Chemical VIII Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Indústria Petroquímica CNPJ nº / (Administrado pela BEM - Distribuidora

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1 Chemical VIII Fundo de Investimento em Direitos Creditórios Indústria Petroquímica CNPJ nº / (Administrado pela BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda.) Relatório dos auditores independentes sobre as demonstrações financeiras em 29 de fevereiro de 2016

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4 Demonstração da Posição Financeira Chemical VIII - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Indústria Petroquímica CNPJ: / Administradora: BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. CNPJ: / Em (Em milhares de reais) Em 29 de fevereiro de 2016 % sobre o Patrimônio Líquido Em 28 de fevereiro de 2015 % sobre o Patrimônio Líquido Ativo Disponibilidades Banco conta movimento Fundos de Investimento - Instrução CVM , ,04 BEM Fundo de Investimento Referenciado DI TPF , ,04 Operações de crédito , ,90 Direitos creditórios com aquisição substancial dos riscos e benefícios , ,90 Valores a receber , ,99 Recebíveis a liquidar , ,99 Despesas antecipadas Taxa de fiscalização - CVM Anbima Total do Ativo , ,93 Passivo Valores a pagar , ,93 Aprovisionamento e ajustes patrimoniais Recebíveis a liquidar , ,90 Auditoria e Custódia 68 0, ,01 Taxa de Administração ,01 Taxa de Gestão Taxa de Controladoria 28 0, ,01 Total do Passivo , ,93 Patrimônio Líquido , ,00 Cotas do Fundo Cotas Seniores , ,33 Cotas Subordinadas Mezanino , ,21 Cotas Subordinadas Junior , ,46 Total do Passivo e Patrimônio Líquido , ,93 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. 1

5 Demonstração do Resultado Chemical VIII - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Indústria Petroquímica CNPJ: / Administradora: BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. CNPJ: / Exercícios findos em (Em milhares de reais) Composição do Resultado dos Exercícios 29 de fevereiro de 28 de fevereiro de Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios Rendas de operações de crédito Cotas de Fundos de Investimento Rendas de aplicações em fundos de investimento Demais receitas 4 - Aprovisionamento e ajustes patrimoniais 4 - Demais Despesas Auditoria e Custódia (569) (62) Taxa de Administração (48) (564) Taxa de Gestão (185) (183) Taxa de Controladoria (361) (359) Taxa de Fiscalização CVM (45) (38) Despesas Diversas (50) (79) Aprovisionamento e ajustes patrimoniais (16) (4) (1.274) (1.289) Resultado dos Exercícios pertencente aos detentores de cotas classificados no PL As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. 2

6 Demonstração das Mutações no Patrimônio Líquido Chemical VIII - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Indústria Petroquímica CNPJ: / Administradora: BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. CNPJ: / Exercícios findos em (Em milhares de reais) 29 de fevereiro de 28 de fevereiro de Patrimônio Líquido no início dos Exercícios Representado por ,000 cotas seniores a R$ 1.042, cada Representado por ,000 cotas subordinadas mezanino a R$ 1.048, cada Representado por 7.000,000 cotas subordinadas junior a R$ 1.290, cada Representado por ,000 cotas seniores a R$ 1.037, cada Representado por ,000 cotas subordinadas mezanino a R$ 1.044, cada Representado por 7.000,000 cotas subordinadas junior a R$ 1.425, cada Resultado dos Exercícios pertencente aos detentores de cotas classificadas no PL Amortização de cotas nos exercícios (54.520) (47.851) Seniores (42.582) (35.664) Subordinada Mezanino (3.838) (3.287) Subordinada Junior (8.100) (8.900) Patrimônio Líquido no final dos Exercícios Representado por ,000 cotas seniores a R$ 1.050, cada Representado por ,000 cotas subordinadas mezanino a R$ 1.056, cada Representado por 7.000,000 cotas subordinadas junior a R$ 1.309, cada Representado por ,000 cotas seniores a R$ 1.042, cada Representado por ,000 cotas subordinadas mezanino a R$ 1.048, cada Representado por 7.000,000 cotas subordinadas junior a R$ 1.290, cada As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. 3

7 Demonstração dos Fluxos de Caixa - Método direto Chemical VIII - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Indústria Petroquímica CNPJ: / Administradora: BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. CNPJ: / Exercícios findos em (Em milhares de reais) 29 de fevereiro de 28 de fevereiro de Fluxo de Caixa das Atividades Operacionais Compra de Direitos Creditórios com Aquisição Substancial de Riscos e Benefícios ( ) ( ) Recebimentos de Direitos Creditórios com Aquisição Substancial dos Riscos e Benefícios Recompra de direitos creditórios Compra de cotas de fundos de investimento ( ) ( ) Recebimento de cotas de fundos de investimento Auditoria e Custódia (532) (104) Taxa de Administração (84) (528) Taxa de Gestão (185) (182) Taxa de Controladoria (359) (362) Taxa de Fiscalização CVM (46) (38) Despesas Diversas (50) (82) Caixa Líquido das Atividades Operacionais Fluxo de Caixa das Atividades de Financiamento Amortização de cotas Seniores (42.582) (35.664) Amortização de cotas Subordinadas Mezanino (3.838) (3.287) Amortização de cotas Subordinadas Junior (8.100) (8.900) Caixa Líquido das Atividades de Financiamento (54.520) (47.851) Variação no Caixa e Equivalentes de Caixa - - Caixa e Equivalentes de Caixa no Início dos Exercícios 1 1 Caixa e Equivalentes de Caixa no Final dos Exercícios 1 1 As notas explicativas são parte integrante das demonstrações financeiras. 4

8 1 Contexto operacional O Chemical VIII - Fundo de Investimento em Direitos Creditórios - Indústria Petroquímica iniciou suas atividades em 22 de outubro de 2013 sob a forma de condomínio fechado, com prazo de duração de 60 meses contado da primeira data de emissão de cotas. O prazo de duração pode ser prorrogado por deliberação dos cotistas reunidos em Assembleia Geral. O Fundo tem por objetivo proporcionar a seus cotistas, observada a política de investimento, de composição e de diversificação da carteira, a valorização de suas cotas por meio da aquisição pelo Fundo (i) de direitos creditórios elegíveis performados, do segmento industrial (indústria petroquímica), em caráter definitivo e sem direito de regresso contra as Cedentes ou coobrigação destas, juntamente com todos os direitos, privilégios, preferências, prerrogativas e ações assegurados aos titulares de tais Direitos Creditórios, exceto quanto às garantias outorgadas pelos clientes às Cedentes, tudo nos termos do contrato de cessão; e/ou (ii) de ativos financeiros. As Cotas Seniores possuem como parâmetro de rentabilidade 100% da taxa DI, calculada e divulgada pela CETIP S.A. - Mercados Organizados, acrescida de 1,00% ao ano e para as cotas subordinadas mezanino a variação de 100% da taxa DI acrescida de 2,75% ao ano. As cotas subordinadas júnior não possuem parâmetro de rentabilidade. As aplicações no Fundo não contam com garantia da Instituição Administradora, dos demais prestadores de serviço, das respectivas Partes Relacionadas, de qualquer mecanismo de seguro ou do Fundo Garantidor de Créditos (FGC). A gestão da carteira do Fundo é realizada pela BRAM - Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários. 2 Apresentação e elaboração das demonstrações financeiras As demonstrações financeiras foram elaboradas de acordo com a Instrução Normativa nº 489, de 14 de janeiro de 2011, da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), aplicáveis aos fundos de investimento em direitos creditórios. Na elaboração dessas demonstrações financeiras foram utilizadas premissas e estimativas de preços para a contabilização e determinação dos valores dos ativos integrantes da carteira do Fundo. Dessa forma, quando da efetiva liquidação financeira desses ativos, os resultados auferidos poderão vir a ser diferentes dos estimados. 3 Descrição das principais práticas contábeis Entre as principais práticas contábeis adotadas destacam-se: (a) (b) Reconhecimento de receitas e despesas A Administradora adota o regime de competência para o registro das receitas e despesas. Caixa e equivalente de caixa Caixa e equivalente de caixa são representados por disponibilidades em moeda nacional e investimentos de curto prazo de alta liquidez, com risco insignificante de mudança de valor e limites e com prazo original de vencimento igual ou inferior a 90 dias. 5

9 (c) (d) Cotas de fundos de investimento Os investimentos em cotas de fundos de investimento são registrados pelo custo de aquisição e atualizados, diariamente, pelo valor da cota divulgada pelo administrador do fundo investido. Direitos Creditórios São avaliados pelo seu valor de aquisição e acrescidos de juros calculados com base na taxa interna de retorno dos contratos, pelo critério pro rata temporis. A taxa interna foi calculada com base no valor de aquisição, valor de vencimento e prazo de recebimento dos direitos creditórios. Os direitos creditórios vencidos e não pagos estão registrados pelo valor contratado, acrescido dos rendimentos até a data do seu vencimento. Os direitos creditórios são classificados nos seguintes grupos: Operações com aquisição substancial de riscos e benefícios - quando o fundo adquire substancialmente todos os riscos e benefícios de propriedade do direito creditório objeto da operação, ensejando na baixa do direito creditório no registro contábil do cedente. Operações sem aquisição substancial de riscos e benefícios - quando o fundo não adquire substancialmente todos os riscos e benefícios de propriedade do direito creditório objeto da operação, não ensejando na baixa do direito creditório no registro contábil do cedente. A classificação dos grupos acima é de responsabilidade da Administradora e deve ser estabelecida utilizando-se como metodologia, preferencialmente, o nível de exposição do fundo à variação no fluxo de caixa futuro associado ao direito creditório objeto da operação. O registro contábil deve ser feito em conta separada de acordo com a classificação do ativo. Para os casos em que a aquisição substancial dos riscos e benefícios sobre os direitos creditórios não puderem ser definidos objetivamente devem ser observados os seguintes procedimentos: Classificar no Ativo as operações com aquisição substancial de riscos e benefícios, em conformidade com a natureza da operação original, da proporção correspondente aos riscos e benefícios dos direitos creditórios transferidos para o fundo. (e) Classificar no Ativo as operações sem aquisição substancial de riscos e benefícios, da proporção correspondente aos riscos e benefícios dos direitos creditórios não transferidos para o fundo. Provisão para redução do valor recuperável A provisão é constituída quando há evidências de redução no valor recuperável dos ativos do Fundo, avaliados pelo custo ou custo amortizado. Caso haja perda por redução no valor de recuperação, a provisão será mensurada e registrada pela diferença entre o valor contábil do ativo antes da mudança de estimativa e o valor presente do novo fluxo de caixa esperado calculado 6

10 após a mudança de estimativa, desde que a mudança seja relacionada a uma deterioração da estimativa anterior de perdas de créditos esperadas. Para fins de identificação de indicativo de imparidade, a Administração avalia a expectativa de perda da carteira com base na análise do percentual de perda histórica calculado vis-à-vis a estimativa inicial das perdas de crédito. Adicionalmente, a Administração realiza um acompanhamento dos níveis de inadimplência da carteira do Fundo, registrando, quando necessário, provisão por redução no valor recuperável. 4 Caixa e equivalente de caixa A conta caixa e equivalente de caixa é composta por disponibilidade em conta corrente, no montante de R$ 1 (R$ 1 em 2015) e por aplicação interfinanceiras de liquidez. Nos exercícios findos em o Fundo não possuía saldo de aplicações interfinanceiras de liquidez. 5 Ativos financeiros O Fundo mantém em sua carteira cotas de fundos de investimento no valor de R$ em 2015). (R$ 6 Direitos creditórios Os direitos creditórios adquiridos pelo Fundo estão registrados como sendo com aquisição substancial de riscos e benefícios. (a) (b) (i) (ii) (iii) Descrição das características dos direitos creditórios adquiridos pelo Fundo São os direitos de crédito livres e desembaraçados de quaisquer discussões comerciais, ônus, encargos ou gravames que as Cedentes detêm e/ou venham a deter contra seus respectivos clientes, advindos de operações de venda mercantil a prazo de produtos aos clientes por cada Cedente, representados por notas fiscais eletrônicas. Critérios de elegibilidade O Custodiante, por conta e ordem do Fundo, somente efetua a aquisição de direitos creditórios se estes atenderem, na respectiva Data de Aquisição e Pagamento, cumulativamente, aos seguintes critérios de elegibilidade: sejam créditos com valor expresso em moeda corrente nacional representados por notas fiscais eletrônicas cujos dados serão transmitidos ao Custodiante por meio eletrônico ou magnético, e de acordo com o procedimento estabelecido no contrato de custódia; depois de computada, pro forma, a cessão pretendida, o percentual correspondente ao valor total, por cliente, de Direitos Creditórios Elegíveis do respectivo cliente de titularidade do Fundo, calculado sobre o Patrimônio Líquido, resultar em valor igual ou inferior a 3%; não sejam créditos vencidos e não tenham data de vencimento inferior a 9 (nove) dias e superior a 90 (noventa) dias contados da respectiva data de aquisição e pagamento, observado que não será 7

11 admitida a aquisição de Direitos Creditórios Elegíveis cuja data de vencimento das respectivas Notas Fiscais Eletrônicas seja posterior (1) ao encerramento do prazo de duração ou (2) à última data de resgate; e (iv) sejam representados por notas fiscais eletrônicas emitidas para cliente que, cumulativamente, na data de aquisição e pagamento: (a) conste da relação de clientes; (b) não seja devedor de Direito Creditório de titularidade do Fundo, vencido há mais de 30 (trinta) dias; (c) não tenha registro no cadastro da SERASA de títulos protestados por falta de pagamento ou de aceite, pela Cedente ou por terceiros, ainda que na condição de garantidores, cujo valor do somatório destes títulos protestados seja superior a R$ 500 atualizado anualmente pela Administradora, a partir da 1ª data de emissão de cotas seniores, pela variação do IGP-M; e (d) não tenha processo de falência ou recuperação judicial requerido ou decretado contra si. A verificação do enquadramento dos direitos creditórios aos critérios de elegibilidade é de responsabilidade exclusiva do Custodiante e, desde que observados os termos do regulamento e do contrato de cessão, é definitiva. A perda, por qualquer motivo, após a aquisição pelo Fundo, da condição de Direito Creditório Elegível não dará ao Fundo qualquer recurso contra a Cedente. Caso a Cedente Líder, direta ou indiretamente, antes ou após a constituição do Fundo e registro original do Regulamento no Cartório de Registro de Títulos e Documentos da Cidade de Osasco, Estado de São Paulo, tenha constituído ou adquirido o controle ou venha a constituir ou adquirir o controle de uma sociedade ou colocar em operação uma sociedade já existente, cujo objeto social seja substancialmente semelhante ao da Cedente Líder, tal sociedade será considerada, a critério da Cedente Líder, uma Cedente para todos os fins e efeitos do Contrato de Cessão, a partir da data em que o Fundo receber uma notificação da Cedente Líder, acompanhada de termo de adesão dessa nova sociedade aos termos e condições do Contrato de Cessão. Tal nova Cedente estará sujeita, sem qualquer restrição, aos termos e condições do Contrato de Cessão e do Regulamento. As Cedentes e o Fundo deverão celebrar aditamento ao Contrato de Cessão para incluir tal nova Cedente. (c) Composição de direitos creditórios Direitos creditórios com aquisição substancial dos riscos e benefícios A vencer Até 30 dias De 31 a 60 dias De 61 a 90 dias

12 Vencidos Até 30 dias De 31 a 60 dias De 61 a 90 dias Total Os 5 maiores devedores dos direitos creditórios do Fundo em 29 de fevereiro de 2016 e 28 de fevereiro de 2015, estão assim representados: Devedores Valor % sobre o total de direitos creditórios Valor % sobre o total de direitos creditórios Devedor , ,94 Devedor , ,91 Devedor , ,74 Devedor , ,65 Devedor , ,60 Demais Devedores , ,16 Total , ,00 (d) Movimentação da carteira de direitos creditórios nos exercícios Saldos - R$ mil Saldo no início dos exercícios Recebíveis a liquidar (17.985) (5.090) Direitos creditórios Compra de direitos creditórios Recebimentos de direitos creditórios ( ) ( ) Recompra de direitos creditórios (145) - Rendas Recebíveis a liquidar (6.463) Saldo no final dos exercícios (e) Recebíveis a liquidar Ativo - Referem-se a direitos creditórios cujo vencimento ocorreu em 29 de fevereiro de 2016 sendo baixados da carteira no dia seguinte, quando de sua liquidação financeira, no valor de R$ (R$ em 28 de fevereiro de 2015). 9

13 Passivo - Referem-se a obrigação pela cessão de direitos creditórios ocorrida em 29 de fevereiro de 2016, no valor de R$ (R$ em 28 de fevereiro de 2015), cujo pagamento ocorreu no primeiro dia útil subsequente. (f) (g) Recompra de direitos creditórios No exercício findo em 29 de fevereiro de 2016 houve recompra de direitos creditórios pela Cedente no montante de R$ 145 em razão de alterações nas formas de pagamento (no exercício findo em 28 de fevereiro de 2015, não houve recompra de direitos creditórios pela Cedente). Provisão por redução no valor recuperável Considerando o histórico das liquidações dos direitos creditórios do Fundo e que não há indicativos de perda esperada no valor recuperável dos direitos creditórios, a Administradora concluiu não ser necessária a constituição de provisão nos exercícios findo em 29 de fevereiro de 2016 e em 28 de fevereiro de Taxas praticadas por grupo de operações realizadas no exercício As taxas de desconto na aquisição de direitos creditórios com aquisição substancial dos riscos e benefícios ocorridas no período estão assim distribuídas: Taxa mínima % ao ano Taxa máxima% ao ano Taxa média (ponderada) % ao ano Março ,76 17,11 16,87 Abril ,87 17,47 17,09 Maio ,36 17,86 17,53 Junho ,70 18,42 17,85 Julho ,92 18,53 18,10 Agosto ,33 18,91 18,52 Setembro ,44 19,41 18,79 Outubro ,35 19,41 18,61 Novembro ,34 18,94 18,51 Dezembro ,36 19,08 18,62 Janeiro ,35 19,68 18,84 Fevereiro ,33 18,99 18,56 8 Partes relacionadas Considerando a estrutura das operações do Fundo, as transações realizadas com partes relacionadas incluem substancialmente a aquisição de direitos creditórios junto ao cedente e a remuneração da Administradora/Gestora. 10

14 São consideradas partes relacionadas ao Fundo as seguintes entidades, suas controladas e coligadas, assim como seus administradores: BEM - Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários Ltda. (Administrador); BRAM - Bradesco Asset Management S.A. Distribuidora de Títulos e Valores Mobiliários (Gestora); Banco Bradesco S.A. (Controlador/Custodiante). As operações entre o Fundo e suas partes relacionadas consistem nas seguintes transações: (a) Despesas com taxa de administração, gestão, controladoria e custódia As informações relacionadas às despesas com taxas de administração, gestão, controladoria e custódia estão apresentadas na Nota Rating O Fundo é avaliado por empresa de rating especializada, tendo sido contratada para avaliação a Moody s Investors Service, responsável pela elaboração e atribuição de classificação de risco às suas cotas. Conforme último relatório emitido em 1º de fevereiro de 2016, a classificação das cotas é conforme segue: Série Rating inicial (*) Rating atual Cotas Seniores Baa3/Aaa.br Baa3/Aaa.br Cotas Subordinadas Mezanino B2/Ba1.br B2/Ba1.br Cotas Subordinadas Júnior Sem Rating Sem Rating (*) Rating atribuído na estruturação do Fundo. 10 Emissão, resgate e amortização de cotas (a) Emissão As Cotas Seniores, as Cotas Subordinadas Mezanino e as Cotas Subordinadas Júnior foram emitidas por seu valor calculado na forma das fórmulas descritas no regulamento do Fundo, respectivamente, na data em que os recursos foram colocados pelos Investidores Qualificados à disposição do Fundo (valor da cota na respectiva Data de Emissão), por meio de qualquer forma de transferência de recursos autorizada pelo Bacen, exclusivamente na conta corrente autorizada do Fundo indicada pela Administradora, servindo o comprovante de depósito como recibo de quitação. O valor mínimo de aplicação no Fundo na subscrição primária de cotas seniores e subordinadas mezanino será de R$ ,00 (um milhão de reais). 11

15 Observados os termos do contrato de promessa de subscrição de Cotas Subordinadas Júnior, a aplicação em Cotas Subordinadas Júnior pode ser efetuada pela cedente líder também em direitos creditórios elegíveis. A partir da primeira data de emissão das Cotas Seniores, seu valor unitário será calculado todo dia útil, para efeito de determinação de seu valor de integralização, amortização ou resgate, sendo que este será equivalente ao menor dos seguintes valores: (i) o Patrimônio Líquido dividido pelo número de Cotas Seniores em circulação; e (ii) o valor obtido através do valor calculado da Cota Senior que é corrigida pelo CDI + 1,00%, sendo que os valores amortizados deduzem o valor da cota. Nas mesmas datas de cálculo do valor unitário das Cotas Seniores, o valor unitário das Cotas Subordinadas Mezanino será calculado para efeito de determinação de seu valor de integralização, amortização ou resgate, sendo que este será equivalente ao menor dos seguintes valores: (i) o Patrimônio Líquido subtraído do valor total das Cotas Seniores, dividido pelo respectivo número de Cotas Subordinadas Mezanino em circulação; e (ii) o valor obtido através do valor calculado da Cota Subordinada Mezanino que é corrigida pelo CDI + 2,75%, sendo que os valores amortizados deduzem o valor da cota. (b) (c) Resgate de cotas As cotas Seniores e as cotas Subordinadas Mezanino serão resgatadas integralmente pelo Fundo nas respectivas datas de resgate. Amortização de cotas A Amortização Periódica das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino ocorrerá, observada a ordem de alocação dos recursos previstos no Regulamento do Fundo, e desde que o patrimônio líquido assim o permita e o Fundo possua disponibilidade para tanto, o Fundo procederá, em cada data de amortização, à amortização periódica das cotas seniores e, posteriormente, desde que respeitando, pro forma, o índice de cobertura sênior à amortização periódica das cotas subordinadas mezanino, de acordo com as fórmulas descritas no regulamento do Fundo. A Administradora deverá constituir reserva monetária formada com as disponibilidades diárias havidas com o recebimento (i) do valor de integralização das cotas; e/ou (ii) do valor dos direitos creditórios e dos ativos financeiros integrantes da carteira do Fundo, destinada ao pagamento da próxima amortização periódica das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino ou do resgate das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino, conforme o caso, de acordo com o cronograma abaixo: I. até 30 (trinta) dias úteis antes de cada data de amortização ou datas de resgate, o saldo da reserva de amortização e resgate deverá ser equivalente a 30% (trinta por cento) do valor estimado da respectiva amortização periódica ou resgate das Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino; e 12

16 II. até 10 (dez) dias úteis antes de cada data de amortização e até 10 (dez) dias úteis antes das datas de resgate, o saldo da reserva de amortização e resgate deverá ser equivalente a 100% (cem por cento) do valor estimado da respectiva amortização periódica ou resgate das Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino. O Fundo procederá, em cada data de amortização, à amortização periódica das Cotas Seniores e, posteriormente, desde que respeitado, pro forma, o Índice de Cobertura Sênior, à Amortização Periódica das Cotas Subordinadas Mezanino. As Cotas Seniores são amortizadas de acordo com o valor de amortização unitário de cada cota que consiste na diferença entre o valor da Cota Senior e somatório das amortizações periódicas e extraordinárias anteriores sendo o resultado multiplicado pelo percentual de amortização periódica definido no regulamento do Fundo. As Cotas Subordinadas Mezanino são amortizadas de acordo com o valor de amortização unitário de cada cota que consiste na diferença entre o valor da Cota Senior na data e somatório das amortizações periódicas anteriores sendo o resultado multiplicado pelo percentual de amortização periódica definido no regulamento do Fundo. No exercício findo em 29 de fevereiro de 2016, houve as seguintes amortizações: Data da amortização Classe de cotas Valor amortizado 22/04/2015 Sênior /10/2015 Sênior /04/2015 Subordinada Mezanino /10/2015 Subordinada Mezanino /06/2015 Subordinada Júnior /01/2016 Subordinada Júnior Total Custódia O controle das cotas do fundo de investimento que compõe a carteira do Fundo está sob a responsabilidade do Administrador dos fundo investido. Os documentos comprobatórios dos direitos creditórios adquiridos pelo Fundo são as notas fiscais eletrônicas, que se encontram armazenadas eletronicamente em sistema próprio da Receita Federal. 13

17 12 Encargos do fundo Taxa de administração A Administradora cobra taxa de administração correspondente a (i) 0,31% ao ano incidente sobre o Patrimônio Líquido, acrescida de (ii) um montante fixo de R$ 1.666,67 (um mil seiscentos e sessenta e seis reais e sessenta e sete centavos) por mês, sendo que o montante mensal da remuneração da Administradora não pode ser inferior a R$ ,67 (cinquenta e seis mil, seiscentos e sessenta e seis reais e sessenta e sete centavos). A taxa de administração inclui a taxa de custódia dos ativos integrantes da carteira do Fundo e é calculada e provisionada diariamente, com base no Patrimônio Líquido do dia útil imediatamente anterior, e o seu pagamento ocorrerá até o quinto dia útil de cada mês calendário. Os valores mínimo apresentados acima serão corrigidos anualmente pelo IGP-M. No caso em que se verifique a extinção do IGP-M ou a sua descaracterização como índice de atualização monetária, passará a ser adotado, em substituição, os novos índices de atualização monetária que, por disposição legal, vierem a substituí-lo, e, na sua ausência, a Administradora convocará Assembleia Geral para deliberar sobre o novo índice de atualização monetária. No exercício findo em 29 de fevereiro de 2016 a remuneração total da administração foi de R$ 1.118, sendo representado por R$ 524 de custódia, R$ 48 de administração, R$ 185 de gestão e R$ 361 de controladoria (R$ em 28 de fevereiro de 2015, sendo representado por R$ 20 de custódia, R$ 564 de administração, R$ 183 de gestão e R$ 359 de controladoria). O Fundo não possuí taxa de ingresso, saída ou performance. 13 Evolução do valor da cota e rentabilidade Data Valor da Cota Sênior Rentabilidade % (*) Valor da Cota Subordinada Mezanino Rentabilidade % (*) Valor da Cota Subordinada Júnior Rentabilidade % (*) 28/02/ , , , , , ,25 29/02/ , , , , ,76 (*) A rentabilidade acima apresentada foi calculada desconsiderando o efeito das amortizações. Conforme definido no Suplemento de Cotas, o Fundo utiliza como parâmetro de rentabilidade para as Cotas Seniores 100% da taxa DI, calculada e divulgada pela CETIP S.A. - Mercados Organizados, acrescida de 1,00% ao ano. A rentabilidade do Benchmark no exercício foi de 14,71% ao ano. As Cotas Subordinadas Mezanino tem como parâmetro de rentabilidade 100% da taxa DI 14

18 acrescida de 2,75% ao ano. A rentabilidade do Benchmark no exercício foi de 16,67% ao ano. As Cotas Subordinadas Juniores não possuem parâmetro de rentabilidade. A rentabilidade obtida no passado não representa garantia de resultados futuros. Os investimentos em fundos não são garantidos pela Administradora ou por qualquer mecanismo de seguro, ou ainda, pelo Fundo Garantidor de Créditos (FGC). 14 Gerenciamento de riscos De acordo com o regulamento, o Fundo realiza aplicações que colocam em risco o seu patrimônio, podendo ocorrer perda do capital investido em decorrência do risco intrínseco aos ativos que compõem a carteira do Fundo. Antes de tomar a decisão de investimento no Fundo, o investidor, deve considerar cuidadosamente, à luz de sua própria situação financeira e seus objetivos de investimento, todas as informações disponíveis no Regulamento e, em particular, avaliar os riscos descritos abaixo: (i) Quanto aos riscos associados ao investimento no Fundo, destacam-se: Riscos de Mercado A ocorrência, no Brasil ou no exterior, de fatos extraordinários ou situações especiais de mercado ou, ainda, de eventos de natureza política, econômica ou financeira que modifiquem a ordem atual e influenciem de forma relevante o mercado financeiro brasileiro, incluindo variações nas taxas de juros, eventos de desvalorização da moeda e mudanças legislativas, assim como em decorrência dos riscos inerentes à sua própria natureza, poderá resultar em perda, pelos cotistas, do valor de principal de suas aplicações. Não será devida pelo Fundo, pela Administradora, pelo Gestor ou pelo Custodiante, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza, caso os cotistas sofram qualquer dano ou prejuízo resultante do risco aqui descrito. Risco de Crédito Risco de Crédito Relativo aos Direitos Creditórios: Decorre da capacidade dos clientes e dos garantidores, se houver, em honrar seus compromissos pontual e integralmente, conforme contratados. Alterações no cenário macroeconômico ou nas condições financeiras dos clientes poderá afetar adversamente os resultados do Fundo, que poderá não receber o pagamento referente aos Direitos Creditórios que compõem sua carteira. O Fundo somente procederá à amortização e/ou ao resgate das cotas em moeda corrente nacional, na medida em que os Direitos Creditórios sejam pagos pelos clientes e/ou pelos garantidores, se for o caso, e os respectivos valores sejam transferidos ao Fundo, não havendo qualquer garantia de que a amortização e/ou o resgate das cotas ocorrerá integralmente nas datas programadas no suplemento referente a cada emissão de cotas. Nessas hipóteses, não será devido pelo Fundo, pelo Administrador, pelo Gestor, pelo Custodiante e pelas Cedentes, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza. 15

19 Risco de Crédito Relativo à Ausência de Garantia de Pagamento dos Direitos Creditórios: Cada Cedente somente se responsabiliza pela correta constituição, liquidez e certeza dos Direitos Creditórios Elegíveis por ela cedidos. As Cedentes, o Administrador, o Gestor e o Custodiante, ou quaisquer de suas Partes Relacionadas, não assumem qualquer responsabilidade pelo adimplemento ou solvência dos clientes, exceto nos casos em que tenham agido de má fé ou que não tenha observado as regras constantes do Regulamento e da legislação aplicável. Assim, a liquidez dos Direitos Creditórios adquiridos pelo Fundo depende exclusivamente do efetivo pagamento destes pelos clientes diretamente ao Fundo, inexistindo, portanto, qualquer garantia, real ou fidejussória, de que o pagamento dos Direitos Creditórios será devidamente efetuado ou, caso o seja, de que será efetuado nos prazos avençados. Adicionalmente, a política de investimento do Fundo estabelece limites de concentração de investimentos em Direitos Creditórios de um mesmo cliente, o que não impede uma concentração maior na carteira do Fundo em Direitos Creditórios de Clientes pertencentes a um mesmo grupo econômico, o que poderá diminuir a eficiência da diluição do risco de concentração da carteira do Fundo. Considerando que os Direitos Creditórios são a principal fonte de recursos para o cumprimento das obrigações do Fundo perante os cotistas, o não pagamento, pelos clientes, dos Direitos Creditórios adquiridos pelo Fundo, inclusive em razão de instauração de pedidos de falência, recuperação judicial, de planos de recuperação extrajudicial ou qualquer outro procedimento de insolvência contra os clientes, poderá comprometer o recebimento, pelos cotistas, dos valores correspondentes a suas cotas. Risco de Crédito Relativo aos Ativos Financeiros: O risco de crédito relativo aos Ativos Financeiros decorre da capacidade de pagamento dos devedores ou emissores dos Ativos Financeiros ou das contrapartes do Fundo em operações com tais ativos. Alterações no cenário macroeconômico que possam comprometer a capacidade de pagamento, bem como alterações nas condições financeiras dos emissores dos referidos ativos ou na percepção do mercado acerca de tais emissores ou da qualidade dos créditos, podem trazer impactos negativos significativos aos preços e liquidez dos ativos desses emissores, provocando perdas para o Fundo e para os cotistas. Ademais, a falta de capacidade ou disposição de pagamento de qualquer dos emissores dos ativos ou das contrapartes nas operações integrantes da carteira do Fundo, poderá acarretar perdas para o Fundo, podendo este, inclusive, incorrer em custos com o fim de recuperar os seus créditos, não havendo qualquer garantia de que a amortização e/ou resgate das cotas ocorrerá integralmente nas datas programadas no suplemento referente a cada emissão de cotas O Fundo poderá incorrer em risco de crédito dos emissores dos Ativos Financeiros quando da liquidação das operações realizadas por meio de corretoras e distribuidoras de valores mobiliários que venham a intermediar as operações de compra e venda de Ativos Financeiros em nome do Fundo. Nessas hipóteses, não será devido pelo Fundo, pelo Administrador, pelo Gestor, pelo Custodiante e pelas Cedentes, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza. Risco de Liquidez Risco de Liquidez Relativa aos Ativos Financeiros: Diversos motivos podem ocasionar a falta de liquidez dos mercados nos quais os títulos e valores mobiliários integrantes da carteira do Fundo são negociados e/ou outras condições atípicas de mercado. Caso isso ocorra, o Fundo estará 16

20 sujeito a riscos de liquidez dos Ativos Financeiros detidos em carteira, situação em que o Fundo poderá não estar apto a efetuar pagamentos relativos à amortização e resgate de suas cotas. Risco de Liquidez dos Direitos Creditórios: O risco de liquidez dos Direitos Creditórios decorre da não existência (i) de um mercado secundário ativo e organizado para os Direitos Creditórios, e da consequente falta de liquidez dos Direitos Creditórios; e (ii) de qualquer tipo de coobrigação ou direito de regresso do Fundo contra as Cedentes. (iii) Risco de Liquidez das cotas - Investimento em Fundo Fechado. O Fundo é constituído na forma de condomínio fechado, ou seja, sem admitir a possibilidade de resgate de suas cotas a qualquer momento, de modo que as únicas formas que os cotistas têm para se retirar antecipadamente do Fundo são: (i) aprovação da liquidação do Fundo em Assembleia Geral, observado o quórum de deliberação estabelecido no item 24 do Regulamento e/ou (ii) venda de suas cotas no mercado secundário. Ademais, os fundos de investimento em direitos creditórios, tal como o Fundo, enfrentam baixa liquidez no mercado secundário brasileiro, motivo pelo qual os cotistas podem ter dificuldade em vender suas cotas no mercado secundário, bem como, caso os cotistas precisem vender suas cotas, poderá não haver mercado comprador ou o preço de alienação das cotas poderá refletir essa falta de liquidez, causando perda de patrimônio ao cotista. Além disso, as cotas objeto de Oferta Restrita estão sujeitas às restrições de negociação previstas na Instrução CVM 476/09, motivo pelo qual somente poderão ser negociadas entre Investidores Qualificados e no mercado de balcão organizado depois de decorridos 90 (noventa) dias da respectiva data de subscrição, nos termos da Instrução CVM 476/09. Modalidade de Investimento Sofisticada No caso do Fundo, a existência das Cotas Subordinadas Mezanino torna mais complexo e sofisticado o investimento em fundos de investimento em direitos creditórios, uma vez que não haverá a emissão de Cotas Subordinadas Mezanino adicionais para a recomposição dos Índices de Cobertura, a qual, neste caso, será feita mediante (i) emissão e subscrição de Cotas Subordinadas Junior pela Braskem, caso, a seu critério, manifeste tal intenção mediante resposta ao Aviso de Desenquadramento; ou (ii) Amortização Extraordinária de Cotas Seniores. Tal complexidade exige do investidor uma cautela redobrada na avaliação dos riscos inerentes ao investimento nas cotas. Limitação de Ativos do Fundo A única fonte de recursos do Fundo para efetuar o pagamento das amortizações e/ou resgate das cotas aos cotistas é a liquidação dos Direitos Creditórios pelos Clientes e dos Ativos Financeiros pelas respectivas contrapartes. Após o recebimento destes recursos e, se for o caso, depois de esgotados todos os meios cabíveis para a cobrança, judicial ou extrajudicial, dos referidos ativos, o Fundo não disporá de quaisquer outras verbas para efetuar a amortização e/ou o resgate, total ou parcial, das cotas, podendo inclusive, realizar o resgate do saldo das Cotas Seniores e, se for o caso, das Cotas Subordinadas Mezanino mediante dação em pagamento dos Direitos Creditórios, conforme hipótese prevista no Regulamento do Fundo. Caso o Fundo necessite vender os ativos detidos em carteira, poderá não haver mercado comprador e/ou o preço de alienação de tais ativos poderá refletir essa falta de liquidez causando perda patrimonial para o Fundo. Amortização e Resgate Condicionado das Cotas 17

21 O Fundo está exposto a determinados riscos inerentes aos Direitos Creditórios e aos Ativos Financeiros que compõem o seu patrimônio e aos mercados em que os mesmos são negociados, incluindo a eventual impossibilidade de o Administrador alienar os respectivos ativos em caso de necessidade, especialmente os Direitos Creditórios, devido à inexistência de mercado secundário ativo e organizado para a negociação deste tipo de ativo. Considerando-se que o Fundo somente procederá às amortizações e/ou ao resgate das cotas na medida em que os Direitos Creditórios sejam pagos pelos Clientes e/ou os Ativos Financeiros sejam devidamente liquidados pelas respectivas contrapartes, tanto o Administrador quanto o Gestor e o Custodiante, bem como suas respectivas Partes Relacionadas, encontram-se impossibilitados de assegurar que as Amortizações Periódicas ou Amortizações Extraordinárias e/ou o resgate das cotas ocorrerão nas datas originalmente previstas, não sendo devido pelo Fundo ou qualquer pessoa, incluindo o Administrador, o Gestor e o Custodiante, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza. Eventos de Avaliação e Eventos de Liquidação Antecipada do Fundo O Fundo está sujeito a determinados Eventos de Avaliação e Eventos de Liquidação previstos no regulamento do Fundo. Na ocorrência de qualquer dos Eventos de Avaliação, o Administrador (i) comunicará os cotistas acerca do fato e suspenderá imediatamente o processo de aquisição de Direitos Creditórios Elegíveis e, se for o caso, o pagamento da amortização de Cotas Subordinadas Mezanino e Cotas Subordinadas Junior em curso, conforme o caso; e (ii) convocará, em até 3 (três) Dias Úteis subsequentes ao dia em que tomar ciência do Evento de Avaliação, uma Assembleia Geral para que seja avaliado o grau de comprometimento das atividades do Fundo. Caso os cotistas deliberem que os efeitos do Evento de Avaliação constituem um Evento de Liquidação, serão adotados os procedimentos definidos no Regulamento para um Evento de Liquidação. Na hipótese de ocorrência de qualquer dos Eventos de Liquidação, independentemente de qualquer procedimento adicional, o Administrador deverá (i) interromper, imediatamente, a aquisição de Direitos Creditórios Elegíveis e, se for o caso, o pagamento da amortização de Cotas Subordinadas Mezanino e Cotas Subordinadas Junior em curso, conforme o caso; (ii) notificar os cotistas; e (iii) dar início aos procedimentos de liquidação antecipada do Fundo. Tais procedimentos de liquidação antecipada somente poderão ser interrompidos em caso de aprovação pela Assembleia Geral. Inexistência de Rendimento Predeterminado O valor unitário das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino será atualizado diariamente de acordo com os critérios definidos no Regulamento do Fundo. Tal atualização tem como finalidade definir qual a parcela do Patrimônio Líquido que deve ser prioritariamente alocada aos titulares das Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino na hipótese de amortização e/ou resgate de suas respectivas cotas, e não representa nem deverá ser considerada, sob qualquer hipótese ou circunstância, como uma promessa ou obrigação, legal ou contratual, do Administrador, do Gestor, do Custodiante, das Cedentes e de suas Partes Relacionadas, de qualquer mecanismo de seguro, ou do Fundo Garantidor de Créditos FGC, em assegurar tal remuneração aos referidos cotistas. Independentemente do valor do Patrimônio Líquido, os titulares das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino não farão jus, em qualquer circunstância, quando da amortização ou resgate de suas cotas, a uma remuneração 18

22 superior ao valor delas na respectiva Data de Amortização ou Data de Resgate, o qual representa o seu limite máximo de remuneração. Descasamento entre as taxas de atualização das Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino e dos Ativos Financeiros O Fundo aplicará suas disponibilidades financeiras precipuamente em Direitos Creditórios e, também, em Ativos Financeiros, que comporão o Patrimônio Líquido. Os Direitos Creditórios adquiridos pelo Fundo serão atualizados de acordo com a taxa pré-fixada que for utilizada para o cálculo do respectivo Preço de Aquisição, enquanto os Ativos Financeiros serão atualizados de acordo com o critério de remuneração da respectiva aplicação, sempre observado o disposto no item 17 do Regulamento. Considerando-se que o valor das Cotas Seniores e das Cotas Subordinadas Mezanino será atualizado diariamente utilizando-se a variação da Taxa DI, a qual é uma taxa pós-fixada, poderá ocorrer o descasamento entre as taxas de atualização (i) dos Direitos Creditórios e dos Ativos Financeiros e (ii) das Cotas Seniores e Cotas Subordinadas Mezanino. O Administrador, o Gestor, o Custodiante e suas respectivas Partes Relacionadas não são responsáveis, em conjunto ou isoladamente, por eventuais danos ou prejuízos, de qualquer natureza, sofridos pelos cotistas, inclusive pela eventual perda do valor de principal de suas aplicações, em razão de tal descasamento. Risco Decorrente da Fixação do Preço dos Ativos Financeiros Os Ativos Financeiros serão avaliados de acordo com os critérios e procedimentos estabelecidos para registro e avaliação conforme regulamentação em vigor. Referidos critérios, tais como os de marcação a mercado (marked-to-market), poderão causar variações no valor dos Ativos Financeiros, resultando em aumento ou redução do valor das cotas. As Cotas Subordinadas Mezanino se Subordinam às Cotas Seniores para Efeitos de Amortização e Resgate Os titulares das Cotas Subordinadas Mezanino devem levar em consideração que tais cotas se subordinam às Cotas Seniores para efeitos de amortização e resgate. Considerando-se a natureza dos Direitos Creditórios Elegíveis e o risco inerente a eles, bem como aos Ativos Financeiros, e, ainda, a possibilidade de ocorrência de Amortizações Extraordinárias de Cotas Seniores, tanto o Administrador quanto o Gestor e o Custodiante, bem como suas respectivas Partes Relacionadas, encontram-se impossibilitados de assegurar que as amortizações e/ou o resgate das Cotas Subordinadas Mezanino ocorrerão nas datas originalmente previstas, não sendo devido pelo Fundo ou qualquer pessoa, incluindo o Administrador e o Custodiante, qualquer multa ou penalidade, de qualquer natureza. Quórum Qualificado e Necessidade de Aprovação dos Titulares das Cotas Subordinadas Mezanino e/ou Cotas Subordinadas Junior O Regulamento do Fundo estabelece quórum qualificado para a Assembleia Geral deliberar sobre determinadas matérias de interesse dos cotistas e, ainda, sobre a necessidade de certas matérias dependerem da aprovação dos titulares das Cotas Subordinadas Mezanino e/ou Cotas Subordinadas Junior. O quórum qualificado, bem como a dependência da aprovação de certas 19

23 matérias pelos titulares das Cotas Subordinadas Mezanino e/ou Cotas Subordinadas Junior, em algumas circunstâncias, poderá acarretar limitações às atividades do Fundo. Risco Relativo à Realização de Operações com Partes Relacionadas Existe a possibilidade do Fundo realizar operações financeiras com Partes Relacionadas do Administrador, do Custodiante ou das Cedentes quando se tratar de Instituições Autorizadas, que figurem, direta ou indiretamente, como contraparte do Fundo, no caso de operações com a finalidade exclusiva de realizar a gestão de caixa e liquidez do Fundo. Essa hipótese pode caracterizar situação de conflito de interesses para o Fundo. Risco Relacionado ao Eventual Conflito de Interesses Decorrente do Fato de o Administrador, o Custodiante, o Agente Escriturador e o Gestor Pertencerem ao Mesmo Grupo Econômico O Administrador, o Custodiante, o Agente Escriturador e o Gestor pertencem ao mesmo grupo econômico e, portanto, o desenvolvimento de suas respectivas atividades no mercado financeiro e de capitais poderá acarretar possível situação de conflito de interesses com o Fundo. Essa situação, caso concretizada, poderá causar prejuízos ao Fundo e aos cotistas. (ii) Quanto aos riscos associados aos Direitos Creditórios, destacam-se: Riscos Operacionais Falhas de Procedimentos: Falhas nos procedimentos de cobrança e controles internos adotados pelo Custodiante, pelos Bancos Cobradores ou pelas Cedentes podem afetar negativamente a qualidade dos Direitos Creditórios e sua respectiva cobrança. Documentos Eletrônicos: As Notas Fiscais Eletrônicas emitidas por cada Cedente e armazenadas eletronicamente em sistema próprio da Receita Federal e/ou da Secretaria de Fazenda da circunscrição de cada Cedente, permanecem disponíveis para consulta no website da Receita Federal e/ou da Secretaria de Fazenda da circunscrição de cada Cedente pelo prazo de 180 (cento e oitenta) dias. Após transcorrido este prazo, a consulta a tais Notas Fiscais Eletrônicas será substituída pela prestação de informações parciais que identifiquem a respectiva Nota Fiscal Eletrônica, sendo que tais informações parciais ficarão disponíveis por prazo determinado estabelecido pela Receita Federal. Embora o Contrato de Cessão estabeleça a obrigatoriedade de cada Cedente informar ao Custodiante o cancelamento ou anulação das Notas Fiscais Eletrônicas, com a consequente resolução da cessão do Direito Creditório em questão, não há garantias de que tais informações serão prestadas de forma adequada pela Cedente, o que poderá trazer perdas ao Fundo. Também não há garantias de que, na verificação periódica por amostragem, no mínimo trimestral, dos Documentos Comprobatórios, o Custodiante identificará eventuais Notas Fiscais Eletrônicas canceladas ou anuladas. É possível ainda que Notas Fiscais Eletrônicas de amostras já verificadas pelo Custodiante venham a ser canceladas ou anuladas após tal verificação periódica. Assim, poderá haver dificuldades no exercício pleno pelo Fundo das prerrogativas decorrentes da titularidade dos Direitos Creditórios representados por Notas Fiscais Eletrônicas, o que poderá gerar perdas ao Fundo. 20

24 Documentos Comprobatórios Verificação do Lastro: O Custodiante realizará verificação periódica para conferir a regularidade dos Documentos Comprobatórios. Em decorrência da expressiva diversificação de Clientes e significativo volume de Direitos Creditórios cedidos ao Fundo, o Custodiante, nos parâmetros definidos no Regulamento, verificará por amostragem, de forma trimestral, após a cessão dos Direitos Creditórios, o lastro dos Direitos Creditórios, comunicando o resultado dessa verificação ao Administrador. Considerando que tal auditoria é realizada tão somente após a cessão dos Direitos Creditórios ao Fundo, a carteira do Fundo poderá conter Direitos Creditórios cuja documentação apresente irregularidades, o que poderá obstar o pleno exercício pelo Fundo das prerrogativas decorrentes da titularidade dos Direitos Creditórios. A auditoria será feita nos Documentos Comprobatórios dos Direitos Creditórios conforme especificado no Regulamento. Documentos Comprobatórios Cobrança: Os Documentos Comprobatórios não são títulos executivos extrajudiciais, e, portanto, a cobrança judicial dos Direitos Creditórios não poderá se beneficiar da celeridade de um processo de execução, ficando ressalvada a cobrança pelas vias ordinárias, por meio da propositura de ação de cobrança ou ação monitória, por exemplo. Dessa forma, a cobrança judicial dos Direitos Creditórios será mais demorada do que seria caso os Documentos Comprobatórios pudessem instruir uma execução judicial, uma vez que a cobrança pelas vias ordinárias impõe ao credor a obrigação de obter uma sentença transitada em julgado reconhecendo o inadimplemento do Direito Creditório, para que, somente depois, essa sentença possa ser executada. Esse procedimento, dependendo do Tribunal em que a cobrança se processa, pode demorar de 4 a 5 anos, em média. Adicionalmente, para a instrução do pedido judicial de cobrança, poderão ser necessários documentos e informações adicionais que deverão ser fornecidos pela Cedente à época, os quais, uma vez não apresentados ou apresentados extemporaneamente, poderão obstar ou prejudicar a cobrança judicial dos Direitos Creditórios, o que pode ocasionar perdas ao Fundo e aos cotistas. Risco de Sistemas: Dada a complexidade operacional própria dos fundos de investimento em direitos creditórios, não há garantia de que as trocas de informações entre os sistemas eletrônicos de cada Cedente, do Custodiante, da Receita Federal e/ou da Secretaria de Fazenda da circunscrição de cada Cedente, dos Bancos Cobradores, do Administrador e do Fundo ocorrerão livre de erros. Caso qualquer erro venha a acontecer, a aquisição, cobrança ou realização dos Direitos Creditórios poderá ser adversamente afetada, prejudicando o desempenho do Fundo. Nos termos do Contrato de Custódia, o Custodiante será responsável pela custódia dos Direitos Creditórios e dos Ativos Financeiros integrantes da carteira do Fundo, para fins de cumprimento do disposto no artigo 38 da Instrução CVM 356/01. Caso o Custodiante não exerça suas funções de acordo com os termos e condições do Contrato de Custódia, o Fundo poderá sofrer atrasos em seus pagamentos, os quais poderão ocasionar em atraso no cronograma de amortização ou resgate das cotas ou até mesmo em perdas aos cotistas e ao Fundo. Risco de Descontinuidade Conforme previsto no regulamento, o Fundo poderá resgatar as cotas ou proceder à sua amortização em data anterior à respectiva Data de Resgate ou Data de Amortização, conforme o 21