UNIDAS S.A. Companhia Aberta CNPJ n / Rua Cincinato Braga, nº 388, Bela Vista, CEP São Paulo - SP COMUNICADO AO MERCADO

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1 UNIDAS S.A. Companhia Aberta CNPJ n / Rua Cincinato Braga, nº 388, Bela Vista, CEP São Paulo - SP COMUNICADO AO MERCADO Revisão de Rating A Unidas S.A. ( Unidas ou Companhia ), comunica aos seus acionistas e ao mercado em geral que a agência de classificação de risco de crédito Fitch Rating elevou o Rating Nacional de Longo Prazo da Companhia e das 2ª, 3ª e 4ª Emissões de Debêntures de A(bra) para A+(bra), com Perspectiva Estável. Segundo a agência, A elevação do rating da Unidas reflete o contínuo fortalecimento de seu perfil de negócios e o consistente avanço da geração operacional de caixa e de suas margens ao longo dos últimos trimestres, como resultado de uma série de medidas implementadas pela companhia desde Esta ação de rating também incorpora a forma conservadora com que a companhia tem gerenciado seus passivos financeiros e a base de liquidez. A Fitch não espera que o ambiente de crescimento econômico mais lento afete significativamente os atuais indicadores de crédito da companhia. O documento está disponível abaixo. São Paulo, 07 de março de Gisomar Francisco de Bittencourt Marinho Diretor Financeiro e de Relações com Investidores

2 Fitch Eleva Rating da Unidas Para 'A+(bra)'; Perspectiva Estável 28 Fev h56 Fitch Ratings - Rio de Janeiro, 28 de fevereiro de 2014: A Fitch Ratings elevou, hoje, o Rating Nacional de Longo Prazo da Unidas S.A. (Unidas) para 'A+(bra)' (A mais(bra)), de 'A(bra)'. Ao mesmo tempo, a agência também elevou para 'A+(bra)' (A mais(bra)), de 'A(bra)' o rating das seguintes emissões de debêntures da companhia: - 2ª emissão de debêntures, no valor de BRL500 milhões, com vencimento em outubro de 2016; - 3ª emissão de debêntures, no valor de BRL120 milhões, com vencimento em 2018; - 4ª emissão de debêntures, no valor de BRL200 milhões, com vencimento em A Perspectiva do rating corporativo é Estável. A elevação do rating da Unidas reflete o contínuo fortalecimento de seu perfil de negócios e o consistente avanço da geração operacional de caixa e de suas margens ao longo dos últimos trimestres, como resultado de uma série de medidas implementadas pela companhia desde Esta ação de rating também incorpora a forma conservadora com que a companhia tem gerenciado seus passivos financeiros e a base de liquidez. A Fitch não espera que o ambiente de crescimento econômico mais lento afete significativamente os atuais indicadores de crédito da companhia. Principais Fundamentos dos Ratings Os ratings da Unidas refletem a adequada estrutura de capital, combinada ao fortalecimento da geração de caixa das operações e a sua importante posição no mercado brasileiro de aluguel de carros e locação de frota. A Fitch acredita que a companhia continuará operando seus negócios em bases conservadoras, com alavancagem líquida máxima, medida pelo indicador de dívida líquida EBITDA, de 2,5 vezes a médio prazo, e cobertura da dívida líquida pelo valor da frota em torno de 1,5 vez. A agência também espera que a Unidas mantenha um perfil de dívida adequado e reservas de caixa compatíveis com suas dívidas de curto prazo, que acarretem em um indicador de cobertura da dívida medido por caixa mais recursos das operações (FFO)/dívida de curto prazo acima de 1,5 vez. Os ratings incorporam, ainda, a exposição da empresa a um mercado de forte competição, intensivo em capital e altamente dependente de crédito e de um cenário macroeconômico favorável à aquisição e venda de veículos. Fortalecimento do Perfil de Negócios O aumento da base de negócios tem fortalecido a posição competitiva da Unidas na indústria. A Unidas tem sido bem-sucedida em sua estratégia de crescimento moderado e no incremento da rentabilidade de seus negócios. Em 31 de dezembro de 2013, a frota da empresa totalizava 38,3 mil veículos, frente aos 28,7 mil em junho de 2011, quando a companhia recebeu uma capitalização de BRL300 milhões. A Fitch acredita que a Unidas manterá uma política de crescimento cautelosa. Entre dezembro de 2009 e dezembro de 2013, a frota operacional da Unidas cresceu 10%, enquanto o EBITDA, segundo os critérios da Fitch, aumentou 73%, atingindo BRL284,9 milhões, de BRL164,5 milhões. A companhia conseguiu incrementar sua margem de EBITDA para 34,5%, de 23,4% no mesmo período. Para 2014, a agência antevê alguma pressão nas margens operacionais, por conta de um ambiente macroeconômico mais desafiador e em função da maior participação do segmento de replacement (aluguel para seguradoras), que está em linha com

3 a estratégia de diversificação da companhia. Neste período, as margens de EBITDAR deverão situar-se na faixa de 33% a 35%, frente aos atuais 37%. Expansão na Geração de Caixa Limitada Por um Cenário Mais Desafiador A Unidas apresentou avanços consistentes em sua geração de fluxo de caixa operacional (CFO) em Em 2013, o EBITDAR e o FFO foram de BRL305,5 milhões e BRL181,0 milhões, respectivamente, contra BRL217,1 milhões e BRL155,8 milhões em 2012, e BRL181,1 milhões e BRL80,8 milhões em Os avanços na geração de caixa operacional nos últimos dois anos foram suportados por ganhos de escala, gestão mais conservadora do portfólio de contratos do segmento de aluguel de frota e maiores taxas de utilização de frota que, atualmente, se encontra em 73%. Ao longo de 2013, a Unidas conseguiu apresentar significativos avanços no segmento de replacement, que, apesar de apresentar tíquetes médios mais baixos, proporciona significativo aumento das taxas de utilização de frota, favorecendo a rentabilidade. Fluxo de Caixa Livre Pressionado Pela Expansão Em 2013, a Unidas reportou fluxo de caixa livre (FCF) negativo em BRL102,3 milhões, pressionado por um investimento de BRL252 milhões, como reflexo de adições líquidas à base de ativos. Em 2012, o FCF também foi negativo em BRL32,5 milhões. Considerando-se que a Unidas apresentará crescimento de frota em 2014, embora inferior à expansão de 2013, por conta de um cenário mais desafiador, em 2014, o FCF deverá se manter negativo em cerca de BRL60 milhões. Alavancagem e Posição de Liquidez Devem Permanecer De acordo com os cálculos da Fitch, a alavancagem pro forma da Unidas, medida pela relação dívida líquida ajustada/ebitdar, e incluindo 12 meses de operações da Best Fleet, aumentou para 2,4 vezes em 2013, frente às 2,0 vezes apresentadas em A projeções da Fitch indicam uma alavancagem financeira líquida ajustada de 2,7 vezes em 2014, devendo se manter abaixo de 3,0 vezes nos anos seguintes. Em 31 de dezembro de 2013, a empresa apresentava caixa e aplicações financeiras de BRL262 milhões, que correspondiam a 93% das obrigações de curto prazo, de BRL281,7 milhões. A dívida da companhia, de BRL897,1 milhões, era composta, principalmente, por debêntures (96%), o que suporta o seu bom acesso ao mercado de capitais. A Fitch espera que a Unidas continue proativa na gestão de sua liquidez e que busque fontes de refinanciamento de dívida ao longo do primeiro semestre de 2014, a fim de evitar exposição a riscos de refinanciamentos em um potencial cenário de crédito mais restrito a partir do segundo semestre deste ano. A Unidas também se beneficia de uma flexibilidade financeira apoiada, atualmente, no baixo comprometimento de sua frota como garantia de operações financeiras e na evolução de um canal próprio de vendas de seminovos. Em cenários de estresse, os veículos podem ser utilizados como fonte de liquidez ou como garantia nessas operações. Ao final de 2013, o valor da frota, de BRL789 milhões, correspondia a 1,0 vez a dívida total. Ao final de dezembro de 2013, 99% da frota estava livre de garantias. Setor Intensivo em Capital O perfil financeiro da Unidas é pressionado por sua atuação em um setor intensivo em capital que exige constante renovação da frota. Financiamentos constantes são necessários para manter e, principalmente, expandir a frota operacional da companhia, o que leva a FCFs negativos e a um maior volume de dívida líquida. Sensibilidade dos Ratings O contínuo fortalecimento do perfil de negócios, uma alavancagem líquida abaixo de 2,5 vezes, combinada a índices de cobertura de dívida pela frota acima de 1,5 vez deverão beneficiar os ratings. Por outro lado, uma

4 política de liquidez mais restrita; estratégia agressiva de crescimento; aumento em bases recorrentes da alavancagem acima 3,0 vezes; além de efeitos de um ambiente macroeconômico menos favorável, poderão impactar negativamente os ratings da companhia. Contato: Analista principal Debora Jalles Diretora Fitch Ratings Brasil Ltda. Praça XV de Novembro, 20 - sala 401 B Rio de Janeiro - RJ - Brasil - CEP: Analista secundário Renato Donatti Analista sênior Presidente do comitê de rating Ricardo Carvalho Diretor sênior Relações com a Mídia: Jaqueline Ramos de Carvalho, Rio de Janeiro, Tel.: , A presente publicação é um relatório de classificação de risco de crédito, para fins de atendimento ao artigo 16 da Instrução CVM nº 521/12. As informações utilizadas na análise desta emissão são provenientes da Unidas. A Fitch utilizou, para sua análise, informações financeiras até a data-base de 31 de dezembro de Histórico dos Ratings: Data da primeira publicação do rating em escala nacional: 04 de julho de Data da última revisão do rating em escala nacional: 08 de março de A classificação de risco foi comunicada à entidade avaliada ou a partes a ela relacionadas. Os ratings atribuídos pela Fitch são revisados, pelo menos, anualmente. Informações adicionais estão disponíveis em ' ou

5 O rating acima foi solicitado pelo, ou em nome do, emissor, e, portanto, a Fitch foi compensada pela avaliação do rating. Metodologia Aplicada e Pesquisa Relacionada: --'Metodologia de Ratings Corporativos', 5 de agosto de TODOS OS RATINGS DE CRÉDITO DA FITCH ESTÃO SUJEITOS A ALGUMAS LIMITAÇÕES E TERMOS DE RESPONSABILIDADE. POR FAVOR, VEJA NO LINK A SEGUIR AS LIMITAÇÕES E OS TERMOS DE RESPONSABILIDADE: ADICIONALMENTE, AS DEFINIÇÕES E TERMOS DE USO DOS RATINGS ESTÃO DISPONÍVEIS NO SITE ASSIM COMO A LISTA DE RATINGS PÚBLICOS, CRITÉRIOS E METODOLOGIAS. O CÓDIGO DE CONDUTA DA FITCH; A POLÍTICA DE CONFIDENCIALIDADE E CONFLITOS DE INTERESSE; A POLÍTICA DE SEGURANÇA DE INFORMAÇÃO (FIREWALL), COMPLIANCE E OUTRAS POLÍTICAS E PROCEDIMENTOS RELEVANTES TAMBÉM ESTÃO DISPONÍVEIS NESTE SITE, NA SEÇÃO "CÓDIGO DE CONDUTA". A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. tiveram todo o cuidado na preparação deste documento. Nossas informações foram obtidas de fontes que consideramos fidedignas, mas sua exatidão e seu grau de integralidade não estão garantidos. A Fitch Ratings Brasil Ltda. e a Fitch Ratings Ltd. não se responsabilizam por quaisquer perdas ou prejuízos que possam advir de informações equivocadas. Nenhuma das informações deste relatório pode ser copiada ou reproduzida, arquivada ou divulgada, no todo ou em partes, em qualquer formato, por qualquer razão, ou por qualquer pessoa, sem a autorização por escrito da Fitch Ratings Brasil Ltda. Nossos relatórios e ratings constituem opiniões e não recomendações de compra ou venda. Reprodução Proibida. Ao atribuir e manter ratings, a Fitch se baseia em informações fatuais recebidas de emissores e underwriters e de outras fontes que a agência considere confiáveis. A Fitch realiza uma investigação adequada apoiada em informações fatuais disponíveis, de acordo com suas metodologias de rating, e obtém uma verificação também adequada destas informações de outras fontes independentes, à medida que estas estejam disponíveis com certa segurança e em determinadas jurisdições. A forma como a Fitch conduz a análise dos fatos e o escopo da verificação obtido de terceiros variará, dependendo da natureza dos títulos e valores mobiliários analisados e do seu emissor; das exigências e práticas na jurisdição em que o título analisado é oferecido e vendido e/ou o emissor esteja localizado; da disponibilidade e natureza das informações públicas relevantes; do acesso à administração do emissor e seus consultores; da disponibilidade de verificações de terceiros já existentes, como relatórios de auditoria, cartas de procedimentos acordadas, avaliações, relatórios atuariais, relatórios de engenharia, pareceres legais e outros relatórios fornecidos por terceiros; da disponibilidade de verificação por parte de terceiros independentes e competentes com respeito àqueles títulos e valores mobiliários em particular, ou na jurisdição do emissor, particularmente, e de outros fatores. Os usuários dos ratings da Fitch devem entender que nem uma investigação fatual aprofundada, nem qualquer verificação de terceiros pode assegurar que todas as informações de que a Fitch dispõe relativas a um rating serão precisas ou completas. Em última análise, o emissor e seus consultores são responsáveis pela exatidão das informações fornecidas à Fitch e ao mercado ao apresentar documentos e outros relatórios. Ao atribuir ratings, a Fitch deve se apoiar no trabalho de especialistas, inclusive dos auditores independentes, com respeito às demonstrações financeiras, e de consultores jurídicos, com relação aos aspectos legais e tributários. Além disso, os ratings são, por natureza, prospectivos e incorporam assertivas e prognósticos sobre eventos futuros que, por sua natureza, não podem ser comprovados como fatos. Como resultado, apesar de qualquer verificação dos fatos atuais, os ratings podem ser afetados por eventos futuros ou por condições não previstas por ocasião da atribuição ou da afirmação de um rating. Copyright 2014 Fitch Ratings Brasil Ltda. Praça XV de Novembro, 20 - Sala 401 B, Centro - Rio de Janeiro, RJ - CEP Tel.: Fax: Alameda Santos, 700, 7º andar, Cerqueira César - São Paulo, SP - CEP: Tel.: Fax: Código de Conduta Termos de Uso Política de Privacidade

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