1º SEMESTRE DE 2015 IPREMB RELATÓRIO DE INVESTIMENTOS

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1 1º SEMESTRE DE 2015 IPREMB RELATÓRIO DE INVESTIMENTOS

2 CENÁRIO ECONÔMICO Brasil Nos próximos meses o mercado deverá se guiar pelo desenvolvimento da crise política em curso. Isto se dá pelo fato de que medidas de ajuste com caráter recessivo adotadas pelo Ministério da Fazenda e pelo Banco Central são completamente dependentes do apoio da força política da Presidência da República e, cada vez mais, alas do Partido dos Trabalhadores (PT) e do Partido do Movimento Democrático Brasileiro (PMDB) se posicionam contra as medidas, que, em geral, vêm causando arrocho salarial e desemprego. A baixa popularidade da presidente Dilma Rousseff tem sido proporcional ao seu apoio na Câmara dos Deputados e, a aprovação por unanimidade no Senado, do reajuste em mais de 70% do salário dos servidores do judiciário federal, mostrou que o apoio que o Governo ainda tinha naquela casa se deteriorou. A prisão de Marcelo Odebrecht e de Otávio Marques de Azevedo, presidentes das duas maiores empresas de indústria e construção em receita corrente no Brasil segundo o ranking Valor 1000, e que estão juntos na prisão a executivos das empresas que estão nas posições de 3º a 10º do mesmo ranking, desencadeou uma crise neste setor. O PIB setorial se reduziu em 2,6% no primeiro trimestre, com potencial de se reduzir mais. Associado a isto, outro setor, o petroquímico, viu a Petrobrás, anunciar um plano de redução em 37% dos seus investimentos. Outros setores importantes da economia, como consumo e serviços, têm apresentado sinais de queda no faturamento. Um importante indicador de confiança na economia, o Índice de Confiança do Empresário Industrial (ICEI), calculado pela Confederação Nacional das Indústrias (CNI), ficou praticamente estável em junho na comparação com maio (de 38,6 para 38,9), mesmo assim, encontra-se abaixo do patamar observado durante o caos ocorrido no segundo semestre de 1

3 jan/97 out/97 jul/98 abr/99 jan/00 out/00 jul/01 abr/02 jan/03 out/03 jul/04 abr/05 jan/06 out/06 jul/07 abr/08 jan/09 out/09 jul/10 abr/11 jan/12 out/12 jul/13 abr/14 jan/ , com a quebra de vários banco e empresas nos EUA. Uma diferença possível de observar é que, naquele momento, o indicador apresentou uma recuperação em Fonte: FIESP, 2015 Índice de confiança do consumidor (ICC) formato V, ou seja, foi rapidamente para o fundo do poço e retornou para níveis superiores. Agora, a confiança do empresário industrial vem atingindo níveis baixos lentamente, podendo indicar que a recuperação da confiança tende também a ser lenta. Um movimento semelhante pode ser observado no Índice de Confiança do Consumidor calculado pela Federação das Indústrias do Estado de São Paulo (FIESP). Estes indicadores são importantes pois medem a confiança dos pesquisados na economia. Enquanto a indústria, através do ICEI, e os consumidores, através do ICC, não sinalizarem a confiança em ambiente econômico melhor, a economia ficará estagnada. A Inflação também preocupa. Comparando o acumulado dos 75,00 65,00 55,00 45,00 35,00 25,00 Índice de Confiança do Empresário Industrial - ICEI 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% Inflação Histórica x Junho/2015 Fonte: CNI, 2015 IPCA - Últimos 12 Meses Junho - 12 Meses 2

4 últimos 12 meses com o histórico do mesmo indicador nos últimos 18 anos, vemos que a inflação de junho de 2015 (8,89%) só não foi maior do que em 17 oportunidades da série que tem 222 amostras. Sem dúvidas, o Governo precisará trabalhar para recuperar a confiança dos produtores e consumidores e isso passa incialmente pelo controle da inflação. Os juros, vêm sendo aumentados pelo Banco Central, mas a inflação não arrefeceu. Enquanto ela se manter em patamares elevados, o Governo terá de conviver com políticas de corte de gastos e aperto fiscal. Para piorar a situação do Governo, o Boletim Focus do Banco Central (vide anexo) de 10 de julho prevê uma redução de 1,50% no PIB em 2015, efeito das políticas adotadas. EUA A Economia dos Estados Unidos tem se guiado por dois fatos nos últimos meses: 1ª) a expectativa de aumento da taxa básica de juros, estável desde 2008 e 2º) as primárias para as eleições presidenciais de Quanto aos juros, se mantem a expectativa de aumento da Meta dos FED Funds, a taxa básica de juros da economia americana ainda em 2015, saindo dos 0,25% a.a. O Comitê de Política Monetária estadunidense (Federal Open Market Committee FOMC) ressaltou na ata da reunião de junho que o país continua criando novas vagas de emprego, apesar da Taxa de Desemprego se manter estável. Houve um aumento moderado no consumo das famílias e apesar de a inflação ter se mantido abaixo da meta estipulada pelo FOMC. Estes indicadores mostram que, apesar de não considerarem que é o momento certo para o aumento de juros, o Comitê considera que a economia está no caminho certo. Membros do Comitê inclusive, já falam de datas para a elevação da taxa de juros já no segundo semestre de 2015 provocando com isto, movimentos nas taxas médias do índice que mede os títulos com vencimento próximo de 10 anos, que estava em 1,83% no começo 3

5 do ano, e chegou a bater 2,49% nos dias finais de junho. A economia americana também tem se recuperado e já é esperado crescimento no PIB do segundo trimestre, após um primeiro trimestre negativo. Nas prévias das eleições americanas, que são comparáveis ao primeiro turno das eleições brasileiras, o que parecia ser certo acabou se tornando duvidoso. A entrada do bilionário Donald Trump, na prévia do Partido Republicano, com posições nacionalistas e xenófobas, tem atraído atenção e intenções de votos. O favorito, Jeb Bush, irmão e filho de expresidentes do país, se vê ameaçado pelo crescimento do magnata. O mercado financeiro norte-americano, historicamente mais beneficiado por Governos Republicanos do que por Governos Democratas, vê com melhores olhos uma vitória de Bush. Isso se deve pelo fato de que, mesmo sendo empresário e alinhado com o mercado, as posições radicais de Trump dificilmente ganhariam o voto de eleitores não militantes em um confronto contra os Democratas. Dessa forma, uma vitória sobre Bush significaria, para o Mercado Financeiro, a continuidade das políticas econômicas do Governo Obama, através, muito provavelmente, da favorita Hillary Clinton. Europa A solução parcial para a crise na Grécia deu uma aliviada na situação dos países do bloco. Caso a Grécia desse o calote na dívida com os credores e retornasse a utilizar sua antiga moeda, o Dracma, outros países europeus que passam por ajustes impostos por credores como Espanha, Portugal e Islândia poderiam ver a solução grega como alternativa. A Grécia, aceitando a maioria das imposições do cruel acordo, fortalece a União Europeia e a Zona do Euro. As bolsas das principais economias do continente reagiram negativamente durante todo o trimestre. O índice DAX alemão recuou 8,53% no trimestre. Já o FTSE inglês recuou 3,72%. O mercado europeu aguarda, 4

6 também, a alta nos juros dos EUA. Quando ela ocorrer, os Bancos Centrais da Inglaterra e Europeu podem ser forçados a elevar juros com cenário de inflações baixas o que pode ser extremamente prejudicial a economia, às margens de uma deflação China Shangai Composite Index Bolsa da China 3000 dez-14 jan-15 fev-15 mar-15 abr-15 mai-15 jun-15 A China passa por um momento complicado em sua economia. O PIB chinês tem apresentado menor crescimento e cada vez menos, o mercado financeiro, confia na habilidade do Governo Chinês controlar os fluxos da economia. A bolsa da China, que até maio subiu em um movimento de bolha financeira, passou rapidamente pela fase de realizações. O gráfico mostra o movimento. Do ponto mínimo (3.049 pontos) ocorrido em fevereiro ao ponto máximo (5.178 pontos) ocorrido em junho houve uma valorização de quase 70% no mercado Chinês. No mesmo mês, porém, a bolsa recuou para 3847 pontos, queda de 25% em pouco mais de duas semanas. Isso gerou um início de pânico nos mercados financeiro asiáticos. Muitos acreditaram na possibilidade de quebra da bolsa de valores chinesas. O Governo foi obrigado a intervir: os juros foram reduzidos inesperadamente ao menor patamar da história (4,85% a.a.); a exigência de reservas bancárias foi reduzida em 50 base points; a taxas de depósito de um ano foi reduzida em 2 base points estas foram as maneiras de forçar os agentes econômicos a buscarem retornos na renda variável. 5

7 Além dessas, uma medida polêmica e heterodoxa foi adotada visando impedir a fuga de capitais: os grandes investidores foram proibidos de vender ações. Também foi estipulado um piso para o preço de venda de várias ações. No curto prazo, estas medidas impediram a queda do mercado, mas parecem ter efeito apenas paliativo. Uma possível crise no mercado acionário chinês tem o potencial de se alastrar rapidamente no mercado brasileiro. País Indicadores Básicos Taxa Básica de Juros Bolsa Inflação (junho/15) a.a. Brasil 13,75% 3,77% 8,89% EUA 0,25% 1,75% 0,10% China 4,85% 14,12% 1,40% Japão 0,10% 5,36% 0,48%* Alemanha 0,05% -8,53% 0,30% Reino Unido 0,50% -3,72% 0,00% Grécia 0,05% 2,84% -2,20% *Projeção O preço das commoditys negociados na bolsa de Chicago são altamente correlacionados com o crescimento da bolsa chinesa e afetam diretamente o valor das exportações das maiores empresas brasileiras. Caso eles acompanhem uma forte queda na bolsa chinesa, grandes empresas brasileiras sofrerão o impacto. Nome Mercado de Renda Fixa O mercado de Renda Fixa tem sido guiado nos últimos meses principalmente pelos indicadores internos. O cenário de alta dos 2º Trimestre 1º Semestre 12 Meses IMA-B ,17% 152,46% 115,68% IMA-B ,25% 140,77% 108,57% IMA Geral ,16% 109,54% 94,21% IRF-M ,48% 83,61% 72,18% IRF-M ,41% 87,46% 79,92% IMA-B ,86% 125,88% 100,93% IRF-M ,96% 94,52% 94,38% Fonte: Anbima Duration (d.u) Performance em Relação ao CDI juros na economia tem favorecido a aplicação em renda fixa em detrimento às aplicações em Renda Variável. O Bacen tem trabalhado com o objetivo de reduzir a expectativa de inflação, o que tem feito com que o mercado aceite mais juros por papéis de curto prazo e menos juros por papéis de longo prazo. Cada notícia que indica um aumento de juros no futuro tem dado boas rentabilidades aos títulos públicos de prazo mais longo e menor rentabilidade aos títulos de prazo mais curto. Dessa 6

8 forma, não é surpresa que os índices de renda fixa de maior duration tinham tido as melhores rentabilidades no segundo trimestre de 2015, conforme tabela. Dessa forma, se mantém a recomendação de alocação em papéis componentes do IMA-B5+ para o próximo trimestre. Deve-se, porém, atentar para o fato de que, com a Selic a 13,75, o Copom pode aumentar a taxa em apenas 25 base points na próxima reunião em 28 e 29 de julho e manter a Selic em 14% a.a. até o final do ano. Este movimento é crível por dois motivos: 1º) a Selic tem um teto o Governo não irá alimentar o mercado financeiro com juros indefinidamente; 2º) O Banco Central está preocupado com o nível de atividade da economia. O A ações negociadas na desemprego já está em 8,1% BMF&Bovespa deverão responder segundo dados de julho e pode ser principalmente à situação do um indicativo antecedente de mercado chinês nos próximos queda na inflação. meses. Caso se confirme a efetividade das ações tomadas pelo governo daquele país para impedir Renda Variável a fuga de capitais, as ações das empresas dos setores de Materiais Básicos, a maioria dependente de Rentabilidade Índices de Ações (2º Trimestre 2015) 10,00% 5,00% 0,00% Ibovespa ICON IEE IFNC IMAT IMOB INDX UTIL -5,00% -10,00% -15,00% Índices Selic Meta Atuarial 7

9 importações e/ou exportações para a China, tendem a ser impactadas positivamente. A Operação Lava Jato também estará no radar dos investidores. Quando mais a crise política se torna imprevisível, mais oscilações o mercado terá. Os investidores em geral, mas principalmente da Petrobras devem aguardar também as decisões da justiça americana em relação às ações coletivas contra a companhia. Dentre as ações que foram destaque no segundo semestre, destacam-se as empresas de fornecimento de energia elétrica pelo fato de o governo ter permitido que estas empresas aumentassem suas tarifas. Mesmo assim, estas ações não superaram o IPCA+6%. O destaque negativo fica por conta das empresas do setor imobiliário, que viram o governo federal reduzir a quantidade de financiamentos imobiliários além promover a elevação dos juros. 8

10 ANEXO BOLETIM FOCUS DO BANCO CENTRAL DO BRASIL - EXPECTATIVAS DO MERCADO (10/07/2015) 9

11 Distribuição do Investimento - IPREMB 0,4% ÁQUILLA FII - AQLL11 1,4% ÁTICO FLORESTAL FIP 0,4% BB FLUXO FIC RF PREVID. 16,2% BB IDKA 2 TP FI RF PREVID. 1,2% BB IDKA 20 TP FI RF PREVID. 10,9% BB IMA-B 5 TP FIC RF PREVID. LP 0,8% BB IPCA III FI RF PREVID. CRÉD. PRIV. 11,6% BB PERFIL FIC RF PREVID. 0,7% BB PIPE FIC FIA 0,1% BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 7,4% BB TP IPCA III FI RF PREVID. 2,7% BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TP FIC RF 0,9% BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC FIA 0,2% BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP 1,4% BTG PACTUAL NTN-B FI RF 6,4% CAIXA BRASIL 2016 III TP FI RF 5,9% CAIXA BRASIL 2018 I TP FI RF 2,7% CAIXA BRASIL 2024 V TP FI RF 1,3% CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP 4,0% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TP FI RF LP 1,3% CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TP FI RF LP 1,4% CAIXA BRASIL IPCA III FI RF CRÉD. PRIV. 2,1% CAIXA BRASIL IPCA IX FI RF CRÉD. PRIV. 0,1% CAIXA BRASIL IPCA XV FI RF CRÉD. PRIV. 0,7% CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RF CRÉD. PRIV. 1,6% CAIXA BRASIL IRF-M 1 TP FI RF 0,6% CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP 1,1% CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RF LP 0,8% CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 1,3% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC FIA 1,1% CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC FIA 0,0% CONQUEST FIP 0,0% FIDC CEDAE SÊNIOR 1 0,1% FIDC CEDAE SÊNIOR 2 0,6% GBX PRIME I FIDC 0,6% GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FIA 0,2% ITAÚ CONSUMO FIA 0,4% KINEA PIPE FIA 0,0% MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 0,5% PREMIUM FIDC SÊNIOR 0,3% RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 0,4% RIO SMALL CAPS FIA 0,2% SANTANDER IRF-M 1 TP FIC RF 0,3% SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RF LP 3,1% TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RF 1,9% USINA INVEST MALLS FIP 1,8% NTN-B (Venc.: 15/08/2024) 0,3% Conta Corrente 10

12 Por Tipo de Indexador Por Instituição Administradora 1,8% Prefixado 78,1% Inflação 13,3% CDI 5,7% Ações 0,3% Outros 1,7% Carteira Própria 48,6% Banco do Brasil 1,3% BNY Mellon 2,7% Bradesco 0,4% Bridge Trust 2,3% BTG Pactual 32,2% Caixa Econômica Federal 0,2% Citibank DTVM 2,0% Foco Investimentos 0,6% Geração Futuro 3,1% Gradual Investimentos 0,4% Intrag DTVM 0,2% Itaú Unibanco 0,5% Petra 1,9% Planner Corretora 0,8% Santander 0,3% SulAmérica Investimentos 0,3% Votorantim Asset Management 0,3% Conta Corrente 11

13 Nome LAMINA COMPARATIVA Retorno Mês Ano 6 Meses 12 Meses Início do Fundo Taxa de Administração Taxa de Performance Conversão de Cota p/resgate ÁQUILLA FII - AQLL11 0,00% -70,91% -70,91% -70,91% 15/08/2011 1,50% 25,00% Não se aplica ÁTICO FLORESTAL FIP -0,13% -0,74% -0,76% -1,44% 30/08/2010 1,50% Não possui Não se aplica BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,00% 5,53% 5,71% 10,95% 28/04/2011 1,00% Não possui D+0 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,84% 7,26% 7,45% 11,34% 28/04/2011 0,20% Não possui D+1 BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -1,28% 9,99% 11,03% 14,87% 08/08/2012 0,20% Não possui D+2 BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP 0,80% 7,18% 7,42% 11,46% 17/12/1999 0,20% Não possui D+1 BB IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CRÉDITO PRIVADO 0,25% 7,14% 7,50% 11,53% 15/10/2013 0,20% Não possui D+2880 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,09% 6,06% 6,25% 12,02% 28/04/2011 0,20% Não possui D+0 BB PIPE FIC AÇÕES 0,90% 7,77% 7,34% 8,03% 23/05/2013 1,20% Não possui D+1 BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 10,50% 4,07% 9,01% 7,22% 13/06/2011 0,60% Não possui Não se aplica BB TÍTULOS PÚBLICOS IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,36% 9,33% 9,60% 15,52% 11/02/2014 0,20% Não possui D+0 BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA -0,30% 8,26% 8,87% 12,42% 17/02/2010 0,20% Não possui D+1 BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC AÇÕES 1,99% 10,49% 9,94% 6,68% 10/03/2008 2,50% Não possui D+30 BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP -0,57% -21,09% -17,56% -16,65% 14/11/2011 2,00% 20,00% Não se aplica BTG PACTUAL NTN-B FI RENDA FIXA 1,35% 6,07% 6,32% 3,08% 25/03/2014 0,15% Não possui D+0 CAIXA BRASIL 2016 III TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA /06/2015 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL 2018 I TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 1,36% 6,21% 6,47% 9,02% 14/02/2014 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL 2024 V TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,29% /03/2015 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP 1,07% 5,95% 6,14% 11,84% 05/07/2006 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,77% 7,20% 7,46% 11,58% 09/07/2010 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,69% 8,92% 9,71% 13,04% 18/04/2012 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IPCA III FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 1,24% 8,78% 9,03% 14,33% 17/01/2011 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IPCA IX FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 1,30% 8,84% 9,09% 15,18% 09/05/2011 0,20% Não possui D+0 12

14 Nome LAMINA COMPARATIVA Retorno Mês Ano 6 Meses 12 Meses Início do Fundo Taxa de Administração Taxa de Performance Conversão de Cota p/resgate CAIXA BRASIL IPCA XV FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 1,25% 8,82% 9,07% 15,05% 19/08/2011 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 1,38% /04/2015 0,20% Não possui D+0 CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,91% 5,46% 5,64% 10,82% 28/05/2010 0,20% Não possui D+0 CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP -3,19% -0,71% -0,73% -2,93% 12/12/2011 1,50% 20,00% Não se aplica CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP -0,22% 8,52% 9,07% 13,01% 27/10/2009 0,20% Não possui D+0 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 6,33% 0,29% 3,92% -2,74% 17/10/2013 1,20% Não possui Não se aplica CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES -0,37% 0,05% 1,02% -1,01% 23/08/2012 1,72% 20,00% D+30 CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES -3,59% -13,15% -11,22% -20,76% 12/12/2011 1,72% 20,00% D+30 COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 1 1,30% 7,38% 7,61% 14,97% 22/12/2011 0,09% Não possui Não se aplica COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 2 1,37% 10,20% 10,45% 17,37% 23/12/2011 0,09% Não possui Não se aplica CONQUEST FIP - FCCQ11-0,09% 0,26% 0,25% -0,68% 12/08/2009 0,30% 20,00% Não se aplica GBX PRIME I FIDC 1,28% 7,63% 7,83% - 30/09/2014 1,90% 20,00% D+0 GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FI AÇÕES 1,28% 1,86% -0,25% -6,40% 01/06/2010 3,00% Não possui D+1 ITAÚ CONSUMO FI AÇÕES 1,96% 6,56% 5,96% 12,36% 20/01/2009 0,90% Não possui D+1 KINEA PIPE FI AÇÕES -8,03% -13,17% -11,84% -24,62% 10/12/2013 1,50% 20,00% D+1827 MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR -0,65% -2,55% -2,62% -3,71% 28/02/2011 0,38% 2,50% Não se aplica PREMIUM FIDC SÊNIOR 1,34% 9,10% 9,36% 15,04% 11/12/2003 0,25% Não possui Não se aplica RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 1,30% 5,35% 4,27% 3,66% 05/09/2007 0,00% Não possui Não se aplica RIO SMALL CAPS FI AÇÕES -4,04% -19,91% -19,62% -26,25% 23/03/2011 2,25% 20,00% D+60 SANTANDER IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA 0,90% 5,43% 5,61% 10,63% 07/05/2010 0,40% Não possui D+0 SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RENDA FIXA LP 0,27% 6,47% 6,82% 10,98% 27/02/2013 0,25% 20,00% D+2 TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RENDA FIXA 0,00% 5,89% 6,09% 9,86% 30/11/2011 0,70% 20,00% D+1470 USINA INVEST MALLS FIP -0,05% -0,26% -0,30% -0,47% 28/08/2012 0,20% Não possui Não se aplica NTN-B ,31% 4,43% 5,10% 5,71% Não possui Não possui Não se aplica 13

15 Retorno Nome Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 ÁQUILLA FII - AQLL11 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -21,03% -63,17% 0,00% ÁTICO FLORESTAL FIP -0,12% -0,09% -0,13% -0,13% -0,11% -0,12% -0,12% -0,13% -0,13% -0,12% -0,12% -0,13% BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,87% 0,79% 0,83% 0,90% 0,76% 0,91% 0,85% 0,77% 0,97% 0,89% 0,93% 1,00% BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,85% 1,24% -0,04% 0,89% 1,03% -0,03% 1,94% 1,21% 0,94% 0,28% 1,84% 0,84% BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 1,42% 9,93% -8,35% 4,06% 3,39% -4,20% 3,79% -0,18% -1,70% 5,15% 4,04% -1,28% BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP 0,83% 1,33% -0,03% 0,92% 1,03% 0,01% 1,99% 1,14% 0,97% 0,44% 1,65% 0,80% BB IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CRÉDITO PRIVADO 0,94% 1,89% -0,61% 1,32% 1,15% -0,27% 2,39% 1,24% -0,01% 1,39% 1,69% 0,25% BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,95% 0,88% 0,89% 0,98% 0,82% 1,01% 0,94% 0,83% 1,04% 0,97% 1,03% 1,09% BB PIPE FIC AÇÕES -1,32% 6,62% -6,25% 3,57% 1,69% -3,91% -5,14% 5,85% 2,44% 4,34% -0,47% 0,90% BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 2,91% 5,55% 0,37% -2,00% -6,77% 2,58% 2,01% -2,02% -6,81% 0,52% 0,60% 10,50% BB TÍTULOS PÚBLICOS IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,86% 0,62% 0,86% 1,15% 0,91% 1,18% 1,54% 1,47% 2,05% 1,42% 1,15% 1,36% BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA 1,10% 4,85% -3,57% 1,90% 2,08% -1,88% 3,09% 0,48% -0,36% 2,52% 2,63% -0,30% BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC AÇÕES -0,74% 7,34% -9,09% 1,48% 3,16% -4,75% -3,25% 8,25% 1,95% 5,21% -3,57% 1,99% BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP -0,69% 1,65% 1,06% -0,30% -0,29% 4,12% -5,59% -0,39% -0,48% -14,76% -0,51% -0,57% BTG PACTUAL NTN-B FI RENDA FIXA -1,88% -2,26% 0,89% 1,13% -2,05% 1,21% 1,49% 1,47% 2,07% 1,43% -1,83% 1,35% CAIXA BRASIL 2016 III TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA CAIXA BRASIL 2018 I TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,83% -2,20% 0,88% 1,10% 0,87% 1,22% 1,48% -1,41% 2,11% 1,44% 1,12% 1,36% CAIXA BRASIL 2024 V TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA ,83% 1,96% 0,29% CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP 0,94% 0,87% 0,90% 0,95% 0,84% 0,97% 0,93% 0,83% 1,04% 0,97% 0,98% 1,07% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,85% 1,33% -0,01% 0,96% 1,02% 0,05% 2,00% 1,14% 0,97% 0,44% 1,69% 0,77% CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 1,33% 6,71% -5,42% 2,45% 2,74% -2,97% 3,61% 0,13% -1,05% 3,56% 3,17% -0,69% CAIXA BRASIL IPCA III FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,80% 0,55% 0,79% 1,05% 0,83% 1,00% 1,47% 1,40% 1,87% 1,41% 1,09% 1,24% CAIXA BRASIL IPCA IX FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,92% 0,69% 1,01% 1,11% 0,84% 1,15% 1,49% 1,44% 1,94% 1,34% 1,02% 1,30% 14

16 Retorno Nome Jul/2014 Ago/2014 Set/2014 Out/2014 Nov/2014 Dez/2014 Jan/2015 Fev/2015 Mar/2015 Abr/2015 Mai/2015 Jun/2015 CAIXA BRASIL IPCA XV FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,82% 0,67% 1,19% 1,07% 0,82% 1,06% 1,38% 1,43% 1,86% 1,51% 1,08% 1,25% CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO ,88% 1,38% CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,93% 0,82% 0,80% 0,83% 0,78% 0,88% 1,05% 0,72% 0,89% 0,85% 0,92% 0,91% CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP -6,87% 2,12% 2,53% 0,30% 0,06% -0,12% -0,04% -0,18% -0,12% -0,11% 3,03% -3,19% CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP 1,07% 4,41% -3,20% 2,11% 2,02% -1,72% 3,00% 0,59% 0,06% 2,42% 2,43% -0,22% CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 3,46% 5,62% 0,00% 0,00% 0,00% -11,25% -0,41% 2,59% 0,00% -8,54% 0,94% 6,33% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES -0,90% 4,89% -6,70% 2,20% 0,89% -0,52% -5,74% 5,78% -0,84% 1,68% -0,11% -0,37% CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES -1,28% 4,44% -7,83% -0,21% -0,83% -2,61% -10,66% 3,42% -3,13% 4,68% -3,86% -3,59% COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 1 1,20% 1,10% 1,15% 1,21% 1,06% 1,20% 1,17% 1,02% 1,28% 1,17% 1,21% 1,30% COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 2 1,22% 0,99% 0,77% 1,09% 1,16% 1,16% 1,29% 1,36% 2,07% 1,86% 1,86% 1,37% CONQUEST FIP - FCCQ11-0,11% -0,10% -0,11% -0,13% -0,40% -0,12% 0,05% 0,74% -0,10% -0,18% -0,15% -0,09% GBX PRIME I FIDC ,93% 0,83% 1,12% 1,42% 1,17% 1,47% 1,09% 0,98% 1,28% GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FI AÇÕES -2,77% 5,90% -8,34% 3,19% 3,10% -8,49% -9,84% 4,46% 3,92% 5,80% -2,87% 1,28% ITAÚ CONSUMO FI AÇÕES 0,95% 8,76% -6,33% 5,84% 2,64% -5,74% -2,59% 3,43% 0,98% 5,31% -2,45% 1,96% KINEA PIPE FI AÇÕES -3,11% 5,69% -7,88% -3,47% -2,43% -2,76% -8,75% -3,78% 3,32% 4,12% -0,06% -8,03% MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 1,11% 0,02% -0,21% -1,47% -0,11% -0,32% -0,30% -0,62% 0,92% -1,69% -0,21% -0,65% PREMIUM FIDC SÊNIOR 0,81% 0,54% 0,86% 1,11% 0,86% 1,19% 1,46% 1,45% 2,04% 1,41% 1,07% 1,34% RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 3,43% 1,89% 1,32% 0,36% -9,38% 2,36% 3,44% 1,42% -2,31% 1,41% 0,06% 1,30% RIO SMALL CAPS FI AÇÕES -0,16% 8,49% -7,15% 0,75% -2,39% -7,98% -12,77% 7,61% -2,78% 1,75% -10,11% -4,04% SANTANDER IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA 0,89% 0,80% 0,77% 0,80% 0,76% 0,87% 1,05% 0,70% 0,87% 0,84% 0,95% 0,90% SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RENDA FIXA LP 1,08% 2,55% -1,39% 1,33% 1,45% -0,54% 2,11% 0,51% 0,14% 1,52% 1,79% 0,27% TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RENDA FIXA 0,86% 1,49% -0,27% 1,04% 1,15% -0,31% 1,90% 0,97% 0,53% 0,66% 1,70% 0,00% USINA INVEST MALLS FIP 0,00% -0,03% -0,04% -0,04% -0,05% -0,04% -0,02% -0,07% -0,04% -0,05% -0,04% -0,05% NTN-B ,10% 1,57% -2,60% 1,82% 1,73% -1,72% 3,44% -2,62% -0,49% 1,86% 1,98% 0,31% Meta Atuarial IPCA 0,50% 0,74% 1,06% 0,91% 1,00% 1,27% 1,73% 1,71% 1,81% 1,20% 1,23% 1,28% 15

17 Retorno 20,00% 10,00% 0,00% -10,00% -20,00% -30,00% -40,00% -50,00% -60,00% -70,00% -80,00% 0,00% 10,00% 20,00% 30,00% 40,00% 50,00% 60,00% 70,00% 80,00% Volatilidade (Anualizada) ÁQUILLA FII - AQLL11 ÁTICO FLORESTAL FIP BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP BB IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CRÉDITO PRIVADO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB PIPE FIC AÇÕES BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 BB TÍTULOS PÚBLICOS IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC AÇÕES BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP BTG PACTUAL NTN-B FI RENDA FIXA CAIXA BRASIL 2018 I TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IPCA III FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO CAIXA BRASIL IPCA IX FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO CAIXA BRASIL IPCA XV FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 1 COMPANHIA ESTADUAL DE ÁGUAS E ESGOTOS - CEDAE FIDC SÊNIOR 2 CONQUEST FIP - FCCQ11 GBX PRIME I FIDC GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FI AÇÕES ITAÚ CONSUMO FI AÇÕES KINEA PIPE FI AÇÕES MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR PREMIUM FIDC SÊNIOR RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 RIO SMALL CAPS FI AÇÕES SANTANDER IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RENDA FIXA LP TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RENDA FIXA CX 2024 V FIP CAIXA INCORPORACAO IMOBILIARIA NTN-B 2024 PORTFÓLIO - BETIM 16

18 Nome Volatilidade Tracking Error (CDI) INDICADORES DE RISCO (2015) Alfa (CDI) ÁQUILLA FII - AQLL11 67,89% 67,89% 29,15-3,51 32,24% 0,01 ÁTICO FLORESTAL FIP 0,03% 0,05% -0,02-396,19 0,02% -3,02 BB FLUXO FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,04% 0,02% -0,02-18,77 0,02% -0,01 BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 2,14% 2,15% 0,87 1,22 1,02% 0,00 BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 12,66% 12,66% 2,11 0,68 6,01% -0,01 BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP 2,02% 2,03% 0,90 1,22 0,96% 0,00 BB IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CRÉDITO PRIVADO 5,02% 5,02% 1,46 0,50 2,38% 0,00 BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,06% 0,05% -0,01 4,08 0,03% 0,00 BB PIPE FIC AÇÕES 13,19% 13,19% -1,86 0,34 6,26% 0,00 BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 28,54% 28,54% -7,61 0,01 13,55% 0,00 BB TÍTULOS PÚBLICOS IPCA III FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,46% 0,47% 0,46 14,12 0,22% -0,03 BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA 7,04% 7,05% 1,74 0,68 3,34% 0,00 BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC AÇÕES 15,71% 15,71% 1,50 0,63 7,46% -0,01 BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP 44,29% 44,29% -0,50-1,14 21,03% -0,55 BTG PACTUAL NTN-B FI RENDA FIXA 4,22% 4,22% 1,40 0,09 2,00% 0,00 CAIXA BRASIL 2018 I TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 4,10% 4,10% -0,69 0,16 1,95% 0,00 CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP 0,06% 0,05% 0,00 0,96 0,03% 0,00 CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 2,13% 2,13% 0,89 1,18 1,01% 0,00 CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 9,67% 9,67% 2,03 0,64 4,59% 0,00 CAIXA BRASIL IPCA III FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,32% 0,33% 0,47 17,05 0,15% -0,02 CAIXA BRASIL IPCA IX FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,36% 0,37% 0,47 15,74 0,17% -0,02 CAIXA BRASIL IPCA XV FI RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO 0,27% 0,28% 0,42 20,71 0,13% -0,03 CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,46% 0,46% 0,18-1,97 0,22% 0,01 Sharpe (CDI) VaR Treynor (CDI) 17

19 Nome Volatilidade Tracking Error (CDI) INDICADORES DE RISCO (2015) Alfa (CDI) CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP 6,42% 6,42% 1,74 0,81 3,05% 0,00 CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 12,12% 12,11% -4,20-0,87 5,75% 0,00 CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC AÇÕES 12,05% 12,05% -1,61-0,92 5,72% -0,01 CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES 14,22% 14,22% -3,40-2,81 6,75% -0,02 CEDAE FIDC SÊNIOR 1 0,04% 0,01% 0,03 78,29 0,02% 0,03 CEDAE FIDC SÊNIOR 2 0,25% 0,25% 0,04 32,61 0,12% 0,06 CONQUEST FIP - FCCQ11 1,81% 1,81% 0,23-6,27 0,86% 0,06 GBX PRIME I FIDC 0,56% 0,56% 0,35 5,92 0,27% -0,02 GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FI AÇÕES 19,39% 19,39% -4,43-0,32 9,21% 0,00 ITAÚ CONSUMO FI AÇÕES 16,30% 16,30% -1,38 0,16 7,74% 0,00 KINEA PIPE FI AÇÕES 14,89% 14,89% -2,30-2,68 7,07% -0,02 MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 6,84% 6,84% 0,88-2,48 3,25% 0,02 PREMIUM FIDC SÊNIOR 1,62% 1,63% 0,42 3,77 0,77% -0,03 RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 17,18% 17,18% 3,65 0,02 8,16% 0,00 RIO SMALL CAPS FI AÇÕES 18,15% 18,15% 1,23-3,09 8,62% 0,04 SANTANDER IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA 0,44% 0,45% 0,18-2,18 0,21% 0,02 SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RENDA FIXA LP 3,69% 3,69% 0,94 0,31 1,75% 0,00 TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RENDA FIXA 2,71% 2,71% 1,37-0,01 1,29% 0,00 Meta Atuarial IPCA 0,20% 0,23% 0,69 30,94 0,10% -0,01 CX 2024 V 5,29% 5,29% -0,60-0,49 2,51% 0,00 FIP CAIXA INCORPORACAO IMOBILIARIA 10,68% 10,68% 1,21-1,20 5,07% 0,01 NTN-B ,17% 9,17% 0,59-0,27 4,35% 0,01 Sharpe (CDI) VaR Treynor (CDI) 18

20 Rentabilidade (1º Semestre de 2015) 10,0% 9,0% 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% IPREMB Meta Atuarial (IPCA+6%) CDI 19

21 Performance da Carteira IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR (%) Carteira Própria NTN-B (Venc.: 15/05/2015) ,19 0, ,87 0,00 0,00% ,68 5,904% NTN-B (Venc.: 15/08/2024) ,14 0,00 0, ,32 1,76% ,18 4,435% Conta Corrente Banco do Brasil 0,00 0,00 0,00% Caixa Econômica Federal , ,96 0,33% BTG Pactual 0,00 0,00 0,00% Bradesco ,46 29,30 0,00% Itaú Unibanco 0,00 0,00 0,00% Banco do Brasil BB AÇÕES GOVERNANÇA FIA ,99 0, ,69 0,00 0,00% ,70 7,439% BB FLUXO FIC RF PREVID , , , ,82 0,39% ,31 1,356% BB IDKA 2 TP FI RF PREVID , ,04 0, ,60 16,18% ,34 6,334% BB IDKA 20 TP FI RF PREVID , ,07 0, ,76 1,24% ,43 3,298% BB IMA-B 5 TP FIC RF PREVID. LP , , , ,14 10,93% ,63 2,468% BB IMA-B 5+ TP FIC RF PREVID. LP ,31 0, ,38 0,00 0,00% ,07 6,428% BB IMA-B TP FIC RF PREVID. LP ,09 0, ,44 0,00 0,00% ,35 5,646% BB IMA GERAL TP FIC RF PREVID. LP ,68 0, ,20 0,00 0,00% ,52 4,053% BB IPCA III FI RF PREVID. CRÉD. PRIV ,17 0,00 0, ,35 0,78% ,18 7,141% BB IRF-M 1 TP FIC RF PREVID ,82 0, ,22 0,00 0,00% ,40 4,567% BB PERFIL FIC RF PREVID , , , ,32 11,61% ,22 4,417% BB PIPE FIC FIA ,59 0,00 0, ,83 0,74% ,24 7,774% BB TP IPCA III FI RF PREVID ,49 0, , ,18 7,37% ,08 9,133% BNY Mellon Serviços Financeiros ÁTICO FLORESTAL FIP ,37 0,00 0, ,38 1,36% ,99-0,736% FRANKLIN VALOR E LIQUIDEZ FVL FI AÇÕES ,26 0, ,49 0,00 0,00% ,23 7,989% Bradesco BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TP FIC RF , , , ,13 2,71% ,57 3,470% BRADESCO IRF-M 1 TP FI RF , , ,86 0,00 0,00% ,30 2,880% BRADESCO SMALL CAP PLUS FIA ,58 0, ,46 0,00 0,00% 2.426,88 0,083% Bridge Trust RIO SMALL CAPS FIA ,25 0,00 0, ,28 0,39% ,97-19,908% 1/4 20

22 Performance da Carteira IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR (%) BTG Pactual BTG PACTUAL NTN-B FI RF ,00 0, , ,00 1,40% ,20 9,170% BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC FIA , ,20 0, ,46 0,93% ,64 7,114% Caixa Econômica Federal CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI ,00 0, , ,00 0,81% ,96 0,201% CAIXA BRASIL 2018 I TP FI RF ,00 0, , ,00 5,89% ,29 9,136% CAIXA BRASIL 2016 III TP FI RF 0, ,00 0, ,00 6,41% 8.000,00 0,016% CAIXA BRASIL 2024 V TP FI RF 0, ,00 0, ,00 2,68% ,00 4,528% CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP , , , ,12 1,27% ,18 4,096% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TP FI RF LP 0, , , ,48 4,01% ,95 2,582% CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TP FI RF LP , ,00 0, ,25 1,27% ,51 3,182% CAIXA BRASIL IMA GERAL TP FI RF LP ,82 0, ,28 0,00 0,00% ,46 3,970% CAIXA BRASIL IPCA III FI RF CRÉD. PRIV ,00 0,00 0, ,00 1,39% ,00 8,784% CAIXA BRASIL IPCA IX FI RF CRÉD. PRIV ,50 0,00 0, ,00 2,12% ,50 8,839% CAIXA BRASIL IPCA XV FI RF CRÉD. PRIV ,80 0,00 0, ,90 0,06% ,10 8,819% CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RF CRÉD. PRIV. 0, ,00 0, ,00 0,66% ,00 2,760% CAIXA BRASIL IRF-M 1 TP FI RF , , , ,21 1,64% ,96 3,299% CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP ,37 0, , ,58 0,55% ,08 6,733% CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RF LP 0, ,20 0, ,75 1,05% ,55 0,349% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC FIA ,00 0, , ,00 1,33% ,96 2,171% CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC FIA ,49 0,00 0, ,58 1,08% ,91-13,150% FIDC CEDAE SÊNIOR ,25 0, , ,77 0,02% ,17 6,617% FIDC CEDAE SÊNIOR ,73 0, , ,22 0,15% ,16 9,086% Citibank DTVM BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP ,52 0, , ,21 0,20% ,34-15,956% MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR ,20 0, , ,32 0,01% ,10-1,914% Foco Investimentos ÁQUILLA FII - AQLL ,00 0,00 0, ,00 0,37% ,00-70,910% CONQUEST FIP - FCCQ11 0, ,00 0, ,94 0,63% ,06-1,033% Geração Futuro GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FIA 0, ,00 0, ,63 0,61% ,37-2,427% Gradual Investimentos TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RF ,29 0,00 0, ,56 3,12% ,27 5,891% 2/4 21

23 Performance da Carteira IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR (%) Intrag DTVM KINEA PIPE FIA ,99 0,00 0, ,09 0,44% ,90-13,175% Itaú Unibanco ITAÚ CONSUMO FIA , ,23 0, ,68 0,23% ,42 3,904% Petra PREMIUM FIDC SÊNIOR ,11 0, , ,66 0,46% ,48 8,690% Planner Corretora USINA INVEST MALLS FIP ,58 0,00 0, ,86 1,91% ,72-0,261% Santander SANTANDER IRF-M 1 TP FIC RF ,87 0,00 0, ,19 0,21% ,32 5,547% GBX PRIME I FIDC 0, ,00 0, ,68 0,64% ,68 0,234% SulAmérica SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RF LP , ,00 0, ,23 0,34% ,13 2,939% Votorantim Asset Management RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD ,00 0, , ,00 0,26% ,07 5,243% BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC ,00 0, , ,48 0,05% ,87 2,233% Total IPREMB , , , ,22 100,00% ,86 5,326% 3/4 22

24 Performance da Carteira IPREMB, 31/12/ /01/2015 Saldo Inicial Aplicações Resgates Saldo Final %Carteira Ganho TIR (%) Carteira Própria ,33 0, , ,32 1,76% ,86 5,005% Banco do Brasil , , , ,00 49,24% ,47 4,844% BNY Mellon ,63 0, , ,38 1,36% ,76-0,341% Bradesco , , , ,13 2,71% ,75 3,034% Bridge Trust ,25 0,00 0, ,28 0,39% ,97-19,908% BTG Pactual , , , ,46 2,34% ,84 8,353% Caixa Econômica Federal , , , ,86 32,39% ,92 3,352% Citibank DTVM ,72 0, , ,53 0,21% ,44-14,887% Foco Investimentos , ,00 0, ,94 1,01% ,06-47,660% Geração Futuro 0, ,00 0, ,63 0,61% ,37-2,427% Gradual Investimentos ,29 0,00 0, ,56 3,12% ,27 5,891% Intrag DTVM ,99 0,00 0, ,09 0,44% ,90-13,175% Itaú Unibanco , ,23 0, ,68 0,23% ,42 3,904% Petra ,11 0, , ,66 0,46% ,48 8,690% Planner Corretora ,58 0,00 0, ,86 1,91% ,72-0,261% Santander , ,00 0, ,87 0,85% ,00 1,480% SulAmérica Investimentos , ,00 0, ,23 0,34% ,13 2,939% Votorantim Asset Management ,00 0, , ,48 0,32% ,94 4,497% Conta Corrente , ,26 0,33% Ações , , , ,55 5,75% ,08-2,156% Direitos Creditórios , , , ,65 1,29% ,39 4,503% Investimento Imobiliário ,00 0, , ,48 1,50% ,10-35,691% Participações , , , ,97 4,65% ,03-0,507% Renda Fixa , , , ,31 86,49% ,68 4,417% Conta Corrente , ,26 0,33% Rentabilidade Total IPREMB , , , ,22 100,00% ,86 5,326% Instituto de Previdência Social do Município de Betim Meta Atuarial: 9,310% 4/4 23

25 Performance dos Investimentos IPREMB, 31/12/ /06/2015 Cota Inicial Distribuição Cota Final Ganho TIR % (da Carteira) Rent. % Carteira Própria NTN-B (Venc.: 15/08/2024) 2.545, , , , ,435% 7,392% Banco do Brasil BB FLUXO FIC RF PREVID. 1, , , , ,356% 5,532% BB IDKA 2 TP FI RF PREVID. 1, , , , ,334% 7,259% BB IDKA 20 TP FI RF PREVID. 0, , , , ,298% 9,987% BB IMA-B 5 TP FIC RF PREVID. LP 10, , , , ,468% 7,185% BB IPCA III FI RF PREVID. CRÉD. PRIV. 1, , , , ,141% 7,141% BB PERFIL FIC RF PREVID. 1, , , , ,417% 6,056% BB PIPE FIC FIA 1, , , , ,774% 7,774% BB TP IPCA III FI RF PREVID. 1, , , , ,133% 12,330% BNY Mellon Serviços Financeiros ÁTICO FLORESTAL FIP , , , , ,736% -0,736% Bradesco BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TP FIC RF 1, , , , ,470% 8,262% Bridge Trust RIO SMALL CAPS FIA 0, , , , ,908% -19,908% BTG Pactual BTG PACTUAL NTN-B FI RF 1, , , , ,170% 10,728% BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC FIA 2, , , , ,114% 10,488% Caixa Econômica Federal CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI11 773, , , , ,201% 5,675% CAIXA BRASIL 2018 I TP FI RF 1, , , , ,136% 9,136% CAIXA BRASIL 2016 III TP FI RF 1, , , , ,016% 0,016% CAIXA BRASIL 2024 V TP FI RF 1, , , , ,528% 4,528% CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP 2, , , , ,096% 5,951% CAIXA BRASIL IMA-B 5 TP FI RF LP 1, , , , ,582% 7,203% CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TP FI RF LP 1, , , , ,182% 8,919% CAIXA BRASIL IPCA III FI RF CRÉD. PRIV. 1, , , , ,784% 8,784% 1/3 24

26 Performance dos Investimentos IPREMB, 31/12/ /06/2015 Cota Inicial Distribuição Cota Final Ganho TIR % (da Carteira) Rent. % Caixa Econômica Federal (Cont.) CAIXA BRASIL IPCA IX FI RF CRÉD. PRIV. 1, , , , ,839% 8,839% CAIXA BRASIL IPCA XV FI RF CRÉD. PRIV. 1, , , , ,819% 8,819% CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RF CRÉD. PRIV. 1, , , , ,760% 2,760% CAIXA BRASIL IRF-M 1 TP FI RF 1, , , , ,299% 5,460% CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP 974, , , , ,733% 6,733% CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RF LP 1, , , , ,349% 8,517% CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC FIA 1, , , , ,171% 2,171% CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC FIA 1, , , , ,150% -13,150% FIDC CEDAE SÊNIOR 1 581, , , , ,617% 6,617% FIDC CEDAE SÊNIOR 2 601, , , , ,086% 9,086% Citibank DTVM BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP 0, , , , ,956% -21,086% MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 33, , , , ,914% -1,914% Foco Investimentos ÁQUILLA FII - AQLL , , , , ,910% -70,910% CONQUEST FIP - FCCQ11 8, , , , ,033% -0,592% Geração Futuro GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FIA 1, , , , ,427% 1,862% Gradual Investimentos TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RF 1, , , , ,891% 5,891% Intrag DTVM KINEA PIPE FIA 72, , , , ,175% -13,175% Itaú Unibanco ITAÚ CONSUMO FIA 34, , , , ,904% 6,564% Petra PREMIUM FIDC SÊNIOR 1, , , , ,690% 8,690% Planner Corretora USINA INVEST MALLS FIP 997, , , , ,261% -0,261% 2/3 25

27 Performance dos Investimentos IPREMB, 31/12/ /06/2015 Cota Inicial Distribuição Cota Final Ganho TIR % (da Carteira) Rent. % Santander SANTANDER IRF-M 1 TP FIC RF 15, , , , ,547% 5,428% GBX PRIME I FIDC 1.036, , , , ,632% SulAmérica SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RF LP 11, , , , ,939% 6,475% Votorantim Asset Management RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD11 66, , , , ,243% 5,261% BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC11 88, , , , ,233% 6,633% Instituto de Previdência Social do Município de Betim Total IPREMB 5,326% Meta Atuarial: 9,310% 3/3 26

28 Análise do Enquadramento IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Final %Carteira Resolução 3922/2010 PL do Fundo %PL do Fundo (máx. 25%) Disponibilidades Conta Corrente ,26 0,33% Situação Títulos Tesouro Nacional - SELIC - Art. 7º, I, "a" NTN-B (Venc.: 15/08/2024) ,32 1,76% OK TOTAL ,32 1,76% Até 100% OK FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b" BB IDKA 2 TP FI RF PREVID ,60 16,18% ,34 3,21% OK BB IDKA 20 TP FI RF PREVID ,76 1,24% ,05 8,13% OK BB IMA-B 5 TP FIC RF PREVID. LP ,14 10,93% ,37 10,18% OK BRADESCO INSTITUCIONAL IMA-B TP FIC RF ,13 2,71% ,12 2,52% OK CAIXA BRASIL 2016 III TP FI RF ,00 6,41% ,63 6,99% OK CAIXA BRASIL 2024 V TP FI RF ,00 2,68% ,97 17,31% OK CAIXA BRASIL IMA-B 5 TP FI RF LP ,48 4,01% ,37 0,81% OK CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TP FI RF LP ,25 1,27% ,70 1,88% OK CAIXA BRASIL IRF-M 1 TP FI RF ,21 1,64% ,66 0,15% OK SANTANDER IRF-M 1 TP FIC RF ,19 0,21% ,75 2,03% OK SUL AMÉRICA ÍNDICES FI RF LP ,23 0,34% ,17 18,75% OK TOTAL ,99 47,61% Até 100% OK FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b" CAIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RF LP ,75 1,05% Até 20% ,11 0,31% OK TOWER BRIDGE IMA-B 5 FI RF ,56 3,12% Até 20% ,89 4,82% OK TOTAL ,31 4,17% Até 80% OK 1/3 27

29 Análise do Enquadramento IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Final %Carteira Resolução 3922/2010 PL do Fundo %PL do Fundo (máx. 25%) FI de Renda Fixa - Art. 7º, IV, a BB FLUXO FIC RF PREVID ,82 0,39% Até 20% ,75 0,31% OK BB PERFIL FIC RF PREVID ,32 11,61% Até 20% ,44 1,29% OK BB TP IPCA III FI RF PREVID ,18 7,37% Até 20% ,76 6,29% OK BTG PACTUAL NTN-B FI RF ,00 1,40% Até 20% ,86 8,43% OK CAIXA BRASIL 2018 I TP FI RF ,00 5,89% Até 20% ,11 3,99% OK CAIXA BRASIL FI REFERENCIADO DI LP ,12 1,27% Até 20% ,81 0,25% OK TOTAL ,44 27,93% Até 30% OK Situação FI em Direitos Creditórios Fechado - Art. 7º, VII, a FIDC CEDAE SÊNIOR ,77 0,02% ,87 0,06% OK FIDC CEDAE SÊNIOR ,22 0,15% ,91 0,34% OK GBX PRIME I FIDC ,68 0,64% ,98 3,38% OK MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR ,32 0,01% ,95 1,87% OK PREMIUM FIDC SÊNIOR ,66 0,46% ,24 2,73% OK TOTAL ,65 1,29% Até 5% OK FI Renda Fixa "Crédito Privado" - Art. 7º, VII, b BB IPCA III FI RF PREVID. CRÉD. PRIV ,35 0,78% ,90 2,26% OK CAIXA BRASIL IPCA III FI RF CRÉD. PRIV ,00 1,39% ,10 11,78% OK CAIXA BRASIL IPCA IX FI RF CRÉD. PRIV ,00 2,12% ,39 18,65% OK CAIXA BRASIL IPCA XV FI RF CRÉD. PRIV ,90 0,06% ,67 0,57% OK CAIXA BRASIL IPCA XVI FI RF CRÉD. PRIV ,00 0,66% ,13 3,05% OK TOTAL ,25 5,01% Até 5% Desenquadrado FI em Ações - Art. 8º, III BB PIPE FIC FIA ,83 0,74% ,78 6,94% OK BTG PACTUAL DIVIDENDOS FIC FIA ,46 0,93% ,47 0,96% OK CAIXA VALOR DIVIDENDOS RPPS FIC FIA ,00 1,33% ,76 3,27% OK CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC FIA ,58 1,08% ,13 5,22% OK GERAÇÃO FUTURO DIVIDENDOS FIA ,63 0,61% ,60 1,73% OK ITAÚ CONSUMO FIA ,68 0,23% ,52 5,95% OK KINEA PIPE FIA ,09 0,44% ,88 2,49% OK RIO SMALL CAPS FIA ,28 0,39% ,34 11,51% OK TOTAL ,55 5,75% Até 15% OK 2/3 28

30 Análise do Enquadramento IPREMB, 31/12/ /06/2015 Saldo Final %Carteira Resolução 3922/2010 PL do Fundo %PL do Fundo (máx. 25%) FI em Participações - fechado - Art. 8º, V ÁTICO FLORESTAL FIP ,38 1,36% ,84 5,85% OK BTG PACTUAL INFRAESTRUTURA II FICFIP ,21 0,20% ,76 0,66% OK CAIXA INCORPORAÇÃO IMOBILIÁRIA FIP ,58 0,55% ,87 3,78% OK CONQUEST FIP - FCCQ ,94 0,63% ,18 2,76% OK USINA INVEST MALLS FIP ,86 1,91% ,78 6,38% OK TOTAL ,97 4,65% Até 5% OK FI Imobiliário - cotas negociadas em bolsa - Art. 8º, VI ÁQUILLA FII - AQLL ,00 0,37% ,00 6,24% OK BB RENDA CORPORATIVA FII - BBRC ,48 0,05% ,00 0,28% OK CAIXA RIO BRAVO FUNDO DE FUNDOS FII - CXRI ,00 0,81% ,00 5,08% OK RB CAPITAL RENDA II FII - RBRD ,00 0,26% ,00 1,65% OK TOTAL ,48 1,50% Até 5% OK TOTAL ARTIGO 8º ,00 11,90% Até 30% OK TOTAL GERAL ,22 100,00% Instituto de Previdência Social do Município de Betim Situação 29

31 Atenciosamente, Mensurar Investimentos Relatório feito pela Mensurar Investimentos Ltda (Mensurar), empresa do Grupo Aliança. A Mensurar não comercializa nem distribui quotas de fundos de investimentos, valores imobiliários ou quaisquer outros ativos. Este relatório é fornecido exclusivamente a título informativo e não constitui nem deve ser interpretado como oferta ou solicitação de compra ou venda de valores mobiliários, instrumento financeiro ou de participação em qualquer estratégia de negócios específica, qualquer que seja a jurisdição. Algumas das informações aqui contidas foram obtidas com base em dados de mercado e de fontes públicas consideradas confiáveis. O Grupo Aliança e a Mensurar não declaram ou garantem, de forma expressa ou implícita, a integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações e se eximem de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização desse relatório e de seu conteúdo. As opiniões, estimativas e projeções expressas neste relatório refletem o atual julgamento do responsável pelo seu conteúdo na data de sua divulgação e estão, portanto, sujeitas a alterações sem aviso prévio. As projeções utilizam dados históricos e suposições, de forma que devem ser realizadas as seguintes advertências: (1) Não estão livres de erros; (2) Não é possível garantir que os cenários obtidos venham efetivamente a ocorrer; (3) Não configuram, em nenhuma hipótese, promessa ou garantia de retorno esperado nem de exposição máxima de perda; e (4) Não devem ser utilizadas para embasar nenhum procedimento administrativo perante órgãos fiscalizadores ou reguladores. Esse relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Mensurar. 5entabilidade obtida no passado não representa garantia de rentabilidade futura não há qualquer tipo de garantia, implícita ou explícita, prestada pela Mensurar ou qualquer empresa do Grupo Aliança Assessoria ou por qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, pelo Fundo Garantidor de Crédito FGC. Uma Empresa do Grupo 30