Empresa de Locação. Apresentação de avaliação financeira. São Paulo, Novembro de 2011 Confidencial

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1 Empresa de Locação Apresentação de avaliação financeira São Paulo, Novembro de 2011 Confidencial

2 A IGC Partners Sobre a empresa Líder em operações de Estrutura local e internacional Fusões e Aquisições Fundada em 1997 Venda Total ou Parcial Maior equipe de M&A (Fusões e Aquisições) entre as butiques independentes Preparação de Empresas para Venda e Oferta Inicial de Ações (IPO) 52 transações concluídas desde 2007, com volume financeiro de aproximadamente R$ 8,0 bilhões Captação de Recursos - Fundos de investimento em participação (Private Equity) e Oferta Inicial de Ações (IPO) Sócia exclusiva do IMAP no Brasil, maior organização mundial de fusões e aquisições, fundada em 1971 Acordos comerciais (Joint-ventures) e Alianças Estratégicas Presente nas principais economias do mundo 2

3 Credenciais IGC Experiências da IGC Experiência em Projetos de Locação Experiência em Projetos de engenharia e Construção 3

4 Princípios da Avaliação Financeira (Valuation) Premissas básicas e princípios de uma avaliação financeira (Valuation) Avaliação Financeira (Valuation) A Avaliação Financeira (Valuation) é apenas uma ferramenta de referência, quem define o preço no final é o comprador/ investidor (mesma lógica do preço de locação); Consiste no fluxo de caixa da empresa trazido a valor presente por uma taxa de desconto. Taxa de desconto É utilizada a taxa de juros livre risco somada a um prêmio de risco que depende do setor, da liquidez e tamanho da empresa. Pontos relevantes para efetivação da transação Possíveis diferenças na avaliação Para efetivar uma transação não basta um Avaliação Financeira. Outros pontos relevantes: Momento. Empresa preparada. Sócios preparados para o processo. A avaliação de uma empresa que pretende captar recursos é diferente do que a avaliação para a venda. 4

5 Projeções de resultado da empresa Empresa de Locação - DRE 2009R 2010R DRE - R$ '000 Receita Bruta Locação de Equipamentos Impostos e Deduções (750) (943) (1.119) (1.231) (1.354) (1.489) (1.638) Receita Líquida Custos dos Serviços Prestados (4.164) (8.025) (8.273) (9.143) (10.103) (11.165) (12.339) Lucro Bruto % Margem Bruta 70,8% 57,9% 60,4% 60,2% 60,0% 59,8% 59,6% Despesas Indiretas (4.723) (4.151) (4.557) (5.011) (5.508) (6.050) (6.643) Despesas Gerais e Administrativas (4.046) (2.569) (2.824) (3.105) (3.411) (3.744) (4.106) Despesas Comerciais (677) (1.581) (1.733) (1.906) (2.096) (2.306) (2.537) LAJIDA % Margem LAJIDA 37,6% 36,1% 38,6% 38,4% 38,2% 38,1% 37,9% Depreciação e Amortização (1.300) (1.600) (3.121) (3.564) (4.028) (4.508) (5.054) LAJIR % Margem LAJIR 28,5% 27,7% 23,6% 22,9% 22,3% 21,8% 21,4% Receita (Despesa) Não Operacional Resultado Financeiro (200) (300) (91) (89) (85) (82) (82) LAIR Imposto de Renda e Contribuição Social (820) (1.200) (1.645) (1.755) (1.884) (2.036) (2.194) Lucro Líquido % Margem Líquida 21,7% 20,6% 15,3% 14,8% 14,5% 14,2% 13,9% 5 1 Receitas 2 Custos e Margem de contribuição 3 Despesas Indiretas 4 LAJIDA

6 Projeções de resultado da empresa Projeções de Receita Empresa de Locação - DRE 2009R 2010R DRE - R$ '000 Receita Bruta Locação de Equipamentos Impostos e Deduções (750) (943) (1.119) (1.231) (1.354) (1.489) (1.638) Receita Líquida Custos dos Serviços Prestados (4.164) (8.025) (8.273) (9.143) (10.103) (11.165) (12.339) Lucro Bruto % Margem Bruta 70,8% 57,9% 60,4% 60,2% 60,0% 59,8% 59,6% Despesas Indiretas (4.723) (4.151) (4.557) (5.011) (5.508) (6.050) (6.643) Despesas Gerais e Administrativas (4.046) (2.569) (2.824) (3.105) (3.411) (3.744) (4.106) Despesas Comerciais (677) (1.581) (1.733) (1.906) (2.096) (2.306) (2.537) LAJIDA % Margem LAJIDA 37,6% 36,1% 38,6% 38,4% 38,2% 38,1% 37,9% Depreciação e Amortização (1.300) (1.600) (3.121) (3.564) (4.028) (4.508) (5.054) LAJIR % Margem LAJIR 28,5% 27,7% 23,6% 22,9% 22,3% 21,8% 21,4% Receita (Despesa) Não Operacional Resultado Financeiro (200) (300) (91) (89) (85) (82) (82) LAIR Imposto de Renda e Contribuição Social (820) (1.200) (1.645) (1.755) (1.884) (2.036) (2.194) Lucro Líquido % Margem Líquida 21,7% 20,6% 15,3% 14,8% 14,5% 14,2% 13,9% 6 1 Receitas A receita Bruta é função do preço de aluguel dos equipamentos multiplicado pela quantidade de equipamentos alugados pelos clientes; A projeção da receita é definida de acordo com expectativa de investimento da empresa, demanda do mercado, concorrência e portfólio de equipamentos; Após a redução dos impostos e deduções chegamos ao valor da receita líquida.

7 Projeções de resultado da empresa Projeções de Custos Empresa de Locação - DRE 2009R 2010R DRE - R$ '000 Receita Bruta Locação de Equipamentos Impostos e Deduções (750) (943) (1.119) (1.231) (1.354) (1.489) (1.638) Receita Líquida Custos dos Serviços Prestados (4.164) (8.025) (8.273) (9.143) (10.103) (11.165) (12.339) Lucro Bruto % Margem Bruta 70,8% 57,9% 60,4% 60,2% 60,0% 59,8% 59,6% Despesas Indiretas (4.723) (4.151) (4.557) (5.011) (5.508) (6.050) (6.643) Despesas Gerais e Administrativas (4.046) (2.569) (2.824) (3.105) (3.411) (3.744) (4.106) Despesas Comerciais (677) (1.581) (1.733) (1.906) (2.096) (2.306) (2.537) LAJIDA % Margem LAJIDA 37,6% 36,1% 38,6% 38,4% 38,2% 38,1% 37,9% Depreciação e Amortização (1.300) (1.600) (3.121) (3.564) (4.028) (4.508) (5.054) LAJIR % Margem LAJIR 28,5% 27,7% 23,6% 22,9% 22,3% 21,8% 21,4% Receita (Despesa) Não Operacional Resultado Financeiro (200) (300) (91) (89) (85) (82) (82) LAIR Imposto de Renda e Contribuição Social (820) (1.200) (1.645) (1.755) (1.884) (2.036) (2.194) Lucro Líquido % Margem Líquida 21,7% 20,6% 15,3% 14,8% 14,5% 14,2% 13,9% 7 2 Custos e Margem de contribuição Custos dos Serviços Prestados considera os custos com manutenção, mão de obra direta, combustível, sublocação de equipamentos, fretes e carretos, entre outros; Projeção de custos diretos de acordo idade média da frota, portfolio de equipamentos, tipo de aluguel (spot, contratos de longo prazo) entre outros fatores. Geralmente como um percentual proporcional à receita; A margem de contribuição é a razão entre o Lucro Bruto e a Receita líquida.

8 Projeções de resultado da empresa Projeções de Despesas Indiretas Empresa de Locação - DRE 2009R 2010R DRE - R$ '000 Receita Bruta Locação de Equipamentos Impostos e Deduções (750) (943) (1.119) (1.231) (1.354) (1.489) (1.638) Receita Líquida Custos dos Serviços Prestados (4.164) (8.025) (8.273) (9.143) (10.103) (11.165) (12.339) Lucro Bruto % Margem Bruta 70,8% 57,9% 60,4% 60,2% 60,0% 59,8% 59,6% Despesas Indiretas (4.723) (4.151) (4.557) (5.011) (5.508) (6.050) (6.643) Despesas Gerais e Administrativas (4.046) (2.569) (2.824) (3.105) (3.411) (3.744) (4.106) Despesas Comerciais (677) (1.581) (1.733) (1.906) (2.096) (2.306) (2.537) LAJIDA % Margem LAJIDA 37,6% 36,1% 38,6% 38,4% 38,2% 38,1% 37,9% Depreciação e Amortização (1.300) (1.600) (3.121) (3.564) (4.028) (4.508) (5.054) LAJIR % Margem LAJIR 28,5% 27,7% 23,6% 22,9% 22,3% 21,8% 21,4% Receita (Despesa) Não Operacional Resultado Financeiro (200) (300) (91) (89) (85) (82) (82) LAIR Imposto de Renda e Contribuição Social (820) (1.200) (1.645) (1.755) (1.884) (2.036) (2.194) Lucro Líquido % Margem Líquida 21,7% 20,6% 15,3% 14,8% 14,5% 14,2% 13,9% 8 3 Despesas Indiretas Despesas Gerais e Administrativas são compostas por gastos com pessoal administrativo, ocupação, utilidades, entre outros; Despesas comerciais são compostas por despesas com vendas, com pessoal comercial comissões pagas, viagens, entre outros; As projeções das despesas indiretas podem ser um percentual proporcional à receita considerando também o efeito do aumento no número de funcionários e correções no valor dos salários médios.

9 Projeções de resultado da empresa Projeções de LAJIDA Empresa de Locação - DRE 2009R 2010R DRE - R$ '000 Receita Bruta Locação de Equipamentos Impostos e Deduções (750) (943) (1.119) (1.231) (1.354) (1.489) (1.638) Receita Líquida Custos dos Serviços Prestados (4.164) (8.025) (8.273) (9.143) (10.103) (11.165) (12.339) Lucro Bruto % Margem Bruta 70,8% 57,9% 60,4% 60,2% 60,0% 59,8% 59,6% Despesas Indiretas (4.723) (4.151) (4.557) (5.011) (5.508) (6.050) (6.643) Despesas Gerais e Administrativas (4.046) (2.569) (2.824) (3.105) (3.411) (3.744) (4.106) Despesas Comerciais (677) (1.581) (1.733) (1.906) (2.096) (2.306) (2.537) LAJIDA % Margem LAJIDA 37,6% 36,1% 38,6% 38,4% 38,2% 38,1% 37,9% Depreciação e Amortização (1.300) (1.600) (3.121) (3.564) (4.028) (4.508) (5.054) LAJIR % Margem LAJIR 28,5% 27,7% 23,6% 22,9% 22,3% 21,8% 21,4% Receita (Despesa) Não Operacional Resultado Financeiro (200) (300) (91) (89) (85) (82) (82) LAIR Imposto de Renda e Contribuição Social (820) (1.200) (1.645) (1.755) (1.884) (2.036) (2.194) Lucro Líquido % Margem Líquida 21,7% 20,6% 15,3% 14,8% 14,5% 14,2% 13,9% 9 4 LAJIDA LAJIDA: significa lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização; Seu valor representa a geração de caixa operacional da empresa, ou seja, a geração de recursos apenas através de suas atividades operacionais, desconsiderando os efeitos financeiros, impostos e não operacionais (não recorrentes); Elimina os efeitos dos financiamentos e decisões contábeis, sendo uma ferramenta mais precisa da produtividade e eficiência do negócio

10 Projeções de fluxo de caixa Fluxo de caixa 2010R LAJIDA (-) Depreciação LAJIR (-) Impostos (+) Depreciação (-) Investimentos (-) Variação do Capital de Giro Fluxo de Caixa da Empresa (R$ mm) % Crescimento 88,2% 61,6% 10,1% 9,9% 10,0% Fluxo de Caixa da Empresa e da Perpetuidade Fluxo de Caixa da Empresa Perpetuidade E 2012E 2013E 2014E 2015E Investimento Investimentos em equipamentos e veículos necessários para o crescimento da empresa e reposição da frota. Em linha com histórico, necessidade de investimentos acompanha o crescimento. Capital de Giro Necessidade de capital de giro para manter a empresa em operação. O capital de giro acompanha o crescimento da empresa. 10

11 Projeções de fluxo de caixa Desconto dos fluxos de caixa e da perpetuidade Em R$ mil Fluxo de Caixa da Empresa Perpetuidade Fluxo de Caixa da Empresa Perpetuidade Valor Presente dos Fluxos (Valor Total da Empresa) R$ 33,2 MM Fator de Desconto¹ E 2012E 2013E 2014E 2015E 1,19 1,42 1,69 2,01 2, Valor em Caixa R$ 1,0 MM Dívida Total R$ 6,0 MM Valor Total das Ações R$ 28,2 MM E 2012E 2013E 2014E 2015E VP do Fluxo de Caixa VP da Perpetuidade ¹O fator de desconto de cada ano é: (1 + Taxa de desconto) elevado ao número de anos decorrido (Ex. Em 2012: (1+19%)²=1,42) ²Dívida Líquida é composta pela dívida da empresa menos os caixa. 11 Múltiplos de Avaliação EV/LAJIDA ,8x EV/LAJIDA ,1x EV/LAJIDA ,8x A taxa de desconto considerada foi de 19%.

12 Análise por Múltiplos Múltiplos das Empresas Comparáveis Análise de Comparáveis Valores em MM de USD Empresa Empresa Valuation Múltiplos País Código da Ação Preço da Ação Número de ações (MM) Valor das ações Dívida Valor da Empresa EV EV/LAJIDA 11E EV/LAJIDA 12E EV/LAJIDA 13E Aggreko Plc Inglaterra (LSE:AGK) 27,2 266, ,2x 8,3x 7,4x United Rentals, Inc. EUA NYSE: (URI) 23,5 62, ,1x 4,4x 4,2x RSC Holdings, Inc. EUA NYSE: (RRR) 9,4 103, ,9x 4,9x 4,3x Ashtead Inglaterra (LSE:AHT) 2,6 497, ,1x 4,6x 4,1x Mills Brasil (BOVESPA:MILS3) 10,1 125, ,5x 6,1x 4,8x Ramirent Oyj Finlândia (HLSE:RMR1V) 8,4 108, ,6x 5,2x 4,7x Cramo Oyj Finlândia (HLSE:CRA1V) 11,6 41, ,9x 4,6x 4,2x Média 6,3x 5,4x 4,8x Empresas com porte pequeno e sem liquidez possuem múltiplos menores por terem um risco maior. Múltiplos resultantes da Empresa avaliada Múltiplos de Avaliação EV/LAJIDA ,1x EV/LAJIDA ,8x EV/LAJIDA ,4x Fonte: Capital IQ Valores atualizados em 26/10/

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