Mercado Financeiro e de Capitais

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1 Mercado Financeiro e de Capitais Mercados Financeiros MBA em Gestão Empresarial Turma 4 Agentes Superavitários Agentes Deficitários Poupança Consumo Não basta saber, é preciso também aplicar; não basta querer, é preciso também agir. Goethe Relações Comerciais Prof. Alexandre Villa Real Novembro/2011 Monetário Crédito Cambial Capitais Política Econômica Meios de Pagamento Meios de Pagamento Restritos: Consumo M1 = papel moeda em poder do público + depósitos à vista Meios de Pagamento Ampliados: Renda Crescimento Econômico Produção M2 =M1 + depósitos especiais remunerados + depósitos de poupança + títulos emitidos por instituições depositárias; M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operações compromissadas registradas no Selic Emprego Poupança financeira: M4 = M3 + títulos públicos de alta liquidez

2 SFN - Sistema Financeiro Nacional SFN - Sistema Financeiro Nacional Conjunto das instituições financeiras ou intermediadores financeiros e de instrumentos financeiros que possibilitem a transferência de recursos (moeda) de ofertadores para tomadores (Assaf Neto, 2009). É composto de instituições responsáveis pela captação de recursos financeiros, pela distribuição e circulação de valores e pela regulação deste processo. SFN - Sistema Financeiro Nacional SFN - Sistema Financeiro Nacional

3 Políticas Econômicas Política Monetária Política Monetária Política monetária é a atuação de autoridades monetárias sobre a quantidade de moeda em circulação, de crédito e das taxas de juros controlando a liquidez global do sistema econômico (Assaf Neto, 2009). Política Fiscal Expansionista X Restritiva Política Cambial Política de Rendas Política Monetária Política Monetária Para fazer política monetária, o governo dispõe de cinco instrumentos básicos: Incentivo / Restrição ao Crédito Incentivo/Restrição ao Crédito; Compra/Venda de Títulos Públicos; Depósitos Compulsórios; Taxa do Redesconto; Taxa de Juros.

4 Política Monetária Política Monetária Compra/Venda de Títulos Públicos Venda de Títulos Públicos LTN NTN BBC LFT NBC Política Monetária Tesouro Direto Compra de Títulos Públicos

5 Política Monetária Política Monetária Depósito Compulsório Depósito Compulsório O compulsório obriga os bancos a depositar parte dos recursos captados dos clientes, via depósitos à vista, a prazo ou poupança, numa conta no BC. Compulsório à vista: 43% Compulsório à Prazo: 15% Poupança: 10% Em julho de 2010 o BACEN elevou o Depósito Compulsório para depósitos à vista de 42% para 43% Essa medida enxugou R$ 1,6 bilhão de liquidez dos Bancos. Política Monetária Política Monetária Taxa de Redesconto Taxa de Juros Taxa exigida pelo Banco Central para cobrir os eventuais "buracos" nos caixas dos bancos comerciais (Cavalcante, 2007). Se a taxa é baixa e o prazo é longo, os bancos podem se expor a riscos maiores, aumentando os empréstimos e, por conseqüência, a quantidade de dinheiro em circulação. Se a taxa é alta e o prazo é curto, os bancos precisam exigir riscos menores, diminuindo os empréstimos e, por conseqüência, a quantidade de dinheiro em circulação. Na política monetária restritiva, a elevação da taxa de juros irá diminuir a quantidade de dinheiro em circulação, ao estimular a poupança e elevar os custos dos investimentos. Na política monetária expansionista, para estimular o consumo e os investimentos, as taxas de juros devem ser mais baixas.

6 Política Monetária Política Monetária Taxa de Juros COPOM Comitê de Política Monetária (instituído em 1996). Objetivo: estabelecer as diretrizes da política monetária e divulgar a META SELIC. Publica trimestralmente o Relatório de Inflação. Circular 3.297/2005. SELIC Sistema Especial de Liquidação e Custódia É um sistema informatizado que se destina à custódia de títulos escriturais de emissão do Tesouro Nacional. Sua implantação ocorreu em 14/11/1979, sob a égide da Circular 466, de 11/10/1979, do Banco Central do Brasil A média diária de operações de compra e venda de títulos entre instituições do mercado ultrapassa R$1,0 trilhão em 11 mil operações. FOMC - Federal Open Market Committee. Política Monetária Política Monetária Taxa SELIC COPOM É a taxa básica utilizada como referência pela política monetária. Serve de referência para todas as outras taxas de juros do país, por isso é chamada também de juro básico A taxa overnight do Sistema Especial de Liquidação e de Custódia, expressa na forma anual, é a taxa média ponderada pelo volume das operações de financiamento por um dia, lastreadas em títulos públicos federais e realizadas no SELIC, na forma de operações compromissadas. Taxa SELIC Meta: 11,25% Operações no SELIC Viés SELIC Overnight Over: 11,23%

7 Formação da Taxa de Juros Taxa SELIC x Inflação Alguns fatores influenciam a formação da taxa de juros: Custo de captação: (taxa paga aos investidores + rateio de despesas administrativas); Margem de lucro: taxa para remunerar o capital investido; Taxa de risco: (inadimplência) é calculada pela relação entre volume de empréstimos não honrados e volume total de empréstimos concedidos; Inflação: taxa embutida para compensar a perda de poder aquisitivo da Moeda; Impostos. Mercado de Capitais Mercado de Capitais Assume papel dos mais relevantes no processo de desenvolvimento econômico. Grandes Volumes Longo Prazo Prazo Indeterminado É o grande municiador de recursos permanentes para a economia. Contempla as operações financeiras de médio e longo prazos, e de prazo indeterminado, como as operações com ações. É constituído pelas instituições financeiras não-bancárias, instituições que integram o SBPE e diversas instituições auxiliares (Bolsa de Valores, Sociedades Corretoras, Sociedades Distribuidoras, Agentes Autônomos etc.

8 Mercado de Capitais Ratings Quanto mais desenvolvida é uma economia, mais ativo é o seu mercado de capitais. O "rating" é uma opinião sobre a capacidade de um país ou uma empresa saldar seus compromissos financeiros (Assaf Neto, 2010). A avaliação é feita por empresas especializadas, as agências de classificação de risco, que emitem notas, expressas na forma de letras e sinais aritméticos, que apontam para o maior ou menor risco de ocorrência de um "default", isto é, de suspensão de pagamentos. Ratings Rating Global Para publicar uma nota de risco de crédito, os especialistas dessas agências avaliam as seguintes situações: Situação financeira de um país. Condições do mercado mundial. Opinião de especialistas da iniciativa privada, fontes oficiais e acadêmicas. Rating Global é a avaliação que uma determinada agência faz sobre o risco de uma nação não pagar os títulos, de longo prazo, que lançou no mercado internacional. Essas agências monitoram constantemente os países ou empresas. Standard & Poor's. Moody's. Fitch Ratings.

9 Rating Global Ratings da Standard & Poor s: Risco País Risco País O "risco país" é um indicador que tenta determinar o grau de instabilidade econômica de cada país. É medido pelo EMBI+, Emerging Markets Bonds Index Plus ou Índice de Títulos de Mercados Emergentes. É calculado pelo Banco de Investimentos americano J. P. Morgan, desde 1993, tanto para o Brasil quanto para Argentina, Bulgária, Rússia e África do Sul, totalizando 21 economias emergentes. Tecnicamente falando, o risco país é a sobretaxa de se paga em relação à rentabilidade garantida pelos bônus do Tesouro dos Estados Unidos, país considerado o mais solvente do mundo, ou seja, o de menor risco para um aplicador. Entre outros, são avaliados, principalmente, aspectos como o nível do déficit fiscal, as turbulências políticas, o crescimento da economia e a relação entre arrecadação e a dívida de um país. Quanto maior for o risco, menor será a capacidade do país de atrair investimentos estrangeiros.

10 Risco País Brasil Fundos de Investimento Um fundo de investimento é um condomínio que reúne recursos de um conjunto de investidores, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aquisição de uma carteira de títulos ou valores mobiliários (Andima, 2011). RPBRZ: 223 Existem desde o século XIX, sendo que o primeiro foi criado na Bélgica e logo depois na Holanda, França e Inglaterra. No Brasil, o primeiro fundo iniciou suas atividades em Fundos de Investimento Fundos de Investimento Através dos fundos, os pequenos investidores têm acesso a melhores condições de mercado, menores custos e contam com administração profissional, colocando-os em igualdade com os grandes investidores. Atualmente funcionam sobre a autorização da CVM - Comissão de Valores Mobiliários, órgão responsável por sua regulação e fiscalização, buscando a proteção do investidor. A Instrução CVM Nº. 409 dispõe sobre a constituição, a administração, o funcionamento e a divulgação de informações dos fundos de investimento.

11 Industria de Fundos de Investimento Industria de Fundos de Investimento ANBID Associação Nacional dos Bancos de Investimento. Objetivos: A ANBID é responsável por diversas Certificações profissionais. Fortalecimento do mercado de capitais como instrumento de financiamento do desenvolvimento. Aperfeiçoamento dos arcabouços legal, regulatório e tributário do mercado de capitais. CPA-10 CPA-20 Ampliação do conhecimento dos investidores e agentes relevantes do mercado sobre os produtos de investimento disponíveis no mercado de capitais. Industria de Fundos de Investimento Fundos de Investimento Chinesse Wall Associação Nacional dos Bancos de Investimento Associação Nacional das Instituições do Mercado Financeiro Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiro e de Capitais CNPJ X CNPJ Y

12 Fundos de Investimento Fundos de Investimento Cabe ao Investidor escolher o fundo de acordo com seus objetivos e expectativas. MAS, COMO ESCOLHER?? Curto Prazo: Investem em títulos de renda fixa de curto prazo (inferior à 365 dias), e sua rentabilidade está atrelada à taxa de juros utilizada nas operações entre os bancos (CDI). São considerados os mais conservadores. DI: sua performance segue a variação diária das taxas de juros (Selic/CDI) e tendem a render mais cada vez que ocorre uma alta das taxas de juros domésticas. Os fundos DI aplicam a maior parte do seu patrimônio em títulos do Governo Federal. Renda Fixa: Estes fundos aplicam no mínimo 80% de seu patrimônio em títulos prefixados, e rendem uma taxa fixa previamente acordada. É justamente o oposto dos fundos DI. Quando os juros estão caindo, estes fundos tendem a render mais que os fundos DI. Fundos de Investimento Fundos de Investimento Cambial: Investem no mínimo 80% de sua carteira em títulos que tenham como objetivo de rentabilidade proporcionar a variação de preços de uma determinada moeda estrangeira. Multimercados: Estes fundos combinam investimentos em ativos de renda fixa, câmbio e ações, além de utilizarem ativamente os derivativos. São fundos que já possuem uma certa abertura ao risco, buscando obter rentabilidades acima do mercado. Direitos Creditórios: Sua carteira é composta em sua totalidade por títulos que representam operações realizadas nos segmentos financeiro, comercial, industrial, imobiliário, de arrendamento mercantil e de prestação de serviços. Esses títulos são conhecidos como recebíveis. Previdência: São fundos de investimento destinados a acolher os recursos captados pelo plano gerador de benefícios livres (PGBL s). Ações: São fundos que investem no mínimo 67% de seus recursos em ações negociadas em bolsa de valores. Dessa forma, estão sujeitos às oscilações de preços das ações que compõem sua carteira. Devido a essas variações e ao risco, são mais indicados para quem tem objetivos de investimento de longo prazo.

13 Fundos de Investimento Fundos de Investimento Custos para investir em Fundos... Custos para investir em Fundos... Taxa de Administração: Recompensa do Gestos pelo trabalho de administrar os recursos que você aplicou no Fundo. Imposto de Renda: retido na fonte mensalmente. Prazo Médio da Carteira do Fundo de Investimento Alíquota Até 180 dias 22,50% Costuma variar entre 0,5% e 3,5% sobre o VALOR APLICADO. É cobrado 1/365 da Taxa por dia. De 181 até 360 dias 20,00% De 361 dias até 720 dias 17,50% Acima de 721 dias 15,00% Fundos de Investimento Fundos de Investimento Custos para investir em Fundos... LEIA O PROSPECTO. IOF: regressivo nos resgates até 30 dias. Dias decorridos após a aplicação IOF (em%) Dias decorridos após a aplicação IOF (em%)

14 Fundos de Investimento Fundos de Investimento ANALISE O PERFIL DO FUNDO. Fundo Taxa de Administração Porte Rentabilidade 12 Meses BB Referenciado DI Social 50 3,50% 50,00 5,518% BB Referenciado DI LP Mil 3,00% 200,00 6,097% BB Referenciado DI 5 mil 2,50% 5.000,00 7,360% BB Referenciado DI LP 50 mil 1,00% ,00 8,432% BB Referenciado DI LP 90 mil 0,80% ,00 8,651% BB Referenciado DI LP 500 mil 0,50% ,00 8,975% Fonte: Banco do Brasil S.A. Para Saber Mais Retorno ASSAF NETO, Alexandre. Mercado Financeiro. 9. ed. São Paulo: Atlas, ASSAF NETO, Alexandre. Finanças Corporativas e Valor. 5. ed. São Paulo: Atlas, RENDA FIXA x RENDA VARIÁVEL CAVALCANTE, Francisco. Mercado de capitais / Comissão Nacional de Bolsas. 7 ed. Rio de Janeiro: Elsevier, GITMAN, Lawrence J. Princípios de Administração Financeira. 12. ed. São Paulo: Pearson, LEMES JUNIOR, Antônio Barbosa. Administração Financeira. 3. ed. São Paulo: Campus,

15 Risco x Retorno Porque Existem as Bolsas Proporcionam liquidez aos títulos negociados. Encontro entre compradores e vendedores em negociações padronizadas. X Fixação de um preço justo. As Caixas de Liquidação (Clearing) garantem o sistema. São fiscalizadas pela CMN, BACEN e CVM. Não há informação privilegiada. QUANTO MAIOR O RETORNO OFERECIDO PELO MERCADO, MAIOR O RISCO!! Bolsas Brasileiras Tipos de Mercado Mercado à Vista - Compra / Venda de um ativo real ou financeiro. - Liquidação física e financeira. Negocia ações Negocia mercadorias e futuros Mercado Derivativo - Compra e venda de contratos; - Referenciados em um ativo real ou financeiro. - Liquidação estabelecida para data futura. - Transferência do risco.

16 Tipos de Mercado Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA Mercado Primário - Lançamento de um novo ativo. - Recursos remetidos diretamente às empresas. Mercado Secundário - Negociações posteriores entre investidores. - Recursos trocados entre investidores. - Intermediado pelas Bolsas de Valores. Em 2010 a Bovespa operou 83,75 milhões de negócios e R$ 1,4 trilhões. Ações Ações Petróleo Brasileiro S.A. Ação é a menor fração de capital de uma empresa (Assaf Neto, 2008). Patrimônio Líquido Total: R$ ,00 Número de Ações em Circulação: Valor Contábil da Ação ON: R$ 27,00 Valor de Mercado da Ação ON: R$ 23,00

17 Tipos de Ações Ações Ações Ordinárias (ON): direito à voto. Exemplo: PETR3 ou BBDC3 Ações Preferenciais (PN): preferência no recebimento de dividendos. Exemplo: SAPR4 ou VALE5 ou ELET6 Incide alíquota de Imposto de Renda de 15% sobre o ganho de capital em VENDAS superiores à R$ ,00. Units: lote com várias ações. Exemplo: SANB11 Incidem também diversos custos. Não possui garantia alguma. Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA Bolsa de Valores de São Paulo - BOVESPA

18 Bovespa Bovespa Sociedade Corretora Pregão Viva-Voz: Investidor Hedger Especulador Operador Câmaras de Compensação Bovespa Bovespa Pregão Eletrônico ou plataforma E-Broker: After-Market:

19 Bovespa Por que investir em Ações Indicadores: IBOVESPA, IBX, IBX-50, IEE, ITEL, IGC, ITAG, ISE, INDX. Alternativa de formação de patrimônio. Ser sócio de uma empresa. Diversificação da Carteira. Poupança de médio e longo prazo. Por que investir em Ações Por que poupar??? Bonificação Dividendos Direitos de Subscrição Inplit Explit Situação 1 - Aplicação Inicial: R$ 0,00 - Aplicações Mensais: R$ 300,00 - Montante após 35 anos: R$ ,88 - Taxa estimada: 0,80% Situação 2 - Aplicação Inicial: R$ ,00 - Aplicações Mensais: R$ 200,00 - Montante após 35 anos: R$ ,44 - Taxa estimada: 0,80%

20 Custos Exemplo Comprei 400 ações preferenciais da Petrobrás (PETR4) a R$ 25,00 cada. Vendi 30 dias depois por R$ 30,00 cada. GANHEI 20%!!!!! - Corretagem: de 0,5% à 2% - Emolumentos Bovespa: 0,027% - Emolumentos CBLC: 0,008% - Custódia: de R$ 9,00 à R$ 30,00 - Imposto de Renda: 15% (isento até R$ ,00) retido 0,005% na venda. * Corretoras: Ligadas a Instituições Financeiras Autônomas: Agora, Fator, Título, Sabra, Uniletra, Ativa, B-Primus, Solidez, Gradual, Investshop, TOV, S. Barros, Coinvalores. Admitindo corretagem de 1%, emolumentos da Bovespa de 0,027% e emolumentos da CBLC: 0,008%, calcule o ganho real. Compra: ,00 Corretagem: -100,00 Bovespa: -2,70 CBLC: -0,80 Custódia: -10,00 Total: ,50 GRANHEI 17,4% Venda: ,00 Corretagem: -120,00 Bovespa: -3,24 CBLC: -0,96 Custódia: 0,00 Total: ,80 Mercados de Opções Codificação - Opção é a aquisição do direito de comprar/vender a preço previamente estipulado. - Muito utilizado na Bovespa. - Possibilidade de inverter posição: liquidação. - Risco ilimitado para o lançador. Compra OPÇÃO Venda MÊS DE VENCIMENTO A M janeiro B N fevereiro C O março D P abril E Q maio F R junho G S julho H T agosto I U setembro J V outubro K W novembro L X dezembro

21 Venda de Opções Coberta Venda de Opções Coberta OPERAÇÃO COTADA EM 03/11/2011 Compra de PETR4 à R$ 21,13 > R$ ,00 Venda de PETRL22 à R$ 0,64 > R$ 640,00 Vencimento da opção PETRL22: 19/12/2011 Cenário Ruim (Petrobrás à R$ 20,00) Ganho: R$ 640,00 Retorno na operação: 2,97% Movimento Financeiro: D ,00 (compra à vista das ações) D 213,00 (corretagem compra ações) Investimento: R$ ,00 Venda de Opções Coberta Venda de Opções Coberta Vencimento da opção PETRL22: 19/12/2011 Vencimento da opção PETRL22: 19/12/2011 Cenário Bom (Petrobrás à R$ 24,00) Liquidação: Venda à R$ 22,00 Entrada: R$ ,00 Movimento Financeiro: C ,00 (venda à vista das ações) D 220,00 (corretagem venda ações) C 640,00 (venda de opções) Saída: R$ ,00 Retorno 4,22%

22 Venda de Opções Coberta Venda de Opções Descoberta OPERAÇÃO COTADA EM 03/11/2011 Qual aplicação no mercado financeiro renderá 2,97% ou 4,22% em 46 dias?? Venda de PETRL20 à R$ 1,71 > R$ ,00 Movimento Financeiro: C ,00 (venda das opções) D 1.710,00 (corretagem venda opções) Entrada: R$ ,00 Venda de Opções Descoberta Venda de Opções Descoberta Vencimento da opção PETRL20 : 19/12/2011 Vencimento da opção PETRL20 : 19/12/2011 Cenário Bom (Petrobrás à R$ 19,00) Ganho: R$ ,00 Cenário Ruim (Petrobrás à R$ 22,00) Recompra das Opções: Compra à R$ 2,50 Movimento Financeiro: D ,00 (compra das opções) D 2.500,00 (corretagem compra opções) Saída: - R$ ,00

23 Venda de Opções Descoberta Venda de Opções Descoberta Vencimento da opção PETRL20 : 19/12/2011 Vencimento da opção PETRL20 : 19/12/2011 Entrada: R$ ,00 Cenário Ruim (Petrobrás à R$ 30,00) Recompra das Opções: Compra à R$ 11,50 Saída: - R$ ,00 Retorno: - 249,15% Movimento Financeiro: D ,00 (compra das opções) D ,00 (corretagem compra opções) Saída: - R$ ,00 Venda de Opções Descoberta Mercado a Termo (Forward) Vencimento da opção PETRL20 : 19/12/2011 Compra À VISTA de PETR4 à R$ 21,13 > R$ ,00 Entrada: R$ ,00 Compra À TERMO de 3% para 90 dias de PETR4 à R$ 21,13 > R$ 6.339,00 Saída: - R$ ,00 Retorno: - 786,1% Movimento Financeiro: D ,00 (compra à vista) D 213,00 (corretagem compra à vista) D 6.339,00 (juros termo) D 2.113,00 (corretagem termo)

24 Mercado a Termo (Forward) Mercado a Termo (Forward) Mov. Financeiro: R$ ,00 Se... A PETR4 subir 10% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 23,24 Investimento: PETR4 R$ ,00 Alavancagem: 7,7 vezes Movimento Financeiro: C ,00 (venda à vista) D 2.556,40 (corretagem venda à vista) D ,00 (liquidação termo) Total: R$ ,60 Mercado a Termo (Forward) Mercado a Termo (Forward) Se... A PETR4 subir 10% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 23,24 Se... A PETR4 cair 10% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 19,02 Entrada: R$ ,00 Saída: R$ ,60 Retorno 39,44% Movimento Financeiro: C ,00 (venda à vista) D 2.092,20 (corretagem venda à vista) D ,00 (liquidação termo) Total: - R$ 4.172,20

25 Mercado a Termo (Forward) Mercado a Termo (Forward) Se... A PETR4 cair 10% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 19,02 Se... A PETR4 cair 30% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 14,79 Entrada: R$ ,00 Saída: - R$ 4.172,20 Retorno -113,92% Movimento Financeiro: C ,00 (venda à vista) D 1.627,01 (corretagem venda à vista) D ,00 (liquidação termo) Total: - R$ ,01 Mercado a Termo (Forward) Governança Corporativa Se... A PETR4 cair 30% durante os 90 dias. De R$ 21,13 para R$ 14,79 Entrada: R$ ,00 É um sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os acionistas e os cotistas, Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal. (IBGC) Saída: - R$ ,01 Retorno -267,62% Governança Corporativa pode ser definida como o esforço contínuo em alinhar os objetivos da administração das empresas aos interesses dos acionistas [...] A empresa que opta pelas boas práticas de governança corporativa adota como linhas mestras transparência, prestação de contas e equidade. (BM&FBOVESPA, 2010)

26 Governança Corporativa Novo Mercado As boas práticas de governança corporativa têm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e contribuir para a sua perenidade. (IBGC) - Free Float. - Ações ON. - Padrão US GAAP. - Tag Along. - Câmara de Arbitragem. - Novo Mercado. - Nível 1. - Nível 2. - Bovespa Mais. Percentual Mínimo de Ações em Circulação (free float) BOVESPA MAIS 25% de free float até o sétimo ano de listagem, ou condições mínimas de liquidez NOVO MERCADO No mínimo 25% de free float NÍVEL 2 NÍVEL 1 TRADICIONAL No mínimo 25% de free float No mínimo 25% de free float Não há regra Estratégias Características das Ações Emitidas Conselho de Administração Somente ações ON podem ser negociadas e emitidas, mas é permitida a existência de PN Mínimo de três membros (conforme legislação) Permite a existência somente de ações ON Mínimo de cinco membros, dos quais pelo menos 20% devem ser independentes Permite a existência de ações ON e PN (com direitos adicionais) Mínimo de cinco membros, dos quais pelo menos 20% devem ser independentes Permite a existência de ações ON e PN Mínimo de três membros (conforme legislação) Permite a existência de ações ON e PN Mínimo de três membros (conforme legislação) Stop`s: É simplesmente uma autorização para que sua corretora realize a venda, em seu nome, de determinado ativo. Você estipula alguns parâmetros (preço limite e quantidade a ser vendida por exemplo) e quando (e se) eles forem atingidos, a venda da ação ocorre automaticamente. Demonstrações Financeiras Anuais em Padrão Internacional Facultativo US GAAP ou IFRS US GAAP ou IFRS Facultativo Facultativo Concessão de Tag Along 100% para ações ON 100% para ações ON 100% para ações ON 80% para ações PN 80% para ações ON 80% para ações ON (conforme legislação) (conforme legislação) Adoção da Câmara de Arbitragem do Mercado Obrigatório Obrigatório Obrigatório Facultativo Facultativo

27 Estratégias Estratégias Stop Loss: A palavra loss significa perda. Uma ordem de venda stop loss tem como objetivo evitar perdas. Stop Gain: A palavra gain significa ganho. Uma ordem de venda stop lain tem como objetivo garantir ganhos. Exemplo: você compra a ação AMBV3 por R$ 200,00. Então, você define que aceita perder no máximo 10% neste papel. Bom, se a ação passar a valer R$ 180,00 você deve vendê-la. Basta lançar uma Ordem Stop para ser disparada quando a cotação alcançar R$ 180,00. Exemplo: você compra a mesma ação da AMBV3 por R$ 200,00. Agora, você define que quer rentabilidade de 25% a partir da data da compra. Quando a ação chegar a R$ 250,00, você deve vendê-la. Basta lançar uma Ordem Stop para ser disparada quando a cotação alcançar R$ 250,00. Estratégias Estratégias Start de Compra: Timing: É simplesmente uma autorização para que sua corretora realize a compra, em seu nome, de determinado ativo. Você estipula alguns parâmetros e quando (e se) eles forem atingidos, a compra da ação ocorre automaticamente. Exemplo: você deseja comprar a ação da NATU3 somente quando ela ultrapassar o preço (resistência) de R$ 48,00. Agora, ela está cotada à R$ 45,00. Basta lançar uma Ordem Start para ser disparada quando a cotação alcançar R$ 48,00.

28 Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F Commodities Commodities são produtos básicos, homogêneos e de amplo consumo, que podem ser produzidos e negociados por uma ampla gama de empresas. Agrícolas: soja, suco de laranja, trigo, algodão, borracha, café etc. Minerais: minério de ferro, alumínio, petróleo, ouro, prata, níquel etc. Financeiras: moedas, títulos federais etc. Ambientais: créditos de carbono. Fundada em 1985 pela Bovespa. Em 2010 operou 373,41 milhões de contratos e R$ 26,68 trilhões. Commodities Hedge Na tradução literal do inglês, hedge significa cerca. O Brasil é um grande produtor e exportador de commodities. Se por um lado o país se beneficia do comércio destas mercadorias, por outro o torna dependente dos preços estabelecidos internacionalmente. Em finanças, chama-se HEDGE ao instrumento que visa proteger operações financeiras contra o risco de grandes variações de preço de determinado ativo. (Gitman, 2010) O hedge significa menos risco para a posição do investidor, seja ela qual for. (Brant, 2008).

29 Hedge Hedge Muito utilizado para proteger operações com Commodities, em razão da grande ocilação nas cotações deste tipo de mercadoria. No Brasil é operado através de Contratos à Termo e de Contratos Futuros, sendo os últimos negociados na BM&F. Hedge de Compra X Hedge de Venda Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F Unidades: Agentes que buscam proteção Hedger s Agentes que buscam ganhos Especuladores São Paulo Rio de Janeiro Rio Grande do Sul Paraná Ceará Nova Iorque Arbitrador Shangai

30 Sistema WTr - WebTrading Bolsa de Mercadorias e Futuros BM&F - Entrou em operação em Dezembro de Formação de Preços: - Os preços se formam livremente oferta e procura. - Operações de Mini-contratos (10% do valor original). - Mercado eletrônico as ordens são repassadas diretamente pelo hedger. - Mais acessível ao investidor pessoa física. - Necessita de cadastro em corretora. Contratos Disponíveis na BM&F Contrato de Açúcar Cristal Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária ISU 270 sacas de 50kg US$ / saca fev, abr, jul, set e nov 6,5% sobre o dia anterior

31 Contrato de Etanol Contrato de Algodão Código de Negociação ETN Tamanho do Contrato 30 m³ à 20ºC Cotação R$ / m³ líquido Vencimento todos os meses Ocilação Máxima Diária 7% sobre o dia anterior Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária COT 12,50 t. métricas / ,5 libras-peso US$ / libra-peso mar, mai, jul, out e dez 8% sobre o dia anterior Contrato de Bezerro Contrato de Boi Gordo Código de Negociação BZE Tamanho do Contrato 33 animais Cotação R$ / animal fev, mar, abr, mai, jun, jul, Vencimento ago, set, out Ocilação Máxima Diária - Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária BGI 330 arrobas líquidas R$ / arroba líquida todos os meses 3,5% sobre o dia anterior

32 Contrato de Café Arábica Contrato de Milho Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária ICF 100 sacas de 60kg US$ / saca mar, mai, jul, set e dez 9% sobre o dia anterior Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária CCM 27t (450 sacas de 60kg) R$ / 60kg jan, mar, mai, jul, set e nov 5% sobre o dia anterior Contrato de Soja Codificação dos Contratos Código de Negociação Tamanho do Contrato Cotação Vencimento Ocilação Máxima Diária SOJ 27t (450 sacas de 60kg) US$ / 60kg mar, abr, mai, jun, jul, ago, set e nov 5% sobre o dia anterior

33 Codificação dos Contratos Minicontratos Futuros Vencimentos Autorizados Mês / Ano Boi gordo Milho Etanol Café Soja Dólar BGI CCM ETN arábica ICF SOJ DOL Maio de 2011 K11 K11 K11 K11 K11 Junho de 2011 M11 M11 M11 M11 Julho de 2011 N11 N11 N11 N11 N11 Agosto de 2011 Q11 Q11 Q11 Q11 Setembro de 2011 U11 U11 U11 U11 U11 Outubro de 2011 V11 V11 V11 Novembro de 2011 X11 X11 X11 X11 Dezembro de 2011 Z11 Z11 Z11 Z11 Janeiro de 2012 F12 F12 F12 Fevereiro de G12 G12 Março de 2012 H12 H12 H12 H12 Abril de 2012 J12 J12 Maio de 2012 K12 K12 K12... Setembro de 2012 U12 O que são minicontratos? - Representam uma fração dos contratos-padrão; - Baixo custo; - Ferramenta de proteção para investidores individuais, pequenas e médias empresas. Codificação dos Minicontratos Margem de Garantia Mês / Ano Ibovespa Dolar Com Boi gordo Café arábica WIN WDL WBG WCF Maio de 2011 K11 K11 Junho de 2011 M11 M11 M11 Julho de 2011 N11 N11 N11 Agosto de 2011 Q11 Q11 Q11 Setembro de 2011 U11 U11 U11 Outubro de 2011 V11 V11 V11 Novembro de 2011 X11 X11 Dezembro de 2011 Z11 Z11 Z11 Z11 Janeiro de 2012 Fevereiro de 2012 Março de 2012 G12 F12 Abril de 2012 J12 J12 Maio de 2012 Junho de 2012 M12 M12 Vencimentos Autorizados H12 U12 É um dos instrumentos de salvaguarda financeira utilizado pelo mercado futuro. É uma quantia exigida pela BM&F por contrato que irá garantir que o investidor terá condições de arcar com um possível prejuízo. Nas operações de hedge, o valor da margem tem redução de 20%.

34 Margem de Garantia Resumo de Contratos Garantias Aceitas. - Títulos públicos federais nacionais; - Títulos privados nacionais; - Ouro ativo financeiro; - Cotas de fundos de investimento selecionados; - Cartas de fiança bancária; - Títulos de emissão do Tesouro norte americano; - Outros ativos ou instrumentos financeiros. Contrato Tamanho Margem de Garantia Mini Margem de Garantia Açucar Cristal 270 sacas de 50 quilos R$ 2.000, Boi Gordo 330 arrobas R$ 950,00 33 arrobas R$ 72,00 Café Arábica 100 sacas de 60 quilos R$ 1.500,00 10 sacas R$ 144,00 Etanol litros R$ 2.300, Milho Saca de 60 quilos R$ 600, Soja 450 sacas de 60 quilos R$ 1.400, Dólar U$ ,00 R$ ,00 U$ 5.000,00 R$ 980,00 Sistema WTr - WebTrading Sistema WTr - WebTrading Custos - Taxa Operacional: 0,30% - Emolumentos: 0,002% - Taxa de liquidação: 0,45% sobre a liquidação financeira. - Taxa de Permanência: variável - Taxa de Registro: R$ 0,10 por operação - Corretagem: variável Corretagem WebTrading R$ 3,00 mini-contrato de Dólar Comercial. U$ 2,00 mini-contrato de Café. R$ 2,00 mini-contrato Futuro de Ibovespa. R$ 3,00 mini-contrato de Boi Gordo.