

2 1. Introdução 1.1 Objetivo e escopo do estudo O presente documento tem por objetivo verificar a aderência dos investimentos dos planos de benefícios da entidade às diretrizes de aplicação estabelecidas pela Resolução CMN nº 3.792, de 24 de setembro de Nos tópicos a seguir, serão analisados os investimentos dos planos da entidade nos segmentos, carteiras e classes de ativos sujeitos a restrições legais e a limites estabelecidos pela política de investimentos da entidade. Serão avaliados, ainda, os riscos de mercado e de contraparte a que os planos estão expostos. Em síntese, o presente relatório monitora: Os limites de alocação por segmento estabelecidos pela Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de renda fixa, conforme Art. 35 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de renda variável, conforme Art. 36 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de investimentos estruturados, conforme Art. 37 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de investimentos no exterior, conforme Art. 38 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de imóveis, conforme Art. 39 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites e restrições referentes ao segmento de operações com participantes, conforme Art. 40 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites de alocação por emissor estabelecido pelo Art. 41 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites de concentração estabelecidos pelos Art. 42 da Resolução CMN nº 3.792; Os limites para operações com derivativos estabelecidos pelo Art. 44 da Resolução CMN nº 3.792; As vedações previstas nos Incisos V, VI, VII, IX, XI, XII e XIV, do Art. 53 da Resolução CMN nº 3.792; As restrições para investimentos estabelecidas pela política de investimento do(s) plano(s) de benefícios; Os ratings dos títulos privados adquiridos diretamente ou por meio de fundos abertos; e Os limites de risco de mercado estabelecidos pela política de investimentos da entidade. Cabe apontar que o presente documento não contempla a verificação do cumprimento de nenhuma das obrigatoriedades referentes aos controles internos da entidade, como o envio de documentos aos órgãos responsáveis ou os procedimentos a serem observados durante a seleção de gestores e agentes fiduciários. Além disso, o presente relatório reproduz as seguintes informações comunicadas pela própria entidade: Os custos incorridos com as atividades relacionadas com a administração dos recursos; e A rentabilidade global e por segmento. 1.2 Método de análise Para fins de verificação dos limites e restrições, são considerados os critérios de abertura de fundos definidos pela Resolução CMN nº Todas as análises são feitas com base nas informações disponibilizadas pela própria entidade e por seus custodiantes. O Risk Office não se responsabiliza, portanto, por qualquer falha causada por informações erradas, incompletas ou defasadas. Os resultados do enquadramento apontados neste relatório se referem às posições do plano na data de encerramento do trimestre a que o relatório se refere. 2

3 2. Alocação dos recursos 2.1 Alocação por segmento Segmentos 1º trimestre 2º trimestre 3º trimestre 4º trimestre Recursos garantidores (em milhões de R$) 22,99 23,78 24,88 Renda Fixa 79,06% 79,71% 77,60% Renda Variável 14,24% 13,28% 15,11% Investimentos Estruturados 6,70% 7,01% 7,29% Investimentos no Exterior 0,00% 0,00% 0,00% Imóveis 0,00% 0,00% 0,00% Operações com Participantes 0,00% 0,00% 0,00% 2.2 s por segmentos e por veículos de investimentos Segmentos e ativos Posição atual CRI 2,24% 20% --- 0% 20% CCI 0,0% 20% --- 0% CPR + CDCA + CRA + Warrant Agropecuário 0,15% Outros (Caixa, Valores a Pagar e Receber, Derivativos) -0,23% Renda Variável 15,11% 70% 20,56% 0% Novo mercado de governança corporativa 6,46% Bovespa Mais de governança corporativa 0,00% 50% --- 0% 50% Nível 1 de governança corporativa 4,68% 45% --- 0% Sem classificação de governança corporativa + ETFs 3,84% Debêntures com participação nos lucros + Outros ₁ 0,00% 3% --- 0% 3% Outros (Valores a Pagar e Receber, Opções de Ações) -0,46% Investimentos estruturados 7,29% Fundos de Partcipação (FIPs) 2,38% 20% --- 0% 20% Fundos de Invest. em Empresas Emergentes (FMIEEs) 0,00% 20% --- 0% Fundos multimercado não institucionais 4,90% Renda Fixa 77,60% 100% 1* Outros: Certificado Potencial Adicional de Construção + Crédito de Carbono + Ouro Alocação objetivo inferior Títulos da dívida mobiliária federal 57,66% 100% --- 0% 100% Ativos de renda fixa, exceto títulos federais 20,17% 80% --- 0% 50% CCBs + CCCBs + NPs 0,17% 20% --- 0% superior 71,52% 50% 100% NCE + CCE 0,00% 20% --- 0% 20% FIDCs + FICFIDCs 4,51% 20% --- 0% 20% 20% --- 0% 20% 70% --- 0% 50% 35% --- 0% 35% 20% 6,42% 0% 20% 10% --- 0% 10% 20% 20% Demais títulos e valores mobiliários 0,00% 20% --- 0% 20% 50% Nível 2 de governança corporativa 0,59% 60% --- 0% 50% 45% Títulos de Sociedades de Propósito Específico (SPEs) 0,00% 20% --- 0% 20% --- Fundos Imobiliários 0,00% 10% --- 0% 10% 20% 3

4 Fundos de índice do exterior admitidos na Bovespa BDRs 0,00% 10% --- 0% 10% Ações de Cias. Estrangeiras sediadas no MERCOSUL 0,00% 10% --- Imóveis Segmentos e carteiras Posição atual Investimentos no exterior 0,00% 10% 0,00% 0% 10% Ativos emitidos no exterior em fundos constituídos no Brasil 0,00% 10% --- 0% FIDEs 0,00% 0,00% 8% Alocação objetivo Operações com Participantes 0,00% 15% 1,50% inferior 0% superior 10% --- 0% 10% 0,00% 10% --- 0% 10% 0% 10% 0,00% 0% 8% 10% 15% 2.3 Restrições de concentração por plano de benefícios Emissor Companhia securitizadora 10% 10% Patrocinador do plano de benefícios 10% 10% Demais emissores 5% 5% Veículo de Investimento plano Instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen 20% 20% Tesouro estadual ou municipal 10% Companhia aberta com registro na CVM ou assemelhada 10% 10% Organismo multilateral 10% 10% plano Fundo de investimento em direitos creditórios (FIDC) 10% 10% Fundo de índice referenciado em cesta de ações de companhias abertas (inclui ETFs) 10% 10% Fundo de Participação ou de Empresas Emergentes 10% 10% Fundo Imobiliário 10% 10% Fundo Multimercado Não Institucional 10% 10% Sociedades de Propósito Específico (SPE) 10% 10% 10% 4

5 2.4 Restrições de concentração por EFPC Veículo de Investimento Participação no capital votante de uma mesma companhia aberta 25% 25% Participação no PL de uma mesma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen 25% 25% Participação em fundo de índice referenciado em cesta de ações de companhias abertas 25% 25% Participação em fundo de investimento classificado no segmento de investimentos estruturados 25% 25% Desenquadrado Participação no patrimônio constituído de certificado de recebíveis com regime fiduciário 25% 25% 2.5 Restrições de concentração por investimento Veículo de Investimento plano Participação no capital total de uma mesma companhia aberta ou de uma mesma SPE 25% 25% Participação em fundo brasileiro que tenha ativos classificados no seg. de invest. no exterior 25% 25% Participação em fundo de índice do exterior admitido à negoc. em bolsa de valores do Brasil 25% 25% plano Aplicações em uma mesma série de títulos ou valores mobiliários 25% 25% Aplicações em uma mesma classe ou série de cotas de FIDCs 25% 25% Aplicações em um mesmo empreendimento imobiliário 25% 25% 2.6 Operações com derivativos Descrição plano Referência Depósito de margem total 15% 15% Alocação em tít.públicos, de inst. financeiras Prêmios de opções compradas 5% 5% e ações do Ibovespa 2.7 s específicos do plano Descrição do limite Vedada a aplicação em títulos securitizados pelo Tesouro Nacional, nos veículos de investimento com gestão interna. As aplicações em Fundos de Divida Externa (FIDE) devem obrigatoriamente estar swapados à taxa de juros ou índices de preços nos veículos com gestão interna. No caso de Fundos de Investimentos exclusivos, as operações de empréstimos de ações, na categoria de doador ficam limitadas a 50% dos recursos da carteira de renda variável do gestor externo. dos recursos garantidores alocados em títulos de emissão privada considerada a categoria de risco Grau de Investimento + Grau Especulativo dos recursos garantidores alocados em títulos de emissão privada considerada a categoria de risco Grau Especulativo plano 100% 0% % 50% 80% 5% 5

6 3. Vedações Vedações Aplicar em veículos de investimento que alavancam mais de uma vez o patrimônio líquido Aplicar em companhias sem registro na CVM ₂ Aplicar em cias que não estejam admitidas nos segmentos NM, N2 ou Bovespa Mais da BM&FBovespa ₃ Operar derivativos a descoberto Operar derivativos sem garantia Aplicar recursos no exterior por meio da carteira própria ou administrada Realizar short de ações Adquirir ativos sem ISIN Alocar recursos em terrenos 2* Salvo os títulos que tenham coobrigação de instituição financeira autorizada a funcionar pelo Bacen, que tenham cobertura de seguro, garantia real ou de emissão de armazém certificado, no caso de warrant agropecuário (Art. 18, 1º). 3* Salvo se estas tiverem realizado sua primeira distribuição pública em data anterior a 29 de maio de Riscos financeiros 4.1 Risco de crédito O quadro a seguir apresenta os títulos presentes nos veículos de investimentos do plano que são considerados como de grau especulativo, conforme os critérios estabelecidos na política de investimentos. Ativo Contraparte Fundo / carteira Ratings S&P Moodys Fitch LF Rating SR Rating Austin Asis Nivel* Alocação CCB CCB CRA PLEXPEL COM IND PAPEL LTDA. VIVER INCORP. S.A. OCTANTE SECURITIZADORA VIVER INCORP. S.A. TRISUL S.A. CONCEPA S.A. SABESREV SABESREV SABESREV SABESPREV VMB FI MULTI. SABESREV SABESREV Baa2.br BBB(bra) BBB(bra) BBB(bra) GE 0,003% GE 0,168% GE 0,151% GE 0,313% GE 0,060% GE 0,062% GE 0,063% GE 0,028% GE GE 0,060% 0,059% GE 0,059% GE 0,059% GE 0,058% 6

7 Ativo Contraparte Fundo / carteira FIDC FIDC GP FCVS - CLASSE ESPECIFICA GP FCVS SENIOR FIDC FINAN AGROP SENIOR FIDC VINCI CRÉDITO E DESENV I - MEZ SABESREV SABESREV SABESREV SABESREV Ratings Nivel* S&P Moodys Fitch LF Rating SR Rating Austin Asis Alocação GE GE 0,058% 0,057% GE 0,057% GE 0,056% GE 0,056% GE 0,000% GE 0,092% brbb BB(bra) GE 0,012% BB(bra) GE 0,093% 4.2 Risco de mercado 2,00% VaR - Consolidado 1,50% 1,00% 0,50% VaR 0,00% jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 1,40% 1,20% 1,00% 0,80% 0,60% 0,40% 0,20% 0,00% VaR - Renda Fixa jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 VaR 7

8 8,00% VaR - Renda Variável 6,00% 4,00% 2,00% VaR 0,00% jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set-12 2,00% VaR - Multimercado 1,50% 1,00% 0,50% VaR 0,00% jan-12 fev-12 mar-12 abr-12 mai-12 jun-12 jul-12 ago-12 set Rentabilidade 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Consolidado 11,88% 12,27% 11,55% 8,41% 8,76% IGP-M + 6% ao ano IGP-DI + 6% ao ano IPCA + 6% ao ano INPC + 6% ao ano Sabesprev - Reforço Renda Fixa 15,0% 10,0% 7,60% 10,24% 9,17% 8,76% 11,27% 5,0% 0,0% IFM-I 70% CDI + 30% IMA-B IPCA + 7% ao ano INPC + 6% ao ano Sabesprev - Reforço 8

9 Renda Variável 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% 10,99% 11,83% 10,95% 6,39% 4,27% IGCX IBOVESPA IBrX INPC + 10% ao ano Sabesprev - Reforço 14,0% 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% 2,0% 0,0% Investimentos Estruturados 13,18% 9,85% 8,76% 9,73% 6,67% SELIC IMM INPC + 6% ao ano IFM Sabesprev - Reforço 6. Custos 6.1 Gastos com a administração dos recursos Segmentos e carteiras 1º trimestre 2º trimestre 3º trimestre 4º trimestre Total Despesas Administrativas , , , ,90 Pessoal e Encargos , , , ,79 Auditor Contábil / Gestão ,26 38, ,87 Consultoria Atuarial 19, ,06 Consultoria Técnica 19,39 344,81 479,37 843,57 Consultoria Jurídica 405, ,01 766, ,44 Custódia Despesas Gerais 1.937, , , ,96 Viagens e Estadias 20,11 80,67 784,67 885,45 Despesas Bancárias Telefonia e Comunicação Aluguéis 194,84 462,15 737, , , , , ,31 PIS / COFINS 707,40 993,71 735, ,20 Despesas Bancárias s/ Investimentos

10 6.2 Taxa de administração dos fundos investidos Fundo / veículo de investimento Taxa de administração Taxa de performance FIDC SANEAMENTO GOIÁS SA SANEAGO INFRA 0,37% a.a. --- BONSUCESSO FIDC CRÉDITO CONSIGNADO II BTG PACTUAL EMISSÕES PRIM. FIRF CRED PRIV 0,25% a.a. --- FI MULT GEMS LOW VOL LP INVEST EXTERIOR 0,15% a.a. --- SABESPREV VMB FI MULTIMERCADO ITAÚ SOBERANO REFERENCIADO DI LP FI MAG FIP SABESPREV CRÉDITO PRIVADO FICFI SABESPREV CONSOLIDADOR MULTIMERCADO FIA SABESPREV M SQUARE AÇÕES VALOR FI EM AÇÕES SABESPREV GAP AÇÕES PATRIA SPECIAL OPPORTUNITIES I FIC FIP 0,226% com mínimo 0,15% a.a. Após período de investimento de 0,083% (PL acima de R$ ,01) a 0,093% (PL até R$ ,00). 0,713% sobre títulos de dívida privada não financeira, com mínimo 0,113% demais ativos, com mínimo mensal de R$ 700,00 0,226% com mínimo 1,013% com mínimo 0,513% a.a. p/ PL < 50 milhões; 0,463% a.a. p/ 50 mi < PL < 100mi; 0,413% p/ PL > 100mi; com mínimo mensal de R$ 700,00 2,00% ao ano 20% da rentabilidade do FUNDO que exceder a 50% IMA-B + 5% do IMA-B % do CDI ao ano, base 252 dias úteis. --- Após a restituição integral das cotas acrescidas de IPCA + 9,5% a.a., sobre o valor remanescente, será distribuido 80% para o cotista e 20% a título de taxa de performance. 35% do que exceder o IPCA + 7% a.a. 20% que exceder Ibovespa 20% da distribuição de quotas** FIA SABESPREV JB FOCUS 1,013% com mínimo 20% do que exceder IGC FIA SABESPREV FT IBX 0,513% com mínimo 15% que exceder IBrX-100 FIA SABESPREV BMA INCOME 1,163% com mínimo 20% que exceder Ibovespa FIA SABESPREV BBM VALUATION 1,013% com mínimo 30% que exceder Ibovespa FIDC CEEE IV D SENIOR 0,22% a.a % que exceder IBrX FIDC MULTISETORIAL BVA MASTER III SENIOR 0,20% a.a. com mínimo mensal de R$ ,

11 Fundo / veículo de investimento Taxa de administração Taxa de performance FIA SABESPREV DIVIDENDOS BRASIL AGRONEGÓCIO FIP 1,013% com mínimo Durante o período de investimento será 0,069% e após o período de investimento 1,5% (se montante até R$ ,00) e 1,25% sobre o que exceder o PL até R$ ,00 - limitado a R$ ,00 20% do que exceder IDIV 10% se a performance for de IPCA + 9,01% a IPCA + 10%, 15% se a performance for de IPCA + 10,01 % a IPCA + 11% e 20% se a performance for de IPCA + 11,01% Após a restituição integral das cotas acrescidas de IPCA + 8% BTG PACTUAL PRINCIPAL INVESTMENTS FICFIP 2,00% a.a. a.a., sobre o valor remanescente, será distribuido 80% para o cotista e 20% a título de taxa de performance. **O Administrador não fará jus a qualquer recebimento de Taxa de Performance até a data em que os Quotistas recebam, por meio de pagamento de amortizações parciais ou amortização total, ou de resgate, na hipótese de liquidação, de suas Quotas, valores em moeda corrente nacional e/ou em ativos (na hipótese prevista no item abaixo), que correspondam ao somatório do Capital Integralizado, corrigido mensalmente pelo IPCA, acrescido de custo de oportunidade correspondente a 6% (seis por cento) ao ano ( Custo de Oportunidade ), e deduzido dos valores restituídos aos Quotistas a título de amortização parcial de suas Quotas, na data de cada pagamento de amortização efetivado. Para todos os meses de atualização do Capital Integralizado, desde a respectiva data de integralização, será utilizada a variação acumulada do último IPCA disponível, calculada pro rata temporis, não sendo devido qualquer tipo de compensação anterior. 11

12 7. Conclusões Risk Office No fechamento do 3º trimestre de 2012, a Sabesprev encontrava-se desenquadrada em relação à Resolução CMN nº 3.792, Artigo 42, Inciso IV, Item b, que limita os investimentos da entidade, considerada a soma dos recursos por ela administrados, a 25% do patrimônio líquido de um fundo de investimento classificado no segmento de investimentos estruturados. A alocação no consolidado dos investimentos da SABESPREV, no fundo estruturado FI MULT GEMS LOW VOL LP INVEST EXTERIOR, representava 25,46% do PL do fundo. 8. Observações Risk Office No fechamento do 3º trimestre, a Sabesprev possuía um DPGE no valor de R$ ,72 no Banco Schahin. Esta instituição financeira, de acordo com os últimos dados disponibilziados pelo Banco Central, apresentava PL negativo em outubro de No entanto, após a consolidação da fusão desta instituição com o Banco BMG, o valor de referência para os investimentos da Sabesprev neste DPGE será o PL do BMG, que em 31 de Agosto de 2012 era de R$ 3,175 bilhões. 12

13 Risk Office - Núcleo de Previdência Gerência: Gustavo Melo Atendimento ao cliente: Jordanno Santos, Diego Condado, Daniele Oliveira, Marcos Almeida, Elber Ogasavara, Paula Lima, Sidnei Moraes e Leandro Mesquita. Acompanhamento da Política de Investimentos Elaboração: Middle-Office Previdência Contato: previdencia@riskoffice.net Equipe: André Panariello, Vanessa Santos, Ladislau Melo, Marcelo Mendes, Mayra Rodrigues, Rone Almeida, Natália Sauter e Felipe Cuin. Declarações Risk Office Este documento é de propriedade exclusiva do Risk Office e somente pode ser reproduzido mediante sua expressa autorização; Este documento tem caráter meramente informativo, cabendo única e exclusivamente ao usuário a responsabilidade por eventuais prejuízos decorrentes da utilização que faça ou venha a fazer das informações nele contidas; As restrições e os limites estabelecidos pela legislação e pela política de investimentos da entidade são monitorados com base nos Relatórios de Risco gerados pelo Risk Office, cujas fontes são os arquivos XML disponibilizados pelos custodiantes; O conteúdo deste documento não deve ser entendido e nem interpretado como recomendação e nem garantia de resultados; A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros; Os investimentos em fundos não são garantidos pelo administrador ou por qualquer mecanismo de seguro ou pelo fundo garantidor de crédito. 13