VALE Teleconferência e webcast Resultados do 4 o trimestre de fevereiro

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1 VALE Teleconferência e webcast Resultados do 4 o trimestre de fevereiro Operadora: Bom dia senhoras e senhores. Sejam bem vindos à teleconferência da Vale, onde serão discutidos os resultados do quarto trimestre e ano de No momento, todos os participantes estão conectados apenas como ouvintes. Mais tarde será aberta a sessão de perguntas e respostas, quando então serão dadas as instruções para participarem desta sessão. Caso seja necessária a ajuda de um operador durante a teleconferência, basta teclar asterisco zero. Cabe lembrar que está teleconferência está sendo gravada. A gravação estará disponível no website da empresa no endereço, seção investidores. O replay desta teleconferência estará disponível por meio do telefone (55 11) , código de acesso: SUSTENIDO. Essa teleconferência está sendo transmitida simultaneamente pela internet, também com acesso pelo site da empresa seção investidores. Ou ainda através do site Antes de prosseguir, gostaria de esclarecer que eventuais declarações que possam ser feitas durante essa teleconferência, relativas às perspectivas e aos negócios da Companhia, bem como projeções, constituem-se em previsões baseadas nas expectativas da administração em relação ao futuro da Vale. Essas expectativas estão sujeitas às condições macroeconômicas, riscos de mercado e outros fatores. Conosco, hoje, estão: Sr. Murilo Ferreira Diretor Presidente; Sr. Luciano Siani Diretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores; Sr. José Carlos Martins - Diretor Executivo de Ferrosos e Estratégia; Sra. Vania Somavilla Diretora Executiva de Recursos Humanos, Saúde e Segurança, Sustentabilidade e Energia; Sr. Humberto Freitas - Diretor Executivo de Logística e Pesquisa Mineral; Sr. Galib Chaim Diretor Executivo de Implantação de Projetos de Capital; Sr. Peter Poppinga Diretor Executivo de Metais Básicos e Tecnologia da Informação; Sr. Roger Downey Diretor Executivo de Fertilizantes e Carvão. 1

2 Inicialmente o senhor Murilo Ferreira fará os comentários sobre o desempenho da Vale no quarto trimestre e no ano de 2013, logo após estará disponível para responder as questões que eventualmente sejam formuladas. Agora gostaria de passar a palavra ao Sr. Murilo Ferreira. Por favor, pode prosseguir. Murilo Ferreira: Bom dia a todos, muito obrigado por estarem presentes na nossa conferência. Como vocês tiveram a oportunidade de verificar a Vale teve um forte desempenho em 2013 com resultados sólidos nos nossos negócios foi um ano que colhemos os benefícios dos esforços de redução de custos, das disciplinas de capital e no foco com os principais negócios. Também foi um ano que estabelecemos as bases para entregar um crescimento de volume que o mercado sempre solicitava, um negócio, especialmente no negócio minério de ferro e um fluxo de caixa livre bastante saudável. Nós tivemos um desempenho financeiro e operacional extraordinário, o lucro básico alcançou US$ 12,3 bilhões em O nosso Ebitda ajustado foi de US$ 22,7 bilhões, o terceiro melhor resultado da Vale, o terceiro maior resultado da Vale representando nosso Ebitda um incremento de 18% se comparado com Em termos de volume, nós atingimos no minério de ferro a marca de 306 milhões de toneladas. As vendas de cobre, ouro e carvão também foram recordes e a venda de níquel foi a maior desde Apesar desse aumento no volume de vendas registramos reduções importantes nos nossos custos e despesas em todos os negócios, totalizando essa redução de custos US$ 2,8 bilhões antes da depreciação e amortização, em uma comparação com Como vocês viram, o custo de produtos vendidos foi reduzido em US$ 972 milhões. Isso num ambiente que a gente cresceu as vendas, quer dizer, crescemos as vendas e reduzimos o custo de produtos. As despesas gerais e administrativas caíram 40% ou seja, US$ 865 milhões. As despesas de pesquisa e desenvolvimento diminuíram US$ 663 milhões, ou seja, 45%. Importante salientar, sem pôr em risco nosso programa de pesquisa mineral, apenas e fortemente dando foco à Empresa. Nós distribuímos dividendos de US$ 4,5 bilhões em 2013 e já anunciamos US$ 4,2 bilhões em 2014, no que significa um yield em torno de 6%, considerando o preço atual da ação da Vale. Eu gostaria de chamar atenção pra vocês se com o crescimento de volume que nós estamos projetando para os próximos anos o que significaria, ao preço atual da ação da Vale, um dividendo no futuro que certamente será ajustada essas condições de mercado. A disciplina de capital foi marcante nesse ano e isso vocês se lembram do meu primeiro conversa com vocês, em 27 de maio de 2011, quando ainda na mesma semana do meu retorno à Vale eu tive a oportunidade de conversar com os senhores analistas. Nós reduzimos US$ 2 bilhões de Capex comparado com o ano passado, à medida que a gente vai terminando diversos projetos e cada vez a gente vai ficando mais seletivo, para que a gente se restrinja a projetos 2

3 de classe mundial, de retorno diferenciado. Nós vendemos ativos não estratégicos no valor de US$ 6 bilhões em 2013, reiterando o nosso compromisso com a simplificação da nossa base de ativos. Nós temos muito trabalho a fazer, como na última conferência vocês devem se lembrar eu falei que nós íamos ter uma, uma posição muito frenética em M&A no último trimestre e isso aconteceu e esse ano nosso time não vai ficar de férias. Nós estamos discutindo as parcerias estratégicas, no corredor de Nacala, o que vai criar valor e vai reduzir a demanda de capital. Nós também vamos discutir parcerias, conforme falamos no Vale Day, tanto no negócio de carvão como de fertilizantes. Foi muito importante 2013 pra redução de incertezas, era sempre uma grande questão o assunto de impostos sobre controladas e coligadas no exterior. Com adesão que vocês puderam observar, nós tivemos reduções substanciais nas multas, juros e encargos sobre o valor principal em disputa e isso num ambiente que nós mantivemos um direito de reaver esses valores pagos e interromper pagamentos futuros em caso de decisão favorável à Vale em instâncias que nós estamos em disputa, né. Em 2013, também, nós tivemos um grande resultados na área de licenciamento, especialmente no S11D, o nosso projeto na Serra Sul e na duplicação e no ramal para, de Carajás, né. Esse é o grande caminho nosso de crescimento de minério de ferro. Então, nós estamos muito animados com esse, com essa limpeza de problemas que nós tínhamos nas licenças, né. Também, agora, já em 2014, nós vemos um progresso positivo na discussão sobre cavernas e nós conseguimos autorizações pra minerar áreas adicionais na mina de N4 apoiando a meta de produção de 120 milhões de toneladas em Carajás pra 2014 e aumentando muito a nossa confiança no nosso programa de desinvestimento de 2013 pra frente. Também, nós queremos registrar que estamos muitos felizes com o trabalho dos nossos colegas de projetos que entregaram diversos projetos este ano, né. A gente quer destacar o projeto Conceição Itabiritos que entrou em atividade no quarto trimestre e ao nosso primeiro projeto de Itabiritos, né. Esses projetos são muito importantes pra nossa qualidade e também vão aumentar a vida útil da mina, e aí nós vamos utilizar a plena capacidade a nossa infraestrutura no Sul e Sudeste, né. Hoje nós, ao contrário do Norte, né, a ferrovia, passa a ser o nosso gargalo a partir do final desse ano, nós tínhamos capacidade disponível Sul. A planta, é, o antigo adicional 40 está em ramp up esperamos operá-la no limite da nossa capacidade de logística do sistema Norte, como eu falei há pouco, né. O 150, o antigo projeto 150 que agora ele está englobado no novo duplicação, ele está indo muito bem, incluindo o novo píer no terminal marítimo de Ponta de Madeira e junto com a ferrovia ele vai suportar, com os portos, vai suportar o nosso crescimento em Carajás. Nós tivemos, além disso, o Salobo 1 que já está praticamente na sua capacidade nominal. Em dezembro, agora, de 2013, ele produziu 8 mil 3

4 toneladas que é basicamente a capacidade nominal e nós estamos muito confiantes com o Salobo 2. Nós já estamos em fase de comissionamento em muitos equipamentos e nós estamos, as lições de Salobo 1 foram aprendidas, para que a gente consiga ainda melhorar mais o início de atividade de Salobo 2. O Onça Puma, felizmente, reiniciou as operações muito bem e nós estamos tendo um desempenho acima do que nós estávamos esperando. Em dezembro, a produção do Onça Puma foi de toneladas, cerca de 62% da capacidade nominal que é de 25 mil toneladas por ano em um único forno, né. Na Nova Caledônia, usando uma expressão em inglês so far, so good, né, nós estamos indo muito bem. O 2014 tá se mostrando o ano com excelentes perspectivas, nós tivemos aquele problema no pipe line no final do ano, que foi superado. Mas apesar disso, nós produzimos toneladas de níquel, né, contido em Nova Caledônia o ano passado. E agora nós estamos, concluímos ainda o Long Harbour, a primeira fase, tá sendo comissionado. E a mina de Totem que tá em ramp up também é uma mina de 10 mil toneladas por ano de cobre e 8 mil toneladas de níquel. Sexta-feira passada as autoridades canadenses estiveram lá em Sudbury para solenidade de inauguração. Nós continuamos com a empresa tendo a vida como a prioridade, um foco implacável em saúde e segurança, nossos indicadores melhoraram ponta-a-ponta, mas nós temos que dizer que não é suficiente. Não iremos relaxar até atingir a nota, a nossa meta de dano zero. Vamos continuar, em 2014, os nossos esforços de cortes de custos e preservar uma disciplina de capital absolutamente determinada. Nós vamos concentrar nossos esforços para contemplar, para o finalizar os projetos em andamento e entregar o crescimento de volumes que nós dissemos que ia entregar e vamos entregar. Nós estamos totalmente comprometidos com a geração de valor para nossos acionistas e focados na geração de fluxo de caixa livre. Podem confiar, nós vamos continuar com essa mesma perspectiva de austeridade pra reduzir nossos custos, para reduzir o nível de endividamento e distribuir mais dividendos aos nossos acionistas. Eu não poderia encerrar essa introdução sem agradecer imensamente a todos os analistas. Porque eu posso dizer, de ponta-a-ponta, do que eu li, diversos, muitos até agora e todos foram muitos positivos sobre o resultado da Vale e vamos então, agora, para a sessão de perguntas e respostas e muito obrigado novamente pelas palavras. Operadora: Com licença, senhoras e senhores iniciaremos agora a sessão de perguntas e respostas exclusiva para analistas e investidores. Para fazer uma pergunta, por favor, digitem asterisco um. Para retirar a sua pergunta da lista, digitem asterisco dois. As perguntas serão limitadas em duas por vez. 4

5 Operadora: Nossa primeira pergunta vem do Sr. Rodolfo Angeli, JP Morgan. Rodolfo Angeli: Bom dia a todos. Bom, eu, a minha pergunta, olhando pra frente agora, né, Murilo como você falou, acho que, vocês entregaram muito do que vocês falaram quando a gente teve essa conversa lá, em 2011, e eu acho que pelo resultado da Vale fica claro que agora que os próximos passos são, é claro, acompanhar essa expansão e também continuar e ir tentando tirar leite de pedra. Ver onde tem oportunidade pra cortar custos, pra vender, etc. Então, minhas perguntas, minhas duas perguntas, são nessa linha. Primeiro, no minério de ferro, a gente agora pensando na expansão, o problema das cavernas tá resolvido, a gente ainda tem que, tem algum passo, alguma coisa pra acontecer nesse sentido? E se pode também falar um pouquinho, sobre os próximos, o crescimento adicional que virá no Itabiritos isso do lado de minério. E a segunda pergunta é em relação a oportunidade de adicionais de desinvestimento, o que mais a gente sabe que tem oportunidade é em Nacala, se pudesse falar um pouquinho sobre isso, tem mais alguma coisa que pudesse ser comentado com a gente seria interessante ouvir. Obrigado. Vania Somavilla: Bom dia Rodolfo, é a Vania Somavilla, eu vou endereçar a parte referente a questão das cavidades. A gente acredita que hoje, a questão das cavidades, a incerteza regulatória que existia já foi superada, então esse é o principal passo. Agora os estudos são detalhados, a gente sabe que existe hoje um procedimento em vigor e esse procedimento exige que a gente apresente os estudos necessários e os estudos eles tem uma certa, é um prazo relativamente elevado porque você tem que respeitar a sazonalidade, período seco, período úmido. Mas, é algo previsível, então isso acabou realmente as incertezas, tem que fazer os estudos biológicos, hidrogeológicos, espeleológicos dentro do período seco e úmido. Mas isso está totalmente adequado ao nosso planejamento estratégico, planejamento expansão da lavra o que significa que isso vai nos permitir realmente atender à produção prevista. Eu acho que o Martins poderia complementar com relação a questão da, do Itabiritos. Ou o Galib. Galib Chaim: Bom dia, Rodolfo. A respeito das expansões dos Itabiritos né, só falando sobre projetos que estão em andamento. Todos lembram que no ano passado nós concluímos o, conforme o Murilo mencionou, concluímos o Conceição Itabiritos e está indo bem, com capacidade de 12 milhões de toneladas de pellet feed. E, agora, na sequência nós temos o adequação Conceição que é vizinho de Conceição, tem entregas parciais do projeto que estão indo bem, tem entregas parciais previstas já pro segundo semestre desse ano e como é um projeto de interligação, a planta é de Conceição, suas interligações vão continuar aí até o final 5

6 do ano e parte no ano que vem. É um projeto de 20 milhões de toneladas de pellet feed e sínter feed e atualmente está com uma curva de progresso em torno de 80%. O projeto Vargem Grande que é outro projeto importante também, está indo muito bem. Nós estamos com cerca de 80% de avanço, com previsão de conclusão agora, conforme o planejado, no segundo semestre desse ano. A adequação Cauê está em ritmo normal de construção, um progresso físico acumulado de 50%, têm entregas parciais, interligações com a planta atual a partir desse segundo semestre e provavelmente deve avançar até o final do, até o ano que vem, início do ano que vem, pelas próprias interligações necessárias, as interrupções que tem que ser feitas na planta atual pra evitar perda de produção. Se a capacidade de produção dessa nova adequação será de 24 milhões de toneladas de pellet feed e sínter feed. E, por último, a 5º linha de Brucutu, continua indo bem, provavelmente nós devemos até antecipar algumas entregas e tem um, uma, um progresso físico acumulado hoje de 98%. E pra completar só queria mencionar que todos os gastos dos projetos listados, esses que eu acabei de falar, eles estão dentro do orçamento, alguns até abaixo do orçamento e a previsão é concluir conforme o planejado. Obrigado pela pergunta. Murilo Ferreira: Bem Rodolfo, a respeito do desinvestimento, nós temos que completar alguns desinvestimentos que nós fizemos o ano passado sobre a perspectiva de caixa, né. Por exemplo, a VLI nós estamos aguardando alguns procedimentos finais no Cade, então são condições precedentes. Então sobre a óptica financeira existem transações que foram realizadas o ano passado, o ano de 2013, mas que elas vão dar a repercussão no caixa da Empresa esse ano. Nós temos, em relação ao Corredor Nacala, nós continuamos as nossas discussões e eu estou confiante que não existe razão nenhuma pra gente alterar a nossa previsão dada no Vale Day da gente concluir esse assunto até o final do primeiro semestre deste ano. Então, nada de novo em relação a isso, assim como na discussão de participação estratégica no negócio de carvão dentro daquele range que nós havíamos dito lá na, no Vale Day, né, de 15% a 25%, participação minoritária, mas uma participação importante. Em relação ao negócio de fertilizantes, ele tem um pequeno lag em relação aos outros dois. Que nós estamos falando de alguma coisa mais elaborada internamente e nós precisamos alguns cenários ainda serem construídos mas mantemos, estamos comprometidos para que isso seja entregue no segundo semestre do ano. Então, não há dúvida, que nosso programa de desinvestimento continuará forte, não com a mesma repercussão que nós tivemos em 2013 no que se refere a entradas na caixa da Empresa, por que, por exemplo, em relação ao corredor Nacala ainda há desinvestimentos a serem feitos, certamente nosso sócio fará parte desse 6

7 comprometimento através da integralização de capital para o corredor Nacala, mas sem dúvida a proposta de trabalho é a mesma. Obrigado. Rodolfo Angeli: Obrigado. Operadora: Com licença, nossa próxima pergunta vem do Sr. Marcelo Aguiar, Goldman Sachs. Marcelo Aguiar: Olá senhores, parabéns pelo resultado, pelo turn around aí de management. A minha pergunta seria em relação a Base Metals, né, como vocês mencionaram brevemente no speech inicial, você tem inúmeras ramp ups novas unidades, né. Eu queria ver se o Peter ou o Murilo poderia discorrer qual o valor agregado que a gente pode tá vendo em termos de adição pra Ebitda da Empresa, mantendo as condições atuais, né, quando essas unidades Onça Puma, VNC, Totem, Long Harbour, todas essas vieram, né, retornar caixa aí pra Empresa? Essa seria a primeira pergunta. A segunda pergunta, eu queria, se o Murilo pudesse, Murilo não, na verdade o José Carlos pudesse explicar um pouco sobre a questão do preço de realização do minério. A gente mesmo calculando com base na fórmula de vocês a gente não consegue ver um crescimento quarter on quarter tão forte como foi o do preço realizado. Se isso se refere a questão do prêmio de qualidade e aí dentro desse tópico falar um pouquinho sobre o que você está vendo em termos de prêmio de qualidade atualmente e olhando pro, ao longo dos próximos anos? Seria isso. Murilo Ferreira: Marcelo, obrigado pela sua pergunta. O Peter vai detalhar aí o ramp up das nossas atividades de base metals, mas é importante a gente dizer que em termos de geração de Ebitda, geração de fluxo de caixa livre, nós estamos enxergando uma mudança de cenário expressiva a partir da decisão da Indonésia que é de conhecimento de vocês. Então, as projeções de preço elas modificaram substancialmente, existem analistas que enxergam até a possibilidade de voltar um cenário de preço de 2006, Eu ainda continuo trabalhando com o mais possível de 2006, do que o de significava até uma destruição de mercado, né. Mas realmente nós estamos vivendo um momento muito diferenciado. Sem essas modificações nenhuma, eu acho que é fair dizer que nós poderíamos trabalhar no range aí de US$ 3 bilhões, US$4 bilhões. Mas, com o novo cenário do níquel, eu abriria esse range para um Ebitda entre US$ 3 e US$ 7 bilhões. Peter, por favor. Peter Poppinga: Olá Marcelo, bom dia. Obrigado pela pergunta, então, o nosso, como você viu, nós temos aí um Ebitda esse ano em torno de US$ 1,6 bi, ano passado, US$ 1,6 bi significou três vezes maior do 2012 e conseguido, apesar da queda de preço de US$ 1,2 bi 7

8 com redução de custo, isso foi conseguido com redução de custo de US$ 1,4 bi e mais US$ 1,7, US$ 1,8 bi vieram já dos novos ramp ups. Eu destacaria o Salabo que tá indo muito bem como o Murilo falou, praticamente em 100% da capacidade. O Salobo II, todas as melhorias que nós estamos fazendo no Salobo Um, que nós aprendemos também, já estão sendo incorporadas pela equipe do Galib, no Salobo II. Então, nós esperamos uma curva de ramp up pro Salobo II muito mais rápida do que o Salobo Um, que também não foi ruim. Onça Puma está indo muito bem, estamos hoje, em fevereiro, com 80% da capacidade já atingida em Onça Puma e temos a VNC onde estamos indo passo-a-passo. Ano passado produzíamos 16 mil toneladas, isso representou 30% da capacidade. Quando você exclui na VNC alguns eventos extraordinários como, tivemos muito ciclones, chuva, tivemos a greve, tivemos aí o evento pipe line que nos custou praticamente três meses, você percebe que quando a gente estava operando a gente estava em torno de 45% da capacidade. Então, o evento pipe line que é um evento que não estava previsto, um problema de design, que já foi resolvido, é uma entrada de ar que não havia siso detectado e que quebrou o pipeline mas não houve nenhum problema ambiental, este foi resolvido e nós estamos, nós estamos então com target esse ano bastante confiante de produzirmos 40 mil toneladas. E aí são 70% da capacidade e quando você faz isso você está já, falando em break even até no preço, nos sinais de preço do ano passado, nós acreditamos que esse ano vai ser maior. Mas, estaríamos falando de break even. Então, fevereiro, estamos já com duas autoclaves novamente rodando, lembrando que nós temos três autoclaves, portanto, estamos com duas autoclaves e em março agora estamos prevendo startar com a terceira autoclave. Portanto os ramp ups vão contribuir aí muito, fora o preço do níquel, que tem um up side tremendo, os ramp ups vão contribuir, já estão contribuindo bastante com o aumento do Ebitda que eu acho que a médio prazo pode passar dos US$ 6 bi principalmente se o preço se comportar do jeito que nós estamos esperando. Murilo Ferreira: Martins. José Carlos Martins: Bom, com relação ao preço do minério a gente teve uma, uma performance boa nesse trimestre eu acredito que em todo o ano. Com a redução da volatilidade de preço, quer dizer, você teve um impacto aí de algum carry over de preço que ficou pra trás devido aos modelos de contratos que a gente tem, né. Como vocês sabem praticamente 20% das nossas vendas estão amarradas ao preço trimestral passado. Então, com a redução da volatilidade o cenário de melhoria de preço você acabou sendo beneficiado por esse fator. Outro fator você já levantou, quer dizer, é claro que os minérios de melhor qualidade tão recebendo uma precificação melhor, mas por outro lado aqueles que tem pior 8

9 qualidade estão tendo um desconto maior e está entrando muito minério no mercado, principalmente da Austrália que entra na base da pirâmide, são minérios aí de qualidade inferior que também força o preço pra baixo. Então eu diria que o maior impacto aí dessa melhoria de preço ela está centrada no carry over aí do passado, no cenário de redução de volatilidade e também da ação comercial nas negociações, né. Principalmente com a renovação de alguns contratos que venceram e logicamente nós, toda vez que a gente renova os contratos a gente tem condição de melhorar os preços num cenário de mercado melhor. Olhando pra frente eu acredito que o diferencial de qualidade vai passar a ter cada vez mais influência, na medida que, principalmente na China, a procura por minério que garantam menos emissão de carbono, vão favorecer o preço desses materiais, aí eu coloco não só o minério de Carajás como o minério granulado de qualquer procedência e tem também as pelotas. Da outra forma, com a entrada dos projetos de Itabiritos nossos, nós vamos ter uma grande recuperação de qualidade do nosso sistema Sul e Sudeste e isso também vai nos permitir reduzir esses descontos de qualidade que hoje nós temos nos minérios e alta sílica. Eu vejo um cenário positivo pra relação de preço, embora o preço base ele vai ser muito em função da oferta e da procura, certo. Esse é um ano mais difícil porque é um ano que está entrando muita produção aí, principalmente da Austrália, quer dizer, nós calculamos aí perto de 100 milhões de toneladas de entrada de capacidade durante esse ano, quer dizer, você tem uma escada aí na oferta enquanto que a demanda vai continuar crescendo aí pela rampa né, então pontualmente você tem um excesso de oferta, mas eu acredito que ele vai ser absorvido durante o ano sem o impacto muito grande nos preços. Eu continuo dentro daquela minha, premissa básica de que os preços vão variar, mas dificilmente vão cair de forma sustentável abaixo de US$ 110,00. Murilo Ferreira: Obrigado, Marcelo. Operadora: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Renato Antunes, Brasil Plural. Renato Antunes: Bom dia, obrigado pela pergunta. A primeira é com relação ao marco regulatório de mineração, aqui no Brasil, que está sendo discutido no Congresso se vocês pudessem só nos ajudar e passar um pouco da visão de vocês, do que esperar desse tema, seja com relação ao novo marco ou com relação a expectativa de timing seria interessante e a outra com relação as parcerias, vocês mencionaram já Nacala, fertilizantes e carvão, queria ouvir um pouco sobre base metals, no passado falou-se sobre potencialmente pensar em 9

10 parcerias lá no Canadá, queria entender se isso ainda é algo que está sendo considerado. Obrigado. Murilo Ferreira: Bem, Renato, obrigado ein. Sobre o marco regulatório, né, os nossos amigos do Ibram vem conduzindo a discussão em nome de toda a mineração porque nós estamos falando de uma mineração que certamente tem impactos sobre a Vale, como uma mineradora muito grande, mas não é um mercado só da Vale é um mercado de pequenas mineradoras e até artesanais para esse mercado de construção civil, mercado de brita, mercado de cimento, todos os mercados que são afetados pela mineração, né. Ela vem conduzindo isso com uma discussão muito franca, muito aberta com diversos partidos, os líderes partidários, eu acredito que o texto básico é o texto que vocês conhecem. Existe aí uma grande discussão sobre alguns pontos, especialmente eu acho que o ponto mais pendente mesmo é aquele da forma de licitação, né. Como é que vão ficar as áreas disponíveis, o processo se é de licitação ou se não é, existem convicções muito fortes dos dois lados. Existem também sobre a proposta do governo de uma fixação por decreto em relação ao royalties ou se você já deixaria definido no marco como é desejo de uma boa parte dos parlamentares. Então, eu acho que se essas discussões estão correndo normalmente. O timing, é um timing muito complicado porque você sabe que esse ano nós temos eleições, tanto legislativas e pro executivo e nós temos aí diversos eventos fora da agenda parlamentar e já existem muitos assuntos, seja da internet, o marco da internet, seja da medida provisória 627, assuntos de uma, elevado grau de complexidade que tomarão parte da agenda desse ano já com essa agenda diferenciada. Então eu não posso de forma alguma imaginar qual seria a data de votação porque nós temos que lembrar que ainda depois da votação na Câmara ainda tem o Senado. Então, nós temos aí uma agenda bastante complexa, e como eu não sou, não estou, não participo da mesa do Senado nem da Câmara eu não tenho acompanhamento qual que seria as possibilidades dentro dessas múltiplos assuntos pra serem discutidos. Realmente eu não tenho nenhuma visão sobre isso. Eu pediria ao Peter pra falar um pouco sobre o assunto de Sudbury que você deve estar querendo saber sobre a sinergia de Sudbury. Peter Poppinga: Ok. Obrigado Renato pela pergunta, veja, é, talvez antes de falar de Sudbury talvez você quisesse também saber de Thompson que tinha essa parceria que nós estávamos olhando para ter um parceiro estratégico em Thompson, mas como nós tivemos uma boa negociação com o governo canadense para estender a vida da refinaria, renegociando os targets de SO 2 e principalmente como nós tivemos uma redução de custos forte em Thompson, custo operacional aí em torno de US$ 150 milhões, nós agora temos fluxo de caixa suficiente para desenvolver a mina como ela sempre foi desenvolvida e andar com as próprias pernas. 10

11 Então, não vemos mais necessidade de termos um parceiro estratégico tão grande lá em Thompson. Em Sudbury você sabe que nós temos desde 2006 ou até antes, várias discussões ainda na antiga Inco acontecendo sobre esse assunto de, das sinergias na bacia de Sudbury, então recentemente em 2013 nós tivemos uma, um novo, fizemos um mapeamento completo dessa sinergias, um update e nossa opção preferida é realmente uma unincorporated JV com, mas englobando as minas, não somente as minas mas também as plantas de superfície. Isso é tudo o que hoje eu posso falar e esse assunto está em andamento, mas ainda não temos o desfecho dele. Murilo Ferreira: O assunto ele tem, como o Peter falou, ele tem múltiplos pontos para serem considerados por isso que a gente não pode dizer por que nós não estamos só falando dos ativos existentes, mas ativos futuros, né. Por isso que o pessoal precisa ter um pouco de paciência em relação ao desfecho dele. Obrigado Renato. Operadora: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Leonardo Corrêa, HSBC. Leonardo Corrêa: Bom dia a todos. Obrigado. A primeira pergunta é, acho que voltando a questão dos prêmios por qualidade, quer dizer, mais especificamente pelotas. Se você pudesse comentar com relação a quais são os prêmios no trimestre de qualidade e se vocês estariam contemplando voltar com aquelas plantas que vocês fecharam recentemente, dado todas as mudanças estruturais na indústria, tá, essa é a primeira pergunta. E a segunda é com relação a planta +40 e mais especificamente ao bloco N4WS, quer dizer se vocês tem algum update de como anda o licenciamento pra esse bloco? É isso, muito obrigado. José Carlos Martins: Falando sobre o prêmio da pelota basicamente, quer dizer, ele anda na faixa aí de US$ 40, US$ 45 e tá se sustentando, certo. De modo que há um patamar um pouco melhor do que vinha no passado e reflete as condições de mercado que hoje favorecem não só os minérios de melhor qualidade como também a pelota e o material granulado, conforme eu comentei. Acreditamos que isso não vai ter grande modificação olhando pra frente. Com relação a retomada das plantas um e dois, nós não vemos no curto prazo essa possibilidade mas em contra partida a usina oito tem uma capacidade de 8 milhões de toneladas devendo entrar em operação ainda nesse primeiro semestre. Então tem aí uma oferta adicional de 8 milhões de toneladas de pelotas. E também tem, como vocês sabem, a expansão da Samacro, que traz também mais 8 milhões de toneladas. Então, nós vamos ter aí praticamente um aumento de oferta de 16 milhões de toneladas ainda esse ano só no mercado de pelotas. 11

12 Então, acredito que a manutenção do prêmio nessa faixa que eu mencionei já é um excelente resultado considerando o crescimento pontual da oferta. Com relação a usina +40 ela está operando muito bem, evidentemente a gente tem algumas limitações quanto ao abastecimento dessa usina em função dos licenciamentos. Mas como foi noticiado recentemente, nós conseguimos aí o licenciamento da área de N4E que vai permitir que a gente aumente a produção da planta do +40. Mas eu chamo atenção que o problema não é só aí, nós tivemos durante esses anos um atraso na logística, no desenvolvimento do programa de aumento da capacidade de logística, né. O corredor Norte, que é o nosso PLN150, e nós temos uma pequena restrição de transporte que vai ser resolvida ao longo do ano. Então nós acreditamos que a capacidade plena do +40 só vai ser visto em 2015 e por enquanto ele continua no ramp up, num ramp up muito, a planta está muito bem, atendendo todos os seus parâmetros e inclusive alguns dias superando a sua capacidade nominal. Então, acredito que com a esse, essas reduções nas incertezas com relação a parte ambiental e a entrada e a operação do corredor Norte à plena capacidade, nós podemos contar aí, quer dizer, pra o ano que vem, 2015, com a Carajás operando na sua plena potencialidade. Murilo Ferreira: Ô Leonardo, é o Murilo. Só pra confirmar essa, essa restrição que nós temos e como eu disse na introdução, né. Nós continuamos trabalhando com 128 milhões na ferrovia né, eu acho que isso passa a ser hoje o principal ponto pra gente endereçar. Trabalhamos pra atingir 148 milhões de toneladas na ferrovia no próximo ano e 174 milhões no ano seguinte. Então são, e daí até atingir os 230 milhões de toneladas. Então, é esse o nosso programa não está tendo alteração nenhuma no programa de logística ele continua dentro da mesma agenda, nós temos as licenças completas pra ferrovia, né. O que houve é que lá atrás o projeto que era de 150 milhões ele acabou virando 128 pelas restrições de falta de licenças que agora foram superadas e estão em andamento à construção da ferrovia. A Vania vai lhe dizer sobre a N4. Vania Somavilla: Bom dia. Com relação ao N4W Sul a gente está muito otimista porque na semana passada já aconteceram as primeiras vistorias do Ibama no que se refere ás questões de cavidade lá na área, então eles fizeram a vistoria, devem voltar em abril já pra vistoria de licenciamento. Então, a gente está otimista, o processo está correndo naturalmente, acreditamos que devemos ter o licenciamento pra essas áreas já no segundo semestre desse ano ainda. Operadora: Nossa próxima pergunta vem do Sr. Ivano Westin, Credit Suisse. 12

13 Ivano Westin: Bom dia a todos, parabéns pelos resultados e obrigado pela pergunta. A primeira é sobre o volume de minério de ferro do ano de 2014, vocês deram guidance de 321 milhões de toneladas ao todo do ano, após esse resultado do quarto trimestre quando vocês tiveram compras de terceiros e utilização de estoques eu queria entender se nós podemos esperar algo semelhante para o ano de 2014, principalmente um aumento de volume quando comparado com essa guidance que foi colocado pro mercado no New York Day? Esse seria o primeiro ponto. Segundo, sobre Capex no ano de 2013, mais uma vez, vocês entregaram Capex abaixo do guidance eu queria saber qual é o espaço que vocês tem pra redução desse guidance também que foi colocado no New York Day? São esses dois pontos. Muito Obrigado. Murilo Ferreira: Obrigado você pela pergunta. Eu acho importante a gente dizer que nós não vamos mudar o guidance apesar de nós termos obtido as autorizações no início desse ano de 2014, né. Nós não vamos ficar fazendo atualizações periódicas em relação ao tempo, mas teve, claro cada um vai poder fazer a sua avaliação em cima dessa nova realidade, uma realidade positiva, mas também nós temos que lembrar que nós temos algumas interferências. Como a gente está fazendo a duplicação da ferrovia, a ferrovia também é utilizada para transportes de materiais, de equipamentos que são utilizados na ferrovia. O Luciano poderia ajudar junto com o Martins aí as outras perguntas. Obrigado. Luciano Siani: Sobre o Capex, eu, é Luciano falando, acredito que seja cedo também pra gente rever o guidance, né. Talvez a principal alavanca de redução de Capex desse ano seja o que o Murilo mencionou um eventual acordo no corredor Nacala, que começa a liberar aí o Capex talvez a partir do quarto trimestre do ano. A gente tem também feito esforços pra controlar os custos nominais em reais e qualquer avanço na taxa de câmbio tende a reduzir o valor, mas é muito cedo pra revisar o guidance de Capex. Operadora: Com licença, senhoras e senhores, lembrando que para fazer perguntas basta digitar asterisco 1. Nossa próxima pergunta vem do Sr. Thiago Lofiego, Merrill Lynch. Thiago Lofiego: Bom dia, parabéns pelos resultados. Tenho duas perguntas. A primeira voltando na questão do N4WS só queria entender um pouco em relação qual é o limite de time pra obtenção dessas licenças para que vocês consigam efetivamente rodar com o +40 a 100% de utilização, em A segunda pergunta pro Martins, se puder comentar um pouco sobre o mercado de minério de ferro, Martins, agora no curto prazo, e colocar em perspectiva essa questão ambiental na China em relação a poluição, ah, e o impacto disso na produção de aço, 13

14 se a gente deve ver uma aceleração de produção de aço e o quanto que essas questões ambientais podem atrapalhar essa aceleração, agora, no curto prazo? José Carlos Martins: Bom, falando primeiro sobre o +40, o que eu posso te dizer é que num horizonte aí dos próximos dois, três anos a produção do +40 ela estará garantida dentro das áreas que atualmente nós estamos minerando com as licenças que nós já conseguimos e que estamos prestes a obter aí nos próximos meses. O N4WS ele faz parte do EIA, que a gente chama de EIA global, que é uma licença que nós estamos em fase de discussão e que vai liberar uma quantidade aí excepcionalmente grande de materiais, de minério, fala aí em coisa de 1 bilhão de toneladas que praticamente nos dará folego aí tranquilamente pra mais dez anos de operação naquela região. Então, o foco hoje do +40 é realmente a questão da logística, quer dizer, é completar os investimentos na área de logística e levar a produção na ferrovia pro mesmo volume do porto, quer dizer, o porto já está pronto pra 150 milhões e a ferrovia ainda está limitada a 128. E com as licenças que nós estamos obtendo na área atual de mineração, quer dizer, sem falar no EIA global, a gente já consegue operar o Carajás e o +40 na sua capacidade de produção, tanto a mina, como a ferrovia e como o porto. Isso eu acredito que começa já acontecer no final desse ano e durante 2015 a gente chega lá. Agora o EIA global também está bastante avançado aí as discussões a gente espera ter uma solução aí meados desse ano e com isso realmente nós vamos parar de falar nesse assunto de caverna aqui por um bom tempo. Eu posso dizer a vocês o seguinte, todo ano quando a gente começa, faz a nossa previsão pro ano a gente calcula um índice de certeza naquela previsão, nesse índice de certeza a gente considera as licenças, considera a questão dos projetos, enfim. A gente considera todos os fatores que podem prejudicar a obtenção daquele número. Eu posso garantir a vocês que eu estou muito tranquilo quanto ao compromisso que a gente assumiu pra 2014, Quer dizer, o índice de incerteza nesses guidance que nós passamos ele é bastante alto, nós estamos aí com praticamente 100%, o índice de certeza desculpe, nós estamos com praticamente 100% de chance de realizar esses números e eventualmente até com alguma folga e como o Murilo falou a gente não quer mudar o guidance. Um abraço. Ah, opa, eu esqueci, é um problema tão pequeno que eu nem lembro dele. Veja, a questão da China sempre adquire uma questão jornalística muito forte. A gente tem que separar o que é notícia do que é realidade. Até o momento, nós não sentimos, apesar de tudo que a gente tem visto, nós não sentimos nenhum impacto da poluição, desta questão da poluição no nível de produção na China. Hoje, o que você tem na China é uma restrição monetária bastante forte e isso tem afetado bastante o setor de construção civil, tem afetado o preço do vergalhão de aço, e por conseguinte tem afetado a questão do minério, a produção de aço, e a questão do 14

15 minério. A poluição, por enquanto, não faz parte da problemática. Por outro lado, ela tem até de certa forma ajudado os minérios de melhor qualidade. Então, eu diria para vocês o seguinte, o inverno na China já está no fim e a gente sabe que passando o período de inverno a questão da poluição lá se reduz bastante, e provavelmente o governo Chinês vai se preparar para o próximo inverno. Quando então a gente vai ter bastante tempo para se preparar para ele. Mas, resumindo, nós não acreditamos que esta questão da poluição terá um impacto muito forte no crescimento da produção Chinesa e na demanda Chinesa. Ainda, recentemente a Cisa, que é órgão que congrega a siderurgia Chinesa, eles publicaram uma perspectiva de crescimento de produção e demanda de aço na China este ano em torno de 3% e o crescimento da demanda por minério na faixa de 7%. Quer dizer, eles são órgãos que estão diretamente ligados com os órgãos de planejamento dentro da China. Então nós não vemos a questão da poluição como uma questão de preocupação. O que a gente vê hoje, realmente é, as restrições monetárias e uma entrada muito grande de oferta adicional da Austrália, principalmente em minérios de menor qualidade, o que acaba afetando o mercado spot, porque estes minérios vão ao mercado a qualquer preço. Então este é o cenário, e como eu já mencionei anteriormente, não vejo grandes possibilidades do preço do minério cair abaixo de US$ 110 de forma sustentável. Quando eu falo de forma sustentável, é por um período maior que três meses. Embora pontualmente, você possa ter alguma oscilação, quando se verifica as médias, dificilmente o preço do minério na China caiu abaixo do US$ 110 e eu acredito que esta restrição vai continuar. Não é por nenhum fenômeno de mercado, mas sim pela estrutura de custo da produção Chinesa. Você tem um grande volume de minério Chinês sendo produzido a custo muito maior que esse. Então na hora que o preço desce, a tendência é esses minérios saírem. Então, este é o cenário que nós vemos e por enquanto a China e a poluição da China não nos tira o sono. Thiago Lofiego: Perfeito. Obrigado Martins. Murilo Ferreira: Bem, chegamos aí ao final da nossa conferência. Queria agradecer a vocês o tempo que foi dado a nós, pras nossas conversas, e dizer que nós continuamos muito comprometidos com a disciplina na alocação de capital, austeridade, simplicidade e com o nosso foco nos principais negócios. Nós, podem ter certeza, o nosso time está todo muito comprometido em todos os níveis da Empresa. Ainda ontem nós fizemos apresentações, apresentação de VPS, que é a nossa, a respeito da performance em todas as áreas da Empresa, o que a gente pode evoluir, na reunião do Conselho de Administração, mostrando 15

16 tão disseminado está dentro da Empresa este compromisso com a austeridade. Muito obrigado a vocês e até a próxima. Operadora: A teleconferência da Vale está encerrada. Agradecemos a participação de todos e tenham um bom dia. Obrigada. 16

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